阿胶研究报告

第1篇一、概述东阿阿胶（股票代码：000423.SZ）作为中国传统的滋补品领军企业，主要从事阿胶及衍生产品的研发、生产和销售。

本文将对东阿阿胶近三年的财务报告进行分析，旨在揭示其财务状况、经营成果和现金流量等方面的变化趋势，为投资者提供决策参考。

二、财务状况分析1. 资产结构分析根据东阿阿胶近三年的资产负债表，我们可以看到其资产结构的变化情况。

流动资产：近年来，东阿阿胶的流动资产占比相对稳定，主要集中于存货和应收账款。

存货的波动主要受原材料价格、市场需求和产品结构调整等因素影响。

应收账款的增长可能与销售规模的扩大有关。

非流动资产：非流动资产主要包括固定资产、无形资产和长期投资等。

固定资产占比相对稳定，表明公司生产规模基本保持稳定。

无形资产的增长可能与公司品牌建设、研发投入等因素有关。

2. 负债结构分析东阿阿胶的负债结构相对简单，主要包括流动负债和非流动负债。

流动负债：近年来，流动负债占比相对稳定，主要集中于短期借款和应付账款。

短期借款的增长可能与公司资金需求有关，应付账款的增长可能与采购规模扩大有关。

非流动负债：非流动负债主要包括长期借款和长期应付款等。

长期借款的增长可能与公司投资扩张有关。

3. 股东权益分析东阿阿胶的股东权益占比相对稳定，表明公司财务风险较低。

近年来，公司通过资本公积转增股本等方式，不断扩大股本规模，为投资者提供了一定的回报。

三、经营成果分析1. 营业收入分析根据东阿阿胶近三年的利润表，我们可以看到其营业收入的变化情况。

营业收入增长：近年来，东阿阿胶的营业收入呈现稳定增长趋势，主要得益于公司产品结构的优化、市场份额的扩大以及品牌影响力的提升。

产品结构变化：公司营业收入增长主要来自于阿胶及衍生产品，其中阿胶产品占比相对稳定，衍生产品占比逐渐提升。

2. 利润分析营业利润增长：近年来，东阿阿胶的营业利润也呈现稳定增长趋势，主要得益于营业收入增长以及成本控制措施的有效实施。

净利润增长：净利润的增长主要得益于营业利润的增长以及所得税政策的变化。

阿胶行业分析报告阿胶是一种中药材质，由驴皮经过长时间的熬制、提取而制成，是我国传统的中药材之一，有“中国四大名胶”之称。

阿胶具有很强的补血活血、滋阴润燥的功效，被广泛应用于医学、化妆品以及保健品等方面。

随着人们健康需求的提升，阿胶行业在我国也得到了快速发展。

一、定义阿胶是中医中具有非常重要地位的一种中药材质。

它是由驴皮经过特别加工炮制而制成的，保留了驴皮中一些有益身体健康的物质。

阿胶具有养血补血、美容滋润、润肺止咳、滋阴润燥的功效。

阿胶因其独特的药效深受人们的青睐，成为名贵中药材之一。

二、分类特点根据制作过程的不同，阿胶可以分为两种，一种是采用传统的手工熬制技术，另一种是采用现代化的高科技热水炮制法。

传统阿胶制作工艺繁琐，制作过程漫长，阿胶中保留有较多的骨胶原，但味道偏重，难以接受。

现代化制作的阿胶技术更为先进，熬制期间较短，味道更为清淡，但在制作过程中有可能会损失一定的骨胶原和其他有效成分。

三、产业链阿胶产业链包括原料（驴皮）加工、制胶、瓶装、销售等环节。

原料加工环节包括驴皮的采集、脱皮、清洗、制片等工序。

制胶环节是整个产业链中最核心的环节，涉及熬制、调配、烘干等一系列工序。

瓶装环节是指对已经完成制作的阿胶进行分装、包装和贴标签等环节，销售环节则是将产品推向市场，最终完成通过零售渠道销售到消费者手中。

四、发展历程随着近年来健康意识的提升和人们生活水平的不断提高，阿胶市场逐渐呈现出良性发展趋势。

阿胶行业的发展历程大致分为以下三个阶段：1、初期阶段：20世纪50年代到60年代是阿胶行业的初期阶段，此时仅有少量的阿胶生产厂家，生产工艺相对简单，产品质量和品质较为一般；2、发展期阶段：20世纪70年代到90年代是阿胶行业的发展期阶段，此时阿胶生产技术逐渐提高，市场逐渐开始扩大，国内外的企业纷纷对阿胶行业进行了投资；3、成熟期阶段：21世纪以来是阿胶行业的成熟期阶段，阿胶的品质得到提升，制作工艺不断创新，逐渐形成了一批有一定规模的阿胶生产企业，将阿胶推向了更广阔的市场。

复方阿胶浆协同化疗的减毒增效作用及其机制实验研究的开题报告一、研究背景和意义：阿胶是一种传统中药材料，具有调养气血、滋润肌肤、疏经通络等功效，并在肿瘤患者中得到了广泛应用。

现有的研究表明，阿胶中含有大量胶原蛋白和多糖类物质等成分，具有调节免疫系统、抗氧化、维持正常细胞功能及减轻化疗毒副作用等多种作用。

因此，结合阿胶在肿瘤治疗中的应用，对复方阿胶浆在化疗中的作用及机制进行深入研究，可为提高化疗疗效、减轻毒副作用、改善生活质量提供新的理论和实验依据。

二、研究内容和目的：本研究旨在探究复方阿胶浆联合化疗在肿瘤治疗中的减毒增效作用及其机制。

具体实验内容包括：建立复方阿胶浆联合化疗的动物模型，观察其肿瘤生长情况和生存期；从血液学、生化学、免疫学等多方面检测动物的生理和生化指标；利用Western blot、RT-PCR等分子生物学技术分析复方阿胶浆对肿瘤细胞的影响及作用机制。

三、研究方法：1. 实验动物：选用BALB/c小鼠或裸鼠作为实验动物。

2. 实验药物：采用阿胶、卡铂、环磷酰胺等化疗药物。

3. 实验步骤：（1）建立肿瘤动物模型：将实验动物注射肿瘤细胞制备肿瘤动物模型；（2）制备复方阿胶浆：按照给定比例制备复方阿胶浆；（3）治疗方案：根据实验设计，将实验动物分为多组，并分别给予不同的治疗方案；（4）实验指标检测：观察动物的肿瘤生长情况、生存期变化，并从血液学、生化学、免疫学等多方面检测动物的生理和生化指标；（5）分子生物学检测：利用Western blot、RT-PCR等分子生物学技术分析复方阿胶浆对肿瘤细胞的影响及作用机制。

四、预期结果：通过实验检测，预期复方阿胶浆联合化疗可显著增强化疗药物的抗肿瘤作用，同时减轻化疗毒副作用，改善肿瘤患者的生活质量。

通过分子生物学技术的应用，可以揭示复方阿胶浆在肿瘤治疗中的作用机制，为其临床应用提供重要依据。

复方阿胶浆治疗肿瘤化疗相关性贫血临床研究的开题报告标题：复方阿胶浆治疗肿瘤化疗相关性贫血临床研究背景和意义：化疗是一种常用的肿瘤治疗方法，然而，化疗相关性贫血却是化疗常见的副作用之一，常常导致患者的生活质量下降，严重者甚至会影响化疗的疗效。

因此，如何有效预防和治疗化疗相关性贫血，成为了临床治疗中的一项重要任务。

阿胶是中药材中一种具有营养补益、促进血液循环等作用的药材，该药材在中医临床上已有数百年的应用历史。

复方阿胶浆是一种含有多种营养成分的中药制剂，被广泛应用于贫血的治疗和预防。

然而，复方阿胶浆在治疗化疗相关性贫血方面的效果尚未得到充分的研究和验证。

因此，本研究旨在通过临床研究的方式，评价复方阿胶浆在治疗化疗相关性贫血方面的临床效果和安全性，为化疗患者的治疗提供新的治疗方法。

研究计划：对象：化疗患者中出现化疗相关性贫血的患者，年龄范围为18岁以上。

设计：随机、双盲、安慰剂对照、多中心临床试验。

方法：收集符合条件的患者，并根据随机数字表将其分为治疗组和对照组。

治疗组患者每天口服复方阿胶浆，对照组患者每天口服安慰剂。

两组患者均持续治疗8周。

治疗前、治疗期间和治疗结束时，记录患者的血红蛋白、红细胞计数、白细胞计数、血小板计数等指标变化情况，并记录治疗期间出现的不良反应。

统计分析：采用SPSS软件对实验数据进行统计分析，比较治疗组和对照组的指标变化情况，并进行安全性评价。

意义：本研究的目的是为化疗相关性贫血的治疗提供新的思路和方法，对临床医生和患者都具有一定的参考和指导意义。

同时，本研究还能够促进中药在肿瘤治疗中的应用和发展，为临床实践提供新的思路和方法。

中国阿胶行业调查分析报告阿胶为马科动物驴的皮，经煎煮、浓缩制成的固体胶，原产自山东省东阿县，至今已有近三千年历史。

阿胶是传统的滋补上品、补血圣药，味甘平，入肺、肝、肾经，具有补血止血、滋阴润燥等功效，药食两用，长期服用可补血养血、美白养颜、抗衰老、抗疲劳、提高免疫力，适用人群广泛。

目前阿胶行业产品分为药品、保健食品、食品三类。

其中标有“OTC”(非处方药)的为药品，带有治疗功能;标注“小蓝帽”为保健食品，主要发挥保健功能;无前面两个标志的则是普通食品类，不得宣称有治疗和保健功能。

我国的阿胶市场还处于成长期，随着经济水平的提高，居民生活档次的提升，市场空间不断增大，技术日趋成熟。

根据统计，阿胶市场规模从2008年的64亿元到2016年的310亿元，预计2017-2022年行业能够保持15%左右的增速，即到2022年阿胶市场规模达到717亿元。

行业发展趋势预测在众多补血产品中，阿胶补血的概念深入人心，在东阿阿胶、福胶集团、同仁堂等企业共同推动下，阿胶行业的消费人群逐渐扩大，行业规模实现了快速的发展，前瞻产业研究院预计2017-2022年行业能够保持15%左右的增速。

阿胶行业内部差异化、各企业定位不同部分缓解了阿胶行业竞争，随着人们生活水平提高和生活层次追求的提升，高端化、差异化将是阿胶行业未来产品趋势所向。

随着东阿阿胶的提价及市场教育，新增很多城市人群，阿胶品系从中低端区域型滋补品转向中高端全国型滋补品，品系不断扩大，城市白领人群不断扩大。

阿胶行业作为滋补保健品，市场同样迅速发展，但目前无论市场空间和原材料供应并不足以容纳众多巨头企业，所以竞争将会异常激烈。

东阿阿胶的毛利率高达73%，高利润率、行业快速发展吸引了众多资本逐鹿阿胶市场，继福胶趁着阿胶大幅度提价抢占低端客户强势归来以外，同仁堂、太极集团、佛慈制药等重磅级制药企业也陆续进入阿胶市场。

阿胶这个市场本来容量不大，一下子引来了那么多重量级竞争对手，行业竞争状况明显加剧，这也是东阿阿胶近几年股价承重的重要原因。

阿胶生产线建设项目可行性研究报告目录第一章总论 (1)1.1项目名称与承办单位 (6)1.2项目单位基本情况 (7)1.3研究工作的依据、内容及范围 (7)1.4编制原则 (9)1.5结论及建议 (9)第二章项目背景及建设必要性 (11)2.1项目背景 (11)2.2建设依据和必要性 (11)第三章建设条件 (18)3.1项目选址 .......................................... 错误!未定义书签。

3.2项目区概况 ........................................ 错误!未定义书签。

第四章市场分析与预测 (22)4.1拟建项目产出物用途调查 (22)4.2我国钢结构及彩板发展现状 .......................... 错误!未定义书签。

4.3项目目标市场预测 (22)4.4价格现状与预测 (22)第五章生产技术方案 (27)5.1生产加工工艺 (27)5.2设备方案 (27)5.3主要原料燃料动力供应 (31)第六章总图运输 (38)6.1项目组成 (38)6.2总体布置 (41)第七章建筑结构与供配电及电气控制 (45)7.1设计原则 (45)7.2建筑构造 (45)7.3结构设计 (46)7.4供配电及电气控制 (47)第八章公共工程 (50)8.1设计范围.......................................... 错误!未定义书签。

8.2设计依据.......................................... 错误!未定义书签。

8.3给水工程 .......................................... 错误!未定义书签。

8.4排水工程 .......................................... 错误!未定义书签。

阿胶研究报告2016-2020年“十三五”期间中国阿胶行业市场调研及投资前景预测报告_中国行业研究网《2016-2020年“十三五”期间中国阿胶行业市场调研及投资前景预测报告》由中研普华阿胶行业分析专家领衔撰写，主要分析了阿胶行业的市场规模、发展现状与投资前景，同时对阿胶行业的未来发展做出科学的趋势预测和专业的阿胶行业数据分析，帮助客户评估阿胶行业投资价值。

第一部分行业环境透视第一章阿胶行业发展概述第一节阿胶的概念一、阿胶的定义二、阿胶的分类三、阿胶的营养价值四、阿胶在国民经济中的地位第二节我国阿胶市场概况一、行业发展历史分析二、市场发展现状分析三、市场近几年价格走势分析第二章2014-2015年中国阿胶行业运行环境分析第一节2014-2015年中国宏观环境分析一、国内经济环境分析二、国内社会环境分析三、国内物价水平分析四、国民收入消费水平分析第二节2014-2015年中国政策环境分析一、宏观政策发展分析二、阿胶行业政策分析三、相关政策对行业影响分析第二部分行业深度分析第三章中国阿胶行业整体运行现状分析第一节阿胶行业产业链概况一、阿胶行业上游发展现状二、阿胶行业上游发展趋势三、阿胶行业下游发展现状四、阿胶行业下游发展趋势第二节阿胶行业市场供需情况分析一、市场供给情况分析二、行业供给趋势分析三、国内市场需求情况分析四、市场需求发展情况分析第三节2014-2015年国内阿胶行业发展现状一、阿胶行业价格现状>二、阿胶行业产销状况分析三、阿胶行业市场盈利能力分析第四节阿胶行业药用价值分析第四章阿胶行业区域消费市场分析第一节华东地区分析一、市场发展现状分析二、市场规模分析三、发展趋势分析第二节华南地区现状分析一、市场发展现状分析二、市场规模分析三、发展趋势分析第三节华中地区现状分析一、市场发展现状分析二、市场规模分析三、发展趋势分析第四节华北地区现状分析一、市场发展现状分析二、市场规模分析三、发展趋势分析第五节西部地区现状分析一、市场发展现状分析二、市场规模分析三、发展趋势分析第五章2013-2015年中国阿胶行业进出口分析第一节2013-2015年阿胶行业进口情况分析一、阿胶行业进口现状分析二、阿胶行业进口规模分析三、阿胶行业进口前景分析第二节2013-2015年阿胶行业出口情况分析一、阿胶行业出口现状分析二、阿胶行业出口规模分析三、阿胶行业出口前景分析第六章2014-2015年中国阿胶行业主要指标分析第一节2014-2015年中国阿胶产业工业主要数据分析一、阿胶行业工业总产值分析二、阿胶行业主营业务收入分析三、阿胶行业利润总额分析第二节2014-2015年中国阿胶行业财务指标分析一、行业盈利能力分析二、行业偿债能力分析三、行业营运能力分析四、行业发展能力分析第三部分行业竞争格局第七章中国阿胶行业竞争格局分析第一节阿胶行业竞争结构分析一、现有企业间竞争二、潜在进入者分析三、替代品威胁分析四、供应商议价能力五、客户议价能力第二节阿胶行业集中度分析一、市场集中度分析二、企业集中度分析三、区域集中度分析第三节阿胶行业国际竞争力比较一、生产要素二、需求条件三、支援与相关产业四、企业战略、结构与竞争状态五、政府的作用第四节2014-2015年阿胶行业竞争格局分析一、国内外阿胶竞争分析二、我国阿胶市场竞争分析三、国内主要阿胶企业动向四、国内行业竞争趋势发展分析第八章阿胶行业企业竞争格局分析第一节东阿阿胶股份有限公司一、企业发展概述>三、企业竞争优势四、企业发展战略第二节山东福胶集团有限公司一、企业发展概述二、企业经营状况三、企业竞争优势四、企业发展战略第三节中国北京同仁堂集团有限责任公司一、企业发展概述二、企业经营状况三、企业竞争优势四、企业发展战略第四节山东宏济堂制药集团股份有限公司一、企业发展概述二、企业经营状况三、企业竞争优势四、企业发展战略第五节东阿阿胶股份有限公司一、企业发展概述二、企业经营状况三、企业竞争优势四、企业发展战略第六节重庆太极实业集团股份有限公司一、企业发展概述二、企业经营状况三、企业竞争优势四、企业发展战略第七节山东东阿国胶堂阿胶药业有限公司一、企业发展概述二、企业经营状况三、企业竞争优势四、企业发展战略第八节杭州胡庆余堂药业有限公司一、企业发展概述二、企业经营状况三、企业竞争优势四、企业发展战略第九节山东东阿东方阿胶股份有限公司一、企业发展概述二、企业经营状况三、企业竞争优势四、企业发展战略第十节雷允上药业有限公司二、企业经营状况三、企业竞争优势四、企业发展战略第九章未来阿胶行业发展预测分析第一节2016-2020年阿胶行业市场预测一、产品消费预测二、行业产值预测三、市场规模预测第二节2016-2020年中国阿胶行业供需预测</SPA一、中国阿胶供给预测二、中国阿胶产量预测三、中国阿胶需求预测四、中国阿胶供需平衡预测第三节2016-2020年阿胶行业发展前景一、行业市场消费取向分析二、行业未来发展方向分析三、行业发展趋势分析第四部分行业发展前景第十章中国消费市场发展趋势分析第一节中国经济发展趋势一、经济增长阶段分析二、现阶段消费模式分析三、经济发展方向分析第二节中国消费市场发展趋势一、国民收入增长趋势分析二、国民消费水平增长趋势三、国民消费结构趋势分析四、未来可能影响消费的经济波动因素第三节消费市场对阿胶行业的影响一、国民消费观念对行业的影响二、国民收入水平对行业的影响三、消费政策对行业的影响第十一章公司对阿胶企业竞争策略分析第一节阿胶市场竞争策略分析一、2015年阿胶市场增长潜力分析二、2015年阿胶主要潜力品种分析三、现有阿胶产品竞争策略分析四、典型企业产品竞争策略分析第二节阿胶行业产品定位及市场推广策略分析一、行业产品市场定位二、行业广告推广策略三、行业产品促销策略四、行业招商加盟策略五、行业网络推广策略第十二章对阿胶行业投资机会与风险分析第一节阿胶行业投资机会分析一、阿胶投资项目分析二、可以投资的阿胶模式三、2015年阿胶投资机会四、2015年阿胶投资新方向五、2016-2020年阿胶行业投资的建议六、新进入者应注意的障碍因素分析第二节影响阿胶行业发展的主要因素一、影响行业运行的有利因素分析二、影响行业运行的不利因素分析三、我国行业发展面临的挑战分析四、我国行业发展面临的机遇分析第三节阿胶行业投资风险及控制策略分析一、行业市场风险及控制策略二、行业政策风险及控制策略三、行业经营风险及控制策略四、行业技术风险及控制策略五、同业竞争风险及控制策略六、行业其他风险及控制策略第十三章阿胶行业发展建议分析第一节阿胶行业研究结论及建议第二节阿胶细分行业研究结论及建议第三节阿胶行业竞争策略总结及建议图表目录图表：阿胶行业生命周期图表：阿胶行业产业链结构图表：2014-2015年全球阿胶行业市场规模图表：2014-2015年中国阿胶行业市场规模图表：2014-2015年阿胶行业重要数据指标比较图表：2014-2015年中国阿胶市场占全球份额比较图表：2014-2015年阿胶行业工业总产值图表：2014-2015年阿胶行业销售收入图表：2014-2015年阿胶行业利润总额图表：2014-2015年阿胶行业资产总计图表：2014-2015年阿胶行业负债总计图表：2014-2015年阿胶行业竞争力分析图表：2014-2015年阿胶市场价格走势图表：2014-2015年阿胶行业主营业务收入图表：2014-2015年阿胶行业主营业务成本图表：2014-2015年阿胶行业销售费用分析图表：2014-2015年阿胶行业管理费用分析图表：2014-2015年阿胶行业财务费用分析图表：2016-2020年阿胶行业市场规模预测图表：2016-2020年阿胶行业产量预测图表：2016-2020年阿胶行业盈利预测阿胶，补血滋阴，润燥，止血。

东阿阿胶公司2020年财务分析研究报告东阿阿胶公司2020年财务分析研究报告CONTENTS目录1234前言东阿阿胶公司2020年营业收入为340,943.72万元，与2019年的297,007.57万元相比大幅增长，增长了14.79%。

2020年净利润为4,096.9万元，与2019年的负4万元相比，公司实现了扭亏为盈。

公司2020年营业成本为333,41.50万元，与2019年的32.57万元相比有较大幅度下降，下降了7.02%。

2020年销售费用为3,74.79万元，与2019年的132,64.61万元相比大幅下降，下降了36.5%。

2020年管理费用为39,332.74万元，与2019年的30,64.万元相比大幅增长，增长了2.33%。

2020年财务费用为负1,32万元，与2019年的3,762.64万元相比成倍下降，下降了1.36倍。

公司2020年总资产为1,095,002.47万元，与2019年的1,170,247.76万元相比有较大幅度下降，下降了6.43%。

2020年流动资产为777,312.6万元，与2019年的21,337.0万元相比有较大幅度下降，下降了6%。

公司2020年负债总额为117,301.36万元，与2019年的167,37万元相比大幅下降，下降了29.91%。

2020年所有者权益为977,701.12万元，与2019年的1,002,94.39万元相比有较大幅度下降，下降了2.51%。

公司2020年流动比率为7.4619，与2019年的5.011相比大幅增长，增长了2.30。

2020年速动比率为5，与2019年的2.975相比大幅增长，增长了2.16。

公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比1率比较合理。

公司2020年营业利润率为4.46%，与2019年的-17.62%相比大幅增长，增长了22.0个百分比。

2020年资产报酬率为1.34%，与2019年的-3.74%相比大幅增长，增长了5.0个百分比。

1、养殖行业区域集中度加大42、养驴经济效益不明显53、价格短期看涨,中长期有望迎来转机51、餐饮领域：驴肉价格浮现加速上涨苗头72、阿胶行业产销两旺73、补血领域：阿胶类产品一枝独秀84、替代品种缺乏,滋补国宝难言天花板85、市场定位各有特色：块保健、浆补血、膏养颜86、阿胶价格仍将继续上涨91、东阿阿胶股分XX10⑴剥离医药商业进一步聚焦阿胶主业11⑵阿胶块继续稳定增长,产业链上移平滑原材料涨价等不利因素11⑶复方阿胶浆基层放量,桃花姬市场广阔122、XX 福胶集团XX13伴有民众养生观念的兴起,老百姓对健康治未病理念的逐渐深入, 以及老龄化的不断加速,促使补血市场增速回暖,数据显示我国临床用补血市场近五年的平均增速为25%.其中,2022 年阿胶类产品市场规模大约在160 亿元摆布, 占整个补血类市场规模60%以上.我国居民的贫血患病率平均为15.2%,在普通人群中,特别是女性往往因为自身的特殊生理现象,再加之工作压力大、生活节奏快、运动减少以及家庭琐事多等原因,成为贫血发病率较高的一类群体.60 岁以上老人、育龄妇女贫血患病率分别为21.5%和20.6%.在众多补血类产品中,特别以阿胶、当归等中药材为君药的补血类中药材产品向来占领消费的主导, 阿胶类产品占领补血市场67% 的份额,其他补血类药品占四分之一份额,保健品占8% 〔大约22-25 亿元的市场规模〕.补血类产品从功能上可分为单纯补血类、气血双补类及调经养颜类,我国补血补气用中成药市场近五年来平均增速在25%以上.另一方面,从产品的组成成份来看,补血类产品可以分为化学制剂类、中药类和复方类,代表产品分别有：如" 卜啉铁"为原料的红桃K；以阿胶、当归中药材为核心的复方阿胶浆、太太口服液等；以中西药复方为代表的血尔口服液、女人缘美颜胶囊等.其中以中成药类补血产品为主流, 占90%以上的市场份额.在众多补血产品中,阿胶补血的概念深入人心,在东阿阿胶、福胶集团、XX 堂等企业共同推动下,阿胶行业的消费人群逐渐扩大,行业规模实现了快速的发展,我们估计2022 年-2022 年行业能够保持20% 的增速.驴是我国劳动人民役用的工具和交通运输工具,在农业生产发展中起过重要作用.我国畜牧业统计年鉴显示,我国驴存栏数量从1954 年为1270 万头,逐渐下降到1978 年为1114 万头, 2001 年为882 万头,2022 年为648 万头.近10 年来养驴数量大幅度下降,一方面说明人们对驴产业的发展认识不足, 同时也未能重视驴皮的药用价值和驴肉的食用价值.一方面由于传统养驴模式不易复制壮大,传统役用功能主要集中在偏远山区并且逐渐下降；另一方面相对于驴皮而言,驴肉的消费一直处在缓慢增长中,相对于牛的养殖来看,不管是经济效益还是实用性都远远不及, 因此, 民众对于养驴规模的扩大热情不高.但是, 由于驴皮需求的旺盛,我国驴的养殖却向来不温不火,导致资源缺口越来越大.特别是1998 年之后,我国驴的存栏量持续下滑的同时, 出栏率却从之前的20%增长到2022 年的37%.细分来看,我国养驴基地主要集中在相对落后的山区和传统的驴肉消费地区,XX、XX、XX、内蒙、XX、XX 六省市占全国驴存栏量的79%〔2005 年占比为72. 1%,2000 年占比为66.5%〕.传统的养驴基地XX 省存栏量大幅减少,从2000 年的94 万头锐减到2022 年的11 万头,整整下降了94%.由于人们生产方式的转变,马、牛、驴等大型牲畜的养殖规模逐年缩小.我们认为,未来驴的养殖区域也将逐渐收缩,具体表现为XX 等六省市的存栏比重不断提升, 以全国驴存栏量最多的XX 省为例,其XX 市大巴镇的存栏量占到全省的21.5%、全国的4%摆布. 同时, 浮现了专业化的育种中心,例如XX 省的XX、XX 地区依托畜牧产业园, 提供良种繁育, 面向全国供种的大型繁育调拨中心.养殖行业整体规模的集中将有利于优势企业获得上游资源的掌控能力,有利于信息流和供需的及时传递和优化,促进行业健康发展.对照牛的经济效益来看,养驴的收益大约惟独牛的40%. 同时,驴的生长周期较长,传统养驴方式,普通 3 年以上才干出栏,导致农民养殖热情不高,存栏量大幅萎缩；近几年随着饲养方式的改良和品种的优化, 肉驴的出栏时间大大缩短,普通一年半摆布就能够出栏〔同时保证经济效益最高〕.未来驴肉价格的继续上涨将调动更多的养殖积极性,但是,一方面由于驴肉的市场消费规模偏小〔仅相当于牛肉消费量的7%摆布〕,增长也相对平稳；另一方面,养殖的经济效益和时间成本决定未来驴的存栏量变化趋势仍将延续.估计未来 3 年内我国驴资源仍将维持相对紧张的态势,价格有望继续上涨.同时,龙头企业不断向产业链上游推进,"公司+基地+农户"的养殖模式有利于推动养殖业供需向良性方向发展,未来国内驴皮供需矛盾随着养驴经济效益的提升有望迎来转机.随着阿胶行业的快速发展,市场对驴皮的需求持续旺盛,另一方面, 国内的养殖数量却呈现逐年下降的趋势. 由于养驴的经济效益不明显, 驴的生长比较缓慢,传统的养殖需要经过3-5 年才干够出栏,投出和产出不成比例,导致农户养殖热情不高,主要作为役畜使用；随着人们生活水平的提高,消费结构已由温饱型向营养型转变.驴肉产品作为人们不可缺少的生活食品,无论从营养、药用或者保健性等方面都具有不可替代的优越性.驴全身是宝,药食同源、滋阴养生概念风生水起,驴肉馆遍布大街小巷, 自古就有"天上龙肉、地下驴肉"之说.驴肉不仅肉质可口,营养价值和滋补健身功效更为突出,《本草纲目》记载："驴肉补血、治远年老损,煮之饮、固本培元".中医认为,驴肉性味甘凉,有补气养血、滋阴壮阳、安神去烦等功效,对体弱劳损、气血亏虚、心烦失眠者尤有较好补益作用.而功能非凡的阿胶制品,更有滋补气血、美容养颜之功效.然而由于我国农村机械化程度提高,驴逐渐失去役用作用,驴存栏数量明显下降,养驴的越来越少,导致驴产品短缺,市场缺口大.我国作为传统的驴肉消费地,伴有着人们消费水平和消费理念的升级,餐饮业对驴肉的需求保持在每年5%摆布的增速.驴肉需求量的增长较平稳,但是, 由于驴的存栏量持续下降, 一方面,反映在驴肉价格上,近两年浮现30%的大幅上涨；另一方面,从阿胶的消费来看, 驴皮供应越来越紧张, 国内驴皮的收购价格也是不断攀升,一张成年驴皮的收购价格已经达到400-500 元.据资料显示,20 世纪90 年代初我国市场阿胶产量在1600 吨左右,阿胶厂几乎遍布全国各地,之后国家于1995 年实施GMP 认证后, 许多地区生产企业逐渐退出阿胶行业,行业开始集中在XX、XX、XX、XX、XX 和XX 等原料集中地区.2003 年底,全国阿胶生产企业50 余家,阿胶产量大约在3000 吨.尽管在2002 年遭遇"阿胶马皮事件",行业暂时陷入低谷,但是仍然没有阻挡阿胶行业整体向好的热情,行业仅仅过了两年就走出影响,东阿阿胶2004 年之后营业收入年复合增长率达到22%.阿胶的需求量也随之从2003 年的3000 吨,增长至2022 年的5500 吨摆布〔按照东阿阿胶、福胶和XX 堂阿胶产量占全国70%计算〕,市场需求量年均增长8%- 10%.阿胶的需求增长, 目前驴皮的需求量已经达到驴出栏量的75%以上, 由于国内整体存栏量的下降,供需将会持续紧张.我国补血类产品的需求主要集中在60 岁以上老人、育龄妇女等群体.我国居民的贫血患病率平均为15.2%,在快节奏的城市生活中,尤其是女性往往因为自身的特殊生理现象,工作压力大、运动减少以及家庭琐事多等原因,成为补血产品消费的主力群体.国内市场上的补血产品主要集中在铁类和阿胶当归等中药材类. 其中,阿胶类产品占补血市场规模的50%以上,其中尤以阿胶块销量最高.我们选取补血领域OTC 和保健品进行分析对照,复方阿胶浆作为OTC 类独家品种, 日服用价格适中,具有强大的产品竞争力.我们选取滋补中药材品种进行对照,阿胶块在滋阴补血功效上无可替代性.虫草、阿胶、鹿茸、高丽参,均具有大众使用习惯的品种.阿胶在价格上仍具有很大优势, 同时独特的滋阴补血功效是其他品种所不能替代的.补血类产品中按功能分为单纯补血温和血双补类,其中气血双补类产品占绝对主导,而补血滋阴功效显著的阿胶类产品占比高达50%以上.从产品市场使用情况来看,阿胶块主要用作保健、滋阴养颜方面；阿胶浆主要定位在抗贫血、肿瘤放化疗、抗疲劳；固元膏〔桃花姬类食品〕突出使用便捷,主打白领养颜.三者定位各有侧重,市场划分更加精细化.在目前单纯补血产品市场增长乏力的情况下,阿胶类产品销售一枝独秀,保持了稳定的增长. 民众健康治未病的理念深入,对于传统中医药消费的回归, 具有保健滋补功能的中药材迎来了量价的持续提升,阿胶类产品消费观念从传统的补血,转变为保健、滋阴养颜为核心.未来阿胶类产品价格将随着原材料的趋紧和消费人群的增加持续上涨,"滋补国宝"东阿阿胶难言天花板.在市场对前期涨价逐渐消化后,我们估计未来阿胶块的价格将缓慢抬升.受前期销量和价格大幅震荡的影响,为保证公司业绩的稳定增长,我们估计阿胶块价格年均增速需保持在5%- 10%之间.同时,作为享受型的消费品,阿胶块定位人群在200-400 万,大幅提价也从侧面证明了核心消费群体的粘性很高,我们从北上广终端调研的情况来看,核心药店的年均增速依然保持20%以上的增长. 因此, 未来年均10%以内的提价不会对现有目标人群的消费构成影响,在驴皮资源日益紧张和阿胶类产品消费群体逐步扩大的趋势下,阿胶块消费将会浮现量价双升的情况.我国阿胶行业经历了建国后的蓬勃发展,1994 年全国有阿胶生产企业71 家,年产阿胶1600 吨,之后从1995 年国家实施GMP 认证制度以来,许多阿胶生产的企业陆续退出阿胶行业.到2003 年底,全国阿胶生产企业仅有50 家.其中,XX东阿阿胶股分XX 〔原XX东阿阿胶厂〕、XX福胶集团〔原XX平阴阿胶厂〕成为阿胶行业的两大巨头. 如今,阿胶行业年产值已经接近200 亿元,更形成为了以东阿阿胶、XX 福胶集团和XX堂阿胶为核心的"阿胶三国"局面,此外,还有不少企业相继涌入,阿胶行业将进行一场激烈的竞争.同时,我们也认为,阿胶行业之所以形成今天的规模,和历史悠久的阿胶文化密不可分.更为重要的是,龙头企业对阿胶文化的不懈传承和深入挖掘起到决定性的作用.对照人参行业八九十年代的没落,一度被韩国取代宗主国地位不同,阿胶行业在传承和发扬中华历史瑰宝上意义重大. 因此,我们更加坚信,阿胶行业,重在文化.具有深厚文化内涵的企业将会强者恒强.东阿阿胶股分XX 的前身,是1953 年国家投资在铜城镇〔今东阿县〕建立XX 东阿阿胶厂.经历60 年的发展,公司如今已经成为国内阿胶行业的佼佼者.2022 年实现营业收入30.56 亿元, 同比增长10.77%；归属母公司净利润10.4 亿元, 同比增长21.5%.公司2022 年剔除上年退出的医药商业子公司后收入增长22.28%；分季度看, 第三、四季度实现收入增长分别为22. 16%和33.41%,连续两个季度呈现快速回升的态势, 显示阿胶主业增长强劲.12 年归母净利润增长21.50%.剥离医药商业促使公司毛利率和净利率分别提高 6.48 和2.93 个百分点.从而使公司净利润增速远高于收入增速.受2022 年、2022 年阿胶块大幅提价影响,特别是阿胶块销量快速下滑,2022 年公司及时调整策略,加大市场推广,采取一些列促销方式〔诸如买一斤阿胶送125g、买阿胶送辅料、代客熬胶〕弥补产品提价导致的消费者流失, 同时公司加大了产品研发投入,这也导致12 年销售费用率和管理费用率同比上涨3.21 和2.56 个百分点.以量换价、灵便的促销手段促使消费者持续回流.我们测算阿胶块去年销量增长10% 〔和我们去年底的草根调研结果吻合〕；今年公司还将继续强化既有策略,推广代客熬胶、买送等多样化促销活动,估计13 年阿胶块收入增速在18%以上.根据我们的草根调研显示,东阿阿胶高端化很成功,消费者认知度很高〔中高端客户有很高的品牌忠诚度和价格的低敏感度〕,部份中等收入者和绝大多数民众逐渐转向价位低的福胶、XX华信、XX古汉堂等品牌或者选择其他替代保健品.东阿阿胶块调研结果：A:大中型药店〔300 平以上<KA 类>,核心地带销量增速在30%〕；B: 中等药店〔100-300 平的商超、商业、医院附近药店,销量增速在10%〕；C:数量庞大的小规模和社区型药店销量增速为0%,甚至负增长.整体来看,2022 年销量的增速在10%左右.同时,公司未雨绸缪,近几年不断加强养驴基地的建设〔如今已有14 家养驴示范基地,2022 年将扩建至20 家〕,通过产业链延伸对冲原材料涨价风险,估计未来公司产品毛利率将保持平稳.驴皮资源的趋紧,促使公司一方面加强国内养驴基地的建设,现代驴养殖业的发展非常缓慢,公司采取"公司+合作社+农户"的合作养殖模式,公司提供良种改良、技术培训、收购等服务,保证上游原材料的稳定；另一方面,公司积极开辟海外市场, 目前已经获得秘鲁、巴基斯坦、墨西哥和埃及的驴皮许可进口,之后逐渐扩大至巴西、澳大利亚和埃塞俄比亚等国家,届时公司的进口驴皮量将占到公司需求的40% 摆布.我们估计目前东阿阿胶的海外驴皮占比在15%-20%,自有养殖基地占比在30%摆布,有一半的驴皮需要在中间商采购.复方阿胶浆现阶段公司主要是作为医保品种销售,市场潜力大. 目前公司已经完成为了核心区域的10 多家省市的备案,13 年公司目标是完成所有核心地区的价格备案工作.公司近期不打算进入国家基药目录,医院市场比重在20%摆布,未来将通过加大医院销售力度带动产品OTC 市场放量,我们估计今年销售收入增速在30%以上. 同时公司积极进行产品的临床研究,包括在肿瘤化疗、抗贫血、经期保健和抗疲劳方面进行研究增加产品适应症,未来阿胶浆增长空间更大.公司在经期保健方面市场调研研究5000 例,有效率达93%,产品将从中老年人群扩展到中青年的范围.桃花姬由于2022 年渠道压货原因,2022 年着重清理渠道,我们测算13 年包括桃花姬在内的阿胶衍生品收入在 3.5 亿摆布.未来公司将考虑改善桃花姬的便捷性和包装形式等, 目前公司衍生品的销售人员在200-300 人摆布,市场推广将逐步有序展开.⑷阿胶行业整体向好,强者恒强随着人民群众生活水平提高,医药保健品消费能力增强,医疗保健行业增速不减,未来阿胶行业有望维持20%的增速.行业来看,随着东阿带动的阿胶持续提价,阿胶行业形成以东阿为龙头、福牌、XX堂三强逐鹿格局.未来有品牌张力和资源控制力的龙头企业将受益.同样属于XX 省著名阿胶企业的福胶集团,前身是成立于1952 年XXXX 平阴阿胶厂.福胶集团的发展经历了三起三落：两度重组失败和"阿胶马皮事件".之后,经过10 多年的恢复发展,福胶集团如今已经成为国内阿胶产量最大的公司,阿胶年产量2000 吨摆布,2022 年实现销售收入6.5 亿元.福胶集团同时也加大了阿胶衍生品的开辟,在原有阿胶的基础上, 相继推出了其他胶剂类〔如参茸阿胶、鹿角胶等〕、OTC 类、阿胶保健品、阿胶食品和药品等二十余种产品.阿胶行业的竞争,现阶段主要集中在福胶集团和东阿阿胶之间的竞争.销售终端来看,主要集中在中等规模和小型社区药店,我们在北上广的调研显示,福胶通过低价〔福胶毛利高〕、持续促销活动〔买送〕、广告宣传、终端激励〔销售提成〕逐渐实现对东阿阿胶的拦截, 阿胶消费者浮现分化,特别在平价药店,如的好得快、利君堂,XX的老百姓,XX益丰大药房等,通过买一送一,驻店促销,销售提成等方式逐渐侵蚀平价超市东阿阿胶的空间.阿胶行业"三足鼎立"：其中以东阿居首,无论是品牌和产品质量都是行业翘楚,牢牢把握中高端市场份额,"阿胶文化"造就东阿品牌深入人心,东阿阿胶的消费人群也仅定位在300 万的高端消费者,进退均有很大回旋空间；福胶欲借助"地理和历史"概念对东阿进行冲击, 争夺平价药店市场份额,定位在价格相对敏感的普通消费者；XX堂则依靠"地利"优势, 依托遍及全国的XX堂药店〔或者专柜〕稳扎稳打,巩固自身的消费群体.新进入者,在固有消费人群的竞争中处于劣势,需要培养新的消费群体；另一方面,有限的原材料供给使新竞争者产量难以突破, 同时还需要避免市场供过于求造成产品的夭折.总的来看,在目前原材料供给趋紧,阿胶文化深入人心,强势品牌拥有市场号召力的情况下, 新进入者兴许仅能局限在部份区域. 同时, 市场留给竞争者的价格空间有限,这些都不足以支撑其对现有阿胶企业的直接竞争.1 、驴存栏量持续下降的风险；2、驴皮价格持续上涨导致行业恶性竞争的风险；3、阿胶行业扩产供过于求的风险.。