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DONGXING SE CURITIE S行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告建筑行业基金重仓偏好从2021Q1以来呈现提升态势。
2021年3季度建筑行业基金重仓股市值和持股数占比分别为0.32%和2.91%，季度环比提高0.1和0.76个百分点。
市值占比和重仓持有基金数从2021Q1以来总体是提升态势。
基金重仓持有建筑公司的股数也连续3季度增加。
在26个行业中持股数占比和市值占比排名均为第23位。
建筑股重仓股持股偏好提升和基本面变化同步。
2021年Q1以来建筑行业上市公司扣非后归母净利润进入高增长阶段，各个季度扣非后的ROE 水平同比改善明显，这和基金重仓持有建筑公司的偏好在2021年Q1开始提升是同步的。
专业工程、基建和装饰类公司被增持，设计咨询和钢构被减持。
被增持的公司大多数有充足的订单基础。
2021年中国电力短缺和“双碳”绿色发展下新能源发展趋势向好确定，能源类工程公司以及发展相关业务的公司受益；化工等周期品的高景气也使得相关工程公司受益；稳增长的政策预期下基建类工程公司受益；地产后周期为装饰类公司提供行业需求保障。
投资策略：从长期看，中国经济已进入绿色高质量的发展阶段，新能源相关方向具备长期发展的历史基础。
从当前阶段性看，中国经济面临着稳增长的要求，基建作为稳增长的抓手，基建类公司将受益于稳增长的经济环境。
我们看好在稳增长和绿色发展环境下受益的建筑优秀公司。
风险提示：绿色发展落地放缓、稳增长政策力度和节奏不及预期。
行业重点公司盈利预测与评级中材国际 0.65 0.78 0.91 17 14 12 1.58 - 中国交建 1.00 1.26 1.45 7 6 5 0.52 - 中国铁建 1.65 1.88 2.11 4 4 3 0.50 - 中国中铁 1.03 1.14 1.26 5 5 4 0.58 - 中国电建 0.52 0.59 0.68 13 12 10 1.06 - 鸿路钢构 1.53 2.13 2.773223183.91-资料来源：wind 、东兴证券研究所未来3-6个月行业大事:无行业基本资料占比%股票家数 182 3.66% 行业市值(亿元) 34469.3 1.92% 流通市值(亿元) 26727.561.97%行业平均市盈率8.71/行业指数走势图资料来源：wind 、东兴证券研究所分析师：赵军胜***************************.cn 执业证书编号: S1480512070003P2东兴证券行业报告建筑行业：着眼稳增长和绿色发展DONGXING SECURITIES1. 建筑行业基金重仓偏好从2021Q1以来呈现提升态势基金重仓股是指对每只基金持有的前10大重仓的股票。
房地产 | 证券研究报告 — 行业点评 2023年3月29日强于大市相关研究报告《招商蛇口：短期业绩与盈利水平承压，看好后续优质土储兑现及多类型REITs 平台构建》20230321 《未提及“房住不炒”；预期住房需求将重点来自于核心城市—2023年政府工作报告点评》20230305 《房地产2022年12月统计局数据点评：全年销售投资降幅创历史新低，预期2023年呈现“前低后高”走势》20230117《Q4居民购房意愿再度走弱，房价看涨预期处于历史最低点；房企贷款需求略有改善—央行2022年四季度问卷调查点评》（2022/12/28）《房地产行业2023年度策略——弩箭已离弦，能否冰解的破？》（2022/12/18）《中国真实住房需求还有多少？（2022版）》(2022/8/3) 《凡益之道，与时偕行——关于短期博弈与长期格局的思考》(2022/6/15)《从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路径与当前房企的生存法则》(2022/3/31)中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产行业证券分析师：夏亦丰(8621)20328348************************证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005证券分析师：许佳璐(8621)20328710**********************证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002房地产行业事件点评绿城中国：营收与核心净利稳步增长，债务结构显著优化事件：绿城中国发布2022年年报，实现营业收入1271.5亿元，同比+26.8%；归母净利润27.6亿元，同比-38.3%；归母核心净利润64.1亿元，同比+11.3%。
公司拟每10股派发现金红利0.5元（含税），分红率为48.5%。
核心观点⏹ 营业收入与核心净利润规模稳步增长，受汇兑损益、计提减值的影响归母净利润同比下滑。
2022年公司营业收入同比增长26.8%；归母净利润同比减少38.3%。
基建材料板块龙头股票有哪些基建材料板块作为重要的经济支柱，股票投资者常常关注其中的龙头企业，以下是一些基建材料板块的龙头股票：1. 中国建筑股份有限公司（601668.SH，中建股份）中建股份是中国最大的建筑工程承包商之一，业务涵盖房屋建筑、基础设施建设等领域，具有较强的品牌影响力和市场地位。
2. 中国铁建股份有限公司（601186.SH，中铁股份）中铁股份是中国著名的铁路基建企业，旗下涵盖了铁路工程、城市轨道交通、房地产开发等业务，具备较强的技术实力和市场份额。
3. 中国中铁股份有限公司（601390.SH，中中股份）中中股份是中国知名的综合性基建企业，业务包括铁路、公路、地铁、机场等各类基础设施建设，是基建材料板块的重要龙头。
4. 中国交建股份有限公司（601800.SH，中交股份）中交股份是中国最大的交通工程承包商之一，业务涵盖公路、桥梁、港口、机场等交通基础设施建设，具有良好的业绩和声誉。
5. 中材国际股份有限公司（600970.SH，中材国际）中材国际是中国领先的水泥生产企业，产品涵盖水泥、混凝土、石膏等建筑材料，是基建材料板块的重要龙头之一。
6. 江苏宏磊股份有限公司（002129.SZ，宏磊股份）宏磊股份是中国知名的建筑材料企业，主要业务包括膨胀土、岩土工程、环保材料等领域，产品质量和品牌形象较好。
7. 长江电力股份有限公司（600900.SH，长电股份）长电股份是中国重要的电力设备供应商和施工承包商，业务涵盖火电、水电、核电等各类电力工程，具有较强的技术实力和市场地位。
以上仅是基建材料板块的一部分龙头股票，投资者在选择投资对象时应考虑企业的盈利能力、成长性以及行业竞争力等因素，了解股票投资的风险和收益，并做好充分的调研和分析。
中国建筑股份有限公司业绩评价及分析作者：隋慧丽来源：《今日财富》2022年第31期中国建筑公司是工程建筑行业中的一个代表性企业。
利用EVA评估模型对其进行业绩评价和分析，发现该公司各年经济增加值均为正数，能够将投入资金转化为利润，但同时还存在整体负债占比高给公司经营带来风险、应收账款坏账准备增加等问题。
针对这些存在的相关问题，应该加强公司债务管理、增加预防坏账以及发生坏账后的补救措施、拓宽业务种类降低有关项目风险、进一步落实战略措施的提升公司业绩。
一、中国建筑公司简介工程建筑业作为实体经济，具有资金投入大、产出大，生产周期长、就业人数多等特点，是国家经济发展中不可或缺的产业。
同时“一带一路”周边国家一般为发展中国家，存在大量的基建需求，为建筑行业带来了机遇。
但是新冠疫情也造成一系列的问题：运输、防疫成本增加；无法正常施工导致工期延迟；经营压力增加导致合同违约增加、账款回款困难等。
中国建筑股份有限公司（以下简称中国建筑公司）是众多工程建筑公司的代表之一，公司成立于1982年，它的前身是国家建工总局，国有重点骨干企业，同时是世界规模最大的投资建设集团和工程承包商，拥有上市公司7家，二级控股子公司100余家，主要业务有基建、房建、地产以及设计，近年一直取得稳定收益，根据东方财富网相关资料，公司总市值、营业收入以及净利润等均为工程建筑行业第一，每年净利润都有所增加，但是财务报表上的净利润并不能真正表现公司各方面经营能力，本文选取EVA对中国建筑公司进行业绩评价，并对得出的结果进行分析，提出相关意见。
二、中国建筑公司业绩评价（一）EVA模型基本介绍EVA（即经济增加值）是超过资本成本的投资回报，其主要的原理为是税后凈营业利润和投入资本成本之间的差额。
EVA模型是以企业价值最大化为目标，最早由思腾思特咨询有限公司提出，引进国内也得到了学者们的重视，相对于传统的业绩评价指标充分考虑了权益资本的机会成本，可以有效地体现企业的盈利水平，避免管理层的短视行为，是一种全面的评价指标。
证券研究报告 | 行业周报2021年12月20日建筑材料需求表现仍弱势，关注后续稳增长政策变化本周（2021.12.13-2021.12.17）建筑材料板块（SW）上涨0.91%，上证综指上涨-0.93%，超额收益为1.84%。
本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-19.37亿元。
【周观点】大宗品类方面，中央经济工作会议对稳增长的态度更加明确，提出“保证财政支出强度”和“适度超前开展基础设施投资”，稳增长和信用宽松预期进一步增强，基建链条上升动能有望加强。
虽然短期需求因素尚未完全改善，但随着中期结构性宽信用的落地，水泥为代表的逆周期需求有望企稳回升，支撑季度盈利中枢。
供给侧在“双碳”目标下或将常态化维持较严约束，中长期利好板块盈利预期与估值修复，后续可关注需求边际变化与宏观政策的催化。
推荐水泥板块、玻纤板块。
1、水泥板块：宽信用、稳增长预期持续升温，板块有望开启景气和估值上行周期。
（1）近期地产新开工施工端趋弱、基础材料价格快速上涨和终端资金链偏紧对下游需求释放形成制约，高频出货数据反映短期终端需求尚未出现趋势性改善，但得益于短期湖北、湖南、江西、广西和重庆等地已经陆续启动自律错峰应对库存的回升，双碳政策下行业供给仍受到一定的约束，价格预计以稳中有降的态势为主。
（2）中期宽信用稳增长预期上行，随着经济下行压力增大，地产新开工、施工、销售增速持续承压，展望Q4专项债发行速度进一步加快，基建链条上升动能有望加强。
结构性宽信用下，水泥需求有望开启企稳回升周期，将支撑中期水泥价格中枢高于往年同期，板块盈利增速有望迎来拐点，行业估值也有望得到修复。
（3）当前板块市净率和市盈率等相对估值尚处历史低位水平。
中长期来看，碳中和背景下随着相关政策的出台落地，产业政策和供给约束或持续趋严，有利于提升行业盈利中枢和稳定性，以海螺为代表的龙头企业拥有产能布局和成本优势，布局新能源领域，不仅有望获取中长期超额收益，同时或将推动高现金流能力的水泥核心资产重估。
中国建筑2022年财务分析综合报告一、实现利润分析2022年利润总额为8,883,543.5万元，与2021年的10,088,623.5万元相比有较大幅度下降，下降11.94%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
在营业收入增长的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能在销售规模扩大的同时提高利润水平，应注意增收减利所隐藏的经营风险。
二、成本费用分析2022年营业成本为184,018,238.1万元，与2021年的167,713,650.9万元相比有所增长，增长9.72%。
2022年销售费用为654,363万元，与2021年的617,668.6万元相比有较大增长，增长5.94%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2022年在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售费用增长明显快于营业收入增长。
2022年管理费用为3,399,677.9万元，与2021年的3,453,370.3万元相比有所下降，下降1.55%。
2022年管理费用占营业收入的比例为1.65%，与2021年的1.83%相比变化不大。
企业经营业务的盈利水平有所下降，管理费用支出正常，但其他成本费用支出项目存在过快增长情况。
2022年财务费用为1,967,376.2万元，与2021年的1,112,414万元相比有较大增长，增长76.86%。
三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看，与2021年相比，资产结构没有明显的变化。
四、偿债能力分析从支付能力来看，中国建筑2022年是有现金支付能力的，其现金支付能力为25,320,703.9万元。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析中国建筑2022年的营业利润率为4.22%，总资产报酬率为4.23%，净资产收益率为10.49%，成本费用利润率为4.53%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为227,972,638.3万元，经营资产的收益率为3.80%，而对外投资的收益率为1.54%。
解读建筑行业对外投资逆势增88.8%解读建筑行业对外投资逆势增88.8%据商务部公布的数据显示，2017年1月至5月，我国境内投资者共对全球145个国家和地区的3100多家境外企业进行非金融类直接投资345.9亿美元，同比下降53%。
其中5月当月对外直接投资82.2亿美元，同比下降38.8%。
今天店铺就带大家了解下，我国建筑行业对外投资逆势增88.8%!商务部研究院国际市场研究所副所长白明日前表示，近年来，我国对外投资呈现快速上升的趋势，一方面和我国“走出去”的战略有关。
另一方面，也有部分企业借助贸易、投资等手段，实行资本输出。
“当前投资下滑，需要客观看待。
我认为是投资更加回归理性造成的。
”我国建筑行业对外投资逆势增88.8%!1、投资下滑可能持续到下半年商务部合作司商务参赞韩勇表示，今年对外投资出现下滑，与对非理性对外投资的引导有较大关系。
“去年12月份对外投资下降超过39%，这表明企业越来越表现出理性的投资心态，也表现出我们对对外投资的引导起到了一定的作用。
”商务部的数据显示，2016年全年，我国境内投资者共对全球164个国家和地区的7961家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资1701亿美元，同比增长44.1%;12月当月对外直接投资84.1亿美元，同比下降39.4%。
2017年1月份以来，我国对外投资单月保持在30%以上的降幅，一季度对外投资降幅达到48.8%。
虽然降幅在扩大，但在商务服务业、基础设施建设以及信息技术服务等领域仍然处于增长的态势。
2、基建投资对建筑业拉动明显商务部的数据显示，从对外投资的行业结构来看，2017年1——5月，对外投资主要流向商务服务业、制造业以及信息传输、软件和信息技术服务业。
其中，商务服务业占同期对外投资总额的26.7%;制造业占同期对外投资总额的'19.1%;信息传输、软件和信息技术服务业占同期对外投资总额的12.7%.值得关注的是，与去年同期相比，流向建筑业的投资同比增长88.8%;流向信息传输、软件和信息技术服务业的投资增长45.8%。
证券研究报告| 行业周报2022年02月13日建筑装饰稳增长系列调研总结：政策落地进行中，基建景气有望加快上行【本周核心观点】基建稳增长目前已在1月社融中得到一定体现（详见本周我们外发的分析报告《1月新增社融有多少流入基建？》），但经济还未出现企稳信号，预计在经济明确企稳之前，稳增长政策仍将持续加码，景气预期不断改善有望促板块估值持续提升。
为观测基建稳增长具体落地情况，本周我们微观调研了基建产业链，发现目前多地正加紧推动前期储备基建项目落地，建筑公司项目信息明显增多，部分龙头央企国企1月订单表现较为较好，预计正月十五农民工返工后，相关基建项目将执行加快，实物工作量有望加快形成。
此外，地产资金面近期连续出现趋松迹象，有望部分修复房企投资能力，后续在稳增长要求下地产纠偏政策有望出台，建议关注地产政策边际趋松下产业链企业估值恢复。
当前我们持续看好稳增长主线机会：1）低估值基建蓝筹：核心推荐中国交建（核心受益基建REITs 推广，PE7.0X ）、中国建筑（国盛建筑2月金股，PE4.3X ），重点推荐中国电建（PE13X ）、中国中铁（PE5.1X ）、中国铁建（PE4.1X ），基建设计龙头华设集团（PE9X ）；2）高景气弹性方向：a ）钢结构：钢结构持续受益基建改善、制造业投资修复，重点推荐精工钢构（PE12X ）、鸿路钢构（再签涡阳基地投资协议，中长期产能有望持续扩张，PE19X ）；b ）保障房：近期央行通知保障性租赁租房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理，行业发展有望进入加速期，重点推荐华阳国际（PE13X ）；c ）新型电力系统：国家发改委、能源局外发《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，加快推动新型电力系统建设，重点推荐民营配网EPCO 龙头苏文电能（PE23X ）; d ）城市管网：城镇热网节能改造需求有望加速释放，重点推荐供热节能领军者瑞纳智能（PE18X ）。
稳增长系列调研总结：政策落地进行中，基建景气有望加快上行。
证券研究报告| 行业周报2022年08月14日建筑装饰关注近期基建景气度上行关注近期基建景气度上行。
从我们跟踪基建框架分析，近期基建景气度出现边际上行：1）项目及订单：八大建筑央企1-6月份累计新签订单同比增长18.5%，Q2单季度新签同比增长18.8%，较Q1小幅加速0.6个pct ，自去年三季度起连续三个季度加速。
发改委今年前5月审批重大项目同比增长215%，均显示基建项目较为充裕。
2）融资方面：5-6月专项债合计发行近2万亿，政策要求8月底前使用完毕。
近期3000亿政策性金融工具做资本金项目持续落地，有望打通前期基建信用传导堵点，加快配套资金使用。
据我们测算6月社融流入基建资金16725亿元，同比大幅增长69.4%。
3）大宗品方面：上周全国水泥平均价格434元/吨，环比提高2元，自5月以来首次提高，螺纹钢价格自7月中旬后也有反弹，考虑到当前房地产行业较为低迷，目前水泥及钢材价格反弹预计主要由基建施工景气上行带动。
从沥青装臵开工率来看，7月出现边际提高；沥青与石油价格比值也自7月下旬起有所反弹，整体盈利能力出现改善，均显示公路等交通施工有所加快。
4）工程机械方面：1-6月挖掘机开工小时数同比跌幅收窄，1-6月压路机销量同比下滑幅度也有所收窄，显示整体基建施工景气出现边际改善。
配套政策仍在持续落实，待天气转凉后预计基建景气度将加速上行。
本周自然资源、发改委等7部委联合下发《关于加强用地审批前期工作积极推进基础设施项目建设的通知》，文件目的为切实贯彻落实党中央、国务院全面加强基础设施建设的决策部署，强化用地要素保障，做实做细做优交通、能源、水利等项目前期工作，提升用地审批质量和效率，加快基建项目开工落地。
据21世纪经济报道，近期政策性金融工具做资本金项目也在陆续落地，在7月中上旬，各个地方已开始上报政策性、开发性金融工具（基金）项目，近期一些地方已在上报第三批政策性开发性金融工具项目，投向领域也拓宽至机场、新型电力基础设施、核电站、油气干线长输管道等领域。
