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5 信息与委托-代理关系

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委托-代理问题研究

委托-代理问题研究

委托-代理问题研究委托-代理理论和激励机制设计是博弈论在信息经济学中的重要应⽤。

⼀、基本要素委托-代理关系在我们的社会中⼴泛存在。

例如，如果你委托律师帮助你打官司，那你就处于⼀个委托-代理关系之中，在那⾥，你是委托⼈，律师是代理⼈。

企业⽼板委托⼀个⼚长帮助管理⾃⼰的⼯⼚，⽼板是委托⼈，⼚长是代理⼈。

⼚长⼜委托⼀个销售科长负责管理⼯⼚的销售业务，⼚长是委托⼈，销售科长是代理⼈。

销售科长⼿下⼜有业务员，科长⼜成了委托⼈，业务员是代理⼈。

这些都是很明显的委托代理关系。

还有很多不那么明显的委托代理关系。

⼀般地，只要在⼀种博弈中，⼀个⼈的福利取决于另⼀个⼈的⾏动，那么，委托-代理关系就存在了。

委托-代理问题中的基本要素或者基本问题有：委托⼈、代理⼈、⽬标、信息，由于通常利⽤博弈论来分析委托代理关系，⽽博弈论中还有其他的要素，如博弈规则、战略、结果、均衡等等。

这⾥，我们只介绍重要的⼏个要素：委托⼈和代理⼈、⽬标、信息与⾏动、契约设计问题（即博弈规则）。

1、委托⼈与代理⼈前⾯讲过，只要在⼀种安排（博弈）中，⼀个⼈的福利取决于另⼀个⼈的⾏动，那么，委托-代理关系就存在了。

这⾥，前者是委托⼈，即想获得某种福利，但⼜不想⾃⼰去做，或者不适合⾃⼰做，或者说⾃⼰不会做，⽽是让别⼈帮助⾃⼰去做，那么，这个⼈就是委托⼈。

⽽后者，即那“另⼀个⼈”，就是代理⼈。

委托⼈是博弈中拥有信息劣势的⼀⽅，例如，雇主在雇⽤雇员的时候，雇员知道⾃⼰的本领，⽽雇主不知道，雇员知道⾃⼰⼲了什么，⽽雇主不知道等等，所以，信息经济学⾥通常把委托⼈定义为博弈中信息处于劣势的⼀⽅。

显然，代理⼈通常是拥有信息优势的⼀⽅，因此，信息经济学中⼲脆就把代理⼈定义为拥有信息优势的博弈者。

注意，不是说委托⼈掌握的所有信息⽐代理⼈少，⽽是说，在委托⼈让代理⼈帮助他实现⾃⼰的⽬标这件事情上，委托⼈所掌握的相关信息⽐代理⼈少。

总⽽⾔之，在⼀个博弈中，信息优势的⼀⽅就是代理⼈，信息劣势的⼀⽅就是委托⼈。

信息与委托代理关系

信息与委托代理关系

4 信息与委托－代理关系
4.2 信息对称及不对称情况下的最优激励合同
4.2.1 合同模型的基本设定
2.对称信息下的合同设定 （1）可行的合同： 委托人要让这份合同能被代理人接受并且让代理人付出特定 的努力。 在对称信息下,代理人的努力程度可观察。委托人让代理人 感到努力好于偷懒是毫无困难的，委托人所要考虑的只是让代 理人至少获得最起码的保留效用。 参与约束：P(H)U(W(H)-K)+(1-P(H))U(W(L)-K) ≥U(0)
4.2.1 合同模型的基本设定
1.合同模型 假设委托人风险中性，效用为支付了代理人工资（W）之后 的所有剩余。 假设代理人风险规避,效用取决于他所得到的工资扣除了努 力成本之后的净的货币额，效用函数U(W-C(Байду номын сангаас)),U′>0，U′′<0。 当付出努力时，代理人的效用为U(W-K),偷懒时代理人效用 为U(W)。 保留效用U(0)=U(W(0))。
4.1 委托－代理理论概述
4.1.2 委托－代理的基本模型
１.委托－代理关系模型中的变量 代理人的产出y； 代理人在工作过程中的行动a； 不以人的主观意志为转移的客观性事件n。 这三个变量之间的关系是按照一定顺序发生作用的。 a y n
也就是说，影响代理人行动结果的因素并不仅仅是代理人的行动a，还可能 受到环境或委托人行动的影响。这点很关键，因为如果代理人的行动a唯一决定
4 信息与委托－代理关系
4.1 委托－代理理论概述
4.1.3 委托－代理理论的应用：股东与经理
综上所述，股东们关心的是公司利润最大化，而经理 除了考虑企业的利润，更关心的是自己的福利和收益，这 两者并不完全统一。经理们可以通过编造虚假数据，寻找 客观理由蒙骗股东、推脱自己的责任。 而股东们又不能完全依据企业的效益支付经理的薪酬， 因为毕竟还有许多不确定的因素在影响着企业的经营，经 理们更不愿意完全暴露在风险之中。所以给予管理层相应 份额的股票，将经理的利益与股东的利益结合在一起，就 不失为明智的选择。

信息经济学第四五章

信息经济学第四五章

第四章第一节委托代理理论1、委托－代理关系假设一般而言，只要在建立或签定合同前后，市场参与者双方掌握的信息不对称，这种经济关系都可以被认为属于委托－代理关系。

——掌握信息多（拥有私人信息）的市场参加者称为代理人。

——掌握信息少（没有私人信息）的市场参加者称为委托人。

委托－代理的均衡合同是处于信息优势与处于信息劣势的市场参加者之间展开对策的结果。

2、构成委托－代理关系的基本条件：第一：市场中存在两个相互独立的个体，且双方都是在约束条件下的效用最大化者。

双方通过合同的方式确立彼此的关系和利益；第二：代理人与委托人都面临市场的不确定性和风险，且他们二者之间掌握的信息处于非对称状态。

首先，委托人不能直接观察代理人的具体操作行为；其次，代理人不能完全控制选择行为后的最终结果；第三：代理人的非对称信息会对委托人带来不利影响。

3、委托—代理关系的基本模式：一、单个委托人与单个代理人的对策模型，如医生与病人；二、单个委托人与多个代理人的对策模型，如中央政府与大量的国营企业；三、多个委托人与单个代理人的对策模型，如数千个计算机个人用户与网络服务商；四、多个委托人与多个代理人的对策模型，如保险市场上多家保险公司争夺投保人的竞争；五、单个或多个委托人与代理人之间彼此均为委托人和代理人的对策模型，如瞎子背瘸子、经理与员工、生产厂商和经销商等，彼此均为委托人和代理人。

4、委托代理的信息结构委托人—代理人对策的信息结构为不完全、非对称信息环境。

私人信息是使第三类对策与其他两类对策有所区别的原因，这类私人信息在经济活动中普遍存在，并且导致人们为了追求各种利益而采取隐瞒、欺诈等手段。

在某个战略组合环境中，如果任何一个局中人在其他局中人不改变战略的情况下，不能通过单独改变自身战略而提高其效用，那么，这个战略组合就称为纳什均衡。

纳什均衡构成委托—代理对策中最基本的均衡形式。

5、委托代理的均衡合同假定市场上某个资本家Ａ希望聘请一个企业管理者Ｂ为其管理企业，Ｂ对生产成本、市场需求和劳动力供给等市场信息的掌握要比Ａ详尽和全面，Ａ与Ｂ之间构成委托－代理关系，Ａ为委托人，Ｂ为代理人。

我国企业年金管理过程中信托与委托—代理关系及风险控制

我国企业年金管理过程中信托与委托—代理关系及风险控制

我国企业年金管理过程中信托与委托—代理关系及风险控制李长远;张举国【摘要】我国企业年金采取的是信托型管理方式,是信托关系和委托—代理关系的结合。

在年金管理的两层关系中,存在着诸多的风险,所以采取一系列行之有效的风险控制手段来降低信托与委托——代理关系中存在的风险,是提高企业年金管理与运营效率的必然选择。

%China adopts the trust mode of management which is the combination of the trust and client-agent relationships. There are many risks in the two levels of the Occupational Pension＇ s management, so It is necessary to take some effective measures to reduce the risks in the two levels relationships which are inevitable choice of enhancing efficiency of the management.【期刊名称】《河北联合大学学报（社会科学版）》【年(卷),期】2012(012)003【总页数】4页(P34-37)【关键词】企业年金;信托;委托—代理;风险控制【作者】李长远;张举国【作者单位】甘肃政法学院公共管理学院,甘肃兰州730070;甘肃政法学院公共管理学院,甘肃兰州730070【正文语种】中文【中图分类】F404企业年金是介于社会保险和商业保险之间的另外一种保险形式，是企业内部的福利保障计划，市场化运营和管理的原则是企业年金的一个本质的特征。

企业年金管理方式可分四种:公司型、基金会型、信托型和契约型。

我国企业年金采取的是信托型管理方式，将其投资、托管、运营等业务部分或全部外包，是信托关系和委托—代理关系的结合。

第5章 委托-代理理论(I)(张维迎-博弈论与信息经济学)

第5章 委托-代理理论(I)(张维迎-博弈论与信息经济学)
(IR) u(s(x(a, )))g( )d c(a) u
30
三、委托-代理理论的分析思路和框架
激励相容约束： 给定委托人不能观测到代理人的行动a和自然状态θ，
在任何激励合同下，代理人总选择使自己的期望效用最大化的 行为a，因此，任何委托人希望的a只能通过代理人的效用最大 化行为来实现。换言之，如果是a委托人希望的行动，a' A 是代理人可选择的任何行动，那么只有当代理人从选择a中得 到的期望效用大于从选择a’中得到的期望效用时，代理人才 回选择a。
2、同一交易可能涉及多个模型的讨论，如雇主和雇员的关系 中，如果雇主知道雇员的能力但不知道其努力水平，是（ ） 问题；如果雇主和雇员本人签约时都不知道雇员的能力，而雇 员在工作中发现了自己的能力（而雇主仍不知道），是（ ） 问题；如果雇员一开始就知道自己的能力而雇主不知道，是 （ ）问题；如果雇员一开始就知道自己的能力而雇主不知道， 并且，如果雇员在签约之前就获得教育证书，是（ ）问题； 相反，如果雇员在签约后根据工资合同要求去接受教育，是 （ ）问题。
这样的定义背后隐含的假设是：知情者的私人信息影响不知情 者的利益，或者，不知情者不得不为知情者的行为承担风险。
12
二 信息经济学的基本分类
非
非对称信息发生的内容
对
隐藏行动
隐藏信息
称事 信前 息 发
3、逆向选择模型 4、信号传递模型 5、信息甄别模型
生 事 1、隐藏行动的道德 2、隐藏信息的道德风
的 后 风险模型
11
二 信息经济学的基本分类
委托人
代理人
博弈中不拥有私人信息的参 与人
交易中没有信息优势的一方
博弈中拥有私人信息的参 与人
交易中有信息优势的一方

信息不对称与委托代理

信息不对称与委托代理

如何对企业的经营者进行有效激励，这是近百年来一直在探索 的问题。
到目前为止，尚无一种公认的有效激励方式。在工业发达国家， 年薪制加股票期权是大公司常用的做法。年薪与当年的经营效 果有关，而股票期权则是刺激经营者注重长期目标。
然而，这种做法是否能够真正对经营者起到有效激励的作用呢？
美国的安然案。
提示：声誉和标准化的重要性
案例：礼物就是信号 一个人正在为女朋友的生日送什么礼物发愁，他
想：“我并不是很清楚她的嗜好，而送她现金较好， 她可以买到她想要的东西。”
结果怎么样呢？ 他与她吹了。
从经济学角度如何解释呢？要知道我们每一个 人对现金的偏好都大于实物。如果你的雇主用商品 代替给你的工资，你是会拒绝的。为什么上面的故 事会有截然相反的结果呢？
▪委托代理关系在我们的经济生活中非常普遍 ，现代股份 制公司，由于经营权与所有权的分离，公司的股东是委托 人，而董事、经理一般都是作为代理人在管理企业。
2、委托代理理论与信息非对称
▪委托人和代理人作为两个经济当事人出现，具有不同的效 用函数，因此他们在追求各自效用最大化的过程中，就可 能发生利害冲突，代理人有可能将自己的效用最大化放在 首位，而牺牲对委托人效用最大化的追求。
信息不对称的后果
信息不对称一定会引起逆向选择与道德风险
▪ 逆向选择和道德风险两个名词都来源于保险业 逆向选择指由于信息不对称，难于找到正确的交易对象。
如：保险公司难于知道投保人的健康；
道德风险是指一方利用信息不对称，在最大限度地增进自身效用时
作出不利于他人的行动 ； 如：投防盗险之后的车辆乱停乱放。
信息不对称与委托代理
信息不对称是指交易过程中双方对有关交易对象的信 息占有程度不同；

第八讲----委托——代理理论


由于雇主想刺激雇员选择在既定约束下发挥最大剩余
劳动x, 达到
•
maf(xx)s(f(x))
x
• 使满足式 sfx c x u
• 要求。在一般情况下，雇主希望雇员选择的x恰好满足 约束条件，即
sfxcxu
2020/8/5
• 将此式代人目标函数，就出现无约束的最大化问题
mafx (x)c(x)u
• 求解该问题只要所选的x使边际产量等于边际成本 ，即
掌握信息少（或具有 相对信息劣势）的市 场参加者称为委托人
（一）委托——代理关系的基本条件
1、市场中存在两个相互独立的个体，且双方都是在约束条 件下的效用最大化者。
• （1） 代理人必须在许多可供选择的行为中选择一项预定 的行为，该行为既影响自身收益，也影响委托人收益。
• （2）委托人具有付酬能力并拥有规定付酬方式和数量的 权力，即委托人在代理人选择行为之前就能与代理人确 定某种合同，该合同明确规定代理人的报酬是委托人观 察代理人行为结果的函数。
2020/8/5
（二）委托——代理关系的实质 1、实质是对策博弈
A在建立和维护委托——代理关系的过程中， 如何确立对A和B都有利的合同，是委托— —代理人关系中的核心内容。实际上，如 何确定对A和B都有利的合同问题，属于典 型的对策问题，因为A和B任何一方在采取 行动时都不可避免地要考虑到另外一方的 反应。
s (y ) c (x ) s (f(x ) ) c (x )
单个雇主与雇员的简单模型分析（3）
• 从雇员的角度看，劳动x必然是有成本的，成本记为 c(x)，且c(x)与一般成本函数相同，总成本与边际成本都 随劳动量的增加而递增。于是，选择x 的雇员的效用等 于：
s (y ) c (x ) s (f(x ) ) c (x )

黎诣远《微观经济学》(第3版)笔记(5.2第15章 信息论)

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一、信息问题1．信息性质（1）信息的含义信息论的奠基者申农认为“信息是用来消除随机不确定性的东西”；隆戈认为“信息是事物之间的差异，而不是事物本身”；波普则将信息分为三大类：①反映客观事物运动状态及其变化方式的信息；②反映人类主观感受的客观事物运动状态及其变化方式的隐性信息；③反映人类以各种载体表述的客观事物运动状态及其变化方式的显性信息。

（2）信息作为一种资源，与一般经济品不同，它具有以下特征：①模糊性；②动态性；③非排他性。

2．信息市场完全信息假定经济主体具有完全信息，而且价格信号就能“综合”反映分散的各种信息，经济主体信息对价格做出反应，就能使资源配置达到帕累托最优状态。

实际上，现实市场并不像完全竞争所假定的那样，都是同质同价、一物一价，而是普遍存在着分散性——同一产品因质量差别而导致的质量分散性，同一产品因地理位置而导致的价格分散性。

因此，经济行为人只有在充分了解“事物之间的差异”的情况下，才能“消除随机不确定性”。

由于有需求，信息也存在相应的交易市场，并具有相应的价格。

但信息市场是很不完善的，信息市场存在着许多有待研究的问题。

3．信息搜寻模型信息搜寻是一种有代价的经济活动。

信息搜寻将达到这样一种状态，即搜寻的预期边际收益等于边际成本。

质量或价格分散性的加剧，将增加搜寻的边际收益，导致最优搜寻量的增加。

如图15-1所示，横轴表示搜寻量，用搜寻时间T 表示，纵轴表示搜寻的预期边际收益MR 。

信息经济学重点

第一章绪论信息的定义：信息是客观世界中各种事物的变化和特征的最新反映以及经过传递后的再现；信息是通过一定的物质载体形式反映出来，是事物存在的状态、运动形式、运动规律及其相互联系、相互作用的表征。

信息的性质：1、普遍性2、客观性3、无限性4、依附性（载体不可分性）5、可度量性6、可传输性7、动态性8、层次性信息的分类：（1）按社会性分类：社会信息和自然信息。

（2）按空间状态分类：宏观信息、中观信息和微观信息。

（3）按时间性分类：历史信息、现实信息和预测信息。

（4）按载体分类：文字信息、声像信息和实物信息。

（5）按是否为公众知晓分类：公共信息和私有信息（隐蔽信息）。

信息经济学的产生与发展：信息经济学是信息科学与经济学相结合的产物。

20世纪后半叶以来，社会经济的一个显著特征就是社会经济的信息化。

信息成为重要的生产要素。

发达国家信息产业产值占GDP比重已超过50%。

1959年，美国著名经济学家马尔萨克发表了《评信息经济学》一文，标志着信息经济学学科的诞生。

1961年斯蒂格勒、1962年马克卢普、1970年后阿罗等相继在信息经济学领域发表了重要观点。

我国信息经济学的研究始于20世纪80年代。

（P4）信息经济学的研究对象：1.信息的经济研究2.信息经济的研究3.信息(或信息学)与经济(或经济学)间关系的研究第二章不确定性、风险与信息风险与不确定性的主要区别在于：人们是否了解不确定性事件结果的概率分布函数。

已知其结果的概率分布函数的不确定性，或者根据对事实的客观分类有能力计算出概率的随机状态，称为风险。

不知其结果的概率分布函数，或者不能（至少在目前条件下还不能）以某种实际概率值表述可能产出结果的随机状态，称为（真正意义上的）不确定性。

风险的量化（或风险的大小）是指：（1）某种选择行为的可能的坏结果会给消费者造成的利益受损程度。

（2）某种选择行为的坏结果产生的可能性的大小。

期望值：期望值是不确定条件下某一行为或事件的所有可能结果的加权平均，权数是每一结果发生的概率。

第五章 契约与委托——代理理论


埃奇沃斯第一个系统地提出了现代契约理论。 他假设交易者在签订了契约以后，又可以找到 更好的机会重新签订契约，而且可以反复进行， 直到供求双方对现状满意不再继续签约为止。 埃奇沃斯认为：1,每一个经济行为者只能为自 利所驱使，他的行动与他所影响的其他人是否 同意无关，如果不同意可称为战争，如果同意 可称为契约； 2,当某些缔约者没有经过别人的同意而重新签 约时，在履约期内，经济竞争实际上是在契约 范围内进行的;
当商品描述精细到如此程度，以至于进一步的 加工难以产生可以想象得出来的种类，能够提 高行为者满足程度的配置时，这种商品就是阿 罗一德布鲁商品。 在阿罗德布鲁范式中，基本契约就是若干具体 数量单位的指定商品在指定的日期和地点进行 交易。按照商品一地点日期一事件组合的具体 报价，实现这种现货交易。
许多商品交易可以通过适当组合基本契约来实 现。就整个经济体系而言，存在生产者和消费 者两种经济行为。生产者选择一个生产计划， 消费者选择消费计划。 生产者和消费者在各自的计划中按照给定的价 格确定他们每一交易中商品投入产出净价值之 和或净财富现值。 整个经济体系的均衡就是由这种价格集、生产 计划集和消费计划集构成的，使得每个生产者 在生产可能集中有最大现值，每个消费者在预 算约束下达到偏好极大化，每一次交易中每种 商品达到总需求与总供给相等，即达到一般均 衡。
在阿罗一德布鲁一般均衡模型中，每个经济行 为者只需要考虑他自己的目标（偏好或利润） 和价格就足够了。 阿罗一德布鲁模型依赖于理性预期，考虑了资 源可获得性的不确定性和生产可能性的不确定 性，也研究了信息不对称性和不完全性问题。 阿罗德布鲁范式就是在一般均衡交易模型基础 上建立的一套交易理论体系。
由于阿罗一德布鲁模型是个十分庞大的体系， 我们仅对其中有关契约部分的论述进行分析。 在阿罗一德布鲁范式中，商品概念很重要，因 为市场交易就是各种不同的商品交易。 一般而言，商品的区别不仅在于商品物质特征 以及获得和使用商品的地点与日期，而且在于 获得和使用商品的环境。商品的种类定得越精 细，可供行为者交易的范围就越大，也就是市 场契约集越大。
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21

12.5.30
委托人设计激励机制的目标

首先，针对代理人的隐蔽信息而面临的不利选
择地位，激励的目标是如何使代理人“自觉地” 显示他们的私人信息或真实偏好，即所谓的 “如何让人说真话”。 其次，针对代理人的隐蔽行动而可能面临的道

德风险问题，激励的目标就是如何使代理人
“自动自觉地”尽最大努力工作，诱使代理人
12.5.30 8
2).委托－代理关系模型
假设：生产函数：y=a+n
且
则:
代理人报酬：w(y)=s+by
委托人得益：m=y-w
（固定工资+奖金）
设委托人是风险中立的，则风险中立就代表E(u(x))=u(E(x)) 则： 委托人的得益预期：E(y-w)=E(y)-E(w)
假设C（a）为代理人张三的劳动成本（金钱、时间、脑
12.5.30
13
综上所述，股东们关心的是公司利润最大化，而经理 除了考虑企业的利润，更关心的是自己的福利和收益，这 两者并不完全统一。经理们可以通过编造虚假数据，寻找 客观理由蒙骗股东、推脱自己的责任。 而股东们又不能完全依据企业的效益支付经理的薪酬， 因为毕竟还有许多不确定的因素在影响着企业的经营，经 理们更不愿意完全暴露在风险之中。所以给予管理层相应 份额的股票，将经理的利益与股东的利益结合在一起，就 不失为明智的选择。
经典的阿克洛夫模型；
•
•
激励的含义；
信号传递理论的含义及在日常生活中的应用；

了解： 激励机制的目标和设计的基本思路；
信息甄别理论。
12.5.30
2
5.1 委托-代理理论概述
1、委托--代理关系

一般的委托—代理关系泛指在任何一种涉及不对称信息 的交易（合约、协议）中参与者之间的经济关系。

掌握信息多、处于信息优势的一方称为代理人； 掌握信息少、处于信息劣势的一方称为委托人。
E(y)=a
C(a)
C′(a*)=1
12.5.30
0
a*
a
10
3.代理人的最优行动
（２）委托人的得益最优（在满足代理人最低限 度的报酬水平的前提下） 代理人最低工资水平：h 对于代理人：w-C(a)≥h 对于委托人： E(w)-C(a) ＝h 委托人期望得益：E(y)-E(w)=a-C(a)-h 最优行动：C′(a*)=1 （3）代理人的得益最优（在保证委托人的最低限度 的福利水平的前提下） 委托人最低得益要求：u 则a*是边际产出等于 对于委托人：y-w≥u 边际成本的行动。 对于代理人：E(y)-E(w)=u 代理人预期得益： E(w)-C(a)=E(y)-u-C(a)=a-u-C(a) 最优行动：C′(a*)=1
某日，两个妇女同时来到所罗门王面前述说一个小孩 属于自己、并且都说对方的小孩死了，而将自己的小 孩抱走。当她们激烈的争论时，所罗门王命令武士将 剑取来，然后对两个妇女说：我要将这个小孩砍成两 半，一人分一半。结果，孩子的亲生母亲说：把孩子 给他吧，千万不要杀他。另一个妇女说：这孩子不应 届于我们中的任何一个，把他分成两半吧。于是，所 罗门王说：前一个是孩子的真正母亲。
12.5.30
14
5.2 道德风险(Model of hazard)
术语起源于保险业
什么是道德风险？

指代理人在使其自身效用最大化的同时损害委托人利 益的行为，而代理人并不承担他们行为的全部后果的 现象。

道德风险会破坏市场均衡或导致市场均衡的低效率。
12.5.30
15
例1: 火灾保险
假设存在三种投保人无法控制的状态 a. 无论如何努力都将发生火灾 b. 投保人粗心大意将发生火灾 c. 无论如何都不可能发生火灾
（5）单个或多个委托人与代理人之间彼此均为委托人和代理 人的对策模型，如瞎子背瘸子，彼此均为委托人和代理人。
12.5.30 6
例1：瞎子背瘸子

瞎子与瘸子达成一组委托—代理关系。 瞎子(委托人) 是如何让瘸子(代理人)选择最短的路途，避
免瘸子“瞎指挥“而多走冤枉路，即让瘸子“说真话”，
因为瞎子看不到路，无法了解瘸子的私人信息。
第5章 信息与委托-代理关系
5.1 5.2 5.3 委托－代理理论概述 道德风险与最优监督和团队问题 最优激励合同
5.4
5.5
逆向选择
信号传递
5.6
信息甄别
12.5.30
1
本章学习目标
•
理解：委托----代理关系的含义及基本分析框架； 逆向选择的形成机理及其解决方法；
道德风险的理论的基本原理；
24

首先，这项机制对于真正希望来听课的学生几乎不 构成额外成本，甚至使他们学习的机会成本有所降 低。 其次，该机制还应满足学校考试制度的要求和易于 操作。当然，满足这些条件的激励机制框架可能有 许多，这里只提供一种激励机制框架。

12.5.30
25

该激励机制的内容有三： 第一，在第一节课时宣布本课程的考试制度(构成完全 信息结构)；不安排期末考试。在上课期间随机出现5 次课堂练习。老师选择其中的一次课堂练习成绩作为 期末考试成绩； 第二，选择哪一次课堂练习作为期末考试取决于学生 人数，老师只选学生人数最少的那一次课堂练习成绩 作为期末考试成绩(使学生面临的最优对策是最好我来 上课．其他同学不来)。 第三，凡请假均需事前通知者师，否则可能没有考试 成绩。全学期请假三次以上者，每次扣总分数20％。
12.5.30
12
是否存在有效的工具能够把经理的激励与股东们的利益结 合在一起？ 1. 股票选择权是股东给经理的一种承诺，允许后者在一定 的时间间隔后购买公司一定数量的股票，而股票价格则固定在 给予承诺时的价格水平。这样，经理们就有了使公司股票的价 格在这段时间间隔内有最大升幅的强大激励，而这通常会使公 司的利润达到最大。 2.兼并是指新的股东购买足以控制一个企业的股票。如果 该企业没有实现利润最大化，那么对于以低价购买该公司控股 权的新股东来说，就有获利的机会，而股价低正是企业利润低 的反映。新的股东可能会解雇企业原有的懒散经理，这种有可 能被解雇的压力就会使经理们有实现利润最大化的激励。

激励机制的核心就是“我怎样使某人愿意为我做某事，并 且愿意积极地为我做某事”。如人们为使驴“自觉地”、
或“有干劲”地不停地拉磨，在驴的头部前面用竹竿挂一
个它喜欢吃的红萝卜(信息引诱)。
12.5.30 19
例3：如何让人说真话

古代以色列国王所罗门曾经应用激励机制解决两个妇 女争夺小孩的所属权。

丢失呢?还是宁愿选择去维修呢?
12.5.30 17

你将面对这样的选择：


电视机不被偷而拿去维修后的预期福利收益为
3000-150-C＝2850-C；

电视机不拿去维修而“创造条件”被偷窃的预期福
利收益为：3000x90％+200-C＝2900-C。

后一种选择比前一种选择的预期福利收益高出50元，

瘸子(委托人)面临的问题却是如何让瞎子(代理人)尽可能跑
得快且稳，尽快到达目的地但又不要将自己摔下来，即
“不偷懒”，由于瘸子不走路，难以确切了解瞎子的隐蔽 行动。例如，12.5.30
“狼狈为奸”的合作也属于类似的情况。在这类对策中， 局中人的利益往往能够相容。
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例2 委托－代理理论的应用：股东与经理
如何使企业利润最大化? 股东希望经理能够做出使企业利润达到最大化的决定。 经理们真正关心的是自己的物质福利,而这些不仅仅取
决于公司的利润,还与其他因素诸如经理的未来前途有关,
即便如此,股东们仍然希望签定一个能够激励经理最大化 公司利润的合同。
力和体力），
则： 代理人得益：w-C(a)
代理人得益预期：E(w-C(a))=E(w)-C(a)
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3).代理人的最优行动
(1)委托人和代理人得益之和最优：
y-C(a)=a+n-C(a)
E(y-C(a))=E(a+n-C(a))=a-C(a) 最优行动: 产 出 C′(a*)=1 则a*是边际产出等于 边际成本行动。
不采取道德风险行动，即所谓的“如何让人不
偷懒”。
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例4：选修课说真话！


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大学公共选修课中的老师考试政策与学生的对策行动构成一 局完全信息的动态对策。 首先，如果老师的考试政策如传统政策那样，只放在期末， 尽管宣布点名三次，二次未到者不及格。但是，由于老师难 以在200一300人甚至更多学生的全校公共选修课上公开点名 (机会成本高昂)，因而部分学生将全校公选课看成是“混学 分”的好机会，至少有较多的机会在期末才来上课以应付考 试。 但是，由于信息非对称，老师无法真正了解哪些学生是对课 程真正感兴趣，哪些是企图混学分的学生。因此，要想让那 些混学分的学生“自觉告诉”老师他们想混学分，就需要设 计一项激励机制，让想混学分的学生显示他们的真实需求信 息 如果你是老师，将会怎样设计这样一种激励机制？
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中国宋代清官包公也曾经用类似的激励机制来解 决同类案件，区别在于包公将两位妇女争夺的小 孩寿朗放在画好的圆圈中间，令两位妇女各站一 边一人抓一只手“拔河”，声明谁将小孩拔出圈， 小孩就归谁。结果可以想象，拔输的妇女才是真 正的母亲。 例如，滥竿充数典故所说的齐宣王为委托人，南 郭先生为代理人，南郭先生利用齐宣王观察不到 的私人信息，混在乐队中充数。但是，当齐宣王 的儿子要求独奏时，南郭先生就不得不“说真话” 而辞职。
同一种社会经济关系可能包含多种不同的委托-代理关系。
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