投资学习题课参考答案_东南大学_韩勇-推荐下载

第一章1. 答：交易机制指市场的交易规则和保证规则实施的技术以及规则和技术对定价机制的影响。

它的主要研究内容包括：从市场微观结构的角度去看，价格是在什么样的规则和程序中形成的，并分析交易机制对资产交易的过程和结果的影响。

2. 答：报价驱动机制与指令驱动机制的区别在于：①价格形成方式不同。

在采用做市商制度的市场上，证券的开盘价格和随后的交易价格是由做市商报出的，而指令驱动制度的开盘价与随后的交易价格都是竞价形成的。

前者从交易系统外部输入价格，后者的成交价格是在交易系统内部生成的。

②信息传递范围与速度不同。

采用做市商机制，投资者买卖指令首先报给做市商，做市商是唯一全面及时知晓买卖信息的交易商，成交量与成交价随后才会传递给整个市场。

在指令驱动机制中，买卖指令、成交量与成交价几乎同步传递给整个市场。

③交易量与价格维护机制不同。

在报价驱动机制中，做市商有义务维护交易量与交易价格。

而指令驱动机制则不存在交易量与交易价格的维护机制。

④处理大额买卖指令的能力不同。

做市商报价驱动机制能够有效处理大额买卖指令。

而在指令驱动机制中，大额买卖指令要等待交易对手的买卖盘，完成交易常常要等待较长时间。

其它交易机制还包括混合交易机制、特殊会员制度等。

3. 答：一般来说，做市商市场的流动性要高于竞价市场，即投资者在竞价市场所面临的执行风险要大于做市商市场。

但是，竞价市场的透明度要好于做市商市场，同时，做市商市场的平均交易成本要高于竞价市场。

竞价市场的优点：①透明度高。

在指令驱动制度中，买卖盘信息、成交量与成交价格信息等及时对整个市场发布，投资者几乎可以同步了解到交易信息。

透明度高，有利于投资者观察市场。

②信息传递速度快、范围广。

指令驱动制度几乎可以实现交易信息同步传递，整个市场可以同时分享交易信息，很难发生交易信息垄断。

③运行费用较低。

投资者买卖指令竞价成交，交易价格在系统内部生成，系统本身表现出自运行特征。

这种指令驱动系统，在处理大量小额交易指令方面，优越性较明显。

《投资学》习题及其参考答案第1章投资概述一、填空题1、投资所形成的资本可分为和。

2、资本是具有保值或增值功能的。

3、按照资本存在形态不同，可将资本分为、、、等四类。

4、根据投资所形成资产的形态不同，可以将投资分为、、三类。

5、按研究问题的目的不同，可将投资分成不同的类别。

按照投资主体不同，投资可分为、、、四类。

6、从生产性投资的每一次循环来，一个投资运动周期要经历、、、等四个阶段。

一、填空题1、真实资本、金融资本2、持久性经济要素3、实物资本、无形资本、金融资本、人力资本4、实物资本投资、金融资本投资、人力资本投资5、个人投资、企业投资、政府投资、外国投资6、试比较主要西方投资流派理论的异同？7、资金筹集、分配、运用、回收与增值第2章市场经济与投资决定四、问答题1、一定的经济主体如何才能成为真正的投资主体？2、计划经济和市场经济下的投资决定有何不同？3、结合新制度经济学的有关知识，谈谈你对中国投融资制度改革的看法或建议。

四、问答题1、答：投资主体是指从事投资活动的法人和自然人。

投资主体是投资权利体、投资责任体和投资利益体的内在统一。

一定的经济主体要成为真正的投资主体必须具有三个特征：（1）拥有投资权利，能相对独立地作出投资决策，包括投资目标的确定、投资方式的选择等方面的自主决策。

（2）投资主体必须承担相应的投资风险和责任，包括承担的政治风险、经济风险、法律风险和社会道德风险。

（3）投资主体必须享有一定的投资收益，不能享受投资收益的法人或自然人不是真正的投资主体。

2、答：计划经济和市场经济下投资决定的不同表现在四个方面：（1）计划经济下的投资决定。

计划经济下的投资制度是政府主导型的投资制度。

这种投资制度的典型是改革前的前苏联、东欧、和中国等国家。

①投资主体。

政府是主要、甚至是唯一的投资主体。

政府投资主体以中央政府为主，包揽了各行各业的几乎所有投资。

企业不是投资主体，只是政府部门的附属和政府投资的实施者。

《投资学》习题及答案题1- 4考察的是“均值-方差分析”1.（1） 股票K 和L 的预期收益分别是多少？ （2） 股票K 和L 的标准差分别是多少？ （3） 股票K 和L 的协方差是多少？ （4） 股票K 和L 的相关系数是多少？（5） 如果投资人在股票K 和L 上的投资分别是35%和65%，那么其投资组合的预期收益是多少？（6） 如果投资人在股票K 和L 上的投资分别是35%和65%，那么其投资组合的标准差是多少？源自博迪习题集P31 （1）r̅=∑r i p i n i=1E (r K )=0.1×10% +0.2×11% +0.4×12% +0.2×13% +0.1×14% =12% E (r L )=0.1×9% +0.2×8% +0.4×7% +0.2×6% +0.1×9% =7.4%（2）σi =[ ∑p i (r i −r̅)2n i=1 ]12⁄ σK =[0.1×(10%-12%)2 +0.2×(11%-12%)2 +0.4×(12%-12%)2 +0.2×(13%-12%)2 +0.1×(14%-12%)2 ]1/2 =1.0954%σL =[0.1×(9%-7.4%)2 +0.2×(8%-7.4%)2 +0.4×(7%-7.4%)2 +0.2×(6%-7.4%)2 +0.1×(9%-7.4%)2 ]1/2 =1.0198%（3）cov ij =∑p n (r i,n −r̅i )(rj,n −r̅j )m n=1 cov (r K ,r L )=0.1×(10%-12%)×(9%-7.4%)+0.2×(11%-12%)×(8%-7.4%)+0.4×(12%-12%)×(7%-7.4%)+0.2×(13%-12%)×(6%-7.4%)+0.1×(14%-12%)×(9%-7.4%)=-0.00004（4）ρij =σij σi σj ⁄ρK,L = -0.00004 / (0.010954×0.010198) = -0.3581 （5）E(R p )=R ̅p =∑w i n i r̅i E(R p )=0.35×12% +0.65×7.4% =9.01%（6）σp =[w A 2σA 2+w B 2σB 2+2w A w B σA,B ]1/2σp = [0.352×0.0109542 +0.652×0.0101982 +2×0.35×0.65×(-0.00004)]1/2 =0.6359% 由于负的协方差或相关系数，组合标准差比组合中任意一个证券的标准差都小。

投资学课后练习管实1101 U201113738 张娟第一章投资环境6. a.如果全球市场是有效的话，那么房价便真实地反映了房子的内在价值，如同股票反映公司的价值一样，公司未来能够创造更大的财富，那么可以说社会的财富在将来会增加，因为会有更多的投资者将资金注入房地产，带动这个行业和相关行业的发展，解决更多人的就业问题。

但是从个人的感受来看，我并不觉得房价的增长便是社会财富的增长，毕竟社会的财富取决于实物资产，如果房子数量增加一倍，那还说得过去。

而房价有可能是因为投资者的炒作，这样的增长太过于虚无缥缈了，所以我否定房价的增长是社会财富的增长这个观点。

b.如果房价增长一倍，那么房主是更富有了，如果他把房子变卖，那么将大赚一笔。

按照中国的市场，即便是考虑到通货膨胀，他的收益也是很可观的。

c． a和b的答案不一致，因为书中也提到了，社会的财富是主要是实物资产，而家庭的财富很大一部分是金融资产，房价增长，对于有房者来说，其收益是增加了的，而对于社会来说，其财富没有变化。

当然会有人遭到损失，对于那些买不起房而又急需住房的人，房价上涨就是个晴天霹雳，他们可能会降低生活水平，勒紧裤腰带贷款买房。

10.a.从图中描述的来看，该发行过程在一级市场进行。

b.我不太清楚这到底是什么资产，上网百度了一下发现黄金即可以作为基础资产，也可以作为衍生资产。

但从这张证券的字面意思来看，它好像可以规避风险，使得证券拥有者在黄金高于执行价格时，可以按执行价格购买，因此我判断它为衍生资产。

c.起到了规避市场风险的作用。

11.12.因为个人投资者没有太大的话语权，因其占有的股份较少，也不值得投入时间和精力去监督管理层，自然会有一些大型投资机构和债权人替他们去监管。

13.银行、保险公司、投资公司。

例如，银行为家庭储蓄提供一定的存款利率，同时把这些集中在一起的资金贷给企业或个人，这样就解决了借贷双方的匹配问题。

保险公司收取一定的保费，将这笔钱用于投资，当人们出现问题时，保险公司拿一笔钱出来支付。

《投资学》课后习题答案张元萍《投资学》课后习题答案第一章能力训练答案选择题思考题1．投资就是投资主体、投资目的、投资方式和行为内在联系的统一，这充分体现了投资必然与所有权相联系的本质特征。

也就是说，投资是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一。

这是因为：①反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于商品市场经济的一切时空。

从时间上看，无论是商品经济发展的低级阶段还是高度发达的市场经济阶段，投资都无一例外地是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一；从空间上看，无论是在中国还是外国乃至全球范围，投资都无一例外地是这三权的高度统一。

②反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于任何投资种类和形式。

尽管投资的类型多种多样，投资的形式千差万别，但它们都是投资的三权统一。

③反映投资与所有权联系的三权统一本质特征贯穿于投资运动的全过程。

投资的全过程是从投入要素形成资产开始到投入生产，生产出成果，最后凭借对资产的所有权获取收益。

这一全过程实际上都是投资三权统一的实现过程。

④反映投资与所有权联系的三权统一本质特征，是投资区别于其他经济活动的根本标志。

投资的这种本质特征决定着投资的目的和动机，规定着投资的发展方向，决定着投资的运动规律。

这些都使投资与其他经济活动区别开来，从而构成独立的经济范畴和研究领域。

2．金融投资在整个社会经济中的作用来看，金融投资的功能具有共性，主要有以下几个方面：（1）筹资与投资的功能。

这是金融投资最基本的功能。

筹资是金融商品服务筹资主体的功能，投资是金融商品服务投资主体的功能。

社会经济发展的最终决定力量是其物质技术基础，物质技术基础的不断扩大、提高必须依靠实业投资。

（2）分散化与多元化功能。

金融投资促进了投资权力和投资风险分散化，同时又创造了多元化的投资主体集合。

金融投资把投资权力扩大到了整个社会。

（３）自我发展功能。

金融投资具有一种促进自己不断创新和发展的内在机制。

（4）资源配置优化功能。

投资学练习题及答案(总19页)--本页仅作为文档封面，使用时请直接删除即可----内页可以根据需求调整合适字体及大小--作业1资产组合理论＆CAPM一、基本概念1、资本资产定价模型的前提假设是什么2、什么是资本配置线其斜率是多少3、存在无风险资产的情况下，n种资产的组合的可行集是怎样的（画图说明）；什么是有效边界风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合（画图说明）4、什么是分离定理5、什么是市场组合6、什么是资本市场线写出资本市场线的方程。

7、什么是证券市场线写出资本资产定价公式。

8、β的含义二、单选1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（ A ）。

A．市场风险 B．非系统风险 C．个别风险 D．再投资风险2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。

A．个别风险 B．贝塔系数 C．收益的标准差 D．收益的方差3、市场组合的贝塔系数为（B）。

A、0B、1C、-1D、4、无风险收益率和市场期望收益率分别是和。

根据CAPM模型，贝塔值为的证券X的期望收益率为（D）。

A． B． C．美元 D．5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D）A．它包括所有证券B．它在有效边界上C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D．它是资本市场线和无差异曲线的切点6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C）A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线C．资本市场线也叫证券市场线D．资本市场线斜率总为正7、证券市场线是（D）。

A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系B、也叫资本市场线C、与所有风险资产有效边界相切的线D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（D）A、小于0B、等于0C、等于1D、大于19、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（A）A、系统性风险B、非系统性风险C、信用风险D、流动性风险10、下列说法正确的是（C）A、分散化投资使系统风险减少B、分散化投资使因素风险减少C、分散化投资使非系统风险减少D、.分散化投资既降低风险又提高收益11、现代投资组合理论的创始者是（A）A.哈里.马科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.罗斯D.尤金.珐玛12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（D）A.证券市场线方程B.证券特征线方程C.资本市场线方程D.无差异曲线13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（B）A.无差异曲线向左上方倾斜B.收益增加的速度快于风险增加的速度C.无差异曲线之间可能相交D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（A）A.单因素模型B.特征线模型C.资本市场线模型D.套利定价模型三、多项选择题1、关于资本市场线，下列说法正确的是（ABD）。

《投资学》练习题及答案一、单项选择题1、下列行为不属于投资得就是( C )。

A、购买汽车作为出租车使用B、农民购买化肥C、购买商品房自己居住D、政府出资修筑高速公路2、投资得收益与风险往往( A )。

A、同方向变化B、反方向变化C、先同方向变化,后反方向变化D、先反方向变化,后同方向变化3、购买一家企业20%得股权就是( B )。

A、直接投资B、间接投资C、实业投资D、金融投资4、对下列问题得回答属于规范分析得就是( C )。

A、中央银行再贷款利率上调,股票价格可能发生怎样得变化？B、上市公司得审批制与注册制有何差异,会对上市公司得行为以及证券投资产生哪些不同得影响？C、企业得投资应该追求利润得最大化还就是企业价值得最大化？D、实行最低工资制度对企业会产生怎样得影响？5、市场经济制度与计划经济制度得最大区别在于( B )。

A、两种经济制度所属社会制度不一样B、两种经济制度得基础性资源配置方式不一样C、两种经济制度得生产方式不一样D、两种经济制度得生产资料所有制不一样6、市场经济配置资源得主要手段就是( D )。

A、分配机制B、再分配机制C、生产机制D、价格机制7、以下不就是导致市场失灵得原因得就是( A ) 。

A、市场发育不完全B、垄断C、市场供求双方之间得信息不对称D、分配不公平二、判断题1、资本可以有各种表现形态,但必须有价值。

(√)2、无形资本不具备实物形态,却能带来收益,在本质上属于真实资产范畴。

(√)3、证券投资就是以实物投资为基础得,就是实物投资活动得延伸。

(√)4、直接投资就是实物投资。

(√)5、间接投资不直接流入生产服务部门。

(√)6、从银行贷款从事房地产投机得人不就是投资主体。

(×)7、在市场经济体制下,自利性就是经济活动主体从事经济活动得内在动力。

(√)8、产权不明晰或产权缺乏严格得法律保护就是市场本身固有得缺陷。

(×)9、没有企业法人产权,就没有现代企业制度。

投资学课后习题及答案投资学课后习题及答案投资学练习导论习题1证券投资是指投资者购买_______、________、________等有价证券以及这些有价证券的_______以获取________、_________及________的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。

(填空)2 ____是投资者为实现投资目标所遵循的基本方针和基本准则。

(单选) A证券投资政策 B证券投资分析 C证券投组合 D评估证券投资组合的业绩3 一般来说，证券投资与投机的区别主要可以从________等不同角度进行分析。

(多选) A 动机 B对证券所作的分析方法 C投资期限 D投资对象E风险倾向4在证券市场中，难免出现投机行为，有投资就必然有投机。

适度的投机有利于证券市场发展(判断)第一至第四章习题1在股份有限公司利润增长时，参与优先股股东除了按固定股息率取得股息外，还可以分得___________。

(填空)2 累积优先股是一种常见的、发行很广泛的优先股股票。

其特点是股息率______，而且可以 ________计算。

(填空)3________不是优先股的特征之一。

(单选)A约定股息率 B股票可由公司赎回 C具有表决权 D优先分派股息和清偿剩余资产。

4 股份有限公司最初发行的大多是_____，通过这类股票所筹集的资金通常是股份有限公司股本的基础。

(单选) A特别股 B优先股 CB股 D普通股5 当公司前景和股市行情看好、盈利增加时，可转换优先股股东的最佳策略是_______ 。

(单选)A转换成参与优先股 B转换成公司债券 C转换成普通股 D转换成累积优先股6 下列外资股中，不属于境外上市外资股的是________。

(单选)A H股 BN股 CB股 DS股7 股份制就是以股份公司为核心，以股票发行为基础，以股票交易为依托。

(判断) 8 可赎回优先股是指允许拥有该股票的股东在一个合理的价格范围内将资金赎回。

(判断) 9________是指在管理层和股东之间发生冲突的可能性，它是由管理层在利益回报方面的控制以及管理人员的低效业绩所产生的问题。

张元萍《投资学》课后习题答案第一章能力训练答案选择题思考题1．投资就是投资主体、投资目的、投资方式和行为内在联系的统一，这充分体现了投资必然与所有权相联系的本质特征。

也就是说，投资是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一。

这是因为：①反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于商品市场经济的一切时空。

从时间上看，无论是商品经济发展的低级阶段还是高度发达的市场经济阶段，投资都无一例外地是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一；从空间上看，无论是在中国还是外国乃至全球范围，投资都无一例外地是这三权的高度统一。

②反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于任何投资种类和形式。

尽管投资的类型多种多样，投资的形式千差万别，但它们都是投资的三权统一。

③反映投资与所有权联系的三权统一本质特征贯穿于投资运动的全过程。

投资的全过程是从投入要素形成资产开始到投入生产，生产出成果，最后凭借对资产的所有权获取收益。

这一全过程实际上都是投资三权统一的实现过程。

④反映投资与所有权联系的三权统一本质特征，是投资区别于其他经济活动的根本标志。

投资的这种本质特征决定着投资的目的和动机，规定着投资的发展方向，决定着投资的运动规律。

这些都使投资与其他经济活动区别开来，从而构成独立的经济范畴和研究领域。

2．金融投资在整个社会经济中的作用来看，金融投资的功能具有共性，主要有以下几个方面：（1）筹资与投资的功能。

这是金融投资最基本的功能。

筹资是金融商品服务筹资主体的功能，投资是金融商品服务投资主体的功能。

社会经济发展的最终决定力量是其物质技术基础，物质技术基础的不断扩大、提高必须依靠实业投资。

（2）分散化与多元化功能。

金融投资促进了投资权力和投资风险分散化，同时又创造了多元化的投资主体集合。

金融投资把投资权力扩大到了整个社会。

（３）自我发展功能。

金融投资具有一种促进自己不断创新和发展的内在机制。

（4）资源配置优化功能。

货币是经济增长的第一推动力和持续动力，因此如筹集货币和分配货币并通过货币的分配而优化整个经济系统的资源配置，是经济运行的首要问题。

《投资学》第三次作业1单选题1. 以下哪种方法可以改进有效投资边界（efficient frontier ）？A. 增大投资的额度B. 降低投资的额度C. 不允许卖空D. 增加投资组合中股票的数量解答：D2. 下面哪种最可能是系统性风险（systematic risk ）？（Berk ，第10章26题）A. 工厂因为台风而关闭的风险B. 经济下滑，对产品需求减少的风险C. 最好的雇员被挖走的风险D. 研发部门研发的新技术无法产品化的风险解答：B3. 下面哪个企业的beta 可能是最大的？A. 新东方B. 同仁堂C. 百度D. 中石油解答： 百度，高科技企业4. 假设市场风险溢价（market risk premium ）为6.5%，无风险利率为5%，某投资项目的beta 为1.2，则投资该项目的资本成本（cost of capital ）为（Berk ，第10章37题）：A. 6.5%B. 12.8%C. 6.8%D. 7.8%解答：资本成本=([])12.8%f m f r E R r β+-=5. 假设你持有的风险资产（risky asset ）和无风险资产的比例为7:3，风险资产的预期回报率为10%，标准差为20%，无风险资产的收益率为5%，则你所持有的资产组合收益率的标准差为多少？A. 20%B. 14%C. 6%D. 2%解答：BSD[R ]()0.720%14%xP P xSD R ==⨯=6. 如果投资者现在的资产全部由a 股票组成，并且只被允许选取另外一种股票组成资产组合，投资者将会选择哪种股票？已知每种股票的期望收益率均为8%，标准差为20%，corr(a,b)=0.85; corr(a,c)=0.60; corr(a,d)=0.45。

（Bodie ，第8章18题）A. bB. cC. dD. 需要更多信息解答：C7. 按照CAPM 模型，假定市场预期收益率=15%，无风险利率=8%，证券A 的预期收益率=17%，A 的beta 为1.25，则以下哪种说法是正确的？（注：阿尔法值指超额收益率）（Bodie ，第9章22题）A. 证券A 被高估1 参考书为Berk 英文第三版，Bodie 中文第八版B. 证券A是公平定价C. 证券A的阿尔法值为-0.25%D. 证券A的阿尔法值为0.25%解答：D。