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第10章货币需求

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巴罗《宏观经济学：现代观点》配套题库-章节题库-货币需求和物价水平【圣才出品】

巴罗《宏观经济学：现代观点》配套题库-章节题库-货币需求和物价水平【圣才出品】
【答案】√ 【解析】货币中性是指货币对实际变量的无关性。大多数经济学家都认同，在长期内， 货币是中性的。
7．货币可以将现在的购买力变成未来的购买力，这是货币交换媒介职能的表现。（ ） 【答案】× 【解析】货币可以将现在的购买力变成未来的购买力，这是货币作为价值储藏手段的表 现。
三、计算题 1．某国货币流通速度是不变的。实际 GDP 每年增长 3%，货币存量每年增长 8%，名 义利率是 9%。以下各个变量是多少？ a．名义 GDP 的增长率； b．通货膨胀率； c．实际利率。 解：a．根据 MV＝PY，PY 即为名义 GDP，那么有：M 变动%＋V 变动%＝名义 GDP 变动%。
2．计价单位（unit of account） 答：计价单位指货币提供了可以表示物价和记录债务的单位的职能。货币具有表现商品 价值、衡量商品价值量的功能作用。计价单位是货币的首要的基本职能。货币作为计价单位， 是将商品的价值表现为同名的量，使它们在质的方面相同，在量的方面可以比较。它是通过 将商品的价值表现为价格而实现的。
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通货数目增加了，由此导致了物价的上升。
3．某经济的货币需求函数为（M/P）d＝0.2Y/i1/2。 a．推导货币流通速度的表达式。货币流通速度取决于什么？解释为什么会有这种依赖 关系。 b．如果名义利率为 4%，计算货币流通速度。 c．如果产出 Y 为 1000 单位，货币供给 M 为 1200 美元，那么，价格水平 P 为多少？ 答：a．根据：（M/P）d＝kY，即 M/P＝kY，简单整理各项后，这个方程变为 M（1/k） ＝PY。上式也可以写为 MV＝PY，式中，V＝1/k，因此根据题意可以得出，V＝5i0.5。根据 公式可以看出，货币流通速度取决于名义利率 i。当名义利率越大时，人们对每一美元的收 入愿意持有的货币量越小（考虑到名义利率可以看成人们对持有货币而不是存入银行的机会 成本），而当人们只想持有少量货币时（k 小），货币转手就频繁（V 大），因此名义利率越 大时，货币流通速度也越大。 b．如果名义利率为 4%，即 i＝4，根据 V＝5i0.5，可得 V＝10。 c．由 MV＝PY，Y＝1000，M＝1200，V＝10，可得 P＝12。

中国精算师经济学基础第10章 IS-LM模型与AS-AD模型综合练习与答案

中国精算师经济学基础第10章 IS-LM模型与AS-AD模型综合练习与答案

中国精算师经济学基础第10章IS-LM模型与AS-AD模型综合练习与答案一、单选题1、当其他条件不变时，总需求曲线（）。

A.政府支出减少时会右移B.价格水平上升时会左移C.税收减少时会左移D.名义货币供给增加时会右移E.预期收入减少时会右移【参考答案】：D【试题解析】：扩张性财政政策和货币政策都会使总需求曲线右移。

2、在IS曲线和LM曲线相交时，表示产品市场（）。

A.均衡而货币市场非均衡B.非均衡而货币市场均衡C.和货币市场均处于非均衡D.和货币市场同时达到均衡E.优于货币市场【参考答案】：D【试题解析】：当IS曲线和LM曲线相交时，表示产品市场和货币市场同时达到均衡，此时的利率水平和收入水平为产品市场和货币市场同时达到均衡时的利率水平和收入水平。

3、当价格能迅速调整时，货币供给的增加将（）。

A.使价格水平同比例地升高，实际货币余额不变B.使价格水平较大比例地升高，实际货币余额下降C.使价格水平较小比例升高，实际货币余额增加D.使价格水平较小比例下降，实际货币余额增加E.使价格水平成同比例地升高，实际货币余额随之同比例增加【参考答案】：A【试题解析】：当价格能迅速调整时，则增加货币供给只能使价格水平同比例的上升，而对实际货币余额不产生影响，因为实际货币余额=M/P，它将保持不变。

4、LM曲线上每一点都表示使（）。

A.货币供给等于货币需求的收入和利率的组合B.货币供给大于货币需求的收入和利率的组合C.货币供给小于货币需求的收入和利率的组合D.产品需求等于产品供给的收入和利率的组合E.产品需求大于产品供给的收入和利率的组合【参考答案】：A【试题解析】：LM曲线是货币市场均衡曲线，即货币供求相等的收入和利率的组合。

5、政府支出的增加使IS曲线（）。

A.向左移动B.向右移动C.保持不动D.斜率增大E.斜率变小【参考答案】：B【试题解析】：扩张性财政政策使IS曲线右移。

6、若扩张总需求政策的产出效应最大，则表明总供给曲线是（）。

第10章Mundell-Fleming模型和汇率机制

第10章Mundell-Fleming模型和汇率机制

Y C (Y T ) I (r *) G NX (e )
M P L(r *,Y )
e
M 增加 使得 LM*
右移。因为 Y 必须
增加才能使货币市场
e1
恢复均衡。
e2
结果:
e < 0, Y > 0
LM
1*LM
* 2
IS
* 1
Y
Y1 Y2
货币政策的教训
货币政策通过影响总需求的组成部分进而影响到 产出:
避性免财e政上政升，策央行必须卖出
e
为本L会M了币使*右阻，e移止.这上。e将升上引升起，M增加和
中央银行必须卖出本币，
增使浮改固加动变定LM汇产汇M* 率出率曲制方制线下面下右是，,移无财财。效 政政的政政。策策在在
e1
改变产出方面非常有效的。
结果: e = 0, Y > 0
LM
1*LM
* 2
IS
学习目标
Mundell-Fleming 模型
(小型开放经济的IS-LM模型)
固定汇率和浮动汇率的争论 怎么推导小型开放经济的总需求曲线
第一节 Mundell-Fleming 模型
关键假设:
小型开放经济中资本是完全流动的。
r = r* 商品市场均衡 – IS* 曲线:
Y C (Y T ) I (r *) G NX (e )
M P L(r *,Y )
e
LM
* 1
在e的一个给定值, 关税
或贸易配额减少了进口,
e2
增加了 NX, 从而使得
e1
IS* 曲线右移。
结果:
e > 0, Y = 0
Y1
NX 不变! 为什么呢?

金融学课件10 第十章 货币需求与货币供给

金融学课件10 第十章 货币需求与货币供给

机会成本变量
Md：名义货币需求。
P：价格指数
rm ：货币收益率。
rb：债券收益率。
re：股票收益率。
1 dP P dt
价格水平的预期变动率。
W：非人力财富与人力财富的比率。
y：“恒久收入”，代表财富
u：影响持有货币效用的其它随机因素，如偏好、与货币有关的制度变化等。
一、货币需求理论—弗里德曼的现代货币数量论
剑桥方程式—现金余额说
货币视为 一种资 产，可构成财富
是否愿意持有货币是 取决于什么呢?？
货币具有储藏 手段的职能
可替代资产的 预期收益率
现金余额说
•以马歇尔和庇古为代表的剑桥学派所持有的货币数量论观点 •主要观点：货币不仅具有交易媒介职能，还具有价值储藏职能； 认为人们的财富水平和持有货币的机会成本也影响货币需求。
市场利率>正常利率
预期利率下降 （债券价格上涨）
持有债券
货币需求 减少
市场利率<正常利率
预期利率上升 （债券价格下跌）
持有货币
货币需求 增多
货币需求函数
•M1：交易、预防动机决定的货币需求，是收入（Y）的递增函 数 •M2：投机性货币需求，是利率（r）的递减函数 •L1和L2是作为“流动性偏好”函数的代号
一、货币需求理论 —弗里德曼的现代货币数量论
（一）影响货币需求的因素 1. 财富总额及构成的变化 用恒久性收入来代替总财富。 所谓恒久性收入，是指预期在未来年份中获得的平均收入，一般指预期在 较长时期中（3年以上）可以维持的稳定收入流量。因此，恒久性收入相 对稳定。 恒久性收入（Yp）与货币需求正相关 财富构成：财富可分为人力财富和非人力财富两类。 人力财富是指个人获得收入的能力，包括一切先天的和后天的才能与技术， 其大小与接受教育的程度紧密相关； 非人力财富是指物质性财富，如房屋、生产资料、耐用消费品等各种财产。 用W表示非人力财富占总财富的比率，即来自财产的收入占总收入的比率。 非人力财富占比与货币需求负相关

《金融学基础(第2版)》第6章：货币供求与均衡(2024版)

《金融学基础(第2版)》第6章：货币供求与均衡(2024版)
(二)货币需要量的测算 1. 现金需要量的测算 2. 存款货币需要量的测算 3. 总体货币需要量的测算
7
第二节 货 币 供 给
一、货币供给的概念
(一)货币供给的含义
货币供给是指一国经济中货币投入、创造和扩张(收 缩)的全过程，它是一个动态概念。其主要内容有： 货币供给量及层次的划分；货币供给机制；货币供 给的决定因素。
四、货币均衡的实现条件
(一)调整货币供给量 (二)保持财政收支基本平衡 (三)较合理的产业结构和产品结构 (四)保持国际收支基本平衡
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本章小结
货币需求是指人们愿意以货币形式持有其收入 和资产的一种需求，也就是一种由货币需求愿 望和货币需求能力相互决定的特殊需求。
货币需求理论主要有马克思的货币需求理论和 西方经济学主要学派的货币需求理论。
货币供给=货币需求
当货币供给量与客观经济过程对货币的需求不一致时，就 出现了货币失衡现象。一般而言，货币的非均衡或失衡有 两种情况：一种是货币不足即货币供给<货币需求，表现为 经济停滞增长或负增长，商品严重积压，失业率上升；另 一种是货币过多即货币供给>货币需求，表现为商品不足， 物价迅速上涨，经济增长速度减缓。
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案例讨论
【案例一】 我国货币流动性过剩问题突出
讨论题
你认为我国应如何控制流动性过剩？
【案例二】 中国的“超额”货币需求现象
讨论题
我国的超额货币需求如果合理，货币供给是否要适 应这个现实？该怎样做？
货币均衡的实质是市场上商品供给和用货币购买力表示的 商品需求之间的均衡。
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二、货币容纳量弹性
货币供应量同货币需要量在一定限度内的偏离 不至于引起市场物价和币值较大的波动，或者 说，两者在一定幅度内的偏离能够为经济运行 所容纳，这种现象称为市场货币容纳量弹性， 或称为货币供应量弹性。 货币容纳量弹性(Me)的计算公式为

智慧树知到《货币金融学》2019章节测试答案

智慧树知到《货币金融学》2019章节测试答案

智慧树知到《货币金融学》2019章节测试答案第一章1、【判断题】 (1分)货币仅仅是财富的一部分，这句话对吗？（对）2、【多选题】 (1分)货币价值尺度的特点有哪些？（全选）3、【单选题】 (1分)货币与收入概念的区别是（货币是指存量而收入是指流量）4、【单选题】 (1分)支付货币体系演变的过程是（实物货币—>金属货币—>纸币—>支票货币—>电子货币）5、【多选题】 (1分)实物货币的主要缺点有哪些？（全选）第二章1、【单选题】 (1分)信用的特征有哪些？（偿还和付息）2、【多选题】 (1分)与商业信用相比，银行信用有哪些特点？（银行信用的客体是货币资本；银行信用与产业资本的变动保持着一定的独立性；银行信用是一种间接信用）3、【多选题】 (1分)消费信用的主要形式是（分期付款；消费贷款；信用卡）4、【多选题】 (1分)经营租赁的特点是（租赁物件由出租人批量采购；不完全支付性；可撤销性）5、【多选题】 (1分)为什么股份具有信用特征，原因可能包括（全选）6、【单选题】 (1分)通常情况下，安全性、流动性与收益性三者关系正确的有（证券的安全性与流动性正相关，与收益性负相关）第三章1、【多选题】 (1分)金融机构的功能都包括哪些（全选）2、【多选题】 (1分)直接金融机构包括（投资银行、证券交易所、证券公司）3、【多选题】 (1分)逆向选择角度解释金融中介存在的合理性包括（全选）4、【单选题】 (1分)由于信息不对称，交易发生前存在的（逆向选择）将会使直接融资交易成本提高。

5、【单选题】 (1分)投资银行在英国被称为（商人银行）第四章1、【多选题】 (1分)利息概念的应用包括（全选）2、【多选题】 (1分)经济周期如何影响利率水平（全选）3、【多选题】 (1分)中央银行的贴现率如何影响利率水平（中央银行降低贴现率，市场利率降低；中央银行提高贴现率，市场利率提高）4、【单选题】 (1分)某投资工具的月收益率为0.5%，其折合的年收益率是（17%）5、【单选题】 (1分)一笔为期5年，年利率为6%的10万元的贷款，在复利情况下，利息总额为多少？（33823）6、【单选题】 (1分)如果从现在起两年后要买15,000元的东西，假定利率为10%，那么现在需要存多少钱？（12500）8、【单选题】 (1分)现有一张永久债券，其市场价格为20元，永久年金为5元时，该债券的到期收益率为（25%）9、【多选题】 (1分)金融市场工具到期收益率与票面利率的关系是（债券的市场价格与到期收益率呈反方向关系；当债券平价发行时，其到期收益率等于息票利率）14、【多选题】 (1分)纯粹预期假说是如何解释利率期限结构的（全选）17、【多选题】 (1分)流动性升水理论对收益曲线形状的解释是（全选）第五章1、【单选题】 (1分)直接融资的优点有（加速资本积累）2、【多选题】 (1分)直接融资的缺点有( 进入门槛高;公司商业秘密有可能暴露在竞争对手之下;投资风险大)4、【多选题】 (1分)大额可转让存单（CDs）的特点有（不可以提前支取；可在二级市场流通；存款金额为固定整数金额）5、【多选题】 (1分)货币市场与资本市场的特点有何区别（全选）6、【单选题】 (1分)假设票面价值为1000元的债券，每年年底支付50元的定期利率，3年到期，假定市场上同类债券的收益率为10%，请计算该债券的理论交易价格。

货币需求与货币供给习题与答案

第十章货币需求与货币供给第一部分学习目的与要求通过学习本章内容，掌握具有代表性的货币需求与货币供给理论，分析货币供求理论发展脉络所揭示的经济与金融发展动态以及宏观调控政策的变化。

□货币需求与货币需求量□影响货币需求的因素□基础货币与货币乘数□货币供给与货币供应量□货币理论的发展第二部分要点提示1．货币需求理论的发展经历了现金交易说、现金余额说、流动性偏好理论、弗里德曼的货币需求函数。

鲍莫尔、惠伦和托宾发展了凯恩斯的货币需求理论。

2．货币层次的划分以金融资产的流动性为判断标准。

金融创新影响到货币层次的内容与层次之间的界限，也影响到中央银行对货币供应量的控制。

3．乔顿模型揭示了影响基础货币和货币乘数的因素。

货币供应新论强调非银行金融机构在货币创造过程中的作用，指出中央银行应调整货币控制的方式。

4．货币定义的标准经历了净财富、交换媒介、价值储藏以及流动性的演变。

对于货币的中性与非中性的讨论揭示了货币与经济运行之间的关系。

5．货币供应的外生性与内生性的争论，一方面反映出货币发行的主体与货币创造的方式在不断变化，另一方面也说明了中央银行调控货币的方式应有所改变。

第三部分练习题一、概念解释题1、货币需求2、现金交易说3、剑桥方程式4、流动性偏好理论5、鲍莫尔模型6、惠伦模型7、资产选择理论8、恒久收入9、人力财富10、非人力财富11、基础货币12、货币乘数13、货币层次14、流动性陷阱15、信用创造说16、通货比率17、乔顿模型18、货币供应新论二、填空题1、基础货币又称（），它包括（）和（）两部分。

2、基础货币变化主要取决于中央银行的（）、（）、（）和其他项目净值四个因素。

3、一般而言，货币乘数随着（）、通货比率和（）的变动而变动。

4、弗里德曼和施瓦兹的统计分析表明，从长期看，（）是货币存量变动的主要因素。

5、卡甘在研究了美国1875----1960年的货币存量后，认为货币存量周期性变化的主要因素是（）的变动。

西方经济学第10章(2010)


就业量与总供求价格的关系
一是总供给价格与总就业量的关系 二是总需求价格与总就业量的关系
5
2、总供给价格与总就业量的函数关系：
有效需求是总供给价格与总需求价格
的交点。
总供给函数：一个特定的总供给价格是相对 于一个特定的总就业量。总就业量变化，总供给 价格随之变化，两者是函数关系，即总供给函数。
总供给价格
IS 曲线的形成
IS IS E3 E2 E1 0
H
S3
S2
S1
I3 I2
I1
Y
27
IS 曲线
• 含义：与任一给定的利率相对应的均衡 国民收入水平。IS 曲线上任意一点都对应 一个产品市场均衡状态。 • IS 曲线向右下方倾斜，斜率为负值。 • 原因：利率下降意味着一个较高的投资 水平，从而有一个较高的储蓄和收入水平。
10
1、均衡的国民收入小于充分就业的国民收入
紧缩的缺口 紧缩的缺口
D
AD=AS
E
ADf
G
AD 实际的有效需求小 于充分就业时的有 效需求，存在紧缩 的缺口, 有失业。
O
450 Y0 Yf
Y
11
2、均衡的国民收入大于充分就业的国民收入
膨胀的缺口 紧缩的缺口
D
AD=AS
AD
ADf 实际的有效需求大 于充分就业时的有 效需求，存在膨胀 的缺口，存在通货 膨胀。 Y1
20
投资取决于利润率与利息率的大小
• 人们投资与否的前提条件是资本边际效 率大于利息率（此时才有利可图），当 资本边际效率递减时，若利息率能同比 下降，才能保证投资不减，因此，利率 就成为决定投资需求的关键因素。 • 投资取决于利润率与利息率的差额。 • 资本边际效率递减---利润率下降---利 息率下降必须超过利润率下降。 • 流动偏好决定了利息率不能无限下降。

货币银行学笔记整理(全)

第一章：货币和金融体系1、货币：货币是从商品世界中分离出来的，固定充当一般等价物的商品。

2、信用货币：是由国家法律规定的，强制流通不以任何贵金属为基础的独立发挥货币职能的货币。

3、复本位制：以金铸币和银铸币同时作为本位币的货币制度。

（平行本位制、双本位制）4、格雷欣法则：在金属货币流通的条件下，如果在同一地区同时流通两种货币，则价值相对低的货币就会把价值相对高的良币基础流通，也称“劣币驱逐良币”。

5、金本位制：一国的基本货币单位与一定成色及重量的黄金维持固定关系。

（金币本位制，金块本位制，金汇兑本位制）6、货币制度内容：1、确定本位货币，规定制作本位币和辅币的材料。

2、确定本位货币的名称、货币单位和价格标准。

3、规定本位币和辅币的铸造及流通。

4、规定货币的发行和保证制度。

7、信用货币制度有哪些特点？答：1、流通中的货币都是信用货币。

2、纸币本位制下，流通中的货币都是通过信用程序投入流通的。

3、纸币本位制下，非现金结算占据主导地位。

4、国家对货币流通管理成为经济正常发展的必要条件。

8、布雷顿森林体系的主要内容：1、以美元充当国际货币，确定黄金和美元并列的储备体系。

2、实行固定汇率。

3、实行多渠道的国际收支调节。

如逆差国可向国际货币基金组织去的贷款弥补逆差。

4、建立一个长久性的国际金融体系制度化，规范化运行的先河。

9、牙买加体系内容：1、浮动汇率合法化2、黄金非货币化3、国际储备多元化4、多种国际收支调节机制相互补充不足：1、浮动汇率制度不够稳定，外汇风险明显；2、大国侵害小国利益，南北冲突远没有解决；3、国际收支调节机制不健全，几个渠道各有局限性（1、使一些国家放松内部约束，滥用财政扩张政策，延误必要的国内经济改革和调整。

2、各国资本管理放松，国际资本流动迅猛扩张，容易导致金融动荡和货币危机。

）第二章信用利率利息1、市场利率：是市场资金借贷成本的真实反映，而能够及时反映短期市场利率的指标有银行间同业拆借利率、国债回购利率等（与官方利率相对）2、基准利率：在整个金融市场和利率体系中处于关键地位，起决定性作用的利率。

货币银行学第10章通货膨胀

第十章通货膨胀一、通货膨胀的含义与类型1、通货膨胀首先是一种货币现象。

是纸币为特征的信用货币流通量过多，超过了商品经济对货币的需要量，而引起的单位纸币贬值，物价上涨的经济现象；纸币数量过多（或信用货币数量过多）、单位纸币贬值、物价上涨这三个表现围绕一个中心，即纸币或信用货币流通量超过了商品生产与商品流通对货币的实际需要量货币要量。

2、通货膨胀的基本特征。

通货膨胀通常表现为物价上涨，但并不是任何物价上涨都是通货膨胀。

A：通货膨胀是物价总水平上涨的一种经济现象，个别物价上涨不是；B：通货膨胀是物价总水平持续上涨的一种经济现象，个别时期物价上升也不是，物价总水平上升是一种趋势；C：通货膨胀是物价总水平持续、而且明显上升的一种经济现象，是超出一定幅度，或一定弹性限度的物价总水平的持续上涨现象。

3、度量通货膨胀的指标：1）消费物价指数（CPI），主要反映了与居民生活直接相关的生活费用价格水平变动趋势。

2）批发物价指数（WPI），或生产物价指数（PPI），主要反映了与生产企业周转过程中大宗、批发交易的物价水平变动趋势，对商业周期反映敏感，可度量物质生产部门设国产成本的变化，但与居民经济庭生活消费没有直接联系，也不包括劳务价格。

3）国民生产总值平减指数（GDP Deflator），即按当年计算的GNP总值/按不变价格计算的GNP总值。

以构成呢个国民生产总值的所有最终产品与劳务为对象，即包括生活消费资料，也包括生产资料，即包括商品价格，也包括劳务价格，是能够较全面衡量一国总体物价水平变动趋势的指标，但是反映并不及时。

上述三个指标各有侧重，不同观测重点需要采用不同指标；从总体考察时，需要综合运用各种指标，相互参考，互相印证，做出较为正确的判断。

4、通货膨胀类型1）按程度划分可有四类：A：“爬行式通货膨胀”（Creeping Inflation），也即“温和的通货膨胀”。

普遍认为物价上涨幅度在2-3%之内，短期内无法预期，在不知不觉的状态下“爬行”着。

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金融学院
货币银行学
第十章 货币需求
第三节 货币需求函数（2）
货币需求函数的作用 ➢ 分析各种因素对货币需求的影响（方向、程度）； ➢ 通过计量研究来验证理论分析的结果； ➢ 测算货币需求量，作为控制货币供给量的依据。 货币需求函数中的变量 ➢ 规模变量 ➢ 机会成本变量 ➢ 其他变量
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货币银行学
凯恩斯流动性偏好理论的发展 Baumol-Tobin对交易动机货币需求理论的发展，论证了
交易动机的货币需求也同样是利率的递减函数； Whalen等人对预防动机货币需求理论的发展，论证了预
防动机的货币需求也同样是利率的递减函数； Tobin等人对投机动机货币需求理论的发展，论证了人们
可同时持有货币和债券或其他金融资产的现象。
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货币银行学
第十章 货币需求
凯恩斯的流动性偏好理论 ➢ 持有货币的三大动机 ➢ 凯恩斯的货币需求函数 ➢ 流动性陷阱 ➢ 凯恩斯流动性偏好理论图解
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第十章 货币需求
持有货币的交易动机和预防动机
交易动机的货币需求是指个人或企业为应付日常交易的 需要而持有一定数量的货币。这部分货币需求决定于 收入的数量以及从收入到支出的时间间隔的长度，但 主要决定于收入的数量，且与收入的数量成正比。
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第十章 货币需求
鲍莫尔的存货模型 鲍莫尔（W.J.Baumol）模型是对凯恩斯交易动机的货币
需求理论的发展。根据凯恩斯的理论，交易动机的货 币需求只是收入的函数，而与利率无关。鲍莫尔则根 据企业的存货控制原理进行分析，发现即使是交易动 机的货币需求（即现金余额），也同样是利率的函数， 而且同样是利率的递减函数。
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第十章 货币需求 凯恩斯理论与鲍莫尔模型
T
T/2 K
t
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第十章 货币需求
鲍莫尔模型的假设
人们定期地获得一定的收入； 人们的支出是连续的或均匀的； 贷出现金余额的方式是购买政府短期债券，因为这种贷
款最安全，其流动性也最高； 每次变现额（即出售债券、从而换回现金的数额）都相
的收益； 所谓“方差”，是指以预期收益的方差或标准差来衡量各种证券或
证券组合的风险。
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货币银行学
第十章 货币需求
单一证券的预期平均收益率
n
ER Pi Ri i 1
ER — 预期平均收益率； Ri — 各种可能的收益率； Pi — 各种可能收益率的概率； i — 各种可能收益率的序号； n — 各种可能收益率的个数。
意义：从理论上说，鲍莫尔模型是对凯恩斯交易动机货 币需求理论的重大发展；而从政策意义上说，该模型 对凯恩斯学派以利率作为中介目标的货币政策主张提 供了进一步的理论上的支持。
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第十章 货币需求
托宾的资产选择理论（基础）
资产选择理论的渊源（Hicks） 希克斯早在1935年发表的一篇论文中即已提出了资产 选择理论的基本原理：通过投资分散化来抵消风险。
等； 每次变现与前一次变现的间隔期都相等。
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第十章 货币需求
持有现金余额的总成本函数
设： C为持有现金余额的总成本； T为一定时期的交易总额； K为每次变现额（即出售债券的数额）； b为每次变现所支付的佣金； r为市场利率， 则持有现金余额的总成本函数为
C rK bT
2K
金融学院
金融学院
货币银行学
第十章 货币需求 单一证券的方差与标准差
V
n
Pi ( Ri
ER )2
i 1
V
V — 方差；
— 标准差。
金融学院
货币银行学
第十章 货币需求
证券组合的收益
n
R p X i Ri
i1
RP — 证券组合的预期收益率； X i — 第i种证券的投资比例； Ri — 第i种证券的预期收益率； n — 整个证券组合中包含的证券种数。
预防动机的货币需求是指人们为了应付意外发生的支出、 为了不错过意外的有利的购买机会以及为了偿付未来 债务而持有一定数量的货币。这部分货币需求也主要 决定于收入的数量，且与收入的数量成正比。
金融学院
货币银行学
第十章 货币需求
持有货币的投机动机 投机动机的货币需求是指人们为了在未来的某一适当时
机从事以债券的买卖为典型的投机活动而持有一定数 量的货币。这种货币需求决定于市场利率，且与市场 利率成反比。
传统货币数量说是指凯恩斯出版《通论》之前的货 币数量说，以区别于弗里德曼的新货币数量说。
根据传统货币数量说，货币数量的任何变动，都将 引起一般物价水平作同方向、等比例的变动。
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第十章 货币需求
费雪的现金交易说 现金交易方程式：
MV=PT
M为货币数量； V为货币流通速度（常数）； P为一般物价水平； T为商品与劳务的交易量（常数）。
率已降到一个极低的水平时，人们投机动机的货币需 求将趋于无穷大，因此，，即使货币供给再增加，也 将如数地被人们投机动机的货币需求所吸收，从而市 场利率不再下降的经济现象。
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第十章 货币需求
凯恩斯的流动性偏好理论（图解）
r
L M0
M1
M2
r0
r1 0
M，L
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第十章 货币需求
资产选择理论之父（Markowitz） 投资决策的基本原则不是预期收益极大化，而是预期 效用极大化。预期效用极大化包括预期收益极大化和 预期风险极小化，但收益和风险往往成正比。
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第十章 货币需求
资产选择理论的基本方法
均值—方差分析是资产选择理论的基本方法。 所谓“均值”，是指以预期平均收益率来衡量各种证券或证券组合
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第十章 货币需求
利率与投机动机的货币需求
资产选择的范围：货币或债券（任选其一） 市场利率正常利率 预期利率下降 持有债券
（债券价格上涨） 市场利率正常利率 预期利率上升 持有货币
（债券价格下跌）
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第十章 货币需求
凯恩斯的货币需求函数
M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）
第十章 货币需求
第四节 货币需求理论
➢ 传统货币数量说 ➢ 凯恩斯的流动性偏好理论 ➢ 鲍莫尔的存货模型 ➢ 托宾的资产选择理论 ➢ 弗里德曼的信货币数量说
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第十章 货币需求
传统货币数量说 “货币数量说”（The Quantity Theory of money）
是指以货币的数量及其变动来说明货币的价值或一般物 价水平及其变动的一种理论。
人力财富与非人力财富的比例 总财富系由人力财富与非人力财富构成，人力财富
与非人力财富在为其所有者带来收入方面有着不同的 稳定性。因此，人力财富与非人力财富在总财富中所 占的比例，将在一定程度上影响货币需求。一般地说， 人力财富在总财富中所占的比例越大，则货币需求就 相对越多。
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第十章 货币需求
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第十章 货币需求
剑桥学派的现金余额说（1）
剑桥一般方程式 M=kPy
M为货币数量； k为以货币形式持有的财富或收入在总财富或总收入中所
占的比例(相对稳定）； P为一般物价水平； y为实际产出（常数）。
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第十章 货币需求
剑桥学派的现金余额说（2）
马歇尔的例子： 假定一国居民愿意以财产的五十分之一、收入的十
分之一用货币来持有。又假定财产相当于2500万夸特 小麦的价值，年收入相当于500万夸特小麦的价值， 则人们愿意持有的货币（现金余额）就相当于100万 夸特小麦的价值。如果货币供应量为100万单位，则 单位货币的价值等于1夸特小麦的价值；而如果货币 供应量为200万单位，则单位货币的价值就等于0.5夸 特小麦的价值。
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第十章 货币需求 证券组合的风险
nn
p Xi X jCovij i1 j1
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第十章 货币需求
三类投资者的效用曲线 U
III
I
II
0
U表示效用；R表示预期收益。 I为风险中立者的效用曲线，其边际效用不变； II为风险回避者的效用曲线，其边际效用递减； III为风险爱好者的效用曲线，其边际效用递增。
式中，M表示货币总需求，M1表示交易动机的货币需 求与预防动机的货币需求（合称“交易性货币需 求”）； M2表示投机动机的货币需求（也称“投机 性的货币需求”）；Y表示收入；r表示市场利率；L1 表示M1与Y之间的函数关系；L2表示M2与r之间的函 数关系。
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第十章 货币需求
流动性陷阱 所谓“流动性陷阱”（Liquidity Trap），是指当市场利
人们平均持有的现金余额是每次变现额的一半，即K/2， 所以，名义现金余额为
M
K 2
1 2
2bT r
设1 2
2b为，则
M
1 1
T 2r 2
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第十章 货币需求
鲍莫尔模型的结论与意义 结论：交易动机货币需求的收入弹性和利率弹性分别为
正1/2和负1/2。也就是说，若交易量增加1%，则交易 动机的货币需求就增加0.5%；而若利率上升1%，则 交易动机的货币需求就减少0.5%。
货币需求的决定因素（3）
货币及其他资产的收益 其他资产的收益是人们持有货币的机会成本。所以，其他资产的收
益率越高，货币需求就越少；反之，其他资产的收益率越低， 则货币需求就越多。在弗里德曼的货币需求函数中，被作为机 会成本变量的主要有债券的预期收益率、股票的预期收益率及 实物资产的预期收益率（即预期物价变动率）。 货币（M2）本身的收益可抵消持有货币的机会成本。 影响货币需求的其他因素