05第五讲商业银行证券投资业务经营管理

购入价大于出售价为亏本
（三）证券投资收益的计算
这个问题主要是研究，已知一张债券过 一定时期将能获得的收益，来换算现时 的价值，即现在这张债券值多少钱。
（三）证券投资收益的计算
1、一年期的债券 例：债券一年后收益为$1060，当时市场利
率为6%，那么，现值是多少？ 这要用单利计算公式来计算： 单利计算公式：利息额=本金×利率×时期
商业银行证券投资的目的可以概括为： ➢ （一）灵活运用资金 ➢ （二）获取收益 ➢ （三）降低经营风险 ➢ （四）补充流动性需要
二、商业银行证券投资业务的特点
（一）与工商企业投资活动相比 ➢ 1、投资对象不同 ➢ 2、获取收益的方式不同 ➢ 3、投资对象的流动性不同 ➢ 4、投资的重要性不同
二、商业银行证券投资业务的特点
期支付的利息数额，所以收益率为： 利息
本金
（二）证券投资收益率
第三，票面上既无标明收益率，也无利息
额，
票面收益率
票面额 实际售价 票面价值
（实际为贴现利息率）
（二）证券投资收益率
2、当期收益率 即用证券票面收益除以证券买卖价格而
得出的收益率。 即：票面收益（证票券面买额卖价 票格面收益率） 当期收益率 （这个收益率考虑了证券市场价格的变
（二）与放款业务相比 ➢ 1、流动性不同 ➢ 2、风险性不同 ➢ 3、业务关系不同
三、商业银行证券投资的对象
商业银行证券投资是其在金融市场上买 卖有价证券的活动，金融市场上有价证 券的种类也就决定了商业银行证券投资 的范围。基于商业银行的投资目的，可 供商业银行投资的证券主要有政府债券、 公司债券和股票。
通过学习商业银行证券投资的风险及投资对 策，懂得证券投资的技巧和方法。
思考题
1、简述商业银行证券投资的目的和特点。 2、在了解商业银行证券投资对象的基础上，
阐述目前我国商业银行可投资的证券种类及 原因。 3、在了解商业银行证券投资收益和收益率 的基础上，掌握证券投资收益的计算方法。 4、阐述商业银行证券投资的风险。
讨论题
试述在市场利率变动时，商业银行证券投资 的理想策略。
一、商业银行证券投资的目的
商业银行证券投资业务是指商业银行买 卖有价证券的活动。证券投资是商业银 行的一项重要的业务，是银行收入的主 要来源之一，随着我国商业银行经营机 制的转变，证券投资业务也将成为必然 的业务组成部分。
一、商业银行证券投资的目的
即： P2 (1 i)2 60美元
或是：P2
60美元 (1 i)2
60 (1 6%算
（3）与此相类似，有更小的金额（ P3）， 如按复利投放，在第三年年末将有60美元的 现值。
即：P3 (1 i)3 60美元
或是： P3
60 (1 i)3
P7
60 (1 6%)7
（三）证券投资收益的计算
如果利率不是6%，情况就会发生变化， 即：
➢ 如果利率高于6%，到一年后应收$1060 的现时价值就较低些；
➢ 如果利率低于6%，则上述的现时值就较 高些。
（三）证券投资收益的计算
例如： ➢ 如果利率为8%，则
P S = $1060 $981.48 1 i 1 8%
三、商业银行证券投资的对象
（一）政府债券（提问） （二）公司债券（提问） （三）股票（提问）
四、商业银行证券投资收益及其计算
（一）证券投资收益 （二）证券投资收益率 这些收益根据不同计算标准可形成不同
的收益率：
（二）证券投资收益率
1、票面收益率 第一，票面标明的收益率——利率； 第二，票面上虽未标明收益率，但有每
即： S P(1 i)n
P
S (1 i)n
（三）证券投资收益的计算
解：
（1）有某个金额（ P1 ）如按现行利率投放， 一年后就有60美元的价值，
即：P1(1 i) 60美元
或是
P1
60美元 60 1 i 1 6%
56.604美元
（三）证券投资收益的计算
（2）另有较小的金额（ P2），如按现行利 率按复利投放，在两年年末时将有60美元的 现值。使用复利是因为第一年的利息在第二 年也会得到利息，
➢ 如果利率为4%，则
P S = $1060 $1019.23 1 i 1 4%
这样计算，既不吃亏，也能卖出。
（三）证券投资收益的计算
2、多年期的债券
例：假定10年期的债券每年年末支付一次利 息，利率为6%，付利息60美元，十年末付 本金1000美元。问现值是多少。
这要用复利计算公式来计算：
第五讲 商业银行证券投资业务经营管理
学习目标
通过学习商业银行证券投资的目的和特点， 懂得证券投资对商业银行来说，仍然重要；
通过学习商业银行证券投资的对象，懂得不 同国家的商业银行由于法律法规的限制，可 投资的证券种类不尽相同；
学习目标
通过学习商业银行证券投资收益及其计算， 了解证券投资收益的构成及其不同收益率和 不同期限证券收益的计算；
60 (1 6%)3
50.377 美元
（三）证券投资收益的计算
（4）以同样方法也可以算出其他利息支付
的现在价值：P4 …… P10
P4
60 (1 6%) 4
47.526 美元
P5
60 (1 6%)5
44.836 美元
P6
60 (1 6%)6
42.298美元
（三）证券投资收益的计算
化，比票面收益率更接近实际。）
（二）证券投资收益率
3、到期收益率——即：购买证券，对于投 资本金每年能取得多少收益的比率。到期收 益率是考虑了证券利息收入和增值（或贬值） 因素的收益率。
即：
到期收益率
到期利息
到期还本（出售价格） 持券期间
购入价格
购入价格 到期还本（出售价格）
2
注：购入价小于出售价为盈利
即 I Pin
那么，本利和=本金+利息额
即 S P I P Pin P(1 in)
（三）证券投资收益的计算
经过换算，可得 P S
1 in
因为期限是1 ，故 P S
1 i
公式中的P就是现值。
将上述数字代入公式可得：
S $1060
P
=
$1000
1 i 1 6%
因此，当市场利率为6%时，一年后收益 $1060的债券，现值为$1000。