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高级投资分析兖州煤业(600188)投资价值分析报告姓名：霍华侨专业：软件学院金融信息化方向学号：2220101313兖州煤业，中国上市公司５０强企业是华东地区最大的煤炭生产商和中国最大的煤炭出口企业之一，还是国内唯一一家境内外三地上市煤炭公司，在国内煤炭行业中处于龙头地位。
公司本部目前拥有六座生产煤矿，分别是南屯煤矿、兴隆庄煤矿、鲍店煤矿、东滩煤矿、济宁二号煤矿和济宁三号煤矿，煤炭资源总储量达到40亿吨左右。
公司未来煤炭产量稳定增长，收购菲利克斯公司大大增加了后备资源，考虑到山东省资产整合即将拉开序幕，未来公司成长和估值将有较大提升空间。
１９９８年分别在香港、纽约、上海三地上市，是国内煤炭行业唯一一家在三地同时上市的公司，公司实力雄厚，竞争力突出，入选２００７年度普氏全球能源企业２５０强，在亚洲区名列第５４位。
兖州煤业的母公司—兖矿集团是国家重点特大型集团，综合性跨国企业集团。
拥有５０家全资子公司、控股公司和参股公司，涉及采矿、煤化工、建筑、电力等１０多个行业，这为兖州煤业产能扩张、产业延伸提供了发展空间。
兖矿集团拥有世界一流的综采放顶煤技术和深井冻结施工技术，提高了兖州煤业的核心竞争力。
经过在资本市场十年的风雨历程，兖州煤业已经发展成为国内领先、技术一流，品牌卓著的上市公司，公司２００７年入选“标准普尔大中国地区股票精选组合”、“上海证券交易所公司治理成份股”、“２００６年度中国最佳投资者关系管理百强”、“２００６年度中证百强排行榜”、２００７年在中国上市公司百强排名第２３位；同时获得“中国煤炭行业卓越董事会”、“全球煤炭与消费性燃料企业第７名”、“中国最受尊敬上市公司”、“２００７年度世界市场中国（煤炭）年度品牌”等多项荣誉，公司品牌价值得到进一步提升，成为中国最具成长性蓝筹上市公司之一。
兖州煤业未来目标是成为理念先进、治理规范、国际领先的大型现代煤炭企业集团。
回顾上市来的发展，我们对于兖州煤业的明天也充满信心，过去十年，兖州煤业主营业务收入已经由３７亿增长到１６５亿，总资产由４８亿增长到２５３亿。
股票代码：600188股票简称：兖州煤业兖州煤业股份有限公司2020年第三季度报告目录一、重要提示 (3)二、公司基本情况 (4)三、重要事项 (8)四、附录 (18)一、重要提示1.1兖州煤业股份有限公司（“兖州煤业”“公司”“本公司”）董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
1.2公司全体董事出席董事会审议季度报告。
1.3公司董事长李希勇先生、财务总监赵青春先生及财务管理部部长徐健先生保证季度报告中财务报表的真实、准确、完整。
1.4本公司2020年第三季度报告未经审计。
1.5“报告期”是指2020年7月1日-9月30日。
1.6“本集团”是指本公司及其附属公司。
1.7除非文义另有所指，本季度报告中“元”为人民币元，中国法定货币。
二、公司基本情况2.1主要财务数据注：公司于报告期内新增合并了青岛端信资产管理有限公司与兖矿智慧生态有限责任公司的财务报表。
非经常性损益项目和金额√适用□不适用2.2截止报告期末的股东总数、前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表注：①以上“股东总数”及“截至报告期末前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况”资料，是根据中国证券登记结算有限责任公司上海分公司、香港证券登记有限公司提供的公司股东名册编制。
②香港中央结算（代理人）有限公司作为公司H股的结算公司，以代理人身份持有公司股票。
香港中央结算有限公司为公司沪股通股票的名义持有人。
③截至2020年9月30日，兖矿集团共持有公司A股2,267,169,423股，包括通过自身账号持有1,875,662,151股A股，通过其与中信证券股份有限公司共同开立的担保及信托专户持有391,507,272股A股，为兖矿集团发行的可交换公司债券提供担保；兖矿集团通过兖矿香港公司持有公司H股454,989,000股。
兖州煤业行业分析兖州煤业有限责任公司是中国重要的煤炭生产企业之一，总部位于山东省兖州市。
该公司的主要业务涵盖煤炭生产、销售和煤炭深加工，拥有多个煤矿和烟煤洗选厂。
首先，从产业链来看，兖州煤业主要涉及到煤炭的开采和销售。
作为煤炭生产企业，兖州煤业的主要收入来自于煤炭销售。
煤炭是我国重要的能源资源，需求量巨大，因此煤炭行业具有很大的市场潜力。
兖州煤业作为一家大型煤炭企业，拥有规模化的煤矿资源，可以保证较高的产能和供应能力，并且可以通过与其他煤炭消费企业的合作，建立长期稳定的销售渠道。
其次，从市场需求来看，煤炭作为我国主要的能源资源之一，在国民经济的发展中起到了至关重要的作用。
尽管我国已经在能源结构方面进行了多项调整，但是煤炭仍然占据了重要的地位，尤其在工业和发电行业仍然是主要能源来源。
而且，随着经济的不断发展，对煤炭的需求量仍然在持续增长，尤其是在一些新兴领域如煤化工和高效燃煤技术的应用。
因此，兖州煤业作为一家具有规模效应和产能优势的企业，具备了持续发展的潜力。
再次，从环境因素来看，煤炭行业一直受到环境污染和可持续发展的约束。
随着全球对环境问题的重视程度不断提高，煤炭行业也在逐渐推行清洁生产和环保要求。
兖州煤业作为一家有着多项环保认证和技术的企业，可以在环境法规和政策要求的推动下，积极应对环保压力，并推动煤炭行业向更加清洁和可持续的发展方向转型。
最后，从竞争态势来看，煤炭行业竞争激烈，主要表现在价格战和市场份额争夺上。
尤其是随着国内煤炭供需关系的变化和国际市场的开放，国内煤炭市场的竞争将更加激烈。
兖州煤业作为一家具有规模和实力的企业，可以通过不断提高产品质量和服务水平，拓展市场份额，保持竞争优势。
综上所述，兖州煤业作为中国重要的煤炭生产企业之一，具备了规模化的煤矿资源、市场需求的稳定增长、环保要求的适应能力和竞争优势。
随着煤炭行业的转型升级和可持续发展的要求，兖州煤业在未来有望实现更加稳定和可持续的发展。
兖州矿业的生产能力如何？一、兖州矿业的历史背景- 兖州矿业的起源可追溯至上世纪五六十年代，是中国有色金属工业的重要组成部分。
经过多年的发展，兖州矿业在国内外矿业领域取得了显著的成就。
- 兖州矿业致力于黄金和铜的开采与生产，以其卓越的技术和管理水平在行业内享有盛誉。
矿业的发展一直以来都是兖州矿业的核心战略，为中国有色金属工业的发展做出了重要贡献。
二、兖州矿业的生产能力兖州矿业具备良好的生产能力，主要体现在以下几个方面：1. 先进的采掘技术兖州矿业引进了一系列先进的采掘技术和设备，提高了矿石的开采效率和质量。
高效率的机械化采矿设备，有效地提高了矿石的开采量，降低了生产成本。
- 通过精细化的探矿工艺，提高了矿石的富集率和回收率。
- 采用先进的自动化控制系统，提高了矿石的生产效率和品质。
2. 先进的矿石加工工艺兖州矿业拥有先进的矿石加工工艺，能够对采矿得到的矿石进行高效的处理和提炼。
- 精细粉碎和浮选技术的运用，使得矿石的品质得到了大大提高。
- 先进的冶炼技术能够将矿石中的有用金属元素完全提取出来，用于制造高品质的产品。
3. 环保意识的加强兖州矿业高度重视环境保护，致力于提高矿区的绿化覆盖率，减少对周边环境的影响。
- 加大对尾矿、废水、废渣等环境污染物的处理力度，保护了周边生态环境的安全。
- 引进先进的环保设备，减少了产生的尾矿和废渣，提高了资源利用率。
三、兖州矿业的未来发展1. 科技创新驱动兖州矿业将继续加大科技创新的力度，引进国际先进的矿业技术，推动企业的可持续发展。
- 运用物联网、大数据分析等技术手段，实现矿山自动化、智能化管理，提高生产效率和安全性。
- 开展矿山环境修复与再生利用技术研究，实现矿产资源的可持续利用和环境的可持续发展。
2. 产业结构优化兖州矿业将进一步优化产业结构，逐步减少对传统资源的依赖，加大对新能源和清洁能源的研究和开发。
- 加大对太阳能、风能等新能源产业的投资，推动企业向绿色、低碳方向转型。
2019年地方动力煤龙头兖州煤业股份专题研究：行业地位、产能布局、国改情况目录1.行业地位：地方煤企龙头 (5)1.1煤炭资源丰富，海外产能逐步扩大 (5)1.2产能平稳增长，产量有望逐步增加 (6)1.3精煤销售占比提升，19年上半年净利逆势增长26% (7)2.布局陕蒙，煤化工产能逐渐扩张 (8)3.澳洲产量逐步提升，全球布局抵御风险 (9)4.山东国改排头兵 (11)4.1债务重组降资产负债率 (11)4.2积极推进混改，管理层股权激励 (11)4.3集团相近资产丰富 (12)5.特别股息提振情绪，大股东增持彰显信心 (14)5.1中报特别分红提振情绪，长期高分红可期 (14)5.2A-H股价差大，大股东增持彰显信心 (14)6.盈利预测及估值 (15)7.风险提示 (16)财务报表分析和预测 (17)图目录图1公司国内外产量及占比 (5)图2公司精煤占比 (7)图3公司近年归母净利润与秦港煤价 (8)图4公司甲醇产销量情况（万吨） (8)图5公司甲醇业务价格、成本及毛利率情况 (9)图6纽卡斯尔动力煤价格走势（美元/吨） (10)图7兖煤澳洲近年归母净利润情况（亿元） (10)图8行业债务情况 (11)表目录表1大型动力煤企业煤炭产量储量情况（截至2018年底） (5)表2公司矿井储量及可开采年限 (5)表3截至2018年底公司主要矿井产能情况 (6)表4公司原煤产量变化 (7)表5公司吨煤净利 (8)表6公司在澳大利亚主要资产情况 (10)表7公司股权激励行权期及考核条件 (12)表8公司股权激励对应业绩情况（亿元） (12)表9集团和公司主要资产情况 (13)表10集团主要资产盈利情况（未并入公司部分） (13)表11公司近年分红情况 (14)表12分业务盈利预测 (15)表13可比公司估值表 (16)。
兖州煤业2020年上半年管理水平报告一、成本费用分析1、成本构成情况兖州煤业2020年上半年成本费用总额为10,606,037.5万元，其中：营业成本为9,887,431.7万元，占成本总额的93.22%；销售费用为271,459.4万元，占成本总额的2.56%；管理费用为220,812.9万元，占成本总额的2.08%；财务费用为107,958万元，占成本总额的1.02%；营业税金及附加为118,375.5万元，占成本总额的1.12%。
成本构成表(占成本费用总额的比例)(万元)项目名称2018年上半年2019年上半年2020年上半年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)成本费用总额6,967,207.8 100.009,855,932.7100.00 10,606,037.5100.00营业成本6,036,373.8 86.649,127,113.192.619,887,431.793.22营业税金及附加130,388.5 1.87 110,758 1.12 118,375.5 1.12 销售费用291,113.7 4.18 284,243.6 2.88 271,459.4 2.56 管理费用315,599.1 4.53 198,462.1 2.01 220,812.9 2.08 财务费用193,732.7 2.78 135,355.9 1.37 107,958 1.022、总成本变化情况及原因分析兖州煤业2020年上半年成本费用总额为10,606,037.5万元，与2019年上半年的9,855,932.7万元相比有所增长，增长7.61%。
以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加760,318.6万元，管理费用增加22,350.8万元，营业税金及附加增加7,617.5万元，共计增加790,286.9万元；以下项目的变动使总成本减少：资产减值损失减少6,833.4万元，销售费用减少12,784.2万元，财务费用减少27,397.9万元，共计减少47,015.5万元。
兖州煤业2022年财务分析综合报告一、实现利润分析2022年利润总额为5,415,879.9万元，与2021年的2,404,070.6万元相比成倍增长，增长1.25倍。
利润总额主要来自于内部经营业务。
在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析2022年营业成本为11,860,949.6万元，与2021年的10,733,595.5万元相比有较大增长，增长10.5%。
2022年销售费用为633,793.3万元，与2021年的299,678.4万元相比成倍增长，增长1.11倍。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2022年销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。
2022年管理费用为658,873.8万元，与2021年的683,706.2万元相比有所下降，下降3.63%。
2022年管理费用占营业收入的比例为3.28%，与2021年的4.5%相比有所降低，降低1.22个百分点。
营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。
2022年财务费用为505,226.5万元，与2021年的491,272.6万元相比有所增长，增长2.84%。
三、资产结构分析2022年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈利能力较强，资产结构合理。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2021年相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，兖州煤业2022年是有现金支付能力的，其现金支付能力为3,330,393万元。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析兖州煤业2022年的营业利润率为26.94%，总资产报酬率为20.58%，净资产收益率为35.12%，成本费用利润率为37.22%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为25,307,442.6万元，经营资产的收益率为21.38%，而对外投资的收益率为8.24%。
