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市场经济下不同股票估值公式的应用分析丁怡文摘㊀要：股票价格作为一个衡量上市公司经营情况与财务状况的重要参考指标，深受众多投资者的关注㊂而评估股票价格是进行投资决策的前提，短期的股票价格会随着市场环境等诸多因素的变化而波动，但从单一股票的长期价格走势来分析，个股股价的涨跌又大体跟随着着其内在价值而波动㊂股票投资价值分析主要是通过研究上市公司的经营情况和行业发展情况来合理评估股票内在价值的分析过程㊂关键词：股票价格；内在价值；市场经济一㊁引言随着我国进一步开放资本市场，居民的收入水平的显著提高，越来越多的资本由于其逐利的特性，就像雪球一样流入股票市场，对股市而言，其本身的不确定性以及风险与利益并存的特点，使得投资者对于股市的感情十分复杂㊂一方面，股票市场巨大的发展潜力可以帮助投资者的进行财富保值和增值，另一方面，股票市场受到政治㊁环境㊁法律甚至人为干涉的影响也很大㊂因此，衡量股票价值的估值方法对于投资者来说，是一个非常重要的工具㊂二㊁市盈率估值法所谓市盈率，是指将标的公司所处行业中类似公司的多只股票行业平均市盈率来估计企业价值，简而言之，就是一家上市公司股票的每股市价与每股盈利的比率，其计算公式为：即ＰＥ（市盈率）＝Ｐ（股价）／Ｅ（每股盈利）㊂例如，万科Ａ（０００００２，），截至２０２０年６月３０日，其股价为２７．１８元，每股收益为１．７４，其市盈率ＰＥ＝２７．１８／１．７４＝１５．６２㊂该值代表了万科公司的投资者可以在１５．６２年之后收回初始投资成本㊂同属于房地产行业的绿地控股，其股价为７．６９元，每股收益为０．９９，其市盈率ＰＥ＝７．６９／０．９９＝７．７７，该值代表了绿地控股的投资者可以在７．７７年之后收回初始投资成本㊂通过对比这两个房地产行业的平均市盈率，投资者可以判断出绿地控股的股票比万科股票更具有投资潜力㊂市盈率估值法非常简单㊁直观，适用于业绩稳定㊁前景明朗的公司㊂但该公式的运用有一定的前提条件：必须假设该上市公司未来若干年每股盈利为恒定数值，而现实的情况是每股盈利受到宏观经济环境㊁企业的生存周期㊁经营管理情况㊁企业自身发展和成长性等影响，波动频繁㊂因此，市盈率估值法只是对股票价值的一种模糊估计，只能大致衡量一只个股在当前的市盈率水平下，股价是高估还是低估，或是大致合理㊂三㊁ＰＥＧ估值法ＰＥＧ指标由美国投资大师彼得㊃林奇提出，其计算公式为：ＰＥＧ＝市盈率ː盈利增长比率，指一只个股的 市盈率与盈利增长速度的比率 ，是由上市公司的市盈率除以盈利增长速度得到的数值㊂ＰＥＧ估值法是在市盈率估值法的计算上延伸出来的，它既可以通过市盈率考察一家上市公司目前的业绩状况，也可以通过盈利增长比率预测未来一段时期内公司的增长情况㊂截至２０２０年６月３０日，复星医药的净利润同比增长２０．１２％，其市盈率为５０．６３，其ＰＥＧ＝５０．６３／２０．１２＝２．５２㊂该公式应用简单明了，当ＰＥＧ值大于１时，说明该股票存在泡沫，股票价格被高估，投资者应谨慎投资，当ＰＥＧ值小于１时，则说明该股要么市盈率越低，要么盈利增长率越高，从而越具有投资价值㊂从复星医药这个上市公司可以看出，其ＰＥＧ值大于１，说明该股票价格被高估，投资者应关注股票的动向，这一理论也证明了目前复星医药股票大幅波动的原因㊂一般而言，ＰＥＧ估值法将ＰＥＧ数值的标准数定为１㊂在彼得㊃林奇看来，最理想的股票投资标的，其ＰＥＧ值应该低于０．５㊂相对于ＰＥ估值法而言，ＰＥＧ估值法考虑了企业盈利的增长情况，弥补了市盈率估值法相对静态的缺点，更适合适度成长股或基本面变化较大的股票估值㊂但其缺点也很明显，一方面盈利增长速度过低或者过高的企业，ＰＥＧ估值法可能并不合适㊂ＰＳ估值法是由菲利普费雪在２０世纪５０年代后期提出的衡量股票价值的指标方法㊂其计算公式为：市销率＝总市值／销售收入㊂一般来说，市销率越低，该股票的投资价值相对越高，例如Ａ股上市公司全柴动力，其总市值为４０．２３亿，截至２０２０年６月３０日其营业收入为３３．３０亿，市销率＝４０．２３／３３．３０＝１．２１，而同一行业的另外一家企业 长城汽车其总市值为２５４６．３３亿，营业收入为６２１．４３亿，其市销率＝２５４６．３３／６２１．４３＝４．１０㊂由此可以看出，虽然无论在总市值还是在销售收入的绝对值上，长城汽车都要远高于全柴动力，但是在运用市销率估值法的前提下，全柴动力比长城汽车更具有投资价值㊂投资者可以根据ＰＳ估值法筛选出同一行业中更具有投资价值的股票，有效减少投资风险㊂ＰＳ估值法主要适用于销售成本率较低的企业，如服务类企业或者是传统制造业，因为在运用此估值法时，只包括了总市值和销售收入两个因素，成本对于此估值法的影响已被忽略㊂另外，在运用ＰＳ估值法时，只能用于同行业进行对比，不同行业的对比是没有意义的，这也造成ＰＳ估值法在应用上有很大的局限性㊂股票市场为众多投资者提供了投资渠道，与此同时，目前我国股票市场在运行机制上还不成熟，部分投资者不够理性，存在较大的投机性，造成投资风险高㊂因此，投资者要想在股票市场中获取丰厚的回报，需要树立正确的价值投资理念，学习正确的理财投资知识，合理评估股票的价值，实现财富最大化㊂以上几种评估股票风险的方法，虽然各有利弊，但是可以帮助投资者在成熟的股票市场筛选出具有投资价值的股票㊂参考文献：［１］张景奇，等．股利贴现模型㊁自由现金流量贴现模型及剩余收益模型对股票价格与价值不同解释力的比较分析－来自中国证券市场的实证数据［Ｊ］．经济评论，２００６（６）：９２－９８．［２］黄向臻．中国股市估值的探讨［Ｊ］．福建师范大学学报，２００５，２：６１－６６．［３］道格拉斯Ｒ爱默瑞，约翰Ｄ芬妮特著．公司财务管理［Ｍ］．北京：中国人民大学出版社，２０１７．作者简介：丁怡文，江苏省徐州财经高等职业技术学校会计系㊂６６。
2023年03月15日证券研究报告行业评级：汽车强于大市（维持）平安证券研究所汽车团队月酝知风——汽车行业价格战为“表”，定价权切换为“里”核心摘要⏹价格战的直接原因是排放法规切换以及年初以来汽车需求疲弱。
7月1日我国将正式实施国六B的排放法规，新的排放要求中新增了RDE测试的限制要求以及20万公里的耐久试验（目前RDE仅为监测要求，耐久性试验为16万公里），环保部暂未明确延迟执行，因此部分车企或存在去库存需求。
受购置税减半退出及新能源车购买补贴退坡等因素影响，2023年初以来汽车消费需求不足。
2023年1-2月我国汽车销量为362.5万台（同比下降15.2%），同期燃油乘用车销量仅219.3万台（同比下滑幅度超过25%）。
⏹深层原因：合资品牌在新能源车领域被边缘化，定价权切换至特斯拉与自主品牌龙头企业手中。
1）合资车企所依赖的燃油车市场整体规模在快速萎缩，我国燃油乘用车销量从2017年到2022年减少了700万台左右。
2）新能源领域合资品牌正被边缘化，2022年我国新能源车渗透率已达到27.8%，自主品牌的新能源车渗透率达到40%~50%，主流合资车企新能源车渗透率不足5%。
3）旧有合资模式不能适应新发展形势。
2018年我国汽车合资股比放开+鲇鱼特斯拉入华后，合资车企中外股东方核心诉求不一致，中方第一要务是发展自主新能源品牌，外方则谋求更高的本土控制权。
合资车企缺乏有竞争力的新能源车产品，且大多没有插混车型布局，过去树立的品牌价值无法迁移；2023年自主品牌加速铺设独立新能源销售渠道，合资车经销渠道在新能源车领域的劣势将进一步凸显。
⏹投资建议：尽管价格战短期影响车企利润，但更应关注价格战背后的深层原因及后续影响，近几年多个外资品牌退出中国，预计后续还将有弱势品牌出清，看好自主品牌份额继续大幅上升。
2023年重点关注插混车战略转型坚决的车企，推荐长安汽车、吉利汽车、理想汽车、长城汽车。
精选空气悬架、抬头显示、域控制器等渗透率技术低+发展空间大的优质赛道，推荐已于对应细分赛道进行精准卡位、前瞻布局的配件企业，推荐中鼎股份、华阳集团、华域汽车、福耀玻璃、德赛西威、经纬恒润。
《汽车产业中长期发展规划》全文汽车产业是推动新一轮科技革命和产业变革的重要力量，是建设制造强国的重要支撑,是国民经济的重要支柱.汽车产业健康、可持续发展，事关人民群众的日常出行、社会资源的顺畅流通和生态文明的全面跃升.当前，新一代信息通信、新能源、新材料等技术与汽车产业加快融合，产业生态深刻变革，竞争格局全面重塑,我国汽车产业进入转型升级、由大变强的战略机遇期。
为落实党中央、国务院关于建设制造强国的战略部署，推动汽车强国建设，制定本发展规划.一、发展现状与面临形势（一)我国汽车产业发展成绩显著。
进入新世纪以来,我国汽车产业快速发展，形成了种类齐全、配套完整的产业体系。
整车研发能力明显增强，节能减排成效显著，质量水平稳步提高,中国品牌迅速成长，国际化发展能力逐步提升。
特别是近年来在商用车和运动型多用途乘用车等细分市场形成了一定的竞争优势，新能源汽车发展取得重大进展，由培育期进入成长期。
2016年,我国汽车产销突破2800万辆，连续8年位居全球第一，其中中国品牌汽车销量占比50％左右，市场认可度大幅提高。
汽车产业不断发展壮大，在国民经济中的地位和作用持续增强，对推动经济增长、促进社会就业、改善民生福祉作出了突出贡献.汽车相关产业税收占全国税收比、从业人员占全国城镇就业人数比、汽车销售额占全国商品零售额比均连续多年超过10％。
与此同时，我国汽车产业大而不强的问题依然突出，表现在关键核心技术掌握不足，产业链条存在短板，创新体系仍需完善，国际品牌建设滞缓，企业实力亟待提升,产能过剩风险显现，商用车安全性能有待提高。
巨大汽车保有量带来的能源、环保、交通等问题日益凸显。
（二）汽车产业发展形势面临重大变化。
产品形态和生产方式深度变革.随着能源革命和新材料、新一代信息技术的不断突破，汽车产品加快向新能源、轻量化、智能和网联的方向发展,汽车正从交通工具转变为大型移动智能终端、储能单元和数字空间，乘员、车辆、货物、运营平台与基础设施等实现智能互联和数据共享。
【关键字】战略论长城汽车的战略管理一、长城汽车概况长城汽车股份有限公司是中国最大的SUV和皮卡制造企业，已于2003年、2011年分别在香港H股和国内A股上市，截止2013年12月31日总资产达到526.05亿元。
旗下拥有哈弗、长城两个产品品类品牌，产品涵盖SUV、轿车、皮卡三大品类，拥有6个整车生产基地、80万辆产能，具备发动机、变速器等核心零部件的自主配套能力，下属控股子公司30余家，员工60000余人。
目前长城汽车控股或参股子公司30余家，通过10年时间，年销量实现从4.5万辆增长到了2012年的62万辆的高速增长。
2012年其营业收入达到431.59亿元，同比增长43.44%，净利润56.78亿元，同比增长65.73%。
在国际市场，长城汽车1998年首次出口以来，出口量和出口金额已连续多年名列前茅；目前产品已出口到欧洲、澳洲、非洲、中南美、中东、亚太等地区，其中俄罗斯、澳大利亚、智利、南非等已经成为长城汽车的主要出口国家。
二、长城汽车战略布局（一）整体战略布局长城汽车的品牌战略为：坚持聚焦发展，以"专注、专业、专家"为品牌理念，以专业化运营管理，打造专家品牌。
目前拥有哈弗与长城两个产品品类品牌；哈弗品牌主要是开发、生产车身长4.3米以上的SUV车型；长城品牌，目前旗下主要包括轿车、小型SUV、皮卡及MPV车型。
确立了以"客户满意"和"市场领先"为主要目标的营销战略。
创建于1984年的长城汽车，从一家仅仅是做汽车改装的小企业，逐渐做大做强，仅仅经过二十年的时间，长城汽车就扔掉了代工厂的帽子，开始销售自己的产品，确立了自己在行业中的优势。
1996年，长城汽车的迪尔系列皮卡开始上线生产，并迅速推向市场，仅仅经过三年时间，至1999年，长城汽车在国内皮卡车市场拿下了销量与产量的双料冠军，之后产销连年番翻，创下了国产汽车品牌销售的奇迹。
在此后的发展中，连续十一年的市场占有率第一名，销量第一名，长城皮卡几乎成了国产皮卡的代名词，这也使国外同类产品几乎难以加入中国市场。
长城汽车产业链深度解析报告老树开新花，科技来赋能报告综述：超预期因素一：新平台+新周期共振，量利双升可期（1）平台迎大年：长城汽车在研发方面一贯坚持“过度投入”理念，2020 年 7 月推出三大技术品牌“柠檬”、“坦克”、“咖啡智能”，拉开公司新征程序幕，据我们测算，2022 年柠檬/坦克平台渗透率将达到 76.1%，平台加速迭代及降本成效有望开始逐渐展现；（2）新车强周期：公司主力车型如第三代哈弗 H6、哈弗大狗、WEY 坦克 300、欧拉好猫以及哈弗初恋等车型有望在 2021 年持续发力， 2021 年哈弗 H5、H9、M6、H6 Coupe 等迎来换代，持续增强新车周期；（3）坚定走出去：“12+5”全球化生产布局，国内“黄金三角”正式形成，海外布局三大整车+五大 KD 工厂，海内海外双向拓展。
超预期因素二：皮卡寡头格局，高端乘用化打开想象空间（1）我国皮卡仍以商用为主，限行、贴标为乘用主要制约因素，伴随各地皮卡限行政策逐步解禁，限制有望陆续解除。
对标日本皮卡渗透率，国内皮卡销量拥有翻倍增长空间；（2）受国 VI 排放升级影响，皮卡市场份额进一步向头部企业靠拢，公司作为 20 余年来皮卡霸主，有望受益于皮卡格局集中；（3）“炮” 颠覆传统皮卡，在国内打响皮卡高端化第一枪，在国外澳洲、智利、约旦等地站上国际舞台，打开国内外市占率提升空间。
1. 三十而立，复盘 SUV 龙头之道三十而立，国内 SUV 及皮卡龙头。
长城汽车前身为成立于 1984 年的乡镇集体企业长城工业公司，1991 年、1995 年两次约定承包给魏建军先生经营，1998 年改制为长城有限公司，2001 年整体变更为股份公司。
历经三十余年发展，长城汽车已成长为国内 SUV 及皮卡龙头，主营业务包括汽车整车与主要汽车零部件的研发、生产与销售，整车销售占公司营收比重常年维持在 90%以上（2019 年汽车业务营收占比 89.65%主要系工厂交货模式的运输费用从整车收入中剥离所致），下设长城皮卡、哈弗、WEY、欧拉新能源四大整车品牌。
走向国际化，我们在路上作者：曹晓昂来源：《汽车纵横》2013年第01期漫长艰巨意义深远曾有过多次海外调研经验的北京汽车集团有限公司品牌与公关部副部长赵焱告诉记者，北汽自主品牌乘用车在9大平台上将陆续推出20余款新车，全面覆盖从A0级到C级轿车、轻重型越野车和交叉型车系列产品线。
到2015年，北汽年力争实现70万辆产能，将成为国内一流、国际有影响力的大型汽车公司。
赵焱部长表示，中国汽车海外之路漫长艰巨但意义深远，澳洲巡展是非常有特色的一次。
从当地政策及政府沟通到市场了解与推广，都是难得的机遇。
巡展对于中国自主品牌汽车行业的发展，对于北汽集团都大有裨益。
北汽福田汽车股份公司品牌副总监营销公司副总经理霍焱表示，在拓展国内市场业务的同时，福田积极开发海外市场，目前拥有长期合作经销商130余家，产品远销110多个国家和地区，已在印尼、智利、阿尔及利亚、南非、迪拜等十多个海外市场建立终端4S店。
下一步将通过统一化、规范化、标准化的EI形象物品的推广，来实现海外销售网络终端EI形象店的切换及建设，从而进一步加快福田标准化进程。
坚定决心珍惜机会北京汽车销售有限公司针对北汽自主品牌，掌管着销售、网络发展、市场及售后服务等所有职能。
北京汽车销售有限公司销售部部长樊京涛告诉记者，虽然销售公司成立的时间还不长，但董海洋总经理一直强调自主品牌的建设，强调要把中国制造的汽车卖到海外。
从企业发展战略来说，北京汽车集团制定的是“高端化”发展思路，高举高打，建立“国际化自主品牌”，北汽E系列汽车在产品在开发初期，在配置上就要求具有“前瞻性”。
“通过澳洲8日的巡展，不但结识了朋友，了解了市场，也体味了风光，丰富了见闻，坚定了把北汽自主品牌汽车推向海外的决心，非常珍惜这样的机会。
”樊京涛表示。
而自主品牌汽车企业“走出去”，同样也离不开完善的售后服务体系建设。
事实上，这是目前中国汽车企业海外发展的必须要做的工作，同时也是弥补品牌力“短板”的一个突破点。
中国网络大学CHINESE NETWORK UNIVERSITY 本科毕业设计(论文)长安汽车偿债能力分析院系名称：XXXX学院专业：会计学生姓名：学号：指导老师：中国网络大学教务处制2019年3月1日摘要摘要企业的经营绩效可以通过多种方式表现，但最为常见的是财务语言。
为了更加简要、明确地表达企业的财务状况和经营成果，财务分析已经被广泛使用。
企业的偿债能力是指企业用自身资产偿还债务的能力，是企业能否稳健生存以及发展的关键因素。
因此企业偿债能力的强弱是投资者、债权人以及利益相关者非常关心的问题。
本文以长安汽车股份有限公司为例，列举自2012年至2014年这3年的数据，以财务报表分析方法和比率指标分析方法对公司的长期偿债能力和短期偿债能力进行详细的分析，在对企业的偿债能力进行分析时考虑到了企业盈利能力及营运能力对偿债能力的影响以及三者之间的联系。
因此本文也结合了企业的盈利能力和营运能力来进行分析企业的偿债能力。
关键词：长安汽车；偿债能力；分析ABSTRACTABSTRACTBusiness performance through a variety of ways performance, but the most common financial language. To be more concise, articulate the financial position and operating results, financial analysis has been widely used. The solvency of enterprises refers to the ability of enterprises to use their own assets to repay debt, is the key factor in whether healthy survival and development. Therefore, the strength of solvency problem investors, creditors and stakeholders are very concerned about. In this paper, Changan Automobile Co., Ltd., for example, lists from 2012 to 2014 three years of data to the financial statements and ratio analysis indicators analysis of the company's long-term solvency and a detailed analysis of short-term liquidity, when the enterprise solvency analysis took into account the impact on the solvency contact corporate profitability and operating capacity as well as between the three. Therefore, this article also incorporates the company's profitability and operating capacity to analyze the solvency of enterprises.Keywords: Changan Automobile; solvency; analysis目录摘要 (I)ABSTRACT (II)1绪论...................................................................................................................... .V 1.1选题背景. (1)1.2选题目的与意义....................... (1)1.2.1选题目的 (2)1.2.2选题意义 (2)2文献综述............................................................................................................... .2 3 企业介绍与行业分析. (2)3.1长安汽车股份公司简介 (2)3.2 行业分析 (2)4长安汽车偿债能力分析 (3)4.1偿债能力指标分析....... (3)4.1.1速动比率分析 (3)4.1.2流动比率分析 (3)4.1.3现金流动负债比率分析 (4)4.1.4资产负债率分析 (5)4.1.5产权比率分析 (6)4.2资产负债表分析................................................................................................ .6 4.2.1资产负债表总体分析. (6)4.2.2资产的分析 (6)4.2.3负债的分析 (9)4.3偿债能力问题总结 (11)4.3.1短期偿债能力差 (12)4.3.2长期偿债能力差 (12)4.3.3受限制资产较多 (12)5 长安汽车偿债能力弱的原因 (12)5.1资本结构不合理、负债筹资过多 (12)5.2销售下滑，营业利润减少 (12)5.3流动负债比重大 (12)5.4扩大生产规模 (13)6长安汽车偿债能力提升对策 (13)6.1拓宽筹资渠道，扩大权益筹资 (13)6.2 拓宽销售渠道，增加销售收入 (13)6.3注重商业信誉，树立企业形象 (13)6.4制定科学合理地生产计划，避免盲目扩张 (13)结束语 (14)致谢 (15)参考文献 (16)长安汽车股份有限公司偿债能力分析1绪论1.1选题背景企业的偿债能力是指企业用自身资产偿还债务的能力，是企业能否稳健生存和发展的关键因素。
