浅析国外基金业的资产配置情况

信托公司的信托与海外资产配置海外资产配置中的信托选择随着全球化发展的加速和市场竞争的日益激烈，海外资产配置作为一种重要的投资手段越来越受到投资者的关注。

在进行海外资产配置时，信托公司作为专业的投资管理机构，扮演着重要的角色。

本文将探讨信托公司在海外资产配置中的信托选择。

一、海外资产配置的背景和意义海外资产配置是指将部分资金投资于境外市场，以实现资产的多元化配置、风险的分散和长期价值的提升。

随着全球经济一体化的加深，海外市场上的投资机会逐渐增多，海外资产配置成为投资者追求高收益和降低风险的重要途径。

通过海外资产配置，投资者可以分散风险、寻找更好的收益机会，并获得更广阔的投资领域。

二、信托在海外资产配置中的优势作为专业的投资管理机构，信托公司在海外资产配置中具有以下优势：1. 专业化的投资管理：信托公司拥有专业的投资研究团队和风控体系，能够为投资者提供专业的投资管理服务。

他们能够对海外市场进行深入研究分析，把握投资机会，并制定相应的投资策略，提供投资建议。

2. 多元化的投资品种：信托公司可以通过设立不同的信托计划，投资于多种不同类型的海外资产。

比如可以根据投资者的风险承受能力和投资偏好，选择投资于股票、债券、房地产等不同的资产类别，实现资产的多元化配置。

3. 风险分散和稳健回报：信托公司能够帮助投资者实现海外资产的风险分散，通过投资于不同的地区和行业，从而减少特定风险对投资组合的影响。

同时，信托公司会根据投资者的风险偏好和收益目标，制定相应的投资策略，追求稳健的投资回报。

4. 专业的风险管理：信托公司拥有完善的风险管理体系，能够及时识别和评估潜在风险，并采取相应的风险控制措施，保护投资者的权益。

三、信托选择在海外资产配置中的考虑因素在选择信托公司进行海外资产配置时，投资者需要考虑以下因素：1. 信托公司的专业能力和信誉度：投资者应该选择具备专业能力和丰富经验的信托公司，确保其具备分析市场、把握投资机会的能力。

国外股权投资基金的发展现状与趋势一、股权投资基金在国外的发展现状从私募股权投资基金的全球分布上看，美国和欧洲集中了全球绝大多数的私募股权投资基金，一半以上的资金来源和投资去向都在北美，欧洲约占l/4。

亚洲作为新兴的私募股权市场在90年代初才刚刚开始起步，伴随着中国经济的高速增长，中国已成为亚洲最为活跃的潜力巨大的私募股权投资市场之一。

1、美国股权投资的发展美国是世界上私募股权投资起步最早、规模最大、发展最成熟的国家，了解私募股权投资大发展必然要先了解美国私募股权投资的发展。

私募股权投资基金起源于美国创业投资(亦称“风险投资”)。

1946年，世界上第一个私募股权投资公司——美国研究与发展公司(ARDC)成立，从此私募股权投资开始专业化和制度化。

美国法律的两个重要修改推动了专业私募股权投资在美国的发展和成长。

首先，1958美国国会通过了《小企业投资公司法案》，首次允许银行和银行控股公司投资于合格的小型企业，这些企业被称为“小型企业投资公司”(简称SBIC)，同时鼓励投资高科技产业。

该法案通过后，一批投资于中小企业的投资公司如雨后春笋般成立，总计成立了600多家，成为私募股权投资公司的前身。

第二个重大变化是20世纪70年代末，美国政府重新降低资产收益税率，美国大众、养老基金以及大学的捐款开始投资于私募基金。

1976年，华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家合伙成立了一家投资公司KKR，专门从事并购业务。

20世纪80年代，KKR等大型并购基金的出现使私募股权投资基金的内涵得到延伸，美国私募股权投资协会(NVCA)定义私募股权投资基金的投资范畴涵盖所有为企业提供长期股权资本的私募基金，包括天使基金、创业投资基金、直接投资基金、收购基金、夹层债券基金、过桥基金等并已逐步扩展到公司上市后股权、不良债权和不动产。

同时，高收益债务融资(亦称为“垃圾债券”)的蓬勃发展，使私募基金开始大量利用杠杆收购，此时美国的私募股权投资业向前迈进了一大步。

资产管理行业研究海外资管行业变迁与优秀公司案例分析1. 投资视角看全球资管行业变迁1.1 全球资管行业概览：100万亿美元AUM与1万亿美元市值全球资管行业管理资产规模已经超过100万亿美元。

截至2019年末，全球Top500资管机构AUM合计为104.4万亿美元。

资管规模方面主要有以下几个特征：资产类别方面，权益类资产/固收类资产/另类资产/现金/其他资产AUM占比分别为45.9%/33.8%/6.3% /7.0%/7.0%；地域分布方面，北美/欧洲（包含英国）/日本/世界其他地区AUM占比分别为60%/29%/5%/6%，中国资管机构AUM占比为2.43%，5年CAGR为22.3%（按美元计），增速在主要国家中排名第一；市场集中度方面，排名前20的机构/排名21-50的机构/排名51-250的机构/排名251-500的机构AUM占比分别为 43%/21%/30%/6%；近几年行业出现集中度提升的态势，大机构之间频繁发生并购重组，如博枫2019年收购橡树，摩根士丹利2020年收购伊顿万斯等；机构类别方面，全球前20的资管机构中，独立资管/银行系/保险系AUM占比分别为66%/25%和9%；独立资管/银行系/保险系分别有11/7/2家。

1.2 投资视角中的资管机构：走向分化过去十年，资管行业整体跑输大盘。

在过去十年（2011/2/28-2021/3/12），美国资管行业整体并没有显著α，捕捉行业β比较困难。

标普1500金融指数（10 年年化回报9.95%）整体跑输标普1500指数（10年年化回报11.66%），而标普1500资产管理与存托管银行指数（10年年化回报7.67%）又跑输整个金融行业和大盘。

自下而上优选卓越公司能够获得超额回报。

尽管行业整体回报较弱，但资管行业里跑出了很多大牛股，如贝莱德（10年年化回报17%）、黑石（10年年化回报23% ）等公司都为股东创造了高额回报。

1.3 资管行业十年变迁：被动和另类的黄金十年以市值为主要指标，我们分别筛选了2010/2015/2020年末全球市值前30的独立资管公司，合计共45家公司。

从资金流量表看美国金融结构的变化唐欣语 [ 2009-07-18 ]美国在2007-2008年经历了大萧条以来最为严重的金融危机，并引发了经济衰退。

通过分析美联储公布的资金流量表（Flow of Funds Accounts，以下简称FOFA），我们可以发现家庭部门、企业部门、政府部门以及国外部门的资金流动模式都发生了显著变化，进而引起金融结构的变化。

所谓金融结构是指构成金融总体的各个组成部分的分布、相对规模以及相互关系，金融结构有多种表现形态，比如不同类型金融工具和金融机构的存在、分布以及相对规模等，一般通过考察金融各业（银行、证券、保险等）的产业结构、融资结构、金融市场结构、金融资产结构大致可以立体地反映出一国的金融结构基本状况[1]。

FOFA是分析一国金融结构的有利工具。

FOFA统计了国民经济各个部门（家庭、企业、政府、金融机构、国外部门）的资金来源与运用情况，是国民收入与生产账户（NIPAs）的重要补充。

各部门的资金来源于内源渠道（即储蓄，Saving，等于当期收入减去当期消费，数据从NIPAs中获得）和外源渠道（即通过金融渠道融资，在FOFA上列为净增金融负债，Net Increase in Liabilites，以下简称NIL），资金运用于投资实物资产（在FOFA上列为资本支出Capital expenditures，数据从NIPAs中获得）和投资金融资产（在FOFA上列为净增金融资产Net Acquisition of Financial Assets，以下简称为NAFA）。

由于资金来源=资金运用，可得资金流量表的基本等式（1）。

也可以这么理解，各部门的S-I 缺口需由金融中介用各种金融工具提供融资来弥补，即由公式（2）所表示 (其中NAFA与NII的差值即为净金融投资，Net Financial Investment，以下简称NFI)。

所以，资金流量表提供了各部门融资模式的全景图，对我们深刻理解资金流动和融资格局提供了有用信息。

美国私募基金发展现状美国私募基金发展现状私募基金是指那些面向有经验投资者的基金，这些基金不向公众发售。

美国私募基金的发展可以追溯到20世纪40年代末的创业资本家和富裕家庭。

自那时以来，私募基金已经成为美国金融市场的重要组成部分，并且在过去几十年里经历了快速的发展。

美国私募基金的规模和规模持续增长。

根据Preqin的数据，截至2019年底，美国私募股权基金的总资产规模超过4.5万亿美元，比2018年增长了11％。

私募股权基金作为私募基金的重要组成部分，主要投资于非上市公司股权，对经济增长和创新起到了重要的推动作用。

美国私募基金发展的同时，相关的监管制度也在不断演变和完善。

2008年的金融危机导致了对金融市场监管的一系列改革，其中包括对私募基金的监管。

2010年，美国通过了《道富-弗兰克法案》，以加强对私募基金的监管。

根据该法案，私募基金管理公司必须向美国证券交易委员会（SEC）注册，并披露一定的信息。

这一举措旨在增强投资者保护和市场透明度。

另外，技术的不断进步也对美国私募基金的发展产生了积极的影响。

随着大数据、人工智能和机器学习等技术的应用，私募基金管理公司能够更加高效地进行投资分析和决策。

这些技术还使得私募基金能够更好地利用投资者提供的大量数据，为他们提供量身定制的投资产品和服务。

然而，美国私募基金市场也存在一些挑战和问题。

首先，私募基金的运作模式相对较为复杂，对投资者的要求也较高，可能导致信息不对称和投资失败的风险。

其次，一些私募基金可能会滥用投资者的信任，进行不当的投资行为。

最后，私募基金市场中存在竞争激烈的情况，可能导致投资者面临较高的费用和相对较低的回报。

总体来说，美国私募基金市场在过去几十年里蓬勃发展，并且在经济增长、创新和就业等方面发挥了重要的作用。

随着监管制度的不断完善和技术的应用，私募基金有望进一步发展壮大，并为投资者提供更加多样化和个性化的投资产品和服务。

1-全球多资产配置的背景和意义2022年开始，资管新规结束了 4年的过渡期，正式开始实施。

银行理财、信托、券商资 管等资管机构纷纷布局稳健性的净值化产品来承接以往的刚兑资金。

在此背景下，固收+类产 品受到了青睐。

固收十类产品指的是大局部资金配置于债券，再通过少量配置权益类资产来增 厚收益的产品，其权益仓位通常不会超过20%0这类产品预计收益率通常在4%-8%之间，而 且波动率小，持有一定年限后收益率大于0%的概率极高，因此可以在一定程度上替代资管新 规前的刚性兑付产品。

传统的固收+产品通常以配置国内的股债资产为主，虽然股票和债券具有低相关性的特征, 但是在股票和债券两个大类资产之中，资产的相关性较高，难以在中微观层面进一步分散风 险。

正因如此，全球化的多资产配置逐渐得到了银行理财等资管机构的关注。

全球多资产， 顾名思义就是在全球的主要金融市场寻找权益、债券、商品等资产进行配置，通过全球化的 资产配置来到达策略贯穿周期获取稳健收益的目的。

以下图展示了全球主要股票、债券和商品指数过去10年的相关性热力图。

颜色偏绿代表资 产间的走势呈现正相关，颜色偏红代表资产间的走势为负相关。

可以看到，国内的三个主流 指数上证50、沪深300和中证500之间都呈现出高相关性。

但和境外主要股指相比，三大国 内股指除了和恒生指数的相关性到达0.5左右外，和其他国家和地区的股指都呈现弱相关的 态势。

另外，观察股票和债券的相关性系数可以发现，相比国内的权益资产，海外的权益资 产和债券的负相关性普遍更强。

商品方面，贵金属、农产品、有色金属和能源品之间的相关 性都很低，而且考虑到局部商品具有避险的功能，在多资产投资中适当的加入商品也有助于 风险的分散。

图1：全球股票债券商品资产相关性矩阵*£-SSSS学WIK室 Mso®IMxlo®覆昌年8言 XIKW图画s首LKcn笔回臣w-s回根 »回sw-2美使好回SM-2回«!笔画及磐一回褥 ®画SW-。

全球资产配置方案在当前的不确定经济形势下，旨在寻求全球资产配置方案成为了很多人的首选。

全球资产配置方案不仅可以实现资产多样化和风险分散，而且可以为个人和家庭带来更好的财务管理，同时还可以作为未来退休金和长期储蓄的媒介。

本文将介绍全球资产配置方案的基本概念和方法，以及如何优化市场风险和实现更好的收益。

一、全球资产配置方案的基本概念全球资产配置方案是一种根据个人或家庭的财务目标和风险承受能力，在全球不同的市场和资产类别之间分配资产的策略。

全球资产配置方案涵盖了多种投资工具，包括股票、债券、房地产和商品等，可以通过购买基金或ETF等通道来实现。

全球资产配置方案的目标是实现对不同市场的利用和风险分散，以提高投资组合的回报率，同时降低风险和波动性。

二、全球资产配置方案的方法（一）通过多元化投资实现资产配置全球不同市场的资产存在着不同的风险和收益，因此在全球资产配置方案中，多元化投资是实现资产配置的关键。

投资者可以在全球不同市场之间平衡投资，从而达到分散市场风险和实现收益的目的。

多元化投资还可以减少特定证券或市场下跌的风险，并提高整个资产组合的复合收益。

（二）搭建资产组合全球资产配置方案依托于搭建资产组合，投资者可以通过证券投资基金等投资工具，将资金分配到不同的区域和资产上。

不同组合的投资策略可以使投资者实现对风险的控制和回报的优化。

（三）灵活调整投资比例在全球资产配置方案中，投资者需要随时注意市场动态，并灵活调整资产的投资比例。

可以把部分资产转移到稳定股票或是其他低风险的投资组合中，来降低整体投资组合的风险。

另一方面，也可以将更多的资产投入到某些具有高回报的资产种类中，以提高整体投资组合的回报率。

三、全球资产配置方案的风险控制（一）风险的来源市场风险、利率风险和汇率风险都可以对全球资产配置方案产生影响。

其中，市场风险是对所有资产的共同风险来源，利率风险则主要来自理财工具和债券等固定收益类资产。

（二）通过不同的方法来控制风险必须对每一种风险都采取正确的控制方法，才能真正实现全球资产配置的目标。

国外资金管理研究现状国外资金管理研究现状一、研究背景随着全球化的不断推进和经济的快速发展，资金管理越来越受到关注。

在全球范围内，各国政府和企业都在积极探索有效的资金管理方法，以提高财务效率、降低风险和增加收益。

因此，对于国外资金管理研究现状的了解，对于我们认识全球资金管理趋势、借鉴先进经验具有重要意义。

二、国外资金管理研究领域1. 资产配置资产配置是指将投资组合中的资产分配到不同的类别中，以达到最大化收益或最小化风险的目标。

在国外，许多机构投资者采用了先进的资产配置方法来实现投资目标。

例如，哈佛大学基金会采用了市场价值加权法来进行股票和债券等投资品种的分配；而加州公共教师退休基金会则采用了风险平价法来进行投资组合优化。

2. 风险管理风险管理是指通过各种手段来控制投资组合中的风险，以保护投资者的利益。

在国外，许多机构投资者都非常注重风险管理。

例如，美国耶鲁大学基金会采用了风险平价法来进行投资组合优化；而加州公共教师退休基金会则采用了风险控制指标来对投资组合进行监测和调整。

3. 绩效评估绩效评估是指通过各种方法来评估投资组合的表现和效果。

在国外，许多机构投资者都非常注重绩效评估。

例如，英国皇家邮政养老基金会采用了复合年化收益率来衡量其投资组合的表现；而美国哈佛大学基金会则采用了风险调整后的绝对收益率来评估其投资组合的表现。

三、国外资金管理研究方法1. 统计分析法统计分析法是一种常用的研究方法，可以通过对历史数据进行分析，预测未来市场走势和股票价格变化趋势。

在国外，许多机构投资者都采用了统计分析法来进行股票和债券等投资品种的分析和预测。

2. 实证研究法实证研究法是一种通过实证数据来验证理论假设的方法。

在国外，许多学者和机构投资者都采用了实证研究法来验证不同的资金管理理论和方法。

3. 实践研究法实践研究法是一种通过实际操作来验证理论假设的方法。

在国外，许多机构投资者都采用了实践研究法来测试不同的资金管理策略和方法。

海外基金投资策略
海外基金投资策略需要考虑多方面的因素，包括投资目标、风险承受能力、投资期限以及市场环境等。

以下是一些投资策略的建议：
1. 分散投资：将资金分散投资于不同国家、不同行业和不同资产类别的基金，以降低单一投资带来的风险。

这种策略可以有效地分摊风险，并提高整体投资组合的抗风险能力。

2. 定期投资和长期持有：在海外基金市场中，投资者应采取定期投资和长期持有的策略。

通过定期投资，可以平均分摊市场波动并降低市场择时带来的风险。

同时，长期持有也可以获得更多的收益机会。

3. 风险管理：投资者应该根据自己的风险承受能力，合理配置不同类型的海外基金，如股票型、债券型、混合型等，以实现风险的有效控制。

4. 宏观经济和政策分析：关注全球经济形势和政策变化，分析不同国家之间的经济和政治关系，把握市场走势，为投资决策提供依据。

5. 深入研究和分析：在选择具体的海外基金时，需要进行深入的研究和分析，了解基金的投资策略、业绩表现、管理团队等信息，以便做出明智的投资决策。

6. 咨询专业人士：对于不熟悉海外基金市场的投资者，可以咨询专业的投资顾问或者金融机构，寻求专业的投资建议和服务。

总之，海外基金投资需要谨慎对待，投资者需要全面考虑各种因素，制定适合自己的投资策略，并在实践中不断调整和完善。