宝洁公司利率互换案例分析.

利率互换的原理及其案例分析利率互换的基本原理：利率互换的定义：同种货币在商定时期内按照商定的名义本金额计算的利息义务(利息支付)或利息收取(投资收益)在双方当事人之间的交换。

名义本金----商定的本金数量既不是贷款，也不是投资，开始不进行交换，在到期日也没有偿还的问题，仅仅是计算当事人之间的利息流依据。

利率互换按照交换的标的物分成两类。

负债互换(liability swap)----利息义务的交换，如客户希望将其浮动利率融资成本互换成固定利率融资成本；资产互换(asset swap)----利息收取的交换，如客户希望将欧洲债券的现金流互换成与浮动利率指数相关联的收入流。

利率互换中关于利率的术语----固定利率和浮动利率固定利率----一笔贷款或一项投资在开始时确定的、在整个寿命期内保持不变的利率。

浮动利率----一笔贷款或投资按照常用的利率指数重新确定的利率水平。

浮动利率指数是在交易开始时指定的，利息支付以交易时商定的名义本金额为依据。

常用的利率指数主要包括5种类型。

这些利率指数通常用作计算浮动利率利率的基准利率。

伦敦银行同业拆放利率(Libor)----银行在伦敦银行同业市场向其它银行拆放资金报出的利率；伦敦银行同业出价利率(Libid)----银行在伦敦银行同业市场上从其它银行借入资金报出的利率；伦敦银行同业市场平均利率(Limean)----介于Libor与Libid之间的平均利率；美国国库券利率；商业票据利率。

关于互换当事人的术语----付款人和收款人，它们与利息流的流向有关。

固定利率公司A公司B浮动利率利率互换的收款人和付款人利率互换的类型附息互换(coupon swap)是将一种货币的利息流从固定利率转化成同一种货币的浮动利率或者从浮动利率转化成同一种货币的固定利率。

固定利率－8%公司银行浮动利率－6个月Libor基差互换(basis swap)是将利息流从一种浮动利率(如6个月Libor)转化成另一种浮动利率。

第1篇一、案例背景宝洁公司（Procter & Gamble，简称P&G）是全球最大的日用消费品公司之一，总部位于美国辛辛那提。

宝洁公司成立于1837年，主要生产和销售个人护理、家庭护理和美容护理产品。

在我国，宝洁公司拥有多个知名品牌，如海飞丝、潘婷、飘柔、舒肤佳、玉兰油等。

近年来，宝洁公司在我国市场取得了巨大的成功，但也面临着诸多法律风险。

本文将针对宝洁公司在我国市场的一起法律案例进行分析，以期为我国企业在市场运营中规避法律风险提供借鉴。

二、案例简介2019年，我国消费者李某在购买宝洁公司生产的某品牌洗发水时，发现洗发水外包装上标注的保质期为三年，但实际生产日期为2018年。

李某认为宝洁公司存在虚假宣传行为，遂将宝洁公司诉至法院，要求宝洁公司退还购买费用并赔偿损失。

三、案例分析1. 案件焦点本案的焦点在于宝洁公司是否存在虚假宣传行为。

根据《中华人民共和国广告法》第二条规定，广告是指商品经营者或者服务提供者通过一定媒介和形式直接或者间接地介绍自己所推销的商品或者服务的商业广告。

本案中，宝洁公司在洗发水外包装上标注的保质期与实际生产日期不符，是否构成虚假宣传？2. 法院判决法院经审理认为，宝洁公司在洗发水外包装上标注的保质期与实际生产日期不符，存在误导消费者的行为，构成虚假宣传。

据此，法院判决宝洁公司退还李某购买费用并赔偿损失。

3. 案例启示（1）企业应严格遵守法律法规，规范广告宣传行为。

本案中，宝洁公司因虚假宣传行为被诉至法院，给企业带来了经济损失和信誉风险。

因此，企业在广告宣传过程中，应严格遵守相关法律法规，确保宣传内容的真实性和合法性。

（2）企业应加强内部管理，提高产品质量。

本案中，宝洁公司因洗发水外包装上的保质期与实际生产日期不符，导致消费者权益受损。

这提示企业要加强对生产、销售等环节的管理，确保产品质量，避免因产品质量问题引发的法律纠纷。

（3）企业应重视消费者权益保护。

本案中，消费者李某因宝洁公司的虚假宣传行为遭受损失，通过法律途径维护了自己的权益。

2002年，在宝洁公司的关联企业中部分公司出现连续亏损，这些公司失去了向银行借贷的能力。

于是宝洁公司以公司本部的名义向中国银行广东省分行寻求总金额高达20亿元左右的巨额贷款。

但与正常企业行为相违背的是，宝洁公司又拨出巨资以无息借贷的方式借给其关联企业使用。

综合来看，宝洁将此次的资金使用权的转让定价即贷款利息定为零，减少了两个企业当年应缴纳的税收之和，规避了大量的所得税，行成了漏税。

转移定价(Transfer Pricing)一般指大企业集团尤其是跨国公司，利用不同企业不同地区税率以及免税条件的差异（不一定是不同国家，还有税收优惠区），将利润转移到税率低或可以免税的分公司，实现整个集团的税收最小化。

在母公司与子公司、子公司与子公司之间销代产品，提供商务、转让技术和资金借贷等活动所确定的企业集团内部价格。

（有些跨国公司，总部有专门负责转移定价的部门，负责安排全球各个地区的报关价格）。

具体的说，该企业集团倾向于在税率高的地方定价偏低，而在税率较低的地方定价偏高。

举个栗子，A把成本为95的产品以100卖给B，B以150再卖给C，另外A还需要向总公司支付5的管理费。

A所在地税率30%，B所在地税率5%。

对于A来说，成本100，收入100，利润0，所得税0；对于B 来说，成本100，收入150，利润50，所得税2.5。

因为A所在地的税率高，所以利润越低越好，交的税越少，B所在地税率低，所以利润越低越好，低到尘埃里，交的税就越高。

宝洁公司成功案例分析宝洁公司成功案例分析一、案例内容宝洁公司最为一家成功的跨国公司在多元化经营方面有着丰富的经验，通过对宝洁公司的分析为企业多元化发展作参考。

二、案例问题宝洁公司作为一家国际性企业如何做到本土化经营并最终获得成功。

三、案例分析1、宝洁竞争战略作为领导型品牌，宝洁公司是全美小包装消费品行中的佼佼者。

它实行了以下竞争战略来维护其品牌的领导地位。

（1）了解顾客。

宝洁公司通过连续不断的市场调查。

了解自己顾客的基本情况。

同时还设立免费投诉专用电话，顾客能随时直接打电话就公司的产品提出批评意见。

（2）长期展望。

宝洁公司对每一个市场机会都倾心研究，从而设计出最佳产品，然后经过长期努力，使产品获得成功。

例如，公司普林勒斯牌油炸土豆片虽然屡遭挫折，但他们仍苦心经营，使之日臻完善。

（3）产品革新。

宝洁公司是积极的产品革新和按利益进行市场细分的热心者。

它不是用大量广告投入推出相同品牌的产品，而是推出新的品牌。

该公司花费10年时间，研制出第一种有效防治龋齿的牙膏——克蕾丝。

之后又历时数年，研究并推出了第一种有效去头皮屑的洗发精——海飞丝。

该公司通过消费者全面切底检测新产品。

只有消费者表示出对该品牌产品真正的喜爱时，它才将新产品推销到全国市场上。

（4）质量策略。

宝洁公司设计的是超出一般质量水平的高质量产品，产品一经推出，公司便坚持不懈地长期致力于提高产品质量。

（5）占领产品两翼阵地。

宝洁公司生产不同尺寸和不同款式的品牌，以满足顾客的不同偏好。

这使其品牌在货架上占据更多的空间，从而防止了竞争者入侵未被占领的市场。

（6）多品牌策略。

宝洁公司首创在同类产品中营销几个品牌的策略艺术。

例如，该公司产生的洗衣粉一共有10个品牌，每个品牌在消费者心目中的定位都略有差异。

有几种品牌在货架上“封锁”了货架的空间，同时也就增强了对经销商的影响。

（7）品牌扩张策略。

宝洁公司常常用自己著名的品牌来推出新产品。

如象牙牌已经从肥皂发展到液体皂和洗衣粉。

对外经济贸易大学2009 — 2010 学年第二学期期末考试案例题目 宝洁公司利率互换案例分析课程名称 金融工程案例研究小组成员 朱雯杰 326滕菲 340孙泽源 316 学院（系） 研究生院专 业 金融学院金融学考试时间 2010-7-4宝洁公司利率互换案例分析一、 利率互换简介利率互换Interest rate swap IRS 是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。

交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换。

利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。

企业通常会以签订利率互换的方式，来管理风险。

现实中的利率互换一般并非由两个企业之间签订，而是两个企业分别和金融机构签订互换协议。

这样，企业可以省去寻找交易对手的成本，而金融机构可以通过同多方进行交易而达到风险对冲的目的。

交易过程如图1所示。

图1二、 宝洁公司利率互换损失事件概述1993年11月，宝洁公司向美国信孚银行（后为德意志银行收购) 购买具有对赌成分的利率互来降低融资成本。

但1994 年2 月联邦备委员会提高了联邦基金利率 ，美国国债收益率随之上升，到1994 年4 月 ，宝洁接到了1 ．57 亿美元的税前交易账。

1994年 1 0 月，宝洁以美国信孚银行未就交事项披露重要信息（比如如何计算4.9%LIBO 5.2% LIBO同情景下利率互换的支付额) 、错误提示交易风险、违背受托及顾问关系等由向辛辛那提市联邦法院提起诉讼，认为信孚银行并未履行信息披露义务，对宝洁有违反诚信的诈欺行为，主张与信孚银行的两项交易无效，请求免除因金融衍生交易所导致的债务以及惩罚性违约金。

宝洁公司在利率互换中的损失并不是个例，联邦纸板公司、吉布森礼品公司、空气化工公司同样在于信孚银行的交易中遭受大量损失。

这些事件导致公司的董事会对公司进行场外衍生品交易的重视，并重新对其风险管理战略进行审视。

第六章1. 基于债券组合的利率互换定价原理是什么？答：利率互换可以视为债券的多空组合。

记V 为互换的价值，fix B 为固定利率债券的价值， float B 为浮动利率债券的价值， Q 为互换协议的本金。

当前时刻为0时刻，利率互换协议约定中介银行在 时刻（1i n ≤≤ ）收取固定利率利息K 美元，同时支付浮动利率利息。

如果将利率互换视为债券的多空组合，那么互换合约的价值为swap fix floatV B B =-这就是基于债券组合的利率互换定价原理。

2. 基于远期协议组合的货币互换定价原理是什么？答：利率互换可以分解为一系列的远期利率协议的和。

这种定价的过程有以下三步：1） 对决定互换现金流的每一个利率，计算远期利率2） 假设互换利率等于远期利率，计算互换现金流3） 设定互换价值等于每个互换现金流时点上FRA 净现金流的现值之和3. 简述人民币利率互换市场的发展状况。

答：人民币利率互换市场自2006 年2 月正式启动以来，逐渐成为我国衍生产品市场的主要产品，吸引了越来越多的市场成员的关注。

2008年2月18号，人民银行发布了《中国人民银行关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知》，人民币利率互换业务正式开展。

近年来，人民币利率互换市场的规模不断增加。

2011年全年，我国利率互换交易笔数为20202笔，交易规模达26759.60亿元，占同期中国场外利率衍生产品的市场份额分别为97.87%、96.28%，同比分别增长73.51%、78.36%。

人民币利率互换交易的交易品种也不断在增加，浮动参考利率主要有隔夜和三月期上海银行间同业拆放利率（SHIBOR -O/N 和SHIBOR -3M ）、银行同业间七天回购定盘利率（FR007）、一年期定存利率、6个月和1年期的贷款利率。

自2010年保监会开启了保险机构投资利率互换的大门后，越来越多的券商也积极参与到人民币利率互换市场之中。

2014年7月1日起，按人民银行规定，金融机构之间新达成的符合条件的人民币利率互换交易均应提交上海清算所进行集中清算。