折现率的确定

折现率的含义及确定原则 1.折现率的含义折现率是将未来收益还原或转换为现值的比率。

折现率实质是一种资本投资的收益率，它与报酬率、利润率、回报率、盈利率和利率在本质上是相同的。

企业投资者的愿望是以较小的风险来获得较大的收益，但在一个较为完善的市场中，要获得较高的投资收益就意味着要承担较高的风险，即收益率与投资风险成正相关。

折现率的本质揭示了确定折现率的基本思路，即折现率应等同于具有同等风险的资本收益率。

2.折现率的确定原则（1）折现率应高于国债利率和银行利率。

企业将资本投资于国债或银行，不需承担风险，但投资回报率较低，因此，大多数投资者愿冒一定风险投资，如投资于企业，以期获得更多收益，故企业价值评估时折现率应高于国债利率和银行利率。

（2）折现率水平应以行业平均收益率为基础。

企业收益水平有明显的行业特征，行业结构强烈影响着竞争规则的确立和行业内部的所有企业，行业主要结构特征决定了竞争的强弱，进而决定了行业的收益率和行业内企业的盈利空间。

关于无形资产评估中折现率确定方法的探讨合理确定折现率既是收益法在无形资产评估中得以恰当运用的重要前提条件之一，同时也是难点和障碍之一。

无形资产折现率的确定之所以存在诸多问题，不仅是因为确定方法本身的技术含量高，更深层次的原因在于信息资源的短缺。

当前，无论是监管部门，还是其他的利益相关方都对资产评估质量提出了更高的要求：中国证监会2004年的第一号文件《关于进一步提高上市公司财务信息披露质量的通知》中，对收益现值法使用预测收益数据和评估结果提出了严格的刚性规定。

由于折现率是影响收益法评估结果的重要参数，所以在当前，应当重新审视无形资产折现率确定方法的选择和运用，以求进一步提高无形资产评估的质量。

一、无形资产折现率的主要确定方法评析在运用收益法评估无形资产价值的过程中，折现率的确定可以采用多种方法。

目前常用的方法主要有以下几类：1风险累加法。

所谓的风险累加法就是无风险报酬率加风险报酬率作为无形资产折现率。

确定折现率的方法
确定折现率的方法有以下几种：
1.内在回报率法：根据项目现金流入和流出的时间及金额来计算内在回报率，从而确定折现率。

2.立足点法：根据投资项目的风险程度和市场利率，确定一个合理的立足点，并将该点的利率作为折现率。

3.经验法：根据过去的投资经验或市场情况，确定一个平均值或估计值作为折现率。

4.实证分析法：观察并分析市场中已有的项目折现率，以此确定合适的折现率。

5.风险调整法：根据项目的风险程度，对市场利率进行相应的调整，从而确定折现率。

折现率如何确定?计算公式又是什么？折现率是什么?折现率(discountrate)是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。

本金化率和资本化率或还原利率则通常是指将未来无限期预期收益折算成现值的比率。

分期付款购入的固定资产其折现率实质上即是供货企业的必要报酬率。

折现率不是利率，也不是贴现率。

折现率、贴现率的确定通常和当时的利率水平是有紧密联系的。

之所以说折现率不是利率，是因为：①利率是资金的报酬，折现率是管理的报酬。

利率只表示资产(资金)本身的获利能力，而与使用条件、占用者和使用途径没有直接联系，折现率则与资产以及所有者使用效果相关。

②如果将折现率等同于利率，则将问题过于简单化、片面化了。

之所以说折现率不是贴现率，是因为：①两者计算过程有所不同。

折现率是外加率，是到期后支付利息的比率;而贴现率是内扣率，是预先扣除贴现息的比率。

②贴现率主要用于票据承兑贴现之中;而折现率则广泛应用于企业财务管理的各个方面，如筹资决策、投资决策及收益分配等。

要搞清楚折现率的，就必须先从折现开始分析。

折现作为一个时间优先的概念，认为收益或利益低于同样的收益或利益，并且随着收益时间向将来的推迟的程度而有系统地降低价值。

同时，折现作为一个算术过程，是把一个特定比率应用于一个预期的现金流，从而得出当前的价值。

从企业估价的角度来讲，折现率是企业各类收益索偿权持有人要求报酬率的加权平均数，也就是加权平均资本成本;从折现率本身来说，它是一种特定条件下的收益率，说明资产取得该项收益的收益率水平。

投资者对投资收益的期望、对投资风险的态度，都将综合地反映在折现率的确定上。

同样的，现金流量会由于折现率的高低不同而使其内在价值出现巨大差异。

折现率计算公式：折现率的计算公式为：i=(F/P)(的n分之一)-1现金*折现率=400000/7.835%=510529.67(元)如：某人贷款1万元本金，3年后还本付息共12597.12元。

求贷款年利率是多少? 则：10000=12597.12*(F/P,i,3)(F/P,i,3)=10000/12597.12=0.7938查复利现值系数表,i=8%折现率如何确定?(一)加权平均资本成本法企业的资产多种多样，各类资产具有不同的成本，这种方法是通过企业全部资产的加权平均投资回报率来计算无形资产的投资回报率，即用企业的加权平均资本成本作为折现率的替代。

本文由梦想会计学院梁老师精心编辑整理（营改增后知识点），学知识，抓紧了！
无形资产评估中折现率的确定原则与方法企业的资产多种多样，各类资产具有不同的成本，这种方法是通过企业全部资产的加权平均投资回报率来计算无形资产的投资回报率，即用企业的加权平均资本成本作为折现率的替代。

这是因为企业的加权平均资本成本是企业进行各种投资时所要求的必要报酬率。

一、折、率的确定原则
(一)折现率必须高于无风险报酬率
无风险报酬率通常以政府发行的国库券利率、银行储蓄、贷款利率作为参考。

折现率高于无风险利报酬率的部分即风险报酬率。

在市场经济中，每项投资都伴随着一定风险，投资者进行投资都希望能获得更多的收益。

无风险报酬率实质上是决定投资者是否进行投资的最低标准，因此折现率必须高于无风险报酬率。

(二)折现率应体现投资回报率
在正常的资本市场条件下，每项投资的回报不应低于该投资的机会成本。

无形资产评估中的折现率反映的是资产的期望收益率。

收益率与投资风险成正比，风险越大，期望收益越高;风险越小，期望收益也少。

因此，在评估无形资产价值时，折现率应充分体现投资回报率。

(三)折现率要考虑通货膨胀因素
由通货膨胀造成的贬值应该在折现率中体现出来。

如果在预计资产的未来现金流量时考虑了通货膨胀，那么在估计折现率时也应该考虑通货膨胀率，反之则不予考虑。

(四)折现率与所选收益额的计算口径相匹配
在评估实务中，收益额可以因评估目的不同而采用不同的计算口
1。

折现率四个公式(一)折现率四个公式在金融领域中，折现率是一种评估未来现金流的方法。

通过将未来的现金流折现为现值，可以更准确地评估投资的价值。

折现率通常是根据一定的风险和机会成本来确定的。

下面是折现率四个常用的公式及其解释。

1. 现金流量的折现公式现金流量的折现公式用于计算未来现金流的现值。

该公式考虑了现金流的时间价值，即越早收到的现金流越有价值。

公式如下：PV=CF1(1+r)1+CF2(1+r)2+CF3(1+r)3+⋯+CF n(1+r)n其中，$ PV 表示现金流的现值， CF_i 表示第i期的现金流， r 表示折现率， n $表示现金流的期数。

例如，假设有一个投资项目，未来三年的现金流分别为100元、200元和300元，折现率为5%。

将现金流代入公式可计算出该投资项目的现值。

2. 现值的计算公式现值的计算公式用于计算某一现金流的现值。

该公式可通过将现金流除以折现率的平方来计算。

公式如下：PV=CF (1+r)n其中，$ CF 表示现金流， r 表示折现率， n $表示现金流的期数。

例如，假设有一个现金流为500元的项目，折现率为10%，持续期为5年。

将现金流代入公式可计算出该项目的现值。

3. 未来现金流的计算公式未来现金流的计算公式用于根据现值和折现率计算未来现金流。

该公式可通过将现值乘以折现率的平方来计算。

公式如下：CF=PV⋅(1+r)n其中，$ CF 表示未来现金流， PV 表示现值， r 表示折现率，n $表示现金流的期数。

例如，假设某个投资项目的现值为800元，折现率为8%，持续期为4年。

将现值代入公式可计算出该投资项目未来的现金流。

4. 折现率的计算公式折现率的计算公式用于根据现值和未来现金流计算折现率。

该公式可通过将未来现金流除以现值的平方根来计算。

公式如下：r=(CFPV)1n−1其中，$ r 表示折现率， CF 表示未来现金流， PV 表示现值，n $表示现金流的期数。

折现率确定的主要方法折现率确定的主要方法，小编为大家总结以下方法，希望对大家有所帮助。

（一）加权平均资本成本法企业的资产多种多样，各类资产具有不同的成本，这种方法是通过企业全部资产的加权平均投资回报率来计算无形资产的投资回报率，即用企业的加权平均资本成本作为折现率的替代。

这是因为企业的加权平均资本成本是企业进行各种投资时所要求的必要报酬率。

但是如果直接采用企业全部资产的加权平均投资回报率作为无形资产的投资回报率，将会低估投资的风险，从而使折现率取值偏低。

（二）风险累加法折现率由无风险报酬率和风险报酬率组成。

累加法是一种将无形资产的无风险报酬率和风险报酬率量化并累加求取折现率的方法。

无风险报酬率是指在正常条件下的获利水平，是所有的投资都应该得到的投资回报率。

风险报酬率是指投资者承担投资风险所获得的超过无风险报酬率以上部分的投资回报率，根据风险的大小确定，随着投资风险的递增而加大。

风险报酬率一般由评估人员对无形资产的开发风险、经营风险、财务风险等进行分析并通过经验判断来取得，其公式为：风险报酬率=开发风险报酬率+经营风险报酬率+财务风险报酬风险累加法在运用时要考虑的问题有：一是注意无形资产所面临的特殊风险。

无形资产所面临的风险与有形资产不同，如商标权的盗用风险、专利权的侵权风险、非专利技术的泄密风险等等。

二是如何确定计人折现率的内容和这些内容的比率数值。

三是折现率与无形资产收益是否匹配。

（三）行业平均资产收益率法行业平均资产收益率法是目前我国无形资产评估时确定折现率常用的方法之一，这种方法将被评估企业所在行业的平均资产收益率作为折现率。

行业平均资产收益率可以从社会经济统计资料中获得，也可以通过上市公司的统计资料得到，因为上市公司采用公开的财务制度，且财务报表经过注册会计师的严格审计，具有可靠性，因此这样算出的行业平均资产收益率比较合理。

行业平均资产收益率是企业运行情况的综合体现，可以反映不同行业的收益状况。

折现率的确定
商标资产评估过程中，折现率的确定方法主要为：
折现率=无风险报酬率+风险报酬率
（1）无风险报酬率的确定
无风险报酬率的确定主要以长期国债收益率为参考依据。

实际操作过程中应根据不同商标资产所在公司的目前发展规模以及长期发展计划，对应选取不同年期的长期国债收益率。

（2）风险报酬率的确定
采用累加法确定风险报酬率：
风险报酬率=行业风险报酬率+企业个别风险报酬率+商标使用风险报酬率
①行业风险报酬率:
经过市场考察和材料调查一般可以得到同行业净资产收益率的平均值，则：
行业风险报酬率=行业净资产收益率 - 长期国债收益率
②企业个别风险报酬率
企业个别风险报酬率则是通过分析委估公司在行业中的地位、公司规模、经营风险、财务风险等企业个别因素后综合确定。

一般在企业正常经营情况下，企业的个别风险报酬率应为1%。

③商标使用风险报酬率
商标使用风险报酬率一般处于0-5%之间，评估人员考虑到以下因素（1）是否存在他人合法注册本商标的情况；
（2）是否存在他人使用同一商标在同类商品上的情况；
（3）是否部分附属商标存在未决纠纷待审查的情况；
（4）在国内市场知名度情况。

综合以上因素，得出：
商标评估折现率=无风险报酬率+行业风险报酬率+企业个别风险报酬率+商标使用风险报酬率。

资产评估实务中关于非上市公司现金流量折现法（DCF）折现率的确定折现率，又称期望投资回报率，是收益法确定评估企业市场价值的重要参数。

如被评估企业不是上市公司，其折现率不能直接计算获得。

可采用选取对比公司进行分析计算的方法估算被评估企业期望投资回报率。

现金流量折现法可采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率。

WACC 模型它是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。

1、总资本加权平均回报率利用以下公式计算：WACC=+×++×(1−p×其中：WACC：加权平均资本成本E：权益的市场价值D：债务的市场价值Kｅ：权益资本成本Kd：债务资本成本t：所得税率2、权益资本成本采用资本资产定价模型（CAPM）计算计算公式：Kｅ＝Rf＋ERP×βＬ＋Rc其中：Rf：无风险收益率；ERP：市场风险溢价；βＬ：权益的系统风险系数；Rc：企业特定风险调整系数（1）无风险收益率Rf无风险收益率是指把资金投资于一个没有任何风险的投资对象所能得到的收益率，一般而言，一个国家的国债收益率可认为是该国的无风险收益率。

可根据中国财政部公布的评估基准日中国固定利率国债收益率曲线及数据，选取10年以上到期收益率为无风险报酬率。

（2）市场风险溢价ERP市场风险溢价，英文表述为Market Risk Premium（MRP市场风险溢价）或Equity Risk Premium（ERP股票市场风险溢价），是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无风险利率的回报率。

本文介绍2种测算市场风险溢价的方法。

1第一种方法以中国证券市场的特征指数（上证指数、深证指数、沪深300指数）为基本指数，对ERP进行测算。

以沪深300指数为例具体测算规则如下：1)选取自沪深300有数据日，目前可查询的数据为2002年，作为基础起始年，测算各年沪深300的几何收益率；2)设置测算样本池，测算池样本数量暂定为50，不足50时，按实际样本数作为测算基础；3)可将自2010年起的年度几何收益率划入测算样本池，有效样本数据自2010年起，原因是早期市场成熟度不足，指数波动过大，特别是2007年至2008年的股权全流通分置改革，造成股价过度波动；4)将测算样本池的数据算术平均，每年12月31日按实际收盘指数进行调整，确定当年市场几何收益率；5)将当年市场几何收益率减去当年的无风险报酬率，作为下一年的ERP参数；6)几何平均收益率公式：几何平均收益率是将各个单个期间的收益率乘积，然后开n次方。

折现率的估计方法
折现率是用来衡量未来现金流的现值的指标，是经济学和金融学中的重要概念。

在估计折现率时，可以采用以下几种方法：
1. 市场观察法：该方法是通过观察市场上类似资产或项目的折现率来估计自己项目的折现率。

比如，可以观察市场上相似风险和预期回报的投资项目的折现率，并以此作为参考来估计自己项目的折现率。

2. 市场风险溢价法：该方法是在无风险利率的基础上，通过加上一定风险溢价来估计折现率。

风险溢价可以根据资产的特点、市场的风险情况和预期收益率等因素来确定。

3. 资本资产定价模型（CAPM）：CAPM是一种用来估计资产或项目的折现率的模型。

它通过衡量资产或项目的系统风险和市场风险溢价来确定折现率。

CAPM 的公式为：折现率= 无风险利率+ β（市场风险溢价）。

其中，β代表资产或项目与整个市场的相关性。

4. 内部收益率法：该方法是通过计算资产或项目的内部收益率来估计折现率。

内部收益率是使项目的净现值等于零时的贴现率。

该方法的前提是项目的现金流量必须是可预测和有限的。

以上是一些常用的折现率估计方法，根据具体情况和需求，可以选择合适的方法
来估计折现率。

计算折现率的公式
1、折现率计算公式：
折现率计算公式：F=P(1+i)^n。

F=终值，P=现值，A=年金，i=利率或折现率，N=计息期数。

2、折现率的定义：
折现率是特定条件下的收益率，说明资产取得该项收益的收益率水平。

在收益一定的情况下，收益率越高，意味着单位资产增值率高，所有者拥有资产价值就低，因此收益率越高，资产评估值就越低。

折现率的确定，应当首先以该资产的市场利率为依据。

如果该资产的利率无法从市场获得，可以使用替代利率估计折现率。

替代利率在估计时，可以根据企业加权平均资金成本、增量借款利率或者其他相关市场借款利率作适当调整后确定。

应根据所持有资产的特定环境等因素来考虑调整。

企业在估计资产未来现金流量现值时，通常应当使用单一的折现率。

折现率和现值的关系：
反比关系。

即就是折现率高的，计算的现值就少，折现率低的，计算出来的现值就大。

当然现在存入钱的话，那利息低的得到的利息少，所以要多存钱。

因此利息率为5%的要多存入一些钱。

如果我们将一年后得到的钱看为终值，则利息率就是折现率，现在存入的钱就是现值。

可见利息率(折现率)越小，则存入的钱(现值)越大。

相反，如果利息率(折现率)越大，则存入的钱(现值)越小。

所以现值与折现率是反方向变化的。