公司委托代理理论
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委托代理理论
法律与监管环境
总结词
法律与监管环境对委托代理问题具有重 要的影响，完善的法律和监管体系可以 保护委托人的利益，约束代理人的行为 。
VS
详细描述
法律和监管环境通过制定规范和惩罚机制 ，对代理人的行为进行约束和监管，防止 代理人利用信息不对称、权力寻租等行为 损害委托人的利益。同时，法律和监管环 境还可以提供纠纷解决机制，保护委托人 的合法权益。
道德风险
道德风险是指代理人在追求自身利益最大化的过程中，可能采取的机会主义行为 。例如，代理人可能虚报业绩、隐瞒信息或过度冒险等，这些行为可能导致委托 人利益受损。
代理成本与代理效率
代理成本
委托代理关系中，由于代理人的激励与约束、信息不对称和道德风险等问题，会产生一定的代理成本 。代理成本包括监督成本、谈判成本和风险成本等，这些成本会降低企业的效率和盈利能力。
01
政府效率与反腐败
委托代理理论在公共部门管理中的应用关注如何提高政府效率、减少腐
败现象。通过建立有效的监督机制和激励机制，可以降低代理成本，提
高公共服务的效率和质量。
02
公共服务外包
在公共服务外包中，政府作为委托人将某些公共服务项目委托给外部机
构或个人，以提高服务质量和效率。这需要建立有效的监督机制来确保
代理效率
委托代理理论的目标是实现代理效率的最大化，即通过合理的激励与约束机制、信息披露和风险管理 等手段，降低代理成本并提高代理人的工作效率和忠诚度，从而实现委托人利益的最大化。
பைடு நூலகம் 03
委托代理理论的应用领域
公司治理
公司治理结构
委托代理理论在公司治理中的应用主要关注如何通过合理的治 理结构来降低代理成本，提高公司运营效率。这包括董事会结
委托代理理论
代理人存在的问题
偷懒——难以监督 内部人——在职消费 敲竹杠——利用对方沉淀成本和信息不对称 逆向选择——信息隐藏 道德风险——事后隐瞒（信息隐瞒和行为掩
藏）
委托代理理论实质
委托-代理理论的核心内容是对以下两个费用的权衡： 1.考察代理人行为的费用 2.考察结果和向代理人转移风险的费用
机会主义成本：被发现的惩罚（免职、处分）、 寻租支出（贿赂）；预期收益大于成本时，可能 会采取机会主义。
不对称信息
不对称信息：在博弈过程中某些局中人拥有其 他局中人所不了解的信息而造成信息的不均匀 分布结构。
在委托人（股东）和代理人（经理）之间必须 有一种机制（合同），能给代理人提供某种刺 激和动力，使其按有利于委托人的目标努力工 作。
几种不同的委托代理关系
经济学上的委托－代理关系：只要一方的行为影响另 一方，就有委托－代理关系。信息不对称，有私人信 息的一方是代理人，没有私人信息的称为被代理人 （委托人)。
企业的委托－代理关系 股东－董事会－经理－工人的委托－代理链条
公司法的定义有不同：
美国：尽管公司董事不是公司的代理人，但也有类似许多代理人的 责任。
何契约都是）
几种不同的委托代理关系
法律上的委托－代理关系：如果甲乙两人达成一 个协议，甲将做某事的权利交给乙，就形成了委 托－代理关系，甲为委托人(principal)，乙为代理 人（agent). 本质：委托人要为代理人的行为承担责任。 代理人对委托人的责任：(1)没有许可，不能再代 理；（2）不能把自己放在与委托人利益冲突的地 位；（3）保密责任和诚信责任。 委托人对代理人的责任：（1）补偿责任；（2） 免除法律责任；留置权。
英国：董事会，董事是公司的代理人，尽管法律没有这样写。 利益相关者：工人，债权人，顾客，供应商，政府，都是利益相关 者。
委托代理理论在公司治理问题中的应用与扩展
委托代理理论在公司治理问题中的应用与扩展公司治理是管理学和经济学领域的研究热点之一，是指公司内部和公司与各种利益相关者之间权力关系的安排，以保护股东利益、维护公司长期利益和可持续发展的一种管理方式。
在公司治理过程中，委托代理理论被广泛应用，它是指当一个人（委托人）委托他人（代理人）代表其执行一项任务时，代理人的利益和行为可能与委托人的利益不完全一致，从而引发一系列代理问题。
在公司治理中，股东是委托人，公司经营者是代理人，代理问题主要表现为代理冲突、代理成本和代理行为。
在公司治理问题中，委托代理理论已经被广泛应用，通过研究委托代理问题，发现了公司治理机制中的许多问题并提出了一些建议和解决方案。
委托代理理论在公司治理中也有许多值得深入挖掘和扩展的地方。
委托代理理论在公司治理问题中的应用。
在公司治理中，委托代理理论被用来解释股东与公司经营者之间的利益冲突和博弈问题。
股东作为公司的所有者，委托公司经营者进行公司的经营管理，但公司经营者往往会追求自身私利，导致与股东利益的分歧。
委托代理理论解释了为什么公司经营者会存在代理问题，以及如何通过设计有效的公司治理机制来解决这些问题。
通过建立完善的董事会监督机制、激励约束机制和信息披露机制等，可以有效地降低代理问题带来的风险，保护股东利益，维护公司的长期发展。
委托代理理论在公司治理问题中的扩展。
在应用委托代理理论解决公司治理问题的也可以通过扩展委托代理理论，深入研究公司治理中的一些新问题。
随着公司治理理论的不断发展，如何在全球化背景下处理跨国公司治理问题成为一个新的挑战。
委托代理理论可以帮助我们理解跨国公司治理中不同国家、不同利益相关者之间的代理问题，进而提出相应的解决方案。
随着新经济形态和新商业模式的兴起，如何在互联网时代有效地处理公司治理问题也是一个新的课题。
委托代理理论可以帮助我们分析平台经济、共享经济等新型经济组织形式中的代理问题，并提出相应的治理机制和政策建议。
委托代理理论
委托代理理论
目录
• 引言 • 委托代理理论的基本概念 • 委托代理理论的应用 • 委托代理理论面临的挑战与问题 • 委托代理理论的未来发展 • 结论
01 引言
主题简介
委托代理理论是现代企业理论的重要 组成部分，主要研究在所有权和控制 权分离的条件下，委托人和代理人之 间的利益关系和行为关系。
该理论关注于如何通过合理的制度设 计，降低代理成本，提高企业效率， 实现委托人和代理人的共赢。
激励与监督机制的设计问题
总结词
委托代理理论中的另一个重要问题是如何设计有效的激励和监督机制，以促使代理人采取符合委托人利益的行动。
详细描述
激励和监督机制的设计需要充分考虑代理人的利益诉求和行为特征，通过合理的奖励和惩罚措施，引导代理人采 取符合委托人利益的行为。然而，由于信息不对称和代理人的自利性，设计有效的激励和监督机制是一项复杂而 艰巨的任务。
通过建立投资者与管理者之间 的契约关系，降低信息不对称 和代理成本，保护投资者利益。
帮助投资者选择合适的投资对 象和投资策略，提高投资收益 和风险控制能力。
在政府治理中的应用
在政府治理中，委托 代理理论主要应用于 公共部门管理和公共 服务领域。
帮助政府实现更好的 资源分配和政策制定， 提升政府治理能力和 公信力。
风险分担
委托代理关系中通常存在风险分担的问题，即代理人承担完成任务所需的风险和责任，而 委托人则承担因代理人决策失误或行为不当所带来的风险。
委托代理理论的主要内容
01
代理成本
委托代理理论关注代理成本的问题，即由于代理人的存在和其行为决策
所产生的额外成本。这些成本包括监督成本、谈判成本和风险成本等。
结合心理学、经济学、社会学等多学科的理论和方法，深入探究代理人 的心理动机、行为决策和激励机制，为优化委托代理关系提供更多思路 和方法。
目录
• 引言 • 委托代理理论的基本概念 • 委托代理理论的应用 • 委托代理理论面临的挑战与问题 • 委托代理理论的未来发展 • 结论
01 引言
主题简介
委托代理理论是现代企业理论的重要 组成部分，主要研究在所有权和控制 权分离的条件下，委托人和代理人之 间的利益关系和行为关系。
该理论关注于如何通过合理的制度设 计，降低代理成本，提高企业效率， 实现委托人和代理人的共赢。
激励与监督机制的设计问题
总结词
委托代理理论中的另一个重要问题是如何设计有效的激励和监督机制，以促使代理人采取符合委托人利益的行动。
详细描述
激励和监督机制的设计需要充分考虑代理人的利益诉求和行为特征，通过合理的奖励和惩罚措施，引导代理人采 取符合委托人利益的行为。然而，由于信息不对称和代理人的自利性，设计有效的激励和监督机制是一项复杂而 艰巨的任务。
通过建立投资者与管理者之间 的契约关系，降低信息不对称 和代理成本，保护投资者利益。
帮助投资者选择合适的投资对 象和投资策略，提高投资收益 和风险控制能力。
在政府治理中的应用
在政府治理中，委托 代理理论主要应用于 公共部门管理和公共 服务领域。
帮助政府实现更好的 资源分配和政策制定， 提升政府治理能力和 公信力。
风险分担
委托代理关系中通常存在风险分担的问题，即代理人承担完成任务所需的风险和责任，而 委托人则承担因代理人决策失误或行为不当所带来的风险。
委托代理理论的主要内容
01
代理成本
委托代理理论关注代理成本的问题，即由于代理人的存在和其行为决策
所产生的额外成本。这些成本包括监督成本、谈判成本和风险成本等。
结合心理学、经济学、社会学等多学科的理论和方法，深入探究代理人 的心理动机、行为决策和激励机制，为优化委托代理关系提供更多思路 和方法。
第六章--委托——代理理论
第六章委托——代理理论委托-代理理论起源于20世纪40年代，在20世纪70年代获得迅速发展，并日益受到社会各界尤其是经济学界的重视，逐渐发展成信息经济学的主要研究领域之一。
社会契约论认为，社会是一个由众多不同的个体组成的集合，个体与个体之间时刻发生着不同形式的联系，他们之间的行为靠社会契约来协调。
经济社会中的任何有组织的或需要进行组织的行动都是根据某种契约来协调组织内部人与人的行为。
当这些社会契约在经济活动中存在并发挥效用时，它们就成为经济制度的一个基本内容。
然而，这些契约如何达到，其效率如何，它们的经济效用如何得以改进和受到了怎样的限制等，这些都是委托-代理理论关心和需要探讨的问题。
6.1 委托——代理的基本概念1.委托-代理关系的概念委托-代理（principal-agent relation）的概念最先源自于法律。
在法律关系中，当A授权B代表A从事某项活动时，委托-代理关系就发生了。
A称为委托人，B即为代理人。
简单地说，就是一个人（代理人）以另一个人（委托人）的名义来承担和完成一些事情，更通俗地说，就是委托人出钱或付出相应的代价请代理人按照自己的意愿办事。
现代意义上的委托-代理关系的概念最早是由罗斯（Ross，1973）提出的：“如果当事人双方，其中代理人一方代表委托人一方的利益行使某些决策权，则委托-代理关系就随之产生了。
”如今，委托-代理被广泛应用于经济活动中，它泛指任何一种涉及不对称信息的交易，交易前后，市场参与者之间所掌握的信息是不对称的，掌握信息多，具有相对信息优势的一方称为代理人；掌握信息少，具有相对信息劣势的一方称为委托人。
经济学中的委托-代理关系就是处于信息优势与处于信息劣势的市场参与者之间的经济关系。
也可以这样说，委托-代理是起源于“专业化”的存在。
当存在专业化时，就可能出现这样一种关系：代理人（具有专业化知识的一方）因为相对信息优势而代表委托人行动（Hart and Holmstrom，1987）。
委托代理理论在公司治理问题中的应用与扩展
委托代理理论在公司治理问题中的应用与扩展委托代理理论是指在一个经济组织中，存在一个委托人和一个代理人之间的委托-代理关系。
委托人是资源所有者或投资者，而代理人则是资源的管理者或执行者。
在公司治理问题中，委托代理理论可以应用于解决以下几个方面的问题，并且可以在不同的情境下进行扩展。
委托代理理论可以应用于解决信息不对称问题。
在公司治理中，委托人通常无法获得与代理人相同的信息，并且代理人有机会滥用他们的权力。
委托代理理论指导下的方法包括监督和激励机制，以确保代理人行为符合委托人的利益。
监督机制可以通过建立公司董事会来实现，董事会可以对代理人进行监督和审查。
激励机制可以通过制定合适的薪酬和奖励制度来激励代理人更好地履行职责。
委托代理理论可以应用于解决冲突问题。
在公司治理中，委托人和代理人通常具有不同的目标和利益，存在利益冲突。
委托代理理论可以引导设计合理的合同和协议，以确保代理人的行为符合委托人的期望。
可以在合同中设置利润分享机制或者约束性约定，以确保代理人的行为符合委托人的利益。
委托代理理论还可以应用于解决股权问题。
在公司治理中，股东通常是委托人，而董事会和高级管理人员则是代理人。
委托代理理论可以指导股东投票机制的设计，并鼓励股东参与公司决策的过程。
委托代理理论还可以引导设计合适的股权激励计划，以鼓励代理人积极追求委托人的利益，提高管理层的绩效。
在公司治理问题中，委托代理理论的应用还可以扩展到其他方面。
在环境和社会责任方面，委托人可以委托代理人履行一定的社会责任和环境保护义务。
委托代理理论可以指导设计合适的监督和评价机制，以确保代理人的行为符合社会和环境的期望。
委托代理理论的应用还可以扩展到跨国公司治理问题中。
在国际经济中，由于存在不同的法律制度和文化背景，委托人和代理人之间的利益冲突和信息不对称问题可能更加突出。
委托代理理论可以指导设计跨国公司的治理结构，并鼓励委托人和代理人之间的有效沟通和协调。
委托代理理论在公司治理问题中具有广泛的应用和扩展潜力。
委托代理理论
委托代理理论引言委托代理理论是组织理论中的一个重要概念，它涉及到个人或组织将一些权力或责任委托给另外一个人或组织行使。
这种委托代理关系在许多领域中都存在，例如政府与公共机构、公司与员工、家长与孩子等。
本文将探讨委托代理理论的概念、原理及应用，并分析其中的挑战和解决方案。
一、委托代理理论的概念委托代理是指一个人或组织将一定权力和责任委托给他人代为行使的关系。
在委托代理关系中，委托人授予代理人一定的权力和职责，并期望代理人能够按照委托人的意愿执行任务。
委托代理关系基于信任和合作，委托人相信代理人能够为其谋取利益并担负责任。
二、委托代理理论的原理1. 信息不对称：委托代理关系中存在信息不对称的情况。
委托人往往无法完全了解代理人的能力、意愿和行为。
代理人可能会有异于委托人利益的动机和行为，从而导致委托代理关系的不稳定性。
2. 激励机制：为了解决委托代理关系中的激励问题，委托人往往会设计一系列激励机制来引导代理人的行为。
常见的激励手段包括奖励制度、绩效考核、合同约束等，以确保代理人能够按照委托人的利益行事。
3. 监督与控制：为了减少代理人的行为不端和违纪行为，委托人需要对代理人进行监督与控制。
监督可以通过定期检查、报告和审计等手段进行，控制则是通过建立合适的规章制度和内部控制机制来实现。
三、委托代理理论的应用委托代理理论不仅在组织管理中具有重要的应用价值，也可以应用于其他领域。
1. 在政府与公共机构中，政府委托公共机构行使行政权力和公共服务责任。
政府通过建立合适的监督与控制机制，确保公共机构按照公众利益行事。
2. 在公司与员工中，雇主委托员工执行工作任务。
雇主通过激励机制和管理制度，提高员工的工作积极性和效率。
3. 在家庭中，父母委托孩子执行家务和学业任务。
父母通过奖励和惩罚来激励孩子的行为，并进行监督和教育。
四、委托代理关系的挑战与解决方案1. 信息不对称的挑战：信息不对称可能导致代理人的道德风险和机会主义行为。
(完整版)委托代理理论综述.
一、委托代理理论概述(一委托代理关系的产生1933年,美国学者伯利(Berle和米恩斯（Means在《现代公司与私有财产》一书中,对美国200家大公司进行了分析,发现其中占公司总数量44％、财产的58％的企业是由并未握有公司股权的经理人员控制的，由此他们得出，现代公司的发展，已经发生了“所有与控制”的分离，公司实际上已经为由职业经理组成的“控制者集团”所控制.后来人们把这种现象称为“经理革命”。
委托代理关系是随着企业所有权和控制权(经营权的逐步分离而产生的。
所谓委托代理关系，就是指委托人把自己的事务交给其代理人代为处理而形成的委托人与代理人之间的责、权、利关系。
(二委托代理理论产生的历史背景关于资本所有者与企业经营者之间的代理关系,亚当斯密早就有对这一问题的论述,他说：“在钱财的处理上，股份公司的董事为他人尽力，而私人合伙公司的伙员,则纯为自己打算。
所以,要想股份公司的董事们监视钱财用途，像私人合伙公司伙员那样用意周到,那是很难做到的。
疏忽和浪费，常为股份公司业务经营上多少难免的弊窦.”委托代理理论是过去30多年里契约理论最重要的发展之一。
19世纪60年代末70年代初一些经济学家不满阿罗-德布鲁体系中的企业“黑箱理论”而深入研究企业内部信息不对称和激励问题发展起来的。
目前,被大家所公认的委托代理理论的主要创始人包括：1996年的诺贝尔经济学奖得主英国经济学家莫里斯（Mirrless和2001年的诺贝尔经济学奖三个得主美国经济学家阿克尔洛夫（Akerlof、史宾斯(Spence、斯蒂格利茨(Stiglitz。
他们的研究使经济学家们对实际市场经济运行机制的理解有了根本的改进。
委托代理理论的中心任务是研究在利益相冲突和信息不对称的环境下,委托人如何设计最优契约激励代理人。
（三委托代理理论的假设前提委托代理理论遵循的是以“经济人"假设为核心的新古典经济学研究范式，并以下面两个基本假设为前提。
1、委托人和代理人之间利益相互冲突。
委托代理理论在公司治理问题中的应用与扩展
委托代理理论在公司治理问题中的应用与扩展委托代理理论是指在公司治理问题中，股东将权力委托给代理人（公司管理层），通过契约约束代理人的行为，确保代理人不滥用权力或追求私利，维护股东利益的一种理论。
1. 定义权责关系：委托代理理论提供了一个明确的权责分工，明确了公司治理中不同角色的职责和权力。
股东作为委托人，代理人作为被委托人，委托代理理论规定了代理人的义务和责任。
3. 激励机制设计：委托代理理论提出了一系列激励机制，以确保代理人为委托人创造最大的价值。
股权激励制度可以通过将管理层的薪酬与公司业绩挂钩，激励管理层为股东利益努力工作。
4. 信息披露和监管：委托代理理论认为信息披露和监管是确保代理人行为合法、合规的重要手段。
公司应当及时和充分地向股东披露公司治理相关信息，使股东能够了解公司运作情况，有效监督代理人的行为。
1. 职业经理人和董事会的治理：委托代理理论可以应用于职业经理人和董事会治理中。
职业经理人作为代理人，董事会作为委托人，委托代理理论的原则可以帮助规范职业经理人的行为，加强董事会对职业经理人的监督和控制。
2. 股东活动主动性：委托代理理论可以用来解释股东在公司治理中的作用和行为。
股东可以通过委托代理关系，行使投票权参与公司决策，推动公司治理改善，维护自身权益。
3. 利益相关者的治理：委托代理理论还可以扩展到公司治理中的其他利益相关者，如债权人、供应商、员工等。
公司治理应考虑到多方利益相关者的利益，通过建立合理的契约关系，平衡各方利益。
委托代理理论在公司治理问题中起到了指导和规范的作用。
在实践中，应根据实际情况和利益相关方的需求，综合运用委托代理理论的原则，设计合适的公司治理机制，促进公司良好运作，维护股东利益和社会公共利益。
《公司委托代理理论》课件
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合同机制设计
总结词
通过制定完善的合同机制，明确委托代理双方的权利、义务和责任，减少代理成本和纠 纷。
详细描述
合同机制设计旨在通过制定详细的合同条款和协议，明确委托代理双方的权利、义务和 责任，减少代理成本和纠纷。具体而言，合同机制设计可以通过明确代理范围、代理期 限、代理费用等方式实现。此外，合同机制设计还可以引入违约责任条款、保密协议等
03
公司委托代理问题的解决策略
激励机制设计
总结词
通过设计合理的激励机制，激发代理人的工作积极性和创造力，提高代理人的工作效率和业绩。
详细描述
激励机制设计旨在通过物质激励和精神激励等多种手段，激发代理人的内在动力和潜力，使其更加积极主动地投 入到工作中，提高工作效率和业绩。具体而言，激励机制设计可以通过设定合理的薪酬体系、奖金制度、晋升机 制等方式实现。
措施，进一步保护公司的利益。
04
公司委托代理理论的实践案例
股权激励计划案例
总结词
股权激励计划是解决委托代理问题的一种有 效手段，通过给予代理人股票或股票期权， 激励他们更好地为公司服务。
详细描述
股权激励计划通过给予代理人公司股票或股 票期权，将代理人的利益与公司的长期利益 绑定在一起，从而激励他们更加努力地工作 ，降低代理成本，提高公司业绩。例如，某 科技公司推出股权激励计划，鼓励员工积极 参与公司发展，提高工作积极性和创新能力
05
公司委托代理理论的未来展望
人工智能在委托代理理论中的应用
人工智能技术可以应用于公司委托代 理理论中，通过数据分析和机器学习 ，帮助企业更好地理解和解决委托代 理问题。
人工智能技术还可以通过智能合约等 方式，实现更加透明和高效的委托代 理关系，减少代理人的道德风险和机 会主义行为。
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➢信息（经济价值和特殊商品）的不对称性 ➢代理合同：约束和控制双同双方
代理人存在的问题（信息 ➢偷懒——难以监督）
➢内部人——在职消费
➢敲竹杠——利用对方沉淀成本和 信息不对称
➢逆向选择——信息隐藏
➢道德风险——事后隐瞒（信息隐 瞒和行为掩藏）
代理理论实质
➢委托人-代理人理论的核心内容是对以下 两个费用的权衡： 1.考察代理人行为的费用 2.考察结果和向代理人转移风险的费用
➢ 激励兼容约束与经济激励和文化激励共同作用 于组织背景，可以起到提高组织效率的作用。
➢ 激励兼容信息机制虽不能完全消除不对称信息 带来的资源配置的扭曲，但可以使资源配置达 到“次优”状态。
2.theory of Agent
理论的假设与条件
➢Principal-agent Theory的发展只有20年 ，主要的学者有Williamson、Marris和 Hart;
➢ 代理人动机 完成相关行为没有相应的、足够的行为空间支持 直接的利益扩张 对方优势
➢ 委托人、代理人基于成本收益的比较后的选择 （任何契约都是）
委托代理的成本和收益
委托人的成本（机会成本）与收益 亲历亲为还是让别人干？
代理人的成本与收益 被人雇佣还是自作老板？
激励(Incentive)
➢激励：使组织成员产生满足某种需要的 动机进而使个人行为与组织目标趋同的 管理活动。激励是管理的本质属性之一 。
➢企业理论已经不仅仅局限于委托代理模式 ，而是协调企业内部管理、各利益集团之 间关系的系统工程。
相关利益人：政府或社区
➢公司经营受到相关政策和法规的影响，政 府则需要吸引投资以增加本地的税收和就 业，它们之间的依存度不断加深；
➢公司在发展过程中，逐渐意识到自身所承 担的社会责任和压力；
➢一个公司只考虑公司的利益，不考虑承担 的社会责任从长远看是不可能的。
➢委托代理问题体现在四个方面(Arrow)：
1.信号传递：“招聘”
签约时
2.信息甄别：“大病保险” “逆向选择”
3.隐藏知识
签约后Biblioteka 4.隐藏行动“道德风险”
不确定性、信息和契约
➢结果不确定性 1.环境的不确定性 2.人的有限理性
➢目标不一致性（利益冲突） 1.人的追逐自利的策略性行为 2.人的风险回避性
➢职位消费激励 一定职位=一定消费标准
➢精神激励 社会地位、个人尊重和自我实现
代理人的约束机制
➢内部约束机制 1.契约与审计 2.内部制度约束
➢外部约束机制（市场约束） 1.产品市场 2.资本市场 3.经理市场
多级委托代理结构
➢一般的公司委托代理是多级的，由于每一级 委托代理均可能产生目标与行为的偏差，最 终结果可能就象误差放大器一样，使最初委 托人的目标与最终代理人的行为偏差很大。
➢代理理论的应用 1.管理报酬机制设计 2.人力资源开发与管理
代理理论的研究结果
➢ 实证流派的代理理论的结论 1.基于结果的代理合同比基于行为的代理合同更 能使代理人按委托人的利益行事。
2.委托人如果掌握代理人实际行为的信息，会促 使代理人按照委托人利益行事。
➢ 委托人－代理人流派的结论 1.当委托人拥有完善的信息系统时，更适宜采用 基于行为的合同，否则适宜于采用基于结果的 合同。
相关利益人：业务伙伴
➢大公司与其业务伙伴之间存在一种网状的业 务合作关系，荣辱与共；
➢世界上许多行业的大公司都是在此网络中进 行原料和零件订货的；
➢各成员之间共商产品的分配和销售，通过网 络系统共享信息和成果。 Boeing747 600万零件 15国 1500家供 应商
➢激励问题的产生：个人自身利益与他人 或组织利益不相一致
➢研究重点是如何保证组织中不同的人都 愿意承担他应承担的工作、报告正确的 信息，即按人们的期望行动。
激励兼容
➢ 初始假设： 1.合同委托者和代理者双方的信息是不对称的 。 2.人不总是诚实的，但人的行为是可以改变的 。
➢ 激励兼容是一种信息激励机制，它通过协调委 托、代理双方的利益，使被激励方主动地公布 自己地真实信息，由不诚实转变为诚实，达到 组织中各成员目标的一致。
➢企业必须获得最低的利润水平，来满足股 东的要求；要防止股价过低，以免被接管 ；
➢基本观点：最低水平的利润约束是经理职 位的基本保障，经理在一定水平约束下追 求自身效用的最大化。
Baumol的经理模型
➢经理的最终目标：销售收入最大化 ➢理由：
1.实际证明，经理薪水与销售收入，而 不是利润有显著相关性； 2.销售收入增长快时，外部的银行、股 东和内部的员工都容易协调； 3.经理从长期考虑，保持一个稳定增长 的利润水平比短期的最高利润水平有利 。
&
meckling,1976)
➢ 在这一契约关系中，主动设计契约形式的当事人 称为委托人，被动地接受或拒绝契约形式中的当 事人称为代理人。
委托代理
➢ 委托代理关系一定存在于某种契约中 显性契约、隐性契约、事实契约
➢ 董事会、独立董事 总经理负责制 商务代理、品牌代理 信托制度（投资基金）、代客理财 代人讨债、TTT公司 保险经纪人、临终遗言 人民代表大会制度
➢任何“平均原则”都具有某种“奖懒罚勤”的 效应 。
➢2001年nobel Prize
代理成本
➢委托人监督成本 “窥探孔” ➢担保成本
就是机会主义成本 “担保金” ➢剩余损失
委托人因为代理人代行决策而产生的 一种价值损失
“风险—偏好”误差
机会主义的分析
➢人的有限理性、信息的不对称使企业代理 人可能通过不正当手段来获益，就出现了 机会主义的问题；
➢机会主义包括事前机会主义行为（逆向选 择）和事后机会主义行为（道德风险）；
➢机会主义成本：被发现的惩罚（免职、处 分）、寻租支出（贿赂）；预期收益大于 成本时，可能会采取机会主义。
不对称信息
➢不对称信息：在博弈过程中某些局中人 拥有其他局中人所不了解的信息而造成 信息的不均匀分布结构。
➢在委托人（股东）和代理人（经理）之 间必须有一种机制（合同），能给代理 人提供某种刺激和动力，使其按有利于 委托人的目标努力工作。
委托代理理论的修正
➢企业契约是由政府安排的；
➢企业的所有者是缺位的（全体公民），剩余 索取权掌握在国家手中；
➢剩余索取权不可以自由转让，即委托人无法 行使退出权来制约代理人；
➢委托链：全体公民（初始委托人） 国家
（既是初始代理人，又是次级委托人）
国有资产管理公司
国有企业
经营者
国有企业委托代理链
•R1
2.当结果的不确定性较高时，更适宜于采用基于 行为的合同，否则适宜于采用基于结果的合同 。
Akerlof：二手车市场
➢the lemons Principle : “劣车驱逐好车” ➢平均定价原则：在信息不完全时，边际
贡献的度量就不准确（也就是“准确”的成 本太高），所以实际上必须按照“平均值” 定价 。
种必然的选择，而且是一种效率的改进 ； ➢国有制优于全民所有制。
初始委托人的弱行为能力
➢初始委托人是全体公民：具体是谁？有什么 具体权利和义务？
➢在产权界定下，委托人会积极监督代理人， 但公共产权的Free rider行为是初始委托人 缺乏监督动机；
➢即使有监督动机，也没有办法惩罚代理人； ➢国家代理并不是来自于初始委托人的直接授
公司委托代理理论
1 Concepts of Agency
委托代理关系的涵义
➢ 如果当事人双方，其中代理人代表委托人的利益 行使某些决策权，则代理关系就随之产生。 (ROSS，1973)
➢ 一个人或一些（委托人）委托其他人（代理人）
根据委托人利益从事某些活动，并相应地授予代
理人某些决策权的契约关系。(Jensen
披露原理
• 如果委托人不付予货币或其它刺激，代 理人一般不会如实告知信息，除非确信 这信息不会对其构成伤害。除非委托人 事先在签定的契约中建立某种约束机制 ，否则信息的失真或不完全对委托人的 利益的损失是灾难性的。因此，建立一 个有效的披露机制，来诱导代理人披露 信息的真实情况。
委托—代理机制设计
市场机制约束的空缺
➢识别潜在的代理人本来就十分困难，而 政府的目标又是多元性的，因此经理市 场的竞争是相当弱的；
➢当企业的经济效益与代理人的利益不是 显著正相关的情况下，产品市场对代理 人的抑制功能也是有限的；
➢当代理人很少感受到被接管后失去职位 的威胁时，资本市场的约束力量有限。
4 theory of managers
➢解决方法：一，层尽量少；二，设计合理的 公司结构与规模；三，设计最优的激励机制 ；四，监控与信息披露；五，加强各层之间 的反馈
3.Principal-Agency Relationship of SOEs
国有企业的分类
IMF的定义 ➢国营企业(State Enter.):政府部门直接管
理的企业，企业财务与政府预算有联系， 国家所持有的剩余索取权不可转让； ➢国家主办企业(State-sponsored):按照特 殊法律创办的国有独资企业，与国营企业 类似； ➢国有企业(State-owned):按照公司法设立 ，国家拥有控股地位。
权，操作性差。
国有产权的监督行为
➢国家取得代理权、剩余索取权、控制权后， 形成所谓的国有产权，组建国有企业；
➢监督目标：不可能只追求利润最大化，故不 可能是真正的市场主体；
➢监督效果：由于剩余所有权不可转让，对机 会主义威胁就变得不可信；
➢监督成本：只能直接监督，成本极高 ➢监督动机：“廉价投票权”导致寻租、设租。
➢最优目标：委托人利益最大化 ➢约束条件： ➢1.刺激一致性条件。代理人提供真实信
息的行为不仅能增进委托人的利益，而 且也能增进代理人的利益，即合作给双 方带来的利益比任何不合作都要大。 ➢2.个人理性约束条件。代理人是理性的 ，接受机制比不接受机制在经济上更合 适。
代理人存在的问题（信息 ➢偷懒——难以监督）
➢内部人——在职消费
➢敲竹杠——利用对方沉淀成本和 信息不对称
➢逆向选择——信息隐藏
➢道德风险——事后隐瞒（信息隐 瞒和行为掩藏）
代理理论实质
➢委托人-代理人理论的核心内容是对以下 两个费用的权衡： 1.考察代理人行为的费用 2.考察结果和向代理人转移风险的费用
➢ 激励兼容约束与经济激励和文化激励共同作用 于组织背景，可以起到提高组织效率的作用。
➢ 激励兼容信息机制虽不能完全消除不对称信息 带来的资源配置的扭曲，但可以使资源配置达 到“次优”状态。
2.theory of Agent
理论的假设与条件
➢Principal-agent Theory的发展只有20年 ，主要的学者有Williamson、Marris和 Hart;
➢ 代理人动机 完成相关行为没有相应的、足够的行为空间支持 直接的利益扩张 对方优势
➢ 委托人、代理人基于成本收益的比较后的选择 （任何契约都是）
委托代理的成本和收益
委托人的成本（机会成本）与收益 亲历亲为还是让别人干？
代理人的成本与收益 被人雇佣还是自作老板？
激励(Incentive)
➢激励：使组织成员产生满足某种需要的 动机进而使个人行为与组织目标趋同的 管理活动。激励是管理的本质属性之一 。
➢企业理论已经不仅仅局限于委托代理模式 ，而是协调企业内部管理、各利益集团之 间关系的系统工程。
相关利益人：政府或社区
➢公司经营受到相关政策和法规的影响，政 府则需要吸引投资以增加本地的税收和就 业，它们之间的依存度不断加深；
➢公司在发展过程中，逐渐意识到自身所承 担的社会责任和压力；
➢一个公司只考虑公司的利益，不考虑承担 的社会责任从长远看是不可能的。
➢委托代理问题体现在四个方面(Arrow)：
1.信号传递：“招聘”
签约时
2.信息甄别：“大病保险” “逆向选择”
3.隐藏知识
签约后Biblioteka 4.隐藏行动“道德风险”
不确定性、信息和契约
➢结果不确定性 1.环境的不确定性 2.人的有限理性
➢目标不一致性（利益冲突） 1.人的追逐自利的策略性行为 2.人的风险回避性
➢职位消费激励 一定职位=一定消费标准
➢精神激励 社会地位、个人尊重和自我实现
代理人的约束机制
➢内部约束机制 1.契约与审计 2.内部制度约束
➢外部约束机制（市场约束） 1.产品市场 2.资本市场 3.经理市场
多级委托代理结构
➢一般的公司委托代理是多级的，由于每一级 委托代理均可能产生目标与行为的偏差，最 终结果可能就象误差放大器一样，使最初委 托人的目标与最终代理人的行为偏差很大。
➢代理理论的应用 1.管理报酬机制设计 2.人力资源开发与管理
代理理论的研究结果
➢ 实证流派的代理理论的结论 1.基于结果的代理合同比基于行为的代理合同更 能使代理人按委托人的利益行事。
2.委托人如果掌握代理人实际行为的信息，会促 使代理人按照委托人利益行事。
➢ 委托人－代理人流派的结论 1.当委托人拥有完善的信息系统时，更适宜采用 基于行为的合同，否则适宜于采用基于结果的 合同。
相关利益人：业务伙伴
➢大公司与其业务伙伴之间存在一种网状的业 务合作关系，荣辱与共；
➢世界上许多行业的大公司都是在此网络中进 行原料和零件订货的；
➢各成员之间共商产品的分配和销售，通过网 络系统共享信息和成果。 Boeing747 600万零件 15国 1500家供 应商
➢激励问题的产生：个人自身利益与他人 或组织利益不相一致
➢研究重点是如何保证组织中不同的人都 愿意承担他应承担的工作、报告正确的 信息，即按人们的期望行动。
激励兼容
➢ 初始假设： 1.合同委托者和代理者双方的信息是不对称的 。 2.人不总是诚实的，但人的行为是可以改变的 。
➢ 激励兼容是一种信息激励机制，它通过协调委 托、代理双方的利益，使被激励方主动地公布 自己地真实信息，由不诚实转变为诚实，达到 组织中各成员目标的一致。
➢企业必须获得最低的利润水平，来满足股 东的要求；要防止股价过低，以免被接管 ；
➢基本观点：最低水平的利润约束是经理职 位的基本保障，经理在一定水平约束下追 求自身效用的最大化。
Baumol的经理模型
➢经理的最终目标：销售收入最大化 ➢理由：
1.实际证明，经理薪水与销售收入，而 不是利润有显著相关性； 2.销售收入增长快时，外部的银行、股 东和内部的员工都容易协调； 3.经理从长期考虑，保持一个稳定增长 的利润水平比短期的最高利润水平有利 。
&
meckling,1976)
➢ 在这一契约关系中，主动设计契约形式的当事人 称为委托人，被动地接受或拒绝契约形式中的当 事人称为代理人。
委托代理
➢ 委托代理关系一定存在于某种契约中 显性契约、隐性契约、事实契约
➢ 董事会、独立董事 总经理负责制 商务代理、品牌代理 信托制度（投资基金）、代客理财 代人讨债、TTT公司 保险经纪人、临终遗言 人民代表大会制度
➢任何“平均原则”都具有某种“奖懒罚勤”的 效应 。
➢2001年nobel Prize
代理成本
➢委托人监督成本 “窥探孔” ➢担保成本
就是机会主义成本 “担保金” ➢剩余损失
委托人因为代理人代行决策而产生的 一种价值损失
“风险—偏好”误差
机会主义的分析
➢人的有限理性、信息的不对称使企业代理 人可能通过不正当手段来获益，就出现了 机会主义的问题；
➢机会主义包括事前机会主义行为（逆向选 择）和事后机会主义行为（道德风险）；
➢机会主义成本：被发现的惩罚（免职、处 分）、寻租支出（贿赂）；预期收益大于 成本时，可能会采取机会主义。
不对称信息
➢不对称信息：在博弈过程中某些局中人 拥有其他局中人所不了解的信息而造成 信息的不均匀分布结构。
➢在委托人（股东）和代理人（经理）之 间必须有一种机制（合同），能给代理 人提供某种刺激和动力，使其按有利于 委托人的目标努力工作。
委托代理理论的修正
➢企业契约是由政府安排的；
➢企业的所有者是缺位的（全体公民），剩余 索取权掌握在国家手中；
➢剩余索取权不可以自由转让，即委托人无法 行使退出权来制约代理人；
➢委托链：全体公民（初始委托人） 国家
（既是初始代理人，又是次级委托人）
国有资产管理公司
国有企业
经营者
国有企业委托代理链
•R1
2.当结果的不确定性较高时，更适宜于采用基于 行为的合同，否则适宜于采用基于结果的合同 。
Akerlof：二手车市场
➢the lemons Principle : “劣车驱逐好车” ➢平均定价原则：在信息不完全时，边际
贡献的度量就不准确（也就是“准确”的成 本太高），所以实际上必须按照“平均值” 定价 。
种必然的选择，而且是一种效率的改进 ； ➢国有制优于全民所有制。
初始委托人的弱行为能力
➢初始委托人是全体公民：具体是谁？有什么 具体权利和义务？
➢在产权界定下，委托人会积极监督代理人， 但公共产权的Free rider行为是初始委托人 缺乏监督动机；
➢即使有监督动机，也没有办法惩罚代理人； ➢国家代理并不是来自于初始委托人的直接授
公司委托代理理论
1 Concepts of Agency
委托代理关系的涵义
➢ 如果当事人双方，其中代理人代表委托人的利益 行使某些决策权，则代理关系就随之产生。 (ROSS，1973)
➢ 一个人或一些（委托人）委托其他人（代理人）
根据委托人利益从事某些活动，并相应地授予代
理人某些决策权的契约关系。(Jensen
披露原理
• 如果委托人不付予货币或其它刺激，代 理人一般不会如实告知信息，除非确信 这信息不会对其构成伤害。除非委托人 事先在签定的契约中建立某种约束机制 ，否则信息的失真或不完全对委托人的 利益的损失是灾难性的。因此，建立一 个有效的披露机制，来诱导代理人披露 信息的真实情况。
委托—代理机制设计
市场机制约束的空缺
➢识别潜在的代理人本来就十分困难，而 政府的目标又是多元性的，因此经理市 场的竞争是相当弱的；
➢当企业的经济效益与代理人的利益不是 显著正相关的情况下，产品市场对代理 人的抑制功能也是有限的；
➢当代理人很少感受到被接管后失去职位 的威胁时，资本市场的约束力量有限。
4 theory of managers
➢解决方法：一，层尽量少；二，设计合理的 公司结构与规模；三，设计最优的激励机制 ；四，监控与信息披露；五，加强各层之间 的反馈
3.Principal-Agency Relationship of SOEs
国有企业的分类
IMF的定义 ➢国营企业(State Enter.):政府部门直接管
理的企业，企业财务与政府预算有联系， 国家所持有的剩余索取权不可转让； ➢国家主办企业(State-sponsored):按照特 殊法律创办的国有独资企业，与国营企业 类似； ➢国有企业(State-owned):按照公司法设立 ，国家拥有控股地位。
权，操作性差。
国有产权的监督行为
➢国家取得代理权、剩余索取权、控制权后， 形成所谓的国有产权，组建国有企业；
➢监督目标：不可能只追求利润最大化，故不 可能是真正的市场主体；
➢监督效果：由于剩余所有权不可转让，对机 会主义威胁就变得不可信；
➢监督成本：只能直接监督，成本极高 ➢监督动机：“廉价投票权”导致寻租、设租。
➢最优目标：委托人利益最大化 ➢约束条件： ➢1.刺激一致性条件。代理人提供真实信
息的行为不仅能增进委托人的利益，而 且也能增进代理人的利益，即合作给双 方带来的利益比任何不合作都要大。 ➢2.个人理性约束条件。代理人是理性的 ，接受机制比不接受机制在经济上更合 适。