大资管时代研究

大资管时代重新定义研究作者：暂无来源：《新财富》 2020年第1期能概括2019年中国证券研究行业发展轨迹的，非“新市场新研究”莫属。

在金融体系市场化、国际化改革下，中国资本市场进入新时代，财富管理功能日益显现；由此进一步触发了卖方研究的供给侧改革，研究的外延和内涵均被重新定义，新研究开启。

研究的外延扩张，缘于新时代里大资管市场变迁带来的大量新需求。

其首先体现在券商内部。

证券行业以前所未有的步子迈入市场化竞争的大门，通道功能收缩，牌照红利式微，使得经纪、资管等多条业务线面临转型，对研究的依赖也不断加强。

科创板试点注册制，考验投行定价能力，投行与研究所合作常态化的大幕也已开启。

转型中的券商，越来越需要研究发挥对各项业务的支持、对整体品牌的拉动作用。

尤其是在金融市场双向对外开放不断提速，境内外金融机构正面竞争渐行渐近之时，研究业务还可望在赋能本土券商增厚竞争力、加入国际竞争中担当先锋。

与此同时，资管新规带来的产品净值化管理转型，倒逼资管机构提升管理能力，从转型中的公募基金，到新成立的银行理财子公司，都对研究产生新的需求；资本生态切换下，一级市场再难赚钱的PE，以及崛起的产业资本，也不例外。

随着海外资金增量入市，长期投资、价值投资理念落地生根，推动A股二级市场重筑估值体系。

大资管时代的增量需求，使得传统分仓佣金收入模式到达天花板的研究机构，价值边界不断被开拓，地位进一步提升，不仅成为券商业务转型的基石，更进一步成为大财富管理时代的赋能者。

在这一进程中，研究的范式也不断被重塑。

来自内外部不同主体的需求，驱动研究的内容、方法发生巨大改变，分析师的工作量在加码，人数开始逆势回升，研究逻辑与方式正在重构，产业链研究、风险研究、大类资产定价等均被纳入视野。

过去，国内卖方研究机构相比海外同行，存在服务比重大于研究的倾向。

这一方面是仰赖券商通道红利庇护，另一方面是行业内存量博弈的生态使然。

这一状况无疑将随买方需求的改变而变，专业的研究将更受重视，研究与服务并重将成为新的评价方向。

《大资管下我国商业银行理财业务发展研究》一、引言随着全球金融市场的不断发展，大资管时代的到来，我国商业银行理财业务也迎来了前所未有的发展机遇。

大资管，即资产管理的大规模、全面化发展，是指通过各类金融机构和产品，将个人和机构的资产进行有效配置和管理，实现资产的增值和保值。

在这一背景下，我国商业银行理财业务发展迅速，已成为金融市场的重要组成部分。

本文旨在研究大资管下我国商业银行理财业务的发展现状、问题及未来趋势，以期为相关研究和实践提供参考。

二、大资管背景下我国商业银行理财业务的发展现状1. 市场规模不断扩大随着我国居民财富的增加和金融市场的开放，商业银行理财业务市场规模不断扩大。

各类理财产品层出不穷，涵盖了货币市场、债券市场、股票市场等多个领域。

2. 产品结构日益丰富为了满足不同客户的需求，商业银行不断推出各种类型的理财产品，如保本型、非保本型、固定收益型、浮动收益型等。

此外，还推出了结构化理财产品、跨境理财产品等，使产品结构日益丰富。

3. 业务模式不断创新随着科技的发展，商业银行在理财业务模式上不断创新。

例如，通过互联网、手机银行等渠道提供线上理财服务，实现客户随时随地的投资需求。

同时，还通过与证券、基金、保险等公司的合作，实现资源共享和优势互补。

三、大资管下我国商业银行理财业务面临的问题1. 监管政策不够明确目前，我国资产管理行业的监管政策还不够明确，导致部分商业银行在开展理财业务时存在政策风险。

此外，不同地区、不同监管机构的政策差异也增加了商业银行的运营难度。

2. 市场竞争激烈随着外资银行、证券公司、保险公司等金融机构的进入，我国资产管理行业的竞争日益激烈。

商业银行在面临内部竞争的同时，还要应对外部市场的挑战。

3. 客户需求多样化与复杂性随着居民财富的增加和投资意识的提高，客户对理财产品的需求日益多样化。

同时，客户对银行的服务质量、风险控制等方面也提出了更高的要求。

这要求商业银行在产品设计、服务模式等方面进行创新和改进。

《大资管下我国商业银行理财业务发展研究》一、引言在全球化与金融创新不断深化的背景下，大资管时代已成我国金融业发展的重要趋势。

这一趋势为我国商业银行的理财业务提供了前所未有的发展机遇和挑战。

本文将对我国商业银行在大资管背景下的理财业务发展进行深入探讨和研究，旨在揭示其发展趋势、存在的问题及未来发展方向。

二、大资管背景概述大资管是指以资产管理为核心，以银行、证券、保险等金融机构为主体，通过多种金融工具和渠道，为投资者提供多元化、全方位的资产管理服务。

在这一背景下，我国商业银行的理财业务得到了快速发展，成为金融业的重要支柱。

三、我国商业银行理财业务发展现状（一）发展历程我国商业银行理财业务起步较晚，但发展迅速。

从最初的以存款为基础的简单理财产品，到现在的多元化、复杂化资产管理产品，我国商业银行理财业务已逐渐成熟。

（二）产品类型与特点目前，我国商业银行的理财产品类型丰富，包括货币市场型、债券型、股票型、混合型等。

这些产品具有风险等级不同、投资期限多样、收益稳定等特点，满足了不同投资者的需求。

（三）市场现状与竞争格局随着大资管时代的到来，我国商业银行理财市场竞争日益激烈。

各家银行纷纷加大创新力度，推出具有竞争力的理财产品。

同时，监管政策也在不断调整，为市场提供了更加公平的竞争环境。

四、发展中的问题与挑战（一）产品同质化严重目前，我国商业银行的理财产品同质化现象严重，缺乏创新和差异化。

这导致各家银行在市场竞争中难以突出自己的优势，也影响了投资者的选择。

（二）风险管理亟待加强随着理财产品复杂性的增加，风险管理成为我国商业银行面临的重要问题。

部分银行在风险管理方面存在漏洞，可能导致资产损失和投资者信心下降。

（三）监管政策的影响监管政策对我国商业银行理财业务的发展具有重要影响。

政策调整可能导致市场波动和业务调整，对银行的经营和发展带来挑战。

五、发展策略与建议（一）加强产品创新与差异化我国商业银行应加大产品创新力度，开发具有差异化的理财产品，以满足不同投资者的需求。

财税研究MODERN ENTERPRISECULTURE1812021.9(下)第27期 总第570期探究大资管时代的银行理财业务发展定位周惠惠 江苏银行股份有限公司盐城分行城南支行摘 要 随着金融供给侧结构性改革不断地深化，我国资产管理行业也在随之出现巨大的改变。

越来越多金融机构加入资产管理行业当中，各个金融机构在资产管理方面的业务范围不断扩大，种类也越来越丰富，资产管理行业得到了飞速地发展。

与此同时我国的国民消费水平也在不断地提高，资产管理需求越发地高涨。

大资管时代背景下，银行传统理财业务的弊端被不断放大，理财业务亟待改变。

文章主要对银行理财业务在发展过程中的问题进行了分析，同时给予了一定的建议。

关键词 大资管时代 银行理财业务 发展定位中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1674-1145（2021）27-181-02现阶段我国已经全面进入了大资管时代，各金融机构纷纷参与到银行理财业务激烈的竞争当中，不同机构在开展资管业务时展现着不同的优势和特征。

文章对银行理财业务进行了分析，同时借鉴其他优秀资产管理业务经验，对于银行理财业务未来发展路径选择给出了相应的建议。

一、商业银行理财业务理论概述商业银行的理财业务是商业银行在接受资产所有者委托情况下，利用纸质合同的形式给出相应的资金投放方案，并共同决定资金管理的收益以及风险承担细则，而商业银行则按照资产所有者所要求的内容开展资金投放运作，实现在规定范围内的理财服务[1]。

商业理财业务的本质是对资产所有者的资产管理服务，是商业银行结合投资者需求所定制的综合理财服务方案，可以为投资者提供相应的投资渠道，最终实现资产的保值或增值。

当下银行理财业务的飞速发展一方面依靠于世界经济一体化不断深入，国外优秀的个人理财业务理念踏入我国理财市场，推动了我国国内个人理财业务的发展；另一方面则是得益于我国经济飞速地发展，人民生活的水平日益提升，为银行开展个人理财业务奠定了坚实的基础。

《大资管下我国商业银行理财业务发展研究》一、引言随着中国金融市场的快速发展，大资管时代的到来为商业银行理财业务提供了广阔的发展空间。

大资管是指通过统一监管标准、拓宽投资渠道、丰富产品种类等方式，实现资产管理行业的全面发展。

本文旨在研究大资管背景下，我国商业银行理财业务的发展现状、问题及未来发展趋势，以期为商业银行理财业务的进一步发展提供参考。

二、大资管背景及我国商业银行理财业务发展概述大资管时代，我国金融市场呈现出多元化、开放化和智能化的趋势。

商业银行理财业务作为金融业的重要组成部分，得到了快速发展。

我国商业银行理财业务从最初的以存款为基础的简单理财产品，逐渐发展为涵盖货币市场、资本市场、实体经济等多个领域的综合性资产管理业务。

三、我国商业银行理财业务发展现状（一）市场规模不断扩大随着居民财富的增加和投资意识的提高，商业银行理财业务市场规模不断扩大。

各类理财产品层出不穷，满足了不同投资者的需求。

（二）产品种类日益丰富商业银行理财产品从保守型、稳健型到积极型，涵盖了货币市场、债券市场、股票市场等多个领域。

同时，还推出了结构化理财产品、FOF（基金中的基金）等创新产品。

（三）跨业合作与跨界发展商业银行与证券、保险、信托等金融机构展开跨业合作，拓宽了理财业务的投资渠道和产品种类。

同时，也推动了跨界金融创新，如互联网银行、智慧银行等。

四、我国商业银行理财业务发展中的问题（一）监管政策滞后随着金融市场的发展，监管政策有时难以跟上市场的变化速度，导致一些潜在风险无法及时得到有效控制。

（二）产品同质化严重目前，各家商业银行的理财产品存在同质化现象，缺乏创新和差异化竞争。

（三）投资者教育不足部分投资者缺乏投资知识和风险意识，容易导致投资决策失误和损失。

五、大资管下我国商业银行理财业务的未来发展（一）加强监管与风险控制在大资管背景下，应加强监管政策的制定和执行，完善风险控制体系，确保理财业务的稳健发展。

（二）推动产品创新与差异化竞争商业银行应加大产品创新力度，开发具有差异化的理财产品，满足不同投资者的需求。

“大资管”时代商业银行绩效管理研究近年来，我国商业银行资产管理业务的监管环境和市场环境面临重大突破，监管当局逐步放松金融管制，资产管理市场非常活跃，资产业务快速发展，产品创新能力、市场竞争能力和转型升级潜力得到空前提升，加快了商业银行收入结构的调整步伐，也决定了商业银行绩效管理改革的重点。

一、“大资管”时代发展趋势以银行理财资产管理业务试点启动和信贷资产证券化试点重启为标志，“大资管”时代已经到来，并伴随着日益规范的监管和不断创新的产品，逐步经历了存贷款替代、理财资产管理、资产证券化三个阶段。

（一）存贷款替代阶段存贷款替代阶段是“大资管”时代的起步阶段，该阶段特征是商业银行将代客理财作为资产负债调节的附属工具，理财产品成为存贷款替代产品。

在存贷款替代阶段，银行资产管理业务的主要形式是代客理财，存贷款替代的定位局限了资管业务的发展，资管业务不能专注于做好客户的资产增值和服务。

为发展资产管理业务，实现从“资产持有大行”到“资产管理大行”的转型，我国传统理财业务开始重新进行角色定位，做好对客户资产的专业管理和服务，逐步从“存贷款替代”回归到受托管理的本源，从存贷款替代阶段过渡到专业的理财资产管理阶段。

（二）理财资产管理阶段理财资产管理阶段是“大资管”时代的必经阶段，该阶段特征是理财回归到代客理财的本质，理财业务更加市场化、标准化和规范化。

2013年9月以来，银监会积极推进银行理财业务的重大创新，在负债端推出银行理财管理计划，在资产端推出理财直接融资工具。

其中，理财管理计划是商业银行作为管理人对投资者委托的资金进行投资、运作、管理的载体，由投资者承担投资风险；理财直接融资工具是由商业银行直接设立以单一企业的债权类融资项目为投资方向，在中央结算公司统一托管、在银行间市场公开交易、在指定渠道进行公开信息披露的标准化投资工具。

目前，有14家商业银行已获得理财资产管理业务试点资格，标志着银行理财业务开始向真正的资产管理业务转型。

解读大资管时代-信托牌照垄断的制度红利的终结混业经营的开始（文章来源：黄美杰-精品投行日记）核心提示：大资管时代的到来，带来了集成与创新、竞争与合作、分业与混业兼营。

#大资管#打破了信托牌照垄断带来的制度红利，穿透中国传统金融行业分业经营的壁垒，对无金融牌照资本市场进行了一次快速的洗牌，从而促进了中国多层次金融资本市场的快速发展。

信托曾凭借着“全牌照”的资格，在金融资本市场除了吸收存款和结算功能外，充分享受了信托牌照垄断带来的制度红利（合法的暴利）。

面对国家金融监管机构大刀阔斧的放开资管业务及投资范围，信托牌照垄断的制度红利正在被打碎，而监管机构将继续加强对信托公司的监管，2012年底监管机构高管曾在公开场合表示“信托机构所管理项目在履行了尽职、合规的前提下，可以考虑不用刚性兑付”，这是否表示信托业将因此而解放了呢，目前还未可知。

（最近经常听到一个新词，就是去信托化，我们知道，你要去什么，是因为你有什么，但很多机构一没有信托，二也没有依赖信托，甚至也没有从事什么信托相关的业务，这个去不知道从哪里来的，大资管增加了合作通道与选择，但信托也并非“非”去不可。

）近年来，随着国内企业与个人财富的快速积累与资产管理意识的提升，中国资产管理行业得到快速发展，2012年5月以来，政策面对资产管理行业的管制正在逐步放松，拓宽了准入机制、参与对象、投资范围等，资产管理行业开始进入大资产时代，集成与创新、竞争与合作、分业与混业兼营是大资产时代的鲜明特点。

多种类型的资产管理机构为投资者提供了丰富的多元化投资渠道，形成了包括私募股权、私募债权、公募基金、专项和特定资产管理计划、基础类与不动产投资计划、债权投资计划、信托计划、财富管理计划、理财产品与专业管理、资产证券化等多元产品的格局，有效促进了中国多层次金融资本市场的快速发展。

大资管时代是混业经营的开始，因此“受伤”的不仅仅是信托。

笔者认为，同时还是对“无金融牌照资本市场”的一次洗牌，以“华夏-通商基管”事件为导火索，银监会在2013年度工作会议上下达了禁止银行代销私募股权基金（PE）的通知。