折现率的选择

永续增长年金是一种具有无限期的、定期支付的现金流，通常用于计算需要长期持续投资的项目或企业的估值。

其计算公式如下：PV=C/(r-g)
其中，PV代表永续增长年金的现值，C代表每期固定支付的现金流，r代表折现率，g代表现金流的增长率。

在理解永续增长年金计算公式的基础上，我们可以总结出三个要点，如下：
要点一：折现率的选择
折现率是永续增长年金计算中非常重要的一个变量，它代表了投资者要求的收益率。

一般来说，折现率应当大于现金流的增长率，否则计算结果将产生无穷大的现值。

因此，折现率的选择需要根据特定的情况合理确定。

要点二：现金流增长率的影响
现金流的增长率g也是永续增长年金计算公式中的一个关键变量，它代表了现金流的年增长率。

一般来说，现金流的增长率应当小于折现率，否则计算结果将产生负值的现值。

此外，现金流的增长率还与企业的内部增长能力、市场竞争力等相关。

在计算永续增长年金时，需综合考虑现金流的增长率以及市场环境等因素，合理确定增长率的数值。

要点三：计算结果的解释与应用
通过永续增长年金的计算，我们可以得到现金流的现值。

这个数值可以用于估计企业或项目的价值，并与当期的投资成本进行比较。

如果现金流的现值大于投资成本，那么就说明该企业或项目具有投资价值；反之，
如果现金流的现值小于投资成本，那么就说明该企业或项目不具备投资价值。

总结起来，永续增长年金计算公式的三个要点是：折现率的选择、现金流增长率的影响和计算结果的解释与应用。

通过合理选择折现率和现金流增长率，结合其他因素进行综合分析，可以得到永续增长年金的现值，并进行估值和决策的支持。

收益现值法的参数之折现率的计算和选择折现率在收益现值法中扮演着重要的角色，它用于计算未来现金流的现值。

选择合适的折现率是评估投资项目的收益性和决策的关键因素之一、本篇文章将讨论折现率的计算方法以及如何选择适当的折现率。

首先，我们将介绍几种常用的折现率计算方法：1.平均资本成本法：该方法基于公司的资本结构和资本成本，通过加权平均资本成本来计算折现率。

这个方法将公司的债务成本和股权成本考虑在内，以反映公司在资本市场上的整体融资成本。

2.机会成本法：该方法将折现率定义为在投资项目中放弃的最佳替代投资机会的成本。

这种方法适用于投资者有其他投资机会的情况，可以更精确地反映项目的机会成本。

3.确定性等价方法：该方法将折现率定义为能够使投资项目的净现值为零的利率。

这种方法基于项目投资额和未来现金流量的已知信息来计算折现率。

确定性等价方法适用于投资项目的现金流量稳定且能够准确预测的情况。

4.市场利率方法：该方法基于市场上类似风险的投资项目的利率来确定折现率。

这种方法适用于投资者可以找到具有相似风险和期限的可比项目的情况。

在选择适当的折现率时，需要考虑以下几个因素：1.风险：折现率应反映投资项目的风险水平。

风险越高，投资者对未来现金流的折现要求就越高。

因此，如果投资项目的风险较高，折现率应相应调高。

2.通货膨胀：折现率应考虑通货膨胀对未来现金流的影响。

通货膨胀会降低货币的购买力，因此未来现金流的现值应相应调低。

一种常用的方法是使用实际利率，即扣除通货膨胀率之后的利率，来计算折现率。

3.机会成本：如果投资者有其他投资机会，应考虑这些机会的成本来确定折现率。

投资项目的折现率应高于其他可选投资的收益率，以反映放弃其他机会的机会成本。

4.项目特性：投资项目的特性也会影响折现率的选择。

例如，长期投资项目的折现率可能较低，因为这些项目更容易受到市场和经济风险的影响。

此外，项目的产业和地理位置等因素也可能会对折现率产生影响。

最后，选择适当的折现率是一个复杂而主观的过程，需要综合考虑多种因素。

论企业价值评估中折现率的性质与选择【摘要】本文旨在探讨企业价值评估中折现率的性质和选择。

在将介绍背景信息和研究目的。

在将阐述折现率的性质、常用折现率的选择、确定折现率的方法、折现率的影响因素以及不同行业折现率的比较。

在结论部分将提出折现率选择的建议并展望未来研究方向。

通过深入探讨折现率在企业价值评估中的重要性和影响因素，本文旨在为企业决策者和投资者提供更准确、可靠的评估方法，从而更好地指导实际操作和投资决策。

【关键词】企业价值评估、折现率、性质、选择、确定方法、影响因素、行业比较、建议、未来研究1. 引言1.1 背景介绍企业价值评估是企业管理和投资领域中非常重要的一项工作，它能够帮助企业决策者和投资者更准确地了解企业的价值和未来发展潜力。

在企业价值评估中，折现率是一个至关重要的参数，它直接影响到最终的价值评估结果。

折现率的选择不仅涉及到企业的财务状况，还与宏观经济环境、行业特性等因素密切相关。

折现率可以理解为资金的时间价值，即未来收益与现值之间的关系。

在进行企业价值评估时，需要将未来的现金流折现到当前时点，以反映未来现金流的风险和不确定性。

折现率的选择需要考虑到多方面因素，包括企业的风险水平、资本成本、市场利率等。

在确定折现率时，可以采用不同的方法，如资本资产定价模型、市场比较法、收益资产法等。

不同的方法适用于不同的情况，需要根据具体的企业特点和评估目的进行选择。

折现率的影响因素还包括通货膨胀率、利率水平、行业风险等，这些因素会对折现率的确定产生影响。

不同行业的折现率也会有差异，需要根据行业特点和市场情况来进行调整和比较。

在选择折现率时，需要综合考虑以上因素，并根据具体情况做出合理的决策。

未来的研究可以进一步深入探讨折现率的确定方法和影响因素，为企业价值评估提供更为科学的参考依据。

1.2 研究目的折现率在企业价值评估中扮演着至关重要的角色，它直接影响着企业价值的计算结果。

本文旨在深入探讨折现率的性质和选择，为企业的价值评估提供更为准确和可靠的参考。

折现率的选择收益现值法的参数之二----折现率的计算和选择ftwszl摘要：本文是在文章“收益现值法及其主要参数之一—预期收益额的选择”之后，对折现率计算和选择，进行了编辑和探讨。

在实际评估业务中，折现率大小，对评估结果影响很大，所以对折现率计算与选择就是十分重要的了。

一、折现率的实质科学、准确、合理地计算和选取折现率，对评估结果的真实性和可靠性有着重要的影响。

从本金运动的直接目的来看，本金与收益是可以相互转化的量：依据一定量的本金投入，可以取得一定量的收益，从而产生本金收益率的社会概念、行业概念和企业概念；反之，根据预期收益，通过本金收益率的逆运算,就可以追溯相对应的本金。

本金还原中,适用的本金收益率，称之为本金化率。

如果企业无限期预期收益稳定，其收益现值就是年预期收益除以适用本金收益率的结果。

但收益稳定只是一种抽象的假设，而且作为本金载体的企业可能是有限期运营，从而使收益额及时间都是有差异的。

为反映这些差异，就引进了折现的概念。

折现实际上是以本金占有收益的事实为基础．并将这个事实对于时间的关系形象化称为资金的时间价值。

适用本金收益率就称之为折现率，收益折现是本金还原技术，本金化率与折现率质同名异。

折现率，亦称贴现率，是用以将技术资产的未来收益还原(或转换)为现在价值的比率。

由于技术资产本身具有一定的价值，人们之所以购买、使用、投资于它，正是基于其能够带来的未来收益。

这种由技术资产带来的未来收益一般表现为利润总额、净利润、净现金流量等。

如果将这种未来收益进行折现，所选用的折现率只能是投资于技术资产的投资报酬率(或称投资收益率)。

可见，技术资产评估收益法中的折现率的实质是一种投资报酬率。

而这种投资报酬率的取得需要付出一定的代价，即企业必须筹措一定的资本投资于技术资产，这样资本成本即成为投资报酬率的最低界限。

因此，企业的综合资本成本也可用作收益现值法中的折观率。

另一方面，企业在决定未来投资方向时一般有两种可能的选择，其一是将资本投资于国库券、政府公债或存入银行。

收益现值法的参数之折现率的计算和选择折现率是收益现值法中非常重要的一个参数，用来计算未来收益的现值。

折现率的计算和选择涉及到多个因素，包括时间价值的考量、风险和机会成本的权衡等等。

本文将从折现率的计算和选择两个方面进行详细介绍。

一、折现率的计算折现率的计算与现金流入和现金流出有关。

一个项目通常包含多个现金流，例如投资阶段的现金流出和未来的现金流入。

在计算折现率时，需要对这些现金流依次进行折现，得到其现值，再将所有现值求和。

折现率可以通过以下方法进行计算。

1.内部收益率（IRR）法：IRR是使项目的净现值（NPV）等于零的折现率。

通过计算IRR，可以得到使项目投资收回且实现预期收益的折现率。

2.市场折现率：市场折现率是市场上类似项目的预期收益率。

可以参考债券利率、股票市盈率等市场相关指标，来获取市场折现率作为项目的折现率。

3.资本资产定价模型（CAPM）：CAPM是计算风险投资项目折现率的一种方法。

该模型考虑了项目所承担的风险，根据项目的β系数、市场风险溢价和无风险利率来计算折现率。

二、折现率的选择在选择折现率时，需要综合考虑多个因素。

以下是一些常见的选择方法和参考因素。

1.项目风险：项目风险越高，对应的折现率也应该相应提高。

可以参考项目的市场风险、技术风险、政策风险等来选择折现率。

2.市场平均收益率：可以参考过去几年的市场平均收益率，作为项目的折现率。

然而，由于市场的变动性和不确定性，建议对市场平均收益率进行适度调整。

3.类似项目的折现率：可以参考市场上类似项目的折现率，即市场折现率。

这些项目具有相似的特征，如行业、规模、地理位置等。

4.公司财务目标：假设公司具有一定的财务目标，如追求股东利益最大化。

折现率可以根据公司财务目标来选择，以保证实现预期的股东回报率。

5.法定利率：有些国家和地区设定了法定利率，用于确定项目的折现率。

这些法定利率通常基于国家或地区的经济情况和货币政策。

在选择折现率时，需要注意的是折现率应该是可比较的、合理的，并且要考虑到项目的独特性和特殊性。

如何选择折现率？(一)作者: valueinvestor折现(Discounting)的概念在投资理财的领域相当重要，但也让投资人困惑不已。

投资人在评估一家公司的内含价值(Intrinsic Value)时，除了未来现金流量的估计外，最让人困惑的大概就是要用多大的折现率(Discount Rate)了。

折现(Discounting)的概念很难捉摸。

虽然在未来与折现这篇文章中已对折现做出观念上的阐释，但相信很多投资人还是觉得抓不住其真正的意思。

在安全边际(Margin of Safety)这本书中(也可参考读者的笔记)，极负盛名的基金经理人Seth Klarman特别有一小节针对折现率的选择提出他的看法。

因该书已经绝版，在此特别摘录该小节的精华部份以飨读者。

为了避免侵犯原作者的著作权，笔者仅就该一小节中关于折现率部份的关键性叙述做摘要性的翻译，但尽可能忠于原文的意思。

如果想看全文，可以参阅该书第八章The Art of Business Valuation中的一节The Choice of a Discount Rate。

以下就是摘译的部份：…折现率就是使投资人对未来的货币与现在的货币感到等值时的利率。

如果投资人强烈偏好现在消费而非留待未来消费，或是偏好现在的确定性而非未来的不确定性，他可能会用较高的折现率来折现投资标的。

如果投资人对于未来现金流量的预测很有把握，他可能会用较低的折现率。

并没有一个所谓―正确的‖折现率，也没有精确的方法来决定。

对某一特定的投资而言，合适的折现率不仅依投资人对现在或未来消费的偏好有关，也与他的风险偏好、风险承受能力、对该次投资风险的认知、以及其它投资机会的报酬率等因素有关。

…许多投资人不管任何情况都用10%的折现率。

10%是个好记且容易计算的数字，但并非总是好的选择。

选择合适的折现率时必须考虑未来现金流量的可能风险。

一个短期且无风险的投资应该以短期的美国政府国库券利率来折现。

收益现值法的参数之二----折现率的计算和选择ftwszl摘要：本文是于文章“收益现值法及其主要参数之一—预期收益额的选择”之后，对折现率计算和选择，进行了编辑和探讨。

于实际评估业务中，折现率大小，对评估结果影响很大，所以对折现率计算与选择就是十分重要的了。

一、折现率的实质科学、准确、合理地计算和选取折现率，对评估结果的真实性和可靠性有着重要的影响。

从本金运动的直接目的来看，本金与收益是可以相互转化的量：依据一定量的本金投入，可以取得一定量的收益，从而产生本金收益率的社会概念、行业概念和企业概念；反之，根据预期收益，通过本金收益率的逆运算,就可以追溯相对应的本金。

本金还原中,适用的本金收益率，称之为本金化率。

如果企业无限期预期收益稳定，其收益现值就是年预期收益除以适用本金收益率的结果。

但收益稳定只是一种抽象的假设，而且作为本金载体的企业可能是有限期运营，从而使收益额及时间均是有差异的。

为反映这些差异，就引进了折现的概念。

折现实际上是以本金占有收益的事实为基础．且将这个事实对于时间的关系形象化称为资金的时间价值。

适用本金收益率就称之为折现率，收益折现是本金还原技术，本金化率与折现率质同名异。

折现率，亦称贴现率，是用以将技术资产的未来收益还原(或转换)为现于价值的比率。

由于技术资产本身具有一定的价值，人们之所以购买、使用、投资于它，正是基于其能够带来的未来收益。

这种由技术资产带来的未来收益一般表现为利润总额、净利润、净现金流量等。

如果将这种未来收益进行折现，所选用的折现率只能是投资于技术资产的投资报酬率(或称投资收益率)。

可见，技术资产评估收益法中的折现率的实质是一种投资报酬率。

而这种投资报酬率的取得需要付出一定的代价，即企业必须筹措一定的资本投资于技术资产，这样资本成本即成为投资报酬率的最低界限。

因此，企业的综合资本成本也可用作收益现值法中的折观率。

另一方面，企业于决定未来投资方向时一般有两种可能的选择，其一是将资本投资于国库券、政府公债或存入银行。

二、折现率的正确选择在运用净现值法进行投资决策时，正确选择折现率是至关重要的。

目前很多企业的决策失误，就与折现率的选取有很大的关系。

企业在投资决策时，一方面应根据自身的实际情况，如企业实力、投资目标、资金成本、项目风险等，另一方面应根据市场情况，如行业动态、竞争对手的获利水平等，进行综合考虑，确定合理的折现率。

不能固守于一个僵化不变的折现率，即使在同一企业中，在不同时期、对于不同的投资项目，也需要分层次地采用不同的折现率。

一般情况下，企业决策时采用的折现率可根据不同的情况做出如下几种选择。

1．选择市场利率作为折现率企业的财务目标可分为经济效益目标和社会效益目标，经济效益目标就是追求企业收益的最大化；社会效益目标就是承担社会责任，为社会繁荣与进步做出贡献。

当企业发展壮大后，为回报社会，可能会投资一些社会福利项目、环保建设项目等。

对于企业来说，这些项目决策时主要考虑的是其社会效益，而较少考虑其经济效益。

因此，这类项目的折现率就可以采用市场利率。

另外，当企业有较多的闲余资金时，为了发挥这些闲余资金的作用，企业进行的一些短期的小型投资项目，就可以采用较低的市场利率作为折现率。

2．选择资本成本作为折现率当企业发展成熟时，为维持企业长期的稳定发展，企业会进行一些大型的改扩建项目。

这些项目一般投入资金巨大，投资周期较长，企业仅凭自身积累的资金常常无法满足投资需求，需要借人大量的资金，这时，投资的资本成本就成了投资决策的最低的一道门槛。

因为根据现代财务杠杆理论，当企业的投资报酬率大于负债资本的成本时，企业通过借入的大量资金进行投资，可以达到“借鸡下蛋”的效果，获得财务杠杆收益；相反，借入的资金则会成为企业的负担。

所以，资本成本就成了此类投资项目决策选择折现率的一个底线，只有当以资本成本为折现率计算出的NPV>0时，才能发挥财务杠杆效应，投资项目才有可能为企业带来利润。

3．选择企业自身(总资产)投资回报率作为折现率如上所述，资本成本仅是投资项目决策时折现率的一个底线，往往不是一个最佳的折现率。

折现率选择对财务管理方案的影响分析【摘要】本文主要探讨折现率选择对财务管理方案的影响分析。

在文章介绍了研究背景、研究目的和研究意义。

在分析了折现率对现金流量贴现、项目净现值、内部收益率、资本预算决策和风险管理的影响。

结论部分总结了折现率选择对财务管理方案的影响，强调了折现率选择的重要性，并展望了未来研究方向。

通过本文的研究，有助于深入理解折现率选择对财务管理的影响，为财务决策提供更科学的依据。

【关键词】折现率、现金流量、贴现、净现值、内部收益率、资本预算、风险管理、财务管理方案、重要性、未来研究、影响分析1. 引言1.1 研究背景折现率是财务管理中一个非常重要的概念，它直接影响着现金流量的贴现、项目的净现值、内部收益率、资本预算决策以及风险管理等方面。

折现率的选择对财务管理方案的决策起着至关重要的作用。

在进行财务决策时，折现率是一个必须慎重考虑的因素。

不同的折现率选择会导致不同的结果，影响着整个财务管理方案的可行性和效果。

深入研究折现率选择对财务管理方案的影响具有重要的意义。

通过对折现率选择的影响进行分析，可以更好地指导企业在财务管理中的决策，提高财务管理的效率和稳健性。

对折现率选择对财务管理方案的影响进行深入探讨，有助于推动财务管理理论的发展和完善。

本研究旨在探讨折现率选择对财务管理方案的影响，为企业在进行财务决策时提供理论支持和指导，同时也对未来相关研究方向提出了展望。

1.2 研究目的研究的目的是探讨折现率选择对财务管理方案的影响，通过分析折现率在现金流量贴现、项目净现值、内部收益率、资本预算决策以及风险管理中的作用，揭示不同折现率选择对企业财务决策的影响。

具体来说，本研究旨在深入探讨不同折现率选择对企业财务状况的影响程度，为企业提供更为科学、合理的财务管理方案，并为相关决策制定提供决策依据。

通过分析不同折现率选择对企业经营决策的影响，可以帮助企业更加准确地评估项目的投资价值，降低投资风险，提高企业的长期盈利能力。

新租赁准则下的折现率的选择探析摘要：新租赁准则要求承租人采用使用权资产模型，使用权资产的计算以租赁负债为基础，租赁负债在计量时的主要参数是现金流分布及折现率，折现率的选择对租赁负债有较大影响，实务中如何选择折现率是操作上的一个难题。

本文对承租人在应用新准则时如何选择折现率进行了一定的探讨,希望能协助企业轻松、准确的应用新租赁准则关键字：新租赁准则；折现率；增量借款利率。

1引言为了适应社会主义市场经济发展需要，规范租赁的会计处理，提高会计信息质量,财政部于2018年12月修订发布了《企业会计准则第21号——租赁》(以下简称新租赁准则),新租赁准则在核算上完整反应了承租人的资产使用权和租金支付义务，提升了会计信息质量和报表的可比性。

2新租赁准则的主要变化新租赁准则完善了租赁的定义，增加了租赁识别、分拆、合并等内容。

新租赁准则主要影响承租人的会计核算，取消承租人经营租赁和融资租赁的分类，要求对所有租赁（短期租赁和低价值资产租赁除外）确认使用权资产和租赁负债。

新租赁准则下，承租人不再将租赁区分为经营租赁或融资租赁，而是采用统一的会计处理模型，对短期租赁和低价值资产租赁以外的其他所有租赁均确认使用权资产和租赁负债，并分别计提折旧和利息费用。

承租人对于短期租赁和低价值资产租赁可以选择不确认使用权资产和租赁负债，而是采用与现经营租赁相似的方式进行会计处理。

新租赁准则下,承租人在计量使用权资产和租赁负债时,需要对未来支付的租金进行折现,折现时需要对折现率进行选择。

如何正确合理的选择折现率,是每一家执行新租赁准则的企业都需要考虑的一个重要问题,选择不同的折现率进行折现,将会对财务报表产生直接的不同影响。

3 折现率选择的难点关于折现率的选择，新租赁准则提供了两套方案。

一是应采用租赁内含利率作为折现率，二是无法确定租赁内含利率的，应当采用承租人增量借款利率作为折现率。

租赁内含利率是指使岀租人的租赁收款额的现值与未担保余值的现值之和，等于租赁资产公允价值与出租人的初始直接费用之和的利率，但是于承租人而言，未担保余值、租赁资产的公允价值、初始直接费都是未知因素，故而采用租赁内含利率只是理论上可行，实际操作难度极大。

论企业价值评估中折现率的性质与选择摘要：折现率是企业价值评估中最核心的参数之一，其选择直接影响着企业价值的评估结果。

本文探讨了折现率的性质和不同情况下的选择，详细分析了风险、市场利率、增长率、资本结构等因素对折现率的影响，并提出了一种综合考虑各因素影响的折现率选择方法。

最后，本文对折现率的应用进行了讨论，对企业价值评估提供了一定的参考思路。

关键词：折现率；企业价值评估；风险；市场利率；增长率；资本结构正文：折现率是企业价值评估中最重要的参数之一，其选取直接关系到评估结果的准确性。

一般来说，折现率的大小反映了市场对于项目或企业未来现金流的风险和不确定性的认知程度。

因此，折现率的选择应该综合考虑多种因素，并且选取一个合理的数值范围。

首先，折现率与风险密切相关。

企业或项目所产生的现金流越不确定，将来的风险越大，折现率就越高。

折现率的变化对企业价值的影响是长期而持续的。

对于初创企业而言，需为其付出更高的折现率，反映了该种企业的风险水平较高。

对于成熟企业而言，折现率则相应低一些。

折现率还和资本结构、流动性、以及税制等因素密切相关。

市场利率是决定折现率大小的因素之一，其与其它经济因素密切相关，如通货膨胀率、经济增长率、货币供应量等。

市场上的实际利率是一个变化较大且具有快速反应的变量，因此，评估者需要及时关注市场上的利率走向，以及其所受到的影响。

增长率也是影响折现率的一个重要因素。

企业的未来增长速度是影响其股价、市值的关键因素。

当企业能够保持相对平稳的增长趋势时，折现率会相应地降低。

而企业不确定的增长前景将导致市场投资者对其风险的认知上升，折现率也会相应升高。

资本结构因素的不同也会直接影响折现率的大小。

相比于纯债务融资，债务和股本融资的组合更符合现实的情况。

因此，企业的资本结构会对折现率的大小产生不同的影响。

债务融资量越大，则折现率相对较低；而股权融资量越大，则折现率通常较高。

在企业价值评估时选取合适的折现率是很重要的，如果选择过低或过高都会使企业价值的评估产生偏差。

论企业价值评估中折现率的性质与选择【摘要】企业价值评估是评估企业经营绩效和未来发展潜力的重要工具，而折现率在企业价值评估中扮演了至关重要的角色。

本文首先介绍了折现率的定义与含义，然后详细分析了折现率的性质及影响因素，以及确定折现率的方法和步骤。

接着探讨了选择合适的折现率对企业价值评估的影响，最后讨论了折现率与风险之间的关系。

结论部分强调了折现率在企业价值评估中的关键作用，并指出选择合适的折现率能够更准确地评估企业的价值。

通过本文的阐述，读者可以更加清晰地了解折现率在企业价值评估中的重要性，以及如何选择合适的折现率来进行准确评估。

【关键词】企业价值评估、折现率、性质、影响因素、确定方法、影响、风险、重要性、准确评估、选择、步骤、关系。

1. 引言1.1 介绍企业价值评估的重要性企业价值评估是对企业在未来一段时间内所创造的现金流量进行衡量和估值的过程。

在当今竞争激烈的商业环境中，企业需要不断提升自身价值，以保持竞争力和持续发展。

进行准确的企业价值评估显得尤为重要。

企业价值评估能够帮助企业管理者了解企业的真实价值，为企业决策提供依据。

通过评估企业的价值，管理者可以更好地制定战略规划、进行投资决策、合理配置资源，并在市场竞争中占据有利地位。

企业价值评估也是评估企业绩效和风险的重要手段，能够帮助管理者全面了解企业的经营状况，及时调整经营策略，提高企业的盈利能力和市场竞争力。

企业价值评估不仅是企业管理者必备的能力和技能，也是企业持续发展和经营管理的重要保障。

只有通过科学、准确的企业价值评估，企业才能更好地应对市场变化，实现可持续发展。

1.2 概述折现率在企业价值评估中的作用折现率在企业价值评估中扮演着至关重要的角色。

它是评估企业未来现金流的现值时所采用的利率，反映了时间价值的观念，也被称为资本化率或折现率。

在企业价值评估中，折现率的选择直接影响到评估结果的准确性和可靠性。

折现率可以帮助评估企业未来现金流的价值。

收益现值法的参数之二----折现率的计算和选择ftwszl摘要：本文是在文章“收益现值法及其要紧参数之一—预期收益额的选择〞之后，对折现率计算和选择，进行了编辑和探讨。

在实际评估业务中，折现率大小，对评估结果妨碍非常大，因此对折现率计算与选择确实是基本十分重要的了。

一、折现率的实质科学、正确、合理地计算和选取折现率，对评估结果的真实性和可靠性有着重要的妨碍。

从本金运动的直截了当目的来瞧，本金与收益是能够相互转化的量：依据一定量的本金投进，能够取得一定量的收益，从而产生本金收益率的社会概念、行业概念和企业概念；反之，依据预期收益，通过本金收益率的逆运算,就能够追溯相对应的本金。

本金复原中,适用的本金收益率，称之为本金化率。

假如企业无限期预期收益稳定，其收益现值确实是基本年预期收益除以适用本金收益率的结果。

但收益稳定只是一种抽象的假设，而且作为本金载体的企业可能是有限期运营，从而使收益额及时刻基本上有差异的。

为反映这些差异，就引进了折现的概念。

折现实际上是以本金占有收益的事实为根底．并将那个事实关于时刻的关系形象化称为资金的时刻价值。

适用本金收益率就称之为折现率，收益折现是本金复原技术，本金化率与折现率质同名异。

折现率，亦称贴现率，是用以将技术资产的将来收益复原(或转换)为现在价值的比率。

由于技术资产本身具有一定的价值，人们之因此购置、使用、投资于它，正是基于其能够带来的将来收益。

这种由技术资产带来的将来收益一般表现为利润总额、净利润、净现金流量等。

假如将这种将来收益进行折现，所选用的折现率只能是投资于技术资产的投资酬劳率(或称投资收益率)。

可见，技术资产评估收益法中的折现率的实质是一种投资酬劳率。

而这种投资酬劳率的取得需要付出一定的代价，即企业必须筹措一定的资本投资于技术资产，如此资本本钞票即成为投资酬劳率的最低界限。

因此，企业的综合资本本钞票也可用作收益现值法中的折瞧率。

另一方面，企业在决定将来投资方向时一般有两种可能的选择，其一是将资本投资于国库券、政府公债或存进银行。

折现率的计算与选择折现率是衡量一项投资的收益率与风险的指标。

它能够帮助决策者将未来的现金流折现回当下的价值，从而进行投资决策。

本文将介绍折现率的计算方法，并探讨在不同情况下的选择。

一、折现率的计算方法1.内部收益率（IRR）：IRR是使得项目的净现值为零的利率。

通过不断尝试不同利率的值，使得项目的净现值最接近于零，即得到IRR。

2.调整后的内部收益率（MIRR）：MIRR与IRR相似，但是它考虑了现金流的再投资收益率。

在计算IRR时，现金流是以内部收益率再投资的。

MIRR则假设现金流再投资的收益率为其他可投资项目的收益率，通过调整现金流的再投资收益率来计算。

3.年均报酬率（ARR）：ARR是计算平均每年收益率的方法。

它是项目净收益除以项目总投资金额的比率。

二、选择折现率的依据1.风险：不同项目具有不同的风险水平。

风险越高，投资者要求的回报率就越高，因此折现率也会更高。

2.时间价值：折现率考虑了资金的时间价值，即未来现金流的价值比起现在的价值可能会降低。

因此，未来现金流的折现率会比现金流的折现率更高。

3.机会成本：选择投资项目会面临机会成本，即投资该项目后将无法投资其他可能更有利可图的项目。

因此，折现率需要考虑放弃其他机会的成本。

4.投资目标：不同的投资目标可能导致不同的折现率选择。

例如，如果企业追求短期回报，则可能选择较高的折现率。

如果企业追求长期稳定的收益，则可能选择较低的折现率。

三、折现率的选择1.内部收益率（IRR）：IRR是常见的折现率选择方法。

当IRR大于预期的最低收益率时，说明投资项目有吸引力。

2.调整后的内部收益率（MIRR）：MIRR考虑了现金流的再投资收益率，能够更准确地评估投资项目的回报。

3.年均报酬率（ARR）：ARR简单易懂，适用于对投资项目长期稳定回报的评估。

四、折现率的灵活运用1.敏感性分析：通过对折现率进行敏感性分析，可以评估不同折现率对项目收益的影响，找出最敏感的因素，并进行相应调整。

资产评估
●知识点4 收益口径及折现率的选择
⏹运用收益法评估企业价值，最核心的两个问题
是收益口径与折现率的选择。

●收益口径的选择
●折现率的选择
一、收益口径的选择
企业价值评估目标的多样性是要求选择收益额口径的客观要求之一。

在企业价值评估中，预期收益存在不同的表现形式，评估人员需要根据评估目的和评估对象的不同，选择恰当的收益口径。

企业价值评估中收益的形式通常包括利润、现金流量两大类主要形式。

一、收益口径的选择
净利润或净现金流量折现或还原为→净资产价值
净利润或净现金流量+长期负债利息（1-所得税税率）折现或还原为→投资资本价值（所有者权益+长期负债）
净利润或净现金流量+利息（1-所得税税率）折现或还原为→总资产价值（所有者权益+长期负债+流动负债）
一、收益口径的选择
评估对象企业的整体价值股东全部权益价值部分权益价值
●一、收益口径的选择
评估对象企业的整体价值股东全部权益价值部分权益价值
息前净利润
息前净现金流量
企业自由现金流量（FCFF）
●一、收益口径的选择
评估对象企业的整体价值股东全部权益价值部分权益价值
净利润
净现金流量
股权自由现金流量（FCFE）
二、折现率的选择
折现率是将预测现金流量折现成现值的比率。

评估值内涵对应的现金流量适用的折现率企业整体价值企业自由现金流量加权平均资本成本股东权益价值股权自由现金流量股权资本成本
谢谢聆听！T H A N K S。

折现率选择对财务管理方案的影响分析折现率是衡量投资方案中现金流的时间价值的重要工具，其选择对于财务管理方案的影响非常大。

对于不同的折现率选择，会导致不同的财务指标和决策结果。

下面我们将分析折现率选择对财务管理方案的影响。

首先，选择合适的折现率可以帮助我们进行现金流的估算和分析。

如果折现率选择过高，将导致现金流被过度折现，做出的决策可能会偏向保守，导致错失一些机会。

反之，如果折现率过低，将导致现金流被低估，做出的决策可能会过于乐观，面临风险。

因此，选择合适的折现率可以更准确的估算现金流，减少因压低或高估现金流而带来的风险，更好地进行财务管理。

其次，折现率选择对于财务指标的影响也十分显著。

比如，净现值（NPV）是衡量财务方案价值的重要指标，折现率的选择直接影响NPV的计算结果。

如果折现率选择较低，NPV 的值也会相应较高，从而反映出更高的潜在收益;而如果折现率选择较高，NPV的值也会相应较低，反映出投资方案的风险也相应更大。

同时，内部收益率（IRR）也是衡量投资方案的重要指标，不同折现率选择将带来不同的IRR计算结果。

因此，在决策中选择合适的折现率，对于财务指标的计算和分析非常重要。

最后，折现率选择还对决策结果的可持续性和风险管控起到关键性的作用。

在长期经营过程中，即使做出了正确的投资决策，但如果未考虑到未来现金流的折现变化，将极大地影响财务风险的管理和可持续性。

因此，在决策中，选择长期合适的折现率，能够更好地掌握企业未来发展的风险与机会，并为企业创造更大的价值。

综上所述，折现率的选择对于财务管理方案的影响十分重要。

合适的折现率能够更准确地评估现金流，计算更可靠的财务指标，并为企业的可持续发展和风险管控提供重要保障。

因此，在决策中，要根据实际情况选择合适的折现率，以获得最优的财务效益。

新租赁准则入账
新租赁准则的入账涉及到多个方面，包括初始计量、折现率的选择、租赁负债和租赁资产的确认等。

以下是具体内容：
1. 初始计量：在租赁开始日，承租人应按尚未支付的租赁付款额的现值进行初始计量，计算现值时，应采用租赁内含利率作为折现率。

如果无法确定租赁内含利率，则应采用承租人的增量借款利率。

2. 折现率的选择：租赁内含利率的计算依赖于租赁资产的公允价值，当难以取得租赁资产公允价值时，增量借款利率的确定就变得尤为重要。

3. 租赁负债和租赁资产的确认：承租人应在资产负债表中单独列示使用权资产项目，并在租赁期间确认相关的租赁负债，如“租赁负债-租赁付款额”和“租赁负债-未确认融资费用”。

4. 后续计量：在租赁期间，承租人应采用实际利率（折现率）对未确认融资费用进行分摊，并计入当期的财务费用。

同时，承租人还应确认与使用权资产相关的折旧费用。

简述选择折现率时需要遵循的原则。

折现率是在进行投资决策时非常重要的一个概念，它用于将未来的现金流量转化为当前的价值。

选择合适的折现率是确保投资决策的准确性和可靠性的关键。

在选择折现率时，需要遵循以下原则：1. 考虑风险水平：折现率应该反映出投资所面临的风险水平。

风险越高，折现率应该越高。

通常情况下，使用市场利率或公司的加权平均资本成本作为折现率是比较合理的选择，因为这些利率能够反映出市场和公司的整体风险。

2. 考虑投资的期限：折现率应该与投资的期限相匹配。

长期投资可能会面临更多的风险和不确定性，因此折现率应该相应调高。

短期投资可能风险较低，折现率可以相对较低。

3. 考虑通胀因素：折现率应该考虑通胀对现金流量的影响。

通胀会降低货币的购买力，因此未来的现金流量应该以相应的折现率减值。

4. 考虑机会成本：折现率应该考虑机会成本。

如果有更好的投资机会，那么当前投资的折现率应该相应提高。

5. 考虑行业特点：不同行业具有不同的特点，因此折现率也可能存在差异。

一些行业可能更加稳定和可预测，折现率可以相对较低。

而一些高风险行业折现率可能相对较高。

6. 考虑国家或地区因素：不同国家或地区的经济环境和金融市场也会对折现率产生影响。

一些发达国家的折现率可能较低，而一些发展中国家的折现率可能较高。

7. 考虑个体因素：不同个体可能对风险和时间价值有不同的偏好和承受能力。

因此，在选择折现率时应该考虑个体的特点和需求。

选择合适的折现率对于投资决策的准确性和可靠性至关重要。

通过考虑风险水平、投资期限、通胀因素、机会成本、行业特点、国家或地区因素以及个体因素等原则，可以确保选择到合适的折现率，从而做出正确的投资决策。

新租赁准则折现率表租赁准则折现率：是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。

关于折现率的选择，准则提供了两套方案：01 承租人应当采用租赁内含利率作为折现率；02 无法确定租赁内含利率的，应当采用承租人增量借款利率作为折现率。

所以在折现率的选择上，优选出租人的租赁内含利率，次选承租人的增量借款利率。

内含利率先来讲讲出租人的租赁内含利率是指使岀租人的租赁收款额的现值与未担保余值的现值之和，等于租赁资产公允价值与出租人的初始直接费用之和的利率。

知识点回顾：担保余值是指，与出租人无关的一方向出租人提供担保，保证在租赁结束时租赁资产的价值至少为某指定的金额。

在承租人没有提供担保的情况下，未担保余值就等于租赁结束时租赁资产的公允价值。

未担保余值、租赁资产的公允价值、初始直接费对于承租人而言都是未知因素。

尤其是出租人的初始直接费用，如果对方不愿意透露该信息，承租人更是无法得知准确的数据。

所以，承租人想要确认出租人的租赁内含利率是很困难的。

这时候，我们就需要将目光投向另一个方案，采用承租人增量借款利率作为租赁折现率，这也是实务中更为普遍的做法。

增量借款利率承租人增量借款利率是指，承租人在类似经济环境下为获得与使用权资产价值接近的资产，在类似期间以类似抵押条件借入资金须支付的利率，该利率与多种事项都有关系。

现在，我们知道了增量借款利率会受到多种因素的影响那在具体操作层面，应该如何确定该利率呢？确定步骤一般来说，确定承租人的增量借款利率可以分成两步：第一步：确定基础比率承租人可以先根据所处经济环境，以可观察的利率作为确定增量借款利率的参考基础。

常见的参考基础包括，承租人同期银行贷款利率、相关租赁合同利率、承租人最近一期类似资产抵押贷款利率、与承租人信用状况相似的企业发行的同期债券利率等。

第二步：调整基准比率根据承租人自身情况、标的资产情况、租赁期和租赁负债金额等租赁业务具体情况对参考基础进行调整，得出适用的承租人增量借款利率。