国际金融(第三章)汇率政策

㈣ 人民币汇率并轨后改革的深入发展阶段
（1994年至2005年7月21日前） 实行以市场供求为基础的、单一的、有管理 的浮动汇率制 。 ㈤ 人民币汇率形成机制改革（2005年7月21 日至2008年8月5） 实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进 行调节、有管理的浮动汇率制度。 ㈥ 人民币汇率实行以市场供求为基础的、 有管理的浮动汇率制度（2008年8月6日至今）
（二）浮动汇率制（1973年春以后） ⒈ 定义： 两国货币比价根据外汇市场供求状况的变 化自发决定。 ⒉ 分类：
按政府是否干预 外汇市场来划分
单独浮动
按浮动方式划分 联合浮动
⒊ 优点： ⑴ 提高了推行本国经济政策的自主性。 ⑵ 对国际收支失衡的调节具有自发性。 ⑶ 抵御国外经济波动对本国经济的冲击。 ⑷ 可使更多的外汇资金用于经济发展。 ⒋ 缺点： ⑴影响国际贸易和投资的发展。 ⑵容易助长国际金融市场的投机活动。
IMF对成员国汇率制度的分类
严格固定 的汇率制度 无法定货币的汇率安排 货币局制度 传统固定 汇率制度 钉住平行汇率带 爬行钉住制 爬行带内浮动 不事先宣布汇率路径的管理浮动 独立浮动汇率制 美元化 货币联盟
中间 汇率制度
浮动 汇率制度
货币局制度： 指货币当局暗含法定承诺按照 固定汇率来承兑指定的外币,并通过 对货币发行权的限制来保证履行法 定承兑义务。
第四节 人民币汇率制度 一、演变 ㈠ 人民币汇率初定阶段 （1949-1952年） 钉住美元实行浮动，调整依据是国内外物价相 对水平的变化。 ㈡ 中央集中计划经济阶段（1953-1980年） 人民币汇率实行固定汇率。 ㈢ 人民币汇率制度改革的初期阶段（19811993） 贸易内部结算价、非贸易官方汇率及外汇调剂 价并存（1981-1984） 官方汇率与外汇调剂价格并存（1985-1993）
第三章 汇率 政 策
第一节 第二节 第三 汇率水平管理 人民币汇率制度
第一节 汇率变动的经济影响 一、对本国国际收支的影响 ㈠ 贸易收支 本币贬值→出口↑进口↓→改善贸易收支 ㈡ 非贸易收支 本币贬值→本国的旅游外汇收入↑本国的旅 游外汇支出↓→改善非贸易收支 ㈢ 资本流动 本币贬值可以改善本国的中长期资本流动； 一般不利于本国的短期资本流动。
二、基本内容 ㈠人民币汇率的公布机关： 中国人民银行——对外公布对美元、 港元、日元、欧元、英镑的基准汇率。 ㈡ 人民币汇率的标价方法： 直接标价法。 ㈢人民币汇率实行外汇买卖双价制。
二、对本国物价的影响 本币贬值一般会带来本国物价的上涨。 三、对本国证券市场的影响 本币贬值将使本国证券市场的价格下跌。 四、对本国就业和国民收入的影响 本币贬值会带来本国就业和国民收入的增加。 五、对国际经济关系的影响 一国货币贬值带来的国际收支状况改善和经 济增长加快，很可能使贸易伙伴国的国际收 支恶化和经济增长放慢。
第二节
汇率制度选择
一、 汇率制度（Exchange Rate System）：
指一国货币当局对本国货币汇率确定的原则、变 动的基本方式所做出的安排与规定。
固定汇率制 汇率制度 浮动汇率制
二、分类 （一）固定汇率制（1945年-1973年春） ⒈ 定义： 两国货币汇率的波动界限规定在一定幅度之内。 ⒉ 特点： ⑴双挂钩：美元与黄金挂钩；其他国家的货币 与美元挂钩。 ⑵一固定：本国货币的平价经IMF确认，不得 随意变动。 ⑶上下限：±1％ ⑷政府干预
三、汇率制度选择应考虑的因素 （一）经济规模和开放情况 （二）通货膨胀率 （三）劳动力市场自由程度 （四）金融市场发育程度 （五）政策制定者的权威大小 （六）资本流动性
第三节
汇率水平管理
货币高估 货币低估
一、均衡汇率与汇率失调
汇率失调
二、外汇市场干预 直接干预：外汇平准基金 间接干预 三、汇率操纵