权证、创设、期权等组合工具迎接大资管时代

理财丨Wealth Management基金业开放：应对新入局者之策面对外资入局引发的“鲶鱼效应”，境内基金公司积极把握变革窗口期，优化战略布 局、完善公司治理、借鉴外资优势取长补短，具有重要意义文/温聿浄编辑/白琳2019年7月，国务院金融稳定发展委员会办公室公布金融业进一步对外开放的政策措施，宣布将原定于2021年取 消基金公司外资股比限制的时点提前至2020年。

随着我国资本市场变革的推进，基金业作为资管行业的重要组成，加深幵放亦是大势所趋。

截至2020年11 月底，共有贝菜德、路博迈、富达、范 达、联博五家外资机构递交了公募牌照申请，其中贝莱德已于8月份获批。

千帆 竞渡、百舸争流的时代，带来挑战亦孕育机遇。

基于此，本文以首批申请公募牌照的五家外资巨头为例，详细剖析其特点、优势及影响，旨在为境内基金公司未来战略定位及发展方向提供一定的借鉴。

首批在华布局公募的外资机构介绍上述五家外资机构，均为美国公司，历史悠久而背景迥异，风格亦呈多元（见表1 )。

贝莱德成立于1988年，于1999年在 美上市，后又以阿拉丁（Aladdin)为业 务基础，成立了B la c k R o c k S o lu tio n s (2000年）。

收购了美林投资管理(2006年）、巴克菜全球投资者（B G I) (2009年）和另类投资管理软件和解决方案提供商e F ro n t ( 2019年），完善了 公司在技术服务、零售及国际业务、被 动投资等方面的业务布局。

截至2020年 三季度末，贝菜德在全球管理的总资产达7.81万亿美元，涵盖股票、固定收益投资、现金管理、另类投资、房地产及咨询策略等，包括零售客户资产规模0.75万亿美元、iShares E T F规模2.32万亿美元、机构客户资产规模4.07万亿美元。

在机构客户资产中，养老金管理资产规模为2.6万亿美元，占比67%，是全球最大的养老金管理人之一。

老牌资产管理公司路博迈成立于1939年，2003年被雷曼兄弟收购。

券商枕戈待旦备战大资管作者：王源浩来源：《中国证券期货》2014年第01期临近年关，券商资管的利好正在给行业注入鸡血。

近日，东方证券资管网站公告称，日前获批的东方红新动力混合基金将于12月30日起全国发售。

东方红新动力混合基金成了首只券商发行基金。

这意味着券商资产管理吹起了冲锋的号角。

业内人士认为，一年来，证监会在券商资管的政策上持续给力。

券商公募基金牌照的发放，行情的回暖，都成了券商资管对接公司“全业务”的市场环境。

正如前一段在南方的某个会议上一个券商资管负责人所言：“以后没有什么金融业务不能和资管挂钩。

”他还表示，“券商都在积极布局大资管，和其他金融机构相比，在资产管理上，券商优势明显。

”优势明显“券商资管优势明显。

”中山证券金融产品部总经理李松哲在第九届中国国际期货年会上认为，“2012年底，券商国泰君安和重量级私募机构上海重阳发了一个券商资管产品，在业内影响颇大。

”和信托、基金的项目相比，券商资管最大的优势还是管理费用低。

“特别是信托管理费，那是相当的高，在我们业绩、市场不好的情况下，成本对我们来说也是相当大支出。

”南方某私募投顾认为。

大资产管理对信托而言，“喜大普奔”不再是让大家告知、分享欢乐的事情，成了我喜欢的大项目普遍奔向了券商资管。

曾几何时，信托逆生长一路高歌猛进，其信誉、效率、和银行的合作渠道、公信力等一直是金融圈资产配置的高富帅，但在资管上，和券商比也有诸多不能为，目前信托公司只能做股指期货，商品期货还不能做，至少短期之内很难放开。

公募基金也是诸多限制。

券商领到公募基金的牌照后，在资管上公募基金已没有优势可言。

政策的给力也是显而易见。

2013年的6月份到今年的9月底，证监会还有证券业协会发布了一系列的相关政策。

6月中旬发布的了《关于规范证券公司聘用第三方机构为集合资产管理计划提供投资决策相关专业服务的通知》，这个通知相当于券商资管可以合法合规聘请第三方投固来管理产品。

中证协近日发布关于对《证券公司客户资产管理业务规范（征求意见稿）》征求意见上，“聘用第三方机构”相关内容明确写进了第九章。

深度｜一文说透大资管的前世今生我用最简单的语言让普通人都能看懂大资管现状和未来走势。

今天新的大资管新规落地，朋友圈铺天盖地都是解读。

我2010年开始接触机构的资管投资组合，做估值和投资会计核算，有一些感触。

我也说两句。

首先，什么是资管。

资管就是资产管理业务。

用大白话就是老百姓有闲钱了，交给金融机构去管理，老百姓获得收益，金融机构获得管理费，这样的一个金融服务业务。

对金融机构来说是一门业务、一门生意；对老百姓来说是一个金融服务。

（用文绉绉的话说是：资管即银行、信托、证券、基金、期货、保险资管等机构接受投资者委托，对受托的财产进行投资和管理的金融服务。

金融机构为委托人利益履行勤勉尽责义务并收取相应的管理费用，委托人自担投资风险并获得收益。

）除了你把钱存银行这种理财方式之外，这属于存贷业务；还有就是你自己买股票，自己交易，自己是自己的管理人，这两种方式之外，其他的理财方式都属于资管范畴。

例如买基金，买银行理财，买信托。

资管业务里面资金的投向，有债权和股权两种方向，对于成熟、发达的资本市场，股权的比例大一些；对于欠发达的资本市场，债权的比例大一些。

中国现在就是债权比例特别高，股权市场不发达。

现在政府引导资管走向股权投资。

为什么政府要引导股权投资，因为股权不是借钱，投资人是股东了，不用还钱，企业的压力就小了，不用到期为还债苦恼。

这样企业杠杆率就低，这就使企业降杠杆。

目前中国的大资管存量规模有多少？近年来，2016年末，银行理财30万亿元；信托余额17.5万亿元；公募、私募、证券资管、基金子公司资管的规模分别为：9.2万亿元、10.2万亿元、17.6万亿元、16.9万亿元；保险资管计划余额为1.7万亿元。

加起来一百万亿。

这么大的资管规模，是如何发展膨胀起来的？中国大资管的历史比较短，不足十五年的历史。

中国人开始有点钱，那是2000 年以后的事情，上个世纪末还为下岗的事情发愁呢。

首先说私募基金。

私募基金大概是2004年发行第一支，据说是赵丹阳。

证券从业资格考试《金融市场基础知识》（第一章金融市场体系章节专项练习题库）[单选题] 1、常见的衍生工具包括（）。

①期权②远期③互换④债券A ①②③B ①②④C ②③④D ①③④正确答案：A答案解析：本题主要考查衍生工具的内容，常见的衍生工具包括远期、期货、期权、互换等。

[单选题] 2、二级市场的重要功能有（）。

①筹资②为已发行的金融资产提供流动性③发现资产价格④降低风险A ①②B ②④C ②③D ①③正确答案：C答案解析：本题主要考查二级市场的功能，二级市场有两个重要功能：一是为已发行的金融资产提供流动性。

提高金融资产的流动性有利于金融资产的价值实现，从而便于发行人在一级市场销售证券。

二是通过二级市场发现资产价格，从而给一级市场销售金融资产提供价格参照。

一级市场的主要功能是筹资，发行人通过新证券的公开或定向发行获得资金，购买方则获得相应的金融资产（股票或债券）。

[单选题] 3、常见的间接融资方式有（）。

①银行信用融资②消费信用融资③租赁融资④商业信用融资A ①②③B ①②④C ②③④D ①③④正确答案：A答案解析：本题主要考查间接融资方式。

间接融资方式包括银行信用融资、消费信用融资、租赁融资等。

[单选题] 4、间接融资通过金融中介可以减少资金供给方的风险，具体表现为（）. I.在间接融资中，资金需求者和资金初始供应者之间不发生直接借贷关系；II.相对于直接融资来说，间接融资的信誉程度较高；III.通过金融中介的间接融资均属于借贷融资，到期均必须返还，并支付利息，具有可逆性；IV.间接融资的主动权主要掌握在金融中介机构手中A I、II、III、IVB I、II、IVC II、IVD III、IV正确答案：A答案解析：间接融资是指资金盈余者通过存款等形式，或者购买银行、信托和保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置资金先行提供给金融机构，再由这些金融机构以贷款、贴现或购买有价证券的方式把资金提供给短缺者，从而实现资金融通的过程。

《散户的优势：期权场内交易策略》读书笔记目录一、期权场内交易概述 (2)1. 期权市场简介 (3)2. 期权场内交易特点 (4)3. 散户在期权市场的地位 (5)二、期权基础知识介绍 (6)1. 期权概念及类型 (7)2. 期权定价原理 (8)3. 期权合约要素 (9)三、散户的优势分析 (10)1. 灵活性优势 (12)2. 风险可控性优势 (13)3. 投资成本相对较低的优势 (15)四、期权场内交易策略 (16)1. 买入认购期权策略 (17)2. 买入认沽期权策略 (18)3. 卖出期权策略 (19)4. 组合策略应用 (20)五、策略实施与风险管理 (21)1. 策略实施步骤 (23)2. 风险控制措施 (24)3. 心态调整与决策优化 (25)六、案例分析与实践经验分享 (26)1. 成功案例解析 (28)2. 常见误区及应对方法 (29)3. 实践经验分享与总结 (30)七、未来期权市场展望与投资建议 (31)1. 期权市场发展趋势 (33)2. 新兴技术对未来市场的影响 (35)3. 投资建议与注意事项 (36)八、总结回顾与心得体会 (37)1. 关键知识点总结回顾 (38)2. 读书心得与体会分享 (39)一、期权场内交易概述期权场内交易是金融市场中的一种重要交易方式，为散户投资者提供了更多的投资选择和风险管理工具。

在期权场内交易中，投资者可以通过买入或卖出期权合约，以获取未来某一特定价格购买或销售某种资产的权利。

与传统的股票交易相比，期权交易具有其独特的特点和优势。

期权交易的基本概念：期权是一种衍生金融工具，其价格依赖于基础资产（如股票、债券、商品等）的价格变动。

期权合约赋予购买者在未来某一特定日期以特定价格购买或销售基础资产的权利，但并不强制其执行该权利。

期权交易的特点：期权交易具有高风险高收益、灵活性强、杠杆效应显著等特点。

通过期权交易，投资者可以在不直接买卖基础资产的情况下，实现风险管理和收益增强。

资管新规的内容和意义全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：资管新规作为中国资本市场一个重要的改革举措，于2018年4月27日正式颁布实施。

这项新规对资产管理行业进行了全面的规范和改革，涵盖了从资产管理机构的准入标准到产品设计、销售、运作等各个环节，为资管业带来了重大影响。

资管新规的内容主要包括几个方面：首先是对资产管理机构的准入规定，要求资管公司必须符合一定的净资产、从业人员资格等要求，并严格规范其组织结构和治理体系。

其次是对资产管理产品的规定，新规规定了不同类型的资管产品应当符合的投资标准、风险控制要求和流动性管理规定。

最重要的是，新规规定了统一的投资者适当性管理要求，从而保护投资者利益。

资管新规的意义在于推动资管业健康发展，提高资本市场运作效率，增强金融监管体系的有效性。

通过规范资管产品的设计和销售，杜绝了一些高风险、低流动性的产品滥发和恶性竞争行为，保护了投资者的合法权益。

新规对管理人和投资顾问等机构提出了更高的要求，有望提高整个行业从业人员的专业水平和服务质量。

最重要的是，资管新规有助于实现金融机构的监管无缝对接，打造一个规范、透明、有序的市场环境。

资管新规的实施对资产管理行业的影响是深远的。

一方面，资产管理机构将不得不进行全面的改革和调整，提高自身的管理水平和风险控制能力，以满足新规的要求。

原本依赖于创新和杠杆的一些资管产品可能面临更加严格的审查和限制，市场可能会出现一些投资者转战传统的风险资产或者更加规范的资管产品。

对于监管机构来说，资管新规的实施也意味着更加复杂的监管工作。

要实现新规的有效实施和监管，监管机构需要加强对资管行业的监测和调查，提高自身的监管效率和专业水平。

监管机构还应当密切关注市场变化和资管产品的创新，不断完善监管政策和规范，保证资管行业的健康发展和市场稳定。

资管新规的出台是中国资本市场监管体系改革的重要一步，对资管行业的发展和金融风险的防范都具有重要的意义。

通过规范和严格监管，可以有效减少金融市场的风险，培育健康的资本市场环境，实现金融市场稳健发展和经济持续增长。

投资银行学练习题一一、单项选择题1、"大爆炸”（Big Bang)的金融改革方案实施的主要目的在于（）。

A．促进分业经营B．推动混业经营C．降低金融风险D．刺激经济增长2、以下（ )不属于基金当事人。

A．基金持有人B．基金托管人C．基金管理人D．基金监督者3、下列( ）选项最精确的界定了在贷款人的债权得不到按约清偿时，贷款人可得到对项目资产的权利。

A．强制性债权B．所有权C．使用权D．物权性权利4、引发金融创新的原因主要有（）。

A．调控价格水平B．提高资产管理质量C．转嫁风险和规避监管D．提高资信度5、拟公开发行或配售的股票面值超过人民币（）元或预期销售总金额超过人民币（）元的，证券经营机构应当按照《股票发行与交易管理暂行条例》的规定组织承销团。

A．5000万B．1亿C．2亿D．3亿6、杠杆收购是一家公司主要通过（）购买另一家公司的并购方式。

A．自有资金B．借入资金C．股票D．其他有价证券7、在本国以外的资本市场上发行的以第三国货币为面值货币的国际债券称为( ）.A．武土债券B．扬基债券C．欧洲债券D．外国债券8、投资银行的核心业务是( )。

A．证券承销B．存款业务C．表外业务D．中间业务9、下面关于首次公开发行向二级市场投资者配售的操作程序的顺序，正确的是（）。

A．刊登招股说明书、刊登发行公告、收缴股款、划款、交割B．刊登招股说明书、刊登发行公告、收缴股款、交割、划款C．刊登发行公告、刊登招股说明书、收缴股款、划款、交割D．刊登发行公告、刊登招股说明书、收缴股款、交割、划款10、用现金流量法为目标公司定价,则公司的价值为（）。

A．企业各年现金流量的折现值之和B．企业期末残值的折现值C．企业各年现金流量的折现值之和与期末残值折现值的加总D．企业各年现金流量的折现值之和与期末残值折现值的差11、从组织形式上来看，证券交易所可分为（ )。

A．公司制和会员制B．公司制和契约制C．会员制和契约制D．契约制和合伙制12、根据交易价格形成方式的不同,证券交易方式可被划分为（）。

2024年最新国开本科《公司概论》形考任务及答案学校:________班级:________姓名:________考号:________一、单选题(18题)1.股票期权的授予主体是()。

A.股东大会B.董事会C.监事会D.总经理2.关于以无形财产出资，以下哪种说法不正确()A.要求聘请专门的评估机构进行评估B.允许分期给付C.必须作价D.对股份有限公司只限于发起人使用3.以下哪一种权利的载体是股票或债权()A.原始所有权B.派生所有权C.法人财产权D.经营权4.现代公司产生和发展于()。

A.17-18世纪B.封建社会解体，资本主义迅速发展时期C.19世纪下半叶D.产业革命爆发时5.各类型控股公司中，单纯从事股权收购和控制活动，本身不从事生产经营的公司是()。

A.纯粹控股公司B.混合控股公司C.综合性控股公司D.专业性控股公司6.以下哪一个不应是母公司对子公司的控制机制()A.行政控制B.股权控制C.战略控制D.财务控制7.下列哪种权利需要股东付出而不是得到()A.投票权B.分红权C.转让权D.A和B8.以下哪一点是集中型股权结构容易导致的缺点,()A.对经营者监控失效B.造成经营者短期化经营行为C.控股股东滥用其经营控制权，损害一般股东权益D.易出现内部人控制问题9.在一个多法人联合体的企业集团中，公司治理的边界要()公司的法人边界。

A.小于B.等于C.大于D.没关系10.信誉度最高、利率最低的债券是()。

A.外国债券B.金融债券C.公司债券D.国家债券11.以下哪一项不是公司人格独立的内涵,()A.公司具有独立的民事权利能力B.股东承担无限责任C.公司拥有独立财产D.公司和股东责任有限12.以下哪一个不是有限责任制的功能()A.减少和转移风险B.提高管理效率C.鼓励投资D.促进资本流动13.现代企业制度是以()为主要形式的。

A.个人业主制企业B.合伙制企业C.工厂制度D.股份有限公司和有限责任公司14.下列哪一项不属于股份有限公司创立大会的职权()A.制定公司章程B.通过公司章程C.选举董事会、监事会成员D.审议发起人关于公司筹办情况的报告15.下列哪一项不是产权的特征,()A.收益性B.分解性C.有限性D.共享性16.公司对债权人承担责任的物质基础是()。