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地方政府债务，即地方债，是指地方政府作为举债人或担保人，承担偿还责任、担保责任及其他或有责任的债务。
当前，我国地方政府债务主要表现形式为以地方融资平台为借债主体、以银行信贷为主要资金来源、地方政府负有主要偿还或担保责任的债务。
地方政府债券的发行主体地方政府债券是由地方政府发行并负责偿还的债券，简称“地方债券”，也可以称为“地方公债”或“地方债”。
地方政府债券是地方政府根据本地区经济发展和资金需要状况，以承担还本付息责任为前提，向社会筹集资金的债务凭证。
筹集的资金一般用于弥补地方财政资金的不足，或者地方兴建大型项目。
地方政府债券的发行主体是地方政府，地方政府一般又由不同的级次组成，而且在不同的国家有不同的名称。
美国地方政府债券由州、市、区、县和州政府所属机关和管理局发行。
日本地方政府债券则由一般地方公共团体和特殊地方公共团体发行，前者是指都、道、府、县、市、镇、村政府，后者是指特别地区、地方公共团体联合组织和开发事业团等。
我国的地方债类型、表现、规模、风险与防范及化解思路1 中国所谓地方债券，是相对国债而言，以地方政府为发债主体。
地方政府债券按资金用途和偿还资金来源分类，通常可以分为一般债券(普通债券)和专项债券(收益债券)。
前者是指地方政府为缓解资金紧张或解决临时经费不足而发行的债券，后者是指为筹集资金建设某项具体工程而发行的债券。
对于一般债券的偿还，地方政府通常以本地区的财政收入作担保，而对专项债券，地方政府往往以项目建成后取得的收入作保证。
1，按照风险管理来分类：可以分为直接债务和或有债务，其中直接债务主要指的是在经济的运行过程中债务不需依附某些事件并且是必然发生的，直接债务可以通过特定因素的分析来进行预测；而或有债务主要是由于地方政府的投资、融资行为所发生的连带性债务。
[2-3]2 表现20世纪80年代末至90年代初，许多地方政府为了筹集资金修路建桥，都曾经发行过地方债券。
有的甚至是无息的，以支援国家建设的名义摊派给各单位，更有甚者就直接充当部分工资。
地方专项债券发债具体流程一、项目准备阶段。
地方专项债券主要是为了有一定收益的公益性项目发行的。
那在最开始呢，得先把项目给确定好。
这可不是随随便便选个项目就行的哟。
这个项目得是符合当地发展规划的，比如说当地想要改善交通状况，那就可以规划一些道路建设项目之类的。
而且这个项目得是能够有收益的，像建个公园，虽然是公益性质的，但后期可以通过一些配套的商业设施或者门票之类的有一定收入。
项目确定好之后呢，就得做可行性研究报告啦。
这个报告可重要了呢，就像是给项目做一个全面的体检。
要分析这个项目从各个方面看是不是可行，包括经济上、技术上、环境影响等。
比如说经济上，得算清楚投入多少钱，大概能有多少收益，多少年能回本之类的。
技术上呢，要是建个桥梁，得确定现有的技术能不能把这个桥建好，会不会有啥技术难题。
环境影响也不能忽视呀，如果项目对周边环境影响太大，那也不行呢。
还有项目的立项审批也不能少。
这就像是给项目一个合法的身份，得经过相关部门的审批才行。
各个部门都要从自己的专业角度来看看这个项目有没有问题，都通过了，这个项目才能算是正式有了发债的前提资格。
二、债券发行前期工作。
这时候就得确定债券的发行规模啦。
这个规模可不能乱定，得根据项目的资金需求来。
要是项目总共需要1个亿的资金，那就得按照这个需求，再结合当地的财政承受能力等因素来确定发行规模。
不能说为了多弄点钱，就把规模定得特别大，那可不行。
接着要进行债券的评级。
这就像是给债券打分一样。
评级机构会根据当地的财政状况、项目的收益情况等好多因素来给债券评个等级。
等级高的债券呢，就比较受投资者欢迎，就像好学生总是更受欢迎一样。
比如说3A级的债券，大家就会觉得比较靠谱，更愿意去买。
还有就是要确定债券的期限。
这个期限也是要根据项目的收益周期来定的。
如果是个短期就能有收益的项目，那债券期限可能就短一点；要是像一些大型的基础设施建设项目，收益周期长，那债券期限也就相应长一些。
三、债券发行阶段。
地方政府债务的风险及其防范随着中国经济的不断发展，地方政府债务逐渐成为一个备受关注的问题。
现在，地方政府债务已经成为了中国金融市场中的一个较为严重的风险。
一、地方政府债务的概念及特点地方政府债务是指地方政府以其名义所发行的债务。
随着政府投资规模的扩大和股票市场的不稳定，地方政府债务的规模也越来越大。
目前，地方政府债务中的绝大部分都是通过利用土地进行抵押贷款所获得的。
地方政府债务的特点是持续时间长、规模大、利息高、返还时间难以测算。
由于很多债券是用土地抵押所获得的，因此地方政府对土地的依赖非常高，这也导致了土地价格的上涨和对房地产市场的影响。
二、地方政府债务所带来的风险1.经济风险地方政府债务的大量增加给中国经济带来了一定的风险。
由于地方政府在发债时优先考虑自身利益，因此很多地方政府债务的用途并不明确，而且很多债务的返还时间难以确定，这就会占用大量的财政资源，使得这些资源无法用于其他的投资项目，从而影响了中国经济的稳定发展。
2.法律风险地方政府债务的威胁并不只是因为它们可能会占用大量的财政资源。
此外，很多地方政府债务也面临着法律风险。
由于很多地方政府债务的返还时间难以确定，因此一旦出现问题，就会给投资者带来损失。
在这种情况下，如果投资者大力抛售标的资产，就会导致市场的动荡，从而加剧了经济的不稳定。
3.社会风险地方政府债务的持续增长也会对社会稳定造成影响。
由于地方政府债务是通过土地抵押来获取的，因此当出现违约时，很多农民的利益就会受到损失。
这不仅会导致农民不满，还会引起社会的不安定和混乱。
三、防范地方政府债务风险的措施1.建立健全的信息披露制度鉴于地方政府债务的关键问题是信息披露，因此建立一个健全的信息披露制度是非常重要的。
在信息披露制度建立后，地方政府则需要将自身的财务状况及其发生变化的事宜，以统一格式，向社会公开披露。
这样一来，投资者就能够参照这些信息，判断盈利和风险的大小。
2.拓宽融资渠道由于地方政府债务的融资渠道有限，因此在拓宽融资渠道方面，政府也需要下不少的功夫。
财政部关于印发《地方政府专项债券发行管理暂行办法》的通知文章属性•【制定机关】财政部•【公布日期】2015.04.02•【文号】财库〔2015〕83号•【施行日期】2015.04.02•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】失效•【主题分类】金融债券正文财政部关于印发《地方政府专项债券发行管理暂行办法》的通知财库〔2015〕83号各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局、委）：为加强地方政府债务管理，规范地方政府专项债券发行行为，保护投资者等合法权益，根据《预算法》、《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）和《财政部关于印发〈2015年地方政府专项债券预算管理办法〉的通知》（财预〔2015〕32号），我们制定了《地方政府专项债券发行管理暂行办法》。
现印发给你们，请遵照执行。
财政部2015年4月2日附件：地方政府专项债券发行管理暂行办法第一条为加强地方政府债务管理，规范地方政府专项债券发行行为，保护投资者等合法权益，根据《预算法》、《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）和国家有关规定，制定本办法。
第二条地方政府专项债券（以下简称专项债券）是指省、自治区、直辖市政府（含经省级政府批准自办债券发行的计划单列市政府）为有一定收益的公益性项目发行的、约定一定期限内以公益性项目对应的政府性基金或专项收入还本付息的政府债券。
第三条专项债券采用记账式固定利率附息形式。
第四条单只专项债券应当以单项政府性基金或专项收入为偿债来源。
单只专项债券可以对应单一项目发行，也可以对应多个项目集合发行。
第五条专项债券期限为1年、2年、3年、5年、7年和10年，由各地综合考虑项目建设、运营、回收周期和债券市场状况等合理确定，但7年和10年期债券的合计发行规模不得超过专项债券全年发行规模的50%。
第六条专项债券由各地按照市场化原则自发自还，遵循公开、公平、公正的原则，发行和偿还主体为地方政府。
盟Q!!Q：2Q!垒壹堡型堂2Q!垒二!Q地方政府发债模式比较研究口杨杰(安徽大学经济学院安徽合肥230601)摘要：2011年，我国地方政府开始试点自行发债。
2014年，开始了自发自还试点，又向”自主发债”迈了一大步，标志着我国我国地方政府举傍融资方式，正在由主要依靠融资平台向主要依靠地方政府债券来融资转变。
比较研究不同时期地方政府的发债模式，有利于我们更清楚的认识各种发债模式，为我国顺利过渡到理想的”自主发债”模式提供实践经验。
关键词：地方政府：地方政府债券：发债模式一、自发自还试点概况责任；在发行方式上，前者由中央代理发行，后者由地方政府自行发行，201 1年地方政府自行发债试点以来，为我国推进更广泛的地方债强化了地方政府的自主性：偿债机制上，”自发自还”模式由地方政府自发行试点、建立更为规范的地方政府举债融资制度等方面积累了宝贵行组织还本付息，完全由地方政府承担偿还责任，而不再由财政部来代的经验，满足了地方政府一定的融资需求，缓解了地方政府巨大的偿债办还本付息，其融资成本的高低，将直接和地方政府自身的信用评级和压力。
但是，在取得巨大成就的同时也存在一定问题，如发债主体和偿财政状况挂钩；在债券发行额度【二，始终都是由中央来决定限额。
”自债主体不完全一致，各地信息披露仍然较为模糊等。
在此背景下，经国发自还”与”中央代发”相比，各方面自主性都有所增强，有利于发债经验务院批准，2014年上海等十个省市开始试点自发自还。
①的积累。
2014年5月21日，财政部印发(2014年地方政府债券自发自还试表2地方政府债券代理发行规模点办法》，经国务院批准，共有10个省市纳入到试点范围，除了上海、浙200，年201 0年a011年20I2年20I 3年2014年江、广东、深圳、江苏、山东等6个此前已经试点自行发债的省市外，还有北京、青岛、宁夏、江西4个省市。
地方政府债券试点改革，首次有中发债总规模(亿元) 2000 2000 2000 25 D0 3500 4000西部省份入围。
地方政府自行发债：折中的进步2011-11-25继10月国务院批准上海、浙江、广东和深圳市开展地方政府自行发债试点后，11月15日上海市财政局发行的总额为71亿元人民币的地方债开始招标。
之后，广东、浙江也先后分别招标发行总额为69亿元、67亿元的地方债。
上海发行的5年期、3年期固息债中标利率均远低于二级市场，认购倍数均超过3倍，创下同品种历史新高。
地方自行发债，让地方政府的债务从隐性逐步走向透明，是向着正确的方向迈出了第一步。
尽管进步明显，但从对过往及现状的观察来看，笔者认为这是一项折中的政策选择。
1994年实行分税制改革后，地方政府的还债兑付能力受到质疑，其后出台的《预算法》规定地方政府不得发行地方政府债，地方债大门由此关闭多年。
金融危机爆发后，2009年一年中国向经济注入了9.6万亿元人民币，此举提振了低迷的经济增长，也导致地方政府积累了庞大的债务。
一方面，中央政策支持国有控股银行向政府支持的基建项目放贷；另一方面地方融资平台得到短暂的放行，一些地方政府开始组建地方融资平台缓解难题。
地方融资平台和银企合作，都成为地方政府间接融资的渠道，地方债以各类隐性方式存在。
有数据显示，2010年底，全国地方政府性债务余额为10.7万亿元，其中43%的债务将在今明两年集中到期，预计达到4.6万亿元。
有报道称：在2010年度地方政府性债务账单中，海南省的债务率最高，达到93.18%，接近百分之百的国际警戒线；重庆40个区县政府中有11个区县债务率高于百分之百，偿债率高于20%。
但这类描述并没有权威部门的准确表述或者全面的数据支撑。
中国地方政府负债到底有多少、地方政府负债的风险有多大？对于地方政府财政来说，目前正处于必须扭转过度依赖土地出售和来自中央政府的财政转移的关口。
尤其是，今年7月份开始银监会通令要求，除了保障房项目外，不得再发放新的平台贷款，地方政府急需开辟新的融资渠道。
地方自行发债生逢其时，其意义除了短期内给了地方政府一个合法的融资渠道外，我们更应看到其中透露的长远可期的进步信息。
首先，这一举措为地方政府提供了一种更健康的摆脱困境的方式，为正式推出地方举债融资机制迈出了重要一步。
其次，直接进入债券市场融资，使地方政府能够规范融资渠道，同时可更好地监督和约束地方政府的负债行为。
再次，可以并逐步建立地方政府的信用体系，加深中国债务市场的广度和深度。
地方政府自行发债模式的推广必然需要对发债主体的信用资质作出个别评级，即在发债主体的政府性之外更多体现出地方性，也是为未来地方政府债券信用评级机制的建立迈出了重要一步。
更长远地看，地方政府自行发债，也有助于明确与规范地方与中央财政体制格局，促使上下级政府间的财权和事权的合理划分。
甚至，我们期待为解决地方政府前任领导遗留债务做制度规范，从制度上清理债务负担，明确现任政府的债务责任。
在充分肯定其进步意义的同时，仍须警惕的是：债务规模的加大意味着更大的债务风险，试点地方政府更应该以此为契机，提高风险控制透明度。
在市场面前，如果无财政规则约束地方政府的过度支出，也不排除一些地方政府可能会因过度举债而破产的可能。
美国地方政府破产三大诱因1937年以来，美地方政府破产624次。
基础建设让地方财政吃紧今年11月，亚拉巴马州杰斐逊县政府宣布破产，破产规模达41亿美元。
1997年该县下水管道工程启动后，至今发售债券32亿美元。
养老金超预算今年8月，罗德岛州中央瀑布城宣布破产。
该市承诺发放8000万美元的退休金，但却造成了当地巨额财政赤字，入不敷出。
投资失败1994年12月，加州橘县宣布破产。
橘县曾是加州最富有的地区，该县用地方税收及公共机构存款投资华尔街债券市场，后因债券价格大幅下跌，县财政损失17亿美元，终因资金周转不灵，发生了支付危机。
政府破产后怎么办？美国破产法中并没有允许政府机构“破产”。
橘县宣布破产后，市政当局先成立了危机处理小组，在向州政府求援遭拒后，采取了以下措施解决危机：一是裁员；二是压缩固定资产投资；三是削减公共服务项目；四是与债权人进行磋商，承诺以税收偿还债务，要求延长还债期限。
8个月后，橘县结束危机状态，恢复正常。
作者：肖石来源：《中国经济周刊》2011第45期地方政府自行发债带来多赢局面2011-11-24继上海11月16日首度自行发债71亿元之后，广东省财政厅也于18日抛出了69亿元的地方政府债券，浙江省紧随其后，即将于21日发行67亿元的地方债务。
地方政府自行发债由此开闸。
从市场的反应来看，这次地方自行发债的试点是成功的。
仅以上海为例，上海自行发行的3年期和5年期的地方债券利率分别为3.1%和3.3%，而同期的国债利率分别为3.13%和3.34%。
这些数据表明，地方债券正在受到市场的热捧。
无疑，地方自行发债的推出给市场带来了巨大的利好，这次试点的成功对地方政府、银行以及民间资本都意义非凡。
对地方政府而言，允许其自行发债可以增加融资渠道，摆脱目前融资手段单一的困境。
目前，地方政府的融资手段主要是大规模银行借贷，略显单一的融资途径使得地方政府不得不依赖于土地财政，通过卖地来获得地方建设的资金。
多元化的融资手段，有助于地方政府逐步摆脱对土地财政的依赖，让地方财政获得真正意义上的可持续发展。
同时，地方自行发债也意味着政府的举债行为将置于市场的监督之下。
在市场环境中，地方债的规模和使用用途必须公开透明。
这样的话，市场才会对债务作出一个合理的评估，对债务的发行和利率都作出量化。
即谁的预算公开，谁的项目有益，谁的信用有保证，那么谁的债券就有人要，就可以多发，就发得出去。
通过市场需求导向，可以有效地遏制地方政府的财政浪费，一些形象工程、落后项目将难以上马。
这样不仅可以提高地方政府财政资金的使用效率，同时也可以改观地方政府的形象，可谓一举两得。
对商业银行而言，地方自行发债的推出将带来诸多好处。
在盈利性方面，商业银行因此获得了新的利润增长点。
在一级市场上，商业银行可以通过对地方债券的承销而获得不菲的佣金费；在二级市场上，商业银行可以通过买卖债券，增加资金运用渠道，通过买卖差价或长期持有而获利。
在资产管理方面，地方债券增加了债券品种，扩大了银行的操作空间，方便银行对流动性的管理。
在控制风险方面，由于目前在地方政府债务余额中，银行贷款占绝大多数，政府的融资风险高度集中于银行，地方政府债务的风吹草动都将极大牵动着银行的神经。
地方政府通过面向社会发债，分散了银行贷款过于集中的风险，让银行终于喘了口气。
对中央银行而言，地方债券的出现将从深度和广度上改善央行公开市场业务的进行。
众所周知，公开市场操作是央行“三大法宝”中效果最好的，但限于我国的国债规模，人民银行主要通过发行央票的方式来进行公开市场操作。
但单一的品种以及较高的操作成本决定了央票并不是合适的操作工具。
地方债券的出现将起到活跃证券二级市场以及壮大我国债券市场规模的作用，这将改善央行公开市场操作的环境。
对民间资本而言，投资地方债券不失为一个好去向。
如今令民间资本纠结的是，钱无处可投。
试点自发地方债给了当地政府牵手民间资本的机会，民间资本也可以走一条更为“保险”的道路。
由于地方债券募集到的资金将大部分用于当地的民生、基础建设，当地的企业可以从巨大的产业链条中获得直接的经济利益，这是民间资本投资于地方债券的附加收益。
上海等地的试点为中国地方自行发债开了先河，其他地方也将以此为借鉴，纷纷推出自己的自行发债计划。
未来发展壮大的地方债券到底会给中国经济带来什么，让我们拭目以待。
作者：上海财经大学小企业融资研究中心谈儒勇车遵钊来源：《中国城乡金融报》2011年11月23日地方债发行延续火爆与国债利率“倒挂”扩大2011-11-22没有最低，只有更低，地方政府自行发债招标延续火爆情形。
昨日招标的两期浙江省政府债中标利率继续大幅走低，与同期限国债利率“倒挂”呈扩大之势。
市场人士分析认为，尽管近期银行间资金趋紧，但由于承销团主力多为银行，年底财政存款拉揽动力强烈，地方债的火热招标更具有非市场因素。
公告显示，浙江省昨日招标发行了两期地方债，总额67亿元，3年和5年期品种中标利率分别为3.01%和3.24%。
不仅较11月18日招标的广东债分别走低7个基点和5个基点，同时与同期限国债的“倒挂”也继续扩大，均低于同期限国债13个基点。
事实上，由于地方债的流动性弱于国债，评级也不会高于金边国债，因此地方债的发行利率一般高于同期限国债。
回顾今年财政部代理发行的前8期地方债，中标利率在3.67%至4.30%之间，一般至少高于同期限国债10个基点左右。
但为何在近期资金面趋紧的情况下，地方自行发债的中标利率反而大幅低于同期限国债，且一期比一期低。
“即使年内利率产品的供给较小，也无法带来这么大的利差。
”某银行资金人士告诉记者。
记者注意到，今年试点四地政府自行发债的主承销商均为“清一色”的银行。
市场分析认为，作为承销团主力的商业银行，年底拉揽财政存款意愿较为强烈，这促成了地方债利率的不断走低。
国泰君安研究所分析认为，在试点发债规模有限的情况下，商业银行愿意以较低的利率认购地方债，以便争取更多的财政存款，这也是试点地方债中标利率走低的重要原因。
从上海债的二级市场表现来看，11上海01和11上海02的双边报价稀少，表明机构拿地方债也以持有到期为主。
兴业银行债券分析师郭草敏表示，由于试点四地发行量小且流动性差，非市场因素对发行结果影响较大，因此对现券市场指引作用也不大。
截至目前，沪浙粤深试点四地中，仅剩深圳未完成发债计划。
深圳也于昨日公告，22亿元深圳债将于11月25日招标，由于额度为试点四地中最小规模，市场预计，深圳地方债仍将延续低利率格局，今年地方政府自行发债将以火爆“收官”。
作者：王媛来源：《上海证券报》2011年11月22日上海市财政局周二招标发行总额为71亿元人民币的上海市地方政府债，成为第一个正式启动试点发债的地方政府。
招标结果显示，此次上海市地方政府债3年期品种最终中标利率为3.1%，5年期品种最终中标利率为3.3%，认购倍数分别为3.5倍、3.1倍。
据上海市财政局此前的公告，2011年第一期（3年期）和第二期（5年期）上海市政府债券额度分别为36亿元和35亿元。
今年以来，财政部已代发8期地方债，其中3年期中标利率区间3.67%-4.07%，5年期中标利率区间为3.70%-4.30%，因此上海市首批自行发行地方债中标利率均低于此前的水平，双双超过3倍的认购倍数也超出市场预期，说明机构投资者对地方债认购踊跃。
中国曾于1994年的《预算法》中禁止地方政府发债或向银行贷款。
但近年来，随着地方政府基建项目规模的扩大，融资平台公司的数量也急剧增长，完善和透明的地方融资机制亟待成立。
数据显示，截至2010年底，全国地方政府性债务余额为10.7万亿元，其中43%的债务将在今明两年集中到期，预计达到4.6万亿元。
