对兖州煤业收购澳洲菲利克斯资源公司的思考

高级投资分析兖州煤业(600188)投资价值分析报告姓名：霍华侨专业：软件学院金融信息化方向学号：2220101313兖州煤业，中国上市公司５０强企业是华东地区最大的煤炭生产商和中国最大的煤炭出口企业之一，还是国内唯一一家境内外三地上市煤炭公司，在国内煤炭行业中处于龙头地位。

公司本部目前拥有六座生产煤矿，分别是南屯煤矿、兴隆庄煤矿、鲍店煤矿、东滩煤矿、济宁二号煤矿和济宁三号煤矿，煤炭资源总储量达到40亿吨左右。

公司未来煤炭产量稳定增长，收购菲利克斯公司大大增加了后备资源，考虑到山东省资产整合即将拉开序幕，未来公司成长和估值将有较大提升空间。

１９９８年分别在香港、纽约、上海三地上市，是国内煤炭行业唯一一家在三地同时上市的公司，公司实力雄厚，竞争力突出，入选２００７年度普氏全球能源企业２５０强，在亚洲区名列第５４位。

兖州煤业的母公司—兖矿集团是国家重点特大型集团，综合性跨国企业集团。

拥有５０家全资子公司、控股公司和参股公司，涉及采矿、煤化工、建筑、电力等１０多个行业，这为兖州煤业产能扩张、产业延伸提供了发展空间。

兖矿集团拥有世界一流的综采放顶煤技术和深井冻结施工技术，提高了兖州煤业的核心竞争力。

经过在资本市场十年的风雨历程，兖州煤业已经发展成为国内领先、技术一流，品牌卓著的上市公司，公司２００７年入选“标准普尔大中国地区股票精选组合”、“上海证券交易所公司治理成份股”、“２００６年度中国最佳投资者关系管理百强”、“２００６年度中证百强排行榜”、２００７年在中国上市公司百强排名第２３位；同时获得“中国煤炭行业卓越董事会”、“全球煤炭与消费性燃料企业第７名”、“中国最受尊敬上市公司”、“２００７年度世界市场中国（煤炭）年度品牌”等多项荣誉，公司品牌价值得到进一步提升，成为中国最具成长性蓝筹上市公司之一。

兖州煤业未来目标是成为理念先进、治理规范、国际领先的大型现代煤炭企业集团。

回顾上市来的发展，我们对于兖州煤业的明天也充满信心，过去十年，兖州煤业主营业务收入已经由３７亿增长到１６５亿，总资产由４８亿增长到２５３亿。

对澳大利亚矿业投资：机会与策略：内容提要在国际金融危机背景下，中国企业开始大规模收购澳大利亚矿业实体。

针对这一现象，本文以多角度分析澳大利亚矿业投资环境为基础，重点剖析了中国企业在当前金融危机环境下，投资澳大利亚矿业所面临的机遇与风险，并提出了投资者在并购澳大利亚矿业企业的过程中应采取的策略。

关键词澳大利亚矿业投资环境金融危机机遇风险投资策略目前中国正处于经济发展与产业转型的重要阶段，高品位矿石资源的不足已成为制约经济运行的障碍，海外矿业投资迫在眉睫。

特别是在国际金融危机的大环境下，海外企业纷纷把目光瞄准了价值走低的矿山。

中国的投资者如何在这场“矿山争夺战”中取胜，成为我们亟需思考的问题。

澳大利亚因为矿产资源非常丰富逐渐受到中国投资实体的重视与青睐。

那么，澳大利亚的矿业投资环境如何?我们面临着怎样的机遇与风险?我们应该采取什么策略来规避风险?对于这些问题，本文将详细说明。

一、澳大利亚矿业投资环境分析(一)矿业资源禀赋丰裕。

勘探项目投入量巨大澳大利亚是传统的矿业开采国，有“坐在矿车上的国家”之称，是仅次于美国和加拿大的世界第三大矿产品生产国。

澳大利亚的矿石开采主要用于出口，其出口量占开采量的80％。

澳大利亚的矿石产品种类繁多、品位优良，且储量巨大。

目前已探明的矿产中，储量居世界第一位的有铀、铅、锌、钽和镉；居世界第二位的有铋、错、铪；居世界第三位的有煤、铝土矿、金、钴、锂和金刚石等。

为我国进口商青睐的铁矿石资源的年储量也已达到180亿吨。

据统计，2007年我国从澳大利亚进口铁矿石1.46亿吨，占我国铁矿石进口总量的38％。

澳大利亚拥有许多世界级的矿床，其中比较著名的有：西澳大利亚州的哈默斯利铁矿带，昆士兰州的蒙特艾萨铅锌矿区，新南威尔士州的莱特宁山脉黑蛋白石矿床等。

在具备优良的矿业资源禀赋的同时，澳大利亚政府对矿业勘探也相当重视，对矿石勘探项目的投入巨大且投入额逐年增加。

澳大利亚政府在增加勘探支出的同时，也注重提高勘探技术的科技含量。

兖州煤业：并购彰显董事会卓越能力
佚名
【期刊名称】《董事会》
【年(卷),期】2017(000)012
【摘要】兖州煤业股份有限公司于1997年9月由兖矿集团有限公司独家发起设立,1998年分别在香港和上海上市,公司控股子公司在澳大利亚证券交易所上市。

经过近20年的发展,公司经营业务从单纯的煤炭生产,延伸到煤化工、电力、煤矿机电装备制造、金融、物流贸易和钾矿资源开发等多个领域,逐步形成了''''实体产业、物流贸易、金融投资''''三边支撑的产业发展布局;主要经营区域从山东省扩展至陕西省、山西省、内蒙古自治区、澳大利亚和加拿大,逐渐发展成为山
【总页数】1页(P86-86)
【正文语种】中文
【中图分类】F271
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1.能源企业海外并购：取得了什么效应？——以兖州煤业并购菲利克斯为例 [J], 颉茂华;贾建楠;干胜道;焦守滨
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3.资源型企业并购绩效研究——兖州煤业并购昊盛煤业的案例分析 [J], 袁学英;代婧
4.跨境并购视角的制度距离、董事会能力与组织后果的研究和展望 [J], 方刚;崔新健;刘小元
5.金融危机下中国企业的跨国并购——兖州煤业并购澳大利亚菲利克斯 [J], 范舒悦
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矿业海外并购的理性思考矿业海外并购的理性思考2014-02-13 08:32:49 来源：新一轮货币战争再次来袭，能源、矿产品等大宗商品价格一路飙升。

我国作为资源需求大国，海外矿业并购显然是保障我国资源供应的必行之路。

全球汇率市场风起云涌，新一轮货币战争再次来袭，能源、矿产品等大宗商品价格一路飙升。

我国作为资源需求大国，海外矿业并购显然是保障我国资源供应的必行之路。

在此并购的浪潮中，中国矿业企业表现得过于激进。

总是满怀激情“走出去”，但却因“走得太远而忘记了为什么出发”！在诸多“走出去”的案例中，结果与目标背离的局面屡见不鲜。

不管是中国海洋石油有限公司收购美国优尼科的失败，还是当前举世瞩目的中铝注资力拓遭毁约，甚至是华菱并购FMG的所谓成功案例也不失存在上述问题。

这些波折和失败都再次提醒我们应对海外并购的目标、路径这一根本问题做清醒和理性的思考。

一、海外矿业并购目的分析矿业海外并购通常是基于获取重要能源来源、降低生产成本、获取海外销售渠道、规避贸易壁垒、提升技术等，是企业并购的直接目标，但是冲动的并购往往会模糊并购的真正目的。

（一）明确自身企业并购的目标。

海外矿业并购必须具备明确的目的、清晰的意图，这是最简单但也是最根本、最不可忽视、不可游离的初衷。

中国矿业企业投资海外，不可盲目，更不能跟风，在海外矿业并购的整个过程要始终拷问自己“走出过门”的终极目的，否则会承受巨大的损失。

早在1993年，首钢就曾斥资1.2亿美元收购了一座秘鲁铁矿，希望能改造后为首钢提供原料保障，但事与愿违，最终铁矿升级改造滞后，事故频发，而且与当地员工紧张关系升级。

毕竟炼钢与采矿是两回事。

（二）摸透被并购企业的目的。

中国矿业海外并购中，在明确自身企业战略意图和并购目的的前提下，在瞄准对购目标之际，必须搞清楚对方意图合作的目的和动机。

力拓之所以有跟中铝联姻的初衷，原因无非是在金融危机影响下，力拓公司资金链告急，不得已想出售股权来缓解资金紧张情况。

澳大利亚发展采矿业对我国的借鉴作用
澳大利亚发展采矿业对我国的借鉴作用如下：
1. 矿产资源管理：澳大利亚在矿产资源管理方面具有较为完善的法律、政策和监管体系。

这包括对勘探、开发和运营的规范和要求，以确保可持续发展和资源的合理利用。

中国可以借鉴澳大利亚的矿产资源管理经验，建立科学合理的矿产资源管理制度，加强资源的保护和管理。

2. 环境保护和可持续发展：澳大利亚在采矿业发展过程中注重环境保护和可持续发展。

他们采用了严格的环境评估和监测制度，推行绿色采矿技术和工艺，减少对环境的影响。

这对中国来说是一个重要的借鉴，尤其是在大规模的矿业开发中，应加强环境保护措施，促进矿业可持续发展。

3. 技术创新和人才培养：澳大利亚在采矿业技术方面有着丰富的经验和先进的技术。

他们注重技术创新和研发，培养了一批优秀的专业人才。

中国可以借鉴澳大利亚的经验，加强技术创新，培养高素质的矿业人才，提高我国矿业的技术水平和竞争力。

4. 社会责任和社区参与：澳大利亚采矿业注重与当地社区的合作与参与，积极履行社会责任，推动社区发展和福利改善。

中国在采矿业发展中可以借鉴澳大利亚的经验，加强企业社会责任，关注当地社区的利益，促进经济、社会和环境的协调发展。

总之，澳大利亚发展采矿业的经验对我国具有借鉴作用。

我们可以从他们的矿产资源管理、环境保护、技术创新和社会责任等方面吸取经验，以推动我国矿业的可持续发展和提高竞争力。

但需要注意的是，借鉴并不意味着完全照搬，还需要结合我国的国情和实际情况进行创新和适应。

★世界煤炭★海外煤炭资源开发战略研究杨佳泉(兖州煤业股份有限公司董事会秘书处,山东省邹城市,273500) 摘　要　海外煤炭资源开发战略是中国煤炭企业实现跨越式发展的新途径。

本文结合兖州煤业澳大利亚煤炭资源开发的成功经验,系统阐述了中国煤炭企业实施海外煤炭资源开发战略的必要性和成功经验,提出了规避投资风险的方法,并对下一步海外煤炭资源开发战略作出了前瞻性探讨。

关键词　海外　煤炭资源　开发　研究中图分类号　TD 文献标识码　BA stu dy on the strategy of overseas coal resources developmentYang Jiaquan(Secre ta riat,Boa rd of Director s,Yanzho u Coa l M ining Co L td,Z oucheng,Sha ndong P ro vince273500,China) Abstract　T he st rategy of ove rseas coal resources development is a new co urse fo r a big stride develo pment strateg y o f China's co al mine co mpanies.O n the basis of the successful experience of Yanzho u Coal in coal mine de-velo pment in A ustralia,this paper e labora te s sy stematically on the necessity of the stra teg y of ov erseas coal develo p-ment to the Chine se co al mine co mpa nies.T his pape r also disciusses the successful ex per ience of the implementation of such str ategy and proposes w ay s to evade inve stment risks.T his pape r also foresees the fur the r practice in the implementatio n o f such strategy.Key words　o ver seas,coa l re sour ces,development,study兖州煤业股份有限公司(以下简称“兖州煤业”)是中国第一家成功收购境外煤矿资产的煤炭企业。

03302/2012 总第 87期提升盈利能力奠定了坚实基础。

截至2011年三季度末，公司海外煤炭产量占比已由2009年度的4.3%上升到16.4%，海外煤矿销售收入占比已由2009年度的5.6%上升到20.2%，国际化运营优势充分彰显。

如今，兖州煤业不仅是中国煤炭行业唯一一家在境内外三地上市的企业，而且是中国煤炭行业第一个在境外成功收购煤炭资源的企业，也是中国第一家将采煤技术和设备向发达国家输出的企业。

作为一家公众公司，投资者关系历来被企业高度重视。

张宝才说，在重大投资项目上，公司尽量在第一时间将项目信息最大化传递给投资者，得到了投资者的理解和支持。

例如在收购加拿大钾矿项目上，投资者对于公司涉足新的领域不甚了解，公司的这一举动获得资本市场认可需要一个过程。

兖煤选择在“十一”长假前召开董事会发布公告，利用长假期间香港和内地不同的休市时间，及时向境内外媒体、券商和基金等传递了大量关于钾矿行业的基本素材，以及这次收购的背景、目的、未来运作思路等详细资料，使境内外不同的资本市场获得了充分的消化时间。

也许由于工作性质的影响，读书、旅游、摄影、写博客构成了张宝才业余时间的四部曲。

从事该工作之初，为提高个人素养、磨练自己的笔杆子，张宝才自我约定：每周读一本书，写三篇文章，一直坚持至今，雷打不动。

董秘映像文|本刊记者 谷学禹张宝才：规范、共赢打造国际化公司通过“生产经营和资本运营并重发展”的典型运作，解决了后续可持续发展问题，尤其是在近年来资源获取难度加大、国际政治环境复杂的局面下，高质量完成多次境内、境外并购运作。

兖州煤业董秘张宝才说，资本运营不仅在“量”上促进公司快速扩张，更在“质”上促进公司深层次变革。

他直言，上市公司开展资本运作，必须以提升盈利能力、维护投资者利益为基本前提。

兖州煤业坚持规范运作、树立与投资者共同发展的理念，以规范的运作取信于资本市场和投资者，获得投资者的高度支持和认可。

历次重大资本运作 （包括关联交易）都获得有表决权股东90％以上的支持率。

兖矿集团的跨国经营研究作者姓名王婉莹专业国际经济与贸易指导教师姓名宋中华专业技术职务讲师目录摘要 (3)第一章绪论 (5)1.1选题背景 (5)1.2对外开放概述 (5)1.3 WTO概述 (6)第二章国际形势的客观影响 (7)2.1加入WTO对烟台利用外资的影响 (7)2.2对外开放对烟台利用外资的影响 (8)第三章烟台利用外资的现况 (9)3.1烟台市外经贸情况 (9)3.2 09年促外经贸平稳发展问题 (10)3.3 09年利用外资“回暖”迹象 (11)第四章对策与建议 (11)4.1对策与建议 (11)参考文献 (15)致谢 (16)页眉摘要兖矿集团坐落在孟子故里山东省邹城市，于1997年将其四个特大型经营煤矿及与煤炭经营业务有关单位的经营性资产注入本公司，独家发起设立本公司；并于1997年9月25日获得山东省工商行政管理局颁发的企业法人营业执照。

1998年兖矿集团首次公开发行H股并上市和公司股票以存托凭证形式在纽约证券交易所上市，此后的几年里多次增发新股。

2005年进行资本公积金转增股本，2006年实施股权分置改革方案该公司主要经营煤炭采选、销售(其中出口应按国家现行规定由拥有煤炭出口经营权的企业代理出口)，矿区自有铁路货物运输；公路货物运输；港口经营；生产、销售、租赁、维修相关矿用机械；其他矿用材料的生产、销售；销售、租赁电器设备及销售相关配件；金属材料、机电产品、建筑材料、木材、橡胶制品的销售；煤矿综合科学技术服务；矿区内的房地产开发，房屋租赁，并提供餐饮、住宿等相关服务；煤矸石系列建材产品的生产、销售。

近几年来，兖州煤业积极实施外延式发展战略，赴省外和境外寻求开发新的煤炭项目，先后在澳大利亚、山西和顺、山东菏泽开发了澳思达煤矿、天池煤矿和赵楼煤矿，公司新增煤炭可采储量1.82亿吨。

兖矿集团近几年的稳步发展为公司的跨国经营奠定了坚实的基础。

关键字：第一章绪论2008年下半年全球经济危机爆发，经济各领域都受到空前的影响。

世界有色金属 2023年 3月下178关于矿业公司在新形势下开展资源并购工作的思考贺 莹（山东黄金集团，山东　济南　２５００００）摘 要：资源并购是矿业企业发展壮大的必由之路，企业的资源布局决定着企业发展方向和能够达到的高度。

企业资源布局工作应基于对行业的全面认识和理性分析，顺应历史发展方向、紧跟国家大政方针，多因素全面考虑，多维度平衡搭配，从资源接续、地缘政治、矿种对冲等方面综合布局。

资源并购工作应与勘探、运营、贸易等资源扩张链条上其他业务模块联动，环环相扣，相互配合。

并购模式上应拓宽思维、突破束缚，提前介入矿业项目的时间节点，根据项目的阶段特点灵活选择并购方式，创新性开展工作。

关键词：资源；矿业；并购；有色金属；新能源金属；战略矿种；勘探；运营；平衡；资源布局；并购模式中图分类号：Ｆ４２６．１ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００２－５０６５（２０２３）０６－０１７８－３Thoughts on the resources merger and acquisition of mining companies under the new situationHE Ying（Ｓｈａｎｄｏｎｇ　Ｇｏｌｄ　Ｇｒｏｕｐ，Ｊｉｎａｎ　２５００００，Ｃｈｉｎａ）Abstract: Ｒｅｓｏｕｒｃｅ　ｍｅｒｇｅｒ　ａｎｄ　ａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎ　ｉｓ　ｔｈｅ　ｏｎｌｙ　ｗａｙ　ｆｏｒ　ｔｈｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ａｎｄ　ｅｘｐａｎｓｉｏｎ　ｏｆ　ｍｉｎｉｎｇ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ．　Ｔｈｅ　ｒｅｓｏｕｒｃｅ　ｌａｙｏｕｔ　ｏｆ　ａｎ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ　ｄｅｔｅｒｍｉｎｅｓ　ｔｈｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｄｉｒｅｃｔｉｏｎ　ａｎｄ　ｔｈｅ　ｈｅｉｇｈｔ　ｉｔ　ｃａｎ　ｒｅａｃｈ．　Ｔｈｅ　ｒｅｓｏｕｒｃｅ　ｄｉｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎ　ｗｏｒｋ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ　ｓｈｏｕｌｄ　ｂｅ　ｂａｓｅｄ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅ　ｕｎｄｅｒｓｔａｎｄｉｎｇ　ａｎｄ　ｒａｔｉｏｎａｌ　ａｎａｌｙｓｉｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ，　ｃｏｍｐｌｙ　ｗｉｔｈ　ｔｈｅ　ｈｉｓｔｏｒｉｃａｌ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｄｉｒｅｃｔｉｏｎ，　ｋｅｅｐ　ｕｐ　ｗｉｔｈ　ｔｈｅ　ｎａｔｉｏｎａｌ　ｐｏｌｉｃｙ，　ｃｏｎｓｉｄｅｒ　ｖａｒｉｏｕｓ　ｆａｃｔｏｒｓ　ｔｈｒｏｕｇｈ，　ｍａｔｃｈ　ｍｕｌｔｉｐｌｅ　ｄｉｍｅｎｓｉｏｎｓ　ｉｎ　ａ　ｂａｌａｎｃｅｄ　ｗａｙ，　ａｎｄ　ｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅｌｙ　ｌａｙｏｕｔ　ｃｏｎｓｉｄｅｒｉｎｇ　ｒｅｓｏｕｒｃｅ　ｓｕｃｃｅｓｓｉｏｎ，　ｇｅｏｐｏｌｉｔｉｃｓ，　ｍｉｎｅｒａｌ　ｈｅｄｇｉｎｇ　ａｎｄ　ｓｏ　ｏｎ．　Ｔｈｅ　ｗｏｒｋ　ｏｆ　ｒｅｓｏｕｒｃｅ　Ｍ＆Ａ　ｓｈｏｕｌｄ　ｂｅ　ｌｉｎｋｅｄ　ｗｉｔｈ　ｏｔｈｅｒ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｍｏｄｕｌｅｓ　ｉｎ　ｔｈｅ　ｒｅｓｏｕｒｃｅ　ｅｘｐａｎｓｉｏｎ　ｃｈａｉｎ，　ｓｕｃｈ　ａｓ　ｅｘｐｌｏｒａｔｉｏｎ，　ｏｐｅｒａｔｉｏｎ　ａｎｄ　ｔｒａｄｅ，　ｔｈｅ　ｍｏｄｕｌｅｓ　ｓｈｏｕｌｄ　ｂｅ　ｃｏｏｒｄｉｎａｔｅｄ　ｗｉｔｈ　ｅａｃｈ　ｏｔｈｅｒ．　Ｗｉｔｈ　ｒｅｓｐｅｃｔ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｍｏｄｅ　ｏｆ　Ｍ＆Ａ，　ｗｅ　ｓｈｏｕｌｄ　ｂｒｏａｄｅｎ　ｏｕｒ　ｔｈｉｎｋｉｎｇ，　ｂｒｅａｋ　ｔｈｒｏｕｇｈ　ｔｈｅ　ｃｏｎｓｔｒａｉｎｔｓ，　ｇｅｔ　ｉｎｖｏｌｖｅｄ　ｉｎ　ｍｉｎｉｎｇ　ｐｒｏｊｅｃｔｓ　ｉｎ　ａｄｖａｎｃｅ，　ｃｈｏｏｓｅ　ｔｈｅ　ｗａｙ　ｏｆ　ｒｅｓｏｕｒｃｅ　Ｍ＆Ａ　ｆｌｅｘｉｂｌｙ　ａｃｃｏｒｄｉｎｇ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｓｔａｇｅ　ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓ　ｏｆ　ｍｉｎｉｎｇ　ｐｒｏｊｅｃｔｓ，　ａｎｄ　ｃａｒｒｙ　ｏｕｔ　ｔｈｅ　ｗｏｒｋ　ｉｎｎｏｖａｔｉｖｅｌｙ．Keywords:　Ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ；　ｍｉｎｉｎｇ；　ｍｅｒｇｅｒ　ａｎｄ　ａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎ；　Ｎｏｎ－ｆｅｒｒｏｕｓ　ｍｅｔａｌｓ；　ｎｅｗ　ｅｎｅｒｇｙ　ｍｅｔａｌｓ；　ｓｔｒａｔｅｇｉｃ　ｍｉｎｅｒａｌｓ；　ｅｘｐｌｏｒａｔｉｏｎ；　ｏｐｅｒａｔｉｏｎ；　ｂａｌａｎｃｅ；　ｒｅｓｏｕｒｃｅ　ｌａｙｏｕｔ；　ｍｏｄｅｓ　ａｎｄ　ｗａｙｓ　ｏｆ　Ｍ＆Ａ收稿日期：２０２３－０１作者简介：贺莹，女，生于１９８１年，汉族，山东临沂人，硕士研究生，中级经济师，研究方向：企业管理、项目管理、矿业并购。

兖矿跨国策作者：陈少智来源：《财经国家周刊》2011年第22期山东兖矿集团荣誉室。

澳大利亚新南威尔士州矿物学会2008年颁发给澳思达煤矿的一张技术创新奖励证书，在证书如云的展厅中，很不起眼。

而正是这张证书表彰的新技术，给兖矿集团的海外大并购打下了基础。

2004年，兖矿集团首次进入澳大利亚，收购了澳思达煤矿。

彼时的澳思达，因井下频发火灾，已经九易其主，成了人见人怕的烫手山芋。

在澳洲当地人看来，出手买矿的中国企业若不是醉酒眼花，就是存心烧钱，结局注定要应了中国那句老话——赔本赚吆喝。

故事的结局却出人意料：这个麻烦不断的煤矿，由于采用兖矿集团带来的综采放顶煤技术和防灭火技术，不仅恢复了正常生产，并且连续四年被评为新南威尔士州安全最好的矿井，成为澳大利亚“安全示范矿井”。

即便是金融危机爆发的2008年，澳斯达煤矿原煤产量也达到186万吨，净利润达8000多万澳元；至今，其仍然保持着1亿澳元（约合人民币6.2亿元）的年利润水平。

兖矿集团控股的兖州煤业股份有限公司（600188.SH/01171.HK/YZC.NYSE，下称“兖州煤业”）三季报显示，2011年前三季度该公司生产原煤4010万吨，同比增加405万吨，煤炭产量增加主要来自鄂尔多斯、菏泽和澳洲。

巨大的示范效应，给兖矿集团和兖州煤业在澳洲赢得声誉。

“现在我们在澳大利亚有独特的技术专利和不断积累起来的良好口碑。

无论是执政党、反对党，还是技术界、政治界的人士，都非常认可兖矿。

”兖矿集团新闻中心的吴玉华科长说。

仿佛获得了跨国并购的开门魔咒，兖矿集团的海外大扩张，自此开始一帆风顺。

兖矿的胃口国庆长假前的9月27日，兖州煤业公告称，拟以2.968亿澳元（约合人民币18.63亿元）的价格，收购澳大利亚普力马煤矿公司和西农木炭100%股权，并于同日签署了相关《股份出售协议》。

按照公告中的描述，本次交易还需等待中国和澳大利亚政府主管机构及监管部门的最终批准。

但兖州煤业副总经理兼董秘张宝才非常自信：“尽管当地有评论说，这次的收购可能影响到澳大利亚的电力供应，但我相信兖煤澳洲公司作为澳大利亚众多煤炭公司之一，会遵守澳洲的各项规定和惯常的商业行为，在商言商，完全按照约定继续承接原有合同的延续，获得批准应该不成问题”。

｜FINANCIAL SKILLS兖煤澳洲对力拓集团所属联合煤炭公司的收购，堪称一场教科书式的并购。

之所以这么说，并不是兖煤澳洲在这个收购案中使用了多么“酷炫”的财技，而在于其对海外资源战略的执着，以及抓住机会摆脱自身经营困境所展现出来的决心。

围绕这个目标，兖煤澳洲在其股东的支持下，开展了一系列的运作：从自救到“粉饰财报”再到抓住机会，果断出手，令一家资不抵债、长期亏损、深陷海外资源并购泥潭的“问题企业”终得以脱胎重生。

这其中，兖煤澳洲与世界矿业巨头嘉能可从竞争到合作的变化也是一大看点。

 符胜斌/文财技｜FINANCIAL SKILLS兖煤澳洲（YAL.ASX）是山东大型煤炭企业兖州煤业（600188，01171.HK）在澳大利亚上市的控股子公司，也是兖州煤业海外资源开发的重要平台。

从2004年开始，兖煤澳洲就开始了一系列的收购：澳思达煤矿、澳大利亚菲利克斯公司100%股权、格罗斯特煤矿等等。

截至2016年底，兖煤澳洲在澳大利亚一共运营了8座矿山，煤炭权益资源量28.79亿吨，可采权益储量约5.55亿吨，年生产原煤约0.2亿吨。

兖煤澳洲的煤炭资源储量水平大体居澳大利亚煤矿生产商的中游水平。

在资源版图逐渐扩大的同时，兖煤澳洲却连年亏损，财务状况日益恶化，其深陷困境的原因之一是资本金不足。

兖州煤业在设立兖煤澳洲时，仅向其投入0.64亿澳元的注册资本，主要用来收购澳斯达煤矿。

在后续的收购中，兖煤澳洲主要是依靠贷款方式解决资金问题，比如收购菲尼克斯的对价为33.33亿澳元，贷款额就达25亿澳元。

兖煤澳洲举债扩张的直接后果是其资产负债率居高不下，截至2016年底高达82.4%。

受此影响，兖煤澳洲虽然在2012年通过借壳格罗斯特登陆澳交所，但股价长期在低位徘徊，资本市场平台的作用发挥十分有限。

就在兖煤澳洲举步维艰的时候，一个并购机会出现在眼前，力拓集团在2017年初拟转让其所控制的联合煤炭公司（以下简称C&A）100%股权。

海外矿业资源并购的思考分析□《矿业装备》金融危机来势汹汹，世界各国的日子都不好过，随之而来的经济衰退使得矿产资源价格大幅跳水，许多传统的跨国矿产资源巨头损失惨重，此时也只能“勒紧裤腰带”节俭过冬。

但是全球矿业权和矿山企业价值迅速下降，却成为中国有实力企业眼中海外并购的良机。

目前，中国市场已成为世界经济发展的一个重要发动机，矿业企业海外并购显然是一个大趋势。

然而，“胆大”就能成功的“走出去”吗？回顾我国矿业企业“走出去”的步伐，有辉煌，更有血泪，海外并购之路充满坎坷。

不惜代价、不计成本的“抄底”有害无益。

海外并购应立足长远，慎重行事，只有这样中国矿业企业才能在全球矿业市场的大洗牌中取得主动权。

衷心希望我国矿业企业认清自我，周密科学地制定并购战略，依托“走出去”战略平台，高水平参与国际分工合作，对提升中国矿企在全球价值链中的地位、实现资源优化配置发挥更好的先导作用，在“走出去”的道路上走得更稳。

矿业企业海外并购的发展历程萌芽阶段（1983-1993）1908年代，全球正处于第四次并购浪潮阶段，那时我国国内资源型产品还处于自给自足状态，并没有认识到以并购方式获取海外矿产资源的意义，矿业企业海外并购案例也是凤毛麟角，如1987年，中国冶金进出口公司与澳大利亚Hamersley铁矿公司达成合营铁矿的协议；中国国际信托投资公司收购澳大利亚波特兰铝厂10%的权益。

这一时期，因为企业自身实力的局限及市场、政策等宏观经济条件不成熟，基本上属于并购的数量极少，规模很小。

并购的资源领域主要为能源矿产，鲜有金属矿产领域。

参与并购的企业主要为中石化、中石油及少数几家大型资源型企业。

典型案例：1992年，首都钢铁公司斥资1.18亿美元收购了濒临破产的秘鲁铁矿，组建了首钢秘鲁铁矿股份有限公司。

首钢秘鲁公司成为秘鲁唯一一家铁矿石生产企业，但之后并未享受到当地“唯一”的特殊待遇。

起步阶段（1994-2000）从1990年代开始，我国国内的能源供给情况开始发生变化，而且国家改变了以往自给自足的战略发展思路。

2009中国企业海外矿业并购经典案例回眸编者按：全球经济危机给中国企业带来影响同时也带来机遇,特别是对于出征国际矿业市场不久的中国矿业企业尤其如此。

进入2009年后，随着金融危机见底的声音不断出现，一些经济实力雄厚的矿业企业开始准备海外投资，参与境外矿业并购。

在2009年，尽管上半年中铝注资力拓失利，但下半年中国矿企进行多起海外并购获批案例频频出现。

本期整理汇集了2009年我国部分海外矿业并购经典案例，以供读者参考。

2009年以来，中国对澳洲的矿业投资接近百亿美元，澳方因此称“几乎每周就要审核一个中国投资项目”。

中国有色矿业集团公司收购赞比亚卢安夏铜矿2009年6月6日，中国有色矿业集团公司在赞比亚首都卢萨卡市与赞比亚政府签署了卢安夏铜矿股权转让协议，标志着中国有色矿业集团公司成功收购卢安夏铜矿。

卢安夏铜矿在金融危机前雇员总数约1800名，铜金属年产能2万多吨，公司五年规划中预计3年后产能可达6万吨。

2008年12月19日，在金融危机的剧烈冲击下，卢安夏铜矿公司宣布关闭铜矿。

赞比亚政府随后通过全球招标寻找新的投资者。

中国有色矿业集团公司2009年4月30日递交投标标书，5月8日，赞比亚总统班达宣布，中色公司在3个投标者中胜出，接管卢安夏铜矿。

接管卢安夏铜矿之后，中色公司立即开始准备铜矿的复产工作，在2009年12月22日重新启动恢复生产，计划在30个月内达到年产出铜金属3万吨，最终使年铜金属产能提高到7万～8万吨。

未来5年内，中色集团将投资4亿美元还扩大生产，为当地创造3000个就业机会。

中国五矿以13.86 亿美元收购澳OZ公司部分资产2009年6月11日，在OZ 矿业有限公司（OZ Minerals Limited）的年度股东大会上，超过91%的股东对中国五矿调整后对OZ的收购方案予以支持，至此，中国五矿以支付13.86 亿美元对价的方式收购这家澳大利亚第三大多金属矿业公司旗下部分资产，以及其他处于勘探和开发阶段的资产。