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浅谈我国开放式基金流动性风险的防范作者：王丽蕊来源：《经济师》2012年第01期摘要：文章从我国实际情况出发，对中国开放式基金的流动性风险的原因，以及中国开放式基金的特征做了论述，对流动性风险的具体防范方法展开研究探讨，对规范我国基金市场有所帮助。
关键词：开放式基金流动性风险防范中图分类号:F830 文献标识码:A文章编号:1004-4914（2012）01-093-04开放式基金的流动性风险是指由于投资者赎回时间和赎回数量的不确定所引起的基金资产变现的不确定损失,其极端情况类似于银行的“挤兑”风险。
目前对这个问题的研究主要有以下三个方面：一是开放式基金的投资者需求研究,即由于投资者需求的变化,资金不断流入和流出,导致开放式基金的流动性风险。
二是资产的流动性和流动性资产配置比例研究,流动性的度量指标主要包括成交金额、换手率、深度、价差、弹性和及时性等。
三是流动性风险管理的制度安排,即监管层为了应对投资者赎回造成的流动性风险而做出的规定,包括正常赎回时和巨额赎回时的制度安排。
目前我国证券市场还不完善,市场没有做空机制,指数期货等衍生工具还未开放,市场投资者还不成熟,羊群行为比较普遍,基金投资者中个人投资者的比例很大,这些因素将因投资者赎回造成挤兑风险进而可能诱发流动性风险。
强化流动性风险管理是我国开放式基金管理人的首要任务之一,因此对开放式基金的流动性风险防范和控制的研究具有重要的现实意义。
一、我国开放式基金流动性风险产生的原因就开放式基金而言，其流动性风险的形成原因可分为外部因素和内部因素。
1.外部因素。
外部因素主要是指基金所无法控制的因政治、经济、政策等变更所导致的市场行情波动而产生的系统风险，这些系统风险会引发投资者的赎回需求。
一般说来，开放式基金运作的理想环境是规模大、流动性强、成熟度高、投资者理性的资本市场。
但中国目前的资本市场发展只十几年，市场仍不完善，缺乏做空机制，投资品种单一，没有必要的避险工具，金融产品的期货、期权等衍生工具都不存在。
中国证券监督管理委员会公告〔2017〕12号——公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2017.08.02•【文号】中国证券监督管理委员会公告〔2017〕12号•【施行日期】2017.10.01•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文中国证券监督管理委员会公告〔2017〕12号现公布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，自2017年10月1日起施行。
中国证监会2017年8月31日公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定第一章总则第一条为加强对公开募集开放式证券投资基金（以下简称开放式基金）流动性风险的管控，进一步规范开放式基金的投资运作活动，完善基金管理人的内部控制，保护投资者的合法权益，根据《证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》《货币市场基金监督管理办法》及其他有关法律法规，制定本规定。
第二条本规定所称开放式基金是指基金份额总额在基金合同期限内不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的基金。
采取定期开放方式运作的基金在开放期内适用本规定。
第三条本规定所称流动性风险是指基金管理人未能以合理价格及时变现基金资产以支付投资者赎回款项的风险，风险管理的目标是确保基金组合资产的变现能力与投资者赎回需求的匹配与平衡。
第四条基金管理人应当专业审慎、勤勉尽责地管控基金的流动性风险，促使基金稳健投资运作以及基金净值公允计价，确保投资者的合法权益不受损害并得到公平对待。
第二章管理人内部控制第五条基金管理人应当建立健全开放式基金流动性风险管理的内部控制体系，包括但不限于：严密完备的管理制度、科学规范的业务控制流程、清晰明确的组织架构与职责分工、独立严格的监督制衡与评估机制、灵活有效的应急处置计划等。
第六条基金管理人在实施开放式基金的流动性风险管理时，应当详细分析基金的投资策略、估值方法、历史申购与赎回数据、销售渠道、投资者类型、投资者结构、投资者风险偏好与潜在的流动性要求、基础市场环境等多种因素，按照变现能力对基金所持有的组合资产进行适当分类，审慎评估各类资产的流动性，针对性制定流动性风险管理措施。
如何规避开放式基金风险自动余额宝掀起投资热以来，货币基金正式进入了投资者的眼帘。
货币基金以其独特的安全性和随买随取原则获得了绝大多数投资者的喜爱。
下面是整理的开放式基金风险，仅供参考，希望能够帮助到大家。
如何规避开放式基金风险首先，开放式基金又称共同基金，是指基金发起人在设立基金时，基金单位或者股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或者股份，并可以应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份的一种基金运作方式。
简单来说，开放式基金可随时购买或赎回基金或股份的基金。
那么，开放式基金风险大吗?又该如何规避呢?开放式基金的风险一是流动性风险，即投资者选择延迟赎回基金，则要承担后续赎回基金单位净值下跌的风险。
二是申购、赎回价格未知的风险由于我国采纳未知价法，投资者无法知道申购或赎回当日的基金份额净值而形成的风险。
三是基金投资风险，这种风险包括股票和债券的投资风险。
基金的投资目标不同，其投资风险也不同。
投资者可根据自己的风险承受能力，选择适合于自己财务状况和投资目标的基金品种进行投资。
四是机构运作风险，就是基金在运作过程中出现系统性故障而承担的风险。
针对上面所说的开放式基金的风险，认为，除了我们常坚持的购买基金时“买旧不买新”“买高不买低”和“买短不买长”的原则外，我们还建议建议选择优质基金公司的产品和不要轻易集中投资，尽量分散投资。
货币基金的投资风险有哪些货币基金风险：社会动荡这点不用多描述，在社会动荡的情况下，百业颓废，社会秩序混乱，金融秩序更是没有，依附于正常市场秩序下运行的货币基金，在此时也就一个下场——吹灯拔蜡，散货走人。
货币基金风险：严重的金融危机在重度金融危机的情景模式下，虽然社会秩序依然稳定，但金融秩序已然失调。
货币基金主要投资货币市场，一旦金融秩序紊乱，货币市场将是第一个受到波及的领域，货币基金因为其主要投资标的出现问题，必将难逃厄运。
货币基金风险：巨额赎回这下知道货币基金有风险吗的答案了吧，不过以上两种情况较为特殊，发生概率也小。
浅析我国开放式基金流动性风险防范摘要：本文在评介开放式基金的基本涵义及其相关范畴的基础上，重点探讨了开放式基金流动性风险。
现阶段，积极发-展开放式基金对于进一步深化我国金融体制改革，提升资本市场功能、催生基金管理业变革具有十分重要的意义和作用。
开放式基金是我国证券市场一个新的投资品种，它集银行活期存款的流动性、便利性及证券组合投资的高收益性于一身，因此，必须做好风险防范工作。
关键词：开放式基金；流动性风险；防范开放式投资基金是一种收益共享、风险共担的集合投资工具。
建立开放式投资基金是基金品种创新的重要内容和机遇，对于投资者而言具有很高的流动性；对于基金经理而言，既可以有效吸引增量资金、扩张投资规模，也会给基金管理带来很大压力，提高基金运作透明度。
作为一种市场化程度更高的金融产品，它的引入将会进一步拓展中国证券市场的广度和宽度。
一、开放式基金流动性风险的表现形式开放式基金，又称共同基金，是指基金发起人在设立基金时，基金单位或股份总规模不固定，可视投资者需求，随时向投资者出售基金单位或股份，并可应投资者要求赎回发行在外的基金单位或股份的一种基金运作方式。
目前，开放式基金已成为国际基金市场的主流品种，美国、英国、我国香港和台湾地区的基金市场均有90％以上是开放式基金。
1924年，美国出现第一只首次在设立时就向公众出售的开放式基金——马萨诸塞投资信托(MIT)。
第一年内。
这个基金吸引了200名投资者，32000份单位信托总价值为39.2万美元，堪称为大市值股票基金。
它是从投资于19只蓝筹股、14只铁路股、10只公共事业股和2只保险公司股开始的，并把销售费用有效控制在5％的水平上。
最初，MIT的资产规模仅有5万美元，其是由哈佛大学200名教授出资组成的、旨为投资人提供专业化的投资管理，管理机构是马萨诸塞金融服务公司。
这一基金发展到今天，资产已超过10亿美元，共有85000个投资人。
流动性风险是指资产在市场中变现所遭受的损失以及由此带来的成本，它是资产变现能力的综合反映。
论开放式基金的风险及防范措施摘要作为一种金融创新产品，开放式基金对我国证券市场的发展具有重要的作用。
目前中国的开放式基金正经历着一个高速发展时期，开放式基金正成为我国基金业的中坚力量，对整个证券市场也起着举足轻重的作用。
随着近年来开放式基金在我国的不断推出，开放式基金的风险问题越来越受到各界的关注。
概括而言，目前我国开放式基金主要面临是流动性风险、系统风险、道德风险和信息披露风险。
为了有效地规避和防范风险，应当通过发展多种避险工具以降低系统风险，完善交易机制控制流动性风险，加强外部监管来降低道德风险，从而使开放式基金在我国健康稳健地发展。
Summaryas a kind of financial innovations, open-end funds on China's securities market development has an important role. At present China open funds is experiencing a rapid growth period, mutual fund is a fund industry's backbone, on the entire stock market also plays an important role. With the recent mutual fund in China has introduced, open-end Fund risk increasing awareness. Generally, the present main open-end Fund faces is the liquidity risk, risk, the risk of moral hazard and risk information disclosure. In order to effectively preventing risk, should go through the development of a variety of hedging tool to reduce systemic risk, improving trade mechanism to control the liquidity risk, strengthen the external oversight to reduce moral hazard, allowing open funds in our health.【关键词】开放式基金；流动性风险；系统风险；风险防范证券投资基金起源于英国，兴盛于美国，近30年来迅速成为一支不可忽视的金融力量，其中尤以开放式基金最为瞩目，其资产规模占全球基金资产规模的90% 以上，是世界基金业发展的主流。
开放式基金流动性风险管理【摘要】：中国资本市场的高速前行，带动中国经济发展的同时，也让基金市有更好的发展空间，对于基金市场上的两大类产品，开放式基金有很多优点相比封闭式基金而言有更多优势，开放式基金是一种收益共享、风险共担的集合投资工具，是基金品种创新的重要内容。
开放式基金目前是我国基金市场的主要发展方向。
作为一种市场化程度更高的金融产品，开放式基金的引入不但使投资者的投资手段与方式更加灵活，也有利于增进我国证券市场的广度和深度，但高速发展的背后也隐藏着风险，开放式基金本身所具有的流动性风险让部分投资苦不堪言，那么该如何对相关风险进行有效规避，是本文研究的重点所在。
本文对对开放式基金的流动性风险重点进行了成因分析，据此提出一些政策性建议和措施。
本文从开放式基金的概念入手，对开放式基金风险的成因进行分析、研究，重点对开放式基金的流动性风险进行深入探讨，并提出实际风险规避手段与措施。
【关键词】：基金流动性风险市场【正文】：前言通过研究开放式基金流动性风险问题,可以增强投资者对于开放式基金行业的信心,为基金行业获得稳定的现金流提供支持,避免流动性风险的产生,同时也可以提高我国基金行业的经营效率,增强我国开放式基金行业的国际竞争力。
在开放式基金迅速发展的背景之下,开放式基金的风险特征以及如何有效控制其风险就成为基金管理人、基金投资者和监管者共同关注的问题。
如果基金管理人对流动性管理不善将会给基金投资者带来损失,并且可能由此引发赎回危机,这将严重打击基金投资者的信心、损害投资者的利益并且对基金管理人的信誉和利益造成损害。
本文首先对开放式基金的流动性风险做了概述，分析了基金流动性风险管理对于投资者和证券市场的意义。
从四个方面阐述了我国开放式基金流动性风险管理的现状及存在的问题。
并针对这些问题提出了一些建议。
一、加强开放式基金流动性风险管理的重要意义开放式基金优于封闭式基金的本质，就在于它的可申购性和可赎回性。
开放式基金的流动性危机：模型、防范与控制(1)摘要：开放式基金的流动性风险根源于基金份额的自由赎回制度。
在非常情况下，基金流动性风险会剧增并导致灾难性的流动性危机。
本文建立的数理模型揭示了开放式基金流动性危机的爆发过程和其中的各关键因素。
为了防范流动性危机，从基金风险管理的角度来看，基金首先应该确立合理的流动性风险管理的基本原则、组织架构和基本程序，其次要利用以为代表的在险价值管理技术对潜在损失进行监控；为了能有效控制爆发了的流动性危机，必须加强理性证券市场建设，基金在管理层的配合下也要积极寻找紧急流动性头寸的合理保证。
关键词：开放式基金、流动性危机、行为非理性、防范与控制。
20世纪80年代以来，金融自由化浪潮席卷全球，投资主体在此浪潮的推动下越来越呈现出机构化的趋势。
开放式基金在投资主体机构化的趋势中脱颖而出，逐渐成为全球证券投资基金业的主流力量。
2001年9月，开放式基金“华安创新”的成功发行，拉开了我国证券投资基金业发展的新篇章。
到2002年11月1日止，我国已成功发行了13只开放式基金，其中大部分的基金已进入正常的申购赎回期。
开放式基金能够成为当今全球基金业的龙头，有着它区别于封闭式基金的独特优势。
然而，开放式基金份额的自由赎回优势，却也导致了开放式基金难以避免的流动性风险，在非常情况下，基金流动性风险会剧增并导致灾难性的流动性危机。
潜在流动性危机的有效防范与对爆发中的危机的有效控制就成了开放式基金必须解决的理论和现实难题。
一：开放式基金的流动性危机开放式基金区别与封闭式基金最显着之处就在于其自由赎回制度。
封闭式基金一旦成立，在存续期内其规模是相对固定的，投资者不能直接赎回和购买新的基金份额，只能通过二级市场买卖已经发行了的基金股票。
开放式基金由于其赎回制度的存在而规模不能固定：投资者在其成立后不但仍然可以自由地购买基金份额，而且他们还可以自由赎回其购买的基金份额。
开放式基金与封闭式基金的这种差别是其优势所在，因为它为投资者提供了相对便利的进入和退出机制，但赎回制度这一优势也同时导致了开放式基金的流动性风险。
我国开放式基金流动性风险及其管理一、选题背景和意义流动性是证券市场的生命力所在，流动性是市场的一切。
二级市场的流动性为投资者提供了转让证券的机会，也为筹资者提供了筹资的必要前提。
市场流动性的增加不仅保证了金融市场的正常运转，还促进了资源的有效配置和经济增长。
市场的流动性实质上就是投资者资产的流动性。
在机构投资者力量日益壮大的今天，机构投资者资产流动性的好坏对保证整个市场的流动性是非常关键的。
由于开放式基金的随时申购和赎回的设计原理决定了开放式基金流动性比其他机构投资者更加重要。
如果开放式基金的流动性欠佳，再遭遇投资者的突然集体大额赎回，开放式基金的兑现资产则有可能造成整个市场的直线下坠，市场的流动性丧失。
目前我国的开放式基金正经历着一个高速发展时期，开放式基金正成为我国基金业的中坚力量，对整个证券市场也起着举足轻重的作用。
开放式基金的流动性是保证整个市场流动性的一个关键因素，因此探讨开放式基金的流动性风险对我国基金业的健康发展和我国证券市场的稳定发展都极具重要意义。
二、研究思路与主要内容本文首先讨论了开放式基金流动性风险的内涵、形成，给出了开放式基金流动性风险的定义，研究了开放式基金流动性风险的分类，不同类别风险的来源、形成机制。
开放式基金的流动性是由两部分决定的，一是开放式基金的资金投向——国债和股票的流动性，这在遭遇赎回时是开放式基金的资金来源；二是开放式基金的投资者的流动性需求，这部分需求导致了开放式基金的资金流出。
因此本文接下来分析了我国开放式基金投资者的风险收益特征以及他们对开放式基金的需求情况，并将其投资行为特征进行了中美对比。
在研究了我国开放式基金被大规模赎回的现象后，分析了导致大规模赎回的原因。
<WP=4>然后对开放式基金的资金投向——我国债券市场和股票市场的整体流动性进行了研究，得出我国的交易所债券市场和股票市场已具备较好的流动性，基金管理人可以通过资产配置来保证基金资产的微观流动性的结论。
我国开放式基金的流动性风险管理探讨[内容摘要]开放式基金作为我国的一个新的投资品种对促进我国证券市场的健全发展有重要意义。
开放式基金风险管理有特殊性，基金经理人应进一步树立理性的投资理念，不断提高理财水平；要健全各基金管理公司的风险防范体系，完善风险控制机制；基金管理公司应不断强化服务意识，提高市场营销能力；要健全基金法律法规体系；要防范开放式基金流动性风险。
[关键词]开放式基金；风险管理；我国；流动性风险开放式基金是基金管理公司在发起建立基金时，未限定发行总额，可视经营需要连续发行，投资者可随时购买基金单位，也可随时向基金管理公司出售手中的基金单位以换取现金。
正是因为开放式基金相对封闭式基金具有灵活度高、非控制性强的特点，其经营管理风险较大，所以正确认识并尽量预防可能发生的各种风险，对于开放式基金未来的健康成长,以及中国证券市场的稳定发展具有重要意义。
一、开放式基金流动性风险管理的一般策略（一）开放式基金流动性风险开放开放式基金的流动性风险是指基金管理者为满足投资者的赎回要求，将其所持资产变现时，交易价格的不确定性与可能遭受的价值损失。
在此次金融危机的蔓延中，流动性风险扮演了重要角色，导致全球主要金融市场流动性严重不足。
而基金作为金融市场的主要参与者，同样面临着巨大的风险，其中一些也因为损失惨重和面临投资者的赎回要求而被清算。
（二）开放式基金风险管理的一般策略开放式基金流动性风险的来源主要有三个方面，包括资产配置缺乏流动性、申购量的意外减少、赎回量的意外增加。
1.资产配置方面，为了合理地配置资产以应对流动性风险，基金管理者需要持有适当的高流动性资产，比如现金、短期国债等。
此外，广义的资产配置也包括主动负债，即主动对外融资。
基金管理者在适当的情况下，可在银行间同业拆借市场进行资金融通，或者向商业银行申请短期贷款。
但是，主动负债有一个不足之处，负债的成本是由未赎回的投资者承担的，如果成本过大，会降低未赎回者的长期投资意愿，进而加大流动性风险，所以需要对主动负债有一定的限制。
