第二章
练习题参考答案: 1 .
FV = PV ·n i )1(+= PV ·（F/P ，8%，5）·（F/P ，12%，5）= 10 000×1.4693×1.7623 = 25893.47元 2
PV = FV ·n i -+)1(= FV ·（P / F ，8%，10）= 100 000×0.463 = 46 300元 3 .
方案二的现值：PVA = A ·（P / A ，12%，8）= 1 000×4.968 = 4 968元 方案三的现值为：PV = FV ·n
i -+)1(= FV ·（P / F ，12%，8）= 12 000×0.404 = 4 848
元
所以，比较现值，还是第一个方案最划算。 4 .
（1）该债券的实际年利率： %16.81)2
%81(2
=-+
该债券全部利息的现值： 4×（P/A,4%,6）=4×5.2421=20.97（元） （2）2011年7月1日该债券的价值：
4×（P/A,5%,6）+100×（P/S,5%,6）=4×5.0757+100×0.7462=94.92（元） （3）2012年7月1日该债券的市价是85元，该债券的价值为：
4×（P/A,6%,4）+100×（P/S,6%,4）=4×3.4651+100×0.7921=93.07（元） 该债券价值高于市价，故值得购买。
（4）该债券的到期报酬率： 先用10%试算：4×1.8594+100×0.9070=98.14（元） 再用12%试算：4×1.8334+100×0.8900=96.33（元）
用插值法计算： %26.11%)10%12(33.9614.989714.98%10=-⨯--+
即该债券的到期报酬率为11.26%。 5 .
第五年末王先生的投资价值终值为：800 000×（1+10%）5
=800 000×1.611=1 288 800元
5年后的20年里，他每年可以从银行获得利息： 1 288 800×5%= 6 4440元
6．
期望销售量=20 000×0.1+40 000×0.2+50 000×0.4+80 000×0.3=54 000个 销量的标准差 =
3
.0)5400080000(4.0)5400050000(2.0)5400040000(1.0)5400020000(2222⨯-+⨯-+⨯-+⨯-=19 078.78 7 .
项目A 的期望报酬=50×0.2 + 80×0.3 + 120×0.5 = 94万元 项目A 的标准差=
5.0)94120(3.0)9480(2.0)9450(222⨯-+⨯-+⨯- = 28
项目A 的变异系数 = 28÷94 = 0.3
项目B 的期望报酬=90×0.3 + 150×0.4 + 190×0.3 = 144万元
项目B 的标准差=0.3144-1900.4144-1500.3144-902
22⨯+⨯+⨯）（）（）（=39.04
项目B 的变异系数=39.04÷144 = 0.27
项目C 的期望报酬=80×0.3 + 250×0.5 + 450×0.2 = 239万元
项目C 的标准差=0.2239-4500.5239-2500.3239-80222⨯+⨯+⨯）（）（）（=128.64
项目C 的变异系数=128.64÷239 = 0.538
结论：上述计算反映出，B 项目的期望报酬比较高，且风险较低，C 项目虽然报酬高，但是风险也过高，因此，应该选择B 项目进行投资。 8 .
（1） 根据资本资产定价模型
SL 公司股票必要报酬率 = K i = R f + βi （K m - R f ）
= 8% + 1.3 ×（16% - 8%）= 18.4%，预期报酬率17%，说明被低估了。 UN 公司股票必要报酬率 = K i = R f + βi （K m - R f ）
= 8% + 0.9 ×（16% - 8%）= 15.2%，预期报酬率14.5%，说明被低估了。 NT 公司股票必要报酬率 = K i = R f + βi （K m - R f ）
= 8% + 1.15 ×（16% - 8%）= 17.2%，预期报酬率16%，说明被低估了。 PK 公司股票必要报酬率 = K i = R f + βi （K m - R f ）
= 8% + 1.6 ×（16% - 8%）= 20.8%，预期报酬率18%，说明被低估了。
（2） 根据资本资产定价模型，SL 公司股票必要报酬率 = K i = R f + βi （K m - R f ）
= 4% + 1.3 ×（18% - 4%）= 22.2% ，预期报酬率17%，说明被低估了。 UN 公司股票必要报酬率 = K i = R f + βi （K m - R f ）
= 4% + 0.9 ×（18% - 4%）= 16.6%，预期报酬率14.5%，说明被低估了。 NT 公司股票必要报酬率 = K i = R f + βi （K m - R f ）
= 4% + 1.15 ×（18% - 4%）= 20.1%，预期报酬率16%，说明被低估了。 SL 公司股票必要报酬率 = K i = R f + βi （K m - R f ）
= 4% + 1.6 ×（18% - 4%）= 26.4%，预期报酬率18%，说明被低估了。
案例题答案及提示：
（1）大学四年后，贷款的本利和XFVA ＝ A·i
i n 1
)1(-+ · （1 + i ）
= 12000×（F/A ，4%，4）×（1 + 4%）= 12000×4.246×（1 + 4%）= 52990元
（2）大学毕业后的8年内，你要每年偿还给银行的金额为
A = PVA / （P/A ，i ，n ） = 52990 / （P/A ，4%，8） = 52990 / 6.733 = 7870.2元
（3）若学费改为每半年初支付一次， 即每次3 000元；你的生活费用每季度初支付，
每季度支付1500元。则：学费的本利和XFVA 1 ＝ A·i
i n 1
)1(-+ · （1 + i ）
= 3000×（F/A ，2%，8）×（1 + 2%）= 3000×8.583×（1 + 2%）= 26 263.98元
生活费的本利和XFVA 2 ＝ A·i
i n 1
)1(-+ · （1 + i ）
= 1500×（F/A ，1%，16）×（1 + 1%）= 1500×17.258×（1 + 1%）= 26 145.87元 学费和生活费四年后的本利和为52 409.85元。
第三章
习题答案
一、计算题
1.
设产销量为自变量x，资金需要量为因变量y,它们之间关系可用下式表示：y＝a＋bx
式中：a 为不变资金；b为单位产销量所需变动资金。
根据资料计算整理出下表数据：
X i Y i X i2
年份产销量X i（万件）资金需要量Y i
（万元）
2006年120 100 12000 14400
2007年110 95 10450 12100
2008年100 90 9000 10000
2009年115 97 11155 13225
2010年130 105 13650 16900
2011年140 112 15680 19600
合计n=6 ∑X i=715∑Y i=599∑X i Y i=71935 ∑X i2=86225
由上表资料计算出a、b
b=0.54
a=35.14
∴可得线性方程为y=35.14+0.54x
由资料可知，2012年的产销量为150万元，则代入方程可得：
资金需要量：x=116.14
2.
（1）实际利率=名义利率=7.5%
（2）贴现法的实际利率=5.5%/（1-5.5%）=5.82%
（3）加息法的实际利率=4.5%/0.5=9%
所以，作为财务主管，应选择实际利率最小的贴现法作为支付利息的方式
3.
放弃现金折扣的成本率=(2%/(1-2%))×（360/(30-10)）=36.73%
因为放弃现金折扣的成本率相当于企业应承担的年息为36.73%的利息成本，放弃现金折扣的成本率36.73%>市场利率12%，所以企业应该争取享受这个现金折扣。
4．
(1)立即付款：
折扣率=(10000-9630)/10000=3.70%
放弃折扣成本=3.70%/(1-3.70%)×360/(60-0)=23.05% (2)30天内付款：
折扣率=(10000-9750)/10000=2.5%
放弃折扣成本=2.5%/(1-2.5%)×360/(60-30)=30.77%
因为放弃现金折扣的成本率，是利用现金折扣的收益率，应选择大于贷款利率且利用现金折扣收益率较高的付款期，所以最有利的是第30天付款9750元。
二、案例题（提示） 1.
将时间长度转化一致，成本才具可比性。 2.
（1）可能存在的隐患：企业流动资产在总资产中的比例相应下降，降低了企业的流动能力
和变现能力；短贷长投使企业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的不协调性，若
资金周转一旦出现困难，公司将面临很大的短期偿债压力，从而影响公司进一步债务融资的能力，所以公司的财务风险高。
（2）利：秦池酒厂巨额广告支出和固定资产上的投资需要大量资金，而银行短期借款可以迅速获得所需资金，也具有较好的弹性，它可以解决企业暂时的资金困境。弊：短期借款短期内要归还，而秦池酒厂短贷长投，筹资风险极高。
第四章 习题答案: 1.
（1）（元）发行价格77.1079%)81(1000
%)81(%1010005
5
1
=+++⨯=
∑=t t （2）（元）发行价格1111.77%)81(1000
%)
81(%1010005
4
0=+++⨯=∑
=t t 2.
（万元）金该公司每期期末应付租0
6.77101.651
%250508
%,10==⨯+=
PVIFA 第五章 习题答案 一、选择题 1.D 2.A 3.C
4.ABC
5.BCD
6.AB
7.ABCD
二、计算题
1.
长期借款的筹资成本＝90×5%×（1－25%）/（90－2）×100%＝3.84%
债券的筹资成本＝1100×6%×（1－25%）/（1020－20）×100%＝4.95%
2.
普通股成本=4%+2*（10%-4%）=16%
债券成本=8%(1-25%)/(1-2%)=6.12%
选择方案二。
10.
（1）目前情况：
边际贡献＝1000×（1－60%）＝400（万元）
税前利润＝400－120＝280（万元）
（提示：全部固定成本和费用＝固定成本＋利息费用，故计算税前利润时，减掉120万元之后，不用再减掉利息费用了）
净利润＝280×（1－25%）＝210（万元）
平均所有者权益＝2500×（1－40%）＝1500（万元）
权益净利率＝210/1500×100%＝14%
总杠杆系数＝400/280＝1.43
（2）追加实收资本方案：
边际贡献＝1000×（1＋20%）×（1－55%）＝540（万元）
税前利润＝540－（120＋20）＝400（万元）
净利润＝400×（1－25%）＝300（万元）
平均所有者权益＝1500＋200＝1700（万元）
权益净利率＝300/1700×100%＝17.65%
总杠杆系数＝540/400＝1.35
由于与目前情况相比，权益净利率提高且总杠杆系数降低，所以，应改变经营计划。（3）借入资金方案：
边际贡献＝1000×（1＋20%）×（1－55%）＝540（万元）
利息增加＝200×12%＝24（万元）
税前利润＝540－（120＋20＋24）＝376（万元）
净利润＝376×（1－25%）＝282（万元）
平均所有者权益＝2500×（1－40%）＝1500（万元）
权益净利率＝282/1500×100%＝18.8%
总杠杆系数＝540/376＝1.44
由于与目前情况相比，总杠杆系数提高了，因此，不应改变经营计划。
（4）追加实收资本之后的利息＝2500×40%×8%＝80（万元）
息税前利润＝税前利润＋利息＝400＋80＝480（万元）
或：息税前利润＝540－[（120－80）＋20]＝480（万元）
经营杠杆系数＝540/480＝1.13
第六章
参考答案
一、单项选择题
1.D
2.B
3.A
4.B
5.B
6.D
7.A
8.B
9.B 10.C 11.B 12.C
二、计算题
1.
方案一：NCF0=－100 NCF1-7=25 NCF8=45
NPV=54.47
NA=9.48
方案二：NCF0=－100 NCF1=--10 NCF2-9=31.1 NCF10=41.1
NPV=75.26 NA=11.22
2.
（1）固定资产原值=1500000元
固定资产残值=1500000×8%=120000元
固定资产折旧=（1500000-120000）/8=172500元
（2）NCF0=-1000000元
NCF1=-500000元 NCF2=-500000元
NCF3-9=[3840000-1920000-172500] ×（1-25%）+172500=1483125元 NCF10=1483125+（500000+120000）=2103125元
（3）NPV=1483125×[（P/A ，18%，9）-（P/A ，18%，2）]+ 2103125×（P/F ，18%，10）
-[1000000+500000（P/A ，18%，2）]
=1483125×（4.3030-1.5656）+2103125×0.1911-（1000000+500000×1.5656） =2679013.57元
因为NPV=2679013.57元,大于0,所以可以进行该项目的投资.
（4）年等额净回收额=2679013.57/（P/A ，18%，10）=596117.93元
(5)资金成本的降低对项目投资决策有影响，因为项目的净现值的计算，以资金成本作为基准折现率，折现率高，净现值就小，相反折现率低，净现值就大。 3.
（1）A=-900 B=1800
（2）投资回收期=3.5年 净现值=1863.3 根据净现值指标大于零，可以判断该项目可行 4．
（1）计算初始现金流量的差量0NCF ∆
)
(40000)
2000060000(0元-=--=∆NCF
（2）计算经营现金净流量的差量41-∆NCF （有改动）
)
(16500%52)400010000(%)521()3000040000(%)521()5000080000(%
25%)251(%)251(41元折旧付现成本收入=⨯-+-⨯---⨯-=⨯∆+-⨯∆--⨯∆=∆-NCF
（3）计算终结点现金净流量的差量5NCF ∆
)
(26500)010000(1650016500NCF 5元残值
=-+=∆+=∆
（4）计算差量现金流量的差额投资内含报酬率IRR ∆
%
33.5IRR 2880.191140.519
.28800%30%35%30-IRR 35%%30IRR )
(5.1140NPV %35)(19.8802NPV %30040000)5,,/(26500)4,,/(00651=∆---=
-∆∆-=∆=∆=-∆⨯+∆⨯=∆：之间，采用差值法求解和在所以，元时，当贴现率为元时，当贴现率为IRR F P IRR A P NPV
差额投资内含报酬率33.5%大于公司的资本成本10% ，所以公司应该更新设备 Balwind 公司案例参考答案
表6-15 亮彩保龄球项目的投资现金流量计算表
（所有的现金流量在年末发生）
（单位：千美元）
项目
第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年
(1)保龄球机器设备 -100 0 0 0 0 21.76
(2)累计折旧
0 20 52 71.2 82.72 94.24 (3)机器设备折余价值
-100 80 48 28.8 17.28 5.76 (4)机会成本（厂房投资）
-150
0 0
150 (5)净营运资本（累计投入年末余额） 10 10 16.32 24.97 21.22
(6)净营运资本变化 -10 0 -6.32 -8.65 3.75 21.22 (7)投资的总现金流量
-260
-6.32 -8.65 3.75 192.98
表6-16 Baldwin 公司的保龄球项目会计利润计算
（单位：千美元）
项目
第0年 第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
(1)销售收入 0 100 163.2 249.7 212.2 129.9 (2)经营付现成本 0 50 88 145.2 133.1 87.84 (3)折旧 0 20 32 19.2 11.52 11.52 (4)税前利润 0 30 43.2 85.3
67.58
30.54 (5)所得税（25%） 0 7.5 10.8 21.325 16.895
7.635
(6)税后净利润 0
22.5
32.4
63.975 50.685 22.905
表6-17 Baldwin 公司保龄球项目现金流量（直接法）
( 单位：千美元)
项目
第0年
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
(1)销售收入 0 100 163.2 249.7 212.2 129.9 (2)经营付现成本 0 50 88 145.2 133.1 87.84 (3)所得税 0 7.5 10.8 21.325 16.895 7.635 (4)经营现金流量 0 42.5 64.4 83.175 62.205 34.425 (5)投资的总现金流量 -260 0 -6.32 -8.65 3.75 192.98 (6)项目的总现金流量
-260
42.5
58.08
74.525
65.955
227.405
表6-18 Baldwin 公司保龄球项目现金流量（间接法）
( 单位：千美元)
项目
第0年
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
(1) 税后净利润 0 22.5 32.4 63.975 50.685 22.905 (2) 折旧
0 20 32 19.2 11.52 11.52 (3) 项目经营现金流 0 42.5 64.4 83.175 62.205 34.425 (4) 投资的总现金流量 -260 0 -6.32 -8.65 3.75 192.98 (5) 项目的总现金流量 -260
42.5
58.08
74.525
65.955
227.405
进行亮彩保龄球项目的财务评价，填写表6-19，并计算亮彩保龄球项目的投资回收期和内含报酬率
投资回收期
期数
0 1 2 3 4 5 各期现金流量 -260 42.5 58.08 74.525 65.955 227.405 现金流量累积数
-260
-217.5
-159.42
-84.895
-18.94
208.465
投资回收期=4+18.94/227.4=4.08年 内含报酬率=17.68%
表6-19 亮彩保龄球项目净现值计算表 贴现率 净现值 4% 144.09 10% 68.88 15% 20.65 20%
-17.93
第七章
习题答案
一、单选题
1.C
2.C
3.C
4.C
5.B
二、多选题
1.ABCD
2.ABC
3.ABD
4.CD
5.ABD
三、计算题
1.
（1）利用债券价模型评价该企业购买该债券是否合算？
债券价值=1000×（1+5×10%）×（P/F ，8%，5）=1021.5（元）
因为，1021.5＜1050，因此，企业购买该债券是不合算的
（2）如果该企业于2005年1月5日将该债券以1150元的市场价出售，计算该债券的投资收益率。债券的投资收益率= (1150-1050)÷1050=9.52%
2.
（1）预期报酬率分别为：A,12.9%;B,16.4%;C,19.2%;D,22.7%;
K A =8%+0.7×(15%-8%)=12.9%
K B =8%+1.2×(15%-8%)=16.4%
K C =8%+1.6×(15%-8%)=19.2%
K D =8%+2.1×(15%-8%)=22.7%
(2)A 股票价值=4×(1+6%)/(12.9%-6%)=61.45(元),A 股票值得购买。
3.
解：M 公司的股票价值95.7%
6%8%)61(15.0=-+⨯= 结论：现行市价高于价值，不值得投资
N 公司的股票价值=5.7%
86.0= 结论：现行市价低于价值，值得投资
4.
解：①未来两年该公司股利及其现值计算如下表： t
第t 期的预期股利 第t 期的预期股利的现值 1
6×(1+6%)=6.36 6.36×(P/F,12%,1)=5.68 2
6.3×(1+6%)=6.74 6.74×(P/F,12%,2)=5.37 合计
—— 11.05 ②两年后出售价格30元的现值为：
V 2=30×(P/F,12%,2)=23.91
③该公司股票的价值
V=11.05+23.91=34.96
5．
解：该债券的投资收益率=
%88.5%100850850900=⨯- 6.
解：（1）825=1000×8%×（P/A,i,4）+1000×（P/F,i,4）
令i 1=14%，1000×8%×（P/A,14%,4）+1000×（P/F,14%,4）=825.20
令i 2=15%，1000×8%×（P/A,15%,4）+1000×（P/F,15%,4）=800.20 i=14%+=-⨯--%)14%15(20
.82520.80020.82582514.8% （2）因为，14.8%大于10%，所以投资是合算的
第八章
参考答案：
一、单项选择题
1.C
2.A
3.C
4.B
5.A
6.C
7.B
8.D
二、判断题
1.√
2.√
3.×
4.×
5.×
6.√
7.√
8.×
三、计算题
1.
（1）按经济进货批量基本模式确定的经济进货批量为：
Q ＝3/6040002⨯⨯＝400（千克）
（2）每次进货400千克时的存货相关总成本为：
存货相关总成本＝4000/400×60＋400/2×3＝1200（元）
2.
（1）无数量折扣时，经济进货批量＝400，
此时，存货总成本＝1440010120062
4004004001200=⨯+⨯+⨯ 当Q ＝600时，折扣率为3％， 存货总成本＝142403%-110120062
6004006001200=⨯⨯+⨯+⨯）（ 比较成本可知，企业进货批量为600时，更有利。
（2）N ＝1200/600＝2次
（3）进货间隔天数＝360/2＝180天
（4）平均占用资金＝600/2×10×（1－3％）＝2910元
3.
（1）现金折扣＝6000×（70％×2％＋10％×1％）＝90万元，
年赊销净额＝6000-90＝5910万元
信用成本前收益＝6000（1－65％）－90＝2010万元
平均收账期＝10×70％＋20×10％＋60×20％＝21天
应收账款平均余额＝6000/360×21＝350万元
维持赊销业务所需要的资金＝350×65％＝227.5万元
机会成本＝227.5×８％＝18.2万元
信用成本合计＝18.2＋70＋6000×4％＝328.2
信用成本后收益＝2010－328.2＝1681.8万元
（2）原信用条件下，信用成本前收益＝6000（1－65％）＝2100万元；信用成本后收益＝2100－500＝1600万元，小于改变信用政策后的收益，因此，应该改变信用政策。
第九章
参考答案
一、单选题
1.B
2.B
3.D
4.A
5.C
6.D
二、多选题
2.ABCD 2.ABD
3.ABCD
4.AB
5.ABCD
6.AC
三、判断题
1. ×
2.×
3. ×
4. ×
5. ×
6. √
四、案例题
1.
（1）固定或稳定增长的股利政策。因为该网络企业已成立10年，最近5年连续盈利，经营状况比较稳定，属于企业稳定增长的阶段。稳定增长阶段应以保障稳定经营为主，这一阶段公司业务稳定增长、净现金流入量增加，净收益呈逐年上升趋势，说明公司有足够的实力支付固定股利，所以应采取固定或稳定增长的股利政策。
（2）根据权益乘数得负债比率50%，权益资本比率50%。
权益资本=2000×50%=1000（万元）
普通股股数=1000/10=100（万股）
负债年利息额=1000×10%=100（万元）
本年税后利润=（8000-4800-700-100）×（1-25%）=1800（万元）
下一年度投资需要权益资金=4000×50%=2000（万元）
需要增发的普通股股数=[2000-(1800+152)]/10=4.8(万股)
根据剩余股利政策，满足投资对权益资本的需要后，当年没有可供分配的盈余，因此不能发放股利。
第十章
参考答案
一、单选题
1.C
2.B
3.A
4.B
5.C
6.A
7.A
8.B
9.D
二、多选题
1.ABCD
2.ACD
3.AC
4.ABD
5.ABCD
6.BCD
7.ACD
8.ABC
三、综合分析题
1.
（1）上年全部资产周转率=9000/3500＝2.57（次）
本年全部资产周转率＝9600/3600＝2.67（次）
上年流动资产周转率＝9000/1200＝7.5（次）
本年流动资产周转率＝9600/1300＝7.38（次）
上年流动资产占全部资产的百分比＝1200/3500×100％＝34.29％
本年流动资产占全部资产的百分比＝1300/3600×100％＝36.11％
（2）流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响计算如下：
流动资产周转率变动的影响＝（7.38－7.5）×34.29％＝－0.04（次）
资产结构变动的影响＝7.38×（36.11％－34.29％）＝0.13（次）
2.
（1）应收账款周转天数=54（天）
（2）存货周转天数=90（天）
（3）年末速动资产/年末流动负债=1.2
（年末速动资产-400）/年末流动负债=0.7
解之得：年末流动负债=800（万元）
年末速动资产=960（万元）
（4）流动比率=（960+600）/800=1.95
3.
（1）计算流动资产余额
年初余额=6000×0.8+7200=12000（万元）
年末余额=8000×1.5=12000（万元）
平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元）
（2）主营业务收入净额=4×12000=48000（万元）
总资产周转率=48000/（15000+17000）/2=3（次）
（3）主营业务净利率=2880/48000×100%=6%
净资产收益率=6%×3×1.5=27%
《财务管理学》练习题及答案解析 一、单选题 1、与发行债券和银行贷款等筹资方式相比，租赁筹资的主要缺点是（A） A、资金成本高 B、限制条件多 C、筹资速度慢 D、财务风险大 2、下列各项中，不影响流动比率的业务是（C） A、现金购买固定资产 B、从银行取得长期借款 C、现金购买短期债券 D、用存货进行对外长期投资 3、下列能够降低企业财务风险的筹资方式是（D） A、融资租赁 B、发行债券 C、向银行借款 D、发行股票 4、根据每股收益分析法，当预期EBIT大于无差别点的EBIT时，下列关于筹资决策的说法正确的是（B） A、选择股权和债务筹资无差别 B、选择债务筹资方式更有利 C、无法选择更有利的筹资方式 D、选择股权筹资方式更有利 5、下列不属于期间费用的是（A） A、制造费用 B、管理费用 C、财务费用 D、销售费用 6、以下属于商业信用筹资方式的是（A） A、应付账款 B、现金 C、发行债券 D、发行股票 7、下列各项年金中，只有现值没有终值的是（A） A、永续年金 B、递延年金 C、普通年金 D、先付年金 8、在下列各项年金中，无法计算出确切终值的是（C） A、先付年金 B、后付年金 C、永续年金 D、递延年金 9、某投资者拟购买M公司的股票并长期持有，要求的报酬率为10％，预计该股票每年现金股利为2元／股，则该股票的内在价值是（B） A、30元 B、20元 C、10元 D、50元 10、在年金的多种形式中，预付年金指的是（C） A、若干期以后发生的每期期末等额收付的款项 B、每期期末等额收付的款项 C、每期期初等额收付的款项 D、无限期等额收付的款项 11、某公司债券的资本成本为10%，相对于该债券的普通股风险溢价为5%，则根据风险溢价模型计算的留存收益资本成本为（B） A、13% B、15% C、5% D、6% 12、下列选项中，属于优先股股东特有权利的是（A） A、优先股利分配权 B、经营参与权 C、优先表决权 D、认股优先权 13、已知甲、乙两方案投资收益率的期望值分别为18%和15%，两方案都存在投资风险，比较两方案风险大小应采用的指标是（C） A、期望收益率 B、方差 C、标准离差率 D、期望值 14、企业内部各部门之间的财务关系，在性质上是（D） A、税收法律关系 B、所有权关系 C、债权债务关系 D、资金结算关系 15、对信用条件“2/10,n/30”，解释正确的是（D） A、折扣期限10天，现金折扣2‰,信用期限20天 B、折扣期限10天，现金折扣2‰,信用期限30天 C、折扣期限10天，现金折扣2%,信用期限20天 D、折扣期限10天，现金折扣2%,信用期限30天 16、某投资项目年度净利润为20万元，年折旧额60万元，无其他非付现费用，则年营业现金净流量为（A） A、80万元 B、30万元 C、40万元 D、50万元 2下列有关财务报表的表述，不正确的是（B） A、财务报表附注是财务报表的组成部分 B、资产负债表是反映公司一定会计期间经营状况的报表 C、利润表是反映公司一定会计期间经营成果的报表 D、现金流量表是反映公司一定会计期间现金及其等价物流入和流出的报表
财务管理课后习题答案 第一章 答案 一、单项选择题 1.C 2.A 3.D 4.A 5.B 二、多项选择题 1.ABC 2.BC 3.ABCD 4.AC 5. AC 三、判断题 1. × 2. × 3. × 4. √ 5. × 第二章 答案 一、单项选择题 1.A 2.C 3.A 4.D 5.B 6.B 7.A 8.C 9.C 10.B 二、多项选择题 1.AC 2.ABD 3.ACD 4.ABCD 5.ABD 6.ABC 7.BCD 8.AC 9.BD 10.ABCD 三、判断题 1. √ 2. × 3. × 4. √ 5. × 四、计算题 1．PV=8000×（P/A, 8%12 ,240）=953,594（元） 银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。 PV=8000×（P/A,6% 12,240）=1,116,646（元） 银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。 2．（1）由100=10×（F/P,10%,n ）得：（F/P,10%,n ）=10 查复利终值系数表，i=10%，（F/P,10%,n ）=10，n 在24~25年之间； （2）由100=20×（F/P,5%,n ）得：（F/P,5%,n ）=5 查复利终值系数表，i=5%，（F/P,5%,n ）=5，n 在30~35年之间； （3）由100=10×（F/A,10%,n ）得：（F/A,10%,n ）=50 查年金终值系数表，i=10%，（F/A,10%,n ）=50，n 在18~19年之间； 因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。 3.（1）2010年1月1日存入金额1000元为现值，2013年1月1日账户余额为3年后终值： F ＝P ×（F/P ，12%，3） ＝1000×1.405＝1405（元） （2）F ＝1000×（1＋12%/4）3× 4 ＝1000×1.426 ＝1426（元） （3）2013年1月1日余额是计算到期日的本利和，所以是普通年金终值： F ＝250×（F/A ，12%，4）＝250×4.779 ＝1194.75（元） （4）F ＝1405，i ＝12%，n ＝4 则：F ＝A ×（F/A ，i ，n ） 即1405＝A ×（F/A,12%，4）＝A ×4.779 , A ＝1405÷4.779=293.99（元） 4. 10=2×（P/A ，i ，8） （P/A ，i ，8）=5 查年金现值系数表， i =8，（P/A, i.8）=5， i 在11~12年之间 178.0146.0146.5%1%%11⎪⎪ ⎫ ⎪⎫⎪⎪⎫⎪⎫x
财务管理学(第七版)课后习题答案全财务管理学(第七版)课后习题答案全 Chapter 1: 基本概念和原理 1. 以下是一些财务管理学的基本概念和原理的习题答案： 1.1 什么是财务管理学？ 财务管理学是一个研究如何有效地管理资金和资源的学科。它涵盖了财务决策的各个方面，包括如何筹集资金、投资资金和决定分配资金的最佳方式。 1.2 什么是财务目标？ 财务目标是企业在财务管理过程中追求的目标。常见的财务目标包括最大化股东财富、最大化净利润、最大化市场份额等。 1.3 什么是财务管理决策？ 财务管理决策是指管理者在财务方面做出的决策，包括投资决策、筹资决策和运营决策。 1.4 什么是现金流量？ 现金流量是指企业在特定时期内通过经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量。 1.5 什么是财务报表分析？
财务报表分析是通过对企业财务报表的各个方面进行分析，以评估企业的财务状况和经营绩效。 Chapter 2: 财务报表 2. 以下是关于财务报表的习题答案： 2.1 什么是资产负债表？ 资产负债表是企业在特定日期上的资产、负债和所有者权益的总结表。 2.2 资产负债表的基本公式是什么？ 资产负债表的基本公式是：资产 = 负债 + 所有者权益 2.3 现金流量表和利润表有什么区别？ 现金流量表反映了企业在特定时期内现金流入和流出的情况，而利润表反映了企业在特定时期内的收入、成本和利润情况。 2.4 什么是会计准则？ 会计准则是制定和规范财务报表编制和披露的规则和原则。 2.5 财务报表分析的目的是什么？ 财务报表分析的目的是评估企业的财务状况和经营绩效，帮助管理者做出更好的决策。 Chapter 3: 现金流量和利润分析
财务管理 第一章财务管理概述 1.试述财务管理的目标。 答：一、财务管理的整体目标： 1.利润最大化。 2.每股盈余最大化。 3.股东财富最大化。 二、财务管理的分部目标： 1.成果目标。 2.效率目标。 3.安全目标。 2.财务管理的经济环境包括哪些？ 答：1.经济发展状况。 2.通货膨胀。3.利息率波动。4.政府的经济政策。5.竞争。 3.财务管理与会计的区别是什么？ 答：会计是对经济业务进行计量和报告，财务管理是在会计的基础上，强调对资金在经营活动、筹资活动、投资活动、分配活动中的运用。一个看过去，一个看未来，一个重记录，一个重分析。 第二章货币的时间价值原理 1.什么是货币的时间价值？ 答：货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。 2.计算利息有哪两种办法？分别是怎样计算的？ 答：1.单利的计算。 单利利息的计算公式为：利息额=本金×利息率×时间。 单利终值的计算公式为：终值=本金×（1+利息率×时间） 单利现值的计算公式为：本金=终值×（1—利息率×时间） 2.复利的计算。 复利终值的计算公式为：终值=本金×（1+利息率） 复利现值的计算公式为：终值=本金×（1+利息率）的n次方 3.什么是年金，简述各种年金及其计算方法。 答：年金是指等额、定期的系列收支。
（一）普通年金 1.普通年金的终值计算： F=A*(F/A，i，n)=A*（1＋i）n－1／i，其中（F/A，i，n)称作“年金终值系数”， 2.普通年金的现值计算 P=A*(P/A，i，n)=A*[1-（1＋i）－n]/i，其中(P/A，i，n)称作“年金现值系数”， 注：公式中n在上标。 （二）预付年金 1.预付年金终值 公式： Vn=A(1+i) 1 + A(1+i)2+ A(1+i)3+····+ A(1+i)n Vn=A·FVIFAi.n·(1+i) 或Vn=A·(FVIFAi,n+1-1) 注：由于它和普通年金系数期数加1，而系数减1，可记作[FVIFAi,n+1-1] 可利用“普通年金终值系数表”查得(n+1)期的值，减去1后得出1元预付年金终值系数。 2.预付年金现值 公式： V0=A+A(1+i)-1+ A(1+i)-2 + A(1+i)-3+…+A(1+i)-(n-1) V0=A·PVIFAi,n·(1+i) 或V0=A·(PVIFAi,n-1+1) 它是普通年金现值系数期数要减1，而系数 要加1，可记作[PVIFAi,n-1+1] 可利用“普通 年金现值系数表”查得（n-1)的值，然后加1， 得出1元的预付年金现值。 （三）递延年金 1.把递延年金视为n期普通年金，求出递延期的现值，然后再将此现值调整到第一期初。 V0=A·PVIFAi,n·PVIFi,m 2.假设递延期中也进行支付，先求出(m+n)期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期(m)的年金现值，即可得出最终结果。 V0=A·PVIFAi,n+m-A·PVIFAi,m = A(PVIFAi,n+m- PVIFAi,m) （四）永续年金 第三章风险报酬原理
第四章财务战略与预算 一、思考题 1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？ 答：企业财务战略是主要涉及财务性质的战略，因此它属于企业财务管理的范畴。它主要考虑财务领域全局性、长期性和导向性的重大谋划的问题，并以此与传统意义上的财务管理相区别。企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向，来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。 2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。 答：财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有： （1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划； （2）财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境； （3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排； （4）财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关； （5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。 企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。 按财务管理的职能领域分类，财务战略可以分为投资战略、筹资战略、分配战略。 （1）投资战略。投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。 （2）筹资战略。筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。 （3）营运战略。营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。 （4）股利战略。股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略的
财务管理学练习及答案 第二章财务分析 一、单项选择题 1．下列各项中,可能不会影响流动比率的业务是 ; A．用现金购买短期债券 B．用现金购买固定资产 C．用存货进行对外长期投资 D．从银行取得长期借款 2．在杜邦财务分析体系中,综合性最强的财务比率是 ; A．净资产收益率 B．总资产周转率 C．总资产净利率 D．营业净利率 3．在流动比率为时,赊购原材料l0 000元,将会 ; A．增大流动比率 B．降低流动比率 C．不影响流动比率 D．增大或降低流动比率4．下列各项中,可能导致企业资产负债率变化的经济业务是 ; A．以固定资产对外投资按账面价值作价 B．用现金购买债券 C．接受所有者投资转入的固定资产 D．收回应收账款 5．已获利息倍数指标中的利息费用主要是指 ; A．只包括银行借款的利息费用 B．只包括固定资产资本化利息 C．只包括财务费用中的利息费用,不包括固定资产资本化利息 D．既包括财务费用中的利息费用,又包括计入固定资产的资本化利息 6．某公司流动比率下降,速动比率上升,这种变化可能基于 ; A．倾向于现金销售,赊销减少 B．应收账款的收回速度加快 C．存货有所下降 D．存货有所增加 7．在公司流动比率小于1时,赊购商品一批,将会 ; A．流动比率下降 B．降低营运资金 C．流动比率上升 D．增大营运资金8．下列各项经济业务中会使流动比率提高的经济业务是 ; A．购买股票作为短期投资 B．现销产成品 C．从银行提取现金 D．用存货进行对外长期投资 9．产权比率与权益乘数的关系为 ; A． 1 1 产权比率＝ －权益乘数 B．产权比率＝1＋权益乘数 C． 1 权益乘数＝1－ 产权比率 D．权益乘数＝1＋产权比率 二、多项选择题 1．财务分析的方法主要有 ; A．比较分析法 B．比率分析法 C．趋势分析法 D．因素分析法2．影响速动比率的因素有 ; A．应收账款 B．存货 C．应收票据 D．短期借款 3．下列各项中,可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有 ; A．提高流动比率 B．提高资产负债率 C．提高总资产周转率 D．提高营业净利率4．能增强企业短期偿债能力的因素是 ; A．组保责任 B．可动用的银行贷款指标 C．或有负债 D．近期变现的长期资产5．财务分析的内容有 ; A．盈利能力 B．偿债能力 C．资产管理能力 D．发展能力
企业财务管理学练习题及参考答案 一、练习题： 1．甲公司2001年年初对A设备投资100000元,该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款单利利率为12％. 要求：按单利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和. 2．乙公司2001年年初对A设备投资100000元,该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款复利利率为10％. 要求：按复利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和. 3．丙公司2001年和2002年年初对C设备投资均为60000元,该项目2003年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益均为50 000元；银行存款复利利率为8％.已知：F／A,8％,3＝,P／A,8％,3＝. 要求：按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值. 4．某人拟于明年年初借款42000元,从明年年末开始,每年年末还本付息额均为6000元,连续10年还清.假设预期最低借款利率为8％,问此人是否能按其计划借到款项已知： P／A,7％,10＝,P／A,8％,10＝. 5．某企业集团准备对外投资,现有甲、乙、丙三家公司可供选择,这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示： 市场状况概率 年预期收益万元 甲公 司 乙公 司 丙公 司 良好405080
一般较差20 5 20 -5 -20 -30 要求：1计算三家公司的收益期望值； 2计算各公司收益期望值的标准离差； 3计算各公司收益期望值的标准离差率； 4假定你是该企业集团的稳健型决策者,请依据风险与收益原理做出选择. 6．振兴公司发行5年期的债券,面值为1000元,付息期为1年,票面利率为10％. 要求：1计算市场利率为8％时的债券发行价格； 2计算市场利率为12％时的债券发行价格. 7．某企业按年利率10％从银行借人款项100万元,银行要求企业按贷款额的15％保持补偿性余额,试计算该项贷款的实际利率. 8．某企业1996年至2000年的销售量和资金需要量的历史资料如下表所示.假定2001年的销售量预计为320件. 年度 销售量x 件 资金需要量y元XY X2 1996 1997 1998 1999 2000 40 160 120 80 200 12000 24000 27000 22000 40000 480000 3840000 3240000 1760000 8000000 1600 25600 14400 6400 40000 N＝5 ∑x＝ 600 ∑Y＝125 000∑xy＝∑X2＝ 88000
财务管理学课后题答案 第一章总论 一、名词解释 1、财务管理：企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 2、企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 3、财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 4、股东财富最大化：是指通过财务上的合理运营，为股东带来更多的财富。在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富才最大。所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。 5、财务管理环境：又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。 6、激励：是把管理层的报酬同其业绩挂钩，以使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。 7、利息率：简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，即资金的增值同投入资金的价值之比。 8、大股东：通常指控股股东，他们持有企业大多数股份，能够左右股东大会和董事会的决议，往往还委派企业的最高管理者，从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。 二、简答题 1、简述企业的财务活动 答：企业的财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 企业的财务活动包括以下四个方面：筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动以及分配引起的财务活动。 企业财务活动的四个方面不是相互割裂、互不相关的，而是互相
联系、互相依存的。他们是相互联系而又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，这四个方面也正是财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。 2、简述企业的财务关系 答：（1）财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。 （2）财务关系包括以下几个方面： 第一，企业同其所有者之间的关系体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系； 第二，企业同其债权人之间的财务关系体现的是债务和债权的关系； 第三，企业同其被投资单位体现的是所有权性质的投资和受资的关系； 第四企业同其债务人的是债权与债务的关系； 第五，企业内部各单位之间形成的是资金结算关系，体现了内部各单位之间的利益关系； 第六，企业与职工之间的财务关系，体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系； 第七，企业与税务机关之间的财务关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系 3、简述企业财务管理的特点 答：财务管理是独立的一方面，但也是一项综合性管理工作；财务管理与企业各方面具有广泛联系；财务管理能迅速反应企业生产经营状况。 综上所述，财务管理使企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 4、简述利润最大化作为企业财务管理目标的合理性及局限性 答：（1）合理性：利润最大化是西方微观经济学的理论基础。利润代表企业创造的财富，从会计的角度看，利润是股东价值的来源，
第二章 练习题 1.某公司需要用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初需付租金 1500元。假设利率为8% 要求：试决定企业应租用还是购买该设备。 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A×PVIFA i，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款 利率为16%。该工程当年建成投产。请回答： 1）该工程建成后投资，分八年等额归还银行借款，每年年末应还多少？ 2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需要多少年才能还清？ 解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PV A n = A·PVIFA i，n得： A = PV A n／PVIFA i，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PV A n = A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =PV A n／A 则PVIFA16%，n = 3.333 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685
由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。 4． 李东今年30岁，距离退休还有30年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李 东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元的存款。假设年利率是10%，为此达成目标，从现在起的每年年末李东需要存入多少钱？ 5． 张平于1月1日从银行贷款10万元，合同约定分4年还清，每年年末等额付款。 要求：（1）假设年利率为8%，计算每年年末分期付款额 ； （2）计算并填写下表 10000 a 8000 =a-8000 =10000-(a-8000) a b=(10000-(a-8000))*0.08 =a- b c=1000-(a-8000)-(a-b) a d=c*0.08 =a-d e=c-(a-d) a e*0.08 a-e*0.08 0=e-(a-e*0.08) 假设分期付款额是a ，可以列出以上等式。除了a 是变量，其他都是便于书写的符号。 关键是解右下角的等式就可以了，把bcde 都相应的换成a ，可以算出a ，其他空余项也就都出来了。比较麻烦，我就没有计算，只是给你详细的计算办法。 ,,10%,3070 70164.494256n i n n i n FVA A FVIFA FVA A FVIFA FVIFA =崔= = = =元
《财务管理学》 章后练习参考答案 二、案例题 答：（1）（一）以总产值最大化为目标 缺点：1. 只讲产值，不讲效益； 2. 只求数量，不求质量； 3. 只抓生产，不抓销售； 4. 只重投入，不重挖潜。 （二）以利润最大化为目标 优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。 缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值； 2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险 的大小去追求最多的利润； 3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现 目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。 （三）以股东财富最大化为目标 优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响； 2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因 为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响； 3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不 够； 3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不 可控因素引入理财目标是不合理的。 （四）以企业价值最大化为目标 优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； 2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系； 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利
润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 缺点：很难计量。 进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。 （2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 （3）青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。随后的让步也是为了控股股东利益最大化，同时也适当地考虑了员工的一些利益，有一定的合理性。 作为青鸟天桥的高管人员，会建议公司适当向商场业务倾斜，增加对商场业务的投资，以提高商场业务的效益，而不是裁员。 （4）控制权转移对财务管理目标的影响： 1. 控制权转移会引发财务管理目标发生转变。传统国有企业（或国有 控股公司）相关者利益最大化目标转向控股股东利益最大化。在案例中，原来天桥商场的财务管理目标是相关者利益最大化，在北大青鸟掌控天桥商场后，逐渐减少对商场业务的投资，而是将业务重点转向母公司的业务——高科技行业，因此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 2. 控制权转移中各利益集团的目标复杂多样。原控股方、新控股方、 上市公司、三方董事会和高管人员、政府、员工利益各不相同。因此，在控制权转移过程中，应对多方利益进行平衡。 第二章财务管理的价值观念 二、练习题 1. 答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A·PVIFA i，n·（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 2. 答：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PV A n = A·PVIFA i，n得：
第一章练习题 一、单选题 1、企业实施了一项狭义的“资金分配”活动，由此而形成的财务关系是（） A.企业与投资者之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系 C.企业与债务人之间的财务关系 D.企业与供应商之间的财务关系 2、下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（）。 A.解聘 B.接收 C.激励 D.停止借款 3、下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（）。 A.产值最大化 B.利润最大化 C.每股收益最大化 D.企业价值最大化 4、在下列各项中，不属于财务预算内容的是（）。 A.预计资产负债表 B.现金预算 C.预计利润表 D.销售预算 5、根据全面预算体系的分类，下列预算中，属于财务预算的是（）。 A.销售预算 B.现金预算 C.直接材料预算 D.直接人工预算 二、多选题： 1、以“企业价值最大化”作为财务管理目标的优点有（）。 A．有利于社会资源的合理配置B．有助于精确估算非上市公司价值 C．反映了对企业资产保值增值的要求D．有利于克服管理上的片面性和短期行为 三、判断题： 1、财务控制是指按照一定的程序与方法，确保企业及其内部机构和人员全面落实和实现财务预算的过程。（） 参考答案： 一1、A 2、D 3、D 4、D 5、B 二、ACD 三、正确 一、单项选择题 1．财务管理的实质是（B ） A.生产管理B．价值管理C．销售管理D．技术管理 2．财务关系是指企业在组织财务活动过程中，与有关各方所发生的（D ） A．往来关系B．结算关系C．货币关系D．经济利益关系 3．财务管理的核心是（C ） A．财务预测B．财务预算C．财务决策D．财务分析 4．企业因日常经营活动引起的财务活动，称为（C ） A．筹资活动 B. 投资活动C．营运活动D．分配活动
二、练习题 1．三角公司20X8年度资本实际平均额8000万元,其中不合理平均额为400万元；预计20X9年度销售增长10%,资本周转速度加快5%。 要求：试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下,预测20X9年度资本需要额。 答：三角公司20X9年度资本需要额为〔8000－400×〔1＋10％×〔1－5％＝7942〔万元。 2．四海公司20X9年需要追加外部筹资49万元；公司敏感负债与销售收入的比例为18%,利润总额占销售收入的比率为8%,公司所得税率25%,税后利润50%留用于公司；20X8年公司销售收入15亿元,预计20X9年增长5%。 要求：试测算四海公司20X9年： 〔1公司资产增加额； 〔2公司留用利润额。 答：四海公司20X9年公司销售收入预计为150000×〔1+5%＝157500〔万元,比20X8年增加了7500万元。 四海公司20X9年预计敏感负债增加7500×18%＝1350〔万元。 四海公司20X9年税后利润为150000×8%×〔1+5%×〔1-25%=9450〔万元,其中50%即4725万元留用于公司——此即第〔2问答案。 四海公司20X9年公司资产增加额则为1350＋4725＋49＝6124〔万元——此即第〔1问答案。 即：四海公司20X9年公司资产增加额为6124万元； 四海公司20X9年公司留用利润额为4725万元。 要求：试在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系的条件下,测算该公司20X9年A产品：〔1不变资本总额； 〔2单位可变资本额； 〔3资本需要总额。 答：由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系,且有足够的历史资料,因此该公司适合使用回归分析法,预测模型为Y=a+bX。整理出的回归分析表如下： ∑Y=na+b∑X X ∑XY=a∑x+b∑2 有： 4 990 =5a+ 6 000b 6 03 7 000 = 6 000a+ 7 300 000b 求得： a = 410
课后习题答案 第一章 为什么说财务管理的目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？ 1、考虑了现金流量的时间价值和风险因素。 2、克服了企业追求利润的短期行为。 3、反映了资本与收益之间的关系。 4、判断企业财务决策是否正确的标准。 5、是以保证其他利益相关者利益为前提的。 请讨论“委托■■代理问题”的主要表现形式 1、激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。 2、股东直接干预，挂股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议。 3、被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘。 4、被收购的威胁，如果企业被故意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾，如何解决？ 1、利益相关者的利益与股东利益本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他利益相关者的利益会得到更有效的满足。 2、股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。 3、企业是各种利益相关者之间的契约的组合。 4、对股东财富最大化需要进行一定的约束。 财务经理的主要工作是什么？ 1、财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理。 2、财务经理的价值创造方式有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 金融市场环境对企业财务管理产生怎样的影响？ 1、为企业筹资和投资提供场所。 2、企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化。 3、金融市场为企业的理财提供相关信息。 利率由哪些因素组成？如何测算？ 1、利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。 2、纯利率是指没有风险和没有通货膨胀下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无 风险证券利率来代表纯利率。 3、通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券
第二部分复习思考参考答案 第一章总论 1.名词解释 （1）财务管理 财务管理是以企业特定的财务管理目标为导向，组织财务活动、处理财务关系的价值管理活动，是企业管理的重要组成部分。基本内容包括：筹集管理、投资管理、营运管理、分配管理。 （2）财务关系 企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方面发生的经济利益关系。 （3）财务目标 财务目标是指企业在特定的理财环境中，组织财务活动、处理财务关系所要达到的根本目的。它是评价企业财务管理活动是否合理的标准。 （4）财务环境 财务环境是企业从事财务管理活动过程中所处的特定时间和空间。财务环境既包括企业理财所面临的政治、经济、法律和社会文化等宏观环境，以及企业自身管理体制、经营组织形式、生产经营规模、内部管理水平等微观环境。 2.单项选择题 （1）A （2）B （3）C （4）D （5）B （6）D 3.多项选择题 （1）ABCD （2）ACD （3）ABC （4）ABCD （5）ABC （6）CD 4.判断题 （1）√（2）×（3）√（4）×（5）×（6）× 5.填空题 （1）价值管理、信息反馈、控制与调节 （2）法律环境、金融环境和经济环境 （3）利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化 （4）供应、需求 6．简答题 （1）企业财务活动的主要内容是什么?
财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。从整体上讲，财务活动包括筹资活动、投资活动、营运活动、分配活动。企业的财务活动贯穿于企业生产经营活动过程的始终，具体来说包括以下内容： ①资金筹集活动。是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的行为。筹集资金是资金运动的起点。②投资活动。企业取得资金后，就要将资金投入使用，以获取最大的经济效益，否则，筹资就失去了目的和效用。③资金营运活动。在使用资金过程中，应加速资金周转，提高资金利用效果。④资金收入与分配活动。企业通过对内投资和对外投资必然会取得收入。这种收入，首先要弥补生产经营耗费、缴纳流转税，差额部分为企业的营业利润。 （2）企业财务关系体现在哪些方面? 企业财务关系就是企业组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系，包括：①生产资料所有者与企业之间的财务关系，具体包括本金所有关系、本金使用关系和收益分配关系等；②企业与债权人之间的财务关系，主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。企业同债权人的财务关系在性质上属于债务与债权关系；③企业相互之间的财务关系，主要包括收入结算关系和本金借贷关系。如果相互发生货币投资的财务活动，则还有本金所有与收益分配关系；④所有者与经营者的财务关系，主要包括了财权分割关系、财务责任划分关系和劳动报酬分配关系；⑤企业与劳动者之间的财务关系，主要是指资产使用中的权责关系与按劳付酬的分配关系；⑥企业内部各单位之间的财务关系，主要是指企业内部各单位之间产生关于本金使用的权责关系、内部结算与利益分配等关系；⑦企业与国家社会行政管理者的财务关系，主要表现为企业按国家税法规定向财税部门缴纳各种税收与国有企业纯收入分配关系，同时也包括企业向有关行政经济管理部门交费的关系。 （3）企业财务管理的经济环境包括哪些方面? 经济环境主要指国民经济发展目标与政策。企业要开展对经济环境的分析与和经济发展的预期。①经济发展状况。经济发展速度对理财有重大影响.经济发展速度的快慢,国民经济的繁荣与衰退影响企业的销售额。②通货膨胀。通货膨胀上升会使负债利率上升和证券市场价格下跌，企业产品成本增加，资金周转困难，产生虚假利润增加税负，增大筹资压力和筹资成本。③利率、汇率的波动。银行贷款利率的波动，会影响股票与债券价格的波动。这既给企业带来机会,也给企业带来挑战。④政府的经济政策。企业在进行财务决策时，应认真研究政府政策，按照政策导向行事，才能趋利除弊。⑤市场竞争。市场竞争是市场经济发展
财务管理课后习题及答案 一、名词解释 1．财务管理2．财务管理的目标3．股东财富最大化4．企业价值最大化 二、填空题 1．在多元财务目标中，有一个处于支配地位，起主导作用的目标，称之为（）其他一些处于被支配地位，对主导目标的实现有配合作用的目标，称之为（）。 2．财务管理目标的相对稳固性、（）与（）是财务管理目标的基本特征。 3．根据财务目标的层次性，可把财务目标分成整体目标、（）与（）。 4．企业的价值只有在（）与（）达到比较好的均衡时才能达到最大。 5．企业财务管理的原则通常包含系统原则、（）、（）、（）优化原则。 6．财务预测的方法要紧有（）与（）两类。 7．财务决策的方法要紧有（）、数学微分法、线性规划法、（）与（）。 8．财务操纵的方法包含（）、（）与（）三种。 四、单项选择题 1．我国财务管理的最优目标是( )。 A．总产值最大化B．利润最大化C．股东财富最大化D．企业价值最大化 2．企业同其所有者之间的财务关系反映的是( )。 A．经营权与所有权关系B．债权债务关系C．投资与受资关系D．债务债权关系 3．企业同其债权人之间的财务关系反映的是( )。 A．经营权与所有权关系B．债权债务关系C．投资与受资关系D债务债权关系 4根据财务目标的多元性，能够把财务目标分为( )。 A产值最大化目标与利润最大化目标 B主导目标与辅助目标C整体目标与分部目标D筹资目标与投资目标 5影响企业价值的两个最基本因素是( )。 A时间与利润B利润与成本C风险与报酬D风险与贴现率 五、多项选择题 1企业的财务活动包含( )。 A企业筹资引起的财务活动B企业投资引起的财务活动C企业经营引起的财务活动 D企业分配引起的财务活动E企业管理引起的财务活动 2企业的财务关系包含( )。 A企业同其所有者之间的财务关系B企业同其债权人之间的财务关系C企业同被投资单位的财务关系D企业同其债务人的财务关系E企业与税务机关之间的财务关系3根据财务目标的层次性，可把财务目标分成( )。 A主导目标B整体目标C分部目标D辅助目标E具体目标 4下列( )说法是正确的。 A企业的总价值V0与预期的报酬成正比B企业的总价值V0与预期的风险成反比C在风险不变时，报酬越高，企业总价值越大D在报酬不变时，风险越高，企业总价值越大E在风险与报酬达到最佳平衡时，企业的总价值达到最大 5财务管理的原则通常包含如下几项( )。 A系统原则B平衡原则C弹性原则D比例原则E优化原则 六、问答题 1简述企业的财务活动。 2简述企业的财务关系。 3简述企业财务管理的分部目标。 4简述财务操纵的三种方法。 5论述财务目标的特点。 6论述企业价值最大化是财务管理的最优目标。 第二章财务管理的价值观念
第一章 一、简答题： 1.假设你在做商业策划，准备开一家酒楼，你的商业设计中经营元素有哪些？这些经营元素中，哪些是财务管理元素？试举例说明。 2.从不同角度解读财务管理内涵，这些解读对开拓理财理念和视野有什么益处？ 3.在财务管理目标上存在颇多争议，这些争议反映出财务管理目标确定和实施，要有相应的财务管理环境，或公司治理环境。试举例说明利润最大化、股东财富最大化实现的条件是什么？为什么？ 4.财务管理原则似乎比较抽象和模糊，只有遇到具体财务管理问题时，原则的力量就会显山露水，试通过一个实例说明财务管理原则在其中的指导作用。 5.财务管理内容有哪些？你在日常生活中常常碰到什么样的财务管理问题。 6.有时候律师办案不是向客户收取固定的费用，而是根据办案结果按照一定的百分比收取费用，客户却非常喜欢这种收费方式，这是为什么呢？ 7.如果你持有一家公司的股票，价格在10元钱附近波动了很长时间。有一家公司准备以18元钱的价格收购你持有公司的所有发行在外股票，公司管理层却做出强烈的抗争，你认为公司管理层的行为是为了股东价值最大化吗？为什么？ 8.如果公司的财务目标是提高市场份额，或成本最小化，或增加利润，你认同公司的财务管理目标吗？为什么？ 三、单项选择题： 1.公司准备在资本市场上出售公司债券，从而获得资金的决策是（ A ）。 A.融资决策 B.投资决策 C.收益分配决策 D.资金运营决策 2.若公司财务目标为公司价值最大化，公司价值是指（ B ）。 A.账面价值 B.内在价值 C.重置价值 D.清算价值 3.能够反映股东价值最大化目标实现程度的指标是（C）。 A.资产收益率 B.每股利润 C.每股市价 D.净资产收益率
财务管理杨森课后题答案 1、某企业本期的营业收入100万元，营业成本50万元，管理费用10万元，投资收益20万元，所得税费用18万元。假定不考虑其他因素，该企业本期营业利润为（）万元。[单选题] * A.40 B.42 C.60(正确答案) D.72 2、企业发生的公益捐赠支出应计入（）。[单选题] * A.销售费用 B.营业外支出(正确答案) C.其他业务成本 D.财务费用 3、某公司为一般纳税人，2019年6月购入商品并取得增值税专用发票，价款100万元，增值税率13％;支付运费取得增值税专用发票，运费不含税价款为30万元，增值税率9％，则该批商品的入账成本为（）。[单选题] * A.130万元(正确答案) B.7万元 C.3万元
D.113万元 4、股份有限公司为核算投资者投入的资本应当设置（）科目。[单选题] * A.“实收资本” B.“股东权益” C.“股本”(正确答案) D.“所有者权益” 5、．（年温州二模考）以下不属于会计事项的是（）[单选题] * A结转当年取得的利润 B生产产品领用原材料 C将闲置资金用于投资 D与租赁公司签署设备租入协议(正确答案) 6、税金及附加核算的内容不包括（）。[单选题] * A.增值税(正确答案) B.消费税 C. 资源税 D.资源税 7、下列各项，不影响企业营业利润的项目是（）。[单选题] *
A.主营业务收入 B.其他收益 C.资产处置损益 D.营业外收入(正确答案) 8、企业购入需要安装的固定资产，不论采用何种安装方式，固定资产的全部安装成本（包括固定资产买价以及包装运杂费和安装费）均应通过（）科目进行核算。[单选题] * A.固定资产 B.在建工程(正确答案) C.工程物资 D.长期股权投资 9、．（年宁波二模考）下列关于会计主体的说法中，不正确的是（）[单选题] * A会计主体可以是独立法人，也可以是非法人 B会计主体一定是法律主体(正确答案) C会计主体可以是一个企业，也可以是企业中的一个特定组成部分 D会计主体有可能是单一企业，也可能是几个企业组成的企业集团 10、．（年浙江省第一次联考）下列各项中，不属于会计核算的前提条件的是（）[单选题] * A持续经营