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第八章 货币需求

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货币金融学8货币需求课件

货币金融学8货币需求课件
货币金融学8货币需求课件
第三节
货币需求实证及影响我国货 币需求的因素分析
货币金融学8货币需求课件
一、利率和货币需求
• 研究货币需求是理论发展的需要 • 研究货币需求是政策操作的需要 • 研究货币需求在我国有重要的现实意义
货币金融学8货币需求课件
第二节 货币需求理论的发展
• 古典货币需求理论
– (一)交易方程式 – (二)剑桥方程式
• 马克思的货币需求理论 • 货币数量论的货币需求理论
货币金融学8货币需求课件
交易方程式：MV=PT
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交易方程式：MV=PT
• 根据这一方程式 ，P 的值取决于 M、V、 T这3个变量。费雪分析，在这 3 个经济 变量中，M 是一个由模型之外的因素所 决定的外生变量；V 是由制度因素决定 的，而制度因素变化缓慢，因而可视为 常数；T 与产出水平保持一定的比例， 也是大体稳定的。因此，只有 P 和 M 的 关系最重要，所以 P 的值特别是取决于 M 数量的变化。
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剑桥方程式：M=kPy
• 1917年，剑桥大学教授庇古提出M=kPy的货 币需求函数，即剑桥方程式，又称现金余额 方程式，是传统货币数量论的方程式之一。
• y：实际收入； • P：价格水平，Py表示名义收入； • k：人们持有的现金量占名义收入的比率； • 因而货币需求是名义收入和人们持有的现金
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马克思的货币必要量理论
• 马克思在分析了货币的产生发展历史、 考察了货币的流通手段职能以后，他第 一次完整地揭示了货币流通规律，即商 品流通需要货币执行流通手段职能的必 要量规律：
• 执行流通手段职能的货币量=商品价格 总额/同名货币流通次数

东财货币金融第八章货币需求

东财货币金融第八章货币需求

货币需求一、古典货币需求理论1. 现金交易学说（1）费雪交易方程式考察商品劳务交易中货币的需求量交易方程式，公式：MV = PYM为流通中的货币量，V是货币流通速度，P为加权平均的一般物价水平，Y商品和劳务实际交易总量。

等式左侧表示的是货币总值MV，等式右侧是交易总值PY（总支出、名义总收入）影响货币流通速度的因素：V = PT / M 。

货币流通速度V是由支付手段、个人习惯、技术发展状况以及人口密度等因素决定的。

这些因素有在短期内是稳定的。

费雪认为货币流通速度短期内可以被视为常量，只有在较长时间内才能有所改变。

所以得到方程式M= 1 / V ×PT=KPT（2）货币数量论货币流通速度短期内相对稳定，这使得交易方程式转变为货币数量论。

同时，古典经济学家1.认为工资和商品价格P是完全弹性的。

2.在充分就业水平下，所有商品和劳务的交易实际总量Y，即总产出水平在一定时期内相对稳定、波动很小。

结论：物价水平P的决定因素是货币数量M。

货币数量的变动将导致物价水平同比例、同方向的变动。

（3）货币需求的数量论当货币市场均衡时，流通中货币数量M等于货币需求量Md。

使用Md代替M，则方程式为Md = 1 / V ×PY=KPY。

这说明货币需求是由交易总值PY（名义总收入）和影响货币流通速度的交易方式以及背后的制度因素决定的。

2. 现金余额学说（剑桥方程式）（1）人们所愿意持有的货币是基于交易便利和安全的需要，持有的现金余额就是货币需求。

具体来说货币的两个属性使得人们持有货币：交易媒介、财富储藏。

（2）剑桥方程式：M = KPY，P是一般物价水平，Y是（实际）总收入，K是以货币形式所持有的财富占名义总收入的比例。

在短期内，K和Y 相对稳定，货币需求数量与一般物价水平P呈现同方向、同比例变动。

3. 现金交易学说和现金余额学说的区别①现金交易学说重视货币的交易媒介职能，现金余额学说重视货币的资产功能和储藏职能，将货币当成保存财富的一种手段。

金融学--货币需求 ppt课件

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凯恩斯把决定人们货币需求行为的动机归结为三个 方面： 交易动机：是指个人或企业为了应付日常交易需要而 产生的持有货币需要 预防动机：是指个人或企业为应付可能遇到的意外支 出等而持有货币的动机 投机动机：是指个人或企业愿意持有货币以供投机之 用
2.凯恩斯的货币需求函数
其货币需求方程为： M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）
至下节
一、古典经济学派的货币需求理论
1.17世纪，威廉·配第在他的《赋税论》中就模糊地提 到了货币需要量的问题。
2.18世纪，斯图亚特曾明确提出：“一国的货币数量， 和世界上其他部分相比，不论有多大，能够留在流通 中的，只能是同富者的消费和贫者的劳动几成比例的 数量，而这个比例不是决定于国内实际存在的货币 量。”
(3)从研究方法看： 一是注重全局、动态、客观研究； 一是注重局部、静态、主观研究。
2.名义货币需求和真实货币需求
(1) 定义
名义货币需求，是指一个社会或一个经济部门在不 考虑价格变动情况下的货币需要量，用Md表示。真实货 币需求则是在扣除价格变动以后的货币需要量，可记作 Md/P。
(2)区分名义货币需求和真实货币需求的意义
在价格水平经常变动且幅度较大的情况下，区分名 义货币需求和真实货币需求就变得非常必要。
区别名义货币需求和真实货币需求固然重要，但根 据实际变化了的情况测算这两种货币需求则更为重要。
第二节 货币需求理论
回本章
一、古典经济学派的货币需求理论 二、马克思的货币需求理论(重点） 三、凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论（重点） 四、货币主义的货币需求理论 五、对货币需求理论的综合评析
代替了V 重视持有货币的成本与持有货币 的满足程度的比较，重视预期和 收益等不确定性因素

第八章货币需求PPT教学课件

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• 对货币必要量的分析与认识，已经构成了货币政 策选择的重要倾向，而事实也证明，这种政策选 择对一国经济的稳定与发展产生着日益重要的影 响。
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第一节 货币需求概述
• 货币需求理论流派 • 古典货币数量论 • 凯恩斯货币需求理论 • 现代货币数量论
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第二节 古典的货币数量学说
第八章 货币需求理论
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本章重点和难点
• 传统货币数量论 • 凯恩斯货币需求理论 • 现代货币数量论 • 货币流通速度的稳定性 • 影响货币流通速度的因素
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第一节 货币需求概述
• 一、货币需求 • 1．货币需求的概念 • 所谓货币需求，它是指在一定时期内，社
• 两者的区别：是否剔除了通货膨胀或通货 紧缩所引起的物价变动的影响。
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第一节 货的内容是一国经济发展在客 观上需要多少货币量，货币需要量由哪些因素组 成，这些因素相互之间有何关系，以及一个经济 单位（企业、家庭或个人）在现实的收入水平、 利率和商品供求等经济背景下保持多少货币的机 会成本最小、收益最大等问题。
• （一）现金交易数量说(费雪方程式)
• 背景：美国经济学家爱尔文.费雪（Irving Fisher） 在《货币购买力》（1911）一书中，对古典的货 币数量论作了最清晰的阐述。
• 内容：货币的唯一职能是充当交换媒介，人们需 要货币仅仅是因为货币具有购买力，可以用来交 换商品和劳务。因此，一定时期内社会所需要的 货币总额必定等于同期内参加交易的各种商品和 价值总和。据此，他提出了著名的费雪“交易方 程式。
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第八章货币理论中货币需求-PPT文档资料

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凯恩斯关于货币需求的流动性偏好理论正是 在现金余额数量说的基础上发展起来的。
第二节
凯恩斯的货币理论
本节内容： 一、货币需求的含义 二、凯恩斯的“流动性偏好”理 论
一、货币需求的含义

首先应明确：经济学家所讨论的需求，从来都 是有一定的前提条件的。例如，当经济学家谈 到消费者的商品需求时，是指消费者在既定的 收入条件下愿意且能够购买的商品数量。若无 此约束，消费者对商品的需求就可能是无止境 的，因而也就无从讨论。货币需求也一样，它 并非简单地表示人们主观上想持有多少货币， 若是这样，货币需求的概念就没有任何意义。
“费雪”把货币需求与支出流量联系在一起， 重视货币支出的数量和速度，而这都与交易有 关，所以“费雪”又称之为现金交易方程式， 其货币被称之为“飞翔的货币”； “剑桥”是从用货币形式持有资产存量的角 度考虑货币需求，重视这个存量占财富总额的 比例，第一次从个人持有现金余额数量的角度 来分析货币需求量，所以又称之为现金余额方 程式，其货币被称之为“栖息的货币”。
二、凯恩斯的“流动性偏好”理 论

凯恩斯（1883-1946）是对现代西方经济理 论和政策产生了深远影响的英国经济学家。 他本是马歇尔的弟子，曾是剑桥学派的重要 代表。但自1936年发表其重要著作《通论》 以后，就成为独立的凯恩斯学派。这里讲的 流动性偏好理论，指的就是他作为独立学派 的货币需求分析。


货币需求的含义：是指当某人拥有一定量的财 富总额时，他可以选择以多种资产形式持有该 笔财富，而他愿意以货币这种资产形式持有的 那部分财富就构成他对货币的需求。 由此可见，货币需求实际上是一种资产选择， 或者说是财富的分配行为，它受到人们的财富 总额、各种资产的相对收益及风险等多种因素 的影响。

宏观经济学-第8章-货币、货币供给和需求

宏观经济学-第8章-货币、货币供给和需求

（i）银行体系创造货币的过程
B CU D RE L M1
第一轮 100 20
80 8 757.5 5.8 51.8 72 10.4 41.4 4.1 37.3 51.8 7.5 29.8 3.0 26.8 37.3
第五轮
5.4 21.4 2.1 19.3 26.8
家强制使其所发行的货币得以在全国范围流通。
=>中央银行垄断货币发行权使政府掌握一种收入来源：铸币收入。
•作为银行的银行
（i）集中保管各商业银行的准备金。 （ii）办理全国范围内商业银行间的资金清算。 （iii）向商业银行发放贷款。
•作为政府的银行
（i） 代理国库，即经办政府财政预算收支， 充当政府的出纳。 （ii）充当政府的金融代理人，代办各种政府金融事物，如国债
古典二分法
经济体系中存在许多用货币表示的变量， 如货币工资、名义利率等，被称为名义变 量。
在经济体系中，还有用实物单位来衡量的 变量，被称为实际变量。
这种队实际变量与名义变量的区分称为古 典二分法。
古典二分法
在古典经济学家看来，影响实际变量与名义 变量的因素不同。
经济中的产出取决于生产率和要素供给；实 际利率的调整使可贷资金市场的供求均衡； 实际工资的调整使劳动的供求均衡。
对收入水平变化的敏感程度。
（三）投机动机的货币需求
指人们持有的准备用于购买债券、进行投 机活动的那部分货币。凯恩斯认为，投机 动机的货币需求是利率的减函数：
L2/P= -hr，h>0 L2表示投机动机的货币需求，r表示市场
利率，h是货币需求的利率弹性。
流动性陷阱
r
O
图 13-17
利率下降时，投机动机的货币 需求增加，因此投机动机的货 币需求曲线向右下方倾斜。

第八章 货币需求、货币供给与货币均衡

第八章 货币需求、货币供给与货币均衡
货 –3.两个方程式的差异 币 费雪方程式把货币需求与支出流量联系 供 在一起，重视货币支出的数量和速度；而 需 剑桥方程式则是从用货币形式保有资产存 与 量的角度考虑货币需求，重视存量占收入 均 的比例。 衡
金融学
山东科技大学经济管理学院
第一节 货币需求
• 二、传统（古典）货币数量论
货 币 供 需 与 均 衡
价值，因为对我们更有实际意义的是名义货币需要量； 二是在认定公式正确的前提下，如何确定放开物价后的 价格上涨率也是一个无法解决的难题。
金融学 山东科技大学经济管理学院
第一节 货币需求
• 六、中国的货币需求理论
– 3. RMs= Re＋ Rp＋ Rv
货 币 供 需 与 均 衡
• RMs代表货币需要量增长率； • Re代表实际经济增长率； • Rp代表物价上涨率； • Rv代表货币流通速度变化幅度 ，可能为正也可能为负。 这种方法从形式上看是正确的，因为它不过是货币需要量规 律（M＝PQ／V）从增长率的角度加以变形；但由于三项因素 都存在难以确定的问题（如经济增长率用什么指标？采用什 么样的物价上涨率更合适？货币流通速度变化幅度如何确定 等）； 因此，虽然在理论上是正确的，但具体运用难度很大。
金融学
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第一节 货币需求
• 一、马克思关于流通中货币量的理论
货 商品流通决定货币流通，流通中的货币需求 币 供 量（货币必要量）取决于流通中待售商品的 需 价格总额。 与 均 衡 ∮公式表明：货币量取决于价格的水平、进入 流通的商品数量和货币流通速度三因素。
金融学 山东科技大学经济管理学院
第八章 货币需求、货币供给 与货币均衡
货 币 供 需 与 均 衡
8.1 货币需求 8.2 货币供给 8.3 货币均衡

第八章货币需求

第八章货币需求

（三）人们的预期和偏好
预期市场利率上升，则货币需求增加；预期市场 利率下降，则货币需求减少。
预期物价水平上升，则货币需求减少；预期物价 水平下降，则货币需求增加。
预期其它有息金融资产投资收益率上升，则货币 需求减少；预期其它有息金融资产投资收益率下 降，则货币需求增加。
人们对货币的偏好增加，则货币需求增加；人们 对其他金融资产的偏好增加，则货币需求减少。
（四）信用的发达程度
关系：信用发达，货币需求量较少。 原因：
一方面，信用发达条件下，债权债务多，债权债务 的相互抵消可以节约作为流通手段的货币必要量， 货币需求量相应减少。（对交易媒介的节约） ——票据
另一方面，信用发达条件下，金融市场比较完善， 投融资渠道相对畅通，人们可以很便利地通过金融 市场取得现金或贷款（流动性），人们可以减少货 币持有量（对储藏手段的节约）
MV=PT
M代表在一定时期内流通中货币的平均量； V代表货币流通速度，即货币周转率，也就是一美元每 年用来购买经济中最终产品和劳务总量的平均次数； P代表所有交易中商品的平均价格，即一般物价水平； T代表全部商品和劳务的总交易量； 因此，PT代表的是该时期内商品或劳务交易的总价值。
PY 取代PT ：
由于所有商品或劳务的总交易量资料不容易获得，而且人 们关注的重点往往是总产出，而不是交易总量，所以交易 方程式通常写成如下形式：
MV＝PY
or Md＝1/V×PY (货币需求函数）
式中：Y为以不变价格表示的一年中生产的最终产品和劳务 的总价值，也就是总产出；
P为一般物价水平（用价格指数表示），PY即为名义总收 入或名义GDP；
1、交易动机：
交易动机层面的货币需求是指企业或个人为了应付 日常的交易而愿意持有一部分货币，这是由货币的 交易媒介职能而引致的一种货币需求。凯恩斯强调 这一层面的货币需求主要由人们的交易水平决定， 与古典学派的经济学家一样，他认为货币需求的交 易动机层面与收入成正比。

第八章 货币需求理论

第八章 货币需求理论

剑桥系数K：
在人们的总财富中，有多大比例愿意以现金的形式持有。 剑桥学派注重分析人们持有货币的动机，认为K将由于 以下原因而变动：人们的财富有三种用途：(1)投资于生产， 以获取利润或利息；(2)用以直接消费，以得享受；(3)保持 货币形态，使其成现金余额，以得便利与安全。这三种用途 互相排斥，必须权衡利弊而作出最佳选择。当人们感到保持 现金余额所得利益大于因放弃投资和消费而受的损失时，则 必然增加现金余额。相反，则要减少现金余额。由此可见， 现金余额说的最大特点在于重视了人的行为因素——持币动 机对货币需求进而对货币价值或物价水平的影响，它为货币 需求理论的发展提供了新思维。无论是后来凯恩斯的货币资 产需求论，还是费里德曼的货币需求稳定论，都受益于剑桥 学派的这一重大贡献。
理论假定：T受制于充分就业时的潜在国民产出 水平，短期内稳定不变；V受制于支付习惯、社会 传统等制度因素，短期内也不变；因此，该方程式 最终变成了货币数量和价格水平之间的关系。
理论要点：货币数量的增加会带来物价水平的的 同比例上升，而经济却无法增长，原因在于社会 处于充分就业水平。 货币需求取决于：交易量、价格水平和货币流通 速度。 没有考察利率对货币需求的影响。 混淆了金属货币和纸币在物价决定中的不同作 用。 金属货币制度下的自我调节机制 现代信用货币制度下：越多越多的货币，越 少越少的货币
二、货币需求的主要决定因素
• 货币需求是一个非常重要的经济变量，了 解、把握这个变量，不仅能够从货币这个 侧面了解国民经济的运行情况和微观经济 主体的意愿与行为，更重要的是能为货币 当局准确把握货币均衡关系式中最为复杂、 可变性最大的需求状况，从而合理供应货 币、保持货币供求的均衡提供决策依据。 • 把握货币需求的关键在于把握影响和决定 货币需求的因素。

8第八章 货币需求和货币供给 10PPT课件

8第八章 货币需求和货币供给 10PPT课件
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（三）凯恩斯的后继者推进了凯恩斯的货币需求理论
发展二：立方根定律 （惠伦模型）—— 惠伦等 对凯恩斯预防性货币需求的发展
2 2C
M 3 i
观点：谨慎动机产生的货币需求同样也是利率的递减函数。它表明 最佳预防性货币余额的变化与货币支出分布的方差、转换现金的手 续费（C）、持有货币的机会成本（r）呈立方根关系，假定一种净 支出的正态分布确定后，其最佳预防性货币余额将随着收入和支出 的平均额的立方根的变化而变化，而持币的机会成本取决于市场利 率。预防性货币需求同利率之间是反向变动的关系。
重交易手段，强调 重资产功能，强调
支出
持有
重货币流通速度 重持有货币动机
某时段，货币流通 某时点，货币存量 量
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四、凯恩斯和后凯恩斯学派的货币需求理论
（一）决定人们货币需求行为的动机（突出贡献） 1、交易动机：是指个人或企业为了应付日常交
易需要而产生的持有货币需要。 2、预防动机：（谨慎动机）是指个人或企业为
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流动性陷阱
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（三）凯恩斯的后继者推进了凯恩斯的货币需求理论
发展一：平方根定律 —— 鲍莫尔对凯恩斯交易性 货币需求的发展
Md=kቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ0.5r-0.5
公式说明，用于交易的货币持有额或交易性货币需求有 一个最佳规模，这个规模的确定与收入Y和利率r都有关,与 收入正相关，与利率负相关。收入增加，交易性货币需求随 之增加,但Y的指数0.5说明，Md随Y增加的比例并不大，利 率提高，交易性货币需求随之减少，但r的指数-0.5说明， Md随r减少的比例也不大。
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（二）剑桥方程式
(马歇尔的余额说货币数量论与庇古方程) 货币需求函数M=kPy 式中y表示实际收入，P表示价格水平，

中级经济师金融第八章货币供求及其均衡

中级经济师金融第八章货币供求及其均衡

第八章货币供求及其均衡第一节货币需求【知识点1】货币需求概述货币需求是经济主体对执行流通手段和价值储藏手段的货币需求。

货币需求发端于商品交换，随商品经济及信用化的发展而发展。

在产品经济以及半货币化经济条件下，货币需求强度较低，在市场经济条件下，社会公众的货币需求强度较高。

【知识点2】货币需求理论（常考的重点考点）（一）货币数量论的货币需求理论1.费雪方程式（交易方程式）：MV＝PT即：一定时期内流通货币的平均数量×货币流通速度＝价格×商品和服务的交易总量观点：（1）物价与货币数量和流通速度成正比，与商品交易量成反比。

（P＝MV/T）（2）V是由一些“如公众的支付习惯，使用信用范围的大小，交通和通信的方便与否等制度上的因素”决定的，短期内V和T保持不变，所以M的变化决定了价格水平。

2.微观层面代表人物：马歇尔和庇古为代表的剑桥学派代表公式：剑桥方程式M d＝kPY即：名义货币需求＝以货币形式拥有的财富占名义总收入的比例×价格×总收入差异费雪方程式剑桥方程式对货币需求分析侧重点不同强调货币的交易手段功能强调货币作为一种资产的功能重视内容不同重视货币支出的数量和速度，也称为“现金交易说”用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视存量占收入的比例，称为“现金余额说”强调货币需求决定因素不同宏观角度微观角度（二）凯恩斯的货币需求函数1.代表人物：凯恩斯2.代表学说：流动性偏好理论。

流动性偏好实际上表示了在不同利率下，人们对货币需求量的大小。

3.货币需求行为是由交易动机、预防动机和投机动机三种动机决定的，由交易动机和预防动机决定的货币需求取决于收入水平；基于投机动机的货币需求取决于利率水平。

4.公式：M d＝M1＋M2＝L1（Y）＋L2（i）即：货币需求＝消费性货币需求＋投机性货币需求＝国民收入水平（正比）＋利率水平（反比）5.当利率极低，人们会认为这种利率不大可能上升而只会跌落时，人们不管有多少货币都愿意持在手中。

第八章货币需求PPT课件

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第三节 凯恩斯主义的货币数量理 论
• 凯恩斯的货币需求理论 • 1.人们持有货币的动机
• ①交易动机：人们为了应付日常的商品交易而需 要持有货币的动机，其又可分为人们的所得动机 和企业的业务动机。
• ②预防动机：人们为了应付不测之需而持有货币 的动机。
• 货币需求的交易动机预防动机取决于人们对未来 交易水平的预期，而未来交易水平与收入成正比。14第二节 古典的货币数量学说
• 费雪方程式与剑桥方程式的差异
• ⑴费雪方程式强调的是货币的交易手段功 能;剑桥方程式则重视货币作为一种资产的 功能。
• ⑵费雪方程式把货币需求与支出流量联系 在一起，重视货币支出的数量和速度；剑 桥方程式则是从用货币形式保有资产存量 的角度考虑货币需求，重视存量占收入的 比例。
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第二节 古典的货币数量学说
• ⑶费雪方程式是从宏观角度用货币数量的 变动来解释价格；剑桥方程式则是从微观 角度进行分析，认为人们对于保有货币有 一个满足程度的问题。但保有货币要付出 代价，这就要在比较中决定货币需求。 特别是利率的作用已成为不容忽视的因素 之一。
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• 对货币必要量的分析与认识，已经构成了货币政 策选择的重要倾向，而事实也证明，这种政策选 择对一国经济的稳定与发展产生着日益重要的影 响。
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第一节 货币需求概述
• 货币需求理论流派 • 古典货币数量论 • 凯恩斯货币需求理论 • 现代货币数量论
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第二节 古典的货币数量学说
币以外各种资产的收益率的影响。 • 对未来收入、支出和物价的预期。
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[经济学]第八章 货币需求

[经济学]第八章 货币需求

一、规模变量
• （二）财富变量
• 财富有人力财富和非人力财富之分。 非人力财富即物质资本，可以用统计方法测得；人 力财富是指个人在将来获得收入的能力，而这种能力 转化为非人力财富要受很多因素的制约，无法准确估 计。 • 收入与财富的关系 存量与流量的关系，财富是过去收入及未来期望收 入折为现期的时点量。永久收入是一个比较稳定的变 量，可以用来代表财富变量。
货币 需求 量大
待续
广东金融学院多媒体课件 2019/1/30
收入
4000元
2000元
1
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3
4
5
6
7
8 时间
Finance 第八章8
广东金融学院多媒体课件 2019/1/30
三、货币需求的决定因素
• （二）信用的发达程度
• 信用越发达，货币需求量相对越少。 • 因为：信用发达条件下，一方面，大量债权债务相互抵消， 减少了作为交易媒介的货币的需求。另一方面，投融资渠 道相对畅通，人们不再需要为流动性需求而持有较多的货 币。
Finance 第八章18 广东金融学院多媒体课件 2019/1/30
一、古典学派的货币需求理论
• （二）现金余额数量说
• 由马歇尔（A.Marshall）、庇古（A.C.Pigou）等剑桥学派 的经济学家创立。
• 观点：1、人们将货币视为一种资产，通过资产选择决定货 币持有量。 • 2、持有多少，取决于： *个人财富总额 *持币机会成本，即其他资产收益率 *未来收入、支出和物价的预期。 • 3、对全社会来说
• 微观收入变量主要是指个人和家庭的收入。这种收入可划 分为过去收入、现期收入、期望收入和永久收入。
过去收入和现期收入是已知的资料，可以通过统计方法取得 期望收入是在理性预期理论基础上形成的对未来收入水平的 估计；永久收入是过去收入和期望收入的加权平均。
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费雪认为，在货币经济条件下人们持有货币的 目的是为了与商品交换，因此，货币在一定时期 内的支付总额与商品的交易总额一定相等。 式中V和T长期都不受M变动的影响。V由制度 因素决定，T则取决于资本、劳动力及自然资源的 供给状况和生产技术水平等非货币因素。因此， 结论是“货币数量决定着物价水平”。 由于所有商品或劳务的总交易量资料不容易获 得，而且人们关注的重点往往也在于国民收入， 而不在于总交易量，所以交易方程式通常被写成 下面的形式： MV=PY
（2）根据平方根公式，假定利率和物价不变， 收入增加的比例必须大于货币供给增加的比例， 才能使公众吸纳新增的货币，因此在萧条时期， 货币政策的效果可能比预期的要大。
（3）鲍莫尔模型虽然是针对国内经济单位的货 币需求而作出的，但其基本结论也可用于国际金 融理论，如国际储备也有“规模经济”的的特点。
总的说来，鲍莫尔模型对影响交易性现金需求 的诸因素所作的定性分析有相当的启发意义，而 对此所作的定量分析则有着很大的启示意义。
第四节 凯恩斯货币理论的发展
】 ▲鲍莫尔模型 ▲惠伦模型 ▲托宾模型
▲IS-LM模型
一、鲍莫尔模型
1、假定条件 2、结论
k
2by r
其中k表示每次变现额，b为债券变现时所必 须支付的手续费，y为支出总额，r为利率。该 公式就是“平方根公式”。
“平方根公式”表明：在交易量或手续费增 加时，最适度现金存货余额将增加；而当利率 上升时，这一余额会下降，从而将利率与交易 性余额联结起来。由于现金余额与交易量的平 方根成比例，所以在最适度余额的决定中，存 在着规模经济作用。 3、鲍莫尔模型的重要影响 （1）论证了交易性货币需求也在很大程度 上受到利率变动的影响。
• 3.其他变量 • 除了上述两大类因素以外，影响货币需 求的还有其他一些因素，如人口因素、制 度因素、技术因素、心理因素等。
第二节 传统的货币数量说
▲现金交易数量论 ▲现金余额数量论
一、现金交易数量说
主 要 代 表 人 物 是 美 国 经 济 学 家 费 雪 （ I. Fisher ）。一定期时期内社会所需要的货币总 额必定等于同期内参加交易的各种商品的价值 总和。 MV=PT 式中， M 表示一定时期内流通中的货币平均量， V代表货币的流通速度，P为交易中各类商品的 平均价格，T为各种商品的交易量。
⑴剑桥方程式则重视货币作为 一种资产的功能； ⑵剑桥方程式则是从用货币形 式保有资产存量的角度考虑 货币需求，重视存量占收入 的比例； ⑶剑桥方程式则是从微观角度 进行分析，认为人们对于保 有货币有一个满足程度的问 题。但保有货币要付出代价， 这就要在比较中决定货币需 求。
四、古典宏观经济模型
1、劳动力市场 2、商品市场 3、资本市场 对古典的宏观经济模型的概括：基于劳动力市 场、资本市场、货币市场、生产函数的分析。 简单评论：货币市场的惟一作用就是决定绝 对物价水平，与实际部门无关，传统的货币数 量说就是关于价格水平的学说。 而实际上，几乎所有的经济学家都认为在短 期内，货币量的变化对实际经济是有影响的； 传统的货币数量说是一种长期理论；费雪的 “过渡时期”理论。
第一节 货币需求的涵义与测量
一、货币需求的概念
• 货币需求是在一定的时间内，在一定的经 济条件下,整个社会要有多少货币来执行交 易媒介、支付手段和价值贮藏等功能。 • 货币需求必须同时包括两个基本要素：一 是必须有持有货币的愿望，二是必须有持 有货币的能力。
二、货币需求的决定因素
（一）收入状况
二、现金余额数量说
剑桥方程式：M=K×P×R
式中，M为货币数量即现金余额，P为一般物价水 平，K是R中以货币形式持有的比例，R为“真实资 源”。 现金余额数量说是马歇尔、庇古等剑桥经济学 家创立的。费雪的货币数量说着眼于商品的交易过 程，而剑桥学派则强调人们对货币的主观需求因素。 设R代表实际总产量，货币供给随时趋于均衡， 根据古典学派的假定，产量在短期内不变，如果K 也不变，则当货币供应相对于需求增加时，唯一 能使货币供求相等的途径就是物价P相应上升。
2、 IS—LM模型概述 以瓦尔拉（L.Walras）一般均衡理论为基础 当价格和工资可自由升降时，通过“凯恩 斯效应”和“庇古效应”，经济能够自动恢 复平衡 将凯恩斯学派模式中低于充分就业的均衡 3归于价格刚性的结果 、 对庇古效应的批评（理论和实证） 4、 IS—LM模型的缺陷
忽略了货币经济的不确定性和未来预期对 经济的重要影响
第三节 凯恩斯的货币理论
▲凯恩斯“流动性偏好”理论 ▲凯恩斯的“有效需求”理论 ▲凯恩斯货币需求理论的政策含义
1930年凯恩斯《货币理论》出版，出现了货 币理论上的分水岭； 1936年凯恩斯《就业、利息和货币通论》的 出版标志着他从价格分析转变到面向就业与产 出的更为一般性的货币理论研究。 在上述两部著作中，凯恩斯特别强调经济中 的不确定性和对未来预期的作用。凯恩斯以这 种方式建立产出和就业理论，在这种理论中货 币起着重要的作用，因为他是“联系现在与将 来的一种微妙手段”。
（三）货币需求函数中的变量
• 根据各种自变量的性质及其对货币需求的 不同影响，我们可以把这些自变量大致分 为以下三类，即规模变量、机会成本变量 及其他变量。
• 1.规模变量 • 所谓“规模变量”，是指决定和制约货 币需求总规模的变量，这类变量主要有财 富和收入两种。
• 2.机会成本变量 • 一般地说，人们都力图把自己持有的 货币量保持在最适当的水平，既不过多， 也不过少。所谓“最适当的水平”，就是 使持有人实现效用最大化及经济效益最大 化。
以上模型论证了即使是纯粹作为交易工具的 货币，也对利率相当敏感，并且随收入提高， 具有“规模经济”的特点。根据以上模型，凯 恩斯的货币需求函数应修正为：
M M 1 M 2 L1 (Y , r ) L2 (r )
三、托宾模型
凯恩斯学派货币理论的另一重大发展，是将 凯恩斯的流动性偏好论，扩大和修正为资产偏 好或资产组合论。
2、预防动机 也称为谨慎动机，是指为应付紧急情况而产生 的持有货币的愿望。 3、投机动机 它是指人们根据对市场利率变化的预测，需要 持有货币以便从中获利的动机。 4.总体货币需求函数 M=M1+M2=L1（Y）+ L2（r） 其中M1代表为满足交易动机和预防动机而持有的 现金额；M2为满足投机动机而持有的现金额。L1 主要取决于收入水平；L2主要取决于当前利率水平 与当前预期状况的关系。
（一）货币需求函数的含义
• “货币需求函数”，就是将决定或影响 货币需求的各种因素作为自变量，而将货 币需求本身作为因变量而建立起来的数量 变化关系。
（二）货币需求函数的作用
• 货币需求函数的作用主要有以下三个： • 第一，分析各种因素对货币需求的不同影响； • 第二，通过计量研究来验证货币需求理论的某一 结论； • 第三，在取得各种有关资料的基础上，利用货币 需求函数来测算一定时期内全社会的货币需求量， 以作为制定货币政策、控制货币供给的依据。
（三）信用发达程度
• 在一般情况下，信用的发达程度与货币的 需求成负相关的关系。
（四）消费倾向
• 消费倾向是指消费在收入中所占的比例， 可分为平均消费倾向与边际消费倾向。在 一般情况下，消费倾向与货币需求成同方 向的变动关系。 （五）经济体制 （六）居民的资产选择行为
三、货币需求的测量
研究货币需求常用的方法是构造货币需求函数，并对影 响货币需求的各种因素进行计量分析，以此来确定一定时 期内的社会货币需求量。
二、凯恩斯的“有效需求”理论
1、凯恩斯就业理论可以归纳为五个命题
2、凯恩斯宏观经济模型可以概括如下： •货币市场： M=M1+M2=L1（Y）+ L2（r） •投资函数： D2=D2（r） •商品函数：Ф（N）－X（N）=D2 •生产函数：Y=Ф（N）
从以上模型可以得出均衡的收入Y 、利率r、投 资量D2、就业量N。而货币量对物价水平的影响， 凯恩斯认为，货币量改变增加有效需求，“一部 分用在增加就业量，一部分用在提高物价水平。” 分析物价对货币数量的反应，需要考察许多复杂 的因素。 从以上模型，可以很方便地引申汉森等为代 表的凯恩斯学派的出IS-LM模型。
三、二种数量说的比较
二者有明显的相似之处 现金交易数量说着重分析支出流，而现 金余额说是存量分析（前者的货币是“飞 翔的货币”，后者的货币是栖息的货币。) 如果用来作为理论分析的框架，剑桥 方程式的定义方法具有更大的解释力。
费雪方程式与剑桥方程式的差异
⑴费雪方程式强调的是货 币的交易手段功能； ⑵费雪方程式把货币需求 与支出流量联系在一起， 重视货币支出的数量和 速度； ⑶费雪方程式是从宏观角 度用货币数量的变动来 解释价格。
• 收入状况对货币需求的决定作用具体表 现在以下两个方面：一是收入水平的高 低，二是人们取得收入的时间间隔的长 短。
（二）市场利率
• 市场利率对货币需求的影响表现在两个方 面：一是市场利率决定人们持有货币的机 会成本；二是市场利率影响人们对未来利 率变动的预期，从而影响人们对资产持有 形式的选择。
二、惠伦模型
1966年惠伦、米勒、奥尔论证了预防动机的 货币需求也同样为利率的减函数，比较有代表 性的是惠伦模型。 1、假定条件
2 2 Q b 3 M r 上式表明，最适度的预防性现金余额M同净支出 方差Q2 、非流动性成本b正相关，与利率r负相关。
2、结论
3、惠伦模型与米勒—奥尔模型的比较
二者十分相似，但米勒—奥尔模型给出了一个确定 的行为准则：当货币余额降到最低补偿性余额L或达到 上限H时，人们通过货币与其他升息资产之间的转换， 使货币余额重新回到M。
一、凯恩斯的“流动性偏好”理论
凯恩斯提出了构成货币需求的三种动机：交易动 机、预防动机和投机动机，前两个动机是他从庇 古那里承袭过来的，投机动机则是他的独创。正 是从投机动机出发，凯恩斯的货币理论走上了和 传统货币数量说迥然不同的途径。 1、交易动机 交易动机指的是为了日常交易而产生的持有货 币的愿望。交易动机又可以分为所得动机和业务 动机。