公司理财第4章Lecture 4 资金的时间价值

第四章、课后习题详解一、概念题1.年百分比率（annual percentage rate）答：年百分比率又称“名义年利率”，是指不考虑复利计息的一年期利率，它一般指债券上标明的利率，或者是银行一年期定期存款的利率。

2.实际年收益率（effective annual yield）答：实际年收益率又称为“实际年利率”，是指考虑一年内若干期复利计息的一年期实际利率。

由于复利计息的缘故，实际年收益率高于名义年利率。

其计算公式为：(1+r/m)^m-1,其中r为名义年利率，m为一年内计息的次数。

3.年金（annuity）答：年金是指在一定期间内，每隔相同时期（一年、半年、一季等）收入或支出相等金额的款项。

根据收入或支出发生的情况的不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四种。

不论哪种年金，都是建立在复利基础上的，都有终值和现值之分。

4.终值（future value）答：终值是指现在某一特定金额按规定利率折算到未来某一时点的价值，亦称“本利和”。

它是现值的对应概念，是计算货币时间价值的重要概念。

一笔投资在多期后的终值可以按以下公式计算：FV=C0*（1+r）^T,其中T为投资持续期数，r为对应的利率。

5.年金系数（annuity factor）答：年金系数是指在适当贴现率为r的情况下，T期内每年获得1美元的年金的现值。

用公式可以表达为：年金系数=1/r-1/r(1+r)^n=A r T。

6.增长年金（growing annuity）答：增长年金是指在某一有限时期内现金流以一定速度增长的年金。

其现值计算公式为：PV=C[1/(r-g)-1/(r-g)*(1+g/1+r)^T]式中，C是指第1期末开始支付的现金流;r是利率；g是每期的增长率（用一个百分比来表示）；T是年金支付的持续期。

7.适当贴现率（appropriate discount rate）答：适当贴现率是指投资者回报的收益率。

在计算资金（或货币）的时间价值时，将未来的一笔金额（终值），按给定的利息率折算成现在的价值（现值）。

财务管理-资金的时间价值教学课件（定稿）第一篇：财务管理-资金的时间价值教学课件（定稿）第3章资金的时间价值资金的时间价值利率单利复利贷款的分期偿还利率很显然, 是今天的 $10,000.你已经承认了资金的时间价值！对于今天的$10,000 和5年后的 $10,000，你将选择哪一个呢？ Why TIME? 若眼前能取得$10000，则我们就有一个用这笔钱去投资的机会，并从投资中获得利息.为什么在你的决策中都必须考虑时间价值? 利息复利不仅借（贷）的本金要支付利息，而且前期的利息在下一期也计息.单利公式公式 SI = P0(i)(n)SI: 单利利息 P0: 原始金额(t=0)i: 利率n: 期数单利Example SI = P0(i)(n)= $1,000(.07)(2)= $140 假设投资者按 7% 的单利把$1,000 存入银行 2年.在第2年年末的利息额是多少? 单利(终值FV)FV = P0 + SI= $1,000 + $140= $1,140 终值F V 现在的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在某个未来时间点的价值.单利Future Value(FV)是多少? 单利(PV)P V 就是你当初存的$1,000 原始金额.是今天的价值!现值P V 未来的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在现在的价值.前述问题的现值(PV)是多少? 复利? 复利终值假设投资者按7%的复利把$1,000 存入银行2 年，那么它的复利终值是多少？复利公式 FV1 = P0(1+i)1 = $1,000(1.07)= $1,070 复利在第一年年末你得了$70的利息.这与单利利息相等.FV1 = P0(1+i)1= $1,000(1.07)= $1,070 FV2 = FV1(1+i)1= P0(1+i)(1+i)= $1,000(1.07)(1.07)= P0(1+i)2 = $1,000(1.07)2= $1,144.90 在第2年你比单利利息多得 $4.90.一般终值公式FV1 = P0(1+i)1 FV2 = P0(1+i)2 F V 公式: FVn = P0(1+i)n or FVn = P0(FVIFi,n)--见表 I 查表计算 I 查表计算 Example Julie Miller 想知道按 how 10% 的复利把$10,000存入银行，5年后的终值是多少？解：查表 :FV5 = $10,000(FVIF10%, 5)= $10,000(1.611)= $16,110 [四舍五入] 想使自己的财富倍增吗！!我们用 72法则.快捷方法!$5,000 按12%复利，需要多久成为$10,000(近似.)? 72法则近似.N = 72 / i% 72 / 12% = 6 年[精确计算是6.12 年] 快捷方法!$5,000 按12%复利，需要多久成为$10,000(近似.)? 复利现值假设2 年后你需要$1,000.那么现在按7%复利，你要存多少钱？现值公式PV0 = FV2 /(1+i)2 = $1,000 /(1.07)2 = FV2 /(1+i)2 = $873.44 一般公式PV0 = FV1 /(1+i)1 PV0 = FV2 /(1+i)2 P V 公式: PV0 = FVn /(1+i)n or PV0 = FVn(PVIFi,n)--见表II 查表II 查现值表Example Julie Miller 想知道如果按10% 的复利，5 年后的 $10,000 的现值是多少？解：用公式: PV0 = FVn /(1+i)nPV0 = $10,000 /(1+ 0.10)5= $6,209.21 查表:PV0 = $10,000(PVIF10%, 5)= $10,000(.621)= $6,210.00 [四舍五入] 年金分类普通年金: 收付款项发生在每年年末.先付年金:收付款项发生在每年年初.年金案例学生贷款偿还汽车贷款偿还保险金抵押贷款偿还养老储蓄例：某人现年45岁，希望在60岁退休后20年内（从61岁初开始）每年年初能从银行得到3000元，他现在必须每年年末（从46岁开始）存入银行多少钱才行？设年利率为12%。

第四章、课后习题详解一、概念题1.年百分比率（annual percentage rate）答：年百分比率又称“名义年利率”，是指不考虑复利计息的一年期利率，它一般指债券上标明的利率，或者是银行一年期定期存款的利率。

2.实际年收益率（effective annual yield）答：实际年收益率又称为“实际年利率”，是指考虑一年内若干期复利计息的一年期实际利率。

由于复利计息的缘故，实际年收益率高于名义年利率。

其计算公式为：(1+r/m)^m-1,其中r 为名义年利率，m为一年内计息的次数。

3.年金（annuity）答：年金是指在一定期间内，每隔相同时期（一年、半年、一季等）收入或支出相等金额的款项。

根据收入或支出发生的情况的不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四种。

不论哪种年金，都是建立在复利基础上的，都有终值和现值之分。

4.终值（future value）答：终值是指现在某一特定金额按规定利率折算到未来某一时点的价值，亦称“本利和”。

它是现值的对应概念，是计算货币时间价值的重要概念。

一笔投资在多期后的终值可以按以下公式计算：FV=C0*（1+r）^T,其中T为投资持续期数，r为对应的利率。

5.年金系数（annuity factor）答：年金系数是指在适当贴现率为r的情况下，T期内每年获得1美元的年金的现值。

用公式可以表达为：年金系数=1/r-1/r(1+r)^n=A r T。

6.增长年金（growing annuity）答：增长年金是指在某一有限时期内现金流以一定速度增长的年金。

其现值计算公式为：PV=C[1/(r-g)-1/(r-g)*(1+g/1+r)^T]式中，C是指第1期末开始支付的现金流;r是利率；g是每期的增长率（用一个百分比来表示）；T是年金支付的持续期。

7.适当贴现率（appropriate discount rate）答：适当贴现率是指投资者回报的收益率。

在计算资金（或货币）的时间价值时，将未来的一笔金额（终值），按给定的利息率折算成现在的价值（现值）。

第四章、课后习题详解一、概念题1.年百分比率（annual percentage rate）答：年百分比率又称“名义年利率”，是指不考虑复利计息的一年期利率，它一般指债券上标明的利率，或者是银行一年期定期存款的利率。

2.实际年收益率（effective annual yield）答：实际年收益率又称为“实际年利率”，是指考虑一年内若干期复利计息的一年期实际利率。

由于复利计息的缘故，实际年收益率高于名义年利率。

其计算公式为：(1+r/m)^m-1,其中r为名义年利率，m为一年内计息的次数。

3.年金（annuity）答：年金是指在一定期间内，每隔相同时期（一年、半年、一季等）收入或支出相等金额的款项。

根据收入或支出发生的情况的不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四种。

不论哪种年金，都是建立在复利基础上的，都有终值和现值之分。

4.终值（future value）答：终值是指现在某一特定金额按规定利率折算到未来某一时点的价值，亦称“本利和”。

它是现值的对应概念，是计算货币时间价值的重要概念。

一笔投资在多期后的终值可以按以下公式计算：FV=C0*（1+r）^T,其中T为投资持续期数，r为对应的利率。

5.年金系数（annuity factor）答：年金系数是指在适当贴现率为r的情况下，T期内每年获得1美元的年金的现值。

用公式可以表达为：年金系数=1/r-1/r(1+r)^n=A r T。

6.增长年金（growing annuity）答：增长年金是指在某一有限时期内现金流以一定速度增长的年金。

其现值计算公式为：PV=C[1/(r-g)-1/(r-g)*(1+g/1+r)^T]式中，C是指第1期末开始支付的现金流;r是利率；g是每期的增长率（用一个百分比来表示）；T是年金支付的持续期。

7.适当贴现率（appropriate discount rate）答：适当贴现率是指投资者回报的收益率。

在计算资金（或货币）的时间价值时，将未来的一笔金额（终值），按给定的利息率折算成现在的价值（现值）。

公司理财（第8版中⽂）课后习题答案-经过整理第⼀章1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。

股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。

企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。

管理者可能追求⾃⾝或别⼈的利益最⼤化,⽽不是股东的利益最⼤化。

在这种环境下,他们可能因为⽬标不⼀致⽽存在代理问题。

2.⾮营利公司经常追求社会或政治任务等各种⽬标。

⾮营利公司财务管理的⽬标是获取并有效使⽤资⾦以最⼤限度地实现组织的社会使命。

3.这句话是不正确的。

管理者实施财务管理的⽬标就是最⼤化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现⾦流量。

4.有两种结论。

⼀种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。

因此所有⽬标都有⼀个最优⽔平，包括避免不道德或⾮法的⾏为，股票价值最⼤化。

另⼀种极端,我们可以认为这是⾮经济现象,最好的处理⽅式是通过政治⼿段。

⼀个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提⾼某种产品安全性的成本是30美元万。

然⽽,该公司认为提⾼产品的安全性只会节省20美元万。

请问公司应该怎么做呢?”5.财务管理的⽬标都是相同的,但实现⽬标的最好⽅式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。

6.管理层的⽬标是最⼤化股东现有股票的每股价值。

如果管理层认为能提⾼公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的⽃争。

如果管理层认为该投标⼈或其它未知的投标⼈将⽀付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开⽃争。

然⽽,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更⾼的投标价格,那么管理层不是在为股东的最⼤化权益⾏事。

现在的管理层经常在公司⾯临这些恶意收购的情况时迷失⾃⼰的⽅向。

7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私⼈投资者占⽐重较⼩。

较少的私⼈投资者能减少不同的企业⽬标。

⾼⽐重的机构所有权导致⾼学历的股东和管理层讨论决策风险项⽬。

资金时间价值在企业中的应用【摘要】：资金时间价值理论是技术经济学科比较重要的理论,明确资金时间价值的概念具有重要的意义。

文章介绍了资金时间价值理论的相关知识，并分析这一重要理论在企业中各方面的应用。

【关键词】：资金时间价值; 资金管理一、引言资金时间价值理论是技术经济学科比较重要的理论, 明确资金时间价值的概念具有重要的意义。

如今，资金时间价值在企业精细化管理中的作用日益突出，企业需要运用资金时间价值原理对企业经营状况、投资状况进行重新的评估，以提高科学管理水平和预测能力。

二、资金时间价值概述资金的一个重要特征是具有时间价值。

在不同的时间付出或得到同样数额的资金在价值上是不相等的, 也就是说资金的价值会随着时间而发生变化。

今天可用于投资的一笔资金即使不考虑通货膨胀因素, 也比将来可获得的同样数额的资金更有价值。

因为当前获得的资金能立即用于投资, 并带来收益; 而将来才可获得的资金则无法用于当前的投资, 也无法获得相应的收益。

不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金时间价值, 即资金在扩大再生产及其循环周转过程中1随着时间的推移而产生的增值。

它表现为同一数量的资金在不同时点上有不同的价值。

三、资金时间价值在现代企业资金管理中的应用(一) 资金时间价值在企业投资活动中的应用企业的投资活动需要占用企业的一部分资金, 这部分资金是否应被占用, 可以被占用多长时间, 都是企业决策者需要运用科学方法确定的问题, 企业在进行投资项目可行性分析时需要考虑资金的时间价值的影响。

传统的投资项目评价中, 一般采用静态指标, 在分析项目是否可行时, 往往不考虑资金时间价值, 从而对项目投资的可行性得出过于乐观的结论。

而科学的评价方法是应引入时间因素, 在考虑时间价值的墓础上对项目可行性作出评价, 主要指标有财务内部收益率, 财务净现值、动态投资回收期等, 由于净现值方法操作起来简单易行, 企业大多采用净现值法对投资项目进行分析评价。