2014家电行业分析

格力公司财务报表分析珠海格力电器股份有限公司前身为珠海市海利冷气工程股份有限公司，公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股家电企业,是中国第一家净利润、纳税都超过百亿元的家电企业。

1989年经珠海市工业委员会、中国人民银行珠海分行批准设立，1996 年 11月 18日经中国证券监督管理委员会批准于深圳证券交易所上市。

其旗下拥有众多品牌的家电产品，比如家用和中央两款空调、TOSOT生活电器、空气能热水器、晶弘冰箱等。

2012年格力电器的营业总收入达到了1001.10亿元，是中国第一家家电上市公司营业收入超过千亿元的企业；2014年的营业总收入高达1400.05亿元，比去年增长了16.63%；格力空调，是中国空调业的一个传奇，它的的足迹踏遍了全球160多个国家和地区。

从2005年到现在，格力空调产销量连续10年领先于全球的空调行业,用户高达5%。

它一直以来的目标就是为全球的消费者提供具备有高技术、高质量的家电产品。

到目前为止，已开发出包括空调在内的20大类、400个系列、12700多个品种规格的产品，以便满足各个层次消费者的需求；总共申请的技术专利达到了14000多项，其中包括一些领先于国际的产品,弥补了在家电行业中存在的一些空白，改写了我国乃至世界空调业的百年历史。

而在如此硝烟弥漫的世界经济战场中，也不能够阻挡格力电器前进的步伐。

在2008—2014年里多次中标国际知名空调招标项目，再一次引领中国家电企业在国际舞台上绽放光芒。

在未来的发展道路上，格力电器将一如既往的坚持它专业化的发展战略，以”缔造全球领先的空调企业,成就格力百年的世界品牌”为目标，为社会经济的发展贡献出自己的一份力量。

为了对格力公司的财务状况有全面而深入的了解，我们需要对格力公司的财务报表进行分析：从公司的偿债能力、盈利能力、营运能力等方面进行分析，对指标进行分析。

与此同时，横向上将格力电器的状况与同行业中其他企业进行对比，纵向上与2010—2013年的本公司财务状况对比，从而全面了解格力公司在2014年的财务状况和经营成果。

2014年家电行业分析2014年，家电行业在中国表现出了快速增长的态势。

根据行业数据，2014年全国家电市场零售总额超过1万亿元，同比增长了10%以上。

这主要得益于中国经济的持续增长和城乡居民收入的提高，以及政府对家电消费的政策支持。

首先，智能家电成为市场的热门产品。

随着科技的发展，越来越多的家电产品具备了智能化的功能。

比如，智能电视、智能空调等。

这些智能家电具备更加智能、便捷和个性化的特点，得到了消费者的青睐。

尤其是年轻一代对智能化家电的需求更加强烈，他们乐于尝试新鲜事物，愿意为了提高舒适度和生活品质而购买智能家电。

其次，传统家电市场也有一定的增长。

尽管智能家电受到瞩目，但传统的家电产品仍然是中国家庭必备的基本设施。

冰箱、洗衣机、电视机等产品的销量仍然很高。

尤其是在经济不景气的情况下，很多家庭为了追求更实惠的价格和性能，会选择购买传统的家电产品。

此外，2014年也是电商销售家电的爆发年。

随着互联网的普及和电商平台的发展，越来越多的消费者选择在网上购买家电产品。

这种购物方式有很多优势，比如价格更加优惠，商品选择更加多样化，购物体验更加便捷等。

越来越多的家电企业也意识到了电商的重要性，纷纷将业务扩展到线上渠道，从而提高销售额。

然而，家电行业也面临一些挑战。

首先，市场竞争激烈。

家电厂商众多，产品同质化现象比较严重，导致厂商之间的竞争非常激烈。

价格战、广告宣传、产品创新等手段被广泛采用，企业需要不断提高自身的竞争力才能在市场中生存和发展。

此外，产品售后服务也是一个问题。

由于家电产品质量参差不齐，消费者对产品的维修保障和售后服务要求越来越高。

综上所述，2014年中国家电行业取得了快速增长的成绩。

智能家电、传统家电市场和电商销售都呈现出良好的发展态势。

然而，行业竞争激烈和售后服务问题也需要厂商们积极应对和解决。

这些问题将在未来的发展中成为家电企业需要持续关注和解决的重点。

2014年家电行业投资分析报告2013年11月目录一、大规模制造迎来盈利提升期 (3)1、产品升级逐渐成为重要的行业增长驱动因素 (3)2、制造企业迎来盈利提升期 (5)3、产品升级路径 (7)二、能效标准提升拉动的产品升级 (9)1、依靠国家标准倒逼，短期拉动效果最为显著 (9)2、空调品类显著受益 (10)三、智能家电为代表的功能型升级 (14)1、智能家电为行业提供长期成长空间 (14)2、白电制造企业将占主导地位 (16)（1）白电竞争格局更为稳定，不容易因为新产品引发价格战 (18)（2）代工体制不同 (19)（3）消费者对于智能白电产品的功能需求更为多样化 (20)（4）终端产品多样化 (21)四、投资策略 (22)1、估值水平 (22)2、投资策略 (24)3、重点公司 (26)（1）格力电器 (26)（2）青岛海尔 (27)（3）美的集团 (28)（4）老板电器 (29)五、风险因素 (30)1、原材料价格波动风险 (30)2、行业需求波动风险 (30)一、大规模制造迎来盈利提升期我国家电制造业是在大规模制造的基础上发展起来的，龙头企业的竞争力、零配件的自制比率、对渠道的管控力、成本的控制力都是极为出色的。

在未来行业产品升级成为越来越重要的增长驱动力的情况下，制造企业将充分获取产品升级红利，引来盈利提升期。

未来优势企业将长期呈现利润增速快于收入增速高于销量增速的格局。

1、产品升级逐渐成为重要的行业增长驱动因素产品升级逐步成为行业增长的重要驱动因素。

我们认为长期来看支持家电行业持续增长的两大核心驱动因素不变，1）新置需求带来的保有量提升，以首次购买为特征；2）存量家电产生的更新需求，以消费升级为特点。

而行业正面临首要增长驱动因素的转变。

家电行业在过去20 年，经历了城镇和农村的需求快速普及期，首次购买需求大规模增长，新增需求是行业增长的首要驱动因素。

而家电行业发展至今，步入成熟期的品类逐渐走过了新置需求大规模增长的阶段，行业增速回归到稳定水平，行业需求特征体现为二次购买和消费升级。

2014年家电行业分析报告2014年家电行业分析报告2014年是家电行业稳步发展的一年。

在经济增长放缓的背景下，家电行业依然保持了相对较高的增长率。

本报告将会从市场规模、市场结构、产品创新、消费者需求等方面对2014年的家电行业做出详细分析。

首先，2014年家电行业的市场规模呈现稳步增长的态势。

据统计数据显示，2014年全国家电总产值达到了3000亿元，同比增长了10%。

其中，电视机、冰箱、空调等传统大家电仍然是市场的主力产品，销售额占比依然较高。

但是，家电行业中，小家电的销售额也有了较大的增长，特别是手机、平板电脑等智能家居产品的兴起，也给整个行业带来了新的增长点。

其次，2014年家电行业的市场结构发生了一些变化。

传统家电品牌仍然占据市场的主导地位，例如海尔、格力、美的等，它们具有较强的品牌实力和广泛的渠道。

然而，一些新兴品牌也开始崭露头角，例如小米、格兰仕等，它们通过强大的互联网渠道和价格竞争力在市场中获得了一定的市场份额。

再次，2014年家电行业注重产品创新。

在市场竞争加剧的环境下，家电企业开始注重产品的研发和创新。

例如，空调产品逐渐向变频空调发展，洗衣机产品开始智能化、多功能化，冰箱产品开始注重节能环保等。

这些创新使得产品在功能和性能上得到了大幅提升，满足了消费者对高品质、便捷、舒适生活的需求。

最后，消费者需求对于2014年家电行业的发展起到了关键作用。

随着人们收入水平的提高和消费观念的改变，消费者对家电产品的需求也发生了一些变化。

消费者更加注重产品的品质、功能和品牌，愿意为高品质的产品支付更高的价格。

与此同时，消费者对创新产品和智能家居设备的需求也日益增长，这促使了家电企业加大研发和创新力度。

综上所述，2014年家电行业保持了较高的增长水平。

市场规模稳步增长，市场结构发生了一些变化，产品创新成为企业竞争的重要手段，消费者需求对于市场的发展起到了关键作用。

随着经济的不断发展和消费者需求的不断变化，相信家电行业在未来会取得更好的发展。

2014年家电外观用复合材料行业分析报告2014年6月目录一、行业管理体制与政策 (5)1、行业主管部门及监管体制 (5)2、行业主要法律法规及政策 (5)二、家电用复合材料的发展概况 (6)1、国内外家电用复合材料的产生和发展 (6)2、复合材料行业在家电产业链中的现状及发展趋势 (10)三、家电用复合材料市场需求分析 (12)1、驱动VCM/PCM 系列需求增长的主要因素 (12)（1）性价比持续上升促使更多的家电企业采用VCM/PCM 产品 (12)（2）环保要求的提高使得新增家电整机产能以VCM/PCM 产品为主要外观部件13 （3）家电生产工艺的变化推动VCM/PCM 产品的应用 (13)（4）消费者对家电产品外观设计的日益重视使得复合材料的优势凸显 (14)（5）家电产品消费结构升级，将为复合材料的应用提供更大的市场空间 (15)（6）应用范围由大家电向小家电、厨卫电器及消费类电子延伸 (17)2、家电用复合材料的市场前景分析 (18)（1）电冰箱 (19)（2）洗衣机 (21)（3）微波炉 (22)（4）空调 (23)（5）电/燃气热水器 (24)（6）其他家电类产品 (24)四、行业竞争状况 (25)1、行业竞争格局和市场化程度 (25)（1）行业总体竞争格局 (25)（2）专业化错位竞争和相互渗透是行业内主要竞争模式 (26)（3）行业集中度较高 (27)2、进入本行业的主要壁垒 (27)（1）认证资质和客户关系壁垒 (27)（2）技术工艺壁垒 (28)（3）资金实力的壁垒 (29)3、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (30)五、影响行业发展的有利和不利因素 (30)1、影响行业发展的有利因素 (30)（1）产业政策的支持 (30)（2）“十二五”时期家电业的稳定发展和全球专业化分工体系的建立 (30)（3）符合环保要求和社会分工的生产趋势 (31)（4）居民消费结构的升级 (32)（5）下游应用范围的扩大 (32)2、影响行业发展的不利因素 (33)（1）受到下游行业波动的影响 (33)（2）企业技术水平有待提高，面临国外同行的竞争压力 (33)六、行业的技术水平以及周期性、区域性、季节性特征 (33)1、行业技术水平及发展方向 (33)（1）家电用复合材料的技术水平是与下游家电产品的需求紧密相关的 (33)（2）家电复合材料行业的特点之一是下游产品种类繁多 (34)（3）国内家电用复合材料行业的技术发展方向 (36)2、行业的周期性、区域性和季节性特点 (37)（1）周期性 (37)（2）区域性 (38)（3）季节性 (39)七、本行业与上下游行业之间的关联性 (40)1、上游行业发展状况及对本行业的影响 (40)2、下游行业的发展状况及对本行业的影响 (41)八、行业主要企业简况 (44)1、海尔特钢 (44)2、禾盛新材 (45)3、苏州新燕 (45)4、珠海拾比佰 (46)5、立霸实业 (46)。

2014年家电行业分析
报告
2014年6月
目录
一、行业回顾：整体内销不振，空调业绩抢眼 (3)
1、出口市场远好于内销 (3)
2、控制库存成为常态化 (4)
3、上市公司经营情况在1季度有所回落 (6)
二、白电：智能化刚起步，短期受地产下行拖累 (7)
1、白电智能化进程任重道远 (7)
2、房地产低迷大概率影响家电需求 (10)
3、原材料持续降价趋势出现转折 (13)
三、黑电：产品性能持续提升，生态圈搭建竞争激烈 (15)
1、世界杯强力刺激出口，4K、大尺寸成厂商新战场 (15)
2、互联网企业对传统彩电厂商冲击不断 (16)
四、环境健康电器：从市场培育期进入到高增长期 (17)
1、环境健康电器成长空间大 (17)
2、空气质量堪忧，空气净化器市场高增长 (18)
3、自来水安全事件频发，催化净水器需求爆发 (20)
五、投资思路与重点公司 (23)
1、看好环境健康电器类厂商 (23)
2、蒙发利：构建大健康产品群 (24)
3、日出东方：立足太阳能热水器业务，谋求多元化扩张 (25)
一、行业回顾：整体内销不振，空调业绩抢眼
1、出口市场远好于内销
2014年家电行业的销售情况不容乐观。

根据产业在线数据，截止到2014年4月份，空调、冰箱、洗衣机、LCD电视的销量增速分别为6.6%、-0.5%、1.9%、11.6%。

从销售区域来看，除空调外的品类外销增速均好于内销增速。

截止到2014年4月份，空调、冰箱、洗衣机、LCD电视的外销增速分别为-5.5%、10.3%、5.3%、39%，同期内销增速分别为21%、-3.8%、0.5%、-12.4%。

2014年厨房小家电行业分析报告2014年5月目录一、行业主管部门、监管体制和主要法律法规及政策 (4)1、行业主管部门及监管体制 (4)2、行业主要法律法规及政策 (4)二、行业现状及发展趋势 (5)1、厨房小家电的含义 (5)2、中国厨房小家电行业发展历程 (6)3、中国厨房小家电行业现状 (7)（1）家庭普及率较低，市场容量远未饱和，行业仍处在成长阶段 (7)（2）行业内大品牌的综合性企业与细分领域内的专业化品牌共存 (8)（3）行业内品牌众多，总体较为分散，部分小家电品种的市场集中度较高 (9)（4）全行业出口占比较大，出口企业的利润率远不如内销为主的企业 (9)（5）我国厨房小家电产业在区域上高度集中 (10)4、中国厨房小家电行业的未来发展趋势 (10)（1）厨房小家电的户均保有量逐步提升 (10)（2）个性化、智能化、多功能产品继续涌现，对企业创新能力的要求更高 (11)（3）产品更新换代频率加快 (12)（4）细分市场的产品创新可以为企业尤其是中小企业创造更多的机会，专业化成为部分企业的发展模式 (12)（5）行业秩序逐渐规范，行业集中度将进一步提高 (13)（6）网络销售渠道重要程度日益提高 (13)5、陶瓷烹饪家电的市场现状及发展趋势 (15)6、电热水壶类产品的市场现状及发展趋势 (18)三、行业利润水平变动趋势及变动原因 (21)四、进入本行业的主要障碍 (23)1、品牌 (23)2、研发和技术创新能力 (23)3、营销和服务网络 (24)4、环保、安全和质量标准 (24)5、规模化生产能力 (24)五、影响行业发展的有利因素和不利因素 (25)1、影响行业发展的有利因素 (25)2、影响行业发展的不利因素 (26)（1）市场竞争不规范 (26)（2）上游资源价格波动和人力成本价格上涨 (26)六、行业的技术水平、经营模式及周期性 (27)1、行业的技术水平和发展趋势 (27)2、行业经营模式 (28)3、行业的周期性、区域性及季节性等特点 (28)（1）周期性 (28)（2）区域性 (29)（3）季节性 (29)七、本行业与上、下游行业之间的关系 (30)1、上游行业对本行业的影响 (30)2、下游行业对本行业的影响 (30)八、本行业与出口相关的政策规定 (31)九、行业主要企业简况 (31)1、依立 (32)2、小熊 (32)3、美的 (32)4、苏泊尔 (32)5、九阳股份 (32)6、天际 (33)一、行业主管部门、监管体制和主要法律法规及政策1、行业主管部门及监管体制2、行业主要法律法规及政策本行业主要法律、法规及政策详细见下表：二、行业现状及发展趋势1、厨房小家电的含义小家电一般是指除了大功率输出的电器以外的家电，一般这些小家电单次用时较少从而用电量较少，或者机身体积也比较小，所以称为小家电。

2014年家电行业分析报告2013年12月目录一、白电行业：受房地产滞后拉动，有望维持较快增长 (5)1、行业回顾：空冰洗增速均有回升 (5)2、需求分析：城镇化应推动中长期增长，房地产或拉动短期销售 (9)（1）城镇化应推动家电长期增长 (10)（2）房地产拉动需求，预计未来三个季度白电内销将维持较快增长 (11)（3）对欧洲出口或将回升，拉动整体表现 (12)3、竞争态势：空调竞争或略加剧，冰洗稳定 (14)4、盈利能力：均价上升趋缓，原材料推升毛利率 (17)（1）原材料价格下降 (17)二、黑电行业：新进入者众，行业变革正进行 (18)1、行业回顾：政策退出影响较大，增速前高后低 (18)2、需求分析：预计明年全球增速回升中国下滑 (19)3、新进入者众料将冲击价格体系 (20)4、液晶面板价格下跌幅度缩窄企稳 (21)三、家电板块2014年投资策略 (23)1、家电板块及主要大市值公司2013年股价表现 (23)2、估值基准切换有望推动未来两个季度白电板块上涨 (24)3、智能家电或成明年全年市场热点，提升板块估值 (27)四、主要风险 (28)2013年前10月，中国空调行业销量同比增长6.5%，内销和出口分别同比增长6.7%和6.4%。

冰箱行业销量同比增长1.2%，内销和出口分别同比增长0.6%和2.9%。

洗衣机行业销量同比下滑0.6%，其中内销同比增长8.2%，出口同比下降14.9%。

液晶电视销量同比增长2.2%，内销同比增长10.8%，出口同比下降4.4%。

从趋势上看，2013年白电行业销量增长前低后高，黑电行业前高后低，两个板块的股价表现也和销量走势一致。

展望2014年，我们认为白电行业仍有望维持较快增长，目前板块估值已经较低，年底估值基准切换有助板块表现，智能家电或成为明年全年的投资热点，白电板块估值有望提升。

黑电行业面临新进入者的冲击，盈利能力面临一定压力。

我们对2014年白电行业增长有信心，主要源自房地产旺销的滞后拉动。

2014年家电行业投资分析报告2013年11月目录一、业绩增长稳定，行业价值凸现 (4)二、行业需求稳定增长 (6)1、2013年的家电需求回复到合理增长水平 (6)2、长期视角：家电需求离“天花板”尚远 (7)3、地产销售对14 年家电需求形成支撑，保障房进入交付集中期 (9)4、政策退出的影响：品类发展分化 (11)三、供给端：冰箱存在一定压力 (12)四、家电行业的逆周期属性：终端价格稳定，成本与宏观经济紧密相联 (13)五、新兴渠道的崛起有利于家电行业 (14)1、电商渠道的兴起是家电行业的最大变量 (14)2、线上渠道的兴起有利于提高家电行业整体的议价能力 (16)3、积极发展电商渠道/ O2O的家电品牌首先受益 (17)六、竞争格局：空调、厨电最佳 (19)1、空调：近两年竞争环境优化，未来主要看格力、美的竞争策略 (19)2、冰箱：需求下降背景下，存在价格竞争的可能 (20)3、洗衣机：竞争格局较为稳定，未来着重关注三洋 (21)4、电视：竞争格局最不稳定，未来看淡 (21)5、厨电：市场份额将进一步向龙头集中 (22)七、重点公司简况 (24)1、格力电器(000651)：基于优异竞争力的稳健增长 (24)2、美的集团(000333)：持续改善 (25)3、青岛海尔(600690)：积极转型，渠道最为灵活 (28)4、老板电器(002508)：自身竞争力的提升是关键 (28)5、合肥三洋(600983)：全球第一家电惠而浦入主，完美融合实现高质量成长 (29)一、业绩增长稳定，行业价值凸现2013 年家电行业的业绩再次稳定增长，投资价值显现。

我们以42 家家电公司为统计样本，覆盖白电（10 家公司）、黑电（6 家公司）、厨电(4 家公司)、小家电（7 家公司）、家电上游（13 家公司）及其他（2 家公司）。

根据我们的统计，2013 年前三季度42 家家电上市公司合计实现营业收入4868.41 亿元，同比增长16.23%；实现归属母公司净利润234.73 亿元，同比增长39.54%；2013 年前三季度净资产收益率13.94%，相比去年同期上升2.22 个百分点。

2014年家电连锁行业分析报告2014年10月目录一、家电连锁行业：景气低位徘徊，供应链整合深化 (4)1、市场空间：预计2014-18年CAGR 7%，小家电/3C增速较快 (4)（1）后政策周期家电零售增速放缓，消费电子类商品增长较快 (4)（2）预计中国家电零售市场2014-2018年CAGR7.0% (5)2、竞争格局：网购份额超20%，天猫/京东跻身前五 (6)（1）网购渠道渗透率超20%；大型专业连锁份额逐渐流失 (6)（2）行业集中度仍有提升空间，2013年电商双雄天猫/京东份额跻身前五 (7)3、趋势展望：“价格+服务”将是供应链演化主旋律 (8)（1）龙头持续整合供应链，渠道加速扁平化 (8)①采购：苏宁/国美推进差异化商品采购力度，天猫/京东率先尝试C2B模式 (8)②仓储物流：苏宁/国美大件物流基础较好，京东小件能力最强 (9)③IT系统：积累迭代大数据、提升零售效率 (10)（2）趋势展望：“价格+服务”驱动供应链整合持续深入 (11)二、标杆分析：苏宁云商 (13)1、经营分析：聚焦零售，双线融合 (13)（1）商品经营：巩固家电，凸显3C，培育母婴与超市 (13)（2）夯实后台：供应链持续投入创新，组织调整+员工持股助力转型 (15)①采购创新有望提升毛利率，物流IT全面融合 (15)②组织架构调整助力转型，员工持股计划彰显信心 (19)（3）转型路径：双线融合→开放平台→变现流量 (21)①实体门店调整，双线融合服务客户 (21)②开放平台集聚流量，移动转售+ PPTV获取用户 (23)③前景展望：互联网金融+开放物流有望变现流量 (25)④苏宁生态圈处搭建初期，关注体验、流量、黏性 (28)2、财务分析：收入增速回升，亏幅料将收窄 (29)（1）收入端景气回升，线上有望重回快增长 (29)（2）盈利能力：产品差异化带动毛利率改善，亏幅料收窄 (32)（3）运营效率：存货周转放缓，应付账期高于同行 (37)（4）经营现金+短债可满足三年资金需求，金融创新有望盘活沉淀资产 (38)3、主要风险 (42)一、家电连锁行业：景气低位徘徊，供应链整合深化1、市场空间：预计2014-18年CAGR 7%，小家电/3C增速较快（1）后政策周期家电零售增速放缓，消费电子类商品增长较快2013年5月之后，家电消费刺激政策全面退出，房地产销售趋缓，后政策周期家电零售增速放缓。