期货投资与期权第二次作业

2022年-2023年期货从业资格之期货投资分析练习题(二)及答案单选题（共35题）1、若一项假设规定显著陆水平为± =0.05，下而的表述止确的是( )。

A.接受Ho时的可靠性为95%B.接受H1时的可靠性为95%C.Ho为假时被接受的概率为5%D.H1为真时被拒绝的概率为5%【答案】 B2、当前美元兑日元汇率为115.00，客户预期美元兑日元两周后大幅升值，于是买入美元兑日元看涨期权。

客户选择以5万美元作为期权面值进行期权交易，客户同银行签定期权投资协议书，确定美元兑日元期权的协定汇率为115.00，期限为两星期，根据期权费率即时报价（例1.0%）交纳期权费500美元（5万×1.0%＝500）。

A.217%B.317%C.417%D.517%【答案】 B3、如果在第一个结算日，股票价格相对起始日期价格下跌了30％，而起始日和该结算日的三个月期Shibor分别是5．6％和4．9％，则在净额结算的规则下，结算时的现金流情况应该是( )。

A.乙方向甲方支付l0.47亿元B.乙方向甲方支付l0.68亿元C.乙方向甲方支付9.42亿元D.甲方向乙方支付9亿元【答案】 B4、DF检验回归模型为yt＝α＋βt＋γyt－1＋μt，则原假设为（）。

A.H0：γ＝1B.H0：γ＝0C.H0：α＝0D.H0：α＝1【答案】 A5、假如市场上存在以下在2018年12月28日到期的铜期权，如下表所示。

A.5592B.4356C.4903D.3550【答案】 C6、关于建立虚拟库存，以下描述不正确的是（）。

A.期货市场流动性强，虚拟库存的建立和取消非常方便B.期货交割的商品质量有保障C.无须担心仓库的安全问题D.企业可以随时提货【答案】 D7、若伊拉克突然入侵科威特，金价的表现为（）。

A.短时间内大幅飙升B.短时间内大幅下跌C.平均上涨D.平均下跌【答案】 A8、在进行利率互换合约定价时，浮动利率债券的定价可以参考（）。

1、解释以下交易的不同之处：（a）当远期价格为50美元时，进入远期的长头寸。

（b）进入一个执行价格为50美元的看涨期权的长头寸。

解答：在第一个交易中，交易者有义务以50美元的价格买入资产。

（该交易者没有其他选择。

）在第二个交易中，交易者拥有以50美元的价格买入资产的选择权。

（该交易者并非必须行使该选择权。

）2、仔细解释卖出一个看涨期权与买入一个看跌期权的差别。

解答：卖出一个看涨期权是指给予某人从你这买入某项资产的权利。

你的收益是-max(S T - K, 0)=min(K - S T, 0)买入一个看跌期权是指从其他人那里买入一个期权，收益是Max(K - S T, 0)上述两种交易的潜在收益均为K -S T。

当你卖出一个看涨期权，收益为负数或零，这是因为交易对方可以选择是否执行交易。

当你买入一个看跌期权，收益为零或正数，这是因为你可以选择是否执行交易。

3、假定你卖出一个看跌期权，执行价格为40美元，期限为3个月，股票的当前价格为41美元，一份看跌期权合约的规模是100股股票。

进入这一合约，你做出了什么承诺。

你的损益将为多少？解答：你已经卖出了一个看跌期权。

当合约的另一方选择执行出售权利时，你必须同意以每股40美元的价格买入100股股票。

当股票价格低于40美元时，该出售权利才会被执行。

例如，当股票价格为30美元时，合约另一方执行出售权利。

你必须以每股40美元的价格买入市价为每股30美元的股票，则每股损失10美元。

总损失1000美元。

当股票价格为20美元时，你每股损失20美元，总损失2000美元。

最坏的情况是在合约的3个月期限内，股票价格下跌至几乎为零。

这种极端的情况将使你损失4000美元。

作为对未来可能损失的补偿，你将从期权买方那里收到一笔期权价格。

4、你认为某股票价格将要上升，股票的当前价格为29美元，3个月期限，执行价格为30美元的看涨期权价格为2.9美元，你总共有5800美元。

分别说明购买股票和购买期权两种投资模式，它们的损益各是多少？解答：在目前的资金规模条件下，可购买200股股票或2000个期权。

期货期权入门课后部分习题答案（5.1）10、假设连续复利的零息票利率如下：期限（年） 年利率（%） 1 12.02 13.03 13.74 14.25 14.5请计算第2、3、4、5年的连续复利远期利率。

第2、3、4、5年的连续复利远期利率分别为： 第2年：14.0% 第3年：15.1%第4年：15.7%第5年：15.7%221121R T R T 13.0*212.0*1F=14.0%T T 2113.7*313.0*215.1%3214.2*413.7*315.7%4314.5*514.2*415.7%54--==---=--=--=-（5.2）11、假设连续复利的零息票利率分别为：期限（月） 年利率 3 8．06 8．2 9 8．4 12 8．5 15 8．6 18 8．7请计算第2、3、4、5、6季度的连续复利远期利率。

第2、3、4、5、6季度的连续复利远期利率分别为： 第2季度：8.4%第3季度：8.8% 第4季度：8.8% 第5季度：9.0%第6季度：9.2%221121R T R T 8.2*0.58.0*0.25F=8.4%T T 0.50.258.4*0.758.2*0.58.8%0.75-0.58.5*1-8.4*0.758.8%1-0.758.6*1.25-8.5*19%1.25-18.7*1.5-8.6*1.259.2%1.5-1.25--==---====5.14（5.3）c c r r *nmn m m m c m c c -0.5*0.123751*0.11653 1.5r 1.526*0.1276694r r Ae A(1+) r m ln 1+ r m e 1m m 0.12766r 2ln 1+12.375%211r ln 1+11.653%894*e 4*e 104*e 94.843.76 3.56104*e ---=⎛⎫⎛⎫===- ⎪⎪⎝⎭⎝⎭⎛⎫== ⎪⎝⎭⎛⎫== ⎪⎝⎭++=++r -0.5*0.123751*0.11653 1.50*115022r 2r 94.84r=11.5025*e 5*e 5*e +105*e 97.124.7+4.45+4.21+105*e 97.12r=11.300%----=++==5.15（5.4）()()()()0.59.51010.59.51011010100.511510-r *0.5r *9.5r *10r *1-r *0.5r *9.5r *10r *1r *10r *10r *10r r r r 4*e 4*e 4*e +104*e 90 12*e 2*e 2*e +102*e 80 22*21204e 104*e 16090100*e ---------+++=+++=--=-=.设： 分别表示半年，一年，一年半十年的即期利率得：1010107070-r *10ln100-0.3566-r *10=10r 3.57%==5.16（5.6）217-55=9797=6* 3.2318017=110 3.23113.7632=+=月月天应计利息现金价格5.17（5.7）Quoted price-quoted future price*CF512125101*1.2131=2.17832321512142101*1.3792 2.652323231115101.375*1.1149 2.946322144101.375*1.40261.847324--=-=-=最便宜可交割债券最便宜可交割债券为（）5.18（5.8）()50.12*365620.12*365176110*6.5116.321816.5*e 6.489116.32 6.489*e112.09357112.093 6.5*110.07957127110.07973.3861.5-+==-=-=+=（5.12）()182*10.291*1091*18210.4%9110010.489.689.6FR -==-=做多欧洲美元期货，即买进欧洲美元期货（5.14）()()()50.11*10.11*20.11*30.11*40.11*515118*8*8*8*108*7.17 6.24 5.75 5.1562.3186.807.17 6.42 5.75 5.1562.3121*2*3*4*5*86.886.886.886.886.84.2563*4.2ii yti i yt i ii B c e e e e e e c e D t B B D YB δδδδ------=-===++++=++++===++++==-=∑∑56*86.80*0.2%73.88%=（6.1）互换差价 8.8%-8%=0.8% 金融中介:0.2%X:LIBOR-LIBOR+8.3%=8.3% Y:8.8%+LIBOR-8.5%=LIBOR+0.3%（6.2）7%-6.2%=0.8% 0.8%-0.4%=0.4% 0.4%-0.1%=0.3% 0.3%/2=0.15%A 公司支付美元6.85%,比实际优惠0.15%B 公司支付英镑10.45%,比实际优惠0.15%.（6.3）25811140.1182*0.1182*0.1182*0.1182*0.1182*1212121212220.1182*0.1182*121212%4ln(1)11.82%42.5 2.5 2.5 2.5102.598.682.95100100.94100.9498.68 2.26c fixflfl fix V mR eeeeeB eeBB B -------=+==++++==+==-=-=（6.7）14、A 、B 两家公司面临如下利率：AB美元（浮动利率） LIBOR+0．5% LIBOR+1.0% 加元（固定利率） 5.0% 6.5%假设A 要美元浮动利率借款，B 要加元固定利率借款。

期货与期权参考答案期货与期权参考答案期货与期权是金融市场中的两种重要衍生品工具，它们在投资和风险管理方面起着关键作用。

本文将探讨期货与期权的定义、特点、应用以及风险管理等方面，以帮助读者更好地理解和运用这两种工具。

一、期货的定义与特点期货是一种标准化合约，约定了在未来某一特定时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利和义务。

期货合约通常包括标的资产、交割日期、交割地点、交割方式等要素。

期货市场提供了一个交易场所，让买方和卖方可以进行买卖合约的交易。

期货市场的特点之一是杠杆效应。

投资者只需支付一小部分合约价值作为保证金，就可以控制更大价值的标的资产，从而放大投资回报的潜力。

然而，杠杆效应也意味着投资者承担更高的风险，因为小幅价格波动可能导致较大的损失。

二、期货的应用与风险管理1. 投机与套利：期货市场吸引了大量的投机者和套利者。

投机者试图通过预测市场走势来获利，而套利者则利用不同市场之间的价格差异进行风险无风险的交易。

2. 风险管理：期货合约可以用于风险管理。

例如，农产品生产者可以通过卖出期货合约锁定未来的销售价格，以保护自己免受价格波动的影响。

同样，投资者也可以利用期货合约来对冲投资组合中的风险。

3. 价格发现：期货市场通过买卖合约的交易来反映市场参与者对标的资产未来价格的预期。

这有助于市场中的其他参与者更好地了解市场供求关系和价格趋势。

期货市场的风险管理需要投资者具备一定的市场分析和风险控制能力。

投资者应该密切关注市场动态，合理设置止损点位，避免因价格波动过大而导致损失。

三、期权的定义与特点期权是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务。

期权合约约定了在未来某一特定时间以特定价格购买或出售标的资产的权利。

期权合约通常包括标的资产、行权价格、行权日期等要素。

期权市场的特点之一是灵活性。

买方可以选择是否行使期权，而卖方则必须在买方行使期权时履行合约。

这使得期权成为投资者进行投机、套利和风险管理的重要工具。

第四章 利率4.1、一家银行的利率报价为每年14%，每季度复利一次。

在以下不同的复利机制下对应的等值利率是多少？（a ）连续复利 （b ）每年复利解答：（a ）对应的连续复利为1376.0414.01ln 4=⎪⎭⎫ ⎝⎛+或每年13.76%。

（b ）对应的每年复利为 1475.01414.014=-⎪⎭⎫ ⎝⎛+ 或每年14.75%4.3、6个月期与1年期的零息利率均为10%。

一个剩余期为 18个月，息票利率为每年8%（半年付息一次，且刚刚付 过一次利息），收益率为10.4%的债券价格是多少?18 个 月的零息利率是多少？这里的所有利率均为每半年复利 一次。

解答：假定债券的面值为100美元。

通过将债券的现金流以10.4%贴现得到债券价格为()74.96104405.142/105.132=+++R如果18个月的零息利率为R ，有()74.962/1104405.143205.1=+++R 通过上式解得R=10.42%4.5、假设连续复利的零息利率如表4-1所示：表4-1期限（以月计） 利率（每年的利率，%）3 8.06 8.29 8.412 8.515 8.618 8.7计算第2季度、第3季度、第4季度、第5季度和第6季度的远期利率。

解答：连续复利的远期利率如下所示。

第2季度：8.4%；第3季度：8.8%; 第4季度：8.8%；第5季度：9.0%；第6季度：9.2%。

4.11、假定6个月期、12个月期、18个月期、24个月期 和30个月期的零息利率分别为每年4%、4.2%、4.4%、4.6%和4.8%，利率以连续复利计算。

估计一张面值为 100美元的债券价格，该债券将在30个月后到期，债 券的票面利率为每年4%，每半年付息一次。

解答:债券在6个月后、12个月后、18个月后和24个月后分别支付2美元的利息，在30个月后支付102美元的本金和利息。

债券的价格为)(04.9810222225.2*048.00.2*046.05.1*044.00.1*042.05.0*04.0美元=++++----e e e e e 4.12、一张3年期债券的票面利率为8%，每半年付息一次， 债券的价格为104美元。

期货投资与期权第二次作业-标准化文件发布号：（9456-EUATWK-MWUB-WUNN-INNUL-DDQTY-KII作业名称期货投资与期权第二次作业作业总分100起止时间2016-11-2至2016-11-27 23:59:00通过分数60标准题总分100题号:1 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2假设某投资者持有 A、 B、 C三只股票，三只股票的β系数分别为1.2、0.9和1.05，其资金分配分别是100万元、 200万元和 300万元，则该股票组合的自系数为（）。

A、1.05B、 1.025C、 0.95D、 1.125标准答案：b说明：题号:2 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2某投资者在 3个月后将获得一笔资金，并希望用该笔资金进行股票投资，但是担心股市整体上涨从而影响其投资成本，这种情况下，可采取（）。

A、股指期货的空头套期保值B、股指期货的多头套期保值C、期指和股票的套利D、股指期货的跨期套利标准答案：b说明：题号:3 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 1981年，芝加哥商业交易所国际货币市场 (IMM)推出 3个月欧洲美元定期存款合约，它是美国首度采用（）的期货合约。

A、期转现B、基差交易C、现金交割D、实物交割标准答案：c说明：题号:4 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2某公司刚刚借入一笔资金，但是担心未来市场利率会下降，可利用利率期货进行（）。

A、空头套期保值B、多头套期保值C、空头投机D、多头投机标准答案：b说明：题号:5 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:21975年，（）推出第一张利率期货合约——政府国民抵押协会抵押凭证。

A、芝加哥期货交易所B、堪萨斯期货交易所C、芝加哥商业交易所D、纽约商业交易所标准答案：a说明：题号:6 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2香港恒生指数成分股由在香港上市的具有代表性的（）家公司的股票构成。

第一节1（单选题）某投资者认为未来小麦期货会大涨，但资金有限，又怕一旦方向看错损失增加，你认为他应该做何决策？（）•A买期货•B卖期货•C买看涨期权•D买看跌期权•正确答案是：C2（单选题）如果小麦期货价格为2000元/吨，对看跌期权来说，你认为下列哪个执行价格权利金最高？（）•A1900•B1960•C2000•D2040•正确答案是：D3（单选题）某投资者在期货价格为1950元/吨时，买入小麦看涨期权，执行价格为2000元/吨，权利金支付30元/吨，损益平衡点是多少？（）•A2050•B2020•C2030•D1970•正确答案是：C4（多选题）下列什么样的人适合投资期权？（）•A希望风险大、收益大的•B不愿意承担过大风险损失的•C资金有限，但又想多赚钱的•D不希望失去价格朝有利方向变化时获利机会的•正确答案是：B C D5（多选题）既然对期货价格走势有看法，为何要买期权？（）•A买期权，成本低•B如果价格暂时与看法不同，则没有被套风险•C如果看错，则风险不会扩大•D买期权比期货风险小•正确答案是：A B C D第二节1（单选题）期权按买方权利来划分，分为：（）•A看涨期权、看跌期权•B美式期权和欧式期权•C实值、平值和虚值期权•D期货期权和现货期权•正确答案是：A2（单选题）期权按标的物不同划分，分为：（）•A看涨期权、看跌期权•B美式期权和欧式期权•C实值、平值和虚值期权•D期货期权和现货期权•正确答案是：D3（单选题）下图是（）的损益图。

•A买进看涨期权•B卖出看涨期权•C买进看跌期权•D卖出看跌期权•正确答案是：B•A买进看涨期权•B卖出看涨期权•C买进看跌期权•D卖出看跌期权•正确答案是：A5（单选题）下图是（）的损益图。

•A买进看涨期权•B卖出看涨期权•C买进看跌期权•D卖出看跌期权•正确答案是：C•A买进看涨期权•B卖出看涨期权•C买进看跌期权•D卖出看跌期权•正确答案是：D第三节1（单选题）买进执行价格为1990的看涨期权，权利金为13。

期货与期权理论实务案例第二版课后题答案1、10月1日，某投资者以4310元／吨卖出1手5月份大豆合约，同时以4350元／吨买入1手7月份大豆合约。

若不考虑佣金因素，他在（）的情况下将头寸同时平仓能够获利最大。

[单选题] *A.5月份大豆合约的价格下跌至4200元／吨，7月份大豆合约的价格下跌至4300元／吨(正确答案)B.5月份大豆合约的价格下跌至4280元／吨，7月份大豆合约的价格下跌至4290元／吨C.5月份大豆合约的价格上升至4330元／吨，7月份大豆合约的价格上升至4400元／吨D.5月份大豆合约的价格上升至4320元／吨，7月份大豆合约的价格上升至4360元／吨2、某投机者卖出2张9月份到期的日元期货合约，每张金额为12500000日元，成交价为0.006835美元／日元，半个月后，该投机者将2张合约买入对冲平仓，成交价为0.007030美元／日元。

则该笔投机的结果是（）美元。

[单选题] *A.盈利4875B.亏损4875(正确答案)C.盈利5560D.亏损5560E.盈利3900F.亏损39003、某投资者在5月1日买入7月份并同时卖出9月份铜期货合约，价格分别为63200元／吨和64000元／吨。

若到了6月1日，7月份和9月份铜期货价格分别变为63800元／吨和 64100元／吨，则此时价差（）元／吨。

[单选题] *A.扩大了500B.缩小了500(正确答案)C.扩大了600D.缩小了600E.扩大了800F.缩小了8004、某投资者上一交易日未持有期货头寸，且可用资金余额为20万元，当日开仓买入3月铜期货合约20手，成交价为23100元／吨，其后卖出平仓l0手，成交价格为23300元／吨。

当日收盘价为23350元／吨，结算价为23210元／吨。

(铜期货合约每手为5吨)该投资者的当日盈亏为（）元。

[单选题] *A.盈利10000B.盈利12500C.盈利15500(正确答案)D.盈利22500E.盈利25500F.盈利275005、1月12日，某交易者进行套利交易，同时买进1手3月某期货合约、卖出2手5月该期货合约、买进1手7月该期货合约；成交价格分别为13900元／吨、13800元／吨和13700元／吨。

期货投资和期权一、单项选择题1、下列对投机者论述正确的是（）。

A. 投机者违背了期货交易规章制度B. 它主观是为了期货市场正常运作C. 投机者主观是让期货市场保证流动性D. 投机者对期货市场有正面作用2、以下对期货介绍商说法错误的是（）。

A. 期货介绍商是独立的法人B. 期货介绍商可以以经纪公司的名义接受客户的指令C. 期货介绍商可以以经济公司的名义接受客户的资金D. 期货介绍商必须使交易所的会员3、下列对期货套利解释正确的是（）。

A. 风险大于单边头寸交易B. 其保证金低于头寸交易C. 交易成本高于单边头寸交易D. 一般套利保证金比例大于套期保值4、下列对资信好的经纪公司认识正确的是（）。

A. 不需要太强的抗风险能力B. 市场分析能力一般C. 手续费较低D. 公司资本较少5、玉米、燕麦之间存在替代，此时如套利者认为玉米期货价格偏低，燕麦期货价格偏高，则将（）。

A. 买入玉米期货卖出燕麦期货B. 全卖出玉米期货和燕麦期货C. 无一定答案D. 买入燕麦期货卖出玉米期货6、对空头套期保值操作说明错误的是（）。

A. 现货市场价和期货市场变动幅度是不同的B. 交易者担心将来的现货价格上升C. 期货市场价格将来可升可降D. 现货市场价格将来可升可降7、在完美的市场条件下，如果空头套期保值在现货市场上盈利2000＄，则在期货市场上一定（）。

A. 盈利2000＄B. 亏损2000＄C. 不确定D. 不亏不盈8、在仓储成本和利息以复利连续支付下的假设正确的是（）。

A. 交易者以单利率借贷B. 仓储基金以货币形式持有C. 当仓储费用发生时直接支付货币D. 交易者以复制率借贷9、下列说法错误的是（）。

A. 套期保值也有风险B. 交易者进行套期保值是为了规避风险C. 交易者进行套期保值是理性的D. 套期保值风险大于市场风险10、关于传统套期保值和现代套期保值描述正确的是（）。

A. 传统套期保值是追求最大利润B. 现代套期保值是追求规避价格风险C. 传统套期保值的比率等于1D. 现代套期保值的比率等于111、不属于减少基差风险的方法是（）。

2022年-2023年期货从业资格之期货投资分析精选试题及答案二单选题（共48题）1、在应用过程中发现，若对回归模型增加一个解释变量，R2一般会（）。

A.减小B.增大C.不变D.不能确定【答案】 B2、某期限为2年的货币互换合约，每半年互换一次。

假设本国使用货币为美元，外国使用货币为英镑，当前汇率为1．41USD／GBP。

120天后，即期汇率为1．35USD／GBP，新的利率期限结构如表3所示。

假设名义本金为1美元，当前美元固定利率为Rfix=0．0632，英镑固定利率为Rfix=0．0528。

120天后，支付英镑固定利率交换美元固定利率的互换合约A.1.0152B.0.9688C.0.0464D.0.7177【答案】 C3、中国铝的生产企业大部分集中在( )。

A.华南B.华东C.东北D.西北【答案】 D4、湖北一家饲料企业通过交割买入山东中粮黄海的豆粕厂库仓单，该客户与中粮集团签订协议，集团安排将其串换至旗下江苏东海粮油提取现货。

其中，串出厂库（中粮黄海）的升贴水为-30元/吨，计算出的现货价差为50元/吨；厂库生产计划调整费上限为30元/吨。

该客户与油厂谈判确定的生产计划调整费为30元/吨，则此次仓单串换费用为（）。

A.30B.50C.80D.110【答案】 B5、某些主力会员席位的持仓变化经常是影响期货价格变化的重要因素之一，表4—1是某交易日郑州商品交易所PTA前五名多空持仓和成交变化情况。

A.下跌B.上涨C.震荡D.不确定【答案】 B6、（）主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股，来获取与目标指数走势一致的收益率。

A.程序化交易B.主动管理投资C.指数化投资D.被动型投资【答案】 C7、通常，我国发行的各类中长期债券( )。

A.每月付息1次B.每季度付息1次C.每半年付息1次D.每年付息1次【答案】 D8、根据下面资料，回答85-88题A.32.5B.37.5C.40D.35【答案】 B9、一家铜杆企业月度生产铜杆3000吨，上月结转500吨，如果企业已确定在月底以40000元／吨的价格销售1000吨铜杆，此时铜杆企业的风险敞口为（）。