第一章练习题
一、单选题
1、企业实施了一项狭义的“资金分配”活动，由此而形成的财务关系是（）
A.企业与投资者之间的财务关系
B.企业与受资者之间的财务关系
C.企业与债务人之间的财务关系
D.企业与供应商之间的财务关系
2、下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（）。
A.解聘
B.接收
C.激励
D.停止借款
3、下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（）。
A.产值最大化
B.利润最大化
C.每股收益最大化
D.企业价值最大化
4、在下列各项中，不属于财务预算内容的是（）。
A.预计资产负债表
B.现金预算
C.预计利润表
D.销售预算
5、根据全面预算体系的分类，下列预算中，属于财务预算的是（）。
A.销售预算
B.现金预算
C.直接材料预算
D.直接人工预算
二、多选题：
1、以“企业价值最大化”作为财务管理目标的优点有（）。
A．有利于社会资源的合理配置B．有助于精确估算非上市公司价值
C．反映了对企业资产保值增值的要求D．有利于克服管理上的片面性和短期行为
三、判断题：
1、财务控制是指按照一定的程序与方法，确保企业及其内部机构和人员全面落实和实现财务预算的过程。（）
参考答案：
一1、A 2、D 3、D 4、D 5、B 二、ACD 三、正确
一、单项选择题
1．财务管理的实质是（B ）
A.生产管理B．价值管理C．销售管理D．技术管理
2．财务关系是指企业在组织财务活动过程中，与有关各方所发生的（D ）
A．往来关系B．结算关系C．货币关系D．经济利益关系
3．财务管理的核心是（C ）
A．财务预测B．财务预算C．财务决策D．财务分析
4．企业因日常经营活动引起的财务活动，称为（C ）
A．筹资活动 B. 投资活动C．营运活动D．分配活动
5．作为企业财务管理目标，每股收益最大化较之利润最大化的优点在于（D ）
A．考虑了资金时间价值因素B．考虑了风险因素
C．避免了企业的短期行为D．反映了利润与投入资本之间的关系
二、多项选择题
1．企业财务活动包括（ABCD ）
A．筹资活动B．投资活动C．营运活动D．分配活动
2．企业价值最大化目标的优点有（ABC ）
A．考虑了资金时间价值因素B．考虑了风险因素
C．避免了企业的短期行为D．企业价值容易衡量
3.股东财富最大化的优点有（CD ）
A.体现了合作共赢的价值理念
B.不会产生短期化行为
C.考虑了风险因素
D.对上市公司而言，便于业绩考核与评价
4.利润最大化的缺点有（ABC ）
A.没有考虑资金的时间价值和风险因素
B.可比性较差
C.可能导致短期化行为
D.业绩考核与评价的可操作性差
5.下列各项中，能够用于协调企业所有者与经营者利益冲突的方法是（ABC ）
A.解聘
B.接受
C.激励
D.停止借款
6以“企业价值最大化”作为财务管理目标的优点有（ABC ）
A.考虑了资金的时间价值
B.考虑了风险与报酬的关系
C.将企业可持续发展放在首位
D.有利于精确估算非上市公司价值
7.债权人为了防止其利益被伤害，通常采取的措施有（BCD ）
A.激励
B.规定借款的用途
C.提前收回借款
D. 停止借款
三、判断题
1.企业价值最大化作为财务管理目标的主要缺点是企业价值过于理论化，不易操作。（√）
2.解聘是通过市场来约束经营者的办法。（×）
3.接收主要是通过兼并或收购来实现的，所以，它是一种通过资本市场来约束经营者的办法。（√）
4.基本金融工具包括货币、票据、债券、股票和期货等。（×）
5.金融环境是企业最重要的财务管理环境。（√）
6．利润最大化是现代企业财务管理的最优目标。（×）
7．财务管理是对财务活动和财务关系的管理。（√）
8．企业的资金运动仅仅表现为钱和物的增减变动，不能揭示人与人之间的经济利益关系。（×）9．资金的利率通常由纯利率、通货膨胀补偿率和风险收益率构成。（√）
10．企业与受资者的关系体现为债权性质的关系。（×）
第二章课后练习
1、下列哪些情况引起的风险属于可分散风险（）。
A战争 B公司劳资关系紧张 C公司诉讼失败 D利率变化
2、衡量风险时，应考虑的因素有（）。
A利率 B概率 C期望值 D标准差
3、在期望值不同时，比较风险的大小，可以采用（）。
A标准差 B变异系数 C期望值 D概率
4、投资者愿意冒风险去投资，是因为（）。
A可获得报酬 B可获得利润 C可获得风险报酬 D可获得无风险报酬
5、企业财务风险的形成来自（）。
A市场销售 B生产技术 C生产质量 D对外举债
6、资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀下的（）。
A社会平均资金利润率 B企业利润率
C复利下的利息率 D单利下的利息率
7、A、B两种投资方案年收益的期望值相等，A方案的标准差为16%，B方案的标准差为25%，则下列判断正确的是（）。
A、A方案比B方案风险大
B、B方案比A方案风险大
C、A B两方案风险相同
D、无法判断
8、影响资金时间价值大小的因素包括（）。
A 风险
B 期限
C 本金 D利率
9、如果组合中包括了全部股票，则投资人（）
A 只承担市场风险 B只承担特有风险
C 只承担非系统风险 D不承担系统风险
10、当一年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是（）。
A i=(1+r/m)m-1
B i=(1+r/m) -1
C i=(1+r/m)-m-1
D i=1-(1+r/m)-m
11、有甲、乙两台设备可供选择，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备8000元。若资本成本为10%，甲设备的使用期限应长于（）年，选用甲设备才是有利的。
A 4
B 5.8
C 4.6
D 5.4
12、某企业拟分别投资于甲资产和乙资产，其中投资甲资产的期望收益率为10%，计划投资600万元，投资于乙资产的期望收益率为12%，计划投资400万元，则该投资组合的收益率为（）
A 11%
B 11.4%
C 22%
D 10.8%
13、若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的标准差小于乙的标准差，下列表述正确的是（）
A 甲的风险小，应选择甲方案
B 乙的风险小，应选择乙方案
C 甲的风险与乙的风险相同
D 难以确定，因期望值不同，需进一步计算标准离差率
14、宏发公司股票的β系数1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%,则宏发公司股票的必要收益率应为( )
A 4%
B 12%
C 8%
D 10%
15、下列各项中，代表即付年金现值系数的是（）
A [（P/A，i，n+1 ）+1]
B [（P/A，i，n+1 ）-1]
C [（P/A，i，n-1 ）-1]
D [（P/A，i，n-1 ）+1]
16、已知（P/F，8%，5）=0.6806 （F/P，8%，5）=1.4693
（P/A ，8%，5）=3.9927 （F/A ，8%，5）=2.8666 则i=8%，n=5时的资本回收系数是（ ），偿债基金系数是（ ）。 A 0.2505 B 0.3488 C 1.4693 D 0.6806
17
预期无风险收益率为8%，参照无风险收益率确定的风险价值系数为10%，要求： （1）计算该项目的收益期望值； （2）计算该投资的标准差和变异系数； （3）计算该投资方案的风险价值； （4）评价该方案是否可行。
18、某公司现有A 、B 、C 、D 四种证券构成的证券组合，它们的β系数分别为1.5、1.0、0.6、2.0，在证券组合中所占比重分别为0.2、0.3、0.1、0.4。无风险报酬率为6%，市场上所有证券的平均报酬率为12%。要求：计算上述证券组合的必要收益率。
参考答案：
1、BC
2、BCD
3、B
4、C
5、D
6、A
7、B
8、BCD
9、A 10、A 11、D 12、D 13、A 14、D 15、D 16、A-B 17、收益期望值=34% （或170万元） 标准差=7.21% 变异系数=21.21% 风险价值=2.12% 项目可行
18、β=1.46 R=14.76%
第二章 课后习题计算题答案 （1）若每年末存现金：
答：此人每年末存8189.87元
()（元）87.81891051
.61
500005%,10,/1
500001
)1(≈⨯
=⨯
=-+⋅
=A F i i
F A n A
（2）若每年初存现金：
答：此人每年初存7445.34元
2、解答：
（1）若现在一次性支付：
答：若现在一次性支付应付51782.95元。
（2）该设备10年后的总价：
答：该设备10年后的总价为122102元。
3、解答：
（1）若利率定为5%，李华在开始时应支付：
（2）若利率定为10%，李华在开始时应支付：
（3）若李华在开始时支付30000元，他每年可得到：
()（元）34.744571561
.61
5000016%,10,/1
500001
)1,,/(1
≈⨯
=-⨯
=-+⋅
=A F n i A F F A A （元）
），，（），，（95.5178268301.079079.3200004%10/5%10/≈⨯⨯=⋅⋅=F P A P A P （元）
），，（1221021051.6200005%10/=⨯=⋅=A F A F （元）
），，（1037973797.101000015%5/=⨯=⋅=A P A P （元）），，（8
.7606060608.71000015%10/=⨯=⋅=A P A P
4、解答： （1） （2） （3）
（4）A 方案的报酬率达到或超过23.18%时，投资者方肯进行投资，如果低于23.18%，则投资者不会投资，本方案中A 的期望报酬率20%，低于要求的报酬率，不投资。而B 方案的报酬率应达到或超过15.59%投资才可行，本方案中B 的期望报酬率20%高于要求的报酬率，方案可行。 5、解答：
（1）当债券收益率为12%时：
（2）当债券收益率为15%时：
（元）
），，（26.28903797.10/3000015%5//≈==A P P A %
202.0%)20(6.0%202.0%60)(=⨯-+⨯+⨯=A E %
202.006.0%202.0%40)(=⨯+⨯+⨯=B E %
30.252
.0%)20%20(6.0%)20%20(2.0%)20%60()(222≈⨯--+⨯-+⨯-=A σ%
65.122
.0%)200(6.0%)20%20(2.0%)20%40()(222≈⨯-+⨯-+⨯-=B σ%
18.23%
20%
3.25%12%8)(≈⨯
+=A R %
59.15%
20%
65.12%12%8)(≈⨯
+=B R （元）），，（），，（92.104232
%
12/100232%12/2%14100≈⨯⨯+⨯⨯⨯
=F P A P P （元）），，（），，（65.97%)5.71(100%
5.7%)5.71(17232
%
15/100232%15/2%141006
6
≈+⨯++-⨯=⨯⨯+⨯⨯⨯
=--F P A P P
（3）当债券收益率为14%时：
6、解答：
（1） 非正常增长期的股利现值计算 单位：元
计算其现值：
V 0＝141.7115×（P/F,8%,6）＝141.7115×0.63110＝89.4341（元） 最后，计算股票目前的内在价值： V ＝14.3321＋89.4341＝103.77(元)
（2）若只希望持有此股票3年，那么在对它估价时应该考虑3年后出售时预计的股票价格，股利收入只需要考虑前3年的情况，因此对它的估价会改变。
（元）），，（），，（100232
%
14/100232%14/2%14100≈⨯⨯+⨯⨯⨯
=F P A P P （元）
7115.141%
3%)
51(0489.4%5%876=+⨯=-=
D V
财务管理例题分析
第2章财务估价模型
例题2—1
类型：计算题
题目：某企业向银行借款100万元，年利率10%，期限5年。问5年后应偿付的本利和是多少？
答案：
)5
%,
10
,
/
(
100
%)
10
1(
1005P
F
F=
+
=
=100×1.6105=161（万元）
答案分析：
借款100万元为现值，要求计算的本利和为终值。当利率为10%、期数为5年时，将各已知条件直接代入复利终值的计算公式即可求其结果。
例题2—2
类型：计算题
题目：某投资项目预计6年后可获得收益800万元，按年利率12%计算。问这笔收益的现在价值是多少？
（万元）
）
，
，405
5066
.0
800
6
%
12
/
(
800
%)
12
1(
8006=
⨯
=
=
+
=F
P
P
答案分析：
6年后预计可获得的收益800万元为终值，要求计算的现在价值为现值。当利率为12%、期数为6年时，将各已知条件直接代入复利现值的计算公式即可求其结果。
例题2—3
类型：计算题
题目：某项目在5年建设期内每年末向银行借款100万元，借款年利率为10%。问项目竣工时应付本息的总额是多少？
答案：
万元）
(
611
1051
.6
100
)5
%,
10
,
/
(
100
%
10
1
%)
10
1(
100
5
=
⨯
=
=
-
+
⨯
=A
F
F
答案分析：
该项目每年末向银行借款100万元，这100万元为普通年金，在借款利率为10%、期数为5年 时，要求计算该项目竣工时应付借款的本利和，即要求计算普通年金的终值。直接将已知 条件代入普通年金终值的计算公式即可。 例题2—4 类型：计算题
题目：租入某设备，每年年末需要支付租金120元，年利率为10%。问5年中租金的现值是多少？ 答案：
元）
(4557908.3120)5%,10,/(120%10%)101(11205
=⨯=⨯=+-⨯=-A P P
答案分析：
每年年末支付的租金120元为普通年金，在已知利率为10%、期数为5年的条件下，要 求计算的租金现值为普通年金现值。将各已知条件直接代入普通年金现值的计算公式即 可。 例题2—5 类型：计算题
题目：某企业有一笔4年后到期的借款，数额为1000万元，为此设立偿债基金，年利率为10%， 到期一次还清借款。问每年年末应存入的金额是多少？ 答案：
)
(215215.00001)4%,10,/(1
00011%)101(%
1000014万元=⨯=⎥
⎦
⎤⎢⎣⎡⨯=⎥
⎦⎤⎢⎣⎡-+⨯=A F A
答案分析：
4年后到期的借款1000万元为年金终值，当利率为10%、期数为4年时，所求得的年金即为 偿债基金。
例题2—6 类型：计算题
题目：某公司现时借得1 000万元的贷款，在10年内以年利率12%均匀偿还。问每年应付的金额 是多少? 答案：
)(177177.00001)10%,12,/(1
0001%)121(1%12000110万元=⨯=⎥⎦⎤⎢⎣⎡⨯=⎥
⎦
⎤⎢⎣⎡+-⨯=-A P A
答案分析：
现实借得的1000万元为年金现值，当利率为12%、期数为10年时，所求得的年金即为年资 本回收额。 例题2—7 类型：简答题
题目：如果某投资者拥有1000元钱，准备投资于股票或债券等金融资产，而且有两种方案可供 选择：
（1）将1000元钱全部用来购买利率为10%一年期政府债券； （2）将1000元钱全部用来购买一家刚成立的石油钻井公司的股票。 问哪个方案具有风险？为什么？
答案：第二个方案具有风险。因为如果投资者选用方案1，则他几乎可以很准确地估算出，当一 年期政府债券到期后，他的投资收益率为10%，因此这种投资为无风险投资。
如果投资者选择方案2，则他就很难精确地估计出投资收益率。如果石油钻井公司发 现了大油田，则该投资者的年收益率可能高达1000%；相反，如果什么油田也没有发现， 该投资者就可能失去所有的钱——即一年后的收益率为-100%。则此种投资为风险投资。 答案分析：
分析此类问题必须明确风险的概念，这样就可依此为依据对上述两个方案进行判断分析。 例题2—8 类型：计算题
题目：某企业拟试制一种新产品明年投放市场，该新产品需投资100万元，根据对市场的预测， 估计可能出现“好”、“中”、“差”三种情况，各种状况下的利润额分别为30万元、10万 元、-10万元，相应的概率为0.5、0.3、0.2。要求以资金利润率为基础分析该项目的风险程 度。 答案：
依题意，三种状态下的资金利润率分别为30%、10%和-10% E=30%×0.5+10%×0.3+（-10）×0.2=10%
%
62.152
.0%16%103.0%16%105.0%16%302
22=⨯--+⨯-+⨯-=）（）（）（σ
答案分析：
要衡量该项目的风险必须首先计算期望值；然后计算标准差。因为是单一项目的风险 分析，因此不必计算标准离差率。 例题2—9 类型：计算题
题目：已知资产1和资产2相应的预期收益率和发生概率如下表所示。试比较两项资产的风险大小。
答案：
%4.5%102.0%74.0%33.0%)3(1.01=⨯+⨯+⨯+-⨯=-
E %4.9%202.0%104.0%43.0%21.02=⨯+⨯+⨯+⨯=-
E
%
7.3001404.0001404
.02.0%)4.5%10(4
.0%)4.5%7(3.0%)4.5%3(1.0%)4.5%3(1222221===⨯-+⨯-+⨯-+⨯--=σσ
%
1.6003684.0003684
.02.0%)4.9%20(4
.0%)4.9%10(3.0%)4.9%4(1.0%)4.9%2(2222222===⨯-+⨯-+⨯-+⨯-=σσ
%9.64%
4.9%
1.6%5.68%4.5%
7.32
2
21
1
1==
=
===-
-
R q R q σσ
由于资产1的标准离差率大于资产2，所以资产1的风险大于资产2。 答案分析：
比较两个不同方案的风险大小需要通过计算不同项目的标准离差率进行评价，标准离 差率越大，体现的风险也越大。 例题2—10 类型：计算题
题目：Ａ公司和Ｂ公司普通股股票的期望收益率和标准差如下表，两种股票的相关系数是- 0.35。一投资组合由60%的A 公司股票和40%的B 公司股票组成。计算该投资组合的风险和收益。
2
1121122212
121p )W 1(W 2)W 1(W σσρ-+σ-+σ=σ
答案：Ｒp =W 1R 1+(1-W 1)R 2=0.60⨯0.10+0.40⨯0.06=8.4% 答案分析：
投资组合的收益为各项证券的加权平均收益；风险可以以方差和标准差反映，将已知 条件直接代入投资组合收益和投资组合的标准差的计算公式即可。 例题2—11 类型：计算题
题目：假定政府债券利率是为6%，市场组合的期望收益率是10%。如果某证券的贝他系数分别为
0.5、1、2。要求：
（1）计算市场风险溢酬；
（2）分别三种不同情况计算该种证券的期望收益率。 答案：
（1）市场风险溢酬=10%—6%=4%
（2）当贝他系数=0.5时，该证券的期望收益率=6%+（10%-6%）×0.5=8%
当贝他系数=1时，该证券的期望收益率=6%+（10%-6%）×1=10% 当贝他系数=2时，该证券的期望收益率=6%+（10%-6%）×2=14%%
()%
86.200082.004.005.035.04.06.0204.04.005.06.02222==
⨯⨯-⨯⨯⨯+⨯+⨯=
答案分析：
首先要明确市场风险溢酬不同于贝他系数，另外，某证券的期望收益率可以通过资本资产定价模式予以确定。
例题2—12
类型：计算题
题目：某企业拟试制一种新产品明年投放市场，该新产品需投资100万元，根据对市场的预测，估计可能出现“好”、“中”、“差”三种情况，各种状况下的息税前资金利润额分别为30万元、10万元、-10万元，息税前资金利润率分别为30%、10%、-10%，相应的概率为0.5、0.3、0.2。假设所需资金100万元可以通过以下三个筹资方案予以解决：
（1）资金全部由自有资金满足；
（2）借入资金20万元，年利率为6%，则年借款利息为12000元。其余资金为自有资金；（3）借入资金50万元，年利率为6%，则年借款利息为30000元。其余资金为自有资金。
同时假设所得税率为50%。要求计算不同筹资方案的平方差和标准差。
答案：
期望息税前资金利润率=30%×0.5+10%×0.3+（-10%）×0.2=16%
方案一：资金全部为自有
好状况下的自有资金利润率=30%（1-50%）=15%
中状况下的自有资金利润率=10%（1-50%）=5%
差状况下的自有资金利润率=-10%（1-50%）=-5%
期望自有资金利润率=15%×0.5+5%×0.3+（-5%）×0.2=8%
或=16%×（1-50%）=8%
平方差σ12=（15%-8%）2×0.5+（5%-8%）2×0.3+[(-5%)-8%]2×0.2=0.61%
标准差σ1=（0.61%）1/2=7.81%
方案二：借入资金20万元
好状况下的自有资金利润率=（30-1.2）（1-50%）/80×100%=18%
或=[30%+20/80×（30%-6%）]（1-50%）=18%
中状况下的自有资金利润率=（10-1.2）（1-50%）/80×100%=5.5%
差状况下的自有资金利润率=（-10-1.2）（1-50%）/80×100%=-7%
期望自有资金利润率=18%×0.5+5.5%×0.3+（-7%）×0.2=9.25%
或=[16%+20/80（16%-6%）]（1-50%）=9.25%
平方差：
σ22=（18%-9.25%）2×0.5+（5.5%-9.25%）2×0.3+（-7%-9.25%）×0.2=0.953
标准差σ2=（0.953）1/2=9.76%
方案三：借入资金50万元
好状况下的自有资金利润率=（30-3）（1-50%）/50×100%=27%
或=[30%-50/50（30%-6%）]（1-50%）=27%
中状况下的自有资金利润率=（10-3）（1-50）/50×100%=7%
或=[10%+50/50（10%-6%）]（1-50%）=7%
差状况下的自有资金利润率=（-10-3）（1-50%）/50×100%=-13%
或=[-10%+50/50（-10-6%）]（1-50%）=-13%
期望自有资金利润率=27%×0.5+7%×0.3+（-13%）×0.2=13%
或=[16%+50/50（16%-6%）]（1-50%）=13%
平方差：σ32=（27%-13%）2×0.5+（7%-13%）2×0.3+（-13%-13%）2×0.2=0.0244
标准差σ3=（0.0244）1/2=15.62%
答案分析：计算不同筹资方案下的自有资金利润率的平方差和标准差必须首先计算不同状况下的自有资金利润率和期望自有资金利润率；各种不同状况下的自有资金利润率的计算方法有两种，选择其中之一即可；在此基础上就可计算不同筹资方案下的平方差和标准差。
第五章补充例题
例题：1．某公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。
（1）公司配置新设备后，预计每年营业收入扣除营业税金及附加后的差额为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资金投资2000万元。
（2）假设基准折现率为9%，部分时间价值系数如下表所示。
N 1 2 3 4 5
（P/F，9%，n）0.9174 0.8417 0.7722 0.7084 0.6499
（P/A，9%，n）0.9174 1.7591 2.5313 3.2397 3.8897
要求：
（1）根据上述资料，计算下列指标：
①使用新设备每年折旧额和1～5年每年的经营成本；
②运营期1～5年每年息税前利润和总投资收益率；
③建设期净现金流量（NCF0），运营期所得税后净现金流量（NCF1-4和NCF5）及该项目净现值。
（2）运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。
【参考答案】
（1）①使用新设备每年折旧额＝4000/5＝800（万元）
1～5年每年的经营成本＝1800＋1600＋200＝3600（万元）
②运营期1～5年每年息税前利润＝5100－3600－800＝700（万元）
税后利润=700×（1-25%）=525（万元）
总投资收益率＝525/（4000＋2000）×100％＝8.75%
③NCF0＝－4000－2000＝－6000（万元）
NCF1-4＝525＋800＝1325（万元）
NCF5＝1325＋2000＝3325（万元）
该项目净现值＝－6000＋1325×（P/A，9%，4）＋3325×(P/F，9%，5)＝－6000＋1325×3.2397＋3325×0.6499＝453.52（万元）
（2）该项目净现值453.52万元大于0，所以该项目是可行的。
补充：
（2）公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%；拟从银行贷款2400万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。
要求：计算普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本；
参考答案：普通股资本成本＝0.8×（1＋5%）/12＋5%＝12%
银行借款资本成本＝6%×（1－25%）＝4.5%
新增筹资的边际资本成本＝12%×3600/（3600＋2400）＋4.5%×2400/（3600＋2400）＝9%
2、E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10％，现有六个方案可供选择，相关的净现金流量数据如表4所示：
要求：
（1）根据表4数据，分别确定下列数据：
①A方案和B 方案的建设期；
②C方案和D方案的运营期；
③E方案和F方案的项目计算期。
（2）根据表4数据，说明A方案和D方案的资金投入方式。
（3）计算A方案包括建设期的静态投资回收期指标。
（4）利用简化方法计算E方案不包括建设期的静态投资回收期指标。
（5）利润简化方法计算C方案净现值指标。
（6）利用简化方法计算D方案内部收益率指标。
参考答案：
（1）①A方案和B 方案的建设期均为1年
②C方案和D方案的运营期均为10年
③E方案和F方案的项目计算期均为11年
（2）A方案的资金投入方式为分次投入，D方案的资金投入方式为一次投入
（3）A方案包括建设期的静态投资回收期＝3＋150/400＝3.38（年）
（4）E方案不包括建设期的静态投资回收期指标＝1100/275＝4（年）
（5）C方案净现值指标＝275×（P/A，10％，10）×（P/F，10％，1）－1100 ＝275×6.1446×0.9091－1100＝436.17（万元）
（6）275×（P/A，irr，10）＝1100
即：（P/A，irr，10）＝4
根据（P/A，20％，10）＝4.1925
（P/A，24％，10）＝3.6819
可知：（24％－irr）/（24％－20％）＝（3.6819－4）/（3.6819－4.1925）
解得：irr＝21.51％
例：有一台设备购于5年前，现在考虑是否更新。企业所得税率30%，资本成本率10%。采用直线法计提折旧。其他资料如下：（金额：万元）
旧设备年折旧额=（156－6）/15=10
新设备年折旧额=（240－40）/10=20
根据上述资料，站在新设备的角度，采用差额分析法，计算出售旧设备购置新设备和继续使用旧设备这两个方案的现金流量的增减变化
（1）计算初始投资差量=240－20=220(万)
(2)计算各年的现金净流量差量
A、1-10年每年相同，即：
每年营业现金净流量差量
=△收入×（1－税率）－△付现成本×（1－税率）+△折旧×税率
=（220－180）×（1－30%）－（100－120）×（1－30%）
+（20－10）×30%
=45万元
B、第十年终结现金净流量差量
=40—6=34（万元）
(3)购置新设备增加的总现金流量差量
=45 ×10+34－220=264
（4）计算净现值差量
=45 ×（P/A，10%，10）+34×（P/F，10%，10）－220 =69.61(万元)
决策：应当进行设备更新
[例]某企业拟投资100000元购买设备，A、B两种方案，设备使用年限为5年，无残值，各年净现金流量如下表所示：
PP.A = 100，000÷36，000 =2.778（年）
PP.B = 3＋5000÷40000=3.125（年）
（四）投资回收期标准的评价
◆优点：1、计算简便,易于理解
2、在一定程度上可以衡量项目的风险性和变现力（即投入资本的回收速度）。
◆缺点：①没有考虑货币的时间价值；
②忽略了回收期以后的现金流量。
承上题，两方案的净现值分别计算如下：
NPV A = 36000×（P/A，10%，5）－100000
= 36000×3.79 －100000
= 136440 －100000 = 36440√
NPVB = 30000×（P/F，10%，1）+ 30000×（P/F，10%，2）
+ 35000×（P/F，10%，3）+40000×（P/F，10%，4）
+ 45000×（P/F，10%，5）－100000
=30000×0.909+30000×0.826+35000×0.751
+40000×0.683 + 45000×0.621－100000
= 133600－100000 = 33600
1、计算:(1)未来各年现金流量相等如上例方案A
36000×（P/A，IRRA，5）－100000 = 0
（P/A，IRRA，5）= 100000÷36000 = 2.778
查表：（P/A，24%，5）= 2.7454
（P/A，20%，5）= 2.9906
用插值法求得
IRRA = 20%+
=23.47%
(2)每年现金流量不相等
如上例方案B ，设 i = 21% 计算出 NPV B1= 1060
设 i = 22% 计算出 NPVB 2= －1265 用插值法求得 IRRB
=21.46%
（四） 净现值标准的评价
优点：考虑了整个项目计算期的全部现金净流量及货币时间价值的影响，反映了投资项目的可获收益。 ◆ 缺点：
① 现金流量和相应的资本成本有赖于人为的估计。 ② 无法直接反映投资项目的实际收益率水平。 ③不便于比较寿命期不同，投资规模不一的多个项目。
（一）内部收益率( IRR-internal rate of return ) 的含义 项目净现值为零时的折现率。
或现金流入量现值与现金流出量现值相等时的折现率。
项目决策原则
● IRR ≥项目资本成本或投资最低收益率，则项目可行； IRR ＜项目资本成本或投资最低收益率，则项目不可行。 （二） NPV 与PI 比较
一般情况下，采用NPV 和PI 评价投资项目得出的结论常常是一致的。 如果NPV ＞0 ，则PI ＞1； 如果NPV ＝0， 则PI=1； 如果NPV ＜0，则PI ＜1。
【例】假设ABC 公司股票的贝他系数(β)为1.8，无风险利率为8%，市场投资组合收益为13%。负债利率为10%，且公司负债与股本比例为1：1，假设公司所得税率为40%。 根据资本资产定价模式，ABC 公司的股本成本(或投资者要求的收益率) ：
加权平均资本成本=0.5×10%(1-40%) + 0.5×17% = 11.5%
()%
17%8%138.1%8=-⨯+=s r
《财务管理学》练习题及答案解析 一、单选题 1、与发行债券和银行贷款等筹资方式相比，租赁筹资的主要缺点是（A） A、资金成本高 B、限制条件多 C、筹资速度慢 D、财务风险大 2、下列各项中，不影响流动比率的业务是（C） A、现金购买固定资产 B、从银行取得长期借款 C、现金购买短期债券 D、用存货进行对外长期投资 3、下列能够降低企业财务风险的筹资方式是（D） A、融资租赁 B、发行债券 C、向银行借款 D、发行股票 4、根据每股收益分析法，当预期EBIT大于无差别点的EBIT时，下列关于筹资决策的说法正确的是（B） A、选择股权和债务筹资无差别 B、选择债务筹资方式更有利 C、无法选择更有利的筹资方式 D、选择股权筹资方式更有利 5、下列不属于期间费用的是（A） A、制造费用 B、管理费用 C、财务费用 D、销售费用 6、以下属于商业信用筹资方式的是（A） A、应付账款 B、现金 C、发行债券 D、发行股票 7、下列各项年金中，只有现值没有终值的是（A） A、永续年金 B、递延年金 C、普通年金 D、先付年金 8、在下列各项年金中，无法计算出确切终值的是（C） A、先付年金 B、后付年金 C、永续年金 D、递延年金 9、某投资者拟购买M公司的股票并长期持有，要求的报酬率为10％，预计该股票每年现金股利为2元／股，则该股票的内在价值是（B） A、30元 B、20元 C、10元 D、50元 10、在年金的多种形式中，预付年金指的是（C） A、若干期以后发生的每期期末等额收付的款项 B、每期期末等额收付的款项 C、每期期初等额收付的款项 D、无限期等额收付的款项 11、某公司债券的资本成本为10%，相对于该债券的普通股风险溢价为5%，则根据风险溢价模型计算的留存收益资本成本为（B） A、13% B、15% C、5% D、6% 12、下列选项中，属于优先股股东特有权利的是（A） A、优先股利分配权 B、经营参与权 C、优先表决权 D、认股优先权 13、已知甲、乙两方案投资收益率的期望值分别为18%和15%，两方案都存在投资风险，比较两方案风险大小应采用的指标是（C） A、期望收益率 B、方差 C、标准离差率 D、期望值 14、企业内部各部门之间的财务关系，在性质上是（D） A、税收法律关系 B、所有权关系 C、债权债务关系 D、资金结算关系 15、对信用条件“2/10,n/30”，解释正确的是（D） A、折扣期限10天，现金折扣2‰,信用期限20天 B、折扣期限10天，现金折扣2‰,信用期限30天 C、折扣期限10天，现金折扣2%,信用期限20天 D、折扣期限10天，现金折扣2%,信用期限30天 16、某投资项目年度净利润为20万元，年折旧额60万元，无其他非付现费用，则年营业现金净流量为（A） A、80万元 B、30万元 C、40万元 D、50万元 2下列有关财务报表的表述，不正确的是（B） A、财务报表附注是财务报表的组成部分 B、资产负债表是反映公司一定会计期间经营状况的报表 C、利润表是反映公司一定会计期间经营成果的报表 D、现金流量表是反映公司一定会计期间现金及其等价物流入和流出的报表
《财务管理学》作业题及答案 1。某人购买商品房,有三种付款方式。 A 每年年初支付购房款80000元，连续支付8年。 B 从第三年开始，在每年的年末支付房款132000元，连续支付5年。 C 现在支付房款100000元，以后在每年年末支付房款90000元，连续支付6年. 请分别计算各种付款方式的现值；然后决策:在市场资金收益率为14%的条件下，此人应该选择何种付款方式？ 可能用到的系数值：（P/A,14％，5）=3。4331 （P/F，14%，7）=0。3996 （P/A，14%,6）=3。8887 （P/F，14%,2）=0。7695 （P/A，14％，7）=4.1604 1.答案: A付款方式：P =80000×[（P/A，14％，8-1)+ 1 ] =80000×［ 4.1604 + 1 ］=412832（元) B付款方式:P = 132000×（P/A，14% ，5）×（P/A，14％，2） =132000×3。4331×0。7695=348713（元） C付款方式：P =100000 + 90000×（P/A，14%,6） =100000 + 90000×3。888=449983 （元） 应选择B付款方式. 2.某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其净利润的概率分布如下表:金额单位：万元 市场状况概率A项目净利润B项目净利润 好0。2 200 300 一般0。6 100 100 差0.2 50 —50 要求： （1）分别计算A、B两个项目净利润的期望值. A项目净利润的期望值=
B项目净利润的期望值= （2)分别计算A、B 两个项目期望值的标准离差。 A项目的标准离差= B项目的标准离差= (3)判断A、B 两个投资项目的优劣。 2。答案: (1）分别计算A、B两个项目净利润的期望值。 A项目净利润的期望值=200×0。2+100×0。6+50×0。2=110（万元) B项目净利润的期望值=300×0.2+100×0.6-50×0.2=110(万元) (2）分别计算A、B 两个项目期望值的标准离差。 A项目的标准离差=48。99（万元） B项目的标准离差=111。36(万元） (3)判断A、B 两个投资项目的优劣。 因为A项目的标准差小于B项目，所以，A项目好。 3。某公司2013年末简要资产负债表如下所示: 资产金额 （万元）与销售的 关系（%) 负债与 权益 金额 （万元） 与销售的 关系（%） 货币资金应收账款存货 固定资产 500 1500 3000 3000 ＊ ＊ ＊ N 短期借款 应付账款 应付费用 应付债券 实收资本 留存收益 2500 1000 500 1000 2000 1000 N ＊ ＊ N N N 合计8000 8000 （说明：上表中的带*项目，为敏感项目） 假设2013年销售收入为10000万元,营业净利率为10％,股利支付率为60%，2014年预计销售收入增长20％,公司有足够的生产能力，无需追加固定资产等投资。要求计算：
财务管理学(第七版)课后习题答案全财务管理学(第七版)课后习题答案全 Chapter 1: 基本概念和原理 1. 以下是一些财务管理学的基本概念和原理的习题答案： 1.1 什么是财务管理学？ 财务管理学是一个研究如何有效地管理资金和资源的学科。它涵盖了财务决策的各个方面，包括如何筹集资金、投资资金和决定分配资金的最佳方式。 1.2 什么是财务目标？ 财务目标是企业在财务管理过程中追求的目标。常见的财务目标包括最大化股东财富、最大化净利润、最大化市场份额等。 1.3 什么是财务管理决策？ 财务管理决策是指管理者在财务方面做出的决策，包括投资决策、筹资决策和运营决策。 1.4 什么是现金流量？ 现金流量是指企业在特定时期内通过经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量。 1.5 什么是财务报表分析？
财务报表分析是通过对企业财务报表的各个方面进行分析，以评估企业的财务状况和经营绩效。 Chapter 2: 财务报表 2. 以下是关于财务报表的习题答案： 2.1 什么是资产负债表？ 资产负债表是企业在特定日期上的资产、负债和所有者权益的总结表。 2.2 资产负债表的基本公式是什么？ 资产负债表的基本公式是：资产 = 负债 + 所有者权益 2.3 现金流量表和利润表有什么区别？ 现金流量表反映了企业在特定时期内现金流入和流出的情况，而利润表反映了企业在特定时期内的收入、成本和利润情况。 2.4 什么是会计准则？ 会计准则是制定和规范财务报表编制和披露的规则和原则。 2.5 财务报表分析的目的是什么？ 财务报表分析的目的是评估企业的财务状况和经营绩效，帮助管理者做出更好的决策。 Chapter 3: 现金流量和利润分析
财务管理 第一章财务管理概述 1.试述财务管理的目标。 答：一、财务管理的整体目标： 1.利润最大化。 2.每股盈余最大化。 3.股东财富最大化。 二、财务管理的分部目标： 1.成果目标。 2.效率目标。 3.安全目标。 2.财务管理的经济环境包括哪些？ 答：1.经济发展状况。 2.通货膨胀。3.利息率波动。4.政府的经济政策。5.竞争。 3.财务管理与会计的区别是什么？ 答：会计是对经济业务进行计量和报告，财务管理是在会计的基础上，强调对资金在经营活动、筹资活动、投资活动、分配活动中的运用。一个看过去，一个看未来，一个重记录，一个重分析。 第二章货币的时间价值原理 1.什么是货币的时间价值？ 答：货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。 2.计算利息有哪两种办法？分别是怎样计算的？ 答：1.单利的计算。 单利利息的计算公式为：利息额=本金×利息率×时间。 单利终值的计算公式为：终值=本金×（1+利息率×时间） 单利现值的计算公式为：本金=终值×（1—利息率×时间） 2.复利的计算。 复利终值的计算公式为：终值=本金×（1+利息率） 复利现值的计算公式为：终值=本金×（1+利息率）的n次方 3.什么是年金，简述各种年金及其计算方法。 答：年金是指等额、定期的系列收支。
（一）普通年金 1.普通年金的终值计算： F=A*(F/A，i，n)=A*（1＋i）n－1／i，其中（F/A，i，n)称作“年金终值系数”， 2.普通年金的现值计算 P=A*(P/A，i，n)=A*[1-（1＋i）－n]/i，其中(P/A，i，n)称作“年金现值系数”， 注：公式中n在上标。 （二）预付年金 1.预付年金终值 公式： Vn=A(1+i) 1 + A(1+i)2+ A(1+i)3+····+ A(1+i)n Vn=A·FVIFAi.n·(1+i) 或Vn=A·(FVIFAi,n+1-1) 注：由于它和普通年金系数期数加1，而系数减1，可记作[FVIFAi,n+1-1] 可利用“普通年金终值系数表”查得(n+1)期的值，减去1后得出1元预付年金终值系数。 2.预付年金现值 公式： V0=A+A(1+i)-1+ A(1+i)-2 + A(1+i)-3+…+A(1+i)-(n-1) V0=A·PVIFAi,n·(1+i) 或V0=A·(PVIFAi,n-1+1) 它是普通年金现值系数期数要减1，而系数 要加1，可记作[PVIFAi,n-1+1] 可利用“普通 年金现值系数表”查得（n-1)的值，然后加1， 得出1元的预付年金现值。 （三）递延年金 1.把递延年金视为n期普通年金，求出递延期的现值，然后再将此现值调整到第一期初。 V0=A·PVIFAi,n·PVIFi,m 2.假设递延期中也进行支付，先求出(m+n)期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期(m)的年金现值，即可得出最终结果。 V0=A·PVIFAi,n+m-A·PVIFAi,m = A(PVIFAi,n+m- PVIFAi,m) （四）永续年金 第三章风险报酬原理
财务管理习题及答案 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】
财务管理习题 第一章财务管理总论 一、单项选择题。 1.下列各项中体现债权与债务关系的是（ ）。 A.企业与债权人之间的财务关系 B.企 业与受资者之间的财务关系C.企业与 债务人之间的财务关系D.企业与政府 之间的财务关系 2.每股利润最大化目标与利润最大化目标相比具有的优点是（ ）。 A.考虑了资金时间价值 B.考虑了风险 因素 C.可以用于同一企业不同时期的比较 D.不会导致企业的短期行为 3.已知国库券利率为5％，纯利率为4％，则下列说法正确的是（ ）。 A.可以判断目前不存在通货膨胀 B.可 以判断目前存在通货膨胀，但是不能判断通货膨胀补偿率的大小C.无法判断 是否存在通货膨胀D.可以判断目前存 在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为1％4.（）是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。A.财务预测B.财务预算C.财务决 策D.财务控制二、多项选择题。1.下 列各项中属于狭义的投资的是（）。A.与其他企业联营B.购买无形资产C.购 买国库券D.购买零件2.投资者与企业 之间通常发生（）财务关系。A.投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响B.投资者可以参与企业净利润的 分配C.投资者对企业的剩余资产享有 索取权D.投资者对企业承担一定的经 济法律责任 3.影响企业财务管理的经济环境因素主要包括 A.企业组织形式 B.经济周期 C.经济发 展水平D.经济政策 4.风险收益率包括（ ）。 A.通货膨胀补偿率 B.违约风险收益率 C.流动性风险收益率 D.期限风险收益率5.企业价值最大化目标的优点包括（）。 A.考虑了投资的风险价值 B.反映了资 本保值增值的要求C.有利于克服管理 上的片面性D.有利于社会资源的合理 配置 6.下列各项中属于资金营运活动的是（）。A.采购原材料B.购买国库券C. 销售商品D.支付现金股利
财务管理练习题（含参考答案） 一、单选题（共40题，每题1分，共40分） 1、某公司净利润为60万元,目前资本结构为权益资本与债务资本各占50%,假设第2年投资计划需资金60万元,当年流通在外的普通股为10万股,若采用剩余股利政策,该年度股东可获得的每股股利为( )。 A、3 B、2 C、4 D、1 正确答案：A 2、成长中的公司发放股票股利,每股市价将( )。 A、以上都有可能 B、下降 C、上升 D、不变 正确答案：C 3、以下属于应收账款机会成本的是( ) A、应收账款占用资金的应计利息 B、客户资信调查费用 C、催收账款的费用 D、坏账损失 正确答案：A 4、下列各项中属于商业信用的是( )。 A、融资租赁信用 B、商业银行贷款 C、应付账款 D、应付工资 正确答案：C 5、下列投资项目评价指标中,不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是 ( )。 A、投资利润率 B、内部收益率 C、净现值率 D、投资回收期
正确答案：A 6、某企业全年需用A材料2400吨,每次的订货成本为400元,每吨材料年储备成本1 2元,则每年最佳订货次数为( )次。 A、3 B、4 C、6 D、12 正确答案：C 7、折价发行的债券,其估价公式是( )。 A、P=F×i×(P/F,K,n) B、P=[F+(F·i·n)] ×(P/F,K,n) C、P=F×(P/F,K,n)+I×(P/A,K,n) D、P= F×(P/F,K,n) 正确答案：D 8、某股票为零增长股,每股股利2元,市场利率为8%,当股票市价低于25元时,则预期的报酬率( )8%。 A、等于 B、低于 C、不能确定 D、高于 正确答案：D 9、下列说法中正确的是( )。 A、在通货膨胀的情况下,实行固定利率会使债权人利益受到损害 B、在通货膨胀的情况下,实行浮动利率会使债权人利益受到损害 C、在通货膨胀的情况下,实行浮动利率会使债务人受益 D、通货膨胀的情况下,实行固定利率会使债务人利益受到损害 正确答案：A 10、作为企业财务目标,每股利润最大化较之利润最大化的优点在于( )。 A、反映了创造利润与投入资本的关系 B、考虑了风险因素 C、考虑了资金时间价值因素 D、能够避免企业的短期行为 正确答案：A 11、普通年金属于( )
企业财务管理学练习题及参考答案 一、练习题： 1．甲公司2001年年初对A设备投资100000元,该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款单利利率为12％. 要求：按单利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和. 2．乙公司2001年年初对A设备投资100000元,该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款复利利率为10％. 要求：按复利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和. 3．丙公司2001年和2002年年初对C设备投资均为60000元,该项目2003年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益均为50 000元；银行存款复利利率为8％.已知：F／A,8％,3＝,P／A,8％,3＝. 要求：按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值. 4．某人拟于明年年初借款42000元,从明年年末开始,每年年末还本付息额均为6000元,连续10年还清.假设预期最低借款利率为8％,问此人是否能按其计划借到款项已知： P／A,7％,10＝,P／A,8％,10＝. 5．某企业集团准备对外投资,现有甲、乙、丙三家公司可供选择,这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示： 市场状况概率 年预期收益万元 甲公 司 乙公 司 丙公 司 良好405080
一般较差20 5 20 -5 -20 -30 要求：1计算三家公司的收益期望值； 2计算各公司收益期望值的标准离差； 3计算各公司收益期望值的标准离差率； 4假定你是该企业集团的稳健型决策者,请依据风险与收益原理做出选择. 6．振兴公司发行5年期的债券,面值为1000元,付息期为1年,票面利率为10％. 要求：1计算市场利率为8％时的债券发行价格； 2计算市场利率为12％时的债券发行价格. 7．某企业按年利率10％从银行借人款项100万元,银行要求企业按贷款额的15％保持补偿性余额,试计算该项贷款的实际利率. 8．某企业1996年至2000年的销售量和资金需要量的历史资料如下表所示.假定2001年的销售量预计为320件. 年度 销售量x 件 资金需要量y元XY X2 1996 1997 1998 1999 2000 40 160 120 80 200 12000 24000 27000 22000 40000 480000 3840000 3240000 1760000 8000000 1600 25600 14400 6400 40000 N＝5 ∑x＝ 600 ∑Y＝125 000∑xy＝∑X2＝ 88000
《财务管理学》 章后练习参考答案 二、案例题 答：（1）（一）以总产值最大化为目标 缺点：1. 只讲产值，不讲效益； 2. 只求数量，不求质量； 3. 只抓生产，不抓销售； 4. 只重投入，不重挖潜。 （二）以利润最大化为目标 优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。 缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值； 2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险 的大小去追求最多的利润； 3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现 目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。 （三）以股东财富最大化为目标 优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响； 2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因 为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响； 3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不 够； 3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不 可控因素引入理财目标是不合理的。 （四）以企业价值最大化为目标 优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； 2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系； 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利
润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 缺点：很难计量。 进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。 （2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 （3）青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。随后的让步也是为了控股股东利益最大化，同时也适当地考虑了员工的一些利益，有一定的合理性。 作为青鸟天桥的高管人员，会建议公司适当向商场业务倾斜，增加对商场业务的投资，以提高商场业务的效益，而不是裁员。 （4）控制权转移对财务管理目标的影响： 1. 控制权转移会引发财务管理目标发生转变。传统国有企业（或国有 控股公司）相关者利益最大化目标转向控股股东利益最大化。在案例中，原来天桥商场的财务管理目标是相关者利益最大化，在北大青鸟掌控天桥商场后，逐渐减少对商场业务的投资，而是将业务重点转向母公司的业务——高科技行业，因此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 2. 控制权转移中各利益集团的目标复杂多样。原控股方、新控股方、 上市公司、三方董事会和高管人员、政府、员工利益各不相同。因此，在控制权转移过程中，应对多方利益进行平衡。 第二章财务管理的价值观念 二、练习题 1. 答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A·PVIFA i，n·（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 2. 答：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PV A n = A·PVIFA i，n得：
财务管理练习题库（附答案） 一、单选题（共40题，每题1分，共40分） 1、能使股利与企业盈余紧密配合,体现多赢多分、少盈少分、无盈不分的股利分配政策是( )。 A、固定股利支付率政策 B、低正常股利加额外股利政策 C、固定或持续增长的股利政策 D、剩余股利政策 正确答案：A 2、可转换债券对投资者来说,可在一定时期内将其转换为( )。 A、优先股 B、其他债券 C、普通股 D、收益债券 正确答案：C 3、假定某项目的原始投资在建设期初全部投入,其预计的净现值率为15%,则该项目获利指数是( )。 A、1.15 B、1.125 C、6.67 D、1.5 正确答案：A 4、无论何种更新改造项目均可使用的投资决策方法是 ( )。 A、差额内部收益率法 B、净现值率法 C、投资回收期法 D、净现值法 正确答案：A 5、筹资决策需要解决的问题是( ) A、确定购买还是自建厂房 B、确定股利率大小 C、确定最佳的资本结构 D、购买股票 正确答案：C
6、一般认为,企业进行长期债券投资的目的是( )。 A、增强资产流动性 B、调剂现金余额 C、控制被投资企业 D、获得稳定收益 正确答案：D 7、公司购置固定资产属于企业哪一种财务活动( )。 A、经营活动 B、投资活动 C、筹资活动 D、股利分配活动 正确答案：B 8、某企业需借入资金120万元,由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额,故企业需向银行申请的贷款数额为( )万元。 A、150 B、144 C、120 D、134.4 正确答案：A 9、某公司2011年初未分配利润为-100万元(超过税前5年补亏期),2011年度净利润为1000万元,预计2012年投资所需的资金为3000万元,假设目标资本结构是负债资金占80%,公司按照10%的比例计提法定公积金,若公司采用剩余股利政策发放股利,则2011年度该公司可向股东支付的现金股利为( )万元。 A、220 B、300 C、400 D、210 正确答案：C 10、在下列各项中,能够引起企业自有资金增加的筹资方式是( )。 A、吸收直接投资 B、留存收益转增资本 C、发行公司债券 D、利用商业信用
习题一 一、填空题： 1、财务管理的发展大致经历了、、、。 2、财务管理的对象是。 3、资本的特征、、。 4、资本的构成包括、。 5、资本的对应物是。 6、资本所有权包括、。 7、财务管理的内容包括、、、四部 分。 8、资本的职能包括、。 9、财务管理的目标有三种观点即、、，教材采用的是。 10、财务管理的手段有、、、、。 11、财务管理环境是指。 12、财务管理环境包括、两大类。 13、经济环境一般包括、、、、等。 14、法律环境一般包括、、、等。 二、单项选择题 1、每股利润最大化目标与利润最大化目标相比较，其优点是（）。 A、考虑资金时间价值因素 B、考虑风险价值因素 C、反映了创造利润与投入资本之间的关系 D、能够避免企业的短期行为 2、在下列经济活动中，能够体现企业与政府之间财务关系的是（）。 A、企业向国有资产投资公司交付利润 B、企业向国家税务机关缴纳税款 C、企业与其他企业支付货款 D、企业向职工支付工资 3、资金运动是企业再生产过程中的（）。 A、特殊方面 B、价值方面 C、综合方面 D、财务活动 4、企业与职工之间的财务关系表现为（）。 A、债权债务关系 B、资金结算关系 C、劳动成果分配关系 D、强制和无偿的分配关系 5、下列筹资方式中，不能形成企业自有资金的是（）。 A、内部留存收益 B、吸收直接投资 C、发行股票 D、发行债券 6、在现代市场经济条件下，企业财务管理的核心环节是（）。 A、财务预测 B、财务决策 C、财务预算 D、财务控制 7、企业筹资和集中资金的财务活动是指（）。 A、分配活动 B、投资活动 C、决策活动 D、筹资活动 三、多项选择题 1、下列各项中，属于企业筹资活动的有（）。 A、采购原材料 B、发行债券 C、发行股票 D、支付利息 2、能够形成企业自有资金的筹资方式包括（）。 A、吸收直接投资 B、商业信用 C、发行股票 D、企业内部留存收益 3、企业资金运动的特点有（）。 A、表现为周转过程 B、以价值形式存在 C、具有独立的运动规律 D、等同于实物商品的运动
第一章练习题 一、单选题 1、企业实施了一项狭义的“资金分配”活动，由此而形成的财务关系是（） A.企业与投资者之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系 C.企业与债务人之间的财务关系 D.企业与供应商之间的财务关系 2、下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（）。 A.解聘 B.接收 C.激励 D.停止借款 3、下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（）。 A.产值最大化 B.利润最大化 C.每股收益最大化 D.企业价值最大化 4、在下列各项中，不属于财务预算内容的是（）。 A.预计资产负债表 B.现金预算 C.预计利润表 D.销售预算 5、根据全面预算体系的分类，下列预算中，属于财务预算的是（）。 A.销售预算 B.现金预算 C.直接材料预算 D.直接人工预算 二、多选题： 1、以“企业价值最大化”作为财务管理目标的优点有（）。 A．有利于社会资源的合理配置B．有助于精确估算非上市公司价值 C．反映了对企业资产保值增值的要求D．有利于克服管理上的片面性和短期行为 三、判断题： 1、财务控制是指按照一定的程序与方法，确保企业及其内部机构和人员全面落实和实现财务预算的过程。（） 参考答案： 一1、A 2、D 3、D 4、D 5、B 二、ACD 三、正确 一、单项选择题 1．财务管理的实质是（B ） A.生产管理B．价值管理C．销售管理D．技术管理 2．财务关系是指企业在组织财务活动过程中，与有关各方所发生的（D ） A．往来关系B．结算关系C．货币关系D．经济利益关系 3．财务管理的核心是（C ） A．财务预测B．财务预算C．财务决策D．财务分析 4．企业因日常经营活动引起的财务活动，称为（C ） A．筹资活动 B. 投资活动C．营运活动D．分配活动
第一章 一、简答题： 1.假设你在做商业策划，准备开一家酒楼，你的商业设计中经营元素有哪些？这些经营元素中，哪些是财务管理元素？试举例说明。 2.从不同角度解读财务管理内涵，这些解读对开拓理财理念和视野有什么益处？ 3.在财务管理目标上存在颇多争议，这些争议反映出财务管理目标确定和实施，要有相应的财务管理环境，或公司治理环境。试举例说明利润最大化、股东财富最大化实现的条件是什么？为什么？ 4.财务管理原则似乎比较抽象和模糊，只有遇到具体财务管理问题时，原则的力量就会显山露水，试通过一个实例说明财务管理原则在其中的指导作用。 5.财务管理内容有哪些？你在日常生活中常常碰到什么样的财务管理问题。 6.有时候律师办案不是向客户收取固定的费用，而是根据办案结果按照一定的百分比收取费用，客户却非常喜欢这种收费方式，这是为什么呢？ 7.如果你持有一家公司的股票，价格在10元钱附近波动了很长时间。有一家公司准备以18元钱的价格收购你持有公司的所有发行在外股票，公司管理层却做出强烈的抗争，你认为公司管理层的行为是为了股东价值最大化吗？为什么？ 8.如果公司的财务目标是提高市场份额，或成本最小化，或增加利润，你认同公司的财务管理目标吗？为什么？ 三、单项选择题： 1.公司准备在资本市场上出售公司债券，从而获得资金的决策是（ A ）。 A.融资决策 B.投资决策 C.收益分配决策 D.资金运营决策 2.若公司财务目标为公司价值最大化，公司价值是指（ B ）。 A.账面价值 B.内在价值 C.重置价值 D.清算价值 3.能够反映股东价值最大化目标实现程度的指标是（C）。 A.资产收益率 B.每股利润 C.每股市价 D.净资产收益率
一、单选题 1、相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（）。 A.没有考虑投资的风险价值 B.不能反映企业潜在的获得能力 C.不能直接反映企业当前的获利水平 D.没有考虑货币的时间价值 正确答案：C 2、下列有关信号传递原则的说法中不正确的是（）。 A.决策者要根据信息判断一项活动未来的收益状况 B.决策时要考虑交易的信息效应 C.信号传递原则是行为原则的延伸 D.决策时要充分考虑信息效应的收益与成本 正确答案：C 3、某公司借入一笔600万元的款项，期限3年，年利率为8%。若半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（）。 A.4% B.0.24% C.0.8% D.0.16% 正确答案：D 4、在普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得的结果，
数值上等于（）。 A.普通年金现值系数 B.先付年金终值系数 C.普通年金终值系数 D.先付年金现值系数 正确答案：B 5、一个充分分散化的资产组合的（）。 A.系统风险可以忽略 B.不可分散风险可以忽略 C.非系统风险可以忽略 D.市场风险可以忽略 正确答案：C 6、在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率25%，则设备报废引起的预计现金流入量为（）。 A.12500元 B.14500元 C.10500元 D.9000元 正确答案：A 7、下列关于内含报酬率的说法中不正确的是（）。 A.内含报酬率是方案本身的投资报酬率
B.内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率 C.内含报酬率是使方案净现值等于零的报酬率 D.内含报酬率是使方案现值指数等于零的折现率 正确答案：D 8、以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）。 A.低正常股利加额外股利政策 B.剩余股利政策 C.固定或稳定增长股利政策 D.固定股利支付率政策 正确答案：C 9、信用标准通常用（）表示。 A.预期收账期 B.预期坏账损失率 C.预期应收账款机会成本 D.预期现金折扣率 正确答案：B 10、信用条件为“2/10，n/30”时，预计有40％的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期为（）天。 A.28 B.26 C.22
财务管理综合习题 一、选择题 1．企业财务管理目标的最优表达是（）。 A．利润最大化 B．每股利润最大化 C．企业价值最大化 D．资本利润最大化 2．A方案在三年中每年年初付款100万元，B方案在三年中每年年末付款100万元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差（）万元。 A．33.1B．31.3 C．133.1D．13.31 3．假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利预计增长率为10%，权益资本成本为15%，则普通股内在价值为（）元。 A．10.9B．36C．19.4D．7 4．采用销售百分比率法预测资金需要时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（）。 A．现金B．应付账款C．存货D．公司债券 5．下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（）。 A．增发普通股 B．增发优先股 C．增发公司债券 D．增加银行借款 6．下列表述不正确的是（）。 A．净现值是未来期报酬的总现值与初始投资额现值这差 B．当净现值为0时，说明此时的贴现率等于内涵报酬率 C．当净现值大于0时，现值指数小于1 D．当净现值大于0时，说明该方案可行 7．关于存货ABC分类管理描述正确的是（）。 A．A类存货金额大，数量多 B．B类存货金额一般，品种数量相对较多 C．C类存货金额小，数量少 D．各类存货的金额、数量大致均为A:B:C＝0.7:0.2: 0.1 8．如果投资组合中包括全部股票，则投资者（）。 A．只承受市场风险
B．只承受特有风险 C．只承受非系统风险 D．不承受系统风险 9．某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17%；今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为 2.88%。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为（）。 A．下降B．不变C．上升D．难以确定 10．公司法规定，若公司用盈余公积金抵补亏损后支付股利，留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的（）。 A．10%B．5%～10%C．25%D．50% 11.下列属于短期资产的特点的是（）。 A.占用时间长、周转快、易变现 B.占用时间短、周转慢、易变现 C.占用时间短、周转快、易变现 D.占用时间长、周转快、不易变现 12.下列对信用期限的描述中，正确的是（）。 A.缩短信用期限，有利于销售收入的扩大 B.信用期限越短，企业坏账风险越大 C.信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越 D.信用期限越短，应收账款的机会成本越高 13.信用条件“2/10，n/30”表示（）。 A.信用期限为10天，折扣期限为30天 B.如果在开票后10-30天内付款可享受2%的现金折扣 C.信用期限为30天，现金折扣为20% D.如果在10天内付款，可享受2%的现金折扣 14.在对存货采用ABC法进行控制时，应当重点控制的是（）。 A.数量较大的存货 B.占用资金较多的存货 C.品种多的存货 D.价格昂贵的存货 15.下列哪种股利政策是一种投资优先的股利政策（）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率股利政策 D.低正常股利加额外股利政策 16.在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬取决于该项目的（）。 A.经营风险 B.财务风险 C.系统风险 D.特别风险
《财务管理》习题及答案 一、单项选择题（20小题，每题1分，共20分） 1.企业价值具有多种不一样旳体现形式，其中最适合于那些资产流动性较强、会计政策旳采用精确旳企业旳价值形式是（ B ） A.市场价值 B.账面价值 C.重置价值 D.清算价值 2.企业估价旳账面价值法中，最简朴直接并被认为是企业价值评估旳起点和根据旳是 （ A ） A.资产账面净值法 B.未来收益现值法 C.账面收益法 D.经济利润模式 3.一种投资规模很小旳服务性企业，为防止不合理地低估其企业价值，一般选择旳估价措施是（B ） A.账面资产净值法 B.收益法 C.重置价值 D.清算价值 4.M企业每年分派股利都为400万元，假定市场利率为10%，则该企业价值为（C ） A.40万 B.400万元 C.4000万元 D.40000万元 5.市场价值法包括（ C ）A.市盈率法B.经济利润模型C.资本资产定价模型D.期权定价模型 6.托宾旳Q模型属于（ C ）A.账面价值法B.现金流量折现法C.市场价值法D.期权定价模型 7.企业价值型管理更关注企业旳（ C ）A.利润管理B.收益管理C.现金流量管理D.风险管理 8.企业价值型管理旳实质内涵是（ A ） A.人旳价值实现 B.商品价值旳实现 C.现金流量管理 D.账面价值旳实现 9.企业战略管理旳主体是（ C ）A.股东B.中层管理者C.高层管理者D.一般管理者 10.大型企业集团组织，其战略决策者重要由企业最高管理当局、事业部长和职能部门经理构成，这种战略决策模
式被称之为（A）A.计划性模式B.市场性模式C.企业家式战略管理系统模式D.适应性模式 11.小型企业所采用旳战略管理大多是（ C ）69 A.计划性模式 B.市场性模式 C.企业家式战略管理系统模式 D.适应性模式 12.拍卖资产或停止所有经营业务来结束企业旳存在旳财务战略是（ D ）81 A.放弃型财务战略 B.股本抽回财务战略 C.调整型财务战略 D.清算型财务战略 13.低负债率旳筹资战略合用于企业发展过程中旳（B）A.衰退期B.初创期C.发展期D.成熟期 14.处在初创期企业旳投资战略应是（A ）A.一体化旳投资战略B.适度分权旳投资战略C.激进旳投资战略 D.灵活多样旳投资战略 15.企业发展期旳经营战略及其风险特性，规定处在该阶段旳企业应当采用旳财务战略是（ C ） A.扩张型财务战略 B.防御型财务战略 C.稳固发展型财务战略 D.稳健与一体化财务战略 16.处在发展期企业旳投资战略应为（ B ） A.一体化旳投资战略 B.适度分权旳投资战略 C.灵活多样旳投资战略 D.再集权旳投资战略 17.高负债率旳筹资战略合用于企业发展过程中旳（D）A.组建初期B.初创期C.发展期D.再生期 18.处在再生期发展阶段旳企业应当采用旳财务战略是（ D ）104 A.稳健与一体化旳财务战略 B.稳固发展型旳财务战略 C.激进型旳财务战略 D.防御型旳财务战略 19.下列不属于财务预算管理基本特性旳是（ C ）A.综合性B.机制性 C.系统性D.战略性 20.企业内部预算管理旳最高权力机构是（A） A.企业预算管理委员会 B.企业预算编制委员会 C.企业预算监控机构 D.企业董事会 21.下列表述错误旳是（ C ）123
一、单项选择 1．公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且容易取得的资金，以下较适合的融资方式为（）。 A 发行普通股 B 发行长期债券 C 短期借款融资 D 长期借款融资 2．我国公司法规定，股份有限公司的公司股本不得少于人民币（）万元，才能申请股票上市。 A 3 000 B 500 C 5 000 D 6 000 3．按照公司法的规定，有资格发行公司债券的公司，其累计债券总额不得超过公司净资产的（）。 A 50% B 35% C 40% D 30% 4．放弃现金折扣的成本大小与（）。 A 折扣百分比的大小呈反方向变化。 B 信用期的长短呈同方向变化。 C 折扣百分比的大小、，信用期的长短均呈同方向变化。 D 折扣期的长短呈同方向变化. 5．某企业以名义利率15％取得贷款600万元，银行要求分12个月等额偿还，每月偿还57.5万元，则其实际利率为（）。 A 10％ B 20% C 30% D 40％ 6．不能作为长期借款抵押品的是（）。 A 股票 B 债券 C 不动产 D 应收帐款 7．下列各项中，不属于融资租金构成项目的是（）。 A 租赁设备的价款 B 租赁期间利息 C 租赁手续费 D 租赁设备维护费 8．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（）。 A 经营租赁 B 售后回租 C 杠杆租赁 D 直接租赁 9．下列筹资方式按一般情况而言，企业所承担的财务风险由大到小排列为（）。 A 融资租赁、发行股票、发行债券 B 融资租赁、发行债券、发行股票 C 发行债券、融资租赁、发行股票 D 发行债券、发行股票、融资租赁 10．长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（）。 A 利息能节税 B 筹资弹性大 C 筹资费用大 D 债务利息高 11．某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，到期一次还本付息，当时市场利率为10%，那么，该公司债券发行价格应为（）元。 A 107.58 B 100 C 105.35 D 99.34 12 相对于股票筹资而言，银行借款筹资的缺点是（）。 A 筹资速度慢 B 筹资成本高 C 限制条款多 D 财务风险小 13．一般而言，企业资金成本最低的筹资方式是（）。 A 发行债券 B 长期借款 C 发行普通股 D 发行优先股 14．大华公司按年利率10%向银行借入200万元的款项，银行要求保留15%的补偿性余额，该项
财务管理课后习题及答案 一、名词解释 1．财务管理2．财务管理的目标3．股东财富最大化4．企业价值最大化 二、填空题 1．在多元财务目标中，有一个处于支配地位，起主导作用的目标，称之为（）其他一些处于被支配地位，对主导目标的实现有配合作用的目标，称之为（）。 2．财务管理目标的相对稳固性、（）与（）是财务管理目标的基本特征。 3．根据财务目标的层次性，可把财务目标分成整体目标、（）与（）。 4．企业的价值只有在（）与（）达到比较好的均衡时才能达到最大。 5．企业财务管理的原则通常包含系统原则、（）、（）、（）优化原则。 6．财务预测的方法要紧有（）与（）两类。 7．财务决策的方法要紧有（）、数学微分法、线性规划法、（）与（）。 8．财务操纵的方法包含（）、（）与（）三种。 四、单项选择题 1．我国财务管理的最优目标是( )。 A．总产值最大化B．利润最大化C．股东财富最大化D．企业价值最大化 2．企业同其所有者之间的财务关系反映的是( )。 A．经营权与所有权关系B．债权债务关系C．投资与受资关系D．债务债权关系 3．企业同其债权人之间的财务关系反映的是( )。 A．经营权与所有权关系B．债权债务关系C．投资与受资关系D债务债权关系 4根据财务目标的多元性，能够把财务目标分为( )。 A产值最大化目标与利润最大化目标 B主导目标与辅助目标C整体目标与分部目标D筹资目标与投资目标 5影响企业价值的两个最基本因素是( )。 A时间与利润B利润与成本C风险与报酬D风险与贴现率 五、多项选择题 1企业的财务活动包含( )。 A企业筹资引起的财务活动B企业投资引起的财务活动C企业经营引起的财务活动 D企业分配引起的财务活动E企业管理引起的财务活动 2企业的财务关系包含( )。 A企业同其所有者之间的财务关系B企业同其债权人之间的财务关系C企业同被投资单位的财务关系D企业同其债务人的财务关系E企业与税务机关之间的财务关系3根据财务目标的层次性，可把财务目标分成( )。 A主导目标B整体目标C分部目标D辅助目标E具体目标 4下列( )说法是正确的。 A企业的总价值V0与预期的报酬成正比B企业的总价值V0与预期的风险成反比C在风险不变时，报酬越高，企业总价值越大D在报酬不变时，风险越高，企业总价值越大E在风险与报酬达到最佳平衡时，企业的总价值达到最大 5财务管理的原则通常包含如下几项( )。 A系统原则B平衡原则C弹性原则D比例原则E优化原则 六、问答题 1简述企业的财务活动。 2简述企业的财务关系。 3简述企业财务管理的分部目标。 4简述财务操纵的三种方法。 5论述财务目标的特点。 6论述企业价值最大化是财务管理的最优目标。 第二章财务管理的价值观念