2017年度海天味业审计报告

海天味业2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为522,280.64万元，与2017年的421,528.89万元相比有较大增长，增长23.90%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。

二、成本费用分析2018年营业成本为911,905.1万元，与2017年的792,072.8万元相比有较大增长，增长15.13%。

2018年销售费用为223,601.96万元，与2017年的195,655.22万元相比有较大增长，增长14.28%。

2018年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。

2018年管理费用为24,555.39万元，与2017年的60,671.62万元相比有较大幅度下降，下降59.53%。

2018年管理费用占营业收入的比例为1.44%，与2017年的4.16%相比有所降低，降低2.72个百分点。

营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。

本期财务费用为-15,262.19万元。

三、资产结构分析四、偿债能力分析从支付能力来看，海天味业2018年是有现金支付能力的。

企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。

五、盈利能力分析海天味业2018年的营业利润率为30.77%，总资产报酬率为25.17%，净资产收益率为31.44%，成本费用利润率为44.88%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为1,988,525.77万元，经营资产的收益率为26.36%，而对外投资的收益率为4729.31%。

从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。

六、营运能力分析海天味业2018年固定资产周转天数为79.16天，2017年为0.00天，2018年比2017年延长79.16天。

预售账款一直保持在较高水平是因为海天味业在与下游议价时拥有主导权可以长期无偿的占用其资金资金长期的被占用影响下游经销商的资金周转如果下游经销商经营不善就会引起一系列的影响如果整个宏观环境变化如资本市场环境发生变化或者出现经济危机时下游经销商的资金周转能力出现问题集体挤兑的现象就会发生海天味业的现金流就会受到严重的影响蕴含着很高的潜在财务风险
据分析，研究了实施OPM战略对企业的财务弹性的影响和造成的潜在风险，最后针对OPM战略所存在的问题提出了相应的改进建议。
关键词：OPM战略 财务弹性 风险
中图分类号：F234.4
文献标识码：A
文章编号：2096-0298(2019)09(b)-191-03
1 案例背景 OPM(otherpeople’smoney，简称OPM)战略开始出现。OPM 战
商业会计 Commercial Accounting
DOI:10.19699/ki.issn2096-0298.2019.18.191
OPM战略对企业财务弹性及风险研究
—— 以海天味业为例
河北师范大学 岳洋
摘 要：OPM战略是一种创新型的资本运营张略。本文以海天味业为例，通过对企业的营运资金、财务弹性、资本结构等相关内容进行数
略通过占用上下游的资金来解决企业在营运方面资金周转困难的 问题。OPM战略是一种新型的营运资金战略，因此我国还没有专 门的研究和理论。目前使用OPM战略的企业大多是电子商务平台、 大型连锁超市、资金需求巨大的房地产业以及其他带有垄断性质 的企业，如茅台、伊利等。电子商务企业及大型连锁超市运用OPM 战略往往主要是提高公司与上游供应商之间讨价还价的能力，压 缩供应商的利润空间。众所周知房地产行业需要巨额的资金并且 投资周期较长，企业不但更多的占据上游的资金而且通过占用下 游购房顾客的资金以及运用自身的品牌优势促进了企业OPM战略 的运用。近年来，在国家宏观调控和抑制通胀的背景下，OPM战略 成为一种许多企业都重点关注的一种战略。OPM战略虽然在国内 刚刚起步，但是在一些公司运用OPM战略却卓有成效。这些企业 通过实施发现OPM战略可以提高企业的财务弹性，对企业的盈利 能力的提高也有明显的帮助。但随着时间的推移实施OPM战略所 暗含的风险也逐渐显露出来。

046海天味业虽尚未走上国际化道路，但其在国内无可匹敌的市场占有率表明它是中国老百姓“吃出来”的食品巨头，在产业扩张之外，海天也应该重视在ESG 方面的投入和改善，关注内部治理，才能在长期发展的道路上走得稳健海天味业：“国民品牌”ESG 评级为何落后？在中国，“油、盐、酱、醋”是老百姓衣食住行中最基本的刚性需求，2017年中国调味品协会的统计数据显示，调味品行业的营业收入超过3000亿元。

而海天味业可以算是中国人厨房中的“国民品牌”，产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等调味品。

多年来公司调味品的产销量及收入连续多年名列行业第一，其中酱油、调味酱和蚝油是目前公司最主要的产品。

2018年中国品牌价值百强榜，海天品牌价值超过200亿，成为调味品行业唯一上榜企业。

2018年凯度消费指数发布了《2018年全球品牌足迹报告》，海天再入“中国消费者首选十大品牌”并排名第四。

2020年，疫情之下酒店餐饮行业经历着生存危机，刚需型的食品饮料行业却逆市大涨。

3月20日到4月7日的12个交易日中，海天味业市值暴增千亿元。

以7月10日收盘价计算，海天味业的市值高达4220亿元，远超大食品赛道中其他大公司。

卖方机构也纷纷给出2020-2022年超过茅台的市盈率估值。

然而，与一路高歌的业绩表现和股市表现相比，海天味业的2018MSCIESG 评级结果为CCC （最差），无论是跟国内还是国际同行比，均处于落后之列。

为什么会这样？文/董闻表1：海天味业在行业中的市场表现（截至7月10日）代码名称总市值(亿元)机构持股 比例%一季度营收（亿元）净利润 （亿元）市盈率（TTM ）今年涨跌幅 （截至7月10日，后复权）603288.SH 海天味业4220.3555.24%58.8416.1476.8944.82600872.SH 中炬高新501.8862.29%11.53 2.23 68.30 59.92600298.SH 安琪酵母453.6670.69%20.50 3.20 46.87 76.29603317.SH 天味食品365.741.98% 3.34 0.77 121.73 97.34002507.SZ 涪陵榨菜319.30 58.82% 4.83 1.66 51.88 50.88 603027.SH 千禾味业226.718.52%3.590.70103.94122.77600305.SH 恒顺醋业193.4744.29% 4.66 0.78 59.12 60.87603755.SH 日辰股份83.928.57%0.46 0.15 98.28 76.20002650.SZ ST 加加76.26 19.56% 4.92 0.50 48.53 76.81 600186.SH 莲花健康37.2634.57%2.960.1230.275.42603696.SH 安记食品34.0318.86%0.77 0.11 84.75 66.87002495.SZ佳隆股份25.64 0.05%0.32 -0.11 302.18 -4.58 平均值544.8531.95%9.732.199161.14047刺眼的CCC 评级MSCIESG 评级是国际主流评级之一，全球超10万亿美元的资产以其为基准。

海天的可行性研究报告1. 引言本研究报告旨在探讨海天（Haitian）公司的可行性，分析其在市场竞争中的潜力和发展前景。

海天是一家专注于食品调味品生产的公司，总部位于中国。

通过对该公司的内外部环境进行综合分析，我们将评估其在行业中的地位以及未来的发展机会。

2. 公司概况海天公司成立于1993年，是中国最大的食品调味品生产商之一。

其产品包括酱油、食醋、酱料和调味品等。

多年来，海天一直致力于提供高质量的产品，并且在国内外市场上拥有广泛的认可度和市场份额。

3. 市场竞争分析3.1 内部竞争分析海天公司在食品调味品行业中具有较强的内部竞争力。

其拥有先进的生产设备和技术，能够实现高效的生产和产品质量控制。

此外，公司还注重产品创新和研发，不断推出符合消费者需求的新产品。

海天在市场上建立了良好的品牌声誉，通过广告和促销活动提高了品牌知名度。

3.2 外部竞争分析尽管海天在国内市场上具有竞争优势，但在国际市场上仍然面临一些挑战。

其主要竞争对手包括国内外的食品调味品生产商。

这些竞争对手在产品质量、品牌认可度和市场份额方面与海天存在竞争关系。

此外，不断变化的市场需求和消费者口味的多样化也对海天构成了一定的挑战。

4. 市场需求和潜在机会4.1 市场需求分析食品调味品行业是一个庞大的市场，消费者对于食品的味道和品质要求越来越高。

海天作为行业领导者，能够满足消费者的需求，并通过不断创新和研发提供更多选择。

4.2 潜在机会随着人们生活水平的提高和饮食习惯的变化，食品调味品市场仍有巨大的增长潜力。

海天可以利用其品牌知名度和市场份额，进一步扩大产品线，开拓新的市场，如海外市场和高端市场。

此外，海天还可以通过提供定制化产品和增加营销活动来满足不同消费者群体的需求。

5. 可行性分析5.1 资源分析海天公司拥有充足的资金和先进的生产设备，可以满足生产需求。

此外，公司还拥有专业的研发团队和销售团队，能够不断提升产品质量和市场占有率。

5.2 经济效益分析通过市场需求和潜在机会的分析，可以预见海天公司未来的经济效益将持续增长。

海天味业2020年上半年经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
海天味业2020年上半年盈亏平衡点的营业收入为197,133.88万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。

营业安全水平为83.00%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过962,329.09万元，企业仍然会有盈利。

从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。

2、财务风险
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。

经营风险指标表
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供1,209,945.73万元的营运资本，投融资活动是协调的。

营运资本增减变化表(万元)
内部资料，妥善保管第1 页共4 页。

海天味业2018年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况海天味业2018年资产总额为2,014,378.89万元，其中流动资产为1,580,776.1万元，主要分布在货币资金、其他流动资产、存货等环节，分别占企业流动资产合计的59.83%、32.06%和7.61%。

非流动资产为433,602.78万元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占企业非流动资产的86.38%、5.82%。

资产构成表项目名称2018年2017年2016年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产2,014,378.89100.00 0 0.00 0 0.00流动资产1,580,776.1 78.47 0 0.00 0 0.00 长期投资622.85 0.03 0 0.00 0 0.00 固定资产374,550.43 18.59 0 0.00 0 0.00 其他58,429.51 2.90 0 0.00 0 0.002.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的59.83%，表明企业的支付能力和应变能力较强。

但应当关注货币性资产的投向。

流动资产构成表项目名称2018年2017年2016年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产1,580,776.1 100.00 0 0.00 0 0.00 存货120,332.83 7.61 0 0.00 0 0.00 应收账款244.46 0.02 0 0.00 0 0.00 其他应收款1,323.27 0.08 0 0.00 0 0.00 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据0 0.00 0 0.00 0 0.00 货币资金945,721 59.83 0 0.00 0 0.00 其他513,154.55 32.46 0 0.00 0 0.003.资产的增减变化4.资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加945,721万元，其他流动资产增加506,867.1万元，固定资产增加374,550.43万元，存货增加120,332.83万元，在建工程增加25,230.26万元，递延所得税资产增加14,461.49万元，无形资产增加14,356.66万元，应收利息增加4,567.31万元，商誉增加3,226.83万元，预付款项增加1,720.14万元，其他应收款增加1,323.27万元，其他非流动资产增加1,154.26万元，长期投资增加622.85万元，应收账款增加244.46万元，共计增加2,014,378.89万元。

海天味业2017年成绩单亮眼。

当前，在国家大力倡导新旧动能转换宏观背景引导下，各市场主体积极制定符合当前环境的新策略以顺应经济运行新模式的需求。

这一新变化对传统行业来说既是机遇也是挑战，只有全面提升综合实力才能更好的顺应经济发展新趋势。

据悉，作为中华老字号传统品牌的海天味业无论是品牌形象、产品品质、渠道建设还是精细化管理等均堪称行业标杆，备受业内关注。

近期，海天味业公布2017年年报，营业收入145.84亿元，同比增长17.06%，强大的综合实力为2018年的发展打下坚实的基础，调味品领域龙头企业实至名归。

三驾马车助力，海天味业业绩亮眼目前，在调味品市场中，海天味业涵盖海天酱油、海天蚝油、海天调味酱、海天味极鲜、海天米醋、鸡精、味精、料酒等产品品类丰富，其中以海天酱油、海天调味酱、海天蚝油三驾马车为主力，形成具有调味品市场竞争力的调味品体系。

其中海天酱油营业收入88.36亿，同比增长16.59%，海天调味酱营业收入20.4亿，同比增长12.45%，海天蚝油营业收入22.66亿，同比增长21.65%，三者成为2017年报业绩榜单中的明星产品。

目前在调味品市场中，海天酱油的品牌影响力及示范带动作用优势明显。

海天味业营收在2015-2017年连续三年呈现快速增长态势，特别是在食品加工制造行业平均营业收入增长率为15.63%的情况下，海天味业实现同比增长17.06%的佳绩，这一亮眼业绩的取得与三驾马车的助力密不可分。

同时，海天味业通过发挥以海天酱油为代表的精品战略，搭配海天蚝油、调味酱等调味品体系的综合优势，有效提升海天调味品的消费者口碑，进一步巩固海天味业在调味品市场中的综合实力和行业地位，实现业绩稳步快速增长的初衷。

调味品市场大环境变幻莫测，海天味业主动出击在当前市场环境下，调味品市场变幻莫测，再加上消费者口味变化以及选择增多导致调味品市场竞争更加激烈，海天味业2017年年报中取得的亮眼成绩着实不易。

海天味业研究报告海天味业研究报告1.调味品行业的领导者，多品类百花齐放1.1行业领导者，具备较强盈利能力公司是中国调味品龙头企业，产品包括酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等，调味品整体产销量及收入连续多年名列行业第一，其中，酱油、调味酱、蚝油、料酒和醋是目前公司最主要的产品。

公司基于规模优势、研发优势、渠道优势、较强的品牌力等竞争壁垒逐步占领市场，酱油市占率大约达到18%。

公司自2014年上市以来营收和净利润便持续保持着双位数的增长，2016-2021年营业收入5年CAGR14.95%，净利润5年CAGR18.60%，净利润率由2016年的22.82%提升至2021年的26.68%。

由于公司采取现款后货的政策，公司现金流状况也较好。

即使是在行业不景气的2021年，公司收入增速回落至9.71%，利润增速回落至4.18%，依然取得了收入利润双增，证明公司盈利能力的稳定性和成长性在行业中均属于优秀。

1.2调味品大行业，集中度有望提升2021年中国调味品市场规模达4594亿元，按照出厂到零售端加价率40%测算，估计2021年中国调味品规模（出厂口径）约3281亿元。

根据艾媒咨询，2020年和2021年中国调味品规模增速分别高达18.05%/16.3%。

中国调味品下游消费渠道主要为餐饮、家庭、工业，其中餐饮占据主导地位，占比约50%+，家庭和工业分别占比约30%/20%。

2020年以来，疫情对中国餐饮端需求造成影响，但推动了中国家庭端对调味品的需求，尤其拉动了如火锅底料、川味调味料等复合调味料以及酱腌菜等调味料的需求。

中国调味品拥有庞大的消费市场和空间，但集中度整体较低。

我们根据中国调味品协会统计数据，计算出2020年调味品12个细分产业百强企业的收入合计893亿元，仅占行业整体的32%，虽然部分企业没有被协会统计在内，但也能够侧面反应行业整体集中度较低。

2020年中国调味品行业CR5为19.5%，相比日本25%，美国34%仍有提升空间。

第1篇一、引言海天公司作为我国知名的调味品生产企业，自成立以来，凭借其卓越的品质和品牌影响力，在市场上占据了重要地位。

本报告将对海天公司的财务状况进行深入分析，旨在评估其盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力，为投资者、管理层及相关部门提供决策参考。

二、财务报表分析（一）资产负债表分析1. 资产结构分析海天公司资产负债表显示，公司资产总额逐年增长，其中流动资产占比最大，主要构成包括货币资金、应收账款、存货等。

这说明公司在日常运营中具备较强的流动性。

2. 负债结构分析海天公司负债总额逐年增长，但负债率相对稳定。

短期负债占比较大，长期负债占比较小。

这表明公司短期偿债压力较大，但长期偿债能力较强。

3. 所有者权益分析海天公司所有者权益逐年增长，主要得益于公司盈利能力的提升。

所有者权益占比逐年上升，说明公司资产质量较高。

（二）利润表分析1. 营业收入分析海天公司营业收入逐年增长，表明公司在市场上的竞争力不断提升。

其中，调味品产品占比最大，其次是食品加工类产品。

2. 营业成本分析海天公司营业成本逐年增长，但增速低于营业收入增速。

这说明公司在成本控制方面取得了一定的成效。

3. 期间费用分析海天公司期间费用主要包括销售费用、管理费用和财务费用。

近年来，公司期间费用控制良好，费用率逐年下降。

4. 利润分析海天公司净利润逐年增长，表明公司盈利能力较强。

净利润率逐年上升，说明公司盈利质量不断提高。

三、财务比率分析（一）盈利能力分析1. 毛利率分析海天公司毛利率相对稳定，说明公司产品具有较高的附加值。

2. 净利率分析海天公司净利率逐年上升，表明公司盈利能力不断提高。

（二）偿债能力分析1. 流动比率分析海天公司流动比率相对稳定，说明公司短期偿债能力较强。

2. 速动比率分析海天公司速动比率相对稳定，说明公司短期偿债能力较好。

（三）运营能力分析1. 存货周转率分析海天公司存货周转率逐年上升，说明公司存货管理效率提高。

2. 应收账款周转率分析海天公司应收账款周转率逐年上升，说明公司应收账款回收速度加快。

海天味业盈利能力财务角度分析海天味业是一家以调味品制造为主导的综合性食品企业，其产品品类齐全，包括酱油、醋、味精、食用油等。

海天味业成立于1993年，从不断地完善产品与技术，创造了高品质的食品，是中国市场上的领袖。

在财务角度分析海天味业盈利能力时，考虑到企业的经营情况，首先要分析企业的收入情况。

其中，营业收入是衡量企业盈利能力的重要指标之一。

2019年，海天味业的营业收入达到了1049.93亿元，同比增长12.62%。

这表明，海天味业在销售方面取得了显著的进步。

其次，对于海天味业的净利润方面要进行细致的分析。

净利润是企业盈利的最直接体现，通常可以通过净利率来评估企业整体的盈利能力。

2019年，海天味业的净利润为239.51亿元，同比增长15.35%。

同时，在经营业务中往往存在诸如资产减值等费用，如果将这些费用剔除后的净利润，也就是净利润利润为229.43亿元，同比增长14.63%，而净利率也从2018年的22.39%提高到了2019年的22.86%。

这些数据显示了海天味业的经营能力和收益水平都保持着稳健增长。

最后，可以对比海天味业与其同行业的指标进行分析。

通过对海天味业和其他同行业企业财务数据的对比，可以发现，在同行业排名中，海天味业的营收排名一直保持在前三名之间，排名逐年稳定。

同时，从盈利能力和资本利润角度来看，海天味业均高于同行业的平均水平，这表明海天味业在盈利能力和利润质量上具有较强的行业竞争力。

总体来说，通过财务角度对海天味业的盈利能力进行分析，可以发现该企业在财务运营中表现较为出色。

其在销售方面取得了显著的进步，净利率和净利润规模均保持在同行业的领先位置强劲增长，还增加了股东的权益，长期持有有望实现较高的股票收益。

总之，海天味业在财务角度上表现突出，是市场上具有较强投资价值的优秀企业之一。

佛⼭市海天调味⾷品股份有限公司2018年度财务报表分析报告佛⼭市海天调味⾷品股份有限公司2018 年度财务报表分析报告1财务报表数据3.1.2 长期偿债能⼒分析 .......(29)3.2营运能⼒分析 (32)1.1资产负债表 (1)3.2.1 流动资产周转分析 ....... .. (32)1.2利润表 (3)3.2.2 固定资产周转分析 ....... .. (34)1.3现⾦流量表 (4)3.2.3 总资产周转分析 ......... .. (35)1.4所有者权益变动表 (6)3.3盈利能⼒分析 (35)2会计报表分析3.3.1 资产经营盈利能⼒分析 (35)2.1资产负债表分析 .......... . (7)3.3.2 资本经营盈利能⼒分析(36)2.1.1 ⽔平趋势分析 .......... .. (7)3.3.3 商品经营盈利能⼒分析(38)2.1.2 垂直结构分析 .......... .. (12)3.3.4 盈利质量分析 ........... ......442.2利润表分析 .............(16)3.4 发展能⼒分析 (45)2.2.1 ⽔平趋势分析 ..........(16)3.4.1 资产资本成长分析 ....... .. (45)2.2.2 垂直结构分析 .......... .. (19)3.4.2 营业收益成长分析 ....... .. (46) 2.3现⾦流量表分析 ..........(22)3.4.3 每股净资产分析 ......... .. (47)2.3.1 ⽔平趋势分析 .......... .. (22)4杜邦分析2.3.2 垂直结构分析 .......... .. (23)4.1 杜邦分析表 (48)2.4所有者权益变动表分析 (25)4.2 杜邦分析图 (48)2.4.1 ⽔平趋势分析 .......... .. (25)5数据来源及计算说明2.4.2 垂直结构分析 .......... .. (26)5.1 数据来源 ................ .. 503财务指标分析5.2计算说明 ................ .. 503.1偿债能⼒分析 ........... .. (27)3.1.1 短期偿债能⼒分析 ...... .. (27)1 财务报表数据1.1 资产负债表表格1 2016-2018 年度资产负债表Table 1 Balance Sheets for 2016-2018佛⼭市海天调味⾷品股份有限公司，简称海天味业，所属的⾏业是包装⾷品与⾁类，公司总部位于⼴东省。

海天味业财报分析——优秀调味品公司的打开方式应该是这样的饮食文化应该说是中国最具代表性的一种文化基因之一，自古就有“民以食为天”的说法。

而中国的饮食文化得发扬光大则得益于其讲究烹饪给食物带来的色、香、味，这一点与西方注重保留食物的营养而进行的简单蒸煮区别明显。

今天我们要讨论的就是和吃息息相关的——海天味业，其生产的产品，就是发挥中国饮食文化中“食以味为先”最重要的调味品。

本文将从调味品行业的竞争格局入手，了解调味品行业的特点，进而剖析龙头企业海天味业的财务报表，了解一家优秀的调味品公司的财务特征。

调味品行业的竞争格局调味品行业和白酒行业一样，是中国历史积累沉淀所形成的文化，并受制于中西方饮食文化的差异，极少受到国外调味品品牌的冲击，国外调味品（比如橄榄油）在国内几乎很难发展起来，使得国内的调味品行业具有天然的市场壁垒，阻挡住了国外的竞争对手。

由于调味品作为日常生活基本消费品，其一旦形成味觉记忆，几乎就会固定了消费者以后的消费习惯（习惯了这个味道，几乎就不会尝试新的调味品），因此其需求刚性较强且消费者重复购买的可能性较高，使得行业龙头一旦形成将出现强者恒强的现象。

也就是说，新进入的行业竞争者将难以改变现有的竞争格局，这也是为什么调味品行业的ROE仅次于白酒行业并且行业品牌来来去去总是那几个的根本原因。

根据方正证券研究所的一份研究报告显示，调味品行业板块的ROE为18.2%，仅次于白酒行业的22%。

白酒行业、乳制品及调味品行业增长及格局对比分析图而海天味业则是调味品行业当之无愧的龙头，也是唯一一家全国性的调味品品牌。

因为调味品由于地区的气候和地区人口的饮食习惯不同，容易形成区域垄断。

比如南方的气候就更加适合酿造酱油（有海天、厨邦、李锦记等），且南方人更加注重烹饪，其中粤菜就是其中一个代表。

但海天硬是凭借着广式酱油这个产品，成功将海天这个名字推广到了全国，跻身成为行业一哥。

这一点我们可以从海天味业全国的销售地区分布就可以看得出来。

公司发布 2017 年三季报，1-3 季度实现营业收入 108.5 亿元，同比增长 21.04%；实现归属上市公司股东的净利润 25.4 亿元，同比增长 24.49%； 对应每股收益 0.94 元，同比增长 23.68%，符合预期。受益产品提价及 高端酱油产品销量逐渐上升，1-3Q 公司综合毛利率 45.38%，同比提高 1 个百分点。
2017 年 10 月 31 日
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附一：合幷损益表 百万元 营业收入 经营成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 投资收益 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 少数股东损益 归属于母公司所有者的净利润
附二：合幷资产负债表 百万元 货币资金 应收账款 存货 流动资产合计 长期股权投资 固定资产 在建工程 非流动资产合计 资产总计 流动负债合计 非流动负债合计 负债合计 少数股东权益 股东权益合计 负债及股东权益合计
2014 2090 30.12 1.39 -38.49 36.47 0.85 1.68
2015 2510 20.06 0.93 -33.29 54.67 0.60 1.18
2016 2843 13.29 1.05 13.34 48.24 0.68 1.34
2017F 3531 24.21 1.31 24.21 38.83 0.85 1.67
前日收盘
40.96 32.44
评等 买入 买入
产品组合
酱油 蚝油 酱类
62.8% 15.4% 15.0%
机构投资者占流通 A 股比例 基金 一般法人
0.6% 63.2%
股价相对大盘走势
China Research Dept.
海天味业(603288.SH)
Hold 持有

海天财务制度的缺陷是什么一、缺乏独立审计监督机制在海天集团内部，财务审计的工作主要由内部审计部门或外部会计师事务所负责。

然而，由于审核人员的编制与海天集团规模的不匹配，以及专业水平参差不齐，导致审计工作难以完全达到监督审计的效果。

另外，由于审计部门往往受到集团内部压力和影响，审计对象在审计工作中可能存在弊端和漏洞被忽略的情况。

为此，建议海天集团应设立一个独立的审计监督机构或组织，由一支具备专业水平、独立公正的审计团队来负责审计工作，并对海天各业务分公司的财务活动进行全面监督。

同时，建立有效的内部监督机制，监督审计团队的行为，确保审计结果的真实和客观。

二、财务报告透明度不高海天集团在财务报告方面缺乏透明度是一个普遍存在的问题。

由于业务范围庞大、经营活动复杂，海天财务报告中的信息量很大，但其中的内容又缺乏具体详细的披露。

一方面，海天财务报告中的财务数据可能存在造假、隐瞒等情况，关键信息未能充分披露，给外部投资者、利益相关者带来误导。

另一方面，某些财务数据如果未能及时准确披露，会影响到海天集团的经营决策和投资者的风险评估。

为此，建议海天集团在编制财务报告时，要遵循相关会计准则，提高财务报告的透明度和准确性。

在财务报告中，应明确披露所有与财务状况和经营情况相关的信息，包括财务数据、业务风险、关联交易等内容。

同时，在财务报告中要披露可能对财务报告造成重大影响的风险因素，以避免信息不对称和误导投资者。

三、内部控制制度弱化内部控制制度是企业保障财务安全和防范风险的重要手段，对企业的稳健运营和发展至关重要。

然而，海天集团内部控制制度存在一些弱化现象，表现在：1. 内部控制制度过于繁琐，执行起来非常困难。

有些规定过于细化，导致员工难以理解和落实。

2. 内部控制制度执行不到位，有些职员对规定漠不关心，贯彻执行不力。

3. 内部控制制度的监督不够到位，导致一些违规行为无法及时发现和纠正。

为了加强内部控制制度，海天集团应当对内部控制制度进行全面审查和改进，加强对内部控制的重视。

海天味业 [海天味业投资价值分析报告]专业实习报告名称：海天味业投资价值分析报告姓名：学号：年级专业： 2018 年 01月 11日摘要随着我国证券市场的日益发展和不断成熟，证券投资作为一种投资方式走入了公众视野并得到广泛关注。

逐渐成熟和理性的投资者们，越来越多地认可价值投资理论，并希望将资本投入到那些具有内在价值的企业中去。

面对经济形势疲弱的大背景，如何甄别出值得投资的公司是投资者们急需解决的现实问题。

中国作为享誉世界的美食王国，其饮食文化源远流长。

中国菜更是讲究五味调和，这些佳肴美味自然离不开调味品的功劳。

调味品行业的产品虽小，却关系着国计民生，与百姓日常生活息息相关。

因此，调味品行业的需求弹性相对较低，而抵御风险的能力较强，面对全球各主要经济体经济增长速度放缓和中国经济新常态的大背景，调味品行业受到的负面冲击相对较小。

此外，随着人们健康意识的不断增强，家庭和餐饮消费不断升级，人均调味品的消费支出会稳步提升，促使调味品行业的稳定发展。

因此，调味品行业是现阶段尤其值得投资者关注的产业。

海天味业作为调味品行业的龙头企业，其投资价值分析报告将对投资者具有相当的现实意义和参考价值。

本文全面考虑宏观和微观因素影响，对调味品行业发展现状做出总结，对行业发展遇到的问题和瓶颈进行剖析，对行业发展方向和趋势进行大胆预测。

其次，文章具体到海天味业，通过对其以往的财报数据的分析和对比，力争全面掌握公司的经营发展状态，并基于此，采用市盈率法和企业价值倍数法的方法对海天味业进行估值并最终得出投资建议和结论。

关键词：海天味业，财务状况，投资价值分析目录一、海天味业简介 8 二、调味品行业分析 9 (一) 行业历史和现状 9 （二）行业存在问题 9 （三）行业发展前景 10 （四）主要竞争对手分析11 三、海天味业财务状况和风险状况分析 13 （一）成长能力分析13 （二）营运能力分析 14 （三）盈利能力分析 15 （四）偿债能力分析 16 四、海天味业投资价值分析 17 （一）市盈率法 17 （二）企业价值倍数估值法 17 五、结论和建议 19 引言改革开放以来中国经济高速发展了三十多年，在 ___的触动及全球经济下行的形势下，近年来我国经济增长速度明显放缓。

公司代码：603288 公司简称：海天味业佛山市海天调味食品股份有限公司2017年第三季度报告2017年10月目录一、重要提示 (3)二、公司基本情况 (3)三、重要事项 (5)四、附录 (9)一、重要提示1.1 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

1.2 公司全体董事出席董事会审议季度报告。

1.3 公司负责人庞康、主管会计工作负责人张永乐及会计机构负责人（会计主管人员）张永乐保证季度报告中财务报表的真实、准确、完整。

1.4 本公司第三季度报告未经审计。

二、公司基本情况2.1主要财务数据单位：元币种：人民币本报告期末上年度末本报告期末比上年度末增减(%)总资产13,550,016,484.52 13,463,592,998.27 0.64 归属于上市公司股东的净资产10,726,917,552.90 10,013,769,433.03 7.12年初至报告期末（1-9月）上年初至上年报告期末（1-9月）比上年同期增减(%)经营活动产生的现金流量净额2,109,758,219.55 1,762,538,102.28 19.70年初至报告期末（1-9月）上年初至上年报告期末（1-9月）比上年同期增减（%）营业收入10,845,807,320.82 8,960,335,678.99 21.04归属于上市公司股东的净利润2,538,935,185.70 2,039,461,941.81 24.49归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,419,302,194.73 1,990,542,834.65 21.54加权平均净资产收益率（%）23.76 22.70 增加1.06个百分点基本每股收益（元/股）0.94 0.76 23.68稀释每股收益（元/股）0.94 0.76 23.68非经常性损益项目和金额√适用□不适用单位：元币种：人民币项目本期金额（7－9月）年初至报告期末金额（1-9月）非流动资产处置损益17,619.66 880,276.14 计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外2,640,430.71 25,081,615.35除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益48,749,936.03 127,878,899.27 其他符合非经常性损益定义的损益项目-629,479.56 2,067,614.00 所得税影响额-12,560,994.39 -36,275,413.79合计38,217,512.45 119,632,990.972.2截止报告期末的股东总数、前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表单位：股股东总数（户）17,127前十名股东持股情况股东名称（全称）期末持股数量比例(%)持有有限售条件股份数量质押或冻结情况股东性质股份状态数量广东海天集团股份有限公司1,573,188,221 58.16 0 无0境内非国有法人庞康258,408,691 9.55 0 无0 境内自然人香港中央结算有限公司103,232,058 3.82 0 无0 境外法人程雪85,647,571 3.17 0 无0 境内自然人黎旭晖51,765,189 1.91 0 无0 境内自然人潘来灿42,293,898 1.56 0 无0 境内自然人赖建平39,140,648 1.45 0 无0 境内自然人中国证券金融股份有限公司34,195,523 1.26 0 无0 国家国泰君安－建行－香港上海汇丰银行有限公司21,492,020 0.79 0 无境外法人王力展19,657,239 0.73 0 质押8,370,000 境内自然人前十名无限售条件股东持股情况股东名称持有无限售条件流通股的数量股份种类及数量种类数量广东海天集团股份有限公司1,573,188,221 人民币普通股1,573,188,221 庞康258,408,691 人民币普通股258,408,691 香港中央结算有限公司103,232,058 人民币普通股103,232,058 程雪85,647,571 人民币普通股85,647,571 黎旭晖51,765,189 人民币普通股51,765,189 潘来灿42,293,898 人民币普通股42,293,898 赖建平39,140,648 人民币普通股39,140,648 中国证券金融股份有限公司34,195,523 人民币普通股34,195,523 国泰君安－建行－香港上海汇丰银行有限公司21,492,020 人民币普通股21,492,020 王力展19,657,239 人民币普通股19,657,239上述股东关联关系或一致行动的说明前十名股东中庞康、程雪、潘来灿、赖建平、王力展是海天集团的股东，其中庞康、程雪任海天集团董事、王力展任监事。