汇率风险管理PPT课件

定义：汇率风险是指因汇率变动 导致企业以外币计价的资产和负 债的价值发生变化，从而给企业 带来财务损失的可能性。
交易风险是指企业在跨境交易中 因汇率波动而导致的实际经济损 失。
经济风险是指由于汇率波动对企 业未来现金流和整体经济价值的 影响。
汇率风险产生的原因
国际收支
利率差异
当一国对外贸易出现逆差时，外汇需求增 加，供给减少，导致本国货币贬值，从而 增加企业的汇率风险。
动态调整
根据汇率风险的变化，适时调整投资组合，保持 风险敞口的平衡。
汇率风险的保险措施
购买外汇保险
通过购买外汇保险，将汇率风险转移给保险公司，降低损失。
投保贸易保险
为进出口贸易投保贸易保险，确保在汇率波动时能够获得保险公 司的赔偿。
建立风险准备金
预留一部分资金作为风险准备金，用于应对汇率风险造成的损失 。
05
案例分析
企业A的汇率风险管理案例
总结词：成功应对
详细描述：企业A通过采用多元化的货币支付方式，有效地分散了汇率风险。同 时，他们还利用金融衍生工具，如远期合约和期权，来锁定未来的汇率，从而确 保了业务的稳定发展。
企业B的汇率风险管理案例
总结词：忽视风险
详细描述：企业B在国际化扩张过程中，未能充分认识到汇率风险的重要性。由于缺乏有效的风险管理措施，该公司遭受了巨 大的经济损失，其业务发展也受到了严重阻碍。
汇率风险的识别与评估
汇率风险的识别方法
01
02
03
历史数据分析法
通过分析历史汇率数据， 识别出汇率波动的模式和 趋势，从而预测未来的汇 率风险。
基本面分析法
基于宏观经济基本面，如 经济增长、通货膨胀、利 率等，分析汇率变动的根 本原因。

❖ 当企业在盈亏平衡点附近经营，即销售量接近于 Qt时，投资项目的经营风险很大，或经营上的安 全程度很低，销售量微小的下降都可能使企业发 生亏损。
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2. 动态盈亏平衡分析
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❖ 在考虑资金的时间价值和所得税等因素的条件下 ，项目的动态平衡点就是项目净现值为零的那一 点，即动态保本销售量就是使项目净现值为零的 销售量。
T CFt
1 =
P0
T t 1
CFt (1 y)t
t
T CFt
t 1
/ (1 y)t P0
t
t1 (1 y)t
P P D y= P D* y 1 y
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3. 久期分析
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久期缺口 正值 负值 零值
利率变动
上升 下降 上升 下降 上升 下降
资产价值 变动
减少 增加 减少 增加 减少 增加
❖ 如果某因素在较大范围内变动，才会影响原定方 案的经济效果，即表明该因素的敏感性弱，风险 损失后果较小。
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❖ 通常作为敏感性因素的有： ❖(1) 投资额，包括固定资产投资和追加的流动资
产投资； ❖(2) 项目寿命期； ❖(3) 产品的产销量； ❖(4) 产品价格； ❖(5) 经营成本，特别是其中的变动成本； ❖(6) 项目寿命期末的设备残值； ❖(7) 折现率。
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E(ri ) rf bik k k 1
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9.3.4 金融衍生品的敏感性度量
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F
F S
S
1 2
2F S 2
S 2
F t
t

5
例：假设有一个价值90万美元的进出口合同， 双方商定以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三 种货币保值，它们所占的权数各为1/3。签订合同 时汇率为:
USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5; USD1=JPY120;
则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英 镑，45万瑞士法郎，3600万日元。若付款时汇率变 为：USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4; USD1=JPY130;
•
10、山有封顶，还有彼岸，慢慢长途，终有回转，余味苦涩，终有回甘。
•
11、人生就像是一个马尔可夫链，你的未来取决于你当下正在做的事，而无关于过去做完的事。
•
12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果两者你都不占绝对优势，那你就选择善良。
•
13、时间，抓住了就是黄金，虚度了就是流水。理想，努力了才叫梦想，放弃了那只是妄想。努力，虽然未必会收获，但放弃，就一定一无所获。
2
• 2、在资本输出入中的情况
•
由于汇率的变动使债权人少收本币（或其他货
• 币），债务人多付本币（或其他货币）。 • 如我国日元债务，由于日元汇率上升，使我国还债 • 时多付美元还日元（我国外汇储备中美元占大部分）。
• 3、在外汇银行外汇买卖中
•
由于持有外汇头寸的多头或空头，汇率的变动使
• 其蒙受损失。
•
第四章 外汇风险管理实务
•
第一节 外汇风险概述
• 一、外汇风险的概念
•
因汇率变动对以外币计价的资产或负债的价值产生影
• 响而可能造成的损失。
• 二、外汇风险的种类
•
可分为：会计风险、交易风险、经济风险。
• （一）会计风险

03 汇率风险控制策略
金融衍生品的使用
外汇远期合约
通过签订外汇远期合约，锁定未来汇率，避免汇率波动带来的风 险。
外汇期权
利用外汇期权，在保留潜在收益的同时，降低汇率风险。
货币掉期
通过货币掉期，交换不同货币的现金流，以避免汇率风险。
匹配收入和支
匹配收入和支出
01
尽量将收入和支出匹配到相同的货币，以减少汇率波动的影响
国际组织案例分析
案例一
总结词
国际货币基金组织提供汇率风险管理 培训和技术援助
国际货币基金组织通过提供培训和技 术援助，帮助成员国加强汇率风险管 理能力。
详细描述
国际货币基金组织针对成员国的需求 ，提供了一系列汇率风险管理培训和 技术援助项目。这些项目涵盖了汇率 风险识别、计量和控制等方面的知识 和技能，帮助成员国建立有效的汇率 风险管理体系。此外，国际货币基金 组织还与其他国际组织合作，共同推 动全球汇率风险管理水平的提高。
增强外汇储备
提高外汇储备规模和多元化程 度，增强应对汇率风险的能力 。
深化金融市场改革
推动金融市场开放和改革，提 高金融机构的汇率风险管理能 力。
加强学术研究
鼓励学术界深入研究汇率风险 管理的理论和实践问题，为政
策制定提供科学依据。
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国家案例分析
案例一
某发展中国家实施外汇管制措施以稳 定汇率
总结词
该发展中国家通过实施外汇管制措施 ，限制外汇交易和资本流动，以稳定 本国货币汇率。
详细描述
该国面临较大的资本外流压力，本国 货币贬值趋势明显。为了稳定汇率， 政府采取了一系列外汇管制措施，包 括资本流入审查、资本流出审查、要 求出口商出售海外资产等。这些措施 有效地减缓了资本外流和本国货币贬 值的压力，为经济复苏创造了有利条 件。

3）其他管理方法
（1）提前或错后收付外汇（Leads & Lags）。是指涉外经济主体根 据对计价货币汇率的走势预测， 将收付外汇的结算日或清偿日提 前或错后，以达到防范外汇风险 或获取汇率变动收益的目的。
预测计价货 预测计价货 币汇率上浮 币汇率下浮
出口商或债 权人
进口商或债 务人
错后收汇 提前付汇
折算方法有以下几种：
1）流动/非流动法 2）货币/非货币法 3）时态法 4）现行汇率法
流动/非流动法
将海外分支机构的资产负债分为流 动资产和流动负债。按这种方法， 流动资产和负债用现行汇率折算； 非流动资产和负债用原始汇率折算。
流动资产：是指迅速可以变现的资 产，包括库存现金、应收帐款、有 价证券持有额和存货。
货币保值，是指选择某种与 合同货币不一致的、价值稳定的 货币，将合同金额转换为所选货 币来表示，在结算或清偿时，按 所选货币表示的金额以合同货币 来完成收付。
2）金融市场操作
（1）现汇交易 （2）远期外汇交易 （3）期货交易 （4）期权交易
（5）借款与投资 （6）借款－现汇交易－投资（ＢＳ
Ｉ法） （７）提前收付－现汇交易－投资
的汇率变动为USD1=JPY120，折合 美元为83.3万美元，挽回损失3.7万美 元；同时到期的银行利息支出约为１.５ 万美元。该出口商利用借款法挽回了兑换 损失，在支付了银行利息后还剩余２.１ 万美元。
投资法
欧盟某成员国的某进口商将在90天后支 付一笔价值为500万美元的货款给美国 的某出口商。为防止90天后欧元同美元 汇率变动导致兑换损失，该进口商决定 采用投资法。若当时汇率为 EUR1=USD1.1000 ，90天后变为 EUR1=USD1.0000，该进口商投资 于美国政府国债，月息为2‰ ，试问该 进口商采用投资法的损益

• 汇率变动所产生的直接影响因人因时 而异，不能一概而论。换言之，它有 可能产生外汇收益，也可能形成外汇 损失。
• 注意3点： • 风险发生：与外汇相关 • 发生原因：汇率变动 • 风险结果：损失或收益
二、外汇风险的类型 从微观经济活动或涉外企业经营的角度来考 察 , 外汇风险的基本类型大致有三种 : 交易 风险、财务折算风险和经营风险.
3. 外汇买卖中的外汇交易风险。
即外汇买卖等金融活动中，买卖成交后进行 交割时，交易双方都可能遭受由于汇率变 动而带来的损失。 如果汇率下跌，则可能使外汇购买者遭受买 贵的损失；而如果汇率上涨，则有可能使 外汇售卖者遭受卖贱的损失。
（二） 外汇的财务折算风险（ Accounting
Exposure）
第5章 外汇风险管理
• 第一节 外汇风险及其类型
• 第二节
外汇风险管理的操作
• 2009年下半年，人民币升值的压力逐渐增大，不 少企业已做了相应的准备。但即便如此，汇率依 然成为出口企业为之困扰的难题之一。2019年, 一服装公司的经理比较头痛：公司准备向美国出 口一批服装。双方将在2019年1月1日签订合同， 约定以美元支付总额为500万美元的货款，结算 日期为2019年7月1日。签订合同时，汇率为1美 元兑人民币6.85元。 • 由于美元一直贬值，公司结汇后的人民币收入可 能会明显减少，如何回避美元贬值所导致的外汇 风险呢？如果选用避险工具后，美元却升值了， 又如何处理呢？
• 2、国际信贷投资中的外汇借贷风险 • 即在以外币计价的国际信贷及间接投资等金融活 动中，在还本付息或清算债权债务关系时，借贷 者双方都可能面临由于汇率变动而引起损失的风 险。 • 对债权人来讲，当贷款或投资回收时，如果汇率 下跌，将可能蒙受得不偿失的损失；对债务人来 讲，当偿还债务时，如果汇率上涨，将可能蒙受 加重债务负担的损失，导致其偿债困难。

三、经济风险
• 经济风险指意料之外的汇率变动使企业计划收益蒙
受损失的可能性。与前面的概念相比，该定义有两 个需要注意的方面。
• 第一，它所针对的是意料之外的汇率变动，意料之
中的汇率变动不会给企业带来经济风险。
• 第二，它所针对的是计划收益，由于意料之中的汇
率变动对企业收益的影响已经在计算计划收益的过 程中加以考虑，所以经济风险并未包括汇率变动对 企业收益的全部影响。
五、外汇交易法与国际信贷法的结合
• 涉外经营企业最常用的综合性汇率风险管理方法是
BSI法和LSI法。
• BSI法（Borrow-Spot-Invest） • 即：借款——即期外汇交易——投资法。指通过借款、
即期外汇交易和投资的程序，争取消除汇率风险的 风险管理方法。
• LSI法（Lead-Spot-Invest） • 即：提前结汇——即期外汇交易——投资法。指通过
二、消极的汇率风险管理策略
• 这种策略指企业对汇率风险采取听之任
之的基本态度，勇于承担一切汇率风险 的风险管理策略。如果汇率变动对其有 利，它就获取风险报酬；如果汇率变动 对其不利，它就承担风险损失。
三、积极的外汇风险管理策略
• 这种策略指企业积极地预测汇率走势，
并根据不同的预测对不同的涉险项目分 别采取不同措施的风险管理策略。例如， 在预期汇率变动对其不利时，企业采取 完全或部分避险的管理手段；在预期汇 率变动对其有利时，企业承担汇率风险 以期获取风险报酬。
提前或错后了结外币债权债务关系，来避免外汇风 险或获取风险报酬。它包括以下四个方面： 1．外币债权人和出口商在预测外币汇率要上升时， 争取延期收汇。 2．外币债务人和进口商在预期外币汇率将要上升时， 争取提前付汇。 3．外币债权人在预期外币汇率将要下降时，争取提 前收汇。 4．外币债务人在预测外币汇率将要下降时，争取推 迟付汇。

30
补例1：加列篮子货币保值条款
我国出口企业有价值为60万美元的合同，以欧元、
英镑、日元三种货币保值，它们所占的权数为0.4、
0.35、0.25，和美元的汇率定为
USD1=EUR0.82、 USD1=GBP0.6、
USD1=JPY110，汇率变动的幅度以2%为界，
则以此三种货币计算的价值分别为（）万美元、（）
USDl=CNY8．2820。 问题1：在这一交易过程中，外汇风险是否存在? 如果存在， 存在于哪一方? 问题2：在此情况下，属于哪一种类型的外汇风险? 问题3：蒙受损失的一方，损失的金额是多少?
With the exchange risk keeping watch and marrying again
2
➢ 二、外汇风险的构成要素
外汇风险的构成要素一般包括：本币、外币和时间。这 三个因素在外汇风险中同时存在，缺一不可。
3
外汇风险的构成因素
本币
外币
时间
一个国际企业在其业务中,必然要涉 及本币和外币相互交换的问题,从交易达 成到应收账款的实际收进，应付账款的实 际付出，借贷本息的最后偿付均有一个期 限，这个期限就是时间因素。在确定的时 间内，外币与本币的折算比率可能发生变 化，从而产生外汇风险。
分析：
从案例中，我们不难看出，美元汇率较 三个月前上涨了。由于该公司事先与银行 签订了3个月远期外汇买卖合同，所以应按 合同中的汇率交割，该公司支付827．6万元， 可 获 100 万 美 元 。 而 此 时 的 汇 率 为 ： USDl=CNY8．2820，作为银行来说，少收 人民币0．6万元，银行遭受了外汇买卖的风 险。
分析：在这个案例中，外汇风险明显存在时间风险
和价值风险。时间风险是由结算方式和付款日期产生的， 出票后90天付款，就构成了90天汇率变动的时间风险；在 合同达成到实际支付这两个时间上，美元与人民币汇率确 实发生了变化，美元汇率上浮，作为进口商，进口购汇费 用增加了2．5万元(250× 8．2630 - 250 × 8．2530 = 2．5），构成了美元与人民币转换的价值风险。

国际收支理论认为，汇率的变化是由两国之间的贸易和资本 流动所驱动的。当一国的出口收入超过其进口支出时，该国 货币的汇率将会升值。相反，当一国的进口支出超过其出口 收入时，该国货币的汇率将会贬值。
利率平价理论
总结词
利率平价理论认为，两国之间的利率差异将决定汇率的变化趋势。
详细描述
利率平价理论认为，两国之间的利率差异将决定汇率的变化趋势。当一国相对于另一国的利率更高时 ，投资者将更倾向于将资金投入该国，从而推动该国货币的汇率升值。相反，当一国相对于另一国的 利率更低时，投资者将更倾向于将资金投入另一国，从而推动该国货币的汇率贬值。
由于汇率变动导致企业未来经营收益 、资产价值和市场份额发生变动的风 险。
折算风险
由于汇率变动导致企业财务报表的资 产、负债和所有者权益项目价值发生 变动的风险。
汇率风险的测量
敏感性分析
分析汇率变动对企业的经济指标 （如收入、成本、利润等）的影
响程度。
敞口分析
分析企业外汇敞口的大小和方向， 以评估汇率变动对企业的影响。
调整人民币兑美元中间价报价机制，引入 “前一交易日收盘价”作为报价的重要参 考。
人民币汇率制度改革的目标和原则
01
02
保持人民币汇率在合理均衡水 平上的基本稳定。
促进国际收支平衡。
03
适应经济发展需要。
04
维护金融稳定。
人民币汇率制度改革的主要内容
完善人民币汇率中间价形成机制，加 大市场决定汇率的力度。
汇率的种类
01
02
03
固定汇率
国家通过干预外汇市场， 使本国货币与另一国货币 保持相对固定的兑换比率 。
浮动汇率
国家不干预外汇市场，由 市场供求关系决定本国货 币与另一国货币之间的兑 换比率。

争议
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财务会计准则公告第52号
1981年，第52号《外币折算》 根据环境，选择使用时态法或现行汇率法 母公司货币观，子公司的活动是母公司的扩展和延
伸，用时态法，折算损益记入损益表 子公司货币观，用现行汇率法，折算损益记入资产
负债表
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3、折算风险的控制
资产负债表保值 合约保值
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2、折算方法的选择
财务会计准则公告第8号
1975年，第8号《外币交易会计与外币财务报表折 算》，时态法是唯一公认会计准则。
认为外币折算是一种计量变换的过程，是对报表项 目按外币重新表述，它仅仅改变计量的货币单位， 不改变计量项目的属性
折算损益不允许递延，在汇率变动的当期记入损益 表
经济风险（economic exposure）
指汇率变动对企业的产销数量、价格、成本、费用 等产生的影响，从而导致企业未来现金流量发生改 变的风险。
交易风险（transaction exposure）
指汇率变动对企业已发生尚未结算的外币债权、债 务的价值产生的影响，从而导致企业未来收入或支 出的现金价值发生改变的风险。
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资产负债表保值
风险资产，折算时使用现行汇率的资产 风险负债， 目的是风险资产和风险负债在总额上相等 【例】美国跨国公司一海外子公司期末有1000
美元的风险净资产，
将现金兑换成美元 从银行借款，兑换成美元持有
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合约保值
即利用外汇远期市场进行保值 假设上述公司预计当地汇率下跌，风险净资产
680 700 1380
680 700 1380
1500 2600 4100 11000
375 500
80 2430 -150

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2.1 交易风险的评估
1.银行外汇买卖风险评估 但外汇交易记录表只是交易记录，没有告诉我们 目前外汇头寸的盈亏情况，为了分析盈亏情况，就 要重新设计核算表：
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2.1 交易风险的评估
1.银行外汇买卖风险评估 从表看出，因汇率的变化，按照市场汇率，若现在结
束头寸，该银行将亏损10832.88美元。同样可用VaR 评估方法来估算风险。 若某银行某天持有100万美元的现汇，以日元为计价 货币计算，按当日汇率，该头寸为12268万日元 （100×122.68）。按照VaR评估方法计算在某一概 率水平下，第二天该头寸可能发生的最大损失。若只 考虑汇率影响，并假设根据日元对美元汇率变动的概 率分布估计，计算在99%概率水平下，该汇率第二天 的最大波幅为3%。这样把美元算出的头寸金额乘以 波动幅度，就得其损失值。
1.2 外汇风险的类型
3.经济风险 经济风险又称经营风险，是指意料之外的因汇率
变动可能引起企业未来一定期间盈余能力与现金 流量变化的一种潜在风险。 具体来讲，就是汇率的变动通过对生产成本、销 售价格以及产销数量的影响，使企业最终收益发 生变化。因此经济风险比会计风险和交易风险大 得多，这是因为其影响是长期的，而后两者是一 次性的。 不过经济风险的影响是错种复杂的，有正面影响 （盈利），也有负面影响（亏损）。
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目录
1 外汇风险的概念与类型
2
外汇风险的评估
3
外汇风险的管理技术
4
汇率预测
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2
外汇风险的评估
2.1 交易风险的评估 2.2 经济风险的评估 2.3 会计风险的评估
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2.1 交易风险的评估
1.银行外汇买卖风险评估 银行承担的外汇买卖风险主要是在买卖某种货币 上由于金额和期限的不匹配，导致持有该货币的多 头寸或者空头寸。这种敞口头寸，就是其受险部分， 会受到汇率波动的影响。

18
用远期合约进行套期保值
• 对冲空头头寸
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19
用远期合约进行套期保值
• 远期贴水和升水：多头头寸
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20
用远期合约进行套期保值
• 远期贴水和升水：空头头寸
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21
用远期合约进行套期保值
• 通过即期市场进行套期保值 • 轧平一年以上的头寸 • 展期和结束远期合约
• 一种货币能否参与远期市场的交易，主要取决于该种货币是否能够自由 兑换，本国是否存在严格的金融管制以及所在国家经济实力是否强大等 远期外汇交易是通过远期外汇合约来明确的。
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4
远期外汇交易
• 远期外汇报价 • 择期远期交易 • 外汇期货市场：外汇期货合约 、外汇期货基差
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5
间存在时差；（2）用电话达成的交易通常需要书面证实，加上交易结 算本身也需要时间。 • 交割时间的先后之差意味着存在风险 。
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3
远期外汇交易
• 指买卖双方在成交时先就交易的货币种类、价格、数量以及交割的期限 等达成协议，并用合约的形式确定下来，在规定的交割日双方再履行合 约，办理有关货币金额的收付结算。
远期外汇交易
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6
外汇期权交易
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7
外汇期权交易
• 外汇期权合约 • 外汇期权市场
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8
外汇期权交易
• 外汇期权价值
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9
外汇期权交易
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10
互换
• 互换市场
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11
互换
• 货币互换
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