广东金融学院投资学期末考试简述题题库
集团文件版本号：（M928-T898-M248-WU2669-I2896-DQ586-M1988）
（一）简述债券定价的五大原理
1、债券价格与收益率之间反方向变化。
2、随着债券到期的临近，债券价格的波动幅度越小，并且以递增速度减
小。
3、在给定利率水平下，债券价格变化直接与期限相关，期限越长债权价
格对到期收益率变动的敏感度程度越高。
4、在给定期限水平的债券，由于收益率下降导致价格上升的幅度大于同
等幅度的收益率上升导致价格下降的幅度。
5、对于给定的收益率变动幅度水平，债券的票面利率与债券的价格变动
呈反向变化，票面利率越高，债券价格的波动幅度越小。
（二）简述有效市场假说的主要内容和对公司财务管理的意义。
1、弱有效市场假说，该假说认为在弱有效的情况下市场价格已充分反映
出过去的历史的证券价格的信息，包括股票的成交价、成交量、
2、半强式有效市场假说。该假说认为价格所反映出所有的已公开的有关
公司营运前景的信息，这些信息有成交价、成交量、盈利资料以及它公开披露的财务信息。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。
3、强有效市场假说。认为价格已经充分反映了所有关于公司运营信息，
这些信息包括已公开或者内部未公开的信息，有效市场假说是建立在财务管理原则的基础上的，决定筹资方式、投资方式、安排资本结构，确定筹资组合的理论。如果市场无效，很多财务管理方法都无法
建立。但是，有效市场假说仅是一种理论假设，而非经验定律。（三）简述CAPM模型的前提假设条件（记忆方法：前三点说的是投资者，然后说的是投资的产品，最后两点说的是市场）
1、存在大量的投资者。投资者都是价格的接受者，单个投资者的交易行
为不会对证券价格造成影响。
2、所有投资者的的行为都是短视的，都在同一证券持有期内计划自己的
投资行为。
3、投资者都是理性的，追求效用最大化，是风险的厌恶者。
4、投资者的投资范围仅限于公开金融市场上交易的资产，所有资产均可
交易而且可以完全分割。
5、存在无风险资产，投资者能够以无风险利率不受金额限制地借入或者
贷出款项。
6、资本市场是无摩擦的。而且无信息成本，所有投资者均可同时获得信
息。
7、所有投资者对证券的评价和经济局势的看法都是一致的。
8、不存在市场不完善的情况，即投资者无须纳税，不存在证券交易费用
包括佣金和服务费用等。
（四）简述资本市场线和证券市场线的区别
1、资本市场线的横轴是标准差（既包括系统风险又包括非系统风险）；
证券市场线的横轴是贝塔系数（只包括系统性风险）
2、资本市场现揭示的是持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下
风险和报酬的权衡关系；
证券市场线揭示的是证券本身的风险和报酬之间的对应关系；
3、资本市场线中的X轴标准差不同于证券市场线的贝塔系数；
资本市场线中的Y轴风险组合的期望报酬率与证券市场线的平均股票的要求收益率的含义不同。
4、资本市场线表示的是期望报酬率，即投资后期望获得的报酬率；
而证券市场线表示的是要求收益率，即投资前要求得到的最低收益率。
简述CAPM和APT之间的联系和区别：
答：
（一）联系：1、两者在本质上是一样的，都是一个证券价格的均衡模型。在一定条件下套利定价原理可以导出的风险-收益关系与资本资产定价模型的结论完全一样，因此，CAPM只是APT的一个特例而已。
2、两者对风险的看法相同，都是将风险分为系统性风险和非系统
性风险。期望收益只与系统性风险相关，非系统性风险可以通过多样化来分散点。
（二）区别：1、在APT中，证券的风险由多个因素来解释；而在CAPM 模型中，证券的风险只与证券相对于市场组合的贝塔系数相关。
2、APT模型的前提假设较少；而CAPM模型是建立在一系列假设之
上的，是非常理想化的模型。
3、APT模型并不特别强调市场组合的作用；而CAPM模型强调市场
组合是一个有效的组合。
4、APT模型并没有对投资者的证券投资行为作出规定，因此APT
的适用性增强了；而CAPM模型假定投资者按照期望收益率和标准
差，并利用无差异曲线选择投资组合。
简述有效市场假说的内容和对公司财务管理的意义。
答：
（一）弱有效市场假说。该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反映出过去的历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量等。
（二）半强式有效市场假说。该假说认为价格已充分反映出所有的已公开的有关公司的运营前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料以及它公开披露的财务信息。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。
（三）强式有效市场假说。该假说认为价格已经充分反映了所有关于运营的信息，这些信息包括已公开或者未公开的内幕消息。有效市场假说是建立在财务管理原则之上，决定筹资方式、投资方式、安排资本结构。确定筹资组合的理论基础。如果市场无效，很多财务管理和方法都无法建立，但是有效市场假说仅是一种理论假设，而非经验之说。
简述影响股票内在价值的因素。
答：
（一）宏观经济因素。宏观经济因素对各种股票的价格均有普遍的、不可忽略的影响，它直接或间接地影响股票的供求关系，进而影响股票
的价格变化。这些宏观因素主要包括：经济增长、经济周期、利率、投资、货币供应量等
1、经济增长。一般来讲，股票价格与经济增长通向运动的，经济
增长加速，社会需求将日益旺盛，从而推动股票价格的上涨。
2、经济周期。当预期经济不久将走出低谷考试回升时，商人会补
充存货，生产者利润将增加，从而投资也会增加，此时由于利
率水平较低，将增加股票的价值，股票价格也就会上涨，并会
持续到经济回升或扩张的中期
3、利率。利率对股价的变动影响最大，也最直接。利率上升时，
一方面会增加借款成本，减少利润，降低投资需求，导致资金
从股票市场流入银行存款市场，较少对股票的需求；
（二）行业因素。行业因素将影响某一行业股票价格的变化。主要包括行业寿命周期、行业景气循环等因素。股票发行公司的经营状况与所在行业的发展周期紧密相关。在行业开创期，公司利润一般很高，股票价格逐步提高；扩张期，股票价格会涨到最高点；停滞期则会导致股票价格下降。
（三）政治因素与自然因素。政治因素、及自然因素将最终影响经济，影响股票上市公司经营从而会影响股票价格波动。
（四）公司自身的因素。公司自身的因素主要包括公司利润，股息及红利的分配等因素。
1、公司利润因素。公司利润大小直接影响到股息、红利的多少，
从而影响该公司的股票价格。
