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我国私募股权投资基金发展的现状、问题及建议郑大商学院李长奇近年来，随着我国经济的发展和金融体系的发展和完善，私募股权在我国金融体系中扮演着越来越重要的角色，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资方式，而私募股权投资作为我国资本市场上的宠儿，正在如火如荼的发展，然而，我国从上世纪80、90年代开始出现又国外传人的私募股权投资开始至今，在构建我国多层次资本市场及给广大中小企业提供支持的同时，也露出了许多急需解决的问题，为此，本文将从我国目前私募股权投资基金的发展现状，客观剖析我国当前私募股权投资基金存在的问题，并给出相关的建议。
一、私募股权投资基金的涵义以及运作模式（一）私募观其投资基金的涵义私募股权投资基金简称PE，指以公开的方式募集的资本，以盈利为目的的，以财务投资为策略，以未上市公司股权为主要投资对象，又专门负责管理，在限定时间内选择适当时机退出的私募股权投资机构。
因此，私募股权投资包括企业首次发行股票并在上市前各阶段的权益投资，即包括对处于种子阶段、初创期、发展期、扩张期、成熟期时期时企业所做的投资，相关资本按照投资阶段可划分风险投资（VC）、发展资本、并购基金、夹层资本、重振资本，以及其他上市后私募投资、不良债权等。
（二）、私募股权投资基金的运作模式私募股权投资基金的运作模式包含了两个方面，即私募设立和募集设立，1、募集设立，私募股权投资基金的募集设立方式一般有公司制、合伙制以及契约制三种。
在公司制私募股权投资基金中，基金的出资人时公司的股东，依法享有股东权利并以其出资额为限对公司承担有限责任，有限合伙制是基金投人以合人的身份参与基金的设立，依法享有伙企业的财产权，基金管理人通常以普通合伙人的身份出现，代表私募股权投资基金对外行使民事权利履行合伙事务，有限合伙人一般不直接参与私募股权投资基金的管理，以出资额为限承担连带责任。
在契约制私募股权投资基金中，基金投资人的身份是委托人兼受益人，基金管理人依照基金信托合同作为受托人，以自己的名义为基金持有人行使基金财产权，并承担相应的受托人责任，由于有限合伙制的组织形式避免了重复纳税，又有利于出资和管理的分离，因此，私募股权投资基金的设立通常采用有限合伙制。
关于国内私募股权投资基金发展现状分析及对策探讨一、私募股权投资基金的现状目前，我国私募股权投资基金行业已经经历了十年以上的发展。
根据中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）发布的数据，截至2019年底，我国私募股权投资基金产品已经达到了20790只，管理规模超过7万亿元，其中以股权投资基金管理人为主的私募股权基金管理规模占比达到了90%以上。
从投资领域来看，目前私募股权投资基金的重点投资领域为医疗健康、高新科技、消费升级、文化旅游、国企改革等。
二、存在的问题尽管私募股权投资基金发展势头良好，但在实际运营过程中，还存在很多问题和困难。
这些问题主要包括：1.监管模式不完善。
私募股权投资基金管理机构的宏观审慎监管和市场监管尚不完善，内外部合规风险较高。
2.合规风险高。
私募股权投资基金的操作复杂度大、管控难度大，在合规方面难以掌握。
3.缺乏公平竞争。
目前，我国的私募股权投资市场上，头部机构拥有更多的资源和优势，而小机构则面临非常激烈的竞争压力。
4.风险偏高。
私募股权投资基金的投资对象多为中小企业和初创公司，这些公司的存在着更大的投资风险，为私募股权投资基金带来更大的风险和不确定性。
三、发展对策针对上述问题，私募股权投资基金需要采取一些行之有效的措施和策略，在发展过程中逐渐解决问题并得到长足发展。
1.规范合规管理。
在保护投资者利益和规范市场秩序方面，应加强与监管部门的沟通，提高风控能力和合规管理能力。
2.优化市场环境。
我国私募股权投资市场上一些制度性障碍还需进一步解决，提供更加优质的投资基础设施，完善投资环境，打造一个公平竞争的市场环境。
3.创新业务模式。
针对市场上较强的竞争性和投资风险高的问题，应加大对新型业务模式的探索，推进“产融结合”，物联网、人工智能、区块链等技术的广泛应用，促进“产业扶持—基金投资”模式的发展，实现强强联合。
4.完善法律法规。
目前，我国私募股权投资基金尚缺少完善的法律法规，应加快推进立法工作，进一步优化监管机制，营造更加稳定、规范的法律环境。
我国私募基金发展现状及对策研究随着我国经济的快速发展，私募基金作为一种融资与投资结合的金融工具，吸引了越来越多的投资者的关注。
但是，私募基金发展仍面临一些挑战和问题。
本文将就我国私募基金发展现状及对策进行探讨。
一、我国私募基金发展现状1、总体发展水平目前，我国的私募基金行业已逐渐成熟，规模不断扩大。
截至2020年底，我国私募基金管理规模已达到17.34万亿元，较2015年底增长了约3倍。
据统计，截至目前，我国共有私募基金管理人3616家，这些私募基金管理人全部通过了中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）的备案登记。
2、市场发展趋势未来，我国私募基金行业将保持快速增长的态势。
据统计，到2023年，我国私募基金管理规模将达到40万亿元，年复合增长率将达到14%。
3、主要发展问题私募基金行业发展仍面临一些问题。
首先，监管机制尚不完善。
目前，我国私募基金行业监管尚不充分，存在滥用自由裁量权、信息不对称和监管过程中的漏洞等问题；其次，行业风险较大。
私募基金行业存在投资风险、经营风险和运营风险等多种风险；第三，专业人才不足。
私募基金行业对专业人才的需求比较高，但是我国目前专业人才供求存在一定的缺口。
二、我国私募基金发展对策1、加强监管加强对私募基金行业的监管，是保障行业健康发展的必要条件。
加强对私募基金的备案、登记、监管和惩戒力度，防范市场乱象，增强投资者的信心；加强信息公示，提高市场透明度和规范化程度。
2、规范业务私募基金管理人应该提高自身风险意识和风险管理水平，规范业务质量和规范管理，确保投资者合法权益得到保障。
3、加强人才培养强化人才培养和引进，提高私募基金行业人才配备水平，培养高素质人才，为行业发展提供坚实的人才基础。
4、促进行业合作促进行业合作和协同发展，加强信息交流和技术创新，构建良好的行业生态，提升行业整体实力。
综上所述，我国的私募基金行业仍面临一些挑战和问题，需要加强监管，规范业务，加强人才培养，促进行业合作，从而推动行业健康发展。
第1篇一、引言私募股权基金作为一种重要的金融投资方式，近年来在我国金融市场的发展中扮演着越来越重要的角色。
2023年4季度，我国私募股权基金市场呈现出新的发展趋势和特点，本文将从市场规模、投资领域、政策环境、风险控制等方面对2023年4季度私募股权基金发展概况进行分析。
二、市场规模1. 总体规模2023年4季度，我国私募股权基金市场规模持续扩大。
根据中国证券投资基金业协会发布的数据，截至2023年11月底，我国私募股权基金规模达到12.8万亿元，同比增长20.5%。
其中，私募股权基金管理机构数量达到1.4万家，管理基金数量超过4.5万只。
2. 地域分布从地域分布来看，北京、上海、广东、浙江、江苏等东部沿海地区私募股权基金市场规模较大，占比超过70%。
这主要得益于这些地区经济发达、产业集聚、市场潜力巨大。
三、投资领域1. 行业分布2023年4季度，我国私募股权基金投资领域呈现多元化趋势。
其中，投资于制造业、互联网、医疗健康、消费升级、新能源等行业的基金数量和规模均有所增长。
（1）制造业：制造业是我国私募股权基金投资的热点领域之一。
随着国家产业升级和智能制造的推进，制造业领域吸引了大量私募股权基金的投资。
（2）互联网：互联网行业作为我国经济增长的新引擎，吸引了众多私募股权基金的目光。
投资于互联网领域的基金数量和规模均有所增长。
（3）医疗健康：随着人口老龄化加剧和医疗需求不断增长，医疗健康行业成为私募股权基金投资的新热点。
（4）消费升级：消费升级是我国经济发展的重要趋势，消费升级领域吸引了大量私募股权基金的投资。
（5）新能源：新能源产业作为国家战略性新兴产业，吸引了众多私募股权基金的关注。
2. 地域分布从地域分布来看，我国私募股权基金投资地域主要集中在东部沿海地区。
其中，北京、上海、广东、浙江、江苏等地成为私募股权基金投资的热点。
四、政策环境1. 政策支持2023年4季度，我国政府继续加大对私募股权基金行业的政策支持力度。
国际投资趋势与机遇分析近几年来，随着全球化和经济一体化的不断推进，国际投资呈现出越来越多的新趋势和新机遇。
本文将对这些趋势和机遇进行分析。
一、投资热点的变化过去几年，高科技产业一直是国际投资的热点。
但是最近，由于中美贸易战和后疫情时代的出现，国际投资的热点正在发生变化。
一些国家正在加强自主创新和经济转型升级，比如中国的“双循环”战略、欧洲的绿色转型等，相应的领域将成为投资的新热点。
此外，生物医药、数字化、人工智能等新兴产业也是发展潜力巨大的投资领域。
二、全球市场的竞争加剧随着全球化的深入发展，我国投资者不再局限于国内市场，而是开始关注全球市场，同时也面临更加激烈的竞争。
如何积极应对这种竞争？一方面，要做好自己的产品和服务，提升自身竞争力；另一方面，要逐步扩大海外市场，积极开拓新的机会。
三、投资的多元化和风险控制随着国际投资市场的不断变化，投资者逐渐意识到了投资的多元化和风险控制的重要性。
在投资时，除了考虑投资标的的盈利能力外，更应该考虑投资组合整体的风险控制。
此外，不同类型的投资工具可以相互协作，充分发挥各自优势，实现收益最大化。
四、新兴市场的机会虽然发达国家仍然是投资的重要市场，但新兴市场也日益成为投资者关注的焦点。
这些市场的经济增长速度较快，有较强的市场潜力和投资空间。
在此背景下，投资者可以采用一些灵活的投资策略，积极拓展这些市场。
总之，国际投资面临着越来越多的新趋势和新机遇。
在未来的投资过程中，我们应该积极适应变化和创新，灵活应对挑战，扩大投资市场和渠道，提高风险控制能力，以获取更多的收益和利润。
QFII在我国发展现状问题及前景分析【摘要】本文主要围绕着QFII在我国的发展现状、存在问题和前景进行分析。
在当前情况下，QFII在我国市场占有率不断提升，但仍面临着市场准入门槛高、监管环境复杂等问题。
未来，随着我国金融市场的进一步开放和改革，QFII有望在我国发展壮大。
文中同时探讨了QFII在我国应该如何发展，提出了一些建议。
通过分析和讨论，可以看出QFII在我国有着广阔的发展前景，但应注意解决现存问题，完善监管政策，促进更加健康稳定的市场发展。
【关键词】QFII, 我国, 发展现状, 问题, 前景分析, 发展, 结论1. 引言1.1 引言在全球化经济的背景下，我国逐渐开放资本市场，吸引了越来越多的外资进入QFII市场。
作为开放的一个重要渠道，QFII在我国发展的现状备受关注。
本文旨在对当前QFII在我国的发展现状进行分析，并探讨其存在的问题和未来的发展前景。
通过深入研究，可以帮助我们更好地理解QFII在我国金融市场中的角色和影响力，为我们制定更加合理的政策和措施提供参考。
随着我国金融市场的不断发展和开放，QFII将扮演着越来越重要的角色，对我国经济的发展起到积极作用。
2. 正文2.1 当前QFII在我国发展的现状QFII（Qualified Foreign Institutional Investor）是指合格境外机构投资者，是指在中国证券市场进行境外投资的合格机构投资者。
随着中国资本市场的不断开放和改革，QFII在我国发展得到了迅猛的发展。
QFII投资额持续增长。
随着中国资本市场对外开放的步伐加快，越来越多的外国机构开始进入中国市场，增加了QFII的数量以及投资规模。
QFII参与市场活跃度提高。
QFII作为境外机构投资者，他们的资金实力和投资经验对中国资本市场的健康发展起到了积极的促进作用。
他们的参与使得市场更加活跃，成交量增加，提高了市场的流动性。
QFII的参与也提升了中国资本市场的国际化水平。
国内外基金投资走势分析随着经济全球化的加剧和金融市场开放的不断扩大，基金投资成为了越来越多投资者的选择。
本文将对国内外基金投资的走势进行分析，以帮助读者更好地了解和把握基金投资的机会与风险。
一、国内基金市场走势分析国内基金市场经历了快速的发展，投资者总体数量和基金规模均不断增长。
以下是国内基金市场的走势分析：1. 基金规模持续增长：过去几年，国内基金市场规模呈现出稳步增长的趋势。
根据相关统计数据显示，2019年底，国内公募基金规模已达到数万亿元，相比2015年底增长了近一倍。
这一趋势显示了投资者对基金投资的兴趣和信心的逐渐增加。
2. 产品创新不断推出：随着投资者需求的不断变化，基金公司纷纷推出更多类型的基金产品。
除了传统的股票型、债券型基金外，近年来，货币基金、指数基金、量化基金等新型基金产品也逐渐受到投资者的青睐。
这些丰富多样的产品为投资者提供了更多选择的机会。
3. 业绩波动较大：尽管国内基金市场整体取得了较好的发展，但基金的业绩表现却存在较大的波动性。
一些基金公司在管理能力和风险控制方面存在不足，投资者应在选择基金时更加谨慎，注重基金经理的投资策略和过去的业绩。
二、国外基金市场走势分析除了国内基金市场，国外基金市场也是投资者关注的对象。
以下是国外基金市场的走势分析：1. 投资者规模持续扩大：众所周知，国外基金市场规模较国内更为庞大。
大型的海外基金公司通过在不同国家设立分支机构和合资公司，吸引了大量的投资者。
投资者规模的扩大也为基金公司提供了更多的资金来源。
2. 发达市场与新兴市场表现不一：国外基金市场可分为发达市场和新兴市场两大类别。
发达市场的基金投资相对稳定，回报相对较低，但风险也相对较低。
而新兴市场的基金投资则存在较大的波动性，回报潜力更大但风险也更高。
投资者在选择国外基金时应根据自身风险承受能力和投资目标来进行权衡。
3. 加大对环境、社会和治理（ESG）因素的关注：近年来，环境、社会和治理（ESG）因素在国外基金市场上引起了广泛关注。
中国股权投资市场的发展趋势与机遇分析随着中国经济的快速发展，股权投资作为一种重要的投资方式已经逐渐成为了许多投资者的首选。
中国的股权投资市场也得到了蓬勃的发展，在这个市场中，各种投资机会层出不穷。
在这篇文章里，我们将对中国股权投资市场的发展趋势和机遇进行分析和讨论。
一、发展趋势1.资本市场改革的推进在近年来，资本市场改革已经成为了中国政府重要的工作之一。
随着投资者意识的提高，监管政策和法规的逐渐完善，股权投资在未来将有更加广阔的发展空间。
2.多层次资本市场体系的完善中国股权投资市场将会越来越多元化，不仅仅是私募基金等金融机构的活动场所，而是包含了企业上市、挂牌等方式。
这样一来，多样化的投资方式配置将成为未来市场成长的新方向。
3.科技创新的推进科技创新将会是股权投资市场发展的主要方向。
随着人工智能、物联网及区块链等科技的不断进步，将会带来越来越多的科技创新项目，进而成为未来股权投资市场的新生力量。
二、机遇分析1.新兴产业的投资机遇在当前的经济转型时期，中国政府加大对新兴产业和前沿技术的支持，新一代信息技术与新能源、高端制造、生物医药等领域也将成为股权投资市场的热点投资领域。
以5G网络建设为例，5G裸眼3D、智慧工厂、智慧医疗等产业都更加适合股权投资领域的投资。
2.全球资本市场国际化作为全球第二大经济体的中国在现代股权投资市场方面的表现已经引起了国际资本市场的重视。
随着中国资本市场与国际资本市场的融合，投资者可以通过跨国投资方式获取更好的投资机会。
3.政策扶持的利好中国政府对股权投资市场的支持力度是不可忽视的，投资者可以在政策的推动下，获得更多的资金和优惠条件。
例如，国家对于投资企业建立的投资和风险管理体系予以支持，还为企业提供税收优惠，为企业降低了投资的风险和成本。
4.中小企业的快速成长随着中国国内中小企业的不断壮大，在股权投资市场中，中小企业将成为更多的投资机会。
中小企业相对于大型企业来讲更具有投资价值，成长空间更大，同样市场份额、行业龙头等也接连不断。
私募股权基金国际比较私募股权基金（Private Equity Funds）是一种通过认购私募股权、投资非上市企业、实现增值并最终退出投资的方式来获取利益的金融工具。
这种基金通常由一些高净值个人或机构投资者组成，其运作模式与公开募集的基金不同。
在全球范围内，私募股权基金市场呈现出多样化的发展特点和地域差异。
本文将对私募股权基金在国际上的比较进行探讨。
一、美国市场美国是私募股权基金市场最为活跃的国家之一。
在美国，私募股权基金一直以来都扮演着重要的投融资角色，对创新型企业的发展起到了积极的推动作用。
美国私募股权基金市场具有如下特点：1. 货币化程度高：美国私募股权基金市场对于风险投资的推动力度较大，私募股权基金募集和投资活动更加成熟，相应的法规和监管措施也更为完善。
2. 投资策略多样化：美国私募股权基金相对灵活，可以根据市场需要选择不同的投资策略，包括收购股权、提供资本增值等。
这些策略在促进企业发展、改善经营状况方面非常有益。
3. 退出渠道多元化：美国私募股权基金的退出渠道相对丰富，包括企业上市、并购、回购等。
这使得投资者更容易获得回报，也有助于提高私募股权基金的投资吸引力。
二、欧洲市场欧洲是私募股权基金市场发展较为成熟的地区之一。
欧洲私募股权基金市场在国家间存在一定的差异，但总体来说，其特点如下：1. 法律环境相对完善：欧洲各国对于私募股权基金的监管较为严格，监管机构设立较多，法律环境相对较稳定，这为私募股权基金的发展提供了一定的保障。
2. 投资战略相对保守：相比于美国市场，欧洲的私募股权基金更加注重风险控制，投资策略相对保守。
这也与欧洲金融传统较为稳健的特点相一致。
3. 退出机制相对不足：欧洲的私募股权基金相对缺乏完善的退出机制，包括企业上市和并购等。
这可能使得投资者在退出投资时面临一定的挑战。
三、亚洲市场亚洲市场的私募股权基金发展相对较为年轻，但也呈现出一些明显的特点：1. 市场潜力巨大：亚洲国家拥有庞大的中产阶级和不断增长的创新型企业，这为私募股权基金的发展带来了巨大的市场潜力。
国际私募股权投资基金市场的发展态势及我国的路径选择近几年来,私募股权基金(PE)的快速发展是国际金融市场的一大热点,成为继银行信贷和资本市场之后的第三大融资市场主体。
而我国的私募股权投资基金发展迅猛,已经成为世界上最具活力的、新兴的PE市场。
不过,需要承认的是,目前我国对PE还缺乏有效的监管,PE的发展中还存在诸多问题。
在私募股权基金投融资规模迅速扩张,风险开始呈现之时,如何根据国际经验及我国PE发展的实际情况制定出适合发展思路与监管政策,这对于促进我国PE的长远发展具有十分重要的意义。
一、国际私募股权投资基金发展现状及监管改革美国、英国和法国私募股权基金的主要募集方式是私募发行,发行对象为合格的机构投资者。
近年来,欧美的私募股权基金资金来源呈现日益多元化的趋势,主要包括养老金、捐赠基金、保险公司、商业银行、高资本净值的个人或家族公司等。
关键是要求投资者具有较强的风险识别能力和风险承受力。
私募股权基金的组织形式,主要有:公司式私募、契约式私募(信托式私募)、有限合伙制私募。
目前,有限合伙制是美国私募股权基金的主要组织形式。
国际上对私募股权基金的监管主要有以下四方面内容:一是对基金的监管,主要体现在对基金的发行、基金的投资者数量及资格的监管。
二是对基金管理人的监管,主要体现在监管部门要求管理人应具备一定的资格,并需报相关金融监管部门进行注册及定期年检。
三是对基金所投资的监管。
基金管理人必须定期向监管机构报告其主要投资市场和工具、业绩数据和风险集中度等信息。
四是对投资者的监管,主要是机构投资者,对于保险公司及商业银行等机构投资者,监管层要求对投资进行严格比例限制以防范风险,并进行合理的资产负债管理。
20XX年次贷危机引发的金融风暴席卷全球,也让全球私募股权投资行业步入到有史以来最为艰难的时刻。
全球私募股权投资交易量、投资收益及投资回报也出现了大幅下降。
次贷危机对私募股权投资基金行业带来的影响表现在以下几个方面:一是部分交易出现失败,不得不撤销或重新进行判断。
二是促使并购基金创造了其他新类型的投资以配置他们巨额的投资基金,这些投资包括对上市的私募股权投资(PIPE),对杠杆收购交易中已经发行的债券的收购等。
三是部分大型私募股权投资基金及其管理公司开始出现亏损。
自次贷危机发生后,私募股权投资基金业受到了很大的影响,部分基金开始出现亏损。
由于华尔街的投资银行是本轮危机的最主要的受害者,因此,包括高盛、摩根斯坦利、美林等大型的私募股权投资基金管理机构在本轮危机中受到的影响最为严重。
20XX年金融危机之后,各国政府普遍认识到私募基金包括私募股权投资基金缺乏监管隐含的巨大风险,欧美国家对私募基金包括私募股权投资基金及其管理人的监管呈现加强趋势。
奥巴马政府于20XX年6月批准了自大萧条以来最具颠覆性的金融监管改革法案。
法案规定资产管理规模1亿美元以上的投资顾问必须在SEC进行注册,并要求其向SEC提供交易和资产组合的有关信息,协助监管机构对系统风险进行必要评估。
SEC将对这些投资顾问进行定期和专门检查。
这项法案包括限制银行从事互换交易业务、限制银行投资私募股权公司和对冲基金等严厉措施。
这一法案的通过影响到私募股权投资基金资金来源的“多元化”,在一定程度上影响到私募股权投资基金的发展。
英国创业投资协会提出了针对英国私募股权基金整个行业的监管指引——《英国私募股权投资信息披露和透明度的指导方针》,对私募股权基金信息披露的指导原则,并对信息披露主体和披露内容作出了明确规定。
指引规定,私募股权基金应定期向英国创投协会(BVCA)指定的机构提供数据,以便于对私募股权基金投资活动的经济影响进行有证据的严格跟踪分析,及时监测金融风险。
欧洲议会则于20XX年11月正式通过欧盟对冲基金监管法案,这是欧盟第一套直接监管对冲基金和私募股权投资行业的法规,最突出的一项内容是引入了“欧盟护照”机制。
不过,它可能对新兴经济体的金融市场及非欧盟国家的对冲基金造成冲击,再加上欧美的分歧,可能为未来全球金融监管改革投下阴影。
不过,由于中国经济在本次金融危机中表现最为突出,再加上目前中国正在大力发展私募股权投资产业,因此,越来越多的国外私募股权投资基金开始逐渐将业务的重点放在中国市场。
众多的知名私募股权投资基金开始在国内募集人民币基金就是最好的佐证。
例如,自20XX年以来,百仕通、第一东方、里昂证券、凯雷、TPG等外资PE机构纷纷在中国设立人民币基金,贝恩资本、瑞银、KKR等机构也在筹划在国内设立人民币基金事宜。
近年来中国经济的持续稳步增长、人民币升值预期、投资及退出渠道不断拓宽都给国际资本带来了可预期的高投资回报率。
二、我国私募股权投资基金发展现状近几年来,我国的私募股权投资基金发展迅猛,20XX年,证监会提出了上市公司股权分置改革的方案,随着股权分置改革工作的逐步完成,我国资本市场开始进入到“全流通”阶段,并由此拉开了新一轮牛市的序幕。
在这一阶段,国家相关部门为了促进创业风险投资的发展,出台了一系列法律法规,这标志着我国创业风险投资进入了政府引导下的快速发展阶段。
同时,这一时期,私募股权投资基金也开始进入到迅速发展阶段,本土基金管理公司规模迅速扩大。
究其原因,主要有:(1)全球流动性过剩的输入以及中国经济自身内部的失衡使得中国流动性过剩问题愈演愈烈。
由于资本的逐利性,过剩的资金开始渗透到一切存在收益的领域。
(2)中国经济长期保持高速增长,各行各业充斥着众多的投资机会。
(3)政府出台各种政策以支持中国私募股权投资基金的发展。
比如,对《公司法》、《证券法》、《信托法》、《合伙法》等法律的修订和出台,为我国私募股权投资基金的发展提供了良好的法律基础。
09年国务院转发了国家发改委和商务部联合下发的股权投资基金的指导意见,各地地方政府纷纷拿出财政资源来设立创业投资引导基金以及制定优惠政策来促进当地私募股权投资基金的发展,带动了各方资金积极参与到这个行业。
在募资方面,20XX年政府也出台了向保险资金放开股权投资的一些政策,各地政府为了吸引股权投资机构落户,在注册、税收等方面给予很大的优惠政策。
国务院出台了鼓励和引导民间投资的新36条,还有利用外资工作的若干意见,这一系列政策的出台都积极推动了股权投资基金的发展。
(4)创业板的推出为我国私募股权投资基金提供了良好的退出机制,从而大大促进了我国本土私募股权投资基金的规范发展。
经过几年的快速发展,目前我国私募股权投资基金的整体规模和发展速度都位居亚洲首位。
从20XX年至今,我国私募股权投资基金市场一直保持着40%的复合增长率,已经远远超过美国、日本等其他国家。
20XX年又可以称得上是中国私募股权投资基金发展过程中具有标志性的一年。
在经历了20XX年金融海啸冲击、20XX年的募资、投资低迷期之后,20XX 年我国私募股权投资基金市场迎来了强劲反弹。
据清科研究中心发布的数据显示,20XX年中国私募股权投资基金市场募资、投资、退出案例数均创下历史新高。
具体来看,募资方面,当年共有82支可投资于中国大陆地区的私募股权投资基金完成募集,募集金额亿美元;投资方面,全年共发生投资案例363起,交易总额亿美元;退出方面,全年共计发生退出案例167笔,其中IPO方式退出160笔,股权转让退出5笔,并购退出2笔,一举打破了20XX年曾经创下的95笔的最高记录。
三.面临的主要问题目前,我国私募股权基金依然存在一定的问题,主要体现在以下方面:一是相关法律法规尚不健全,缺乏统一的政府管理部门。
我国目前还没有出台专门针对私募股权投资基金的法律法规,各监管部门也是“各自为政”,缺乏统一的政府管理部门。
随着实践的发展,“私募”基础性规范缺失导致的不良影响或许将逐步显现。
目前有关部门已经起草《股权投资基金管理办法(草案)》已上报国务院,正等待批复。
管理办法明确了对PE 行业适度监管的政策指向和基本的监管框架。
如果这一管理办法获得批准,则认可对PE行业进行适度监管的模式,即不主张严格的审批制。
但是,会对合格的基金管理者、合格的机构投资者设定准入要求,包括对单个投资者的出资要求和募集资本总规模的规定,并对投资行为进行一些规范。
相信这一方法的出台有助于搭建法律框架,对我国私募股权投资基金的发展有积极的、深远的影响。
二是市场化程度有待提高。
我国私募股权投资基金的发展主要以政府推动为主,市场化程度有待加强。
同时,很多与当地政府有千丝万缕的,如何更好的处理与当地地方政府的关系,成为我国私募股权投资基金发展所面临的又一挑战。
三是缺乏完善的基金管理机构。
从历史业绩、内控、流程、人员素质、品牌等各方面来看,目前大部分基金管理机构缺乏足够的市场经验,这也是银行、保险、国企等机构投资者密切关注的问题。
四是缺乏相关的信用管理机制。
良好的信用制度是发展私募股权投资基金的基础,在美国这种信用制度已经非常成熟,在我国市场上还没有形成“信用”“诚实”为基础的运行机制,国家也没有相关的信用管理制度及惩戒机制,尤其是很难规避基金管理人造成的“道德风险”,再加上国家还没有个人破产的相关制度,所以管理人承担无限连带责任还不能真正履行,这无疑加大了基金投资人的投资成本和风险,也是阻碍股权投资基金发展的重要因素。
综上所述,我国私募股权投资基金的发展已经进入政府引导下的市场化推动发展时期,除创业风险投资基金的发展因需要政府资金作风险补偿而应由政府设立准入机制进行监管外,其他类型的私募股权投资基金可以逐步实行行业自律模式为主的形式进行管理。
在私募股权投资基金立法方面要以“开门立法”模式为原则,以最大限度地发挥市场对私募资本的配置,同时为基金行业协会的自律管理留下空间。
在以基金行业协会自律管理为主情况下,政府的行政监管要以监管的介入程度不应当干预或影响到私募股权投资基金的正常的经营管理为原则。
四.私募股权投资基金发展目标及思路从发展目标上看,应坚持“政府引导、产业导向、市场运作、监管有效、管理规范”的原则,围绕促进经济增长和产业结构优化,积极发展股权投资基金及股权投资管理公司,构建多层次股权投资基金体系,不断优化投融资结构,加快经济结构包括投资结构、产业结构及产品结构的战略性调整,增强金融业整体实力并促进经济持续稳定发展。
从未来发展思路来看,需要从以下几个方面进行拓展:一是监管环境方面。
需要尽快出台相关管理办法并建立监管框架,保证各基金具备股权融资的基本要求和投融资能力。
目前由于各部门出台的政策缺乏统一协调制约了PE的发展,因此需要对现有的法律《公司法》、《合伙法》、《证券法》、《信托法》以及涉及外商投资、境内并购、海外上市、海外投资的相关法规予以整合和修订。
同时,应逐步建立健全风险控制机制。
包括建立决策制度,规范操作程序,制定应急预案,防范操作风险和管理风险,明确投资比例、退出机制、信息披露等事项,规定监管机构可以通过能力评估,加强投资运作监管,防范系统性风险。
