2.2风险价值一、风险(一)风险的概念：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。
理解：1、风险是事件本身的不确定性，具有客观性。
2、这种风险是“一定条件”下的风险。
3、风险的大小随时间延续而变化，是“一定时期”内的风险。
4、风险和不确定性有区别。
风险是指事前可以知道所有可能的后果，以及每种后果的概率。
不确定性是指事前不知道所有可能后果，或者虽然知道可能后果但不知道他们出现的概率。
但在实务领域对风险和不确定性不作区分，都视为风险。
5、风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。
财务上的风险主要是指无法达到预期报酬的可能性。
6、风险是针对特定主体的：项目、企业、投资人。
风险主体与收益的主体相对应。
7、风险是指“预期”收益率的不确定性，而非实际的收益率。
(二)风险的类别投资人的风险：市场风险和公司特有风险。
1、市场风险：是指那些影响所有公司的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀和高利率等。
——不可分散风险或系统风险。
2、企业的风险：商业风险（经营风险）和财务风险（筹资风险）。
⑴经营风险是指生产经营的不确定性带来的风险，它是任何商业活动都有的，也叫商业风险。
经营风险主要来自于市场销售、生产成本和生产技术等。
经营风险使企业的报酬变得不确定。
最终结果表现为资产收益率的不确定；固定成本有杠杆作用，使资产收益率变化加大。
⑵财务风险是指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也叫筹资风险。
借款利息率固定有杠杆作用，使权益净利率变动比资产净利率变动更大。
例如：股本10万，好年景每年盈利2万，股东资本报酬率20%；坏年景亏损1万，股东资本报酬率为负10%。
假设公司预期今年是好年景，借入资本10万，利息率10%，预期盈利4万，付息后的盈利为3万，股东资本报酬率上升为30%。
这就是负债经营的好处。
但是，这个借款决策加大了原有的风险。
如果借款碰上的是坏年景，企业付息前亏损应当是2万，付息1万后亏损3万，股东的资本报酬率是负的30%。
