国债期货培训PPT课件

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2.4交易时间 现券市场交易时间： –交易所：9:30-11:30，13:00-15:00 –银行间：9:00-12:00，13:30-16:30 –银行间市场在9:30-15:00成交金额占全天的91.28% –国债期货交易时间设定为：上午9:15—11:30 ，下午 13:00-15:15，覆盖交易所和银行间市场的活跃交易时段
面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债 合约到期月份首日剩余期限为4至7年的记账式附息国债 百元净价报价 0.002元 最近的三个季月 9:15—11:30， 13:00—15:15
9:15-11:30
上一交易日结算价的±2% 合约价值的2% 合约交割月份的第二个星期五 最后交易日后的第三个交易日 实物交割 TF 中国金融期货交易所
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2.5交割方式
•滚动交割（个人也可以交割） •进入交割月份后至最后交易日之前，客户可以申请交割，授权交易所根据规 则委托相关登记存管机构对其申报账户内的对应国债进行划转处理。 •合约最后交易日收市后的未平仓部分自动进入交割。
赋予卖方提前交割的权利：卖方可以提前交割，提前取得交割货款，提 高资金利用率 卖方可多次分散交割，缓解在集中交割时所面临的资金压力，增加买方 “多逼空”的成本和难度 滚动交割的交割期比较长，若多头想逼空，则必须自交割月的第一天起 控制大量的国债现券，不仅需要投入大量的资金，而且因要在较长时间内 持有可交割券，将面临较大的市场风险 防止集中采购和抛出现券，减轻交割对现货市场的冲击 集中交割中，国债期货的券款交付集中在一天进行，若交割量较大，则买 方集中性地筹集资金，可能拉升货币市场的资金拆借成本；卖方集中性地 购买最便宜可交割券，可能抬高国债现券的市场价格，不利于现货市场的 稳定
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2.3行情界面
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2.3行情界面（累积的波动可能很大）
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2.3行情界面（日内波动可能很小）
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2.3国债期货标的
国债期货标的 ➢名义标准券设计：采用并不存在的“名义标准债券”作 为交易标的，实际的国债可以用转换因子折算成名义标准 债券进行交割。 ➢多券种替代交收：剩余年限在一定范围内的国债都可以 参与交割,可有效防范逼仓风险。卖方有权选择“最便宜债 券”进行交割。 ➢可交割国债包含5年期、7年期两个财政部关键期限国债 ，债券供应量稳定。2012年发行5年和7年国债共13期， 约4000亿元。2013年计划发行5年和7年国债共18期，约 5040亿元。
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1.3国债市场的交易及托管
国债交易市场有哪些？ ➢银行间市场：从 2010 年 2 月开始，银行间市场国债交易量一直占 总交易量的 98%以上 ➢交易所市场 ➢商业银行柜台市场 国债托管机构有哪些？ ➢中债登（中央国债登记结算有限责任公司） ➢中证登（中国证券登记结算有限责任公司） ➢商业银行柜台托管
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第二章 国债期货基础知识
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2.1国债期货的定义 国债期货作为利率风险管理工具，属于金融期货中利率期货的
一种，是指买卖双方通过有组织的交易场所（场内），约定在未 来特定时间，按预先确定的价格和数量进行券款交割的国债交易 方式。
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2.2国债期货合约
合约标的 可交割国债 报价方式 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 涨跌停板幅度 最低交易保证金标准 最后交易日 最后交割日 交割方式 交易代码 上市交易所
国债期货培训
目录
第一章
国债基础知识
第二章 国债期货合约介绍
第三章
交易策略
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第一章 国债基础知识
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1.1 债券的分类
•国债期货只能对冲国债现券的风险么？
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1.2 国债及其分类
利率债主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据； 国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府 债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本 金的债权债务凭证。 从债券形式来看，我国发行的国债可分为凭证式国债、无记名（实物）国 债、储蓄国债、特别国债和记账式国债。

4.6
1 YTM 1.36


4.6
1 YTM 15.36

100
1 YTM 15.36
不同价格水平下的到期收益率
债券价格
85 90 95 100
到期收益率
7.0922% 6.4710% 5.8979% 5.3665% 4.8713%
债券价格 到期收益率
105
4.4081%
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1.4收益率和价格
➢假设某只债券，每年12月9日付息4.60元，2025年12月9日还本付息共计104.6元。如果 投资者在2010年7月31日以100元的价格购买了该债券，那么其到期收益率是多少？
n=15，F=100，C=4.6，f=1，w=0.36
100
4.6
1 YTM 0.36
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2.6可交割国债范围
•中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债 •固定利率且定期付息 •同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交 易所挂牌上市 •到期日距离合约交割月首日时间为4至7年 •符合转托管的相关规定
110
3.9731%
115
3.5633%
120
3.1760%
125
2.8091%
到期收益率与债券 价格呈反向波动。
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1.5净价、全价、久期
•净价交易、全价交收 ➢全价=净价+应计利息 ➢应计利息=自上次付息日起到今天为止的应该支付给国债卖方的利息额度 •久期——收益率变动和价格变动之间的数量关系，同等要素条件下，修正久期小的债券比修正久 期大的债券抗利率上升风险能力强，但抗利率下降风险能力较弱 ➢如果一张债券的价格为100元，久期为6，收益率上升0.01%（1bp），那么债券价格下降多少？ ➢债券价格的变动率=6*0.01%=0.06% ➢债券价格的变动量=100*0.05%=0.06 ➢债券价格下降0.06元。
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1.3国债市场的交易及托管
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1.3国债市场的交易及托管:国债ETF 申购及赎回
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1.3国债市场的交易及托管
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1.3国债市场的交易及托管
• 点击成交
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1.4收益率和价格
•收益率及和价格的关系 ➢到期收益率又叫收益率，就是指你所要求的持有国债到期的投资回报率。 ➢收益率同价格呈反向关系，收益率上升价格下降，收益率下降价格上升。