无锡尚德电力有限公司企业家风险分析

无锡尚德之殇分析
从天堂到地狱的时空距离其实并不远对尚德的创始人施正荣来说，相隔不过短短8 年。

8 年前的2005 年，施正荣在纽交所敲响了尚德电力的上市钟声，后者成为第一家在美国主板上市的中国民营企业，施本人则在次年被评为中国首富，一时间光环加身、如日中天；8 年后的今日，尚德股价被评级为0，上市主体无锡尚德宣告破产重整，施正荣则被董事会免去董事长，并卷入诈捐、利益输送、转移资产诸般是非漩涡
多年前的一次专访中，施正荣曾预测，到2010 年，国内光伏产业会有一个比较大的洗牌过程。

谁料想，施猜中了开头，却没有猜中结局尚德自己成为第一家被洗掉的龙头大厂。

这一切究竟怎么发生？
变味了的创业明星
平心而论，施正荣当年对推动全球尤其中国光伏产业的进步确实功不可没。

在他的振臂疾呼与财富效应之下，中国光伏产业从无到有，花开满地，太阳能这种清洁能源也降下凡尘，普惠众生。

然而，在不断被捧为光伏领军人物、创业明星之后，施正荣也渐渐迷失自我，甚至于战略决策中频频出错。

国内一家光伏下游企业的老板就直言：施正荣这个人太狂妄，本来我们很早就认识了，但后来他见到我们却变得居高临下起来。

无论在私下还是公开场合，施正荣的发言常给外界留下以老大自居的印象。

数年前的一次新能源峰会上，因痛心于行业害群之马，他在演讲中甚至向台下坐着的同行说出你们回去好好反省一下这样的狠话，尽管说者或无。

无锡尚德太阳能电力有限公司——外部宏观因素分析主要运用PEST分析法无锡尚德太阳能电力有限公司(简称尚德电力)由施正荣博士于2001年1月建立，是一家集研发、生产、销售为一体的外商独资高新技术光伏企业，主要从事晶体硅太阳电池、组件、光伏系统工程、光伏产品应用的研究、制造、销售和售后服务。

一、P政治(Political System)从政治因素看，无锡尚德太阳有限公司所处形式较为复杂。

在国际形势方面，和平的国际环境加上在发达国家中出现的产业“空心化”和高技术产业向国际化发展的趋势，为国际合作和利用外力发展我国的高技术产业提供了有利条件。

世界的主战场正从军事转向直接的经济争夺，国际市场竞争空前加剧，贸易保护主义更加盛行，从而给我国寻求发展机会带来重重困难，使我们面临的挑战也更加严峻。

但总的来讲，国际形势对我国有利。

就目前而言，情况不太乐观当地时间11月7日，美国国际贸易委员会终裁认定，从中国进口的晶体硅光伏电池及组件产品，实质性地损害了美国相关产业，美国将对此类产品征收反倾销和反补贴关税。

这也意味着，美国将从即日起，正式针对从中国进口的光伏产品征收“双反”关税。

这将对该公司产生一定的影响。

在国内政治形势方面。

我国国内形势也包括有利的一面和困难的一面。

有利的一面主要是：在国家改革开放总方针的指引下，经济、科学、教育和政治体制的改革全面展开并已取得初步成效；确定了依靠科学技术发展经济的方针，将发展高技术产业纳入国策，并参加国际大循环；制定了“863计划”和以促进高新技术成果商品化、产业化为宗旨的“火炬计划”，并开始组织实施国家重大新产品试生产计划。

这些都是政府为改善国家宏观管理环境所做的努力。

对尚德的发展是有利的。

不利的一面主要是：述计划、法令、政策和措施在推行中遇到种种困难，没有真正形成对高技术产业发展有利的宏观环境。

二、E经济(Economic)从宏观的经济因素来看，改革开放三十年我国经济以得到很好发展，总体而言是有利于像尚德这种新型高新技术产业发展的。

Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告无锡尚德电力新能源有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:无锡尚德电力新能源有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分无锡尚德电力新能源有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。

该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。

1.2 企业画像类别内容行业空资质空产品服务：发电业务、输电业务、供（配）电业务；检验1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11 土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。

尚德案例分析光伏行业绝对是过去十年的明星产业.其光环可以与互联网相媲美，受政府追逐的热情也可同地产比肩。

行业浪潮涌起,施正荣被裹拥至潮头，成为财富英雄，尚德也被公认为行业老大。

大潮退去，光环消散，尚德又因财务危机深陷入破产重组的漩涡。

通过此次案例将给我们带来什么启示呢?一、曾经的风光时间段：战略:无锡尚德从创立之初，就赶上了欧盟特别是德国、西班牙大力推动太阳能发电这一政策快车。

源源不断的海外订单，推动无锡尚德飞速发展。

2005年12月14日，无锡尚德在纽约证券交易所挂牌上市，成为中国第一个在纽交所上市的中国民营企业。

持有6800万股的施正荣，身价超过149亿元人民币，登上中国首富的宝座。

2006、2007年，全球光伏市场高歌猛进，无锡尚德日进斗金。

2008年初，光伏泡沫达到顶峰，无锡尚德的股票价格也攀到了峰值的90美元。

那段时间，无锡尚德要名有名，要利有利，风光无限.使尚德在光伏产业领域不断地保持着自己的竞争优势:他们将技术研发作为企业发展的首要战略，建立了国际一流水平的光伏技术研发中心，把每年销售收入的5%用于研发，以保证自己始终站在世界光伏技术的最前沿。

这几年，他们先后研发出包含着多项专利的栅线技术、冥王星技术，使尚德出产的多晶硅和单晶硅太阳能电池的转换率已经达到18％.靠自主创新,尚德在世界光伏产业领域取得了成功。

上层路线，品牌渠道二、末日的崩盘时间段:战略：一位当地出租车司机说道：“以前到无锡尚德的人,各个踌躇满志；现在到无锡尚德的人,基本上都愁容满面。

以前都是来这里找钱的，现在都是来要钱的。

”如果无锡尚德不是因为一系列的战略失误,而是能做到晴带雨伞饱备饥粮，即使遭遇当前的困境，也能勉力应对，不会沦落如此窘迫的局面。

第一项失误，就是施正荣与美国多晶硅生产巨头MEMC公司的一单亏本的大生意。

2006年，多晶硅价格暴涨,施正荣不顾很多高管的反对，与MEMC签下了长达10年60亿美元的采购大单。

无锡尚德破产启示制约老板权限规避尚德悲剧东莞时间网讯3月20日，中国光伏产业龙头“无锡尚德”正式开始破产重组。

无锡尚德创始人施正荣，这位昔日的中国首富，此前被撤董事长一职，去年已卸去CEO职务。

从龙头到破产，由首富到出局，无锡尚德破产重组引人扼腕。

然而，随着时间的推移，无锡尚德悲情破产的背后，它自身依附许久的顽疾逐一暴露。

“冰冻三尺，非一日之寒”。

无锡尚德缺乏制衡施正荣的力量，北京睿信致诚管理咨询公司总经理李培恩认为，“导致尚德疯狂扩张，最终轰然倒塌的重要原因”。

那么，从神话到破灭，无锡尚德和施正荣为何走到这一步？莞商应该从中吸取哪些教训？个人公司转向公众公司，莞商要注意哪些问题？为此，本报特邀四位知名的企业管理咨询专家，从企业家素养、风险控制、企业文化、运营管理四个维度，洞察无锡尚德破产事件，一起探讨如何规避企业管理风险、实现莞商的基业长青。

公司发展壮大，需制衡老板力量议题1 2000年创办尚德，2013年破产，这13年来施正荣从技术型人才成长为企业家并不容易，当前的结局并非他愿意看到的。

施正荣为什么会走到如此悲情的结局？柳更生（广东企帮企业管理咨询公司董事长）：对施正荣创办和经营尚德公司的过程，应该说有许多可圈可点的地方；但另一方面，也有许多令人诟病的败笔，着实让人痛惜。

第一，贪大贪多，盲目发展，曾错误地认为，光伏产业是一个无限大的行业，永远不会有产能过剩之说。

第二，任人唯亲，排除异己，内部纷斗不断。

第三，明暗关联公司太多，企业组织体现庞杂无序，有搭建私人商业王国之嫌。

第四，法律意识淡薄。

去年爆出的“GSF反担保骗局”更瞬间把施正荣推上风口浪尖，并成为后者失去CEO职位的直接导火索。

李培恩（北京睿信致成管理顾问公司合伙人、董事总经理）：尚德的问题，存在三方面原因：一是战略。

从行业上来看，欧美市场的低迷和“双反”后，大环境变化需要战略调整。

尚德反而逆势大扩张，导致了后来发生的一系列问题。

施正荣对此有很大的管理责任。

许一力：无锡尚德的光伏反思虽然之前陆陆续续争论大半年了，但终于还是出现了光伏巨头尚德要破产的消息。

尚德的破产让很多人看清了，所谓光伏产业，就是类似富士康模式的原料加工厂，当一个门槛不高有利可图的新市场被挖掘出来，又怎能阻止饥渴的同行疯狂涌入？这就是中国光伏也非常尴尬的地方——市场在外、核心技术在外、原料在外。

这个所谓高科技的产业，实际上根本没摆脱“世界工厂”的弱势地位。

而且这种世界工厂的出发点是有问题的，但却没有公开化而被大家忽略。

光伏产品主销国外本是用来节能，但是制造光伏产品的很多过程却是高耗能的，只是这个制造过程被外国人有意无意的甩给了中国。

国内光伏企业普遍采用的是电弧法用碳还原制取低纯度工业硅，这种工业原料出口价格极为低廉，背后却是巨量的电力消耗，间接地加重发电等环节的环保负担。

等于说是以中国环境为牺牲品，造福着欧美国家的绿色低碳生活。

家其实绑架本不是问题，问题出在绑架者本身。

对于地方政府来说，光伏是一个既出经济又出政绩的好项目，确实有不少官员因此而得到提拔。

从中国光伏的产业模式来看，从一开始，光伏就是一个很难玩得转的被动游戏。

各级政府和金融机构在大方向上就搞错了，这注定了扶持的失败！从扶持到保护，这让绑架又进了一步。

在光伏业逐渐步入寒冬的几年，大量地方政府为了保证自己扶植的企业能够存活，不惜以公共资源为光伏企业输血。

去年，就曾爆出地方政府为江西赛维还债的新闻，引起了业界的轩然大波。

按照当时新闻报道，赛维在当时已经申请了破产保护，但却被江西省政府驳回，原因很简单——赛维在2011年前五月所纳国税占高新区光伏企业纳税总额的93.6%，所纳地税更是占到96%，是纳税超级大户，江西无法承受这样一个航母的沉没。

对于赛维无法兑付华融信托的5亿元信托贷款，江西省财政以“赛维LDK稳定发展基金”先行偿还。

此外，在赛维LDK最危急时，江西国际信托公司购买了其15%权益，给予资金支持，待到赛维缓过气来，再发起回购。

无锡尚德应用风险投资的案例分析无锡尚德应用风险投资的案例分析6．1．1公司背景第一节无锡尚德的背景介绍2001年1月，无锡尚德太阳能电力有限公司成立。

无锡小天鹅集团、山禾制药、无锡高新技术风险投资有限公司等八家企业共同融资600万美元，而施正荣投资40万美元的现金和价值160万美金的技术参股，共同组建了中澳合资无锡尚德太阳能电力有限公司。

专业从事晶体硅太阳能电池、组件，硅薄膜太阳电池和光伏发电系统的研发、制造与销售。

2002年9月，无锡尚德第一条10兆瓦太阳电池生产线正式投产。

当年尚德还在亏损，2003年就盈利90万美元，2004年业绩翻了20倍。

三年实现“三级跳”。

2005年，在无锡市委书记的帮助下成功完成企业私有化，原先占尚德股份75％的国有股获益十几倍后，相继退出。

同年底，尚德海外公司向高盛、英联、薄膜太阳能电池是另一种应用光伏技术，它是在廉价的玻璃、不锈钢或塑料衬底上附上厚度只有几微米的感光材料制成。

与硅基太阳能电池相比，薄膜太阳能电池具有用材少、重量轻、外表光滑、安装方便等优点，但转换效率相对较低。

目前已商业化的薄膜太阳能电池材料有三种：非晶硅(a—Si)、铜铟硒(CIS，CIGS)和碲化镉(CdTe)。

欧洲能源协会预测，到2010年薄膜太阳能电池将占据光伏市场20％份额。

把单片硅基太阳能电池互联，封装到一块玻璃上可以得到光伏组件，封装质量直接影响到电池寿命。

在光伏组件上加装逆变器、控制器、蓄电池等光伏系统平衡组件，即可得到一个完整的光伏系统。

逆变器可以将直流电转换为交流电，实现并网发电。

目前，并网发电约占全球光伏市场70％的份额。

由于光伏系统发电成本远高于目前市场主流发电方式，它的市场应用目前依靠政府驱动。

德国、日本、美国及其他欧洲国家是全球光伏产品主要市场。

从产业链看，硅基太阳能电池产业可分为：上游：包括硅矿石开采与冶会6．2．1首轮融资随着全球性的能源紧张，太阳能发电日益受到关注。

无锡尚德陷入困局的原因分析严重依赖于国外市场特别是欧洲市场，尚德的几乎所有产品都是用于出口。

当前欧洲经济不景气再加上欧美对中国光伏产品的反倾销措施，使无锡尚德雪上加霜，以前过度扩张的产能一时无法被消化。

尚德的主营产品处在光伏产业链的中游，首尾受制。

国际原材料价格的上涨以及下游光伏系统设计公司对其定价权的剥夺。

（根据已经披露的财报以及SEC的文件显示，虽然有涉及下游的光伏发电系统设计与安装业务，但该业务占比相当小，尚德的主营业务是制造光伏组件，这个环节既没有对原材料供应商的绝对定价权，也不如最下游的光伏发电系统设计那样高端，实际上只是一个中国制造即加工的典型代表）没有真正的市场化。

深厚的政府背景（无锡的产业地标）导致公司一直处于盲目甚至不计风险的扩张中。

比如，从NYSE融资回来之后，公司没有有效利用资金，把钱浪费在了很多的奢侈开销上。

可能跟管理团队有关。

比如高层的决策失误，公司中高层合作中出现的问题。

不排除有一种可能，施正荣其实早已看到了自己之前做法的风险却仍然冒险，（尚德集团的大部分债务都是以无锡尚德的名义借的）因为他已经打算保全上市公司-尚德电力，同时让无锡尚德破产以此来了结债务。

据传言，施正荣及其家族的资产远非一个尚德集团，这些关联公司是否有借助尚德进行再融资等资本运作，不得而知，否则施正荣为什么会极力反对把无锡尚德国有化或者不国有化但以他的个人资产做无限抵押？注：无锡尚德是尚德电力（上市公司）的一个子公司新能源是清洁能源，但中国的光伏产业真的是环保产业吗？答案是否定的。

事实上，中国的光伏产业是一个高能耗、高污染产业。

由于技术上与欧美日的差距，中国的光伏产业会产生出大量的污染物（一种有毒性的化学物质：四氯化硅），而且需要消耗巨大的电力，比如每制造一吨多晶硅就要耗电15到16万度。

如果没有政府的用电补贴等扶持措施，光伏产业企业可能都是亏损的。

ＥＣＯＮＯＭＹ经济无锡尚德的危机不仅仅是债务危机，造成这一危机的背后是整个光伏企业的深层次危机。

为防止无序、盲目扩张的行业链条上更多的人殉葬，尽快找到行业发展之路显得尤为必要。

□ 郭文治尚德危机的背后本月4日，初春的江南大地，柳枝摇曳，春风荡漾。

然而，这似乎不是曾经的中国首富施正荣的春天。

作为中国最大的光伏企业无锡尚德的CEO，施正荣这天没有了职务。

他的离职引爆了公众尤其是媒体的神经。

尽管施正荣本人两天后发布了对其董事会这一决定的反驳。

但是尚德易主风波背后，是曾经的光伏大鳄如今深陷高达数亿美元的债务危机。

媒体纷纷猜测谁会拯救尚德，是无锡政府？还是外资？追问之下，事件仍在发酵，随着施正荣被内部调查的消息爆出，无锡尚德的股价已跌至不足1美元。

这一事件引爆的还不止于此。

从去年以来，我国光伏企业的发展就陷入困境，其他光伏企业的日子似乎也不怎么好过。

人们不禁要问，有着国家政策支持、作为新能源的光电产业，为什么发展如此不顺利？光伏企业的春天在哪里？尚德之困2000年，尚德太阳能电力有限公司在江苏无锡创办，2005年在美国纽交所上市。

当年，施正荣以23亿美元身家成为当时的中国首富，无锡尚德成为中国最大的光伏企业。

施正荣担任该公司的董事长兼首席执行官，在中国光伏界具有极高的知名度，被誉为是中国光伏产业的开拓者，一度成为中国太阳能光伏产业领军人物。

但是好景不长，仅仅几年的时间，一直被外界视为造富神话的光伏企业，变得负债累累，声誉日下。

有接近尚德电力的知情者为笔者做了这样的分析：首先，施正荣一直想把尚德电力打造成了世界最大的晶硅电池厂商。

2008年，尚德电力在高位囤积了过多晶硅，成为当年该企业最大的风险投资。

随后多晶硅的价格一度从300多美元/公斤一度下跌至100美元/公斤以下，由于囤积过度，导致尚德公司的损失巨大，从而撕开了尚德快速扩张时留下的资金缺口。

2011年7月，多晶硅价格降至每公斤40美元时，尚德在5年前与国外多晶硅巨头MEMC曾签署了一份10年的供应合同，当时规定尚德以每公斤80美元的价格采购多晶硅让尚德不堪重负，最后不得不解除合约，为此尚德支付了2.12亿全球第二、国内第一微型逆变器光伏系统在浙江海宁中国皮革城兴建，图为皮革城二期市场屋面上壮观的分布式建筑光伏系统。

Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告无锡尚德太阳能电力有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:无锡尚德太阳能电力有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分无锡尚德太阳能电力有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。

该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。

1.2 企业画像类别内容行业空资质增值税一般纳税人产品服务产、加工太阳能电池及发电装置；技术服务；并1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.4行政处罚-工商局4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.11产品抽查-工商局4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标信息最多显示100条记录，如需更多信息请到企业大数据平台查询7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。

无锡尚德电力有限公司企业家风险分析【摘要】无锡尚德太阳能电力有限公司由施正荣博士于2001年1月建立，是一家集研发、生产、销售为一体的外商独资高新技术光伏企业，曾经红极一时。

2013无锡尚德破产清算落下帷幕，这引发我们关于企业家风险的思考。

本文将从4个方面解析尚德失败原因，并且给出对策。

【关键词】无锡尚德；施正荣；企业家风险；对策一、企业家风险1.决策危机行业危机是普遍现象，一个企业通常受到很多因素的影响，但外在因素在某些程度上不能与内部管理、决策相比。

2013年，无锡尚德彻底倒塌，这和施正荣及其他管理层在管理和决策上的失误是不可分的。

施正荣一开始作为公司额决策者可以说是不成熟、不合格的，过快的成功让他缺乏锻炼，还没有完全适应市场的规律，导致一些明显的决策失误。

例如2008年与MEMC价格战中体现的长期合同失误。

虽然一直以来地方政府在不断的帮助尚德扫清障碍，但是政府的支持和国家政策的扶持不能代替光伏自己对市场的探索，否则必定在市场激烈的竞争中衰败。

2.财产转移无锡尚德破产后，施正荣卸任尚德电力CEO，但个人财产、家族利益并未遭到损失。

早在2006年，施正荣已经开始着手打造自己的私人帝国。

2006年，施正荣以他人名义成立亚洲硅业公司，用以完成?产转移。

公司成立不久，还未生产出高纯度多晶硅时，尚德便用15亿美元与亚洲硅业签订16年的无条件支付合约，并且交易价格明显高于市价。

除了这笔巨单生意，还有大额的无息贷款和预付账款，并且成为尚德三大主要供货商之一。

早在2008年，尚德因为与美国MEMC签订时间过长的合同导致巨额损失，但是尚德公司似乎有意重蹈覆辙，实为逐步完成财产转移。

2011年，尚德陷入光伏危机亚洲硅业独善其身。

2007年经过董事会的换血后，施正荣家族控制了整个亚洲硅业。

施正荣不再是一开始单纯进行光伏研究的科技人员了。

3.成也萧何败萧何无锡尚德的失败涉及到民营企业家的短板问题。

通常民营企业的中小企业都是因为管理层的原因导致破产，与层级鲜明、管理规范的国企央企相比，民营企业通常有以下几点弊端：第一，员工缺乏纪律性。

无锡尚德危机的根源、影响与对策危机预警、危机处理、危机恢复、危机利益相关者概说、危机利益相关者细分、因特网与危机管理、危机管理中的组织领导战略、危机管理中的人力资源战略、危机管理中的决策与评估、沟通管理、信息管理无锡尚德破产重整两大原因造成负债累累新华社叶超邓华宁王珏玢 2013-03-21 00:02:07 评论(0)条随时随地看新闻核心提示：无锡尚德23亿美元的负债主要由“战略决策失误”、“行业性亏损”两方面的原因造成。

“最根本的问题还是光伏产业的全球性产能过剩，光伏组件出现的恶性价格战拖垮了尚德。

”3月20日，无锡市中级人民法院依据《破产法》规定，正式裁定对中国光伏巨头无锡尚德太阳能电力有限公司(以下简称无锡尚德)实施破产重整。

由施正荣创办于2001年的无锡尚德是尚德电力资产规模最大的生产基地，产能占据95%以上。

2005年，施正荣在英属维尔京群岛注册成立100%控股无锡尚德的尚德电力公司，并在纽交所上市。

2006年，凭借尚德电力的股价一路飚涨，施正荣以23亿美元身家成为中国内地的新首富。

尚德电力上市后，无锡尚德开始大规模产能扩张，至2012年的产能已达到2.4吉瓦，是全球四大光伏企业之一。

然而，自2011年起光伏行业遭遇近10年来最严重的困境，各太阳能光伏应用国家大幅下调政策补贴力度，导致市场出现了严重的供过于求，企业间竞争加剧，价格暴跌，全行业呈现亏损局面。

光伏组件价格从2010年1.4美元/瓦下降至目前的0.7美元/瓦。

行业大势裹挟下，尚德电力的运营急转直下。

如今，无锡尚德的负债总额已达到23亿美元，尚德电力的市值已从上市之初的49多亿美元跌到如今的约1.5亿美元。

“作为中国最早在美国资本市场上市的光伏企业，尚德电力一直是中国光伏行业发展的标杆。

”中国光伏产业联盟主席王勃华介绍，“此次无锡尚德破产重整，是中国光伏产业在全球金融危机下，遭遇全球产能过剩、欧美对华…双反‟等系列危机后，行业去产能化的标志性事件。

无锡尚德应用风险投资的案例分析6．1．1公司背景第一节无锡尚德的背景介绍2001年1月，无锡尚德太阳能电力有限公司成立。

无锡小天鹅集团、山禾制药、无锡高新技术风险投资有限公司等八家企业共同融资600万美元，而施正荣投资40万美元的现金和价值160万美金的技术参股，共同组建了中澳合资无锡尚德太阳能电力有限公司。

专业从事晶体硅太阳能电池、组件，硅薄膜太阳电池和光伏发电系统的研发、制造与销售。

2002年9月，无锡尚德第一条10兆瓦太阳电池生产线正式投产。

当年尚德还在亏损，2003年就盈利90万美元，2004年业绩翻了20倍。

三年实现“三级跳”。

2005年，在无锡市委书记的帮助下成功完成企业私有化，原先占尚德股份75％的国有股获益十几倍后，相继退出。

同年底，尚德海外公司向高盛、英联、龙科、法国Natexis、西班牙普凯等国际著名投资基金共私募了8000万美元的资金，完成了对尚德所有国内股东的股权收购，使尚德成为一个海外公司百分之百控股的外资企业。

2005年12月14日，无锡尚德(NY：STP)在美国纽约证券交易所挂牌。

2005年-2007年间，无锡尚德销售收入从2．26亿美元增长到13．48亿美元，年复合增长率144．2％；净利润从3060万美元增长到1．71亿美元，年复合增长率136．5％；2007年产量达到540MW，是2002年的54倍。

目前，无锡尚德在全球光伏产业排名升至第二，仅次于同本夏普(Sharp)。

无锡尚德创始人施正荣出生于1963年2月，祖籍江苏扬中。

1983年毕业于薄膜太阳能电池是另一种应用光伏技术，它是在廉价的玻璃、不锈钢或塑料衬底上附上厚度只有几微米的感光材料制成。

与硅基太阳能电池相比，薄膜太阳能电池具有用材少、重量轻、外表光滑、安装方便等优点，但转换效率相对较低。

目前已商业化的薄膜太阳能电池材料有三种：非晶硅(a—Si)、铜铟硒(CIS，CIGS)和碲化镉(CdTe)。

欧洲能源协会预测，到2010年薄膜太阳能电池将占据光伏市场20％份额。

无锡尚德破产事件分析作者：丛梦来源：《环球市场》2019年第16期摘要：无锡尚德太阳能电力有限公司是一家光伏企业。

从2008年起，无锡尚德在施正荣的领导下进行了急剧扩张，并大肆举债投资。

拥有大量负债的尚德公司在这几年间又作出了错误的投资策略，最终2013年无锡尚德公司资不抵债，宣告破产。

在该破产事件中，尚德公司的破产原因集中于公司面临的高财务风险和高流动性风险，以及公司内部大股东对中小股东的利益侵占问题。

关键词：财务风险;流动性风险;大股东利益侵占一、公司及事件概述无锡尚德太阳能电力有限公司是一家光伏企业，借助高新技术进行生产研发和销售。

从2008年起，无锡尚德在施正荣的领导下进行了急剧扩张，并大肆举债投资。

而金融危机到来之际，国内光伏产业严重受挫，公司自身的外部市场需求急剧下降。

拥有大量负债的尚德公司在这几年间又作出了错误的投资策略，经历了诈捐事件等，公司市值比成立之初暴跌近33倍。

2012年公司市值只有近9.39亿人民币。

最终2013年无锡尚德公司资不抵债，宣告破产。

公司的投资策略失误集中于以下两点：1.2006年尚德公司预计订单可能上涨，原料硅的价格也会有所提高，因此为锁定原料硅的价格，尚德太阳能电力有限公司公司与美国MEMC 公司签订了原料硅的供货合同，合同期限为10年，合同金额为60亿美元;同时向MEMC提供6，25亿美元的无息贷款，以及可以购买736万分普通股的认股权证。

然而几年后，受到欧债危机的影响，中国光伏企业受创，尚德的订单并没有按照预期上升，反而下降。

并且硅原料的市价开始出现大幅下滑，价格一度从300美元1公斤跌至100元/公斤以下，与MEMC公司签订的长期合同进入亏损状态，先后合计确认损失2.12亿美元。

2.2009年4月尚德公司开始投资薄膜电池的开发。

同年，企业投资3亿美元用于打造传统薄膜电池工厂，原因在于多晶硅市价的连续提高会增加相关产品薄膜电池的盈利性，但后来多晶硅价格暴跌，当年7月项目被迫叫停，前期投入的數亿资金就此灰飞烟灭，并投资26.8亿美元改建为晶硅电池厂。

无锡尚德失败原因分析
之一，更是市场不好时不可或缺的资本。

例如2012 年底，海润光伏公告，获得近5 个亿的各种政府补贴。

正是这么大的补贴，一方面使得公司年报从巨额亏损转为预盈207 万元人民币；另一方面，又减少了大股东5 个亿的现金承诺支出。

光伏企业家们，就是在你们感觉最好的时候，也不要忘记光伏企业是活在电价补贴、政府多种形式补助的基础环境之上，相比通常产业更需珍惜社会信用。

忘记了这一点，就是自毁长城。

记得去年7 月初，当一位新能源风险投资专家问尚德和赛维谁会先死时，笔者甚至认为，这是一个不成立的问题。

因为当时环球太阳能基金的事情还没有曝光，因为至今赛维的资产负债压力都不比无锡尚德好多少。

无锡尚德破产的结局，无情地打击了笔者当时的判断，同时也警示了这样一个事实：赛维在经过一段痛苦地挣扎后似乎有了喘息之机，而至关重要的作用应当归于新余市政府、国家开发银行的支持。

因此，赛维在岌岌可危的关键时刻能获得社会支持，因为它还有信任，还有各界力量的配合。

而反观同一时期的无锡尚德，却呈现出资产迅速恶化、管理层颠覆，未能获得任何外力支持，直至最后破产重整之局面。

不过，完全认为社会没有支持愿望是不成立的。

尚德既是无锡市政府大力推动新经济的成功名片，更一度是中国光伏产业成功的代表，在当前中国偏爱社会形象的投资环境中，社会各界自然要倾力支持。

比如，国开行的六大六小的扶持政策就包括尚德在内，无锡市政府工作的重中之重也应是扶持尚德，但终因尚德自身越来越缺少信任，缺少多方资源配合无果而终。

显然，早期的光伏企业发展大多数是建立在信用基础之上的，现代企。