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垃圾债券风险管理研究近年来，随着金融市场的不断创新和发展，债券市场也已经成为投资者的新宠。
垃圾债券，作为债券市场中的一种高风险投资品种，由于低评级、高收益，吸引了众多投资者的目光。
然而，垃圾债券的高风险性质也给投资者带来了不小的风险。
本文将对垃圾债券风险管理进行探讨。
一、垃圾债券的特点垃圾债券是指信用评级较低、高风险的债券。
这类债券的发行人信用风险高，其偿付能力可能随时存在风险，但由于高收益性质，被不少投资者趋之若鹜。
垃圾债券的投资风险主要包括担保物或资产被质押、信用评级过低、市场流动性不足等。
二、垃圾债券的风险管理在垃圾债券投资中，风险管理的重要性极为突出。
合理配置投资组合，减少单个项目的投资比例，可以有效降低投资风险。
此外，积极加强投前调查工作，对项目的财务和经营情况、市场前景、监管政策等进行全面分析和评估，对债券发行人进行充分了解，在保证收益的同时，尽量减少投资的风险。
三、垃圾债券的评级和分析垃圾债券的评级对于投资决策至关重要。
在进行投资决策时，对垃圾债券的评级及信用风险进行全面分析，判断其在未来债务偿还能力方面的潜在风险，是决定投资成功与否的关键。
四、垃圾债券的流动性风险垃圾债券的市场流动性常常较差，这意味着在需要或希望出售垃圾债券时，可能遭遇流动性风险。
在不可能立刻完全出售债券时，投资者可能需要接受较低价格出售或无法出售债券，从而造成难以承受的损失。
因此，垃圾债券投资者必须了解债券市场的流动性状况并做好投资规划和退出机制，以降低市场流动性风险。
五、结合实际案例进行分析为了更好地了解垃圾债券的风险管理，如果结合实际案例进行分析，可以更高效地提升风险管理水平。
比如我们可以对近年来一些高风险的垃圾债券进行分析，探究其投资风险所在，总结其风险管理经验和技巧，从而开展更精准有效的风险管理。
总之，垃圾债券作为高风险的投资品种，具有较高的投资回报率，但也面临着很大的风险。
投资者要根据个人风险承受能力和风险偏好，合理配置投资组合，进行全面分析和评估项目。
浅谈垃圾债券[摘要]对于我国来讲还是舶来品的“垃圾债券”虽然还未正式登台，但其无疑具有积极意义，既可以缓解中小企业的融资难，又可以遏制民间借贷向高利贷转化的趋势。
近几个月来，证监会和上海证券交易所为垃圾债券上市正在做着铺垫工作，《高收益债（垃圾债）相关办法》也即将颁布。
文章对于研究如何让垃圾债券扬长避短地发挥其应有作用，无疑具有现实意义。
[关键词]垃圾债券；债券市场；民间借贷垃圾债券一词译自英文Junk Bond,意指旧货、假货、废品、哄骗等。
它又被称为劣等债券或高收益债券，是指信用评级甚低的企业所发行的债券，如信用评级在BBB（标准普尔）或BAA级（穆迪公司）以下的债券，是属于违约风险较高的投机级债券。
在国际市场上，垃圾债券通常由信用等级较低或盈利记录较差的公司发行。
其发行主体通常又有两种，一种是曾经享有良好投资级评级的公司，由于盈利能力等资质下降，其债券沦为垃圾级，这种垃圾债券俗称“堕落天使”；另一种是处于创业期的公司，其评级尚未反映其未来的发展潜力。
一、垃圾债券的发展美国市场是垃圾债券的起源地和主要市场，在上世纪20及30年代垃圾债券就已存在。
上世纪70年代以前，垃圾债券主要是一些小型公司为开拓业务筹集资金而发行的，由于这种债券的信用受到怀疑，问津者较少。
70年代末期以后，垃圾债券逐渐成为投资者疯狂追求的投资工具。
20世纪80年代，以“垃圾债券之王”米尔肯和精于杠杆收购的KKR公司（在KKR的系列杠杆收购中，巅峰之作是在上世纪80年，以250亿美元收购了美国最大的食品和烟草公司RJR纳贝斯克公司）为代表的一批投资家和投资公司，利用垃圾债券调动天量市场资金，对盈利能力未得到充分发挥的大企业进行并购重组和大刀阔斧的改革，再以所获利润支付债券利息。
这批令企业高管们闻之变色的“门口的野蛮人”，正是利用了垃圾债券这一利器，将金融活动“创造性破坏”的力量发挥到极致。
①美国CNN、时代华纳和MCI电讯公司等如今家喻户晓的标志性公司，都是从发行“垃圾债券”成长起来的。
垃圾债券风险分析及障碍因素探究近年来，随着金融市场的发展和创新，垃圾债券的出现成为了一种热门的投资品种。
作为高风险高回报的资产，垃圾债券具有一定的市场吸引力，但是由于其本身的一些特点，垃圾债券也存在着一定的风险，投资者需要在选择投资标的时进行风险评估，以此来规避投资风险。
一、垃圾债券的概念垃圾债券是指评级低于投资级的债券，通常评级在BBB以下。
由于这类债券的质量较低，所以债券发行人往往需要支付相对较高的利率来吸引投资者。
垃圾债券的投资主要分为两类：一类是由企业发行的高收益债券，另一类是由地方政府发行的项目收益债券。
二、垃圾债券的投资风险1.信用风险由于垃圾债券的信用评级较低，所以其信用风险较高，债券发行人的偿付能力随时可能受到影响。
在投资垃圾债券时，投资者需要仔细评估债券发行人的信用质量，以此来避免信用风险。
2.流动性风险垃圾债券市场的流动性相对较低，很难及时买卖，而且交易成本相对较高。
一旦市场出现波动，投资者很难及时处理投资组合，可能会造成较高的损失。
3.利率风险垃圾债券的利率较高，但是市场环境的波动风险也较大。
如果市场利率出现变动，垃圾债券的价格可能会受到影响，投资者可能会面临重大的利率风险。
三、垃圾债券投资中的障碍因素除了垃圾债券本身的投资风险外，投资者在投资垃圾债券时还需要注意一些障碍因素。
以下是一些常见的障碍因素：1.评级机构风险投资垃圾债券需要参考评级机构的评级，评级机构的评级质量和可信度直接影响投资者的决策。
但是评级机构本身也存在着一定的风险，例如评级机构可能存在着利益冲突，或者评级机构的评级质量和独立性存在争议。
2.市场情绪风险垃圾债券的市场价格往往受到市场情绪的影响，例如市场担心经济衰退或者通货膨胀，垃圾债券价格很可能会受到影响，而投资者的决策也很可能受到市场情绪的影响。
3.信息披露风险垃圾债券的发行人往往不太容易披露全部信息，这也可能会造成投资者的信息不对称。
在投资垃圾债券时，投资者需要注意发行人的信息披露质量，以此来规避信息披露风险。
垃圾债收购操作方法
垃圾债收购是指收购那些评级低、风险较高的债券投资。
以下是一种常见的垃圾债收购操作方法：
1. 研究和评估：首先需要对目标垃圾债进行深入研究和评估。
这包括对债券的财务状况、债务偿还能力、担保情况、行业前景等方面进行分析，以确定投资的潜在风险和回报。
2. 选择合适的债券：根据评估结果，选择符合自身风险承受能力和投资目标的垃圾债券。
这可能涉及到筛选出有可持续增长潜力的公司或行业，或者选择拥有高回报潜力的长期债券。
3. 实施收购计划：一旦确定目标债券，可以开始实施收购计划。
这可能包括与持有人、交易所或经纪人进行接触，进行价格谈判并达成收购协议。
4. 购买债券：一旦达成收购协议，就可以购买垃圾债券。
这可以通过交易所、经纪人或其他交易平台进行。
5. 监测和管理：收购完成后，需要密切监测债券的状况，并采取必要的管理措施，以最大程度地减少风险并实现投资回报。
需要注意的是，垃圾债收购存在较高的风险，需要进行充分的尽职调查和风险评
估。
同时，收购垃圾债还可能涉及到法律、税收等方面的风险和限制，投资者应谨慎对待并寻求专业意见。
1990年4月20日“垃圾债券大王”迈克·米尔肯服罪，同意检察官提出的伪造税项等6项重罪指控。
不过，其罪名没有一种跟内部交易、操纵股价以及受贿有关。
就在官司审理过程中，《华尔街日报》曾评论说：“米尔肯是最伟大的金融思想家。
”自由市场的发展，很大程度上是靠一个个天才创造推动的，管理天才、金融天才、营销天才、技术天才等等。
米尔肯也是一个天才，被人认为是继摩根以来美国金融界最有影响力的人物，因为他创造了垃圾债券市场，而这个市场对于美国高科技企业的发展起到了至关重要的作用。
金融神童迈克·米尔肯于1946年出生在美国加州一个中产阶级家庭。
米尔肯从小就对数字特别有兴趣，心算能力惊人。
10岁起，就帮做会计师的父亲整理票据、核对账簿，后来还填写税单。
1968年，米尔肯从加州大学伯克利分校毕业，这所学校当时是美国青年反战、反叛的先锋，学生中流行的是游行、吸毒和滥交，而米尔肯却洁身自好。
而且，他学习的是当时遭人鄙视的商业管理。
毕业后，米尔肯进入著名的费城大学沃顿商学院，1970年，以全优成绩获得MBA学位，并加入费城的德雷塞尔投资公司当分析师。
还在上学的时候，米尔肯就注意到一个现象：传统的华尔街投资者在选择贷款或投资对象时，只看中那些过去业绩优良的蓝筹企业，而往往忽视那些目前收益不好、但具有巨大潜力的公司。
然而，他通过对历史数据的研究发现，一个多样化的长期低级别债券组合，不仅会带来更高的回报，而且同可比的蓝筹股组合相比，并没有太高的风险。
垃圾债券不是垃圾，从收益上看，它是黄金。
债券的信用等级越低，其违约后投资者得到的回报越高。
聪明的米尔肯发现了一个潜力巨大的利润机会。
1971年，他说服德雷塞尔投资公司，成立了高收益债券买卖部，自任主管，时年25岁。
米尔肯拉开了金融工具创新史的重要一幕。
垃圾债券国王所谓垃圾债券，是指债券评级级别低于投资级(BBB或Baa)的债券。
垃圾债券最早起源于美国，在上世纪20年代及30年代就已存在。
名词解释多头：期货交易所中投机方式之一。
投机者估计证券、商品等有涨价趋势，先期买进，企图涨价后售出，以获取差额利益。
这种投机方式以先买进为基础，投机者于未售出前手头多有了一笔证券或商品，故称“多头”。
衍生金融工具：是指从传统金融工具中派生出来的新型金融工具。
股票期货合约，股指期货合约，期权合约，债券期货合约都是衍生金融工具。
期权：又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。
期权分为看涨期权和看跌期权。
利率互换：是指交易双方以一定的名义本金为基础，将该本金产生的以一种利率计算的利息收入（支出）流与对方的以另一种利率计算的利息收入（支出）流相。
交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换多期期权：是金融工程中相对较新的产品，然而也是十分有效的一种工具。
它可以与其他工具（如互换）相结合来为某些特殊问题设计出独特的解决办法，这一点使多期期权显得十分重要！基本点：外汇汇率中的"点"（基本点） 按市场惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称为“X 个点”，它是构成汇率变动的最小单位；第二位称为“X 十个点”，如此类推。
零息票债券：是不支付利息的债券，通常在到期日按面值支付给债券持有人。
投资者通过以债券面值的折扣价买入来获利。
这类债券可以在发行时加入折扣，或由一家银行除去息票，然后包装成为零息票债券发行。
远期利率协议：是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。
签订该协议的双方同意，交易将来某个预先确定时间的短期利息支付。
用以锁定利率和对冲风险暴露为目的的衍生工具之一。
其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。
第一财经日报/2012年/1月/1日/第B08版产品・债券垃圾债券要来了?随着垃圾债券的走近，信用违约将不再是传说记者张砚在投资者眼中，债券是风险较股票小并且能提供稳定的现金流入的产品，不过随着垃圾债券的走近，信用违约或将不再是传说。
四成投资者认为债券不会亏根据第一财经日报《财商》与腾讯联合调查结果，近九成股票投资者从未通过证券交易软件买过债券，约40%的投资者认为买债券不会亏损，近一成投资者认为债券风险比股票风险更大。
事实是，通过证券交易软件可以很方便地查看债券行情和买卖债券，查看债券行情只要在交易软件中输入代码或者债券简称，买卖债券操作步骤和买卖股票一样。
债券交易手续费最高为万分之二(股票普遍在万分之六左右)，并且不需要支付印花税和过户费，还可以T+0交易，即当天买当天卖。
债券由于在企业破产清算时先于股票受偿，所以风险要比股票小。
购买债券除了可以定期获得利息，还有可能获得价差收益(也称资本利得)，当然也可能遭受亏损。
2011年5月初到9月底的雪崩行情让不少投资者见识了债券市场跌势的凌厉，当时一些债券跌幅高达10%。
这种亏损对于部分投资者来说也许是可以忍受的，因为可通过持有到期最终获得本金和利息得到“解脱”。
但另一种亏损却不是时间可以冲淡的，如果企业最终无法偿还本金和利息，亏损将成为投资者心中无法抹去的伤痛。
不过，违约在目前的债券市场中还是小概率事件，所以不少投资者在买债券时唯收益是瞻。
未来随着垃圾债券的出现，这种信用违约“十年一遇”的状况可能有所扭转，信用风险将会成为购买公司债和企业债的首要考量因素。
违约只在早晚违约只在早晚据报道，上交所正在酝酿推出被称作垃圾债券的高收益债券，这类债券是由信用等级较低或盈利记录较差的公司发行的债券，由于信用等级差，发行利率高。
垃圾债发行公司的信用评级在标准普尔公司BB级或穆迪公司Ba级以下。
一位保险公司的内部评级人士对第一财经日报《财商》说，未来随着债券市场的发展，容量越来越大，发行主体将呈现多样化，原先进入债券市场融资的企业都是属于资质比较好的，将来发行债券的企业信用资质可能会良莠不齐。
