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浅谈利率市场化对货币政策有效性和经济结构调整的影响1. 引言1.1 背景介绍利率市场化是指利率形成机制由政府主导逐渐过渡到市场自主决定的过程。
随着全球化和市场经济的发展，越来越多的国家开始实行利率市场化政策。
在中国, 利率市场化改革已经成为当前金融领域的重要议题。
在这一背景下，对利率市场化对货币政策有效性和经济结构调整的影响作出深入研究具有重要意义。
货币政策是国家宏观调控的重要手段之一，利率是货币政策的核心工具之一。
利率市场化的实施将使市场利率更加灵活，更具市场反应性，这将直接影响到货币政策的执行效果。
利率市场化也将对经济结构调整产生深远影响。
在市场利率的作用下，资源配置更加灵活高效，有助于推动经济结构的优化升级。
探讨利率市场化对货币政策有效性和经济结构调整的影响，有利于深化对金融市场改革的认识，为未来政策制定提供理论和实践支持。
1.2 研究目的研究目的是通过对利率市场化对货币政策有效性和经济结构调整的影响进行深入探讨，揭示利率市场化在当前经济环境下的重要作用。
通过分析利率市场化对货币政策传导机制的影响，可以更好地理解货币政策的弹性和有效性，为央行制定更加精准的货币政策提供理论依据。
研究利率市场化对经济结构的调整作用，有助于了解利率市场化对经济增长、产业结构和资源配置的影响，为政府制定更合理的经济政策提供参考。
通过本次研究，可以全面评估利率市场化对货币政策有效性和经济结构调整的综合影响，为我国经济发展提供更加科学的建议和方向。
2. 正文2.1 利率市场化对货币政策有效性的影响利率市场化会增加货币政策的灵活性。
传统上，中央银行通过直接调整利率来实施货币政策，但是在利率市场化的环境下，市场利率受供求关系决定，中央银行可以更加灵活地通过公开市场操作等手段来引导市场利率，从而更精确地调控货币供应量，实现货币政策目标。
利率市场化有助于提高货币政策的透明度和效力。
市场化利率能够反映市场供求状况和风险偏好，使货币政策变得更加透明和可预期。
浅谈利率市场化对货币政策有效性和经济结构调整的影响随着中国金融市场的不断开放和改革，利率市场化已成为当前货币政策调整和经济结构调整中的重要议题。
利率市场化是指金融机构的存款利率和贷款利率由市场自主确定，不再受到政府的直接干预和指导。
而利率市场化对货币政策的有效性和经济结构调整产生着深远的影响。
对于货币政策的有效性来说，传统上由央行通过调节存款利率和贷款利率来影响市场的货币供应量和信贷总量，从而实现对经济的调控。
利率市场化使得市场利率变得更为灵活，央行的货币政策传导机制也会发生改变。
市场化利率的引入会导致银行的风险定价能力加强，市场对利率的形成更加敏感和迅速，央行的调控难度相应增加。
市场化利率可能会导致资金面的波动加剧，央行需要更加主动且谨慎地进行资金调控，以免金融市场因为利率的剧烈波动而出现系统性风险。
利率市场化对货币政策的传导机制提出了更高的要求，央行需要更深入地了解市场的运作规律，及时准确地把握市场的变化，以保持货币政策的有效性。
在经济结构调整方面，利率市场化也起到了重要的作用。
市场化利率机制的建立使得资源配置更加市场化，促进了资金的有效配置和流动。
一方面，市场化利率的引入有利于提高金融机构对信用风险的评估能力，鼓励金融机构更多地以市场化的方式进行风险定价和风险管理，从而促进了资金向效益更高、风险更小的领域流动，有利于经济结构的优化和升级。
市场化利率也使得金融市场更加灵活，促进了金融产品的创新和多样化，满足了不同企业和个人的融资需求，为经济结构调整提供了更为丰富的金融支持。
利率市场化对货币政策有效性和经济结构调整也带来了一些挑战和问题。
在货币政策有效性方面，市场化利率机制的建立需要较长的过渡期，央行在逐步推进利率市场化过程中可能需面临市场利率波动和货币政策传导的不确定性，因此需要更加稳健和审慎地实施货币政策。
金融市场的市场化进程可能会导致银行资金成本的上升，尤其是对于中小银行来说，市场化的利率机制可能会增加其融资成本和融资渠道的难度，影响其资金成本和盈利能力。
货币银行学作业论利率市场化对经济的影响论中国利率市场化对经济的影响一、前言利率市场化不仅是当今世界全球化的发展趋势,也是我国金融体制改革的大势所趋和客观要求,其对我国货币政策的效应、金融机构、企业和个人，都将产生巨大影响；对我国适应全球经济发展、国内微观经济基础的完善、优化金融资源配置、国民经济结构的调整有着极其重要的作用。
因此,探讨和研究我国利率市场化改革有着十分重要的现实意义。
长期以来，我国的利率一直处于一定程度的管制状态当中。
银行无法自主决定资金的价格，所以近年我国正逐步实行利率市场化改革。
要顺利推进市场化的进程，就必须充分认识利率市场化的内涵，了解利率市场化给经济带来的好处，同时认真分析其带来的负面效应。
二、利率市场化的内涵及其意义利率市场化是指把利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率的过程。
它大致包括以下内容：金融交易主体享有利率决定权；利率的数量结构、期限结构及风险结构应当由市场自发地进行选择；同业拆借利率或长期国债利率将成为市场利率的基本指针，也是衡量市场率水平涨跌的基本依据；政府或中央银行拥有问接影响余融资产利率的权力。
其中，金融机构对存贷款的定价权是利率市场化的核心内容。
利率市场化对我国经济金融的发展有着重要而深远的意义。
这是因为：利率市场化可以提高我国的资源配制效率；利率市场化可以在一定程度上促进我国国有企业的改革，促进国有银行向商业化转轨；利率市场化有助于建立社会投资和消费的市场传导机制，使中央银行可以有效地利用利率变化进行宏观经济调控；利率市场化能够推进货币市场的发育和金融创新的活跃，同时推动资本市场的发展，使金融市场上形成的利率信号具有更强的导向作用，进而抑制非正式金融活动，促进金融市场的平稳运行。
三、利率市场化的条件及对中国经济的影响利率市场化改革是指国家逐步或完全放弃对利率的直接管制，转向由市场决定利率水平的过程，金融交易主体享有自主决定利率的权利，而政府或中央银行仅享有利用间接手段影响利率的权利。
浅谈利率市场化对货币政策有效性和经济结构调整的影响利率市场化是指将利率决定权交给市场，通过市场供求关系来决定利率水平，而不再由政府或央行来直接干预和设定利率。
在中国，利率市场化改革一直是货币政策改革的一个重要方向之一。
随着利率市场化改革的不断深入，它对货币政策的有效性和经济结构调整产生了重大影响。
利率市场化对货币政策的有效性产生了重大影响。
在传统的计划经济体制下，利率水平长期受到政府的直接调控，金融机构缺乏独立的经营决策权，导致贷款利率和存款利率之间存在较大的利差，金融资源配置效率低下。
随着利率市场化改革的推进，银行和金融机构逐渐获得了更大的自主权，市场竞争日益激烈，市场利率水平逐渐形成。
这种市场机制下的利率决定方式，有助于使货币政策的传导机制更加畅通和灵活，央行可以通过调整市场利率来达到货币政策的调控目标，提高货币政策的有效性和针对性。
利率市场化对经济结构调整产生了重大影响。
在利率市场化改革之前，中国的金融机构主要通过政府指令性贷款来支持国家重点产业和重大经济建设项目，这使得市场上的资金大量集中流向这些行业，而对于民营企业和小微企业等非国家重点支持的部分，往往面临融资难、融资贵的困境。
而随着利率市场化改革的不断深入，金融机构更加注重风险管理和市场回报，市场利率的形成也使得资金更加倾向于流向风险较低、回报较高的企业和行业，这有助于优化资源配置，推动经济结构向高效、创新型、绿色低碳等方向调整。
利率市场化改革也为金融市场的健康发展提供了良好的环境。
在传统的计划经济体制下，金融机构主要以政府部门和国有企业为主要服务对象，市场化程度较低，金融市场缺乏竞争，金融产品和服务相对单一。
而随着利率市场化改革的不断深入，金融机构逐渐改变了经营理念，更加注重风险管理和市场回报，推动金融创新，开发了诸如短期融资券、债券、股权融资等多种金融产品，丰富了金融市场的产品和服务，为企业和个人提供了更多元化的融资渠道和投资选择，进一步激发了市场活力，提升了金融市场的效率和竞争力。
论利率市场化对中国经济的影响【摘要】利率市场化是中国金融改革的重要领域之一，对中国经济有着深远的影响。
本文从几个方面探讨了利率市场化对中国经济的影响。
利率市场化的概念被定义并解释，随后详细讨论了利率市场化对金融体系的影响，包括提高金融市场竞争性和促进金融机构改革。
利率市场化对企业融资成本的影响被具体分析，指出它可能带来融资成本的波动和企业经营的挑战。
利率市场化对货币政策和经济增长的影响也被探讨，强调了其对货币政策传导机制和对实体经济的影响。
利率市场化对中国经济有着多方面的影响，需要谨慎实施和监管。
【关键词】引言，利率市场化的概念，利率市场化对金融体系的影响，利率市场化对企业融资成本的影响，利率市场化对货币政策的影响，利率市场化对经济增长的影响，结论1. 引言1.1 引言利率市场化是指利率的形成和调整完全由市场供求关系决定，而非由政府主导或干预。
自1978年中国实行改革开放政策以来，中国金融市场逐步向市场化转型，其中利率市场化是其中的重要一环。
利率市场化对中国经济的影响是全面而深远的，不仅对金融体系、企业融资成本、货币政策产生影响，更对经济增长和可持续发展起到重要作用。
随着利率市场化的深入推进，中国金融体系也将更加市场化和规范化，为金融市场发展提供更加稳定和健康的环境。
企业融资成本的透明度和竞争性也将得到提高，促进了市场资源的优化配置。
利率市场化也将为货币政策的灵活调控提供更多工具和空间，增强了政府应对经济波动的能力。
最终，利率市场化还将促进经济增长，激发市场活力，提高经济效率，实现经济转型升级。
利率市场化对中国经济的影响是多方面的、深远的，推动了金融体系的改革和发展，降低了企业融资成本，增强了货币政策的灵活性，促进了经济增长和可持续发展。
在未来的发展中，中国将继续深化利率市场化改革，不断完善金融体系，提高经济运行效率，实现经济稳定增长。
2. 正文2.1 利率市场化的概念利率市场化是指利率在资金市场上由市场供求关系决定，而非由政府制定或干预。
利率市场化对货币政策有效性和经济结构调整的影响【摘要】本文主要探讨利率市场化对货币政策有效性和经济结构调整的影响。
在货币政策方面，利率市场化使央行更灵活地调整利率，增强货币政策的针对性和有效性，有助于稳定经济增长和控制通胀。
而在经济结构调整方面，利率市场化将促进资源配置效率的提升，加快实体经济发展速度，推动产业结构升级和经济转型。
利率市场化也会带来金融市场波动风险加大等问题，需要加强监管和风险防范。
利率市场化对货币政策有效性和经济结构调整都具有积极影响，但也需要在实践中不断总结经验教训，保持政策的科学性和稳健性。
【关键词】利率市场化、货币政策有效性、经济结构调整、影响、引言、结论1. 引言1.1 引言随着中国经济的不断发展和市场化进程的深化，利率市场化已成为当前金融领域的热点话题。
利率市场化是指由市场供求关系决定利率水平的一种金融政策，相较于过去由政府主导的利率调控方式，市场化利率更能反映市场真实需求，提高金融资源配置效率。
对于货币政策有效性和经济结构调整来说，利率市场化都会产生深远影响。
在这篇文章中，我们将分析利率市场化对货币政策有效性和经济结构调整的影响。
我们将探讨利率市场化对货币政策有效性的影响。
随着利率市场化的推进，货币政策执行将更加灵活，央行可以更好地通过调节利率来控制货币供应量，从而稳定物价水平、促进经济增长。
我们将分析利率市场化对经济结构调整的影响。
市场化利率的实施将促使金融机构更注重风险管理和效益，加强金融机构风险管理能力，推动经济结构的优化和升级。
通过深入研究这些问题，我们将更好地理解利率市场化对中国经济的影响，并为货币政策的有效实施和经济结构调整的深化提供理论支持。
在这一新的金融环境下，中国将不断完善金融体系、促进经济稳定增长和结构升级，推动经济走向更高质量发展。
2. 正文2.1 利率市场化对货币政策有效性的影响在过去，中国的货币政策主要是通过央行直接设定的基准利率来调节市场利率。
利率市场化对经济的影响近年来，我国经济发展不断加速，与此同时，金融市场也在飞速发展。
在金融市场中，利率是一个重要的指标，它代表着货币信贷的成本和收益，直接关系到金融市场风险和收益的分配，而利率市场化则意味着市场对利率形成的全面开放，究竟利率市场化对经济发展产生的影响又是什么呢？一、利率市场化的背景1993年，我国开始实施利率浮动政策，引入市场因素，放开银行存贷款利率。
此后，为了进一步发展市场化利率，逐步推进金融体制改革，我国开始实行LPR （贷款市场报价利率）制度，由市场利率、央行公开市场操作等因素决定银行贷款的利率。
这一体制改革被视为推进金融市场市场化和国际化的重要步骤，有助于提高市场经济建设和金融监管的效率和精确度。
二、利率市场化的影响1. 优化金融体系推行利率市场化，可以促进金融市场的合理化、市场化与多样化的发展，使市场力量更好地发挥作用，推动金融市场向多层次、多种类的方向发展。
同时，通过LPR利率的市场化定价，可以利用市场力量实现金融中介机构之间的竞争，推进对外开放，发挥市场优势进一步促进金融市场的建设和优化。
2. 促进实体经济发展市场化利率政策能够正常的反映市场真实利率，可以避免对市场资源配置的干扰以及产生的微观扭曲。
通过释放市场效应，实现实体经济领域和金融领域的良性互动、融合与协调，使企业、政府和个人能够更加合理地获得金融资源，促进经济的发展。
3. 风险管理利率市场化能够提高金融市场的透明度，能够更好地反映不同时间段和不同期限的市场利率水平和市场风险，市场化利率政策能够使风险管理能力得到提升。
同时，市场化利率政策可以使金融机构更加自主地运用它们所定义的利率体系进行风险控制和风险分散。
4. 货币政策传导效应增强利率市场化会加强央行利率政策的传导效应，可以从国际经验中总结，市场化利率改革本身是协调货币政策传导的关键手段，有利于央行利率政策的调控，有助于稳定市场预期和调节内外部经济状况。
三、结论尽管利率市场化可能会导致金融市场面临更大的风险和变化，但是与此同时，更全面的利率市场开放机制可以最终提高外汇清算效率，进一步提高资本流动、优化资源配置，促进经济发展。
利率市场化对中国财政政策效应的影响摘要：参照Tsung-wu Ho（2001）假设政府财政支出的目标是实现居民效用最大化，将政府支出作为内生变量纳入新凯恩斯动态随机一般均衡模型，分析和预测利率市场化进程中，均衡利率上升对中国财政政策效应的影响。
模型的数值波动模拟显示，均衡利率上升能有效改善经济结构，减小产出和通胀面对技术冲击、财政与货币政策冲击的波动。
脉冲响应结果显示，积极的财政政策对投资和消费存在挤出效应，但是短期内能够有效的促进经济增长。
利率市场化进程中均衡利率上升使得消费和投资面对政府财政政策冲击时的挤出效应增强，但由于利率上升带来经济结构的调整，短期内政府支出冲击反而能更有效地刺激经济增长，长期内对产出的负向影响并没有明显增强。
关键词：利率市场化；动态一般均衡模型；财政政策效应；脉冲响应一、引言十八届三中全会决议提出要加快推进利率市场化，中国即将迎来利率市场化改革最关键的一步――存款利率市场化。
纵观近20年的改革历程，中国利率市场化改革已经取得了巨大的成就。
截止目前，先后完成了银行同业拆借利率、债券回购利率、票据市场转贴现利率、国债利率、外币存贷款利率的市场化，贷款利率管制也于2013年7月20日起全面放开，目前仅剩下存款利率仍处于管制之中。
2014年11月22日，中央银行将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的11倍调整为12倍，加速了存款利率市场化的进程。
关于利率市场化改革对利率水平影响，盛朝晖（2010）研究表明，在名义利率资料比较完整的20个国家中，有15个国家名义利率上升，仅有5个国家名义利率下降；在实际利率资料比较完整的18个国家中，有17个国家实际利率均有不同程度的上升，只有1个国家的实际利率因宽松型货币政策出现下降。
[1]金中夏（2013）研究指出，随着均衡存款利率的上升，将有利于中国的经济结构调整，并且货币政策的有效性将显著提高。
[2]但其研究框架未包含财政政策，财政政策作为中国宏观经济调控政策的一个重要手段，随着均衡存款利率上升其有效性会如何变化呢？这一问题国内还鲜见研究。
浅谈利率市场化对货币政策有效性和经济结构调整的影响随着我国市场经济的发展和改革开放的深入，货币政策的市场化程度也越来越高，其中利率市场化是其重要组成部分。
利率市场化对货币政策的有效性和经济结构调整都有着重要的影响，下面就浅谈一下这些影响。
利率市场化对货币政策的有效性产生了重大影响。
在市场化程度低的情况下，央行可以通过直接调整存款利率和贷款利率来影响市场利率，以实现货币政策的调控目标。
但随着市场化程度的提高，市场利率会更多地受到市场供求关系和市场竞争的影响，央行的直接调控作用减弱。
央行调整政策利率对市场利率的影响会相对减弱，货币政策的传导机制也会发生一定的变化。
这要求央行更加注重通过市场操作来影响市场利率，加强对货币供给的控制，提高货币政策的透明度和有效性。
利率市场化对经济结构调整也产生了深远影响。
在市场化程度较低的时期，银行更多地受到政府的指导和干预，贷款主要依靠政策性银行和国有大型商业银行，对于中小微企业和民营企业的融资支持不足。
而随着市场化程度的提高，银行将更多地考虑风险和效益，更加注重市场需求，对各类企业和个人都将更加公平地提供融资服务。
这有利于优化资源配置，促进经济结构的转型升级。
而且，市场化的利率机制有利于推动金融市场的健康发展。
在市场化程度较低的时期，由于政策性利率的干预和管制，金融机构在资金定价和风险衡量上存在较大程度的误差，金融市场发挥的作用受到一定程度的抑制。
而市场化的利率机制能够更好地反映市场供求关系和风险状况，有利于形成市场化的资金价格，提高金融机构的风险意识和风险管理水平，增强金融市场的流动性和效率，有利于降低金融脆弱性。
利率市场化也将加大企业和个人的融资成本和风险，增加金融市场的波动性。
在市场化程度较低的时期，由于政策性利率的管制，银行对于资金成本和融资风险的把控较为宽松，个人和企业获取资金相对更为容易和廉价。
而市场化的利率机制将更加注重市场供求关系和风险预期，使得融资成本和风险更加真实地反映在市场利率上。
浅析利率市场化对我国金融机构的影响及对策专业：财务管理浅析利率市场化对我国金融机构的影响及对策利率市场化改革蕴藏着风险，也孕育着机遇，能否用活利率杠杆，能否按照市场化方式运作银行资金，是中资金融机构能否在未来取胜的重要因素之一，对于金融企业来说，利率市场化可能产生多方面的风险，它对银行资产负债管理、风险管理、内部控制制度都提出了很高的要求，它对国内中资金融机构经营的重大影响体现在以下六个方面：(一)有利于促进完善的金融市场的形成，为金融机构创造比较规范的经营环境。
利率市场化的过程，实质上是一个培育金融市场由低水平向高水平转化的过程，最终形成完善的金融市场：融资工具品种齐全、结构合理；信息披露制度充分；赋有法律和经济手段监管体制；金融市场主体充分而赋有竞争意识。
这些都将为国有银行的经营营造一个良好的环境。
(二)促进了各金融机构经营行为的变革。
有利于落实各金融机构业务经营的自主权，进一步确立银行的自主经营地位，真正做到“自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束”。
同时，利率市场化会使银行间、乃至金融业之间的竞争更加激烈，只有银行的预算约束强，内部风险、成本控制制度健全，定价科学合理才能适应利率市场化，这将迫使银行的经营机制发生根本性变革。
(三)银行利率风险和利率管理的难度加大。
利率市场化将引起银行利率风险的扩大。
利率变化对银行是有利还是不利主要是看资产和负债对利率的敏感程度，但是不管利率上升还是下降，利率缺口必然伴随着利率风险。
进一步说，利率变动的风险要求银行能够对其进行控制，而银行控制风险能力的强弱又产生了对利率的控制风险。
(四)加大了金融机构的竞争压力和经营压力，利差缩小。
利率市场化将加大银行的竞争压力，将导致市场份额的重新分割。
银行间的竞争不再局限于对客户资源的简单争夺，而是扩展到与存款与贷款以及相关的中间业务领域。
银行的实力、信誉、存贷款利率报价水平、金融产品与服务创新能力将成为银行竞争的关键。
利率市场化对货币政策有效性和经济结构调整的影响*金中夏洪浩李宏瑾内容提要：本文通过构建、校准和模拟Stockman （1981）现金先行动态随机一般均衡模型（DSGE ），解释、分析和预测利率完全放开后，名义存款利率上升对我国宏观经济及宏观经济结构所产生的影响。
模型的稳态方程、脉冲响应和数值模拟分析结果表明，名义存款利率上升通过提高存款实际利率和企业资本边际成本将有效抑制投资和资本存量增长，提升消费占GDP 比重，从而有利于改善经济结构并促进经济可持续发展；在面对外部冲击时，利率上升可以减少宏观经济波动；货币政策冲击对实体经济影响的持续性增强，货币政策利率传导渠道更加通畅；利率上升将抑制投资并对宏观经济带来负面冲击的担心，并没有得到模型的支持。
本文认为，今后应坚定不移地稳步推进利率市场化改革。
关键词：利率市场化动态随机一般均衡宏观经济经济结构*金中夏、洪浩，中国人民银行金融研究所，邮政编码：100800，电子信箱：jzhongxia@pbc．gov．cn ，haohong755@hotmail．com ；李宏瑾，中国人民银行营业管理部，广东金融学院，邮政编码：100045，电子信箱：leehongjin@163．com 。
感谢国家自然科学基金课题（71173233）和国家社科基金课题（12AZD038）的支持。
感谢匿名审稿人提出的宝贵意见，文责自负。
本文仅代表个人观点，与所在单位无关。
①例如，美国从1970年放开90天以内10万美元以上大额存单利率管制起，至1986年Q 条例取消，经历了16年；日本1977年允许国债上市流通并于1978年放开银行间同业市场拆借利率起，至1994年取消所有存款利率限制，同样经历了16年；韩国从1981年放开商业票据贴现利率起，经过两个阶段的市场化改革后，至1997年利率市场化全面实现，也用了16年的时间。
事实上，除法国和印度历经20年完成利率市场化改革外，大部分渐进改革国家都仅历经十年左右就实现利率完全开放的目标。
一、引言2012年6月8日，中国人民银行在下调存贷款基准利率的同时，将存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍，这是继2004年10月放开贷款利率上限和存款利率下限后，利率市场化改革向实质化迈进的重要一步。
纵观采取渐进式利率市场化改革的国家和地区，无不将存款利率放开作为最为关键的一步并被置于改革进程的最后阶段（张健华等，2012）。
这主要是因为，放开贷款利率有利于保持一定利差，为金融机构增强资金定价和风险管理能力、提高盈利水平争取必要的准备时间，相关监管机构也争取到足够的准备，加强金融监管，避免迅速放开存款利率后出现恶性竞争的现象。
同时，在金融体系还不够发达时，贷款利率市场化对于金融资源的配置作用远大于存款利率市场化对金融资源的配置作用。
为此，我国也确立了“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期大额、后短期小额”稳步推进的改革思路。
但是，从1996年放开银行间同业拆借市场利率算起，中国利率市场化改革经历了整整十六年，与主要国家相比改革的进程仍相对缓慢，①而这很大程度上是出于对利率放开后可能对金融稳定和宏观经济冲击的担忧。
尽管很多国家在利率市场化改革的同时或不久都出现了不同程度的金融危机和经济动荡，但并不能将其原因归咎为利率市场化改革本身，不恰当的宏观经济政策和失败的金融监管应承担更96大的责任。
为应对利率市场化后实际利率上升对经济增长可能造成的冲击，有的国家采取了宽松的货币政策，流动性过剩和信贷过度扩张使社会积累了大量风险，并在持续数年后终破灭并引发金融危机，日本、北欧和东南亚等国就是这类情形的典型代表（Allen＆Gale，1999）。
同时通常利率放开后利差缩小对金融机构盈利能力带来挑战，①竞争加剧又使利率风险凸显，但金融机构倒闭与不当的金融监管关系更为密切，美国储贷协会危机和韩国金融危机就属于这类情形。
由于资产和负债期限不匹配问题更为严重，为应对利差缩小压力，储贷机构激进地扩张了房地产信贷业务却忽视了贷款风险，最终引发了大规模机构倒闭（White，1991）。
在宏观经济学方面，有关利率市场化和均衡利率的思想可以追溯至Wicksell（1898）提出的“自然利率”概念。
与实物资本收益率或生产率相符、与资本供求一致、保持物价中性的利率，就是自然利率。
正是Wicksell真正开启了将产品均衡与货币均衡相联系的分析框架，并成为Keynes思想的重要来源。
但是，很长一段时期内“自然利率”并没有受到重视，②直到最近由Woodford（2003）等人所倡导的新魏克塞尔（new Wicksell）框架才使人们重新认识到“自然利率”的重要性（金中夏，2012）。
如果人为压低利率并长期低于“自然利率”水平，那么过度投资倾向难以得到有效控制，金融部门则将通过大规模创新和脱媒方式获得更大收益，或者金融部门无法有效动员储蓄并进一步抑制投资和经济增长，而最终实体部门收益率被迫下降至与低水平的管制利率水平相等，通货膨胀率也将长期居高不下。
由此可见，利率市场化是完善市场经济体制、发挥市场配置资源作用的重要内容，是加强货币调控效率的关键，是完善金融机构自主经营机制、提高竞争力的必要条件。
③因此，研究利率市场化后对中国经济可能的影响，无疑具有非常重要的意义。
目前，现有的理论研究往往采用局部分析比较静态的方法讨论实际利率升高的宏观经济影响，但由于模型构建和假设条件的不同，所得结论也不尽一致。
在经验研究方面，主要是考察不同实际利率水平的宏观经济绩效，并没有直接讨论利率水平升高对宏观经济的影响。
这在很大程度上是由于，传统的计量分析以结构稳定为前提，而利率市场化属于结构性变化，在系统性结构改变时，即使是能够很好解释过去历史的计量经济模型，也不一定能够对未来做出很好的样本外预测和有效的政策制订。
同时，大多数国家都是采用渐进利率市场化改革的路径，很难根据已有的经验对利率市场化后名义利率上升对宏观经济运行及经济结构的影响进行明确的定量分析。
传统的研究主要关注于宏观经济变量间的关系，缺乏对微观经济主体行为的考察，这很容易引发所谓的“卢卡斯批评”（Lucas critique；Lucas，1976）问题。
同时，由于未考虑一般均衡及各种外生随机冲击的影响，所得到的结论也不具有一般性，无法为决策提供可靠的参考依据。
为此，本文通过动态随机一般均衡模型（DSGE）分析并解释利率市场化改革后名义利率上升对我国宏观经济及经济结构所产生的影响。
与传统的计量方法相比，动态随机一般均衡模型可避免模型参数因结构性变化所导致的“卢卡斯批评”。
其分析结论同时具有“动态”、“随机”和“一般均衡”等特征，可以为宏观经济决策提供可靠的参考依据。
本文安排如下，除引言外，第二部分将就利率市场化改革的宏观经济影响问题进行简要的文献综述；第三部分构建包含现金先行交易约束条件的货币动态随机一般均衡模型；第四部分通过校准获得模型参数值并对模型进行数值模拟；最后根据模型稳态和数值模拟分析结果，07①②③放松利率管制后，虽然存贷款利率水平都出现较大幅度的上升，但由于竞争的加剧，即使初期会出现短期的利差扩大，但一般银行利差都会在一定阶段缩小。
例如，美国1980—1985年存贷平均利差较1986—1990年高46个基点；日本平均存贷利差由1986年的3．7%逐渐收缩到1994年的2．4%（数据来源：CEIC）。
这主要是由于Keynes扬弃了“自然利率”的概念并使用“资本的边际效率”（marginal efficiency of capital），也就是通常所说的“资本边际生产率”，并与“边际消费倾向”概念结合，从而开创性地构建了完整的宏观经济分析框架，影响了几代经济学家（韦森，2012）。
《稳步推进利率市场化报告》，《货币政策执行报告》增刊，2005年1月，中国人民银行，www．pbc．gov．cn。
进行结论性评述。
二、简要文献综述利率干预是传统凯恩斯主义熨平经济波动并促进增长最主要的政策主张之一。
但是，长期压低利率不利于货币数量的控制，传统凯恩斯主义指导下的利率政策受到了货币主义的强烈批评（Friedman，1968）。
随着各国1970年代陷入“滞胀”泥潭，主张经济自由的新古典主义完全取代了凯恩斯主义在宏观经济学中的主流地位，发达国家纷纷进行了利率市场化改革，并以通货膨胀为最主要目标之一并（隐含地）按照一定的规则决策（如“泰勒规则”；Taylor，1993），获得了广泛成功，进入长达二十余年的经济稳健增长且较低通胀的“大缓和”（Great Moderation）时代（Bernanke，2004）。
与发达国家类似，“二战”后很多发展中国家采取了以人为压低利率、信贷配给和外汇管制等为特征的赶超型金融政策，但却造成储蓄不足、资本匮乏、资源配置效率低下的恶果。
为此，McKinnon（1973）和Shaw（1973）提出金融压抑和金融深化理论，指出人为扭曲与金融抑制使管制利率过低或实际利率为负，是金融体系和经济效率低下的主要原因。
不过，也有学者指出，利率本身对储蓄也存在着方向截然相反的替代效应和收入效应，不同收入和风险水平对储蓄率和产出的影响是不确定的（Jappelli＆Pagano，1991）。
Hellmann et al．（1997）提出的“金融约束论”从信息不完全的角度出发，在宏观经济稳定、通货膨胀率较低且可测假设下，得到了政府控制实际利率有益于经济增长的结论。
由于理论认识上存在分歧，经验研究就显得非常重要。
由于利率市场化在很多情况下意味着利率升高和实际利率由负转正，因而实际利率与储蓄、投资和经济增长的关系自然成为关注的重点。
以Fry（1978，1980，1997）为代表并针对发展中国家的大量研究表明，实际利率对经济增长具有显著的影响，提高实际利率有助于储蓄的形成和投资的增长。
不过，早期的经验研究往往是针对代表性发展中国家进行时间序列分析，由于样本和变量选择的不同，也有人得到了相反的结论（如Galbis，1979；Khatkhate，1988）。
显然，样本和数据选取对检验结果有着非常重要的影响，Galbis （1979）就认为，针对拉美国家研究中无法说明通胀对实际投资和经济增长有害的结论，很可能是由于数据质量存在问题。
早期的经验研究大多支持金融压抑和金融深化的理论观点，1970年代以来广大发展中国家掀起了金融自由化的浪潮。
但在这一过程中，很多国家都受到了金融危机冲击，经济增长也遭受严重的影响，因而以要素价格放开为核心内容的金融自由化改革能否促进经济增长成为人们关心的问题。
虽然很多针对金融自由化改革前后经济绩效的经验分析有力支持了金融自由化改革促进经济增长的结论（Arestis＆Dermetriades，1997；Levine，2001；Bekaert et al．，2005），但这些研究都是以资本市场开放或贸易开放作为金融自由化代理变量。
