利率互换与货币互换介绍

金融互换的原理
金融互换是一种金融衍生工具，它的原理是通过两个交易方之间的互相交换财务权益，实现各自利益的最大化。

金融互换通常涉及两个主要组成部分：利率互换和货币互换。

利率互换是指两个交易方之间互相交换固定利率和浮动利率支付的权益。

货币互换则是指两个交易方之间互相交换不同货币的本金和利息支付权益。

在利率互换中，交易双方可以达成协议，其中一方以固定利率支付另一方，并收取浮动利率支付。

这种安排可以帮助交易方管理利率风险，并根据市场条件来优化资金运用。

例如，一个公司可以选择以固定利率贷款来保护自己免受未来可能的利率上升的风险。

而银行可以通过收取浮动利率来获得更高的回报。

在货币互换中，交易双方可以达成协议，其中一方以一种货币支付另一方，并收取另一种货币的支付。

这种安排可以帮助交易方管理汇率风险，并为跨境交易提供灵活性。

例如，一个公司可以选择通过货币互换来锁定一定的汇率，以便在跨境交易中减少汇率波动的风险。

金融互换的原理在于提供了一种灵活的工具，使交易方能够管理市场变动和风险。

通过与其他金融工具的结合使用，金融互换可以帮助投资者保持资金灵活性，并实现最大化的财务效益。

利率互换和货币互换名词解释
利率互换和货币互换是两种金融衍生品，用于管理利率和汇率风险的工具。

它们在国际金融市场中被广泛应用，为企业和金融机构提供了一种有效的风险管理手段。

利率互换是指两个相关方之间达成协议，按照一定利率进行债务交换的金融协议。

在利率互换交易中，两个参与方交换利率支付流，通常为固定利率和浮动利率。

例如，一家公司可能拥有一笔使用浮动利率支付的贷款，但担心未来利率上升导致支付成本增加，于是与另一家公司达成利率互换协议，将浮动利率转换为固定利率来规避风险。

货币互换是指两个相关方之间达成协议，按照一定汇率进行货币交换的金融协议。

货币互换通常用于国际贸易或投资，帮助企业规避货币波动风险。

例如，一家公司可能需要向国外供应商支付美元，但担心未来美元汇率波动导致成本增加，于是与另一家公司达成货币互换协议，以固定汇率交换需要的外币。

利率互换和货币互换在金融市场中扮演着重要的角色，通过帮助企业和金融机构管理利率和汇率风险，提高了市场的流动性和效率。

同时，它们也为投资者提供了一种多样化的投资方式，帮助他们规避市场波动。

总之，利率互换和货币互换是金融市场中常见的风险管理工具，通过帮助相关方规避利率和汇率风险，提高了市场效率，为投资者提供了更多的投资选择。

对于企业和金融机构来说，了解和运用这些工具将有助于降低金融风险，提高投资回报。

货币互换与利率互换货币互换（currency swap）目录1 货币互换概述2 货币互换优点3 货币互换的交易机制4 货币互换交易价格的报价5 货币互换功能6 货币互换的定价7 货币互换实例货币互换概述利率互换与货币互换在互换交易中占主要地位。

货币互换(又称货币掉期)是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。

简单来说，利率互换是相同货币债务间的调换，而货币互换则是不同货币债务间的调换。

货币互换双方互换的是货币，它们之间各自的债权债务关系并没有改变。

初次互换的汇率以协定的即期汇率计算。

货币互换的目的在于降低筹资成本及防止汇率变动风险造成的损失。

货币互换的条件与利率互换一样，包括存在品质加码差异与相反的筹资意愿，此外，还包括对汇率风险的防范。

货币互换优点①可降低筹资成本②满足双方意愿③避免汇率风险，这是因为互换通过远期合同，使汇率固定下来。

这个互换的缺点与利率互换一样，也存在违约或不履行合同的风险，如果是这样，另一方必然因利率、汇率变动而遭受损失这里须注意的是，货币互换与利率互换可以分别进行，同时也可结合同时进行。

但操作原理与上述单个互换一样。

互换交易形式除上述利率互换和货币互换两大形式外，还有其他许多形式，这里介绍3种。

(1)平行贷款(parallel loan)。

(2)背对背贷款(back-to-back loan)。

(3)中长期期汇预约(medium and long-term foreign exchange contract)货币互换的交易机制使用货币互换涉及三个步骤：第一步是识别现存的现金流量。

互换交易的宗旨是转换风险，因此首要的是准确界定已存在的风险。

第二步是匹配现有头寸。

只有明了现有头寸地位，才可能进行第二步来匹配现有头寸。

基本上所有保值者都遵循相同的原则，即保值创造与现有头寸相同但方向相反的风险，这就是互换交易中所发生的。

利率互换和货币互换
(⼀)互换的含义——互换是⼀种⾦融交易，交易双⽅在⼀段时间内通过交换⼀系列⽀付款项，这些款项既可以同时包括本⾦和利息⽀付，也可以只包括利息⽀付，以达到双⽅互利的⽬的。

在资本市场上，互换分为利率互换和货币互换。

1. 利率互换是在⼀段时间内交易双⽅根据事先确定的协议，在⼀笔象征性本⾦数额的基础上互相交换具有不同特点的⼀系列利息款项⽀付。

在利率互换中，交易双⽅不进⾏任何本⾦款项的交换，只涉及利息款项⽀付的交换。

利率互换主要有三种：
①息票利率互换，即同种货币的固定利率与浮动利率的互换;
②基础利率互换，即同种货币以⼀种市场利率为基础利率的浮动利率与以另⼀种市场利率为基础利率的浮动利率的互换;
③交叉货币利率互换，即⼀种货币的固定利率与另⼀种货币的浮动利率的互换。

例：
假设A，B公司都想借⼊1000万美元贷款，A想借⼊浮动利率贷款，B想借⼊固定利率贷款。

A公司在固定利率市场上有⽐较优势，B公司在浮动利率市场上有⽐较优势。

利⽤⽐较优势互为对⽅借款，降低筹资成本。

通过发挥⽐较优势并互换，双⽅的筹资成本降低0.50个百分点：=11.20%+LIBOR+0.3%--10.00%--LIBOR--1.00%
1. 货币互换是交易双⽅根据事先确定的协议，在未来⼀段时期内互相交换币种不同的⼀系列⽀付款项。

货币互换包括期内的⼀系列利息交换和期末的本⾦交换。

货币互换与外汇市场上的掉期交易是有区别的，掉期交易只在协议最初⽇和到期⽇对两种货币的本⾦数额进⾏交易，⽽没有⼀系列利息款项的交换。

利率互换根据以下资料设计一个利率互换，并收取10个基点作为手续费。

说明通过利率互换两家公司可分别节省多少利息成本。

信用等级：甲：AAA，乙：A固定利率借款成本：甲：10%，乙：10.7%浮动利率借款成本：甲：LIBOR-0.10%,乙:LIBOR+0.30%财务需求：甲：需要浮动利率资金，乙：需要固定利率资金由于两者的信用程度不一样，借款利率不同，在借固定利率款中，甲比乙利率低0.7%，而借浮动利率款，乙利率比甲高0.40%，显然乙贷浮动利率款有相对优势，甲借固定利率款有相对优势。

现在，甲：需要浮动利率资金，乙：需要固定利率资金，进行利率到换，即甲借固定利率款，乙借浮动利率款，共可省下利率为：(LIBOR-0.10%+10.7%)-(10%+LIBOR+0.30%)=0.3%；手续费10个基点，即0.1%,两者通过互换各省下0.1%的利率水平。

互换后，甲贷固定利率款,利率10%，由乙承担乙借浮动利率款，利率LIBOR+0.30%，其中LIBOR-0.25%由甲承担（？为什么甲承担的是负的0.25%的利率，这个0.25是怎么来的呀？）这样：甲需要浮动利率资金,支付浮动利率LIBOR-0.25%乙需要固定利率资金,支付固定利率10%+0.55%=10.55%（？这个0.55%又是怎么得来的呢？）甲乙各支付0.05%的利息费给中介最终：甲承担利率LIBOR-0.20%乙承担利率:10.6%R swap整个过程重新说一遍的话首先，现在两家公司的利率水平是甲乙固定10% 10.7%浮动Libor-0.1% Libor+0.3%按题目要求，甲需要浮动利率，乙需要固定利率那么两家公司总利率水平是甲（浮动）+乙（固定）=Libor-0.1%+10.7%=Libor+10.6%但是如果换一个借款方式，总利率水平变成甲（固定）+乙（浮动）=10%+Libor+0.3%=Libor+10.3%这样，剩下了0.3%的利率这个Libor+10.3%在甲乙两家公司中分配甲不能高于Libor-0.1% 要不然他就不做swap了同理，乙不能高于10.7%一种可能的分配是，0.3%的利率优惠，两家"对半分"甲用Libor-0.1%-0.15% = Libor - 0.25%乙用10.7%-0.15% = 10.55%其实这个0.25%只是一种可能的情况(利益平分)，实际要甲乙两家公司商定你可以认为是已知条件...货币互换货币互换（又称货币掉期）是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。

互换合约的名词解释互换合约（Swap Contract）是一种金融衍生工具，通过在一期时间内进行交换不同现金流的合约，用于管理风险、实现收益和资产配置等目的。

这种合约基于一定的交易规则，双方同意在未来的日期按预定条款进行资金或资产的交换。

一、互换合约的基本类型1. 利率互换（Interest Rate Swap）：利率互换是最常见的互换合约类型之一，双方同意以固定利率和浮动利率进行资金交换。

利率互换可用于对冲固定利率债券和浮动利率债券之间的利差风险，或者调整债务结构。

2. 货币互换（Currency Swap）：货币互换是指不同货币之间进行固定利率借贷和交换本金的合约。

在货币互换中，交易双方可以通过互换本币和外币获得更低的借贷成本，实现资金的优化配置和风险管理。

3. 贷款互换（Loan Swap）：贷款互换是指双方互相交换贷款的利息支付和本金还款义务的合约。

贷款互换可以用于降低贷款成本、调整债务结构、获取特定商品或服务等目的。

4. 商品期货互换（Commodity Futures Swap）：商品期货互换是指交易双方在期货市场上交换不同时间段内的商品期货合约。

这种互换合约可以用于实现价格风险的对冲，实现对特定商品的投资。

二、互换合约的交易双方互换合约的交易双方通常是金融机构、企业、投资基金、个人等市场参与者。

一方扮演固定利率支付方的角色（fixed-rate payer），另一方是浮动利率支付方的角色（floating-rate payer）。

两方根据合约约定支付或收取相应的现金流。

三、互换合约的计算和结算互换合约的计算和结算依赖于合约标的资产和交易规则。

对于利率互换，固定利率和浮动利率基于相关市场的利率水平计算。

货币互换的计算和结算基于汇率和利率差异。

贷款互换的计算和结算基于双方贷款的利息支付和本金还款。

商品期货互换的计算和结算基于期货合约的价格和交割规则。

四、互换合约的风险和应用1. 信用风险：由于互换合约的本质是信用契约，合约一方违约会导致另一方蒙受损失。

主题7利率互换与货币互换利率风险的定义分析仅限于与跨国公司有关的利率风险。

利率风险是指市场利率变动的不确定性给跨国公司造成损失的可能性跨国公司（非金融公司）的最主要利率风险来源于债务方面。

利率因币种而不同。

解释图表14.1(p.437)不同国家和不同货币的利率计算存在差异。

利率风险管理规避利率风险的主要金融工具：远期利率协议、利率期货（不讲）、利率互换、等。

远期利率协议(p.441)远期利率协议(forwardrateagreement,FRA):一份FRA的购买者获得了在未来某一日起开始将利率锁定在其想要的水平上的权利。

合约具体规定：如果利率上升至协议利率以上的水平，则FRA的卖方要向买方支付按名义本金计算的利息支出增加值。

若利率降至协议利率以下，买方将会向卖方支付利息支出的差值。

到期期限：一般为1、3、6、9和12个月。

例：Carlton公司的浮动利率贷款(1floating-rateloan)，利率：LIBOR（浮动）+1.5%（固定）。

该公司希望锁定第一次利息支付（在第一年年末），因此它购买了一份FRA，将总利息支付锁定在6.5%。

如果LIBOR在年末超过5%，则公司会从FRA卖方获得一笔现金，其价值正好相当于利率降至5%。

如果LIBOR在年末降至5%以下，公司将会向FRA的卖方支付一笔现金，从而将其LIBOR支付提升至5%，总贷款利率提升至6.5%。

利率互换(pp.443-446)互换(swap):交换一系列现金流的合约安排。

利率互换(interestrateswap):一方通过互换合约将其固定利率支付与另一方的浮动利率支付进行交换。

货币互换(currencyswap):互换合约双方交换的是不同币种的债务支付。

如瑞士法郎债务的利率支付与美元债务的利率支付。

一份互换合约可同时具有利率互换和货币互换的内容(elements)。

利率互换的动机存在多种动机，例举两种：1.预测未来利率会上涨如果公司有一笔浮动利率债务支付(floating-ratedebtservicepayments)，→签一份支付固定利率/收入浮动利率的互换合约，→避免债务成本上升的损失。

第十章互换与互换市场本章概述本章主要介绍互换市场以及互换的定价方法。

第一节互换市场概述1.1 利率互换与货币互换一、利率互换利率互换（Interest Rate Swaps）是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。

互换的期限通常在2年以上，有时甚至在15年以上。

双方进行利率互换的主要原因是双方在固定利率和浮动利率市场上具有比较优势。

假定A、B公司都想借入5年期的1000万美元的借款，A想借入与6个月期相关的浮动利率借款，B想借入固定利率借款。

但两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率也不同，如表10.1所示。

表10.1 市场提供给A、B两公司的借款利率从表10.1可以看出，A的借款利率均比B低，即A在两个市场都具有绝对优势。

但在固定利率市场上，A比B的绝对优势为1.2%，而在浮动利率市场上，A 比B的绝对优势为0.7%。

这就是说，A在固定利率市场上有比较优势，而B在浮动利率市场上有比较优势。

这样，双方就可利用各自的比较优势为对方借款，然后互换，从而达到共同降低筹资成本的目的。

即A以10%的固定利率借入1000万美元，而B以LIBOR+1%的浮动利率借入1000万美元。

由于本金相同，故双方不必交换本金，而只交换利息的现金流。

即A向B支付浮动利息，B向A支付固定利息。

通过发挥各自的比较优势并互换，双方总的筹资成本降低了0.5%（即11.20%+6个月期LIBOR+0.30%―10.00%―6个月期LIBOR―1.00%），这就是互换利益。

互换利益是双方合作的结果，理应由双方分享。

具体分享比例由双方谈判决定。

我们假定双方各分享一半，则双方都将使筹资成本降低0.25%，即双方最终实际筹资成本分别为：A支付LIBOR+0.05%浮动利率，B支付10.95%的固定利率。

这样，双方就可根据借款成本与实际筹资成本的差异计算各自向对方支付的现金流，即A向B支付按LIBOR计算的利息，B向A支付按9.95%计算的利息。

互换(Swaps)：是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定支付款项的金融交易，主要有货币互换和利率互换两类。

一、利率互换利率互换是一项常用的债务保值工具，用于管理中长期利率风险。

利率互换是：双方之间的一种协议，目的是交换一定的现金流量，现金流量以同一种货币计价，但以不同方式计算（固定利率，浮动利率），本金不互换，是名义上的。

一般地说，当利率看涨时，将浮动利率债务转换成固定利率较为理想，而当利率看跌时，将固定利率转换为浮动利率较好。

从而达到规避利率风险，降低债务成本，便于债务管理。

利率互换不涉及债务本金的交换，即客户不需要在期初和期末与银行互换本金。

举例：某公司有一笔美元贷款，期限10年，从1997年3月6日至2007年3月6日，每半年计息付息一次，利率水平为USD 6个月LIBOR+70基本点（浮动利率）。

公司认为在今后十年之中，美元利率呈上升趋势，如果持有浮动利率债务，利息负担会越来越重。

同时，由于利率水平起伏不定，公司无法精确预测贷款的利息负担，从而难以进行成本计划与控制。

因此，公司希望能将此贷款转换为美元固定利率贷款。

这时，公司可与中国银行做一笔利率互换交易。

利率互换的结果是：7.320%公司支付（固定利率）银行支付（浮动利率）Libor+70经过利率互换，在每个利息支付日，公司要向银行支付固定利率7.320%，而收入的USD 6个月LIBOR+70基本点，正好用于支付原贷款利息。

这样一来，公司将自己今后10年的债务成本，一次性地固定在7.320%的水平上，从而达到了管理自身债务利率风险的目的。

二、货币互换货币互换是一项常用的债务保值工具，主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产，达到规避汇率风险、降低成本的目的。

货币互换是：双方之间的一种协议，目的是交换一定的现金流量，现金流量是以不同货币计价，以相似或不同方式计算，需要实际上交换本金。