2019年 中级财务成本管理 第48讲_持有现金的动机、目标现金余额的确定(1)

之后才会有股东的利益，因此股东权益是剩余权益。

没有股东财富最大化的目标，利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化的目标也就无法实现。

因此，在强调公司承担应尽的社会责任的前提下，应当允许企业以股东财富最大化为目标。

☆经典题解【例题·单选题】与企业价值最大化财务管理目标相比，股东财富最大化目标的局限性是（）。

（2018年第Ⅰ套）A.对债权人的利益重视不够B.容易导致企业的短期行为C.没有考虑风险因素D.没有考虑货币时间价值【答案】A【解析】股东财富最大化目标强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够，所以选项A正确。

企业价值最大化和股东财富最大化目标都考虑了风险因素和货币时间价值，都能在一定程度上避免企业的短期行为。

【例题·单选题】下列指标中，容易导致企业短期行为的是（）。

（2018年第Ⅱ套）A.相关者利益最大化B.企业价值最大化C.股东财富最大化D.利润最大化【答案】D【解析】由于利润指标通常按年计算，企业决策也往往会服务于年度指标的完成或实现，所以可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。

【例题·判断题】相关者利益最大化作为财务管理目标，体现了合作共赢的价值理念。

（）（2017年第Ⅰ套）【答案】√【解析】相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：（1）有利于企业长期稳定发展；（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；（4）体现了前瞻性和现实性的统一。

【例题·单选题】下列有关企业财务管理目标的表述中，错误的是（）。

（2017年第Ⅱ套）A.企业价值最大化目标弥补了股东财富最大化目标过于强调股东利益的不足B.相关者利益最大化目标认为应当将除股东之外的其他利益相关者置于首要地位C.利润最大化目标要求企业提高资源配置效率D.股东财富最大化目标比较适用于上市公司【答案】B【解析】相关者利益最大化目标，强调股东的首要地位，并强调其企业与股东之间的协调关系。

第四章筹资管理（上）
本章考情分析
年份2014年2013年2012年单选题4分4分1分
多选题2分2分2分
判断题1分--
合计7分6分3分
第四章筹资管理（上）
本章教材变化情况
原：股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有公司或者两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司，具有发行债券的资格。

改为：股份有限公司和有限责任公司，具有发行债券的资格。

（P96第4行）
知识框架
第一节筹资管理的主要内容第二节债务筹资
第三节股权筹资
第四章筹资管理（上）第一节
一、企业筹资的动机一、企业筹资的动机第一节
第一节
二、筹资管理的内容
第一节三、筹资方式
第二节一、银行借款
第三节
一、吸收直接投资。

第七章营运资金管理一、单选题1. 下列有关营运资金的等式中正确的是（）。

A. 营运资金 =流动资产 - 流动负债B. 营运资金 =资产 - 负债C.营运资金 =流动资产 - 自发性的流动负债D.营运资金 =长期资产 - 流动负债2. 营运资金管理的首要任务是（）。

A. 满足合理的资金需求B. 提高资金使用效率C.节约资金使用成本D.保持足够的短期偿债能力3. 下列关于流动资产融资策略的描述中，正确的是（）。

A.期限匹配融资策略下，长期融资等于非流动资产B.保守融资策略下，短期融资大于波动性流动资产C.保守融资策略下，收益和风险较低D.激进融资策略下，收益和风险居中4. 在流动资产的融资策略中，资本成本低，但风险较高的是（）。

A.保守融资策略B.激进融资策略C.期限匹配融资策略D.风险匹配融资策略5. 某企业根据现金持有量随机模型进行现金管理，已知现金余额下限为20 万元，现金余额回归线为 80 万元，则现金余额上限是（）万元。

A.100B.200C.220D.2806. 企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额属于（）。

A. 弥补性需求B. 预防性需求C.投机性需求D.交易性需求7. 成本模型分析预测其总成本最低时现金持有量的计算公式是（）。

A. 最佳现金持有量下的现金相关成本=min（管理成本 +机会成本 +短缺成本）B. 最佳现金持有量下的现金相关成本=min（管理成本 +机会成本 +交易成本）C.最佳现金持有量下的现金相关成本=min（交易成本 +短缺成本）D.最佳现金持有量下的现金相关成本=min（管理成本 +交易成本 +短缺成本）8. 企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（）。

A. 企业账户所记存款余额B. 银行账户所记企业存款余额1/ 149. 下列关于现金周转期的计算公式正确的是（）。

A. 现金周转期 =存货周转期 +应收账款周转期 +应付账款周转期B. 现金周转期 =存货周转期 +应收账款周转期 - 应付账款周转期C.现金周转期 =存货周转期 - 应收账款周转期 +应付账款周转期D.现金周转期 =存货周转期 - 应收账款周转期 - 应付账款周转期10. 乙公司预测视频课件及资料联系微信jyzlg01 的年度赊销收入净额为4500 万元，应收账款收账期为30 天，变动成本率为50%，资本成本为 10%，一年按 360 天计算，则应收账款的机会成本为（）万元。

第二节现金管理考点一持有现金的动机持有现金是出于三种需求：交易性需求、预防性需求和投机性需求。

（一）交易性需求企业的交易性需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。

（二）预防性需求预防性需求是指企业需要持有一定量的现金，以应付突发事件。

确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素：（1）企业愿冒现金短缺风险的程度。

（2）企业预测现金收支可靠的程度。

（3）企业临时融资的能力。

（三）投机性需求投机性需求是企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。

【例题·多选题】（2018年试卷1）企业持有现金，主要出于交易性、预防性和投机性三大需求，下列各项中体现了交易性需求的有（）。

A.为满足季节性库存的需求而持有现金B.为避免因客户违约导致的资金链意外断裂而持有现金C.为提供更长的商业信用期而持有现金D.为在证券价格下跌时买入证券而持有现金【答案】AC【解析】企业的交易性需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额，选项AC体现了交易性需求；预防性需求是指企业需要持有一定量的现金，以应付突发事件，选项B体现了预防性需求；投机性需求是企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会，选项D体现了投机性需求。

【例题·多选题】下列各项中，决定预防性现金需求数额的因素有（）。

A.企业临时融资的能力B.企业预测现金收支的可靠性C.金融市场上的投资机会D.企业愿意承担短缺风险的程度【答案】ABD【解析】确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素：（1）企业愿冒现金短缺风险的程度。

（2）企业预测现金收支可靠的程度。

（3）企业临时融资的能力。

选项ABD正确；金融市场上的投资机会不属于决定预防性现金需求数额的因素。

选项C错误。

考点二目标现金余额的确定（一）成本模型【观点】最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。

1.机会成本现金的会成本，是指企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益。

第七章营运资金管理考情分析本章是重点章，内容繁多，复习工作量大。

主要的考点有：营运资金管理策略、最佳现金持有量的决策、应收账款信用政策的确定、经济订货批量，保险储备的决策，以及流动负债的管理。

其中，存货的相关内容，既是重点，也是难点。

从历年考试情况来看，本章主要是以客观题和计算分析题考核。

预计2019年考分在12分左右。

思维导图：第一节营运资金管理概述【知识点】营运资金的基础知识营运资金＝流动资产－流动负债流动资产：指可以在1年以内或超过1年的一个的营业周期内变现或运用的资产；具有占用时间短、周转快、易变现等特点。

流动负债：指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。

又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。

【2018考题·单选题】一般而言，营运资金指的是（）。

A.流动资产减去速动资产的余额B.流动资产减去货币资金的余额C.流动资产减去流动负债的余额D.流动资产减去存货后的余额『正确答案』C『答案解析』营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。

流动资产占用形态不同现金、以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产、应收及预付款项和存货在生产经营过程中所处的环节不生产领域、流通领域以及其他领域中的流动资产同流动负债应付金额是否确定应付金额确定的流动负债、应付金额不确定的流动负债是否支付利息有息流动负债、无息流动负债流动负债的形成自然性流动负债不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债特点来源多样性；数量波动性；周转短期性；实物形态变动性和易变现性。

管理原则满足合理的资金需求；提高资金使用效率；节约资金使用成本；保持足够的短期偿债能力。

【提示】必须把满足正常合理的资金需求作为首要任务。

目标现金余额（最佳现金持有量）的确定（一）成本模型1.相关成本2.最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）3.现金余额的调节及转换成本1）调节现金余额，均衡机会成本与短缺成本i.现金多余时，转换为有价证券；ii.现金不足时，将有价证券转换成现金。

2）转换成本：现金同有价证券之间相互转换的成本，分为两类：i.与委托金额（转换额）相关；ii.与转换次数有关：现金持有量（每次有价证券变现额）越少，证券变现次数越多，转换成本越高。

（二）随机模型（米勒－奥尔模型）1.适用情况：现金流入、流出不稳定2.模型原理——确定目标现金余额的范围1）对现金持有量确定一个控制区域，定出上限（H）和下限（L）；2）当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理水平，无需进行调整；3）当现金余额达到上限H时，将部分现金转换为有价证券，使现金余额回到回归线R；4）当现金余额下降到下限L时，卖出部分证券，使现金余额回到回归线R。

3.计算公式1）最低控制线L：取决于模型之外的因素，由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定。

2）回归线：R＝3）最高控制线：H＝3R－2L，等价转化形式：H－R＝2（R－L），即上限与回归线之间的距离，是回归线与下限之间距离的两倍。

其中：b——（每次）证券转换为现金或现金转换为证券的成本i——以日为基础计算的现金机会成本（有价证券的日利率）δ——公司每日现金流变动的标准差4.特点1）符合随机思想，适用于所有企业现金最佳持有量的测算；2）建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，计算出来的现金持有量比较保守。

第二节现金管理二、现金的持有动机（一）交易动机——取决于企业销售水平即为保持企业正常生产经营秩序下的支付能力而持有的现金。

如购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿还到期债务、派发现金股利等。

（二）预防动机即企业为应付紧急情况（或意外事件）而需要保持的现金支付能力。

三、现金的成本（一）持有成本——投资成本（机会成本）是指企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益，可通过资本成本率、证券投资收益率等指标确定。

持有成本与现金持有量同向变化。

（二）转换成本——管理费用这部分费用与现金持有量的多少没有关系。

（三）短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的直接或间接损失。

短缺成本与现金持有量负相关。

四、现金的日常管理（一）现金的收款管理——加速账款的收回账款的收回包括：客户开出支票、企业收到支票、支票交付银行、银行收妥款项。

现金回笼时间包括：支票邮寄时间、支票在企业停留时间、支票结算时间。

措 施：邮政信箱法、银行业务集中法、电汇、大额款项专人处理、企业内部往来多边 结算、集中扎抵、减少不必要银行账户等。

现金管理总成本=平均持有机会成本+ 交易成本()()2Q T TC K F Q TC Q T K F =+：现金管理总成本：最佳现金持有量：一个周期内现金总需求量：有价证券利息率（机会成本）：有价证券每次交易成本三）现金周转模式根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量。

前提条件：（1）企业的生产经营持续稳定进行，现金支出均匀稳定，不确定因素较少，未来年度的现金总需求可以根据产销计划比较准确地预计；（2）根据往年的历史资料，可以较为准确地测算出现金周转次数，并且未来年度和历史年度的周转效率基本一致或者变化率可以预计。

1.计算现金周转期——买材料到售产品之间的时间现金周转期=应收账款周转期-应付账款周转期+存货周转期 2.计算现金周转率——一年中现金的周转次数现金周转率=360/现金周转天数3.计算目标现金持有量目标现金持有量=年现金需求额/现金周转率现金的周转期第三节应收账项管理一、应收账项的内容及产生原因应收账项及预付款，指企业在经营业务中发生的应收回而尚未收回的，被购货单位、供货单位以及其他单位和职工暂时占用的资金。

最佳现金持有量的确定
企业应持有多少现金要根据其生产需要确定，确定现金持有量的方法有很多种，包括成本分析模式、存货模式、随机模式等。

税务师考试主要介绍存货模式的计算方法。

该模式的应用基于以下假设条件：①公司的现金流入量是稳定并且可以预测的。

②公司的现金流出量是稳定并且可以预测的。

③在预测期内，公司的现金需求量是一定的。

[以上三点说明持有成本（即机会成本）可以确定]④在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金（即不考虑短缺成本，但要考虑转换成本）。

持有现金的总成本为持有成本与转换成本之和，用公式表示为：
式中，C表示持有现金总成本；Q表示现金持有量，Q/2表示平均现金持有量；R表示有价证券的报酬率；T表示全年（Total）现金需求总量；F表示每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本。

转换成本=转换次数×每次转换的交易成本=T/Q×F。

最佳现金持有量是使持有现金总成本C最低的现金持有量Q。

当持有成本与转换成本相等时，相关总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。

由此可以得出：Q/2×R=T/Q×F。

2022-2023年中级会计职称之中级会计财务管理精选试题及答案一单选题（共75题）1、某公司基于随机模型进行现金管理，目标现金余额为42万元，现金余额下限为27万元。

公司当前的现金持有量为60万元，此时公司应采取的策略为（）。

A.无需调整现金持有量B.买入有价证券21万元C.卖出有价证券12万元D.卖出有价证券18万元【答案】 A2、某投资项目的项目期限为5年，投资期为1年，投产后每年的现金净流量均为1500万元，原始投资额现值为2500万元，资本成本为10%，（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，5）＝3.7908，（P/F，10%，1）=0.9091，则该项目年金净流量为（）万元。

A.574.97B.840.51C.594.82D.480.80【答案】 D3、（2016年真题）企业为了优化资本结构而筹集资金，这种筹资的动机是（）A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机【答案】 D4、根据优序融资理论，从成熟的证券市场来看，下列筹资顺序正确的是（）。

A.内部筹资、公司债券、银行借款、可转换债券、发行新股B.内部筹资、银行借款、公司债券、可转换债券、发行新股C.内部筹资、银行借款、可转换债券、公司债券、发行新股D.内部筹资、银行借款、发行新股、公司债券、可转换债券【答案】 B5、（2019年真题）与普通股筹资相比，下列属于优先股筹资优点的是（）。

A.有利于降低公司财务风险B.优先股股息可以抵减所得税C.有利于保障普通股股东的控制权D.有利于减轻公司现金支付的财务压力【答案】 C6、（2020年真题）对于成本中心而言，某项成本成为可控成本的条件不包括（）。

A.该成本是成本中心可以计量的B.该成本的发生是成本中心可以预见的C.该成本是总部向成本中心分摊的D.该成本是成本中心可以调节和控制的【答案】 C7、（2011年真题）在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段（）。

第二节现金管理一、持有现金的动机动机含义影响因素交易性需求企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额企业向客户提供的商业信用条件和企业从供应商那里获得的信用条件不同；企业业务的季节性需求预防性需求企业需要维持一定量现金，以应付突发事件企业愿冒现金短缺风险的程度企业预测现金收支可靠的程度企业临时融资的能力投机性需求企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金—【提示】企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求。

【例题·单选题】某公司发现某股票的价格因突发事件而大幅度下降，预判有很大的反弹空间，但苦于没有现金购买。

这说明该公司持有的现金未能满足（）。

（2019年卷Ⅰ）A.投机性需求B.预防性需求C.决策性需求D.交易性需求【答案】A【解析】投机性需求是企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。

【例题·单选题】企业在销售旺季为方便向客户提供商业信用而持有更多现金，该现金持有动机主要表现为（）。

（2019年卷Ⅱ）A.交易性需求B.投资性需求C.投机性需求D.预防性需求【答案】A【解析】企业的交易性需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额，企业在销售旺季为方便向客户提供商业信用而持有更多现金是为了正常生产经营活动，属于满足交易性需求的需要。

【例题·判断题】不考虑其他因素的影响，如果企业临时融资能力较强，则其预防性需求的现金持有量一般较低。

（）（2019年卷Ⅰ）【答案】√【解析】预防性需求是指企业需要持有一定量的现金，以应付突发事件。

企业临时融资的能力较强，当发生突发事件时，可以进行临时筹资，所以预防性需求的现金持有量一般较低。

【例题·判断题】企业持有现金，主要出于交易性、预防性和投机性三大需求，企业的现金持有量一般等于三种需求下的现金持有量之和。

（）【答案】×二、目标现金余额的确定（一）成本模型成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。