期货与期权交易之间的关系是什么

一、名词解释1．期货：所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

2．期货价格理论：即持有本钱理论，商品期货价格等于即期现货价格加上合约到期的储存费用〔持有本钱〕。

3．结算机构：结算机构是负责对每日成交的期货合约进行清算，对结算所会员的保证金账户进行调整平衡，负责收取和管理保证金的机构。

4．期货经纪公司：是以期货经纪代理业务为主业的公司，即依法成立，代理客户，用自己的名义进行期货买卖，以收取客户佣金为主业的独立核算经济实体5．期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。

它是期货交易的对象6．保证金制度：是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，作为其履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖，所交的资金就是保证金，这个比例通常是5%～10%，合约规定的保证金是最低的保证金，主要有会员保证金和客户保证金。

7．平仓制度：平仓指在交割期之前，卖出〔或买进〕与先前已买进〔卖出〕相同交割月份、相同数量、同种商品的期货合约的交易行为。

8．持仓限额制度：是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。

超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。

9．强行平仓制度：是指当会员或客户的保证金缺乏并未在规定时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。

是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。

10．套期保值：就是通过买卖期货合约来防止现货市场上相应实物商品交易的价格风险。

在期货市场上买进〔卖出〕与现货市场品种相同、数量相同的期货合约，以期在未来某一时间在现货市场上买进〔卖出〕商品时，能够通过期货市场上持有的期货合约的平仓盈利来冲抵因现货市场上价格变动所带来的风险。

继中金所沪深300股指期货上市两年之后，沪深300股指期权的上市也指日可待。

自沪深300股指期货正式上市以来，现货与期货之间的套利机制并不完善，原因是多方面的，最重要的原因是由于现货无法实现真正意义上的做空，使得通常的反向套利难以实现。

股指期权上市以后，这种情况将得到明显改善，因为股指期权与股指期货之间存在相应的套利机制。

股指期权与股指期货之间的套利机制称为期权—期货平价理论，本文将以此为基础，研究沪深300股指期权与股指期货的套利策略。

股指期权与股指期货的平价关系我们都知道，对同一标的资产、同一执行价格、同一到期日的看涨和看跌期权而言，在某个时点的相对价格应该等于标的资产价格减去执行价格，否则就会产生套利的机会。

该理论被称之为看涨看跌期权平价。

相应地，如果存在对应的股指期货，则用股指期货代替股指现货可得期权—期货平价原理：Fe-rT+P=C+Ke-rT其中，F表示标的资产同样为S的股指期货价格，C和P分别表示执行价格为K、到期剩余时间为T的看涨期权和看跌期权的价格，r表示无风险利率。

由此可知，股指的期权—期货平价原理跟股指的红利收益率无关。

该平价关系可以被用于发现期货与期权市场之间是否存在套利机会。

套利策略目前，沪深300股指期货的合约乘数为300元/点，而沪深300股指期权的合约乘数为100元/点，则一手沪深300股指期货合约就应该与3手股指期权相对应。

由于期货及期权的持有期较短（股指期货只有当月合约及下月合约流动性较好）以及无风险利率较低，实际上erT≈1。

因此，股指期权与股指期货之间的无套利区间可以写为：C-P+K-■＜F＜C-P+K+■其中，M表示期货以及期权交易成本（手续费及冲击成本等）之和。

1.开仓条件如果F＞C-P+K+■，表明股指期货F相对于组合3（C-P）出现高估，此时做空1单位股指期货F，同时做多3单位股指看涨期权C、做空3单位看跌期权P。

如果F＜C-P+K-■，表明股指期货F相对于组合3（C-P）出现低估，此时做多1单位股指期货F，同时做空3单位股指看涨期权C、做多3单位看跌期权P。

期权平价理论⼀、买卖权平价关系买卖权平价关系是指具有相同的到期⽇与执⾏价格的⾦融⼯具，其卖权与买权价格间所必然存在的基本关系。

如果两者不相同，则存在套利的空间。

买卖权平价关系可应⽤于欧式期权，即不能提前、只能在到期⽇履⾏。

⼆、欧式期权的平价关系欧式期权平价关系是指在完备的⽆套利⾦融市场条件下，没有红利⽀付且其他条件相同时欧式看涨期权和看跌期权之间存在的确定性关系。

假设某股票现在价格为S0，以该股票作为标的资产的看涨期权（Call）和看跌期权（Put）都是在T时刻到期，执⾏价格都是K。

设看涨期权当期理论价格为C，看跌期权当前理论价格为P，该股票在T时刻价格为S T。

1年期⽆风险利率为r。

考虑下⾯两个组合。

组合A：⼀份欧式看涨期权（Call）加上在T时刻的⼀笔价值为K的现⾦资产。

组合B：⼀份该欧式看跌期权（Put）加上⼀只股票。

在T时刻，组合A的价值：若在T时刻股票价格S T≥K,则在T时刻组合A 的价值为看涨期权的价值S T－K加上现⾦资产K,即S T －K +K=S T；若在T时刻股票价格S T＜K,则在T时刻组合A的价值为看涨期权的价值0 加上现⾦资产K，即0+K=K。

在T时刻，组合B的价值：若在T时刻股票价格S T≥K,则在T时刻组合B 的价值为看跌期权的价值0 加上股票价值S T，即0+ST= S T。

若在T时刻股票价格S T＜K,则在T时刻组合B的价值为看跌期权的价值K-S T加上股票价值S T，即K-S T+S T=K。

综上所述，可知⽆论该股票价格在T时刻是多少，组合A和组合B在到期时的价值总是相同的，该值为S T和K中的较⼤值，即max（S T，K）。

由此可知组合A和组合B在当前时刻的理论价格也应相同，否则将产⽣⽆风险套利的机会。

T时刻价值为K的现⾦复利贴现回当前的价值为Ke-rT。

因此，组合A 的当前理论价格C+Ke-rT等价于组合B的当前理论价格P+S0，即C+Ke-rT= P+S0上式即为欧式期权的平价关系，该公式说明了具有同样执⾏价格和到期⽇的欧式看涨期权和看跌期权当前理论价格之间的关系。

区分期货与远期、期权与期货的区别与联系302会计三班xx（一）区别一、基本概念期货——是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。

期权——指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。

远期——合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）。

二、期货和期权的区别期权交易与期货交易都以远期交割的合同为标的物，防止市场变动，可提供价格保护。

两者主要区别在于：1、标的物不同：期货交易的标的物是商品或期货合约；而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。

2、投资者权利与义务的对称性不同：期货合同是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务，如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲；期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务。

3、履约保证不同：期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金；而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力。

4、现金流转不同：期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5％～10％；期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。

在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5％～10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金；盈利方则可提取多余保证金。

5、盈亏的特点不同：期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费；卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的。

2023年期货从业资格之期货基础知识高分通关题库A4可打印版单选题（共30题）1、关于“基差”，下列说法不正确的是（）。

A.基差是现货价格和期货价格的差B.基差风险源于套期保值者C.当基差减小时，空头套期保值者可以减小损失D.基差可能为正、负或零【答案】 C2、1882年，交易所允许以（）免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。

A.对冲方式B.统一结算方式C.保证金制度D.实物交割【答案】 A3、在其他条件不变的情况下，客户甲预计玉米将大幅增产，则甲最有可能进行的操作是（）。

A.买入玉米看跌期权B.卖出玉米看跌期权C.买入玉米看涨期权D.买入玉米远期合约【答案】 A4、在我国，4月27日，某交易者进行套利交易同时买入10手7月铜期货合约、卖出20手9月铜期货合约、买入10手11月铜期货合约；成交价格分别为35820元／吨、36180元／吨和36280元／吨。

5月10日对冲平仓时成交价格分别为35860元／吨、36200元／吨、36250元／吨时，该投资者的盈亏情况为（）。

A.盈利1500元B.亏损1500元C.盈利1300元D.亏损1300元【答案】 B5、中国金融期货交易所5年期国债期货的当时结算价为（）。

A.最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价B.最后半小时成交价格按照成交量的加权平均价C.最后一分钟成交价格按照成交量的加权平均价D.最后三十秒成交价格按照成交量的加权平均价【答案】 A6、4月 2日，某外汇交易商预测瑞士法郎将进入牛市，于是在1瑞士法郎=1.0118美元的价位买入4手4月期瑞士法郎期货合约。

4月10日，该投机者在1瑞士法郎=1.0223美元的价位卖出4手4月期瑞士法郎期货合约平仓，则该投资者从瑞士法郎期货的多头投机交易中盈亏情况为( )。

(每手合约价值为62500美元，不计手续费)A.亏损2625美元B.盈利2625美元C.亏损6600瑞士法郎D.盈利6600瑞士法郎【答案】 B7、下面不属于货币互换的特点的是（）。

(一)期权交易的主体(1)对冲者：对冲者把期权作为一种风险管理工具，作为抵消或降低价格反向运动影响的保险。

(2)做市商：做市商通过在市场上双向买入或卖出期权以控制其仓盘的风险。

为市场提供流动性，并从期权合约的微小的买卖价差中获益。

(3)生产商：由于他们对相关工具自然地多头持有，所以如果生产商卖出一项看涨期权，则意味着在该期权被执行时该生产商有义务出售其持有的相关产品。

(4)消费者：与生产商相反，消费者对相关工具自然地空头持有。

如果他们卖出一项看跌期权，则意味着在该期权被执行时，该消费者有义务买入相关产品。

投机者：这些市场参与者同时买入或卖出相似的期权以及相关的工具，以谋求从价格差异中获取利润，这种行为增加了市场的流动性期权行使价在行使期权时，用以买卖标的资产的价格。

在大部分交易的期权中，标的资产价格接近期权的行使价。

行使价格在期权合约中都有明确的规定，通常是由交易所按一定标准以减增的形式给出，故同一标的的期权有若干个价格。

至于每一种期权有多少个执行价格，取决于该标的资产的价格波动情况。

投资者在买卖期权时，对执行价格选择的一般原则是：选择在标的资产价格附近交易活跃的执行价格。

行使时限（到期日）（Expiration date 或 Expiry date）每一期权合约具有有效的行使期限，如果超过这一期限，期权合约即失效。

一般来说，期权的行使时限为一至三、六、九个月不等，单个股票的期权合约的有效期间之多约为九个月。

场外交易期权的到期日根据买卖双方的需要量身定制。

但在期权交易场所内，任何一只股票都要归入一个特定的有效周期，有效周期可分为这样几种：①一月、四月、七月、十月；②二月、五月、八月和十一月；③三月、六月、九月和十二月。

它们分别称为一月周期、二月周期和三月周期。

欧式美式之区别欧式期权和美式期权的区别主要在执行时间的分别上。

（1）美式期权合同在到期日前的任何时候或在到期日都可以执行合同，结算日则是在履约日之后的一天或两天，大多数的美期期权合同允许持有者在交易日到履约日之间随时履约，但也有一些合同规定一段比较短的时间可以履约，如“到期日前两周”。

区分期货与远期、期权与期货的区别与联系11406010302会计三班黄俊豪（一）区别一、基本概念期货——是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。

期权——指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。

远期——合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）。

二、期货和期权的区别期权交易与期货交易都以远期交割的合同为标的物，防止市场变动，可提供价格保护。

两者主要区别在于：1、标的物不同：期货交易的标的物是商品或期货合约；而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。

2、投资者权利与义务的对称性不同：期货合同是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务，如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲；期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务。

3、履约保证不同：期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金；而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力。

4、现金流转不同：期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5％～10％；期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。

在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5％～10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金；盈利方则可提取多余保证金。

5、盈亏的特点不同：期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费；卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的。

2023年期货从业资格之期货基础知识基础试题库和答案要点单选题（共30题）1、某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元／吨，卖出平仓时的基差为-50元／吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（）。

A.盈利3000元B.亏损3000元C.盈利l500元D.亏损1500元【答案】 A2、下列关于期货合约价值的说法，正确的是（）。

A.报价为95-160的30年期国债期货合约的价值为95500美元B.报价为95-160的30年期国债期货合约的价值为95050美元C.报价为96-020的10年期国债期货合约的价值为96625美元D.报价为96-020的10年期国债期货合约的价值为96602.5美元【答案】 A3、8月1日，张家港豆油现货价格为6500元／吨，9月份豆油期货价格为6450元／吨，则其基差为（）元／吨。

A.-40B.40C.-50D.50【答案】 D4、市场为正向市场，此时基差为（）。

A.正值B.负值C.零D.无法判断【答案】 B5、下列关于基差的公式中，正确的是()。

A.基差=期货价格-现货价格B.基差=现货价格-期货价格C.基差=期货价格+现货价格D.基差=期货价格*现货价格【答案】 B6、某投资者欲采金金字塔卖出方式建仓，故先以3.05美元／蒲式耳的价格卖出3手5月玉米合约。

此后价格下跌到2.98美元／蒲式耳，该投资者再卖出2手5月玉米合约。

当（）该投资者可以继续卖出1手玉米期货合约。

A.价格下跌至2.80美元／蒲式耳B.价格上涨至3.00美元／蒲式耳C.价格为2.98美元／蒲式耳D.价格上涨至3.10美元／蒲式耳【答案】 A7、上海期货交易所的铜、铝、锌等期货报价已经为国家所认可，成为资源定价的依据，这充分体现了期货市场的（）功能。

A.规避风险B.价格发现C.套期保值D.资产配置【答案】 B8、买入沪铜同时卖出沪铝价差为32500元/吨，则下列情形中，理论上套利交易盈利空间最大的是（）。

期货套期保值与期权套期保值的比较研究中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2012）06-000-02摘要改革开放以后，随着我国资本市场的不断建设，我国的期货市场已经出具规模。

但是我国的期权交易始终处于一种观望谨慎的状态之中。

在当今全球金融危机的余波未尽，欧债市场又警报频发的背景之下，我国对于金融衍生品市场的全面性的需求也越来越关注。

本文归纳比较期货套期保值与期权套期保值之间的关系，并就此具体分析了两者在资本市场的相关应用。

关键词套期保值期货期权市场风险保证金标的物一、概述改革开放以后，随着我国资本市场的不断建设，我国的期货市场已经出具规模。

但是我国的期权交易始终处于一种观望谨慎的状态之中。

在当今全球金融危机的余波未尽，欧债市场又警报频发的背景之下，我国对于金融衍生品市场的全面性的需求也越来越关注。

期货是标准化的远期，是买卖双方同意在未来的某一特定的时间以一个事先约定的价格买入或者卖出一定的数量的某种资产的协定。

期权则是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。

金融领域中的权利和义务被分开进行定价，期权持有人有权利在未来一段时间内，以一定价格向对方购买或出售一定数量的特定商品，但没有必须购买或出售的义务。

二、套期保值的原理分析（一）期货套期保值交易原理期货套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

期货套期保值交易的原理在于，利用同种商品期货价格走势与现货价格走势一致，同涨同跌。

在此基础上，再根据方向相反、数量相等、月份相同或相近的操作原则进行交易。

以一个部位亏损换取另一个部位盈利，此消彼长，从而实现规避风险、锁定成本的目的。

（二）期权套期保值交易原理期货是现货的衍生品，所以期货可以为现货进行套期保值，对冲价格变动的风险。

期权以期货为标的，可以说是衍生产品的衍生品。

1.简述期货交易、现货交易、远期交易三者之间的区别和联系。

区别：a)交易的对象不同。

现货交易和远期交易的范围包括所有商品；而期货交易的对象是由交易所制订的标准化合约。

b)交易目的不同。

在现货交易和远期交易中，买方是为了获取商品；卖方则是为了卖出商品，实现其价值。

而期货交易的目的是为了转移价格风险或进行投机获利。

c)交易程序不同。

现货交易中卖方要有商品才可以出卖，买方须支付现金才可购买，这是现货买卖的交易程序。

而期货交易可以把现货买卖的程序颠倒过来，即没有商品也可以先卖，不需要商品也可以买。

而远期交易就是交易双方约定按照一定的价格在未来的某一时间进行交割商品。

d)交易的保障制度不同。

现货交易以《合同法》等法律为保障，合同不能兑现时要用法律或仲裁的方式解决；而期货交易是以保证金制度为保障来保证交易者的履约。

期货交易所为交易双方提供结算交割服务和履约担保，实行严格的结算交割制度，违约的风险很小。

期货交易实行保证金制度。

e)交易方式不同。

现货交易是进行实际商品的交易活动。

交易过程与商品所有权的转移同步进行。

而期货交易是以各种商品期货合约为内容的买卖，整个交易过程只是体现商品所有权的买卖关系，而与商品实体的转移没有直接的联系。

联系：期货交易和远期交易二者都不要求即期交割，或者是通过合约的形式规定于未来某个确定的时间内按约定的价格的数量交割。

现货交易和远期交易要求交易的标的物必须是货，而不是标准化合约。

2.期货市场的功能与特点。

a)价格发现：所谓价格发现，是指利用市场公开竞价交易等交易制度，形成一个反映市场供求关系的市场价格。

具体来说就是，市场的价格能够对市场未来走势作出预期反应，同现货市场一起，共同对作出预期。

b)套期保值：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

3.金融市场上有哪些种类的交易者？其发挥了什么样的作用？a)企业。

期货、期权、远期的区别与联系(一)区别一、基本概念——是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某期货种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。

期权——指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额(指权利金)后拥有的在未来一段时间内(指美式期权)或未来某一特定日期(指欧式期权)以事先规定好的价格(指履约价格)向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。

远期——合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物(标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品)。

二、期货和期权的区别期权交易与期货交易都以远期交割的合同为标的物，防止市场变动，可提供价格保护。

两者主要区别在于:1、标的物不同 :期货交易的标的物是商品或期货合约;而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。

2、投资者权利与义务的对称性不同:期货合同是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务，如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲;期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务。

3、履约保证不同 :期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金;而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力。

4、现金流转不同 :期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5,,10,;期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。

在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5,,10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金;盈利方则可提取多余保证金。

5、盈亏的特点不同 :期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费;卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的。

2024年期货从业资格之期货基础知识练习题(二)及答案单选题（共45题）1、一笔1M／2M的美元兑人民币掉期交易成本时，银行（报价方）报价如下：美元兑人民币即期汇率为6．2340／6．2343；（1M）近端掉期点为40．00／45．00（bp）；（2M）远端掉期点为55．00／60．00（bp），作为发起方的某机构，如果交易方向是先买入、后卖出。

A.6.2388B.6.2380C.6.2398D.6.2403【答案】 A2、改革开放以来，（）标志着我国期货市场起步。

?A.郑州粮食批发市场以现货交易为基础，引入期货交易机制B.深圳有色金属交易所成立C.上海金属交易所开业D.第一家期货经纪公司成立【答案】 A3、某中国公司现有一笔100万美元的应付货款，3个月后有一笔200万美元的应收账款到笔200万美元的应收账款到期，同时6个月后有一笔100万美元的应付账款到期。

在掉期市场上，美元兑人民币的即期汇率为6．1245／6．1255，3个月期美元兑人民币汇率为6．1237／6．1247，6个月期美元兑人民币汇率为6．1215／6．1225。

如果该公司进行一笔即期对远期掉期交易与一笔远期对远期掉期交易来规避汇率风险，则交易后公司的损益为（）。

A.-0.06万美元B.-0.06万人民币C.0.06万美元D.0.06万人民币【答案】 B4、国债期货到期交割时，用于交割的国债券种由（）确定。

A.交易所B.多空双方协定C.空头D.多头【答案】 C5、（）不属于会员制期货交易所的设置机构。

A.会员大会B.董事会C.理事会D.各业务管理部门【答案】 B6、在菜粕期货市场上，甲为菜粕合约的买方，开仓价格为2100元/吨，乙为菜粕合约的卖方，开仓价格为2300元/吨。

甲乙双方进行期转现交易，双方商定的平仓价为2260元/吨，商定的交收菜粕交割价比平仓价低30元/吨。

期转现后，甲实际购入菜粕的价格为_______元/吨，乙实际销售菜粕价格为________元/吨。

期权与期货期末考试汇总（仅限参考）一、名词解释1.期货交易：期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动.2.期货经纪公司：又称期货公司,是指依法设立的，接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。

3.每日无负债结算制度：是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收的款项同时划转,相应增加或减少会员的结算准备金。

结算完毕,如果某会员结算准备金明细科目余额低于规定的最低数额，交易所则要求该会员在下一交易日开市前30分钟补交，从而做到无负债交易。

4.保证金制度：在期货交易中，任何交易者必须按照其买卖期货合约价值的一定比例（通常为5％～10％）缴纳保证金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。

这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金.5.涨跌停板制度：是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度,超过该范围的报价则视为无效，不能成交。

6.套利交易：套利交易指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在未来某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。

7.基差交易：基差交易是交易者用期货市场价格来固定现货交易价格，从而将出售价格波动的风险转移出去的一种套期保值策略。

8.套期保值：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其当前买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

9.外汇期货：外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例,以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。

10.股指期货:股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。

金融学问答题一、货币与货币制度1 .代用货币与信用货币的价值基础决定有什么不同？（1）信用货币是独立的货币形式,其价值取决于它的购买力。

(2)它稳定的基础是社会公众向货币发行者提供的资源和资产的数量。

（3)代用货币是代替金属货币流通的货币，它的价值决定于它所代表的金属货币的价值。

２．什么是货币制度?货币制度的构成要素有哪些？货币制度的概念：一个国家以法律形式确定的货币流通的结构与组织形式。

构成要素：本位币材；货币单位；发行与流通程序；准备金制度3.金银复本位制下为什么会出现劣币驱逐良币的现象？劣币驱逐良币现象是在金银复本位制中的“双本位制”条件下出现的，即法律规定金和银的比价，金币和银币都按法定比价流通，由此形成了金银的法定比价和市场比价。

一旦金银的市场价格发生变化，就会使金银的法定比价和市场比价发生偏离。

由于当时的金币和银币都是可以自由铸造的足值的本位币,因此当金银的法定比价和市场比价发生偏离时，市场价格偏高的货币（良币）就会被市场价格偏低的货币(劣币）所排斥,在价值规律的作用下，良币退出流通进入贮藏,劣币充斥市场,出现“劣币驱逐良币”的现象。

4．为什么说金币本位制是一种稳定的货币制度?金币本位制是一种稳定的货币制度，表现在:对内价值稳定：由于金币本位制下货币的贮藏手段职能,可以自动调节货币流通量。

对外价值稳定:由于金币本位制下黄金可以自由输出输入，外汇行市的波动以铸币平价为基础，围绕运费波动，波动的界限就是黄金输送点。

金币本位制的稳定性对当时资本主义经济发展和国际贸易的发展起到了积极的促进作用。

５．为什么说复金属本位制是一种不稳定的货币制度？答：平行本位制下：与价值尺度职能矛盾。

（需要具体论述）双本位制下：劣币驱逐良币规律。

(需要具体论述）跛行本位制就是事实上的金单本位制。

(需要具体说明)二、信用与利息、利率1.信用的基本特征是什么?信用是怎样产生和发展起来的?信用是以偿还和付利息为条件的价值的单方面转移。

期权基础知识期权的价格（一）价格构成期权价格就是买进（或卖出）期权合约时所支付（或收取）的权利金。

期权的权利金由内涵价值和时间价值组成。

1．内涵价值是指立即履行期权合约时可获取的总利润。

这是由期权合约的执行价格和标的物价格决定的。

根据执行价格和标的物价格的关系，可以分为实值期权、虚值期权和平值期权：看涨期权看跌期权实值期权执行价格<标的物价格执行价格>标的物价格虚值期权执行价格>标的物价格执行价格<标的物价格平值期权执行价格=标的物价格执行价格=标的物价格2．时间价值时间价值是期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即权利金中超出内涵价值的部分，又称外涵价值。

它是指当期权的买方希望随着时间的延长，相关标的物价格的变动有可能使期权增值时而愿意为买进这一期权所付出的权利金金额。

通常，期权剩余的有效时间越长，其时间价值就越大。

当期权临近到期日时，如果其他条件不变，该期权的时间价值的衰减速度就会加快。

而在到期日，该期权就不再有任何时间价值。

（二）影响期权价格的基本因素1．标的物价各及执行价格这是影响期权价格的最重要因素。

执行价格与标的物价格的差额决定了内涵价值的有无及大小。

就看涨期权而言，标的物价格超过执行价格越多，内涵价值就越大；超过越少，内涵价值就越小；当标的物价格等于或低于执行价格时，内涵价值为零。

就看跌期权来说，标的物价格低于执行价格越多，内涵价值就越大；反之，就越小；当标的物价格等于或高于执行价格时，内涵价值为零。

执行价格与标的物价格的关系还决定了时间价值的有无和大小。

一般来说，执行价格与标的物价格的差额越大，则时间价值就越小；反之，差额越小，则时间价值就越大。

2．标的物价格波动率价格波动率是指标的物价格的波动程度，它是期权定价模型中最重要的变量。

在其他因素不变的条件下，标的物价格的波动增加了期权向实值方向转化的可能性，权利金也会相应增加。

价格波幅越大，权利金就越高。

3．距到期日前剩余时间距离期权合约到期日剩余时间的长短即为期权合约的有效期。