1994年宝洁公司带杠杆利率互换交易案例

第1篇一、案例背景宝洁公司（Procter & Gamble，简称P&G）是全球最大的日用消费品公司之一，总部位于美国辛辛那提。

宝洁公司成立于1837年，主要生产和销售个人护理、家庭护理和美容护理产品。

在我国，宝洁公司拥有多个知名品牌，如海飞丝、潘婷、飘柔、舒肤佳、玉兰油等。

近年来，宝洁公司在我国市场取得了巨大的成功，但也面临着诸多法律风险。

本文将针对宝洁公司在我国市场的一起法律案例进行分析，以期为我国企业在市场运营中规避法律风险提供借鉴。

二、案例简介2019年，我国消费者李某在购买宝洁公司生产的某品牌洗发水时，发现洗发水外包装上标注的保质期为三年，但实际生产日期为2018年。

李某认为宝洁公司存在虚假宣传行为，遂将宝洁公司诉至法院，要求宝洁公司退还购买费用并赔偿损失。

三、案例分析1. 案件焦点本案的焦点在于宝洁公司是否存在虚假宣传行为。

根据《中华人民共和国广告法》第二条规定，广告是指商品经营者或者服务提供者通过一定媒介和形式直接或者间接地介绍自己所推销的商品或者服务的商业广告。

本案中，宝洁公司在洗发水外包装上标注的保质期与实际生产日期不符，是否构成虚假宣传？2. 法院判决法院经审理认为，宝洁公司在洗发水外包装上标注的保质期与实际生产日期不符，存在误导消费者的行为，构成虚假宣传。

据此，法院判决宝洁公司退还李某购买费用并赔偿损失。

3. 案例启示（1）企业应严格遵守法律法规，规范广告宣传行为。

本案中，宝洁公司因虚假宣传行为被诉至法院，给企业带来了经济损失和信誉风险。

因此，企业在广告宣传过程中，应严格遵守相关法律法规，确保宣传内容的真实性和合法性。

（2）企业应加强内部管理，提高产品质量。

本案中，宝洁公司因洗发水外包装上的保质期与实际生产日期不符，导致消费者权益受损。

这提示企业要加强对生产、销售等环节的管理，确保产品质量，避免因产品质量问题引发的法律纠纷。

（3）企业应重视消费者权益保护。

本案中，消费者李某因宝洁公司的虚假宣传行为遭受损失，通过法律途径维护了自己的权益。

利率互换的案例及分析利率互换是指两个固定和浮动利率之间的互换交易。

在利率互换交易中，两个交易方同意互相偿付利息，基于相同的本金，但利息支付基于不同的利率类型。

以下是一个利率互换的案例及分析：假设有两个实体：公司A和公司B。

公司A发行了一笔总额为1,000,000美元的固定利率债券，利率为5%。

公司B发行了一笔总额为1,000,000美元的浮动利率债券，利率为LIBOR+2%。

双方决定进行利率互换交易，以平衡各自的利率风险。

在利率互换交易中，公司A同意向公司B支付5%的固定利息，并接收LIBOR+2%的浮动利息。

公司B同意向公司A支付LIBOR+2%的浮动利息，并接收5%的固定利息。

首先，我们需要计算公司A和公司B在各自的债券上支付的利息金额。

公司A支付的固定利息为1,000,000美元×5%=50,000美元。

公司B支付的浮动利息为1,000,000美元×(LIBOR+2%)。

假设当前的LIBOR利率为3%，那么公司B支付的浮动利息为1,000,000美元×(3%+2%)=50,000美元。

利率互换交易后，公司A需要支付公司B50,000美元，而公司B需要支付公司A50,000美元。

通过利率互换交易，公司A可以实现利息支出的减少。

如果LIBOR利率上升，公司A会从利率互换中获得利益，因为他们只需要支付固定利息，而不会因为LIBOR上涨而支付更高的利息。

而公司B则可以减少利息支出风险，如果LIBOR利率下降，他们只需要支付固定利息。

但是，利率互换交易也存在风险和局限性。

首先，由于LIBOR利率的波动性，公司B可能需要支付比预期更高的利息，增加了其利率风险。

此外，利率互换交易需要双方进行长期合作和信任，因为交易需要在较长时间内进行。

在这个案例中，利率互换交易可以帮助公司A和公司B管理利率风险，并减少利息支出。

通过平衡利率风险，双方可以更好地规划和预测现金流，并获得更好的财务效益。

宝洁-信孚银行带杠杆利率互换交易案例自1996年以来信孚银行就一直是宝洁公司的主银行之一。

在1985——1993年一直担当宝洁公司债券发行的发行银行，并为宝洁公司提供商业银行和投资银行咨询服务。

从1993-1994年宝洁公司与信孚银行签订了一系列互换协议，这些协议有普通型互换又有复杂的杠杆互换。

1993年10月，宝洁公司就与信孚银行商议，希望用一个新的互换协议来代替目前将要到期的固定对浮动利率的利率互换协议。

在这个协议中宝洁公司收取固定利率而支付市场商业票据利率，可以减少40个基点的利息。

宝洁公司希望能获得相似的互换协议，并且能获得较低的利率支付。

对此，信孚银行为宝洁公司提供了三种选择：一个是普通型互换，两个是带有杠杆属性的互换。

经过商议和修改，宝洁公司选择了其中一个杠杆互换即5/30年收益关联互换。

1993年11月2日，宝洁公司与信孚银行签署了这份5年期的互换。

此互换为半年结算，名义本金为2亿元。

信孚同意向宝洁支付5.3%的年利率，同时宝洁同意向信孚支付的利率为30填商业票据利率的日平均利率减去75个基点再加上一个利差，利差在前6个月得支付期设置为零。

以后9期按同一利差在6个月后，也就是1994年5月4日设定，它被实质为等于当日5年期CMT利率和30年期国债价格的一个函数5=max{0,[98.5-30100}5.78%CMT 年期利率利差年期国债价格]/ 1994年由于美国的紧缩政策，造成了利率急剧上升。

到1994年5月4日，也就是设定利率的日期，5年期CMT 利率已经由5.02%上升到6.71%，并且30年国债价格为86.843，收益率为7.35%。

若继续此交易，宝洁公司的损失将超过1亿美元。

（二）、宝洁和信孚的交易动机分析对于宝洁（1） 最小化利率风险，降低财务成本；（2） 在利率小幅上扬过程中，利差也会保持为零，且可以节约75bps ；（3） 美国利率持续下跌，宝洁认为将来还会惯性下跌。

对外经济贸易大学2009 — 2010 学年第二学期期末考试案例题目 宝洁公司利率互换案例分析课程名称 金融工程案例研究小组成员 朱雯杰 326滕菲 340孙泽源 316 学院（系） 研究生院专 业 金融学院金融学考试时间 2010-7-4宝洁公司利率互换案例分析一、 利率互换简介利率互换Interest rate swap IRS 是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。

交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换。

利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。

企业通常会以签订利率互换的方式，来管理风险。

现实中的利率互换一般并非由两个企业之间签订，而是两个企业分别和金融机构签订互换协议。

这样，企业可以省去寻找交易对手的成本，而金融机构可以通过同多方进行交易而达到风险对冲的目的。

交易过程如图1所示。

图1二、 宝洁公司利率互换损失事件概述1993年11月，宝洁公司向美国信孚银行（后为德意志银行收购) 购买具有对赌成分的利率互来降低融资成本。

但1994 年2 月联邦备委员会提高了联邦基金利率 ，美国国债收益率随之上升，到1994 年4 月 ，宝洁接到了1 ．57 亿美元的税前交易账。

1994年 1 0 月，宝洁以美国信孚银行未就交事项披露重要信息（比如如何计算4.9%LIBO 5.2% LIBO同情景下利率互换的支付额) 、错误提示交易风险、违背受托及顾问关系等由向辛辛那提市联邦法院提起诉讼，认为信孚银行并未履行信息披露义务，对宝洁有违反诚信的诈欺行为，主张与信孚银行的两项交易无效，请求免除因金融衍生交易所导致的债务以及惩罚性违约金。

宝洁公司在利率互换中的损失并不是个例，联邦纸板公司、吉布森礼品公司、空气化工公司同样在于信孚银行的交易中遭受大量损失。

这些事件导致公司的董事会对公司进行场外衍生品交易的重视，并重新对其风险管理战略进行审视。

第六章1. 基于债券组合的利率互换定价原理是什么？答：利率互换可以视为债券的多空组合。

记V 为互换的价值，fix B 为固定利率债券的价值， float B 为浮动利率债券的价值， Q 为互换协议的本金。

当前时刻为0时刻，利率互换协议约定中介银行在 时刻（1i n ≤≤ ）收取固定利率利息K 美元，同时支付浮动利率利息。

如果将利率互换视为债券的多空组合，那么互换合约的价值为swap fix floatV B B =-这就是基于债券组合的利率互换定价原理。

2. 基于远期协议组合的货币互换定价原理是什么？答：利率互换可以分解为一系列的远期利率协议的和。

这种定价的过程有以下三步：1） 对决定互换现金流的每一个利率，计算远期利率2） 假设互换利率等于远期利率，计算互换现金流3） 设定互换价值等于每个互换现金流时点上FRA 净现金流的现值之和3. 简述人民币利率互换市场的发展状况。

答：人民币利率互换市场自2006 年2 月正式启动以来，逐渐成为我国衍生产品市场的主要产品，吸引了越来越多的市场成员的关注。

2008年2月18号，人民银行发布了《中国人民银行关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知》，人民币利率互换业务正式开展。

近年来，人民币利率互换市场的规模不断增加。

2011年全年，我国利率互换交易笔数为20202笔，交易规模达26759.60亿元，占同期中国场外利率衍生产品的市场份额分别为97.87%、96.28%，同比分别增长73.51%、78.36%。

人民币利率互换交易的交易品种也不断在增加，浮动参考利率主要有隔夜和三月期上海银行间同业拆放利率（SHIBOR -O/N 和SHIBOR -3M ）、银行同业间七天回购定盘利率（FR007）、一年期定存利率、6个月和1年期的贷款利率。

自2010年保监会开启了保险机构投资利率互换的大门后，越来越多的券商也积极参与到人民币利率互换市场之中。

2014年7月1日起，按人民银行规定，金融机构之间新达成的符合条件的人民币利率互换交易均应提交上海清算所进行集中清算。

宝洁-信孚银行带杠杆利率互换交易案例自1996年以来信孚银行就一直是宝洁公司的主银行之一。

在1985——1993年一直担当宝洁公司债券发行的发行银行，并为宝洁公司提供商业银行和投资银行咨询服务。

从1993-1994年宝洁公司与信孚银行签订了一系列互换协议，这些协议有普通型互换又有复杂的杠杆互换。

1993年10月，宝洁公司就与信孚银行商议，希望用一个新的互换协议来代替目前将要到期的固定对浮动利率的利率互换协议。

在这个协议中宝洁公司收取固定利率而支付市场商业票据利率，可以减少40个基点的利息。

宝洁公司希望能获得相似的互换协议，并且能获得较低的利率支付。

对此，信孚银行为宝洁公司提供了三种选择：一个是普通型互换，两个是带有杠杆属性的互换。

经过商议和修改，宝洁公司选择了其中一个杠杆互换即5/30年收益关联互换。

1993年11月2日，宝洁公司与信孚银行签署了这份5年期的互换。

此互换为半年结算，名义本金为2亿元。

信孚同意向宝洁支付5.3%的年利率，同时宝洁同意向信孚支付的利率为30填商业票据利率的日平均利率减去75个基点再加上一个利差，利差在前6个月得支付期设置为零。

以后9期按同一利差在6个月后，也就是1994年5月4日设定，它被实质为等于当日5年期CMT利率和30年期国债价格的一个函数5=max{0,[98.5-30100}5.78%CMT 年期利率利差年期国债价格]/ 1994年由于美国的紧缩政策，造成了利率急剧上升。

到1994年5月4日，也就是设定利率的日期，5年期CMT 利率已经由5.02%上升到6.71%，并且30年国债价格为86.843，收益率为7.35%。

若继续此交易，宝洁公司的损失将超过1亿美元。

（二）、宝洁和信孚的交易动机分析对于宝洁（1） 最小化利率风险，降低财务成本；（2） 在利率小幅上扬过程中，利差也会保持为零，且可以节约75bps ；（3） 美国利率持续下跌，宝洁认为将来还会惯性下跌。

宝洁公司的跨国投资案例分析摘要：在经济全球化渗入到我们大多数人生活中的今天，工业品和服务跨越边境，充斥着我们周边。

世界经济活动超越国界，通过对外贸易、资本流动、技术转移、提供服务、相互依存、相互联系而形成的全球范围的有机经济整体。

经济全球化的四个载体贸易自由化、生产全球化、金融全球化和科技全球化都与跨国公司密切相关。

关键字：宝洁跨国投资经营战略引言：宝洁公司（Procter & Gamble），简称P&G，是一家美国消费日用品生产商，宝洁公司在跨国投资过程公司中采取了一定的经营战略，宝洁公司的成功，无疑是我们借鉴的一个很好的列子。

正文：跨国公司是指由两个或两个以上国家的经济实体所组成，并从事生产、销售和其他经营活动的国际性大型企业。

又称国际公司或多国公司。

在经济全球化的浪潮中，为了更好的抓住机会，迎接挑战，经营策略的使用尤为重要，成功的跨国公司则是我们很好的研究对象。

跨国公司的发展，不单只促进了国际贸易和世界经济的增长，影响着发达国家和发展中国家的对外贸易。

也控制了国际技术的贸易个许多重要的制成品和原料贸易。

一、宝洁公司的跨国投资宝洁公司（Procter & Gamble），简称P&G，是一家美国消费日用品生产商，也是目前全球最大的日用品公司之一。

总部位于美国俄亥俄州辛辛那堤，全球员工近110,000人。

2008年，宝洁公司是世界上市值第6大公司，世界上利润第14大公司。

他同时是财富500强中第十大最受赞誉的公司。

分公司分布超过80个国家，产品销售超过160个国家，产品种类织物及家居护理、美发美容、婴儿及家庭护理、健康护理、食品及饮料等品牌约300个，员工数约140，000。

正如大家所看到的，宝洁公司的成功背后，一定有个很好的经营策略在支撑着。

1837年，宝洁公司在美国俄亥俄州辛辛那堤市成立。

1859年，在公司创立二十二年后，宝洁年销售额首次超过1百万美元，公司员工发展为八十人。

利率互换案例利率互换，又称利率互换交易，是迄今为止金融市场开展最广泛、交易规模最大的衍生金融工具之一。

利率互换是一种衍生金融产品，其本质是一项交换利率现金流的协定。

通过利率互换，一方可以以固定利率与另一方交换对方的浮动利率付息义务，从而达到风险对冲或投资组合调整的目的。

接下来，我将为大家介绍一个利率互换的案例。

某A国有企业于2018年6月发行了一笔10亿元人民币的债券，面值1万元，期限为3年，票面利率为5%。

该企业预计未来3年内需要支付的利息总额为500万元。

然而，由于市场利率的波动，该企业担心利率上升，导致未来3年内支付的利息总额增加，从而增加了企业财务成本。

于是，该企业决定进行利率互换交易，以对冲利率波动带来的风险。

该企业通过与银行签订利率互换合同，同意以固定利率向银行支付交换的利息，而银行则同意以浮动利率向企业支付交换的利息。

具体的交易条件是，企业支付给银行的固定利率为5%（与发行债券的利率相同），而银行支付给企业的浮动利率为基准利率（比如银行间同业拆借利率）加3%。

利率互换交易发生后，企业继续按照票面利率支付债券的利息，即500万元。

但在同期收到的利息来自银行的利息则为5000万元（基准利率+3%），这相当于企业将债券的浮动利率换成了固定利率。

通过利率互换交易，企业在未来3年内能够确保所支付的利息总额为500万元，避免了利率波动带来的财务风险。

不仅如此，利率互换还可以为企业提供其他的利益。

例如，企业可能通过利率互换来打破地域限制，获得更低的融资成本。

以上述案例为例，如果该企业的债券发行在国际市场上，可能会面临较高的利率。

但通过利率互换交易，企业可以利用本国国内较低的利率来对冲风险，从而获得较低的融资成本。

总之，利率互换是一种重要的金融工具，通过交换利率现金流，可以帮助企业对冲利率风险，降低财务成本。

同时，利率互换也可以为企业提供其他的利益，如打破地域限制，获得更低的融资成本。

如此，利率互换在金融市场中得到了广泛的应用。