案例：LIBOR利率操纵案

国外银行间拆借利率操纵案分析2020年，以英国金融服务局（FSA）关于瑞银集团（UBS）、巴克莱银行（Barclay）分别开出亿元英镑的罚款为标志，对2006-2011年间参与LI BOR报价涉嫌违法的调查与处罚逐步扩展至全球各大顶尖银行。

逐步深入的调查显示：本应独立的银行LIBOR报价不仅存在重大失当，甚至还有银行主动推动或放任其市场报价交易员（Trader）相互串通，联合操纵报价的行为。

由此，美国、英国、欧盟、德国、瑞士、加拿大、日本等地的监管机构连续启动独立或与金融监管机构联合的调查程序，借助必要的刑事司法部门协助，开始这次迄今为止全球银行业内最大规模的价格垄断行为调查。

2020年2月5日，苏格兰皇家银行（TheRoyalBankofScotlandplc,RBS）与美国监管部门达成一份具有标志性意义的和解协议。

RBS以承认被调查的所有违法行为、承诺将全面披露信息与积极配合调查，同时同意1.5亿美元罚金的代价，换取包括司法部反垄断局在内的美国多个监管部门的调查程序和责任追究中止。

能够预见，随着全球范畴内的各国监管机构调查工作的深入，以后几年内还将会有更多涉案银行从监管机构领受巨额罚金和履行承诺严格的和解义务。

LIBOR案件调查工作重点与挑战如上所述，RBS承认的在LIBOR形成过程中的参与操纵行为，既违反了美国金融反欺诈法律，也构成了《谢尔曼法》（TheShermanAct）上定义的固定价格（Price-fixing）行为。

各国法律普遍将此类行为视为核心卡特尔，一样以本身违法原则处理。

此类案件查处的重点与难点在于如何在日常交易中发觉固定价格的信号、如何甄别具体交易的本质属性、以及如何结合行业背景和对案件阻碍等因素开展调查，并妥善处罚等诸多方面。

（一）发觉与揭示固定价格行为存在的现实逆境小范畴内的意思联络或协同行为策划，其发觉、挖掘与认定，从来差不多上监管机构在垄断协议执法中面对的最大挑战。

LIBOR操纵案的刑法学反思(2008~)后金融危机时代，金融界持续不断地发酵着清算、反思和改革的主题，各大金融机构在经受了金融风暴的洗礼之后，又暴露出诸如洗钱、操纵市场、在信贷泡沫时期不当销售次级抵押贷款和债券等种种丑闻，面临监管机构更加严厉的惩戒和制裁。

伦敦同业拆借利率（London Interbank Offered Rate，简称LIBOR）操纵案（下称LIBOR操纵案）是其中较为典型的一起案件，不仅向大众揭露了金融机构为追求利益不惜违背法律的行业风气的冰山一角，更为立法及学术研究展示了市场操纵案件的新形式——“基准操纵”，揭示出在监管空白下金融市场的混乱运作状态，不断重复着“没有规矩不成方圆”的醒世格言。

一 LIBOR操纵案始末2008年随着《华尔街日报》的一篇题为“Study Casts Doubt on Key Rate”的报道，LIBOR操纵案的冰山一角开始浮出水面，直至今天仍未露出暗藏于深海的全部真容。

[1]LIBOR，即伦敦银行间同业拆借利率，是伦敦同业拆借市场进行融资的最低无担保利率。

[2]所谓同业拆借市场是指银行及非银行金融机构之间进行短期性的、临时性的资金调剂所形成的市场。

[3]而同业拆借市场利率则是指，同业拆借市场上的主体间拆入或者拆出资金的利率。

同业拆借利率在金融市场具有十分重要的参考作用，LIBOR更是其中最为重要的一只。

它诞生于20世纪60年代初，成员涵盖了60个国家的223家银行、金融机构和37家相关专业公司。

LIBOR指数不仅是政府政策、投资决策的重要参考，还与全球超过800万亿美元的金融衍生品价格挂钩，每波动分毫，所涉产品价值、交易盈亏就会发生翻天覆地的变化，为扇动金融市场飓风的蝴蝶翅膀。

LIBOR计算和发布最初是由英国银行家协会（British Banker’s Association，BBA）所主导[4]。

首先由外汇及货币市场委员会（Foreign Exchange and Money Markets Committee，FX&MM）对商业银行的市场声誉、交易规模、信用等级等进行评估考核，选定美国银行、摩根大通、瑞士信贷、加拿大皇家银行等数十家大型商业银行[5]作为报价行；再由这些银行每天在固定时间估算并汇报各自在伦敦货币市场中为不同期限的同业拆借愿意支付的拆出利率。

国外的会计案例操控股市案例一：x月x日，伦敦一家法庭陪审团一致裁定，瑞银xx旗集团前会计交易员汤姆·xx操纵伦敦银行同业拆股市借利率(Libor)的8项罪名全部成立，他被判入狱x年。

汤姆·xx因此成为全球第一位因操纵股市Libor而受到刑事处罚的个人。

Libor操纵案是指多家跨国大银行在金融危机中对全球最重要的关键利率——伦敦银行同业拆股市借利率Libor作假，案件从巴克莱银行开始，席卷绝大多数跨国银行和数个国家监管机构。

xx年夏天，英国曝出Libor操纵丑闻，美国和欧洲监管当局开始展开针对相关国际银行的调查。

调查显示，从xx年x月到xx年x月，花旗集团、摩根大通、巴克莱和苏格兰皇家银行的交易员，使用专属聊天群和暗语来操纵基准汇率，以增加他们自己的利润。

xx于xx年x月被拘留，并受到英国重大欺诈案监察局（SFO）的调查。

他被指控于xx年至xx年在瑞银和花旗集团工作期间操纵Libor。

据悉，三年期间，他的交易为瑞银赚取了约x亿英镑。

他的前东家花旗银行为Libor案收到x亿美元的罚单，瑞银罚款x亿美元。

案例二：x月x日，大宗商品会计交易员Navinder Singh Sarao因涉嫌与xx年震动全球市场的“闪崩”（Flash Crash）有关，在其英国伦敦的家被捕。

xx年x月x日，美股神秘暴跌x%，道指在几分钟内大跌近x点。

这一交易日也创下美国股市有史以来最大单日盘中跌幅，堪称华尔街历史上波动最为剧烈的x分钟。

之后美国证券交易委员会（SEC）曾就此事发布报告，但无人遭责。

SEC称，这有可能是单一交易员操纵标普期货合约造成的。

直到今年x月，犯罪嫌疑人被拘捕。

美股闪崩当天，Sarao在标普xx指数获得了价值将近x万美元交易期货，而就在当天，投资者近x万亿美元价值在几分钟内从美股市场不翼而飞。

现年x岁的Sarao是英国伦敦西区的居民，但其进行的交易发生在美国CME Group Inc运营的交易所。

Libor操纵丑闻浮出水面巴克莱银行CEO宣布辞职2012年08月16日09:00 来源：经济参考报▲陷入操纵伦敦及欧洲银行间同业拆借利率丑闻的英国巴克莱银行短时间内连续发生高管人事变动，继董事长马库斯·阿吉厄斯7月2日宣布辞职后，首席执行官鲍勃·戴蒙德3日一早也宣布辞职。

▲陷入操纵伦敦及欧洲银行间同业拆借利率丑闻的英国巴克莱银行短时间内连续发生高管人事变动，继董事长马库斯·阿吉厄斯7月2日宣布辞职后，首席执行官鲍勃·戴蒙德3日一早也宣布辞职。

茫茫大海中，水手寻找的是灯塔，当灯塔转瞬成为冰山，带给水手们的是什么？Libor：伦敦银行间同业拆借利率，E uribor：欧洲银行间欧元同业拆借利率。

这些在行外人士感到陌生的概念，在业内是数百万亿美元交易的风向标。

然而，在金融地雷四处开花之际，关于Libor操纵的丑闻也浮出了水面。

冰山浮出水面6月27日，美国商品期货交易委员会(C FT C)宣布，英国巴克莱集团在2005年至2009年期间试图操纵和虚假汇报Libor及Euribor，对其处以2亿美元罚款。

该行还需支付美国司法部1.6亿美元罚款和英国金融管理局(FSA )5950万英镑罚款，合计4.52亿美元。

巴克莱成为首家被揭出参与Libor操纵并受到巨额处罚的银行。

该行首席执行官罗伯特·戴蒙德、首席运营官杰里·德尔密斯耶先后离职，薪酬委员会负责人艾里森·康沃斯因批准戴蒙德高额离职补偿金而辞职，董事长马库斯·阿吉斯在新人选就任后也将离职。

随后，德意志银行、瑞士联合银行和苏格兰皇家银行先后承认涉案。

这些银行可能在9月份接到监管方开具的罚单。

据报，德银和瑞银分别增加了预估的未拨备诉讼成本、诉讼和监管拨备四亿欧元和2.1亿瑞士法郎，表明两家银行已经做好了罚款准备。

德银表示，早在今年4月份，美国有关方面就已经开始指控该行操纵日元Libor 和与欧洲日元基准利率挂钩的衍生品价格。

Libor操纵案及对中国的启示2012年12月19日，自巴克莱银行后，英国金融服务监管局向瑞银集团开出总计15.3亿美元的罚单，瑞银因此成为第二家因操纵伦敦同业拆借利率（Libor）而被处罚的金融机构。

12月20日，香港金融管理局（Hong Kong Monetary Authority）表示正对瑞银的某些利率操纵行为展开调查，以评估瑞银行为是否对Hibor（Hongkong InterBank Offered Rate，香港银行同行业拆借利率）的设定产生“重大不利影响”。

除英国和美国外，欧洲监管机构迄今已对九家欧洲大型银行开出了至少13笔金额在500万美元以上的罚单。

自2012年6月，巴克莱银行被曝涉嫌操纵Libor和欧元同业拆借利率（Euribor）丑闻后，迅速将一系列涉及范围更广、更加严重的操纵事件引入公众视野，在全球引发海啸式的连锁反应。

这些违规操纵事件一方面暴露出Libor定价机制的缺陷，另一方面也揭示了监管体系的不完善。

利率操纵案始末最早被曝出利率操纵丑闻的是英国四大银行之一的巴克莱银行。

巴克莱银行拥有悠久历史，在成立之初，巴克莱银行是一家传统的零售银行，从事传统存贷业务，投资银行业务在其整体业务中的占比很小。

次贷危机期间，巴克莱银行通过收购雷曼兄弟的北美业务部分，迅速成为世界一流投资银行队伍中的一员。

业务的迅速扩张对巴克莱银行提出了更高要求，但在其投行业务快速发展的同时，巴克莱银行的内控制度建设却没有跟上。

一方面，交易员多次通过操纵利率报价，影响Libor，以从中获利；另一方面，巴克莱银行也通过人为调低利率报价数据，掩饰自身流动性不足问题，进而虚假地提高了自身的竞争力。

随着巴克莱银行员工涉嫌操纵Libor的邮件和电话记录曝光，巴克莱银行操纵利率的丑闻浮出水面。

令人惊讶的是，巴克莱银行员工操纵Libor 并非偶然的个人行为，而似乎已经成为一个经常性的、被管理层默许的行为。

据监管机构公布的电子邮件显示，2005～2008年，至少有14名巴克莱银行的交易员通过提交不准确的Libor报价数据以获利；2007年至2009年金融危机爆发期间，巴克莱银行则通过低报利率来体现其流动性的充足，从而制造自身现金流状况良好的假象。

伦敦的外汇交易员与Libor操纵案第一篇：伦敦的外汇交易员与Libor操纵案伦敦的外汇交易员与Libor操纵案先问个问题，谁是伦敦金融城的痞子？答：傲娇的监管机构和高大上的银行家们在这个问题上通常会达成难得的共识：当然是伦敦的那些交易员们。

（额，我应该不是吧。

）今天的内容比较多，也有点杂，我也不知道该怎么写简介了，对外汇交易和金融监管感兴趣的朋友推荐看看。

关于部分监管合规的内容引用自FT中文网。

街拍聚众站街的金融城混混们，其实就是传说中的交易员了。

先谈谈外汇战场上的一线士兵们，Sales & Trading的日常工作20世纪80年代初，在当时的摩根担保公司(Morgan Guaranty)伦敦Sales & Trading 部门交易员应该会经常吐槽自己的职业生涯最。

让他们不爽的原因有三个。

首先，这份工作很无聊。

汇率涨了，然后又跌了，但涨跌似乎很少能为人所预料。

其次，这份工作压力大，因为假如你交易方向错了，就会损失一“大”笔钱。

还好，S & T 从未得到足够的信任和监管许可来独立从事交易（当年不可以，现在的监管条件下就更不可能了）；他们的职责是给大公司打电话，尽力说服他们通过自家银行交易外汇。

第二个原因就是他们很多时候并没有太多的事要做，交易员们一会儿闲得发慌，一会儿忙得要死。

而他们自己就是这份工作如此令人不爽的第三个原因。

许多交易员都是举止粗鲁、为人刻薄，大搞性别歧视和种族歧视的“手推车货郎”，他们运作着一套有其自身邪恶等级架构的封建体制。

交易“cable”（英镑兑美元汇率，因汇率数据最初是通过大西洋电缆传输的）的家伙是国王，交易“exotics”（比如丹麦克朗等不重要货币）的家伙则是受气包。

我既不是男的，也没有过什么“手推车”，我太微不足道，只配得到对我声音和外表的例行嘲笑。

他们工作时言行粗鲁、令人生厌，下了班后，他们会去酒吧继续将这些行径发扬光大。

他们的“酒会”分为三类：“小酌”（约3品脱），“适量”（约6品脱），“豪饮”。

金融案例分析金融案例分析：伦敦同业拆借利率操纵案一、案件背景伦敦同业拆借利率（Libor）是全球范围内最重要的利率指标之一，被用于衡量银行间资金借贷成本。

然而，在2008年金融危机之后，一系列对Libor利率操纵的指控浮出水面，引起了金融界和监管机构的关注。

其中最大的丑闻包括伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）操纵案和肆意操作。

二、案件细节1. 操纵手法在操纵Libor利率中，参与者采取了多种手段进行操作。

其中一种手法是伦敦银行同业拆借利率提交，即利率参与者要提交他们认为应该是伦敦同业拆借利率的水平。

利率受托人会根据提交的数据计算平均利率，然后用于计算Libor利率。

操纵者会通过错误或故意虚报利率的方式来影响提交的数据，从而获利。

2. 涉案银行此案涉及多家国际银行，包括花旗银行、巴克莱银行、摩根大通、瑞银集团等。

这些银行的交易员和贸易员被指控主导了这种操纵行为。

他们通过与经纪商和交易员交流，或是与其他银行交易员共谋，影响LIBOR的定价。

3. 影响范围利率操纵的影响范围较广，包括影响个人贷款、企业信贷以及金融工具等利率的定价。

此外，操纵Libor利率还可以通过操控公司的报告利润和税收来达到市场目标。

整个金融体系的信任与稳定也因此受到了严重破坏。

三、案件后果此次操纵Libor利率的丑闻导致了严重的信任危机，银行业声誉受到极大损害。

涉案银行不仅面临巨额罚款，还要承担声誉风险和可能的法律诉讼。

案件的曝光也导致了对监管机构的质疑，并促使国际金融监管机构对银行业的监管进一步加强。

四、案件教训1. 强化市场监管此案揭示了监管机构对于利率指标的监管不足。

监管机构应当加强对金融市场的监管，确保市场的公平与透明。

2. 提高银行内部合规能力涉案银行在此次丑闻中暴露出的问题也包括内部的合规管理不利。

银行应当加强内部风控与合规能力，确保员工按照规定行事。

3. 增强金融从业人员的道德意识和职业素养此案揭示了金融从业人员的道德问题。