宝洁信浮利率互换案例分析

利率互换案例范文利率互换是一种衍生金融工具，旨在帮助各方进行利率风险的管理。

下面是一个利率互换的案例。

假设公司A和公司B分别需要借款，并且拥有不同的融资需求。

公司A需要一笔固定利率的贷款，以便能够准确预测未来的还款金额。

公司B 则需要一笔浮动利率的贷款，以便能够根据市场利率的变动来调整利息支出。

为了满足双方的需求，公司A和公司B决定进行一笔利率互换交易。

该交易的细节如下：1.公司A向银行申请一笔浮动利率的贷款，贷款利率为基准利率加上0.5%。

2.公司B向银行申请一笔固定利率的贷款，贷款利率为6%。

3.公司A和公司B在银行的帮助下签署了一份利率互换协议，协议规定了双方之间交换利息支付的方式。

根据这份协议，公司A同意向公司B支付6%的利率，并同时收到基准利率加上0.5%的利息，这样就能满足公司A对固定利率的需求。

公司B 同意向公司A支付基准利率加上0.5%的利率，并同时收到6%的利息，这样就能满足公司B对浮动利率的需求。

假设公司A和公司B借款的金额分别为100万美元和80万美元，利率互换协议的期限为3年。

在这3年期间，公司A每年向公司B支付6%的利率，共计支付18万美元。

公司B每年向公司A支付基准利率加上0.5%的利率，共计支付14万美元。

利率互换交易的优势在于：它使得两家公司能够以较低的成本同时满足各自的利率需求。

公司A可以通过利率互换交易获得固定利率的贷款，从而能够准确预测未来的还款金额。

公司B也可以通过利率互换交易获得浮动利率的贷款，从而能够根据市场利率的变动来调整利息支出。

不过，利率互换交易也存在风险。

其中一个风险是信用风险。

如果一方无法按时支付利息，那么另一方可能需要补偿损失。

为了降低信用风险，通常会要求交易各方提供担保或支付保证金。

另一个风险是利率风险。

虽然通过利率互换交易可以帮助双方管理利率风险，但如果市场利率出现剧烈波动，双方可能会面临损失。

为了管理利率风险，交易各方可以选择在利率互换交易中设定上限和下限，或者采取其他避险措施。

对外经济贸易大学2009 — 2010 学年第二学期期末考试案例题目 宝洁公司利率互换案例分析课程名称 金融工程案例研究小组成员 朱雯杰 326滕菲 340孙泽源 316 学院（系） 研究生院专 业 金融学院金融学考试时间 2010-7-4宝洁公司利率互换案例分析一、 利率互换简介利率互换Interest rate swap IRS 是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。

交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换。

利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。

企业通常会以签订利率互换的方式，来管理风险。

现实中的利率互换一般并非由两个企业之间签订，而是两个企业分别和金融机构签订互换协议。

这样，企业可以省去寻找交易对手的成本，而金融机构可以通过同多方进行交易而达到风险对冲的目的。

交易过程如图1所示。

图1二、 宝洁公司利率互换损失事件概述1993年11月，宝洁公司向美国信孚银行（后为德意志银行收购) 购买具有对赌成分的利率互来降低融资成本。

但1994 年2 月联邦备委员会提高了联邦基金利率 ，美国国债收益率随之上升，到1994 年4 月 ，宝洁接到了1 ．57 亿美元的税前交易账。

1994年 1 0 月，宝洁以美国信孚银行未就交事项披露重要信息（比如如何计算4.9%LIBO 5.2% LIBO同情景下利率互换的支付额) 、错误提示交易风险、违背受托及顾问关系等由向辛辛那提市联邦法院提起诉讼，认为信孚银行并未履行信息披露义务，对宝洁有违反诚信的诈欺行为，主张与信孚银行的两项交易无效，请求免除因金融衍生交易所导致的债务以及惩罚性违约金。

宝洁公司在利率互换中的损失并不是个例，联邦纸板公司、吉布森礼品公司、空气化工公司同样在于信孚银行的交易中遭受大量损失。

这些事件导致公司的董事会对公司进行场外衍生品交易的重视，并重新对其风险管理战略进行审视。

第六章1. 基于债券组合的利率互换定价原理是什么？答：利率互换可以视为债券的多空组合。

记V 为互换的价值，fix B 为固定利率债券的价值， float B 为浮动利率债券的价值， Q 为互换协议的本金。

当前时刻为0时刻，利率互换协议约定中介银行在 时刻（1i n ≤≤ ）收取固定利率利息K 美元，同时支付浮动利率利息。

如果将利率互换视为债券的多空组合，那么互换合约的价值为swap fix floatV B B =-这就是基于债券组合的利率互换定价原理。

2. 基于远期协议组合的货币互换定价原理是什么？答：利率互换可以分解为一系列的远期利率协议的和。

这种定价的过程有以下三步：1） 对决定互换现金流的每一个利率，计算远期利率2） 假设互换利率等于远期利率，计算互换现金流3） 设定互换价值等于每个互换现金流时点上FRA 净现金流的现值之和3. 简述人民币利率互换市场的发展状况。

答：人民币利率互换市场自2006 年2 月正式启动以来，逐渐成为我国衍生产品市场的主要产品，吸引了越来越多的市场成员的关注。

2008年2月18号，人民银行发布了《中国人民银行关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知》，人民币利率互换业务正式开展。

近年来，人民币利率互换市场的规模不断增加。

2011年全年，我国利率互换交易笔数为20202笔，交易规模达26759.60亿元，占同期中国场外利率衍生产品的市场份额分别为97.87%、96.28%，同比分别增长73.51%、78.36%。

人民币利率互换交易的交易品种也不断在增加，浮动参考利率主要有隔夜和三月期上海银行间同业拆放利率（SHIBOR -O/N 和SHIBOR -3M ）、银行同业间七天回购定盘利率（FR007）、一年期定存利率、6个月和1年期的贷款利率。

自2010年保监会开启了保险机构投资利率互换的大门后，越来越多的券商也积极参与到人民币利率互换市场之中。

2014年7月1日起，按人民银行规定，金融机构之间新达成的符合条件的人民币利率互换交易均应提交上海清算所进行集中清算。

1、衍生金融工具的主要功能?规避风险、摆脱管制、价格发现、投资效应、优化治理、完善市场2、无套利定价原理?在产品定价过程中，使得市场不存在无风险套利机会，即为无套利定价原理。

3、短期国债期货的定价原理?若合约利率水平与远期隐含收益率不相等时，交易者的套利行为将促使短期利率市场利率水平与远期收益率水平趋于一致，从而形成利率合约的价格水平。

其实质是投资与长期债券的收益率等于投资短期债券并进行滚动投资所取得的收益。

4、一价定律及其成立的前提条件?一价定律:当贸易开放且交易费用为零时，同样的货物无论在何地销售，其价格都相同。

这揭示了国内商品价格和汇率之间的一个基本联系(弗里德曼,1953)。

一价定律的成立前提条件1.对比国家都实行了同等程度的货币自由兑换，货币、商品、劳务和资本流通是完全自由的；2.信息是完全的；3.交易成本为零；4.关税为零。

5、诠释利率平价关系——利差决定汇差?用相同货币衡量的任意两种货币存款的预期收益率相等的条件，被称为利率平价条件。

如：R$ = R€ + (Ee$/€- E$/€)/ E$/€利率平价规定，一种货币对另一种货币的升值（贬值），必将被利率差异的变动所抵销。

6、即期利率与远期利率的关系?由无套利定价原理可得下列公式：1121()()()1111212111,r )1()()()()()r T T r T t r T t e e e T T r T r T t r T T r T t r T t r T t T T ---⨯=-+-=----=- 211——（）其中，为(t,T)时间段内的即期利率，为（t,时间段内的即期利率，r 即为所求解的远期利率。

由公式（）可得：——(2)由公式（2）整理可得：r ?7、互换的经济功能?1、促使国内资本市场与国内资本市场融为一体；2、有助于提高利率与汇率风险的管理效率。

8、利率互换的特点?• 互换交易额本称为名义本金，未必是事实拥有的本金。

利率互换的案例及分析：假设A和B两家公司，A公司的信用级别高于B公司，因此B公司在固定利率和浮动利率市场上借款所需支付的利率要比A公司高。

现在A、B两公司都希望借入期限为5年的1000万美元，并提供了如下利率：公司A ,固定利率10%;浮动利率6个月期LIBOR+0.30%公司B,固定利率11.20%；浮动利率6个月期LIBOR+1.00%在固定利率市场B公司比A公司多付1.20%，但在浮动利率市场只比A公司多付0.7%，说明B公司在浮动利率市场有比较优势，而A公司在固定利率市场有比较优势。

现在假如B公司想按固定利率借款,而A公司想借入与6个月期LIBOR 相关的浮动利率资金。

由于比较优势的存在将产生可获利润的互换。

A公司可以10%的利率借入固定利率资金，B公司以LIBOR+1%的利率借入浮动利率资金，然后他们签订一项互换协议，以保证最后A公司得到浮动利率资金，B公司得到固定利率资金。

作为理解互换进行的第一步，我们假想A与B直接接触，A 公司同意向B公司支付本金为一千万美元的以6个月期LIBOR计算的利息，作为回报，B公司同意向A公司支付本金为一千万美元的以9.95%固定利率计算的利息。

考察A公司的现金流：（1）支付给外部贷款人年利率为10%的利息；（2）从B得到年利率为9.95%的利息；（3）向B支付LIBOR的利息。

三项现金流的总结果是A只需支付LIBOR+0.05%的利息，比它直接到浮动利率市场借款少支付0.25%的利息。

同样B公司也有三项现金流：（1）支付给外部借款人年利率为LIBOR+1%的利息；（2）从A得到LIBOR的利息；（3）向A支付年利率为9.95%的利息。

三项现金流的总结果是B只需支付10.95%的利息，比它直接到固定利率市场借款少支付0.25%的利率。

这项互换协议中A和B每年都少支付0.25%，因此总收益为每年0.5%。

利率互换案例利率互换是一种金融衍生品，它可以帮助企业或个人管理利率风险，也可以用于投机目的。

在利率互换交易中，两个交易对手方互相交换利率支付，以便在未来的一段时间内按照协议规定的利率进行支付。

这种交易可以帮助企业或个人锁定利率，规避利率波动风险，也可以用于投机赚取利差。

下面举一个利率互换案例来说明其应用场景和操作方式。

假设有一家公司A，它需要向银行贷款来扩大生产规模，但担心未来利率上涨会增加偿还贷款的成本。

而另一家公司B，它拥有大量闲置资金，希望能够获得更高的利息收入。

这时，A和B可以进行利率互换交易来满足各自的需求。

首先，A和B达成协议，约定在未来一年内，A向B支付固定利率，而B向A 支付浮动利率。

这样，A就可以锁定固定利率，规避未来利率上涨的风险；而B则可以获得更高的利息收入，因为它可以从A那里获得固定利率支付，而向银行支付的利率是浮动的。

在利率互换交易中，A和B可以选择支付利息的频率和计算基准，比如每季度支付一次，按照LIBOR计算利率。

这样，双方可以根据自己的资金需求和风险偏好来进行灵活的安排。

利率互换交易的好处不仅在于规避利率风险，还可以帮助企业优化资金成本结构，提高资金使用效率。

此外，利率互换还可以用于投机目的，比如某家企业预测未来利率会下降，它可以选择与他人进行利率互换交易，以获取更低的固定利率支付，从而获得利息收入的差价。

需要注意的是，利率互换交易也存在一定的风险，比如对手方违约风险、市场利率波动风险等。

因此，在进行利率互换交易时，双方需要谨慎考虑自己的风险承受能力，选择合适的对手方，签订完善的合同条款，以规避风险。

总之，利率互换是一种灵活多样的金融工具，可以帮助企业和个人管理利率风险，优化资金成本结构，也可以用于投机赚取利差。

在实际操作中，需要谨慎考虑各种风险，并选择合适的对手方和合同条款，以实现交易的双赢。

宝洁公司利率互换案例分析. -CAL-FENGHAI-(2020YEAR-YICAI)_JINGBIAN对外经济贸易大学成绩2009 — 2010 学年第二学期期末考试案例题目宝洁公司利率互换案例分析课程名称金融工程案例研究小组成员朱雯杰 326滕菲 340孙泽源 316学院（系）研究生院专业金融学院金融学考试时间 2010-7-4宝洁公司利率互换案例分析一、 利率互换简介利率互换Interest rate swap IRS 是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。

交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换。

利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。

企业通常会以签订利率互换的方式，来管理风险。

现实中的利率互换一般并非由两个企业之间签订，而是两个企业分别和金融机构签订互换协议。

这样，企业可以省去寻找交易对手的成本，而金融机构可以通过同多方进行交易而达到风险对冲的目的。

交易过程如图1所示。

图1二、宝洁公司利率互换损失事件概述1993年11月，宝洁公司向美国信孚银行（后为德意志银行收购) 购买具有对赌成分的利率互来降低融资成本。

但1994 年2 月联邦备委员会提高了联邦基金利率 ，美国国债收益率随之上升，到1994 年4 月 ，宝洁接到了1 ．57 亿美元的税前交易账。

1994年 1 0 月，宝洁以美国信孚银行未就交事项披露重要信息（比如如何计算同情景下利率互换的支付额) 、错误提示交易风险、违背受托及顾问关系等由向辛辛那提市联邦法院提起诉讼，认为信孚银行并未履行信息披露义务，对宝洁有违反诚信的诈欺行为，主张与信孚银行的两项交易无效，请求免除因金融衍生交易所导致的债务以及惩罚性违约金。

宝洁公司在利率互换中的损失并不是个例，联邦纸板公司、吉布森礼品公司、空气化工公司同样在于信孚银行的交易中遭受大量损失。

这些事件导致公司的董事会对公司进行场外衍生品交易的重视，并重新对其风险管理战略进行审视。

一、利率互换的定义利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。

互换实质上改变了交易双方的债务结构。

利率互换双方只结算利息差额，因此风险比较低。

时间跨度一般是2－15年之间，有时在15年以上。

二、宝洁公司的简介宝洁公司始创于1837年，是世界最大的日用消费品公司之一。

在日用化学品市场上知名度相当高，宝洁公司经营的产品包括洗发、护发、护肤用品、化妆品、婴儿护理产品、妇女卫生用品、医药、食品、饮料、织物、家居护理及个人清洁用品。

三、互换的背景和原因1993年11月，宝洁公司向美国信孚银行（后为德意志银行收购) 购买具有对赌成分的利率互来降低融资成本。

但1994 年2 月联邦备委员会提高了联邦基金利率，美国国债收益率随之上升，到1994 年4 月，宝洁接到了1 ．57 亿美元的税前交易账。

1994年 1 0 月，宝洁以美国信孚银行未就交事项披露重要信息（比如如何计算同情景下利率互换的支付额) 、错误提示交易风险、违背受托及顾问关系等由向辛辛那提市联邦法院提起诉讼，认为信孚银行并未履行信息披露义务，对宝洁有违反诚信的诈欺行为，主张与信孚银行的两项交易无效，请求免除因金融衍生交易所导致的债务以及惩罚性违约金。

宝洁公司在利率互换中的损失并不是个例，联邦纸板公司、吉布森礼品公司、空气化工公司同样在于信孚银行的交易中遭受大量损失。

这些事件导致公司的董事会对公司进行场外衍生品交易的重视，并重新对其风险管理战略进行审视。

四、互换分析和结果交易标的：2亿美元起始日期：1993年11月2日交易期限：5年对价方式：1. 每六个月，信孚银行向宝洁公司支付固定利率5.3%2. 每六个月，宝洁公司向信孚支付浮动利率：30天商业票据利率的日平均利率– 75bps + 利差交易利差：前6个月为零，以后期间固定在以1994年5月4日设定的利差利差=MAX｛0，［98.5×≥5年期CMT利率/5.78%－30年期国债价格］/100｝分析结果：5年期CMT:6.71%30年国债价格：86.843利差：27.50%支付的利率：CP + 27.50% - 0.75% = CP + 26.75%（年利率）每期要多支付：2675万美元；每年要多支付：5350万美元宝洁的避险操作：在1994年2月美联储上调利率之前，1994年1月双方修订了互换协议，利差决定时间变更为1994年5月19日，比原来预期美联储调息时间1994年5月17日晚了两天。

利率互换案例分析题不用纠结，这只是个案例，举例随便说的数据而已IR swap整个过程重新说一遍的话首先，现在两家公司的利率水平是甲乙固定 10% 10.7%浮动 Libor-0.1% Libor+0.3%按题目要求，甲需要浮动利率，乙需要固定利率那么两家公司总利率水平是甲（浮动）+乙（固定）=Libor-0.1%+10.7%=Libor+10.6%但是如果换一个借款方式，总利率水平变成甲（固定）+乙（浮动）=10%+Libor+0.3%=Libor+10.3%这样，剩下了0.3%的利率这个Libor+10.3%在甲乙两家公司中分配甲不能高于Libor-0.1% 要不然他就不做swap了同理，乙不能高于10.7%一种可能的分配是，0.3%的利率优惠，两家"对半分"甲用 Libor-0.1%-0.15% = Libor - 0.25%乙用 10.7%-0.15% = 10.55%其实这个0.25%只是一种可能的情况（利益平分），实际要甲乙两家公司商定你可以认为是已知条件。

不知道这样你明白了没有。

提供一些护患纠纷事例2009年8月，荆门59岁的邓爹爹因四肢无力和腹胀到医院检查，被确诊患上了丙肝。

他想起了16年前到武汉某医院做疤痕切除手术，期间输血600毫升。

邓爹爹到洪山区法院起诉，向医院索赔23万余元。

对此，医院称邓爹爹不能证明感染系当年输血导致，且医院没有义务去检验血液里有没有丙肝病毒，拒绝赔偿。

医院提取了当年的档案，显示输血时对邓爹爹做了配型及适应症的试验，血则来自兄弟医院，为合法血源。

法院则认为，医院使用别家医院的血是违规的，因为国家有明确规定，除了急救外，医院自采的血只能供自己使用，国家还规定医院用血前有一套严格的检验制度，包括对血液品种、有效期等的核对，可本案中的医院无法证明它都做到了，所以推定医院有过错；此外，医院也不能证明除了输血外，邓爹爹通过别的途径感染丙肝。

最终，法院判决医院要承担侵权责任，邓爹爹的损失19.4万余元全部由医院承担。