对“债转股”的理性思考
对“债转股”的理性思考
对“债转股”的理性思考改革开放２０多年中,国有企业运用了整个国家７０%以上的信用贷款、８０%以上国内最好的劳动力,目前却只能提供占ＧＤＰ３０%的产出,其中半数以上的企业在亏损中徘徊不前。相当一部分人认为,国企的高负债率使企业变成“为银行打工”。商业银行也并非受益者,它虽可坐收可观的利息收入,而多年积累起来的不良贷款呆账、坏账数目惊人,每年的坏账准备金远远不足以冲销坏账发生额,因而严重影响了银行的正常运转,成为我国发生金融风险的一大隐患。如何使财经领域的两大难题兼而治之,是各级政府、企业界和金融界关注的焦点。“债转股”的出台,似乎让人们看到了希望。
然而，在化解金融风险、实现国企三年脱困的今天,人们理性认识债转股至关重要。我们在注意到债转股对银行、国企和资产公司带来一定影响的同时,还要透过表层,从本质上更现实、更深刻地认识和把握债转股。
（一）对国有企业而言,债转股并非只是既销债、又免息的套餐,而是整合股东结构,着眼未来收益的举措
首先,债转股不是扶贫，企业必须付出代价。目前我国国企的筹、融资渠道不畅,方式单一,许多地方政府和企业把“债转股”视为甩掉债务包袱、解决信贷资金来源的认识相当普遍。其实,这是一种误解。按经济学原理,在所有融资方式中,股本融资成本最高。因为股本的收益必须高于企业负债带来的收益。“债转股”虽然解决了企业债务包袱,减少了利息支出,增加了营运资金,但资产营运的预期目标是成本较小,收益较高。股东参与未来的收益分配,将使企业支付比目前的贷款利息更为高昂的成本。从这个意义上讲,“债转股”使企业付出的股本收益的代价比单纯承担债务及利息的代价要高。同时,按照市场法则,如果债转股企业经营不善,经营者约束不强,持股比例较高的股东———银行或资产公司有权要求更换经营者,有权处置、重组资产,也可以调整经营决策。因此,“债转股”让企
业得到一段时间休养生息的同时,也给企业及其经营者增添了更多的压力和责任。
其次,债转股要求企业改善产权结构,而不是形式上的“改制”。“债转股”使企业从目前单一的产权结构,变为由多个股东共同持股、共同管理企业的混合产权结构。这种产权结构的一个明确指向是建立现代企业制度,建立以董事会、监事会、经理人构成的、相互制衡的法人治理结构,而不是形式上的”改制”。据中国工商银行的一项统计,近几年来,许多国有企业因清产核资审核不严,或一卖了之等不规范的改制已逃废工行债务达１０００亿元。“债转股”将规范企业改制行为,它的立足点是确保企业的国有、自有、融资的资产保值增值。这也是企业经营管理迈向现代化的基础。
再次,“债转股”的积极意义在于促使资产流动,取得未来收益。资产处于静止、呆滞状态是资产营运过程中最大的浪费。资产的活性特征,要求所有者和经营者不断地探索激活资产的妙招。“债转股”所选择的对象正是要符合国家规定,包括盘活资产在内的”五个基本条件”的企业,这类企业经过“债转股”的运作后焕发出生机与活力,并取得一定规模效益后,金融资产管理公司可以通过上市、转让和企业回购股权的形式使资产进一步流动,从而使“债转股”的政策效应得到正常发挥。从这一点看“债转股”的终极目标是与企业资产的营运目标相吻合的。
（二）对银行而言,通过“债转股”对不良资产清盘后,关键是为推进金融改革赢得时间
现在,我国国有银行在国际的信用评级很低,主要是因为银行存在大量的不良资产。从这一点上看,“债转股”首先是为银行化解金融风险所设计,并非为企业解困而出台。银行不良资产的形成固然有政府干预贷款、重复建设、信贷资产财政化、信用环境不佳等国际上同类银行的通病诱导,但金融监管过于松弛,银行机构重叠设置、人员过多、信贷成本过高等金融系统本身的改革滞后不能不说更具有
本土化特征。
“债转股”将使银行的资产变得优良,国际信用地位上升,同业竞争能力增强,规避金融风险有了相应的物质基础。但另一方面,债32转股将国有银行多年积累、数额巨大的不良资产轻而易举地转给金融资产管理公司,容易会被银行和经营管理者视为对不良贷款应负责任的”特赦”。今后,银行的不良资产还会发生,“债转股”政策是长期存在？还是权宜之计？目前尚无定论。在此情况下,银行部门必须在信贷资金投放上坚持稳健、防范风险的原则,减少风险过高的贷款数额,消除产生风险的种种隐患。只有这样,才能充分利用“债转股”的良好契机,优化信贷资产结构,为金融改革赢得必要的时间。
（三）对资产公司而言,债转股是一种企业行为,必须按市场法则来操作
在债转股的参与者中,金融资产管理公司无疑充当了一个最关键的角色。资产实施债转股的’运作,很容易被公认为概念上的“国家”,或者政府行为,实际上,资产公司也是国有企业,它的行为也是一种企业行为。总体讲,资产公司承办债转股业务必须按市场法则独立化运作,不仅要独立评估、处置资产,还要以资产所有者身份参与股东分红。其目的是激活资本,不让银行资产受损、国有资产流失。从长远看,资产公司还要在盘活资产后,让债转股企业进入资本市场,那将是市场规律下新一轮的、更高层次的资本流动。但目前的状况是,债转股转入的资产均为不良资产,通过资产公司的专业化运作,一部分资产可能被激活,另一部分可能会成为无法发挥效益的死账。既然资产公司是银行不良资产和企业债务转换的中介与桥梁,那么它一旦进入角色就必须按公平、公正的市场原则进行债转股的实质操作。
一是要合理剥离、承接银行的不良资产。不能一律按平价从银行划转坏账和“一逾两呆”贷款,而要视不良资产的期限结构、企业营运效益等不同情况,分别按平价、折价划转,企业则要按平价全部认账。平价、折价部分的差额作为资产公司的收益补充其经营费用。这种办法的好处是在承认银行资产损失既成事实的前提
下,对银行发生不良资产尚未履行回收责任的一种利益抵扣。它使银行与企业在债转股中都应出让部分利益问题上趋于均等。
二是在国家特许法律、政策优惠的范围内运用多种业务手段,灵活处置资产。如资产转让、重组要根据资产运作、收益水平加以衡量,选择最佳方案。再者,企业不良资产主要是具象的物化资产,而与之共存的有技术、专利等活性较高的无形资产,要充分发挥无形资产的活性作用,开展科技开发,促进产业升级。
三是在资产处置过程中,资产公司要杜绝按行政手段搞“拉郎配“,强行把不良资产配储给其他国企。因为股权既不等于现金,也不等于抵押的物产,它只是代表困难企业,或特困企业的未来收益,它有可能为零,甚至是负数。资产公司的主要责任就是要尽最大努力避免企业债转股后低效情况的发生,行政手段和强制行为往往是企业效益低下的诱因,因此用市场行为取代强制行为是资产公司必须严守的行为准则。
作者：中南财经大学会计学院周伟
公司理财 学习目的 围绕现代公司控制权和所有权分离现状，选择合理的融资方式和融资结构并确保股东投资取得合理回报的理财原则 对“金融”的理解 ?国内“传统意义”的金融 货币银行学（Money and Banking）：货币的发行、货币政策的制定等 国际金融（International Finance）：国际收支、汇率的决定等 ?国外“标准意义”的金融 公司金融（Corporate Finance） 融资结构（Financial Structure）：使股东利益（或公司价值）最大的股权和债权比例公司治理（Corporate Governance）：使资金的提供者（股东和债权人）按时收回投资并获得合理回报的一系列组织设计和制度安排（Shleiferand Vishny，1997） 资产定价（Asset Pricing） 对金融市场不同金融工具及其衍生品价格的研究 CAPM 和期权定价等 产权安排的一般原则 剩余控制权和剩余索取权对应；享受权力和承担风险的对应 存在完全竞争金融市场的投资决策及其相对原则 投资决策：成本－收益分析法 通常的情形：一个项目是可行的，只要未来的收益足以补偿投资的成本 隐含的假设：机会成本为0 金融市场的存在为投资于某一项目的资金提供了新的“获利”机会，从而使该项投资的机会成本发生改变。金融市场贷款活动可能获得的利息成为一项投资决策的机会成本。 投资规则：一项投资的未来收益超过在金融市场从事贷款活动所获得的利息，即可行。 投资价值与消费者偏好无关（分离定理），可以在投资决策分析中可以把消费决策忽略。基础概念 终值/复利值FV：一笔资金经过一个时期或多个时期以后的价值。 现值PV：要想在未来获得一笔资金，给定某一贴现率，现在需要投入的资金额。 贴现率：个体对一项投资的货币时间价值的主观衡量。（与项目投资的机会成本有关） 贴现：计算未来现金流现值的过程。 FV＝PV×(1＋r)T 贴现率r；贴现因子p=1/(1+r)；现值系数PVF＝p T＝1/(1＋r)T 名义年利率SAIR：不考虑是否存在复利记息以及记息次数的年利率。（名义年利率只有在给出记息间隔期的情形下才有意义） 实际年利率EAIR：充分考虑复利记息的年利率。（给定实际年利率，不需要给出复利记息的间隔期） EAIR＝（1＋SAIR/m）m－1，m为一年内的记息次数 真实利率RIR和形式利率NIR的关系：（1＋RIR）＝（1＋NIR）÷（1＋π），π为通货膨胀率 净现金流：某一时期的现金流入减去现金流出。 一个公司的价值是该公司未来每期净现金流现值的加总。 年金：一系列稳定有规律的持续一端固定时期的现金收付。 永续年金：没有止境的年金。
债转股和资产证券化 的分析比较 班级:投资141 姓名：张泽磊肖茜尹贺婷婷 日期：16年5月18号
摘要：90年代以来，随着金融市场化的推进和宏观经济的波动，中国的银行系统出现了严重的不良资产的问题。该问题引起了决策部门和理论界的高度关注。所谓债转股，是指国家组建金融资产管理公司，收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的控股（或持股）与被控股的关系，债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。国家金融资产管理公司实际上成为企业阶段性持股的股东，依法行使股东权利，参与公司重大事务决策，但不参与企业的正常生产经营活动，在企业经济状况好转以后，通过上市、转让或企业回购形式回收这笔资金。自1970年美国的政府国民抵押协会，首次发行以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券-房贷转付证券，完成首笔资产证券化交易以来，资产证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到了迅猛发展，在此基础上，现在又衍生出如风险证券化产品。 关键词：债转股资产证券化不良资产
引言：为减轻国有企业的债务负担,化解国有商业银行的资产风险,组建金融资产管理公司是方法之一;在目前经济和社会信用背景条件下,对债转股作用不能高估;针对操作中问题,改进和完善其实施办法。为了解决我国国有银行中的不良资产,化解金融风险;减轻国有企业的债务负担,改善国有企业资产负债结构;推动国有银行和国有企业继续深化改革,党中央、国务院作出了组建金融资产管理公司,依法处置银行不良资产,对部分国有企业的银行贷款,以金融资产管理公司作为投资主体实施债权转股权（以下简称债转股）的战略部署。
2020年高考政治（新课标Ⅰ）模拟考试卷（一） 姓名:________ 班级:________ 成绩:________ 一、选择题 (共11题；共24分) 1. （2分） (2017高三上·峨山期末) 比特币等网络虚拟货币不是货币，而是一种商品，其价格的涨跌是没有任何理由的，我国央行即将推出的数字货币是指数字化人民币，属于法定加密数字货币，其本身是货币而不仅仅是支付工具。在央行数字货币体系中，有央行的数字货币发行库、商业银行的数字货币银行库和（如手机的）数字钱包。下列关于数字货币理解正确的是（） ①相较于传统纸币，它能节省发行流通带来的成本 ②支付宝支付、微信支付等电子货币支付也是数字货币 ③能提高交易或投资的效率，提升经济交易活动的便利率和透明度 ④游戏货币、Q币等网络虚拟货币是一种数字货币 A . ①② B . ②③ C . ①③ D . ③④ 2. （4分） (2017高一上·故城期中) 所谓“债转股”，是指国家组建金融资产管理公司收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权，债务美系转变为此公司与企业间的股权、产权关系，随之原来的还本付息就转变为按股分红。据此完成题。 （1）所谓“债转股”运用的债权与股权的区别分析，判断下列理解正确的是（） ①债权体现的是一种债务关系，股权是对股份公司的一种所有权 ②债权一般有固定利息收入，股权按企业盈利情况分红 ③债权投资体现的是一种权利，股权体现的是对股份公司的一种义务
④债务有利于提高企业资金使用效率，股权增强了企业的持续经营能力 A . ①② B . ①④ C . ②③ D . ③④ （2）国家出台债转股政策对企业和银行是一种双赢，实行债转股有利于（） ①拓宽企业的融资渠道，提高国有企业的利润率 ②盘活银行不良的资产，进一步化解银行的风险 ③有效降低企业债务负担，增强企业的发展活力 ④企业建立法人治理机构，维护股东的合法权益 A . ①② B . ①④ C . ②③ D . ③④ 3. （2分） (2018高二下·普宁月考) 2017年10月13日，以色列表示，由于联合国科教文组织存在“针对以色列的持续偏见”，它将与美国一道退出该组织。对此，联合国教科文组织总干事博科娃表示，“这是联合国大家庭的损失，也是多边主义的损失。”而以色列常驻联合国代表丹尼·达农则表示，“今天是联合国新的一天，这就是歧视以色列的代价。”这一事例从一个侧面佐证了（） ①对事物的认识有一个由浅入深的发展过程 ②人们对客观事物的认识受到了主体的限制 ③任何真理都有自己适用的特定条件 ④事物之间的联系以具体条件为基本前提的
正确理解和运用债转股--课后测试 测试成绩：90.0分。恭喜您顺利通过考试！ 多选题 ?1、1999年债转股的资金来源为（）（10 分） A 财政部注资 B 央行再贷款 C 发行金融债券 D 银行自有资本金 正确答案:A B C ?2、债转股之后，实施机构依法享有的股东权利义务包括（）（10 分） A 参与公司治理和企业重大经营决策 B 进行股权管理 C 分红 D 有限责任 正确答案:A B C D ?3、本轮债转股的市场化，主要体现在以下哪些方面（）（10 分） A 对象企业市场化选择 B 价格市场化定价 C 资金市场化筹集 D
股权市场化退出 正确答案:A B C D ?4、本轮债转股的法治化，主要体现在以下哪些方面（）（10 分） A 洁净转让 B 真实出售 C 风险隔离 D 依法行事 正确答案:A B C D ?5、以下哪些企业属于债转股明确规定的禁止类企业（）（10 分） A 扭亏无望，已失去生存发展前景的“僵尸企业” B 有恶意逃废债行为的企业 C 债权债务关系复杂且不明晰的企业 D 负债率高的企业 正确答案:A B C ?6、债转股实施机构的股权退出方式，包括（）（10 分） A 股权转让 B 企业被兼并收购退出 C 企业上市后卖出股权 D 大股东回购股权 正确答案:A B C D
判断题 ?1、新一轮债转股的核心是企业高负债率。（10 分） ? A 正确 ? B 错误 正确答案:正确 ?2、新一轮债转股，主要以银行自身和他行的关注类资产为主。（10 分） ? A 正确 ? B 错误 正确答案:正确 ?3、本轮债转股旨在降低企业的高负债率，因此，所有高负债率的企业都是债转股的对象。（10 分） ? A 正确 ? B 错误 正确答案:错误 ?4、市场化程度越高，出现僵尸企业的概率越高。（10分） ? A 正确 ? B 错误 正确答案:错误
?收益和风险的概念 ?要求收益率、期望收益率和资本机会成本 ?在无风险套利条件下，要求收益率等于期望收益率或资本机会成本。资本机会成本 是指，在无套利条件下，同等投资风险条件下可以获得的最大期望收益率。 ?贴现率=时间价值+风险溢价 ?时间价值：消费递延的补偿 ?风险溢价：当风险性投资的收益超过确定性收益时，风险溢酬能够满足投资者因承 担风险而要求的额外收益补偿时，投资者才会选择风险性投资。 ?允许无风险资金借贷的结果 ?（1）资本市场线 ?如果不考虑投资者忍受风险的程度，投资者绝不会选择线下的其他点。也就是说， 为了满足投资者的风险偏好，对于任何风险水平，通过持有投资组合S和相应的借进和贷出，投资者总能获得最高的期望收益率。 ?（2）切点：只能是市场组合。 ?在竞争激烈的市场中，投资者在信息上不占有优势，因此，没有理由与他人持有不 同的普通股投资组合。标普500是市场组合的近视。 ?风险分散的局限性和单个证券期望收益率 ?一、由于组合消除了非系统性风险，因此，投资者不再关心该证券的方差，它所感 兴趣的是组合中该证券对组合方差的贡献或敏感性，即贝塔值。 ?二、资本资产定价模型 ?1、假设：风险厌恶、无风险借贷、共同期望、有效分散、贝塔 ?2、证券市场线 ?在无套利市场上，债券价格等于债券的现值。到期收益率可以视为各期贴现率的平 均值。 ?未来名义现金流（考虑通胀）；以当前物价水平预计的现金流。 收益率曲线的误区 无信用风险，但是由于一年以上期限的国债不存在零息债券，因此，仍存在再投资风险。 到期收益率部分来自于按照该到期收益率再投资收益。 理论即期利率曲线 ?套利的力量使得市场价等于其内在价值。非国债的风险补偿应该建立在国债即期利 率基础之上。 ?资本资产定价模型提供了两个很少有争议的共识：一是投资者对其所承担的风险总 会要求额外的补偿，因此，投资者对风险较高的项目要求较高的收益率；二是投资者主要关心其无法通过分散化投资消除的风险。 如何处理风险？ 1、公司资本机会成本和项目贴现率 取决于公司业务风险和项目风险的异同 比如，传统企业拟考虑着手软件项目，该软件项目的风险可参照软件业的风险，可以用行业的贝塔系数作为项目的贝塔系数。 2、无杠杆条件下公司资本成本 ?公司股东收益资本收益率就是该项目的贴现率。 灵敏度分析 目的：分析各因素对项目净现值的影响程度，控制敏感性最强的因素，使得项目按预期执行。 腹有诗书气自华
最近，可转债持续火热，引发市场的关注。 借此机会，整理一下可转债的基本知识。 一、书上理论 1. 可转债的含义： 可转债是一种具有权益性质的债券，允许持有人在债券到期之前的将其转换为普通股。 2. 可转债的关键术语： 转换比率：一份债券可以换取的股票的数量 转换价格：债券换取的股票的价格；假设以面值出售，等于债券的面值除以转换比率 转股价值 = ( 可转债面值 / 转股价格) * 正股价格 转股溢价率= (转债价格/ 转股价值) - 1 ，指的是可转债价格超过转股价值的比例 税前收益率：是这样的一个收益率，可转债未来的利息与到期赎回价格按照税前收益率折现所得的现值和等于当天可转债的价格。 3. 可转债价值组成部分： ①纯债价值 假设可转债不可转换，将可转债当成普通债券，在市场上的价值，取决于利率的一般水平和风险违约的程度。根据债券的价值公式，等于未来利息的现值和加上本金的现值。 ②转换价值 可转债以当前市价立即转换为普通股，这些普通股的市场价格，等于转换比率乘以当前股价 ③期权价值 可转债可以转换为普通股的选择权的价值 汇总： 可转债价值= max {纯债价值，转换价值} + 期权价值 可转债的价值可看作是纯债价值加上普通股为标的的看涨期权价值，股价上涨到一定价格投资者选择行权（转股），股价下跌或者涨幅较小则不行权（转股）可转债价值 4. 公司发行可转债与发行纯债券、普通股的对比：
偏理论上的对比 一个事实：可转债的票息利率比同等条件的纯债券的利率低，因为可转债比纯债券多出了隐性的获利机会（有转换价值和期权价值） ①与纯债券对比 假设在发行可转债后，股票价格上涨幅度大（超过转换价格）：对公司不利。可转债的持有者会选择转股，公司需要以低于市场价格的价格向可转债持有者出售所转换的股票，造成股份的稀释，导致可转债融资成本高。（如果发行纯债券，就不需要以较低价格转股，稀释股权） 假设在发行可转债后，股票价格下跌或者涨幅不大（未超过转换价格）：对公司有利。可转债的持有者选择不转股，当作普通债券持有。由于可转债的利率比同等条件下的纯债券低，故公司获利。 ②与普通股对比： 假设在发行可转债后，股票价格上涨幅度大（超过转换价格）：对公司有利。可转债的持有者会选择转股，具体的转股价格会比一开始发行普通股时的价格高（许多可转债的合约条文中都是这样规定的），所以公司相当于以较高的价格发行了新的普通股。 假设在发行可转债后，股票价格下跌或涨幅不大（未超过转换价格）：对公司不利。可转债的持有者不转换，当作普通债券持有。而公司本可以以较高价格发行普通股，获得较低成本融资，而发行可转债以后失去了这个机会。 汇总来看，比较纯债券、普通股、可转债三者。发行证券以后股价涨幅大时，对公司最有利的是纯债券，其次是可转债、最后是普通股；发行证券以后股价下跌或涨幅不大时，对公司最有利的是普通股，其次是可转债，最后是纯债券。 5. 公司可转债的好处： ①现金流压力小 对于刚刚起步的成长型公司， 如果公司发展不如意，投资者不转股，可转债变成纯负债，此时利息成本比纯债券低，现金流负担小。 如果发展成功，股价上涨幅度大，投资者争相转股，虽然相对于纯债券来说会有股权稀释效应，但是产生的影响已经较小了。 ②风险协同效应 一定程度上，免疫风险评估的误差。 可转债的价值可以看成纯债价值加上以公司普通股为标的的看涨期权价值， 如果公司的风险水平比预估计的大，则可转债纯债价值低，看涨期权价值高；如果风险水平小，则可转债的纯债价值高，看涨期权价值低。（高风险，股权高收益，债权低收益） 最终的结果是可转债的收益率对违约风险相对性的不敏感 ③降低债务代理成本 债权人会促使公司从事低风险的项目，普通股股东促使公司从事高风险的项目，而高风险项目实际上会把财富从债权人手中转移到股东手中。 可转债具有权益性质，相比纯债券，“财富转移”的情况会减少。 6. 转换策略对公司和可转债投资者的影响
市场化债转股相关理论 一、市场化债转股的定义 当前，我国相关法律并未给出“债转股”的准确定义，按照债务重组的规定，可以将“债转股”理解为解决陷入债务危机的公司进行债务重组一种重要方式。债转股，就是指债权人将对该公司的债权转换为对该公司的股权。债转股可以将债务人与债权人之间原本的债务关系转换成股权关系，这是债务重组最为激烈的一种变动方式。 市场化债转股是在我国供给侧改革的大背景下提出的，与上一轮政策性债转股不同，本轮市场化债转股，政府不再进行财政兜底，要以市场化、法治化原则为根本原则，实施主体对债转股的相关方面依据多家法律法规进行自主协商，其中包括对债转股对象企业、转股价格的确定、退出机制的制定等都要遵循市场化原则，政府对其给予政策引导，并进行监督，维护金融市场的秩序与稳定。 二、市场化债转股的相关要点 随着世界经济环境越来越复杂，在我国经济发展仍旧呈现下行的压力的趋势下，我国企业债务负担不断变大，资产负债率提升，导致部分企业经营能力下降，盈利减少，债务风险不断加剧。为改善企业债务结构，推动国有企业深化改革，推动经济健康持续发展，2016年10月国务院出台《关于积极稳妥降低企业杠杆率的指导意见》，并发布其附件《关于市场化债权转股权的指导意见》拉开了本轮商业银行市场化债转股的序幕。本轮债转股最大的特点就是要遵循市场化、法治化原则，其要点与上一轮也有所不同。 （一）整体要求 本轮市场化债转股的开展要根据市场化、法治化原则开展。具体体现在： 1、政府通过制定相关法律法规进行政策指导，充分体现市场的资源配置主导作用。 2、做到有法可依、有法必依，债转股的相关主体都必须依据制定相关程序。同时也要防范道德风险，明确责任主体。
【会计知识】第三章负债 一、单项选择题 1、2010年年初甲公司以分期付款方式购入一台设备，价款分5年于每年年末支付100万元，此设备现在的市场价值是400万元，企业采用平均法分摊未确认融资费用，则2010年年末资产负债表中长期应付款应为（）万元。 A、320 B、400 C、420 D、300 2、甲公司对销售产品承担售后保修义务，期初“预计负债——保修费用”的余额是10万元，包含计提的C产品保修费用4万元，本期销售A产品100万元，计提的保修费预计为销售额的1%～2%之间，销售B产品80万元，计提的保修费预计为销售额的2%～3%之间，C产品已不再销售且已售C 产品保修期已过，则期末“预计负债——保修费用”的余额是（）万元。 A、13.5 B、12.6 C、6.6 D、9.5 3、A公司2009年7月8日决定建造固定资产，8月18日取得专门借款存入银行，9月17日支付工程款项，10月16日正式动工建造。A公司专门借款利息开始资本化的时间为（）。 A、9月17日 B、10月16日 C、8月18日 D、7月8日 4、企业发生的下列各项利息支出，不应该计入财务费用的是（）。 A、应付债券的利息 B、短期借款的利息 C、带息应付票据的利息 D、筹建期间的长期借款利息 5、企业发生赊购商品业务，下列各项中不影响应付账款入账金额的是（）。 A、商品价款 B、增值税进项税额 C、现金折扣 D、销货方代垫运杂费 6、下列不属于债务重组方式的有（）。 A、以资产清偿债务 B、债务转为资本 C、以等额现金偿还所欠债务 D、修改其他债务条件 7、企业为购建固定资产于2007年1月1日取得专门借款5000万元，借款年利率为8%；将尚未动用的部分借款存入银行，取得的存款利息为20万元；并将500万元暂时不用的借款进行暂时性投
2020年丹东市高三总复习质量测试（一）文科综合政治试题 本卷共35个小题，每小题4分，共140分。在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的。 1. 微信相对于传统信息传播方式，它能即时传递新鲜事和热议话题，让我们收获衣食住行的便利、分享喜怒哀乐的奔涌。目前，移动支付正在全世界范围内大规模普及，一项百万网友参与的在线调查中，近4成受访者认为“连续一周不用现金”很正常。移动支付的普及 ①改变了货币的基本职能 ②有利于遏制通货膨胀现象 ③会降低纸币发行和交易成本 ④会使商品交易变得更加便捷 A. ①② B. ①③ C. ②④ D. ③④ 【答案】D 【解析】①选项表述错误，移动支付没有改变货币的基本只能。②选项错误，夸大了移动支付的作用。题目中，移动支付的普及会降低纸币发行和交易成本，使商品交易变得更加便捷。故③④入选。选D。 2. 分享经济(Sharing Economy)，也被称为点对点经济(Peer-to-peer economy)，是一个建立在人与物质资料分享基础上的社会经济生态系统，即利用移动互联、大数据等技术进行资源匹配，整合重构闲置的物品、技能等资源，拿出来给更多的人使用，“分享经济”正悄然在中国兴起。对“分享经济”，下列理解正确的是 ①消费者可以变成供给者，是对传统商业模式的创新 ②在这种新的商业模式下，商品所有权转移更加容易 ③分享经济是经济发展新动力，将决定我国经济持续发展 ④利用技术手段进行精准营销，实现闲置资源的最大利用 A. ①③ B. ②④ C. ①④ D. ②③ 【答案】C
【解析】②选项错误，分享经济条件性商品的所有权没有改变，改变的是使用权。 ③选项错误，夸大了分享经济的作用。题目中，“分享经济”正悄然在中国兴起，这种模式是对传统商业模式的创新，它利用技术手段进行精准营销，实现闲置资源的最大利用。故①④入选。选C。 3. 经济意义上的“杠杆”，可以通俗理解为“四两拨千斤”，即通过借债，以较小规模的自有资金撬动大量资金、扩大经营规模、放大投资结果。“去杠杆”是 2020 年供给侧结构性改革的重要任务，目的是降低负债率、防范金融风险。下列措施有助于“去杠杆”的是 ①成都市规定购买首套普通住房的首付款最低比例提高至30% ②广东省财政厅公开招标发行2020年广东省第五批政府债券 ③国务院决定对有潜在价值、暂时经营困难企业实施债转股试点 ④某上市公司发布公告，向相关银行申请延期一年偿还贷款本息 A. ①② B. ①③ C. ②④ D. ③④ 【答案】B 【解析】根据题目的表述，“去杠杆”是 2020 年供给侧结构性改革的重要任务，目的是降低负债率、防范金融风险，故①③选项表述均有助于“去杠杆”。②④选表述与题意不符，排除，选B。 4. 所谓“债转股”，是指国家组建金融资产管理公司收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权、债务关系转变为此公司与企业间的股权、产权关系，而原来的还本付息就转变为按股分红。2020年12月1日，国家发改委表示，市场化、法治化是本次债转股的最大特点。对此，下列理解正确的是 ①市场化债转股就是运用市场配置资源的方式，有效提高资源配置效率 ②法治化债转股有利于降低企业负债率，增强非公资本的活力和控制力... ③企业要建立规范的法人治理结构，要保证债转股后股东合法权益实现 ④债转股有利于拓宽企业的融资渠道，为企业发展提供充足的资金支持 A. ①③ B. ②③ C. ①④ D. ②④ 【答案】A
沪市上市交易的可分离交易纯债代码以“126”开头, 在深市上市交易的可分离交易纯债代码以“115”开头。 可转债的债性和股性可以分别用转债的到期收益率和转股溢价率来衡量，我们根据2008年6月17日可转债的到期收益率和转股溢价率绘制出散点图。 转债的到期收益率和普通的国债和企业债的到期收益率计算方法相当，即把以后每期发生的现金流，折合成目前的价格需要多高的折现率（假设转债持有到期，不进行换股操作）。到期收益率越高，说明可转债的债性越强，投资的安全度越高。由图可知，所有转债的到期收益率均大于-4%，其中到期收益率大于0的转债有8只（海马转债的到期收益率为0.84%，未在图中标出），债性保护大大增强。以目前价格买入上述转债并持有到期，最大亏损不会超过4%，非常具备抗跌性。对于到期收益率大于0的可转债，意味着当前购入此类转债并持有到期可以保本。 转债的转股溢价率就是指可转债价格相对于转换价值的溢价程度，其计算公式为(转债价格－转换价值)/转换价值×100%。转股溢价率越高，说明可转债价格相对于当前的正股价格虚高的成分越高。近期可转债的转股溢价率有所上升，股性下降。主要原因是转债正股的持续下跌，且跌幅超过相应转债，从而转债价格与转换价值的差值变大，导致转股溢价率变高。但这也从另一方面印证了弱市中可转债与正股相比，由于具备债性保护而有一定的抗跌性。山鹰、恒源、五洲以及海马四只转债，转股溢价率均大于100%，转债市价高出转换价值太多，股性很弱，当正股上涨时，转债涨幅会相对滞后甚至不涨。 以中信国安(000839行情,股吧)分离交易可转债的债券部分国安债1(代码：115002)为例，昨日收盘该债券报价为76.97，剩余期限5.25年，票面利率为1.2%，扣除利息税后实际利率为0.96%。如果按76.97元的价格买入该债券，持有到期，则到期时每张债券获得的本息共计可达105.76元(＝100元+0.96*6)，其中纯收益为28.79元，累计收益率为37.40%，按单利计算，则平均年收益率可达7.12%。与三期凭证式国债中5年期品种相比，年收益率高出0.78个百分点。 转股案例 可转债的投资价值除了具有一定的债性，可以还本付息之外，其最大的魅力便在于一定时期内，投资者可以选择转股。由于在市场的振荡起伏中，可转债的涨跌并不与正股完全同步的，这样就使得可转债的转股价值可能高于市价，存在一定的套利空间。 截至昨日，在14只存在交易的可转债中，大荒转债和桂冠转债的转股价值仍高于目前市价，存在一定的套利空间。6月19日，大荒转债便可实行转股，如果后市北大荒反弹，则大荒转债的获利空间更大。 截至6月3日收市时，大荒转债的收盘价为128.26元，而其正股北大荒的股价为19.38元，由于大荒转债的转股价为14.32元，转股时可转债价值按照100面值计算，以目前的转股价格计算的话，每张债券的转股比例为6.98（=100/14.32），也就是说，每张债券能换
可转债 基本信息 1、概念 可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。 2、可转债代码及费用 3、交易规则
转股 1、可转债转股操作方式 2、转股计算 （1）转股公式为：“转债”转换成股票的股份数（股）=转债手数×1000÷转股价格。 股票的数量与持有可转债的面值及转股价格相关，而与可转债当前的交易价格无关。 转股价格为公告中最新统一规定的价格。 投资者申请转股或强制性转股后，所剩债券面额不足转换一股股份的部分，将享受付息及最终还本的权利。 （2）如何计算可转债转股是否划算呢？ 当客户需要进行债转股咨询时，应当先查看该转债的市场价格、转股价格、对应股票的市场价格，并进行有关计算，比较卖出转债买入该股票与直接债转股的差额，以便正确引导客户进行投资操作。 以蓝色光标的债转股为例： 假设蓝标转债（123001）当时市场价110.2元，面值100元，最新转股价15.25元，蓝色光标（300058）市场价10.8元，忽略手续费，则：110.2/10.8=10.2；100/15.25=6.55；显然此时操作债转股不如直接卖出可转债买入该股票合适，可告知客户此情况，由客户自行做决定，以免客户投资受损导致投诉。
3、转股价格调整 根据规定，当发行可转换公司债券后，因配股、增发、送股、分立及其他原因引起发行人股份变动的，将调整转股价格，并予以公告。转股价格调整的原则及方式在发行公告书中事先约定，投资者应注意该信息内容。因按规则需要调整转股价时，可转债公司将公告确定股权登记日，并于公告中指定从某一交易日开始至股权登记日暂停可转债转股。从股权登记日的下一个交易日开始恢复转股并执行调整后的转股价。 配债 1、可转债配售 通常情况下，原有股东享有优先配售的权利，按照比例配售，相应期限未缴款，视为自动放弃配债，想购买更多份额需要参与网上配售；可转债一手是10张，买入价格是100，单手申购资金就是1000元,申报方向选择买入、卖出均可；上市6个月就可以转成股票，具体看公司公告，转股价格低于股票价格就可以选择转成股票。(备注：当客户需要进行债转股咨询时，应当先查看该转债的市场价格、转股价格、对应股票的市场价格，并进行有关计算，比较卖出转债买入该股票与直接债转股的差额，以便正确引导客户进行投资操作。） 2、配债如何操作？ 配债操作事项：在配债日当天交易时间操作“买入”或“卖出”操作进行配债缴款，操作时注意保证账户资金足额，配债委托深市当日交易时间可以撤单，沪市不可以撤单。同一账户中的配债，可以分几次操作缴款。 注意：这里说的配债是指原股东优先享有的配债权利，一般社会公众投资者参与债券申购和新股申购一样是不可以撤单的，是要参与摇号的，即申购不一定可以中，但原股东成功参与配售缴款的，只要债券发行成功，都可以配售到相应数量的债券。 3、上市公司发行可转换债券配售时间有多长？ 与上市公司配股不同的是，上市公司发行可转换债券提供给投资者认购缴款的时间不多，仅为1天的时间，逾期未缴视为自动放弃配售权。因此，投资者应特别注意配售的时间，以免错过缴款时间。 4、我已经认购了获配的可转债，款也扣了，为什么帐户里却看不到了？ 老股东配售的可转债，在成功缴款后，未上市之前是看不到的。上市日前一交易日，登记公司会将其登记到投资者帐户中，投资者可在上市日当天查询到，当日即可卖出。 5、什么是精确算法？ 是指在可转换公司债券发行时，按照规定，老股东必须以一手或其整数倍认购获配的可转债的计算方式。上交所对于流通股老股东获配的转债数量不足一手(10张)时，安排如下：先按照配售比例和每个帐户认购股数计算出可认购数量的整数部分，对于计算出不足一手的部
内江市高中2018届第一次模拟考试题文科综合能力测试政治试题 一、选择题。本卷共35个小题，每小题4分，共140分，在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的。 1. 2017年，中国人民银行推动的基于区块链的数字票据交易平台已测试成功，由中国人民银行发行的法定数字货币已在该平台试运行，中国成为首个发行数字货币并开展实际应用的 国家。数字货币 ①本质上是虚拟货币 ②能够执行价值尺度、商品流通等职能 ③能够充当商品交换的媒介 ④可以表现和衡量其它商品的价值 A. ①④ B. ①③ C. ②③ D. ③④ 【答案】D 【解析】此题考查货币的本质和职能的知识，考查学生分析判断能力，解题关键是准确理解题意。中国人民银行发行的法定数字货币能够充当商品交换的媒介，可以表现和衡量其他商品的价值，故③④符合题意；中国人民银行发行的数字货币不是虚拟货币，故①错误；商品流通是商品交换的形式，不是货币的职能，故②错误。故选D。 2. “微话”作为智能手机的一种通话方式，使用流量计费，在有WIFI的情况下可以实现与好友间的免费通话。“微话”的出现对传统通话方式会产生重大冲击。在这一背景下，传统通话方式的市场均衡点由E移到E’（P为价格，Q为数量，D为需求曲线，S为供给曲线）。在其它条件不变的情况下，如图中最有可能正确反映这一变化的是 A. A B. B C. C D. D 【答案】B 【解析】根据题目的表述，“微话”与传统的通话方式之间是互为替代商品，故当“微话”运用的比较多的时候，传统的通话方式的需求量相对会下降，其价格也会相对下降，故B曲
线表述正确入选。A错误，反映了需求的增加，排除。C、D选项均是供给曲线，与题意无关。点睛：全面理解和把握价格变动对需求量的影响 (1)需求法则(同一商品)：一般情况下，价格与需求量的变化呈反方向变动。如图： (2)需求变动曲线(同一商品)：在相同价格水平下，由于国家宏观调控政策的变动，从而导致需求量变动，需求曲线向左或向右平移。如国家对家电下乡产品实行财政补贴，从而导致家电需求量增多，需求曲线右移。如图： (3)需求弹性曲线(不同商品)：一般情况下，不同商品对价格变动的反应程度是不同的。生活必需品对价格变动的反应程度较小(需求弹性小)，高档耐用品对价格变动的反应程度较大(需求弹性大)。 (4)需求相关论(相关商品)：相关商品价格变动会影响消费者对既定商品的需求。
破产重整债转股定价 方案
xxxx债转股定价方案（草案） 一、定价原则 激励出资进行重组的重组方的利益，促使重组方能够积极出资主导重组，为公司未来发展打开空间。其他债权人和老股东在同一起跑线上定价。 二、操作原理 1、债权人债权合解，合解的方式是债转股。 2、所有债权人债转股是同一个价格，这个价格以xx元/股进行参考定价。因为根据法律规定，债券和解的条件与定价对全体债权人都应同等条件，因此债转股定价不能有两个价格，不能债权人暨重组方一个价格，而剩余的债权人另一个价格。所以全体债权人债转股时是同一个价格。而xxxx最后一个股东的增资价格是不低于xx元/股，如果后续债转股价格低于xx元/股，公司后续并购重组时将很难向证监会解释，另外一方面影响公司未来对并购基金增资时的定价。 3、重组方对公司重组的方式是以借款方式进行注资，启动公司重组。资金使用方向按照约定的使用计划使用。该借款最后都进行债转股。 4、对重组方的价格优惠激励将以xxxx的股份作为补偿，按照参与做重组方出资的金额比例分配xxx提供的补偿股份。 5、对于提供未来上市并购通道预期的重组方，一是要求其在重组中的出资不得低于重组资金需求的xx%，二是为其单列上市并购通道激励股份xx万股。提供未来上市并购通道预期的重组方其最大的两个承诺是：1）上市公司发起设立并购基金，出资不低于基金总额的15～20%。2）上市公司公告设立并购基金并在一定条件下收购xxx。 6、单列xxx万股份作为对xxxx管理团队的激励。 三、模拟分析 1、假设公司重组需要xxx万元资金 根据公司目前的分析，xxx万元可以重组基本启动，xxx万元则资金比较充分，因为：1）公司初步打开重组需要资金xxx万元。已经提供资金需求计划明细表，包括：启动xxxx、一期生产线、支付税款、工资等等。详见附件一。2）如果将现有的全部诉讼赔付资金全额支付，将所欠银行利息也全部支付的话，所需资金为xxx万元。实际上用不了这么多，因为有部分原告能够同意债转股。在此情况下我们将所需资金定位xxx万元。详见附件一。 2、假设全体股东和债权人与xxx约定，xxx拿出4000万股对重组方进行利益激励。其中xxx万股单列给高管激励。 xxx家族现在持有股份数量为xxx万股（其中有部分是为高管代持）。因此我们假设全体股东和债权人要求xxx拿出了xxxx万股作为对重组方的激励，也是对大家的另一种形式的补偿。在xxxx万股中，单列xxx万股份给高管激励，作为对后续管理团队持续经营的保证。而xxx万股专门拿出来单列为上市并购通道激励。
债券投资基础知识测试试卷 客户签字：成绩： 营业部知识测试人员： 一、判断题（25 分） 1、投资者当日买入的债券，当日可以卖出。（） 2、债券回购交易中，融资方按“卖出”予以申报，融券方按“买入”予以申报。（） 3、根据相关法规，个人在企业债券二级市场交易中所涉及的应计利息应该缴纳利息所 得税。（） 4、符合条件的个人账户（ A 开头账户）可以从事债券质押式回购交易。（） 5、进行债券质押式回购交易（代码204*** ），需要开立专门的证券账户，不能使用现 有的证券账户和资金账户。（） 二、单选题（ 25 分） 1、上交所债券现货交易申报单位为手， 1 手为（） A、100 元 B、10元 C、1000 元 D、1 元 2、上交所竞价交易系统现券价格最小变动单位为（） A、1 元 B、0.1 元 C、0.01 元 D、0.001 元 3、上海证券交易所债券回购交易的价格变动单位为（） A、0.01 B、0.001 C、0.005 D、0.05 4、上海证券交易所债券回购交易最小申报单位为（） A、1 手 B、10 手
C、100 手 D、1000 手 5、中国证监会核准的公司债券目前（）发行。 A、仅在交易所市场 B、可以同时在交易所市场和银行间市场 C、可以只在银行间市场 三、多选题（25 分） 1、以下债券施行净价交易的是（）。 A、国债 B、地方政府债 C、公司债 D、企业债 E、分离交易可转债 F、可转债 2、本所目前涉及债券的交易系统有哪些？（） A、集中撮合系统 B、大宗交易系统 C、固定收益平台 D、国债招标系统 3、以下关于债券价格申报限制的说法正确的是？（） A、债券现券、回购有涨跌幅限制 B、债券现券、回购均没有涨跌幅限制 C、集合竞价阶段，债券交易申报价格最高不高于前收盘价格的150%，并且不低于前收 盘价格的 70% D、集合竞价阶段，债券回购交易申报无价格限制 4、以下关于债券大宗交易的说法正确的是？（） A、国债的单笔买卖申报数量应当不低于 1 万手，或者交易金额不低于1000 万元 B、债券回购大宗交易单笔买卖申报数量应当不低于 1 万手，或者交易金额不低于 1000 万元 C、公司债券、企业债券等单笔买卖申报数量应当不低于1000 手，或者交易金额不低于 100万元。 D、债券大宗交易成交价格必须在当日已成交的最高价和最低价之间协商确定。 5、以下关于债券回购的说法正确的是（） A、T 日购买的债券可在T 日申报提交为质押券，系统自动将其折成标准券，并可用于T 日回购融资。 B、质押库内的质押券可以实现当日实时替换。
练习13 股票、债券和保险 1.张三 2017 年 5 月用十万元闲置资金购买了一刚上市公司发行的股票 1000 股（每股金额为 100 元），预期可获股息为 5%，而同期银行一年期存款利息率为 4%，不考虑其他因素，李四今年用十万元购买该公司的股票，可以买到股。 A． 1000 B． 900 C． 1050 D． 800 2.在股市低迷、房地产调控频繁的背景下，艺术品投资对投资者的吸引力愈发凸显。齐白石《松柏高立图》以 4.255 亿元成交，元代王蒙《稚川移居图》以 4.025 亿元成交。人们惊呼艺术品市场“资本时代”的到来。艺术品投资 A．适合于各种家庭收入状况 B．是提高家庭收入的可靠保障 C．比股票、债券更具有流动性 D．属于高风险、高收益投资方式 3.为筹集财政资金、支持国民经济和社会事业发展，财政部决定发行 2017 年第七期储蓄国债（电子式）和 2017 年第八期储蓄国债（电子式），两期国债均为固定利率、固定期限品种，最大发行总额为 460 亿元。国家发行国债是为了 ①弥补国家财政赤字②保证企业还本付息 ③政府筹集资金的重要方式④获得稳定的利息收入 A．①③ B．③④ C．②③ D．①④ 4.我国许多城市规定了市民最低生活标准线，对生活费收入低于标准线的居民予以适当补贴，这一补贴属于社会保障制度中的 A．社会慈善 B．社会救济 C．社会福利 D．社会互助 5．2018 年 4 月，天津轨道交通集团有限公司 2018 年第一期绿色欧元债在伦敦交易所成功发行，这是天津市企业第一单境外绿色债券，主要用于低碳运输、污染预防、能源效率和可再生能源等方面的投资。该债券的成功发行 ①可能会导致企业所有权的变更 ②表明它作为一种高收益低风险的投资方式得到广泛认可 ③有助于推动该市经济可持续发展 ④需要以企业经营利润作为还本付息的保证 A．①② B．②③ C．①③ D．③④ 6．2018 年股市震荡，股票指数经历了“过山车”式变化，投资者信心受到打击。中央采取果断措施稳定股市以保证股市的健康发展。中央重视稳定和完善股票市场，有利于( )
不良资产基础知识 一、基本概念： （一）主要但不限于包括银行、政府的不良资产，证券、保险、企业的不良资产等；（二）由于经济周期性波动、经济发展模式转型、产业结构不断调整，均不可避免地对银行信贷资产产生影响，并因此产生银行不良资产；银行不良资产主要是指不良贷款，分为“正常”、“关注”、“次级”、“可疑”、“损失”五级分类，后三类为不良资产；银行不良资产还有不良债券等，通过不良资产证券化及债转股，可参与到企业的股权以及生产经营中，并赋予监事职能； （三）不良资产是逆周期行业，在当前我国经济面临下行压力的背景下，正是收持不良资产的良好时期； 二、市场容量： （一）观点一：约为5万亿规模，1.6万亿不良及3.4万亿的关注贷款； （二）观点二：国内全口径不良资产总规模可能达十万亿左右； 三、行业产业链： （一）上游供应方：银行、非银金融机构、非金融机构 （二）中游处置主体：持牌AMC、非持牌AMC等 （三）下游买家：私募基金、保险公司、产业资本、上市公司等 （四）第三方服务机构：律所、资产评估公司、拍卖公司、催收公司、评级公司等 四、行业四“难”：（尤其是地方AMC，躲不开“成长的阵痛”） （一）处置难：处置经验不够丰富，处置能力不足，加之相关政策配套不够完善、监管和司法保障不足等问题，不同程度地制约了不良资产的有效处置； （二）融资难：主要体现在融资期限短、成本高、渠道少，限制了不良资产业务开展；（三）管控难：前期大批量收购不良资产的情况下，如果不能快速有效处置、回笼资金，可能会形成流动性风险，从而引发次生风险及关联风险。 （四）定位难：这一点主要集中在地方AMC，目前其整体战略定位不够明确，有的以不良资产为核心主业，有的过于依赖通道类业务，有的以提供市场化的资金业务为主，还有的提出要打造地方性多元化的金融平台。 五、市场主体：“4+2+N+银行系” （一）“4”是指四大AMC:华融、长城、东方、信达，分别接受工行、农行、中行、建行剥离出来的不良资产,另建投中信正在转型全国性第五家AMC; （二）“2”是指地方AMC：截至2019年初全国已有55家地方AMC，其中14个省级行政区域至少已有两家地方AMC，浙江、广东、山东、福建更是拥有3家地方AMC。其中，不乏一些“跨界”而来的上市公司，数十家A股公司业务涉及不良资产处置业务； （三）“N”是指其他市场主体：包括民营机构以及外资等。外资基金参与我国不良资产市场的热度依然不减，具有资金成本低及精细化管理等方面的优势，难点包括人才匮乏等问题；（四）另有私募、基金管理公司和“互联网+”相关企业等不良资产投资机构，不良资产行业参与主体更加多元化 六、处置模式： （一）多样化出售：公开拍卖、协议转让、招标转让、竞价转让、打包处理、分包等；（二）诉讼追偿：通过司法手段来维护债权人的权利； （三）资产置换：两个市场主体通过合法评估程序对资产进行评估的基础上，签订置换协议；（四）租赁：AMC收回的非现金资产，如机械设备等，可以通过融资租赁方式收回现金； （五）破产清偿：查清固定资产、流动资金、债权债务、库存资产、银行存款用于偿还债务。
什么是债转股 【找法网股权转让】导语：什么是债转股?所谓债转股,是指国家组建金融资产管理公司，收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的控股(或持股)与被控股的关系，债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。 债转股的意义和作用 目前实施的政策性债转股，其内涵和整个模式已经从改革和发展两方面扩展了。从改革意义来说，债转股的内在含义实际上与十五大所规定的推进现代企业制度、发展多元化产权结构和国有资本实施战略性重组这些改革目标密切联系在一起，为这些改革提供了一个好的契因和条件。从发展方面看，与解决我们目前国有企业面临的许多重大难题有密切关系。债转股不意味着国家或有国家背景的金融机构把企业的烂帐认下来，而是淘汰旧的生产能力、调整产权结构、促进技术设备更新，以及在全社会的空间实现资源优化配置等。其优势主要体现在以下几个方面： (一)、它把银行不良资产盘活，把银行不良资产分离出去，转为企业的股权，这样，就可大力提高银行的信用地位，从而搞活银行的资金。通过银行来使企业重组，改变单一的国有资本，增加国有资本的活性。 (二)、强化对企业的经营监督。在我国，资本市场不发达，国有企业资金严重依赖银行贷款，但银行的债权人地位使得银行无法约束企业的行为。当前，存在一个突出现象是，银行的债权纠纷由于种种原因在法院很难取得胜诉，即使取得胜诉，也无法执行实施。实行债权转股权后，银行取得对企业的监管权，就能增加对债务企业的约束力度，防止企业经营行为短期化，保障银行权益。 (三)、减轻国有企业负担，有利于实现国有企业脱困目标。企业“债转股”有如下重点： 1、集中解决在经济发展中起举足轻重作用的大型、特大型国家重点企业; 2、支持近十余年来承担国家重点项目的企业减轻债务包袱，促使其尽早达产达效，产业升级; 3、围绕国有大中型骨干企业三年改革与脱困两大目标，促使亏损企业中符合条件的企