证券公司的融资渠道研究
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证券市场的资金流动深入了解资金在证券市场的运作方式证券市场的资金流动:深入了解资金在证券市场的运作方式随着经济全球化的加速和金融体系的不断完善,证券市场作为现代金融市场的重要组成部分,扮演着资金配置和融资的关键角色。
资金在证券市场的流动方式对于投资者、发行机构和监管部门来说,都至关重要。
本文将深入探讨证券市场的资金流动,并介绍资金在证券市场的运作方式。
一、证券市场的资金流向证券市场是一个投资者和融资者相互交换证券的场所,主要通过股票和债券等证券来实现资金的流动。
资金在证券市场的流向主要包括从投资者到融资者的流入和从融资者到投资者的流出两个方向。
1. 投资者流入:投资者将资金投入到证券市场来购买证券,以获取投资收益。
投资者可以通过证券公司、基金管理公司以及互联网证券平台等渠道,进行股票和债券的交易。
2. 融资者流出:融资者通过发行证券来获取市场资金,以满足企业和政府的融资需求。
融资者可以通过发行股票和债券来实现资金的流出,其中债券多用于企业债务融资,股票多用于企业股权融资。
二、资金在证券市场的运作方式资金在证券市场的运作方式主要包括初级市场和二级市场两个环节。
1. 初级市场:初级市场是指证券的首次发行和购买交易,也称为发行市场。
企业通过初级市场向公众发售股票和债券,以便筹集到需要的融资资金。
在初级市场中,企业通过公开发行、定向增发或证券化等方式募集资金,投资者则通过认购或购买这些新发行的证券来参与市场。
2. 二级市场:二级市场是指证券发行结束后的交易市场,也称为交易市场。
在二级市场中,投资者通过证券交易所或场外交易机构进行证券的买卖交易,实现证券的流通。
投资者在二级市场上根据市场供求关系,通过交易买入或卖出股票和债券,以调整资产配置,获取投资收益。
资金的流动在初级市场和二级市场之间形成了闭环,初级市场提供了企业融资的渠道,而二级市场则提供了证券的交易和流动性,使得投资者可以在需要时买入或卖出证券,实现资金的灵活运作。
The crisis not only brings trouble, but also contains unlimited business opportunities.精品模板助您成功!(页眉可删)证券公司融资可以使用哪些方式?1、股权融资。
2、债务融资。
3、票据融资。
4、同业拆借融资。
5、证券回购融资。
6、向证券金融公司融资。
证券公司是主要的金融公司之一,负责证券的承销、买卖。
证券公司对注册资本要求很高,当自有资金不足以支撑其发展的时候,就需要对外融资。
随着我国金融市场的发展,公司融资渠道也越来越广泛。
那么证券公司融资可以使用哪些方式?下面我们通过的这篇文章了解下吧。
一、证券公司融资可以使用哪些方式?1、股权融资证券公司的股权融资主要是指证券公司成立或增资扩股时募集资本,证券公司公开发行股票并上市以及证券公司在业务经营过程中利用股权筹资。
股权融资具有永久性无到期日不需归还没有还本付息压力等特点。
因筹资风险较小,所以成为证券公司筹措长期资金的重要方式是证券公司长远发展所必须具备的融资能力。
另外这种融资方式还可促进企业转换经营机制真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的市场竞争主体。
2、债务融资发行债券融资是证券公司作为债务人向债权人承诺在未来一定时间还本付息而发行有价证券的筹资方式。
证券公司债务融资方式主要包括发行债券和银行贷款融资。
证券公司发行债券的目的是为筹措中长期资金所发行债券利率一般高于同期限的银行储蓄存款利率。
3、票据融资票据融资是货币市场历史最悠久的一种融资方式。
商业票据是一种有特定期限的、只售给机构投资者的、可在市场上使用的短期本票。
期限可为几个月或更短,一般平均为25-45天。
商业票据通常按面值折价出售,其中折扣的一部分是预付给投资者的票据到期后的利息。
4、同业拆借融资同业拆借一般是由商业银行向券商提供的,券商用所拥有的短期政府债券或商业票据作抵押,向商业银行拆借。
企业上市主要融资渠道及优劣势分析上市前企业主要融资渠道利弊分析1。
债权融资债权融资是指企业通过借款融资。
对于从债权融资中获得的资金,企业必须先承担资金的利息,并在贷款到期后向债权人偿还资金本金。
债权融资的特点决定了其目的主要是解决企业营运资金不足的问题,而不是将其用于资本支出。
1,银行贷款融资——商业银行普遍使用抵押和担保贷款;政策性银行采用项目和经营权或财务担保银行贷款融资优势:成本更低与其他融资工具相比,银行贷款是成本最低的一种。
银行贷款的利率取决于具体情况。
一般来说,企业贷款的利率高于小企业贷款的优惠利率。
信用等级低的企业贷款利率可能高于信用等级高的企业。
中长期贷款利率高于短期贷款利率等。
总的来说,银行贷款利率仍然具有比较优势。
稳定的资金来源由于我行实力雄厚,资金充足,资金来源相对稳定只要中小企业的贷款申请通过银行审查,与银行签订贷款合同,并符合发放贷款的条件,银行一般可以及时向企业提供资金,满足企业的融资需求。
199银行贷款融资的弊端:199银行贷款门槛高,贷款程序过于复杂为了控制贷款风险,银行往往要求企业具备较高的资质、信誉和成长性。
此外,银行通常需要抵押品,但大多数中小企业没有足够的抵押品作为抵押品,这使得中小企业难以从银行获得贷款。
贷款期限短,受信用额度限制大多数中小企业需要短期贷款,数额很小。
然而,有时需要战略性的大量中长期贷款。
此时,中小企业难以像大企业一样获得长期、大额贷款,严重制约了中小企业及其二次创业的转型发展。
2年,发行融资债券-股份制公司净资产超过3000万元,有限公司超过6000万元,符合国家产业政策债券融资是指公众发行债券筹集资金的一种方式。
这种方式在国外被广泛使用,由国内监管部门监管,而在中国并未广泛使用。
但是,随着监管的逐步放松,可以预见这种方式将成为企业未来重要的融资渠道之一。
这种方法的优点之一是配送成本低。
债券的票面利率一般低于国有商业银行的一年期贷款利率。
中信证券投融资解决方案
中信证券是中国最大的综合性证券公司之一,拥有强大的投融资解决
方案。
中信证券的投融资解决方案涵盖了多个领域,包括股票发行、债券
发行、资产证券化和并购重组等。
其次,中信证券在债券发行方面也有很强的实力。
中信证券是中国债
券市场的活跃参与者之一,拥有丰富的债券发行和承销经验。
中信证券可
以协助企业进行公司债券、可转债、短期融资券等多种债券的发行,为企
业提供多元化的融资渠道。
此外,中信证券还为企业提供资产证券化的解决方案。
资产证券化是
一种将企业的资产转化为可流通的债券或股票的金融工具的方式,以融资
和风险管理为目的。
中信证券拥有丰富的资产证券化经验,可以帮助企业
将其资产进行整合和隔离,并将其转化为具有流动性的证券,帮助企业融
资和优化资产结构。
此外,中信证券还提供并购重组的解决方案。
中信证券作为中国最大
的并购重组服务提供商之一,拥有雄厚的金融实力和丰富的投资经验。
中
信证券可以协助企业进行并购重组的规划、实施和资金筹集,为企业提供
全方位的服务。
总结起来,中信证券的投融资解决方案包括股票发行、债券发行、资
产证券化和并购重组等多个领域。
中信证券拥有丰富的经验和专业的团队,在投融资领域具有竞争力。
无论是新股发行、债券发行,还是资产证券化
和并购重组,中信证券都可以为企业提供量身定制的解决方案,帮助企业
实现融资和增长的目标。
我国证券市场上上市公司融资结构分析作者简介:张滢(1991-),女,汉族,江西丰城市人,单位:江西财经大学会计硕士专业,研究方向:财务管理理论。
摘要:鉴于我国证券市场上上市公司不同的融资倾向问题,本文运用按常理的分析方法,经过对我国上市公司融资行为与融资结构初步的分析,发现我国上市公司具有明显的股权融资偏好,在股权融资时更多的选择市场化偏低的配股方式进行再融资,而负债融资在公司总融资中很少,且多为短期负债。
而在外国证券市场上,上市公司的融资倾向正好相反。
在证券市场上为什么我国上市公司会出现和外国两种截然不同的融资结构,本文将通过对中国上市公司股权融资偏好的影响因素来分析其原因,并提出一些促进中国上市公司合理融资的建设性意见。
关键词:融资倾向;股权融资;债权融资理论和实证研究都表明,企业优先偏好内部融资,其次是债务融资,最后才是股权融资,即所谓的融资顺序理论。
然而我国上市公司的融资倾向就不符合该理论。
从企业上市资格来看,我国采用证券公司推荐制,证监部门掌握了我国公司是否能上市的生杀大权。
另外,西方证券交易所采用的是公司制的管理方式,而我国的证券交易所形式是上市公司制,其实在人员上和证监部有着密切的联系,实质上是证券监管部门的一个延升部门。
企业的行为无论在资本市场还是其他市场都受市场的引导。
还有我国大多投资者都以投机为主要目的,而真正基于企业价值的投资者几乎很少。
上市公司的再融资也是投资者炒作的一个题材,但我觉得据我国的实际情况有以下可能影响我国上市公司出现这种融资倾向的因素:(一)、融资成本。
它是上市公司融资渠道选择中的决定性因素,股权融资成本主要是发行成本和现金股利。
从目前公司的招股说明书披露来看,企业股权再融资的发行成本为1.5%左右。
再加上我国股市投机气氛浓厚,广大股民对股票股利等分配形式狂热追捧,而对现金股利分配方式反应冷淡。
然而我国上市公司的股利政策缺乏稳定性,不分配鼓励的公司逐年增多,分配股利的公司中派发现金股利的公司就更少,股票股利对公司来说不需流出现金,几乎不需要成本,使会计科目上对权益类项目进行再一次划分而已。
我国证券公司融资融券收益转让业务探析(2014~)一收益权转让业务的运作模式(一)融资融券收益权转让业务模式目前证券公司负债渠道包括短期融资券、公司债、短期公司债、次级债、收益凭证、转融资、融资融券收益权转让和融出资金资产证券化。
随着投资者融资需求的不断增加,对证券公司的资金筹措能力提出了挑战。
在这种形势下,部分证券公司创新运用融资融券收益权质押贷款的方式筹措资金,融资融券收益权转让方式应运而生。
融资融券收益权转让是指证券公司把融资融券业务未来一个时段内的收益包装成资产包,将融资业务债权收益权转让给交易对手,并与其签订回购协议的方式向银行等金融机构借钱融资。
在融资融券收益权转让业务中,证券公司向受让人转让两融收益权时,通常会与受让人签署收益权转让及远期回购协议,约定证券公司将其合法开展融资融券业务所取得的债券收益权转让给银行等交易对手,并于约定时间以约定价格回购。
证券公司转让的收益权包括融资本金、约定利息以及在融资融券业务合同项下可能取得的其他任何财产权利,回购期满后,交易对手将上述收益权回售给证券公司。
(二)融资融券收益权转让业务与其他融资方式的比较相较于同业拆借、次级债、公司债券、短期融资等传统的融资方式,两融收益权转让作为新兴的融资方式,交易对手多为商业银行、保险公司等金融机构。
收益权转让业务具有以下自身优势:一是收益权受让方多为商业银行。
融资融券收益权转让业务涉及银行、保险和证券公司等不同类型的金融机构,融资融券收益权的直接受让方主要包括商业银行、保险公司、基金子公司专项资产管理计划等,但以商业银行居多。
以中原证券融资融券收益权转让业务为例,中原证券从2014~2017年开展的29起两融收益权项目的直接受让方均为商业银行。
二是融资融券收益权转让业务存在流动性较差、资金成本控制较为被动两方面的不足。
融资融券是类似“贷款”性质的金融业务,证券公司为客户提供融资融券业务的资金通常来自其自有资金,再通过向银行转让收益权实现资金流转,该种模式下的证券公司对资金成本的控制较为被动。
企业融资渠道的多元化分析在过去,企业融资只能从银行获得贷款或发行债券等方式来解决资金问题。
但是现在,随着金融市场的发展和创新,企业融资渠道变得越来越多元化。
本篇文章将从几个方面分析企业融资渠道的多元化。
第一,银行贷款。
银行贷款是当前企业最常见的融资方式之一。
由于利率低、期限长、流程简单等优点,其仍然是企业融资的首选方式之一。
尤其是大型企业和上市公司能够获得银行的信任,获得大额贷款,为企业的发展打下坚实基础。
然而银行贷款也有其缺点,比如贷款利息难以承受、审批流程复杂、抵押物要求高等。
为了弥补这些缺点,企业也需要通过其他融资方式来拓宽资金来源。
第二,发行债券。
债券是企业可以获得比银行贷款更多、更稳定资金的一种融资方式。
企业发行债券的方式不仅仅是通过银行等金融机构,也可以通过证券市场来发行。
发行债券不仅可以获得更多的资金,还可以分散融资风险。
另外,发行债券还可以提高企业的知名度,使其更容易获得融资。
但是,发行债券需要满足一定的条件,比如企业规模、运营时间、信誉等。
同时,发行债券的成本也相对较高,需要支付债券利息和利率风险。
第三,股权融资。
股权融资是企业通过发行股票、出售公司股份等方式获得资金的一种方式。
在股权融资过程中,投资者会购买企业的股票,成为企业的投资人,享受一定的投资回报。
相较于其他融资方式,股权融资的优点体现在两个方面。
首先,股权融资的期限较长,股东的资金可以随着企业发展长期存在;其次,股东可以参与企业的决策和经营,起到了一定的监管作用。
但是,股权融资的缺点也是显而易见的。
企业应该承受股东提出的一定要求,比如扩大规模、增加利润等。
同时,在企业利润压力环境下,股东还有可能要求企业分配利润,给企业带来一定的压力。
第四,众筹融资。
众筹融资是最近发展起来的一种融资方式。
众筹融资是指企业通过互联网平台来向广大网民募集资金的一种方式。
与传统方式不同的是,众筹融资既可以发掘消费者的购物需求,也可以吸引投资人或天使投资企业。
我国证券公司融资融券制度研究由于经济发展的阶段和水平的不同,以及社会经济制度和历史过程的差异,各国(地区)形成了适合自己市场实际情况的证券公司融资融券制度。
这些制度可以概括地归结为两大类,市场化融资融券模式和专业化融资公司模式。
在市场化融资模式中,证券公司主要通过货币市场向银行和非银行金融机构通过信贷、回购和票据融资,融资融券交易均表现为典型的市场行为,欧美的主要工业化国家实行的就是这种市场化的融资融券制度。
在专业化融资公司的模式中,证券公司必须向经过特批的证券融资公司筹借资金,亚洲的一些国家和地区,如日本、台湾等实行的是这种专营的融资公司模式。
(一)美国的融资融券制度在美国现行体制中,对证券公司的融资融券活动进行管理的部门是联邦储备委员会。
美联储的管理是建立在《1933年证券法案》和《1934年证券交易法》的基础之上的,此外美联储还先后颁布了4个有关信用交易的规定。
除美联储外,证券交易所和证券公司协会等自律机构也从自身的角度制订了一系列的规则和条例来约束市场参与者的行为,作为对联储的法规和行政监管的重要补充。
如纽约证券交易所制定了一系列有关信用交易账户操作的细则,以保证联邦有关法规的实施。
证券公司在融资交易方面的自律主要体现在两个方面:一是在对客户进行融资时,严格遵守联储和交易所的有关规定,要求自己客户信用账户中的保证金比率一般都高于联储所规定的比例,常规保证金维持率也高于交易所的规定。
二是证券公司在向银行申请转融通时,必须严格按照联储和交易所的有关规定,不得随意挪用冻结的证券。
另外,为了加强整个证券公司的规范水平、防范各种法律合同风险,证券公司协会还制订了标准化的信用交易账户开户合同和借券合同,对账户的操作和证券公司融资融券活动通过法律的条款加以界定。
美国的市场化信用交易模式,是建立在发达的金融市场,以及包括证券公司在内的金融机构比较完整的自主性基础之上的。
在美国信用交易体系下,基本上呈现出以下几个方面的特点:••••1、美国融资融券交易的最大特征就是高度的市场化在美国的信用交易模式中,监管当局从活跃市场同时又要有效地防范风险的目标出发,制订了一套较为完整的规则。
拓宽我国证券公司融资渠道诌议摘要:证券公司融资是一个实践性强且很紧迫的问题,如何拓宽证券公司融资渠道,本文就现有融资渠道的进一步拓展以及新融资渠道的开拓等问题,从相关法律法规、证券公司自身实力、已有融资渠道的拓展、新融资渠道的开拓等方面进行了多角度论述。
阐明了个人对证券融资渠道的粗浅认识。
关键词:证券公司证券融资目前,证券公司融资是一个实践性强且很紧迫的问题。
如何有效地解决证券公司的融资问题,对证券公司的运行与发展有着非常重要的意义。
本文从以下几个方面就拓宽我国证券公司融资渠道进行论述。
一、逐步修改相关法律法规,营造宽松合理的融资环境很显然,与证券公司融资相关的法律法规构成的制度约束,已经是造成我国证券公司融资难的一个重要因素。
尽管这些法律法规对于保障我国金融市场的平稳运行,维护正常的金融秩序起到了很重要的作用。
但随着我国金融市场的不断完善发展,监管机构的监管能力不断增强,以及 wto对我国金融市场的要求,实行严格的分业管理已经越来越不合时宜。
逐步修改相关法律法规,是可以做到合理控制风险,提高金融效率,促进银行资金向证券公司流动,支持当前证券公司的融资需求。
二、努力增强证券公司自身实力当前,我国证券公司普遍规模小,实力有限,竞争力差,这样的情况势必导致其难以在市场化的经济中融到需要的资金。
同时我国的证券公司绝大多数是由国有企业或者地方政府发起成立,证券公司以国有产权为主,内部人控制现象严重。
这样情况又使得我国证券公司产权结构不明,内部融资能力有限。
所以增强证券公司自身实力很重要的一条就是调整证券公司的股权结构,通过股权扩容和股权出让,一方面可以获得公司发展所需的资金,实现资本的扩张;另一方面可以改善证券公司的产权结构,优化公司的治理结构,提升自身的竞争力。
三、已有融资渠道的拓展1.增资扩股方式的拓展(1)股权互换。
即在公司增资扩股的过程中,吸纳上市公司参股证券公司。
这样,通过股权互换并配合增发新股等资产运营方式,实现证券公司对参股的上市企业绝对或相对的控股,再进行业务置换。
基于财务报告范文中信证券投融资问题及对策研究根据中国证券业协会发布的数据显示,截至2022年12月31日,133家证券公司总资产为7.26万亿元,净资产为2.02万亿元,净资本为1.62万亿元;同时,在2022年中,它们的营业总收入达到了3604.83亿元,120家公司实现盈利。
此外,中信证券在本年末的资产总额为7917.22亿元,净资产为1654.50亿元,净利润为126.48亿元,是中国证券行业资金实力较为雄厚的证券公司之一。
目前,中信证券及其他大型证券公司在积极的寻找适应市场发展的方法,并积极转型。
证券行业发展影响着中国经济的发展,所以要使中国经济得以持续地发展,那么证券行业的健康发展是必不可少的。
证券行业在飞速发展的同时,显露出了很多问题,比如我国大部分证券公司的规模偏小,上市的证券公司数量相对较少,而且有些证券公司的业务较为单一;如今社会处于互联网的时代,证券公司的业务仍然比较传统,业务创新力度不足;在投融资方面,大多数证券公司的风险管理能力不强,对市场的波动抗力弱,这些问题导致整个证券行业效率低下,生存和发展环境恶劣,行业资源浪费严重。
近年来,由于市场处于低迷的环境中,证券公司的投融资环境在内部和外部都受到了重大的影响,投融资问题已经成为阻碍我国证券公司发展的重要因素。
因此,必须要解决投融资问题,证券公司才可以冲破发展瓶颈。
通过对中信证券投融资进行分析,从而提出相应的方案,为中信证券投融资业务提供了参考,同时,也为我国证券行业的大部分公司投融资业务提供了借鉴。
1.2研究内容本论文一共包括五个章节:第一章是绪论。
本章主要阐述论文的选题背景、意义及运用的研究方法。
第二章是投融资理论基础。
本章主要介绍投融资的相关概念、投融资方式及其影响因素和投融资的相关基础理论。
第三章是中信证券投融资现状及存在问题。
本章介绍了中信证券公司,对中信证券投融资所处的环境进行分析,同时阐述中信证券投融资的现状并找出投融资所存在的问题。
101768 证券投资论文我国证券公司提升杠杆率的路径随着我国证券监管部门对券商负债率管制的方式,国内各大券商纷纷通过扩大负债规模的方式来提升经营杠杆,以期达到提高净资本收益率的目的。
本文将探讨在现有政策条件下,国内券商提升杠杆水平的途径和理论最大杠杆水平。
一、国内券商提升杠杆率的途径和政策限制目前,我国券商的主要债务融资渠道包括:短期融资券、公司债券、次级债、短期公司债券和收益凭证等。
各债务融资工具的相关政策规定如表1:根据以上政策,我们可以确定证券公司利用各类债务融资工具可获得的最大负债额度,从而可以计算证券公司理论上的最大杠杆率。
此外,证券公司的杠杆水平还受到《证券公司风险控制指标管理办法》的限制,表2显示了该办法中与证券公司杠杆率有关的内容。
二、国内证券公司的理论最大杠杆率我们将结合券商风险控制指标和各类债务融资工具政策,分析如何在政策允许的条件下,利用各种债务融资工具来最大限度的提高券商的杠杆水平。
由于不同资产规模和业务类型的券商在净资本、净资产、负债以及可利用的融资工具上存在差异,为了考察在不同的净资本/净资产水平下,券商充分利用债务融资可以获得的最大杠杆水平以及为了分析和计算的便利性,我们给出如下假设:(一)在政策规定的融资规模上限以内,所有券商都可以利用表1中的债务融资工具进行融资,除此之外无其他融资渠道;(二)在不违反政策规定的债务融资规模上限的前提下,所有券商会最大限度的提高杠杆水平,且不考虑融资成本和财务风险;(三)在计算杠杆率时,设净资产等于1;净资本/净资产分别取0.4、0.5、0.6;短期融资券、公司债券、短期公司债券和收益凭证的融资规模取政策规定的上限;次级债为短期次级债,无长期次级债;在以上的假设下,我们计算出了券商在现有政策环境下可获得的最大杠杆率水平以及各债务融资工具的最大融资规模,计算结果见表3:上表计算过程的思路及分析结果如下:1、根据《证券公司风险控制指标管理办法》要求,净资本/净资产必须大于40%。
金融天地论我国证券公司融资融券业务风险分析及控制研究林 蕾 大连财经学院经济系摘要:随着市场经济的高速发展,我国的证券融资融券业务在各个企业中迅速发展,当中国证监会公布首批入围融资融券业务试点的证券公司时就标志着我国的融资融券业务的发展进入了一个新时代。
证券公司的快速成长、发展壮大离不开企业强大的资金支持,而这些强大的资金来自于企业融资融券。
企业融资能力是企业快速发展的关键因素,融资能为企业创造更多的价值,然而,这些融资融券业务的发展在给公司带来机遇和挑战的同时公司也面临着巨大的融资融券风险。
本文就我国证券公司融资融券业务中存在的风险进行一个简单合理的分析并给出一些可行性高、有效性合理性的建议,使读者更易了解证券公司的融资风险,从而及早防范,为证券公司的明天打下坚实可靠的基础。
关键词:证券公司;融资融券业务;风险;分析中图分类号:F832 文献识别码:A 文章编号:1001-828X(2015)024-000243-01引言证券公司的融资融券企业面临的巨大风险数不胜数,这些巨大的融资融券风险主要包括不可控性的市场风险、企业自身的信用风险、融资融券业务的操作风险及流动性风险等等。
企业的融资渠道主要有银行借款、P2P融资模式运营、证券融资、股权融资、招商引资、民间借贷、租赁融资等等。
一、我国证券公司融资融券业务的现状分析随着时代的发展,很多人会选择一些可靠的投资理财方式,其中就有一种高风险与高收益并存的投资方式,即证券投资。
这种投资方式是指投资人买卖股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品,以获取差价、利息及资本利得的投资行为和投资过程[1]。
选择这种高风险与高收益并存的人越来越多,因此,各大有市场潜力的企业都纷纷推出融资融券业务来扩展企业的市场。
其中,我国主要的证券公司如银行证券、国泰君安、国信证券等,这些证券公司的迅速发展预示着我国的证券投资业越来越好的市场信息。
股市的风波激荡着广大投资者的心,在证券公司融资融券业务尚未开通之时,我国的股票市场一直持“单边市”的走势,即只能买涨不能买跌。
融资租赁公司拓宽融资渠道的途径分析一、多渠道融资融资租赁公司可以通过多渠道融资来拓宽融资渠道。
可以借助传统的银行渠道,通过与银行合作进行贷款融资。
可以通过与其他金融机构建立合作关系,如保险公司、证券公司等,通过与这些机构合作,融资租赁公司可以从他们那里获得更多的融资支持。
融资租赁公司还可以通过发行债券、股权融资等方式来拓宽融资渠道,吸引更多的资金投入。
二、创新产品融资租赁公司可以通过创新产品来拓宽融资渠道。
可以开发出与新兴行业相关的融资租赁产品,满足市场需求,吸引更多的客户。
融资租赁公司还可以推出一些特色产品,如定制化产品、财务租赁产品等,以适应不同客户的需求,并增加产品的销售和收益。
三、加强市场推广融资租赁公司可以通过加强市场推广来拓宽融资渠道。
可以通过加大对市场的调研,了解客户需求,优化产品和服务,提高市场竞争力。
可以积极参与各类展会、论坛等行业活动,加强与客户的沟通交流,建立稳固的合作关系,提高公司的知名度和声誉。
还可以利用互联网和社交媒体等现代化工具,提升品牌形象,增加公司在市场中的曝光度。
四、开拓国际市场融资租赁公司可以通过开拓国际市场来拓宽融资渠道。
可以与国外融资租赁公司建立合作关系,共享资源和信息,拓展海外市场。
可以借助国际金融机构的支持,吸引更多的国际投资者,拓宽融资渠道。
还可以积极参与国际贸易和投资活动,为客户提供跨境融资租赁服务,增加公司的国际知名度和影响力。
融资租赁公司拓宽融资渠道的途径包括多渠道融资、创新产品、加强市场推广和开拓国际市场等。
通过这些途径,融资租赁公司可以吸引更多的资金投入,提高公司的盈利能力和竞争力。
在拓宽融资渠道的过程中,融资租赁公司还需积极应对市场变化,不断优化运营模式,提升服务质量,以满足客户需求,实现可持续发展。
证券公司融资渠道研究一、我国证券公司当前的融资渠道的现状(一) 增资扩股;进行增资扩股主要有两种方式:一是在原有股东组成及持股比例不变的基础上增加原有股东的出资额;二是吸收新的股东进来,在增加资本金的同时股东持股比例格局也发生改变。
1999年5月24日,经中国证监会批复同意,湘财证券公司注册资本将从1亿元人民币增加到10亿元人民币,这是第一家通过增资审批的证券公司。
之后,证券有限责任公司、证券公司、长城证券公司也相继通过增资扩股审批。
(二)银行间同业拆借同业拆措市场融资。
符合条件的证券公司可进入全国银行间同业拆借市场进行信用拆借融资, 其拆借期限为1—7天,到期后不能展期。
未成为拆借中心成员得证券公司只能于银行办理隔夜拆借,拆借资金余额上限为证券公司实收资本的100%。
是目前较具有可行性的融资渠道。
(三)国债回购;国债回购是当前证券公司融资的主要手段之一,未成为银行间拆借成员的证券公司只能在、两家证券交易所进行, 期限也被限制在3天、7天、14天、28天、91天、182天等较短的期限。
经批准进入银行间拆借市场的证券公司还可选择在银行间同业拆结中心办理国债回购。
但在拆借中心刻办理的期限不超过一年。
1999年9月,中国人民银行先后批准、国通、国信、湘财、大鹏、广发、光大等7家证券公司和国泰等10家基金管理公司首批进入银行间同业拆借市场和债券回购市场。
2000年1月,中国人民银行又批准华泰、长城、兴业、中金、证券进入银行间同业市场,从事拆借、购买债券、债券回购和现券交易业务。
(四)股票质押贷款《证券公司股票质押贷款管理办法》允许满足条件的综合类券商用手中所持绩优股票作质押,向商业银行进行为期6个月的贷款,规定的质押比率最高为60%。
(五)发行金融债券根据《公司法》规定,证券公司可通过审批后发行金融债券来筹资。
以上几种融资渠道的比较如下表:融资渠道期限融资额度优点缺点增资扩股中长期视具体情况融资期限长,规模大,自有资本增加审批较严,成本高发行金融债券中长期视具体情况融资期限长,融资规模大审批严,操作十分困难,风险大银行间同业拆借短期最长7天资金余额不得超过实收资本金的100%操作简单易行,快速、流动性强,成本低,月息不超过0.4%期限短,量有限难吸收国债回购3天、7天、14天、28天、91天、182天等较短的期限资金余额不得超过实收资本金的100%快速、流动性强,市场较规利率波动较大一般5%,高峰期10-20%,资金量有限,期抵押贷款6个月短期质押比率最高为60%操作简单股市单边下行时面临强行平仓的巨大风险,时间较短二、形成我国证券公司当前融资渠道的原因分析(一)证券公司本身的资本金较少,部融资能力有限。
据统计,截至2001年12月29日,我国注册资本最大的是银河证券45亿元,而美国雷曼兄弟、摩根、美林集团的注册资本分别达到40亿美元、25亿美元和20亿美元。
(二)银证分业经营切断了证券公司与银行之间合理的资金借贷关系。
1995年5月10日颁布的《中华人民国商业银行法》第四十三条规定:“商业银行在中华人民国境不得从事信托投资和股票业务”。
1998年12月29日全国人大通过的《证券法》在第三条规定:“证券业和银行业、信托业、保险业分业经营、分业管理”。
在第一百三十三条规定:“禁止银行资金违规流入股市”。
这两部法律的颁布,从立法上割断了作为资金盈余方的商业银行与资金需缺方的证券公司之间的正常联系。
(三)证券公司收益下降、风险加大,对个人和机构投资人缺乏吸引力。
国外证券公司可以通过规模经营、保证资产的流动性、利用衍生产品、资产结构控制措施、券商保险制度等来控制风险。
而国证券公司本身资产规模较小,同时,又没有相应的配套金融产品和保险制度来规避风险,去年下半年以来大部分券商收益率大跌甚至亏损的情形,难以吸引个人和机构投资者。
(四)证券公司法定的融资渠道定位不明确。
《证券法》规定:“证券公司不得从事向客户融资或者融券的证券交易活动”; “禁止证券公司挪用客户所委托买卖的证券或者客户上的资金,禁止私自买卖客户上的证券”; “证券公司对外负债不得超过其净资产额的规定倍数,其流动负债总额不得超过其流动资产总额的一定比例”;“客户交易结算资金必须全额存入指定商业银行,严禁挪用客户交易结算资金”;“禁止银行资金违规流入股市”。
证券公司的自营业务必须使用自有资金和依法筹集的资金”。
可以看出只是对证券公司非法的资金来源做了界定,至于证券公司有哪些合法的资金来源并未述及,这就给证券公司实际操作带来困惑,因为法律上讲,证券公司现在占用的一些资金来源是介于非法于合法之间,边界很模糊。
(五)证券业潜伏的巨大金融风险。
中国证券业经过多年的快速发展,已积累了相当大的金融风险,其主要表现为大量不良债权和高利率的债务负责。
如果《证券法》一步落实到位融资渠道,潜伏着的巨大金融风险就会显化释放,不利于我国金融稳定和经济平稳发展。
(各原因分析见下图)风险大收益小个人和机构投资者证券法保护三、国外证券公司融资渠道研究美国大部分证券公司都采取高负债运作方式(与中国证券公司对比情况见下表)。
证券公司负债率美林97%高盛96%所罗门97%摩根·斯坦利95%贝尔·斯蒂恩斯97%·韦伯96%DLJ97%雷曼兄弟97%查尔斯·恩瓦伯94%AG·爱德华70%君安88.90%申万90.80%华夏89.20%美国大证券公司对资产负债率一般持这样的观点:没有必要人为订立一个资产负债率的安全线,最重要的是如何保持充分的流动性和较强的融资能力,以获得信誉评级机构(穆迪和标准普尔)的高信用评级。
应该说,美国大证券公司高负债经营的成功有其高水平经营管理的一面,而更主要的是,美国大证券公司拥有许多可供使用的融资工具和便利的融资渠道。
概括起来,主要包括:(一)发行股票证券公司自有资本的筹集主要靠向证券市场发行股票,包括不具投票权的优先股和有投票权的普通股。
美国对证券公司增资扩股与其他类型公司一样,并无特别严格的限制。
1997年,美国排名前10位的大证券公司中,除了高盛公司和所罗门公司外,其余8家均为上市公司。
(二)发行债券一种是抵押债券,即以土地、房屋等有形资产作抵押而发行。
另一种是信誉债券,是以发债人的信誉为后盾而发行,没有任何形式的资产抵押。
美国证券公司一般没有太大的固定资产但拥有良好的信誉,发行债券一般为信誉债券,也即无抵押债券。
(三)回购协议回购协议主要是债务人同债权人所签订的“借贷合同”。
具体做法为:债权人买下证券公司的有价证券,并规定在一定时间加上事先议定好的利息,将证券以同等或以高于卖价的价格买回,买卖的差价是证券公司应付的贷款利息。
(四)向客户融券在美国,沽空股票是允许的,证券公司在沽空股票时由于自己并不拥有这只股票,只有向别的经纪人借入股票,以完成沽空的第一阶段抛售股票。
在拆借时,证券公司一般在经纪人处支付押金,而沽空客户也要向证券公司支付保证金。
1997年,以从事股票经纪为主的·韦伯和AG·爱德华的融资中,最主要的一块就是向客户融券,分别占其总资产的券商资本金少银行股市债市限制内部融资能力差34.35%和34.30%。
(五)按日放款按日放款是由商业银行向证券公司提供的短期贷款。
证券公司一般用所拥有的短期政府债券或商业票据作抵押,向商业银行拆借,拆借期限由双方商订,但在合约中一定约定:如果商业银行临时需要增加他们的准备金,则有权向证券公司要求归还贷款,证券公司必须在接到还款通知后24小时向其他商业银行寻求贷款,归还原有贷款。
(六)商业票据是一种有特定期限的、只售给机构投资人的、可在市场上流通的短期本票,它属于不记名簿记式证券,发行面值通常为10万美元。
商业票据的期限可为几个月或更短些,但是平均期限一般为20~45天。
商业票据通常按票面面值折价出售,其中折扣的部分是预付给投资人的票据到期后的利息。
(七)无抵押信贷协议无抵押信贷协议是指证券公司向银行或其他金融机构达成协议:如果某一时期证券公司需要资金,有权在信贷额中支取,而不必再向债权人重新申请。
这种信贷额使证券公司在资金周转出现暂时困难时,可作为临时应急措施。
国外证券公司一般同全世界许多银行、金融机构及同行都保持良好的借贷关系,获得无抵押信贷。
四、我国证券公司目前及未来可采取的融资渠道创新模式(一)增资扩股的创新方式1 公开上市公开上市突破融资规模和地域的限制,使股权趋向多元化,能建立起真正意义上的法人治理结构,加强证券公司的部控制和社会监督机制,从而实现拓展证券公司融资渠道和制度创新的有利结合。
2 买壳上市。
也即证券公司可通过收购上市公司股权达一定比例,实现绝对或相对控股,从而逐步将资产和业务转移到“壳”中,实现间接上市。
特别是有一些证券公司在经营中,大量持有某家股本小、股权分散的上市公司的股票可借此买壳上市。
3 造壳上市。
即上市公司支持其关联公司特别是符合国家融资政策支持的企业上市,而后再进行资产重组和业务变更。
4 股权互换。
在证券公司增资扩股的过程中,吸纳上市公司参股证券公司。
这样通过股权互换并配合增发新股等资产运营方式,实现证券公司对参股的上市企业绝对或相对控股,再进行业务置换。
由此,证券公司获得了上市融资的渠道,而原上市企业亦可实现利润增长,确为一种双赢的方式。
据国泰君安研究所发展研究部统计,至2001年末为止,上市公司共有141家披露了对券商实施参股事宜,参股总金额达到110.19亿元,而截至2000年末,我国98家专业证券公司净资产总计757.38亿元,考虑到2001年度券商增资扩股因素,上市公司参股资金已经占到证券公司净资产总量的10%以上。
具有现实可能性。
(二)设立中外合资证券公司2002年6月1日,《外资参股证券公司设立规则》出台,为证券公司引入融资开辟了一条新的途径。
早在1995年,有中国建设银行、摩根、中国经济技术担保公司和名力集团共同成立的中国国际金融公司就是很好的例子。
目前已有湘财证券公司和法国里昂证券的合作项目、长江证券同巴黎百富勤投资的合作计划,以及银河证券同花旗银行的全面合作计划被公开宣布。
由此可见设立中外合资证券公司在法律上、和市场上均已成熟。
(三)项目贷款融资目前,券商在投资银行业务中已由单纯的中介业务发展到带资作业,在发达的证券市场上,商业银行通常向投资银行提供贷款支持,如日本商业银行向证券公司提供“经纪人贷款”、证券金融公司向券商提供新股认购贷款.在并购交易中向投资银行提供过桥贷款等。
针对一些大型的投资银行业务,如特大型国企上市、新股配送及并购交易,我国券商的资本实力已相形见绌。
因此需要银行向券商提供承销贷款、并购贷款。
银行在发放这些贷款时.券商可以缴纳一定数量的有价证券作质押,或提供有担保的信用贷款。