《财务管理》课后实训参考答案
项目一
任务二
1. 不同财务管理目标的优缺点。
答：第一，利润最大化的优点是促进企业提高劳动生产率，降低产品成本，有利于企业资源的合理配置和经济效益的提高；利润指标比较具体客观，很容易计算与取得，很容易被企业管理者接受；缺点是它一个绝对指标，没有考虑投入与产出的关系；没有考虑货币时间价值，没有有效的考虑风险与收益之间的关系，导致企业财务决策短期行为。
第二，每股收益最大化的优点是可以在不同资本数额规模的企业或同一企业不同时期之间进行比较；缺点是(1)仍然没有考虑每股盈余取得的时间性。(2)仍然没有考虑每股盈余的风险性。(3) 仍然不能避免企业的短期行为。
第三，股东财富最大化的优点是第一考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出敏感的反应；在一定程度上能避免企业的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，与其未来的利润同样会影响股价；对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖励。缺点是该目标通常只可以作为股份有限公司的目标，不适宜独资企业和合伙企业，因为后者不存在股价等问题；股价受很多因素的影响，有些外在因素在很大程度上不属于管理当局可控范围之内，理财人员的行为不能有效地影响股东财富；另外，股东财富最大化目标强调更多的是股东利益，而对其他相关者利益重视不够。
第四，企业价值最大化的优点是考虑了资金的时间价值，风险与报酬的关系，能将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润短期行为，用价值代替了价格，克服了过多受外界市场因素的干扰有效的避免了企业的短期行为；它的优点是该目标过于理论化，不易操作，对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而评估企业价值很难做到客观和准确。
2．沃尔玛的财务管理目标是什么？对其成功有何影响？
答：沃尔玛的财务管理目标是相关者利益最大化。沃尔玛在其经营战略和经营策略中追求股东利益、顾客利益、员工利益、供应商利益，以及社会利益等几个反面利益相关者的利益最大化，并最终达到利益相关者财富最大化。
项目二
任务一
【实训1】
20⨯(P/A.5%.3)=20⨯2.7232=54.464万元因分期付款现值54.464万元大于一次性支付现值50万元，故应选择一次性支付。
【实训2】
P=120 F=120×3=360 N=19 求I？
120⨯(F/P.X%.19)=360(F/P.X%.19)=3查复利终值系数表，得两个值(F/P.5%.19)＝2.5270(F/P.6%.19)＝3.0256采用插入法得出X%=5.94%
【实训3】
P=120 F=120×2=240 I=8% 求N?
120⨯(F/P.8%.N)=240 (F/P.8%.N)=2 查复利终值系数表，得两个值(F/P.8%.9)＝1.9990
(F/P.8%.10)＝2.1589 采用插入法得出N=9.006
【实训4】
（1）计算付款时的现值；
方案一的付款现值=10+28⨯(P/A.10%.5)⨯(P/F.10%.1)=10+28⨯3.7908⨯0.9091=106.49(万元)
方案二的付款现值=5+25⨯(P/A.10%.6)=5+25⨯4.3553=113.88（万元）
方案三的付款现值=10+15⨯(P/A.5%.8)=10+15⨯6.4632=106.95（万元）
方案四的付款现值=30⨯(P/A.10%.6) ⨯(P/F.10%.2)=30⨯4.3553⨯0.8264=107.98（万元）选择付款现值最小的方案，所以选择第一种方案。
（2）计算第八年时的终值；
方案一第八年的终值：F=10⨯(F/P.10%.8)+28⨯(F/A.10%.5)⨯(F/P.10%.2)=10⨯2.1436+28⨯6.1051⨯1.2100=21.436+206.841=228.277(万元)
方案二第八年的终值：F=5⨯(F/P.10%.8)+25⨯(F/A.10%.6)⨯(F/P.10%.2)=5⨯2.1436+25⨯7.7156⨯1.2100=10.718+233.397=244.115（万元）方案三第八年的终值：F=10⨯(F/P.10%.8)+15⨯(F/A.5%.8)⨯(F/P.10%.4)= 10⨯2.1436+15⨯9.5491⨯1.4641=21.436+209,713=231.149(万元)
方案四第八年的终值：F=30⨯(F/A.10%.6) =30⨯7.7156=231.468（万元）
经过比较，应该选择方案一。
（3）计算中途某时点的终值：
方案一第五年的终值：F=10⨯(F/P.10%.5)+28⨯(F/A.10%.4) +28⨯(P/ F.10%.1)
=10⨯1.6105+28⨯4.6410+28⨯0.9091=16.105+120.948+25.4548=162.508(万元)
方案二第五年的终值：F=5⨯(F/P.10%.5)+25⨯(F/A.10%.5) +28⨯(P/ F.10%.1)
=5⨯1.6105+25⨯6.1051+28⨯0.9091=8.0525+152.628+25.455=186.135（万元）
方案三第五年的终值：F=10⨯(F/P.10%.5)+15⨯(F/A.5%.8)⨯(F/P.10%.1)
= 10⨯1.6105+15⨯9.5491⨯1.1000=21.436+157.5651=179.001 (万元)
方案四第五年的终值：F=30⨯(F/A.10%.3) +30⨯(P/A.10%.3)
=30⨯2.4869+30⨯3.3100=74.607+99.3=173.907（万元）
所以选择第一种方案。
任务二
（1）平安保险的期望报酬率=20%⨯0.2+30%⨯0.6+40%⨯0.2=0.04+0.18+0.08=30%
贵州茅台股份的期望报酬率=0⨯0.2+30%⨯0.6+60%⨯0.2=0+0.18+0.12=30%
平安保险标准离差=()()()%201200600%60600600%20400600222⨯-+⨯-+⨯-=400（万元） 标准离差率=400/600=0.6667
贵州茅台标准离差=()()()%20600300%60300300%200300222⨯-+⨯-+⨯-=189（万元） 标准离差率=189/300=0.63 所以贵州茅台的风险比较小。
（2）平安保险的风险报酬率=6%⨯30%=1.8% 贵州茅台的风险报酬率=8%⨯30%=2.4% 平安保险的风险报酬=2000⨯1.8%=36（万元） 贵州茅台的风险报酬=1000⨯2.4%=24（万元）
项目三
任务一 【实训1】
方案一，收款法付息，则实际利率为10%；
方案二，贴现法付息，则实际利率=100000⨯8%/（100000-8000）=8.69%； 方案三，当补偿性余额为20%时，其实际利率=6%/（1-10%）=6.09%。 故应选择方案三（即补偿性余额为6%，利率为10%）的借款方式！ 【实训2】
P=1000⨯10%⨯ (P/A.11%.5)+1000⨯(P/F.11%.5) =100⨯3.6959+1000⨯0.5939=369.59+593.9=963.49(万元)
【实训3】
C公司需用设备一台，买价为15 000元，使用寿命为10年，若租入，每年年初需支付租金2 200元，除此以外，其他条件相同，假设利率为8%。试说明该公司是租还是买？
2200⨯(P/A.8%.10)⨯（1+8%）=2200⨯6.7101⨯1.08=15943（万元）
通过比较，应该购买。
任务二
【实训1】
（5000-4000）⨯90%-5000⨯5%⨯70%=900-175=725（万元）
【实训2】
a+b⨯1700=1600
a+b⨯1500=1500
a= 750b=0.5
所以2014年的资金总需要量750+0.5⨯1800=1650(万元)
【实训3】
回归直线方程数据计算表
代入联立方程组：
得：
365=4a+b ⨯450 41700=a ⨯450+b ⨯52500 解方程得： a ＝53；b ＝0.34； 所以：y ＝53＋0.34x
青豆股份有限公司2014年的资金需要量＝53＋0.34×153＝105（万元） 任务三 【实训1】
甲方案的综合资金成本=10%(1-25%)=7.5% 乙方案的综合资金成本=8%（1-25%）⨯0.5+[%410
%411++）
（]⨯0.5=10% 所以选择甲方案比较合理。 【实训2】
长期债券资本成本=
8.56%
19.10511000
)255-112%=⨯（
优先股的筹资费率= 1.7%
79.1162
=
优先股资本成本=8.71%
1.7%)-179.116100
10%=⨯⨯（
普通股的资本成本（资本资产定价模型）=7%+1.2
⨯6%=14.2%
普通股的资本成本（股利增长模型）=
13.8%5%505%14.19=++）
（
普通股的资本成本=14%
2%
8.13%14.2=+
公司的综合资本成本=8.56%*30%+8.71*10%+14%*60%=11.84%
【实训3】
筹资总额分界点计算表
筹资组合边际资本成本计算表
任务四 【实训1】
2014年经营杠杆系数＝20112011EBIT Tcm ＝2000
2000
667 ＝1.33
【实训2】
2014年经营杠杆系数＝
20112011EBIT Tcm ＝500700
＝1.4
//()DFL=
EBIT/EBIT EBIT/EBIT EBIT EPS EPS EBIT EBIT I EBIT I ∆∆-==
∆∆-=5%
*400-200-300-1000200-300-1000=1.67 DTL=DFL*DOL=2.34 【实训3】
2014年经营杠杆系数＝
20112011EBIT Tcm ＝ 1.85752625-60%)-20%)(115000(160%)
-120%115000=+++）
（）（（
2014年的财务杠杆系数=
1.13%)
10*1000360-5752625-60%)-20%)(115000(15752525-60%)-120%115000=+++++（）（）
（）（（
DTL=DOL*DFL=1,8*1.13=2.03 任务五 【实训1】
A
方
案
的
加
权
平
均
资
本
成
本
=600/2000*6%+400/2000*7%+200/2000*10%+800/2000*15%=10.3%
B
方
案
的
加
权
平
均
资
本
成
本
=800/2000*75+600/2000*8%+200/2000*15%+400/2000*20%=10,7%
所以A 方案最佳。 【实训2】
要求：用下列表格法逐项计算甲、乙两个方案的每股收益，并据此进行筹资决策。
【实训3】
C公司目前拥有资本8500万元，其中长期借款1000万元，借款利率为9％，普通股7500万元，普通股股数为1000万股。因生产发展需要准备再筹资1500万元。企业有三种方式可供选择：增发普通股、发行债券和发行优先股。公司若发行普通股，则增发股数为300万股，发行价格为5元/股；若发行债券，新增债务的利率为12％，原借款利率不变；若发行优先股，每年需付固定股息150万元。筹资后公司预计的息税前利润为1600万元。公司适用的所得税率为10％。要求：做出筹资决策。
所以应该增发普通股。
项目四
任务一
【实训1】
NF=40000（1-10%）/10 +10000 =13600（元）
【实训2】
甲方案营业现金流量
甲方案现金净现金流量
乙方案营业现金流量
乙方案现金净现金流量
【实训3】
该项目在第一年的现金流出量=50-5=15=60（万元）
任务二
【实训1】
pp(甲)=300/55=5.45(年)
Pp(乙)=（315-250）/90 +4=4.72(年)
【实训2】
1.利用投资回收期指标评价甲乙两个投资方案的优劣。
pp’(甲)=1+12000/2000 =
2.利用投资收益率指标评价甲乙两个投资方案的优劣。
ROI=
甲
【实训3】
pp(1)=4(年)
pp(2)=4(年)
没有差别，但是很明显第一种方案的资金回收的更快，更合理！任务三
【实训1】
（1）计算项目计算期每年现金净流量NCF。
0NCF =-200(万元)9
第一年末的净现金流量=60+200/5 =100（万元） 第二年末的净现金流量=60+60+40=160（万元） 第三年末的净现金流量=60+60+60+40=220(万元) 第四年末的净现金流量=60+60+60+60+40=280(万元) 第五年末的净现金流量=60+60+60+60+60+40=340（万元） 第六年末的净现金流量=60+60+60+60+60+60+40=400（万元）
（2）计算项目净现值NPV =160（P/F,10%,1）+220（P/F,10%,2）+280（P/F,10%,3）+340（P/F,10%,4）+400（P/F,10%,5）-200=818.21(万元) 【实训2】
IRR （结果保留三位小数）
。
=
0-2-0-3IRR -13%IRR
-12% IRR=12.6% 【实训3】
C 企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：
现金流量表（部分） 单位：万元
要求：
（1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值。A=-900(万元) B=1800（万元）
（2）计算或确定下列指标：①静态投资回收期PP =3+
1800
900-=3.5
②投资收益率=ROI ；
③净现值=NPV =1863.3-1943.4=-80.1；
④净现值率NPVR =(89+839.6+1425.8+747.3+705)/1943.4 =4.12%； ⑤获利指数IR =1863.3/1943.4=0.96。
项目五
任务一 【实训1】
P=2000⨯10%⨯(P/A 12% 3)+2000(P/A 12% 3)=1903.6
1903.6大于1800，证明该债券的内含报酬率大于12%，应该购买。 【实训2】
P=2000(1+10%)⨯⨯(P/F 12% 3) =1565.96 1565.96小于1800，不该购买。 【实训3】
1、购买价格5000元，到期收益率为6%。
2、5500=5000（1+6%）(P/F, K, 5) K=3.42% 4500=5000（1+6%）(P/F, K, 5) K=7.64% 任务二 【实训1】
（1）利用股价的固定模型分别计算X 、Y 公司股票的价值；
X 公司股票的价值=98.3%6%10%6115.0=-+）
（
Y 公司股票的价值=
%
106
.0=6 应该购买x 公司的股票。
（2）替A 公司做出投资的决策。 【实训2】
该股票的投资价值=%
86
.1=20（元/股） 【实训3】
计算该股票的价值= 4%
-10%%412）
（+ =34.67（元/股）
【实训4】
（1） 假定该债券拟持有至到期，计算2010年1月1日该债券持有期收益率是多
少？
当K=10%时，股票的价值=924.16元小于950元，则收益率估计过高。 当K=8%时，股票的价值=1084.29元大于950元，则收益率估计过低。 采用插值法，得出收益率等于8.48%
（2） 假设2014年1月1日的市场利率下降到6%，那么此时债券的价值是多少？ 价值=1000⨯8%⨯(P/A 6% 5)+1000(P/F 6% 5)=1084.29
（3） 假定2014年1月1日该债券的市场价格为982元，此时购买该债券的收益
率是多少？
(K-8%)/(10%-K)=（982-1000）/(924.5-982) K=8.48%
（4） 假定2012年1月1日的市场利率为12%，债券市场价为900元，你认为是
否应该购买该债券?
价值=1000⨯8%⨯(P/A 12% 5)+1000(P/F 12% 5)=855.78 不应该购买。 任务三 【实训1】
（1）计算年初的下列指标
①计算该基金公司基金净资产价值总额=1000-300=700 ②计算基金单位净值=700/500 =1.4(元/股) ③计算基金认购价=1.4（1+5%)=1.47(元/股) ④计算基金赎回价=1.4(元/股) （2）计算年末的下列指标
①计算该基金公司基金净资产价值总额=1200-320=880
②计算基金单位净值=880/600 =1.47 ③计算基金认购价=1.47(1+5%)=1.54 ④计算基金赎回价=1.54
（3）2012年的基金收益率=(1.47-1.4)/1.4=5%⨯ 任务四 【实训1】
投资组合方式变化后的综合
β
系数=1.5⨯100/200
+1⨯70/200+2⨯30/200=0.75+0.35+0.25=1.35
投资组合方式变化后的综合β系数=1⨯100/200 +1⨯70/200+2⨯30/200=0.75+0.35+0.25=1.1 平均预期报酬率=16%⨯100/200 +12%⨯70/200+18%⨯30/200=0.08+0.042+0.027=13.9% 【实训2】
①公司证券组合的B 系数=50%⨯2+30%⨯1+20%⨯50%=1.4
②甲公司证券组合的风险收益率（Rp ）=1.4⨯（15%-10%）=7% ③甲公司证券组合的必要投资收益率(K)=10%+7%=17% ④投资A 股票的必要投资收益率=10%+2⨯（15%-10%）=20% （2）股票价值=
124.148%
-17%%812.1大于）
（=+ 可以购买该股票
【实训3】
（1）A 股票的必要收益率=5%+0.91⨯（15%-10%）=14.1% （2）股票的价值=
15184%
-16.7%%412.2大于）
（=+ 所以值得购买
（3）计算A 、B 、C 投资组合的β系数=0.91%⨯0.1+1.71⨯0.3+1.8⨯0。6=1.522
必要收益率=5%+1.522⨯（15%-10%）=20.22%
（4）取决于投资者的风险偏好，冒险型的选择ABC 组合，保守型的选择ABD 组合
项目六
任务一 【实训1】
A 企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所。
要求：计算该企业的最佳现金持有量。
甲的持有总成本=4000+0.08⨯15000-8500=-3300 乙的持有总成本=4000+0.08⨯25000-4000=2000 丙的持有总成本=4000+0.08⨯35000-3500=3300 丁的持有总成本=4000+0.08⨯45000-0=7600 最佳的持有量为8500 【实训2】
（1）克明面业股份有限公司最佳现金持有量Q TF K＝/10%
500
250000
2⨯
⨯＝50000
最小相关总成本
T C
＝10%
500
250000
2⨯
⨯
⨯＝5000元
（1）计算最佳现金管理总成本=5000
（2）转换成本=2500500
⨯/50000=2500
（3）持有机会成本=50000105
⨯/2=2500
（4）有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。【实训3】
现金返回线R＝3
2
4i
3bδ
＋L =32
09
.0
4
800
50
3
*
*
*＋1000=1643.66
现金控制的上限H＝3R－2L=3*1643.66-2*1000=2930.98
任务二
【实训1】
收账政策分析评价表金额单位：万元
【实训2】
金额单位：万元
令新方案与原方案收账总成本相等，则有：
53.4＋x＝80.6
解之可得：X＝80.6-53.4＝27.2
新增收账费用上限＝27.2-5＝22.2（万元）
故采取新收账措施而增加的收账费用，不应超过22.2万元。
【实训3】
（1）
方案N/30 N/60 增量
增量销售收入120000×25%×15=450000 120000×32%×15=576000 126000
增加的边际贡献450000×40%=180000 576000×40%=230400 50400
增加的应计利息（450000/360）×30×60%×20%=4500 （576000/360）×60×60%×20%=11520 7020
增加的坏帐损失450000×2.5%=11250 576000×4%=23040 11790
增加的收帐费用22000 30000 8000
增加的成本合计37750 64560 26810
增加的净损益142250 165840 23590
结论：应采用2个月的信用期
（2）是否采用现金折扣的决策
方案2/10，1/20，N/30 增量
销售收入120000×25%×15=450000 450000-450000×（2%×65%+1%×20%）=443250 6750
边际贡献450000×40%=180000 443250-450000×60%=173250 6750
平均收现期30 10×65%+20×20%+30×15%=15
应计利息（450000/360）×30×60%×20%=4500 （450000 /360）×15×60%×20%=2250 -2250
坏帐损失450000×2.5%=11250 450000×1.5%=6750 -4500
收帐费用22000 15000 -7000
成本合计37750 24000 -13750
净损益142250 149250 20500
结论：应采用
任务三
【实训1】经济订货批量=5/
⨯==400
2⨯
8000
50
【实训2】
最优经济订货批量=4/
⨯=500
2⨯
10000
50
全年最小相关总成本=4
⨯=2000
50
⨯
2⨯
10000
【实训3】
1.进货批量400吨时
平均库存=400/2=200吨储存成本＝400/2×40=8000元订货次数=8000/400=20次
进货费用=8000/400×400=8000 进价成本=8000×1500=12000000元
相关总成本=8000+8000+12000000=12016000元
2.进货批量500吨时
平均库存=500/2=200吨储存成本＝500/2×40=10000元订货次数=8000/500=16次
第一章财务管理概述 一、思考题 1.简述财务管理的含义和基本内容。 财务管理是企业管理的一个重要组成部分，是从财务活动和财务关系中产生的管理活动，它主要利用价值形式对企业的生产经营活动进行管理，是组织企业资金运动，处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。 企业财务管理的基本内容包括企业筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理。此外，企业还会发生一些特殊事项，如并购、破产清算、重组等活动，针对这些事项的管理，称为并购管理、破产清算管理和重组管理，也属于财务管理的内容。 2.简述企业的财务关系有哪些？ 企业与国家行政管理者之间的财务关系；企业与投资者之间的财务关系；企业与债权人之间的财务关系；企业与受资者之间的财务关系；企业与债务人之间的财务关系；企业内部各单位之间的财务关系；企业与职工之间的财务关系。 3.企业财务管理的总目标有哪些？分析各自的优缺点。 财务管理的总目标主要有三种：利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化。 利润最大化目标的优点： （1）简单易懂，便于计算 （2）有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高 缺陷： （1）没有考虑利润的取得时间。 （2）没有考虑风险问题。 （3）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。 （4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。 与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点为： （1）考虑了风险因素，因为投资者是在对风险和收益进行权衡之后进行决策的，以及股价也会对风险作出较敏感的反应。 （2）在一定程度上能避免企业短期行为，因为未来的利润也会对股价产生重要影响。 （3）对上市公司而言，利用股票市价进行计量，具有可计量性，因此股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。 但是，以股东财富最大化作为财务管理目标也存在以下几点缺点： （1）适用范围有限制。该目标只适用于上市公司，非上市公司难以适用，因为非上市公司不能像上市公司一样可随时准确获得公司股价。因此，该目标不具有普遍的代表性。 （2）不符合可控性原则。股价受各种因素的影响，如宏观经济因素、政策因素、公司内部因素与股票市场内部因素等。有些非正常因素对管理当局而言是难以采取相应措施加以控制的。因此股票市价就会经常出现波动，有时不能准确反映企业的价值。
第二章 练习题 1.某公司需要用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初需付租金 1500元。假设利率为8% 要求：试决定企业应租用还是购买该设备。 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A×PVIFA i，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款 利率为16%。该工程当年建成投产。请回答： 1）该工程建成后投资，分八年等额归还银行借款，每年年末应还多少？ 2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需要多少年才能还清？ 解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PV A n = A·PVIFA i，n得： A = PV A n／PVIFA i，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PV A n = A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =PV A n／A 则PVIFA16%，n = 3.333 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685
由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。 4． 李东今年30岁，距离退休还有30年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李 东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元的存款。假设年利率是10%，为此达成目标，从现在起的每年年末李东需要存入多少钱？ 5． 张平于1月1日从银行贷款10万元，合同约定分4年还清，每年年末等额付款。 要求：（1）假设年利率为8%，计算每年年末分期付款额 ； （2）计算并填写下表 10000 a 8000 =a-8000 =10000-(a-8000) a b=(10000-(a-8000))*0.08 =a- b c=1000-(a-8000)-(a-b) a d=c*0.08 =a-d e=c-(a-d) a e*0.08 a-e*0.08 0=e-(a-e*0.08) 假设分期付款额是a ，可以列出以上等式。除了a 是变量，其他都是便于书写的符号。 关键是解右下角的等式就可以了，把bcde 都相应的换成a ，可以算出a ，其他空余项也就都出来了。比较麻烦，我就没有计算，只是给你详细的计算办法。 ,,10%,307070164.494256n i n n i n FVA A FVIFA FVA A FVIFA FVIFA 元
《财务管理学》作业题及答案 1。某人购买商品房,有三种付款方式。 A 每年年初支付购房款80000元，连续支付8年。 B 从第三年开始，在每年的年末支付房款132000元，连续支付5年。 C 现在支付房款100000元，以后在每年年末支付房款90000元，连续支付6年. 请分别计算各种付款方式的现值；然后决策:在市场资金收益率为14%的条件下，此人应该选择何种付款方式？ 可能用到的系数值：（P/A,14％，5）=3。4331 （P/F，14%，7）=0。3996 （P/A，14%,6）=3。8887 （P/F，14%,2）=0。7695 （P/A，14％，7）=4.1604 1.答案: A付款方式：P =80000×[（P/A，14％，8-1)+ 1 ] =80000×［ 4.1604 + 1 ］=412832（元) B付款方式:P = 132000×（P/A，14% ，5）×（P/A，14％，2） =132000×3。4331×0。7695=348713（元） C付款方式：P =100000 + 90000×（P/A，14%,6） =100000 + 90000×3。888=449983 （元） 应选择B付款方式. 2.某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其净利润的概率分布如下表:金额单位：万元 市场状况概率A项目净利润B项目净利润 好0。2 200 300 一般0。6 100 100 差0.2 50 —50 要求： （1）分别计算A、B两个项目净利润的期望值. A项目净利润的期望值=
B项目净利润的期望值= （2)分别计算A、B 两个项目期望值的标准离差。 A项目的标准离差= B项目的标准离差= (3)判断A、B 两个投资项目的优劣。 2。答案: (1）分别计算A、B两个项目净利润的期望值。 A项目净利润的期望值=200×0。2+100×0。6+50×0。2=110（万元) B项目净利润的期望值=300×0.2+100×0.6-50×0.2=110(万元) (2）分别计算A、B 两个项目期望值的标准离差。 A项目的标准离差=48。99（万元） B项目的标准离差=111。36(万元） (3)判断A、B 两个投资项目的优劣。 因为A项目的标准差小于B项目，所以，A项目好。 3。某公司2013年末简要资产负债表如下所示: 资产金额 （万元）与销售的 关系（%) 负债与 权益 金额 （万元） 与销售的 关系（%） 货币资金应收账款存货 固定资产 500 1500 3000 3000 ＊ ＊ ＊ N 短期借款 应付账款 应付费用 应付债券 实收资本 留存收益 2500 1000 500 1000 2000 1000 N ＊ ＊ N N N 合计8000 8000 （说明：上表中的带*项目，为敏感项目） 假设2013年销售收入为10000万元,营业净利率为10％,股利支付率为60%，2014年预计销售收入增长20％,公司有足够的生产能力，无需追加固定资产等投资。要求计算：
财务管理课后习题答案 第一章 答案 一、单项选择题 1.C 2.A 3.D 4.A 5.B 二、多项选择题 1.ABC 2.BC 3.ABCD 4.AC 5. AC 三、判断题 1. × 2. × 3. × 4. √ 5. × 第二章 答案 一、单项选择题 1.A 2.C 3.A 4.D 5.B 6.B 7.A 8.C 9.C 10.B 二、多项选择题 1.AC 2.ABD 3.ACD 4.ABCD 5.ABD 6.ABC 7.BCD 8.AC 9.BD 10.ABCD 三、判断题 1. √ 2. × 3. × 4. √ 5. × 四、计算题 1．PV=8000×（P/A, 8%12 ,240）=953,594（元） 银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。 PV=8000×（P/A,6% 12,240）=1,116,646（元） 银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。 2．（1）由100=10×（F/P,10%,n ）得：（F/P,10%,n ）=10 查复利终值系数表，i=10%，（F/P,10%,n ）=10，n 在24~25年之间； （2）由100=20×（F/P,5%,n ）得：（F/P,5%,n ）=5 查复利终值系数表，i=5%，（F/P,5%,n ）=5，n 在30~35年之间； （3）由100=10×（F/A,10%,n ）得：（F/A,10%,n ）=50 查年金终值系数表，i=10%，（F/A,10%,n ）=50，n 在18~19年之间； 因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。 3.（1）2010年1月1日存入金额1000元为现值，2013年1月1日账户余额为3年后终值： F ＝P ×（F/P ，12%，3） ＝1000×1.405＝1405（元） （2）F ＝1000×（1＋12%/4）3× 4 ＝1000×1.426 ＝1426（元） （3）2013年1月1日余额是计算到期日的本利和，所以是普通年金终值： F ＝250×（F/A ，12%，4）＝250×4.779 ＝1194.75（元） （4）F ＝1405，i ＝12%，n ＝4 则：F ＝A ×（F/A ，i ，n ） 即1405＝A ×（F/A,12%，4）＝A ×4.779 , A ＝1405÷4.779=293.99（元） 4. 10=2×（P/A ，i ，8） （P/A ，i ，8）=5 查年金现值系数表， i =8，（P/A, i.8）=5， i 在11~12年之间 178.0146.0146.5%1%%11⎪⎪ ⎫ ⎪⎫⎪⎪⎫⎪⎫x
第一章 案例思考题 1． 参见P8-11 2． 青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变 3． 最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。 第二章 练习题 1． 可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。 2． 价格=1000*0.893=893元 3． （1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500 =3.333，介于16%利率5年期、6 年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清 5． A=8%+1.5*(14%-8%)=17%，同理，B=14%，C=10.4%，D=23%(51页） 6． 价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元 7． K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1*（1+3%）/（14.6%-3%）=8.88元 第二章 案例思考题 案例1 1．3657 21 7 61+1%1+8.54%1267.182⨯⨯ ⨯=（）（）亿元 2．如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000 亿美元需要514.15周 案例2
2．可淘汰C，风险大报酬小 3．当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险 第三章案例思考题 假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。教师可自行设定股数。计算市盈率时，教师也可自行设定每年的股价变动。
趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。 第四章 练习题 1. 解：每年折旧=（140+100）4=60（万元） 每年营业现金流量=销售收入（1税率）付现成本（1税率）+折旧税率 =220（140%）110（140%）+6040% =13266+24=90（万元） 140 100 40 （1）净现值=40PVIF 10%,6+90PVIFA 10%,4PVIF 10%,240 PVIF 10%,2100 PVIF 10%,1140 =400.564+90 3.1700.826400.8261000.909140 =22.56+235.6633.0490.9140=-5.72（万元） （2）获利指数=（22.56+235.6633.04）/（90.9+140）=0.98 （3）贴现率为10%时，净现值=-5.72（万元） 贴现率为9%时，净现值=40PVIF 9%,6+90PVIFA 9%,4PVIF 9%,240 PVIF 9%,2100 PVIF 9%,1140 =400.596+90 3.2400.842400.8421000.917140 =23.84+245.5333.6891.7140=-3.99（万元） 设内部报酬率为r ，则：72 .599.3% 9%1099.3%9+-= -r r=9.41% 综上，由于净现值小于0，获利指数小于1，贴现率小于资金成本10%，故项目不可行。 2. （1）甲方案投资的回收期=) (316 48 年每年现金流量初始投资额== 甲方案的平均报酬率= %33.3348 16 = （2）乙方案的投资回收期计算如下：
财务管理学(第七版)课后习题答案全财务管理学(第七版)课后习题答案全 Chapter 1: 基本概念和原理 1. 以下是一些财务管理学的基本概念和原理的习题答案： 1.1 什么是财务管理学？ 财务管理学是一个研究如何有效地管理资金和资源的学科。它涵盖了财务决策的各个方面，包括如何筹集资金、投资资金和决定分配资金的最佳方式。 1.2 什么是财务目标？ 财务目标是企业在财务管理过程中追求的目标。常见的财务目标包括最大化股东财富、最大化净利润、最大化市场份额等。 1.3 什么是财务管理决策？ 财务管理决策是指管理者在财务方面做出的决策，包括投资决策、筹资决策和运营决策。 1.4 什么是现金流量？ 现金流量是指企业在特定时期内通过经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量。 1.5 什么是财务报表分析？
财务报表分析是通过对企业财务报表的各个方面进行分析，以评估企业的财务状况和经营绩效。 Chapter 2: 财务报表 2. 以下是关于财务报表的习题答案： 2.1 什么是资产负债表？ 资产负债表是企业在特定日期上的资产、负债和所有者权益的总结表。 2.2 资产负债表的基本公式是什么？ 资产负债表的基本公式是：资产 = 负债 + 所有者权益 2.3 现金流量表和利润表有什么区别？ 现金流量表反映了企业在特定时期内现金流入和流出的情况，而利润表反映了企业在特定时期内的收入、成本和利润情况。 2.4 什么是会计准则？ 会计准则是制定和规范财务报表编制和披露的规则和原则。 2.5 财务报表分析的目的是什么？ 财务报表分析的目的是评估企业的财务状况和经营绩效，帮助管理者做出更好的决策。 Chapter 3: 现金流量和利润分析
财务管理 第一章财务管理概述 1.试述财务管理的目标。 答：一、财务管理的整体目标： 1.利润最大化。 2.每股盈余最大化。 3.股东财富最大化。 二、财务管理的分部目标： 1.成果目标。 2.效率目标。 3.安全目标。 2.财务管理的经济环境包括哪些？ 答：1.经济发展状况。 2.通货膨胀。3.利息率波动。4.政府的经济政策。5.竞争。 3.财务管理与会计的区别是什么？ 答：会计是对经济业务进行计量和报告，财务管理是在会计的基础上，强调对资金在经营活动、筹资活动、投资活动、分配活动中的运用。一个看过去，一个看未来，一个重记录，一个重分析。 第二章货币的时间价值原理 1.什么是货币的时间价值？ 答：货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。 2.计算利息有哪两种办法？分别是怎样计算的？ 答：1.单利的计算。 单利利息的计算公式为：利息额=本金×利息率×时间。 单利终值的计算公式为：终值=本金×（1+利息率×时间） 单利现值的计算公式为：本金=终值×（1—利息率×时间） 2.复利的计算。 复利终值的计算公式为：终值=本金×（1+利息率） 复利现值的计算公式为：终值=本金×（1+利息率）的n次方 3.什么是年金，简述各种年金及其计算方法。 答：年金是指等额、定期的系列收支。
（一）普通年金 1.普通年金的终值计算： F=A*(F/A，i，n)=A*（1＋i）n－1／i，其中（F/A，i，n)称作“年金终值系数”， 2.普通年金的现值计算 P=A*(P/A，i，n)=A*[1-（1＋i）－n]/i，其中(P/A，i，n)称作“年金现值系数”， 注：公式中n在上标。 （二）预付年金 1.预付年金终值 公式： Vn=A(1+i) 1 + A(1+i)2+ A(1+i)3+····+ A(1+i)n Vn=A·FVIFAi.n·(1+i) 或Vn=A·(FVIFAi,n+1-1) 注：由于它和普通年金系数期数加1，而系数减1，可记作[FVIFAi,n+1-1] 可利用“普通年金终值系数表”查得(n+1)期的值，减去1后得出1元预付年金终值系数。 2.预付年金现值 公式： V0=A+A(1+i)-1+ A(1+i)-2 + A(1+i)-3+…+A(1+i)-(n-1) V0=A·PVIFAi,n·(1+i) 或V0=A·(PVIFAi,n-1+1) 它是普通年金现值系数期数要减1，而系数 要加1，可记作[PVIFAi,n-1+1] 可利用“普通 年金现值系数表”查得（n-1)的值，然后加1， 得出1元的预付年金现值。 （三）递延年金 1.把递延年金视为n期普通年金，求出递延期的现值，然后再将此现值调整到第一期初。 V0=A·PVIFAi,n·PVIFi,m 2.假设递延期中也进行支付，先求出(m+n)期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期(m)的年金现值，即可得出最终结果。 V0=A·PVIFAi,n+m-A·PVIFAi,m = A(PVIFAi,n+m- PVIFAi,m) （四）永续年金 第三章风险报酬原理
财务管理学练习及答案 第二章财务分析 一、单项选择题 1．下列各项中,可能不会影响流动比率的业务是 ; A．用现金购买短期债券 B．用现金购买固定资产 C．用存货进行对外长期投资 D．从银行取得长期借款 2．在杜邦财务分析体系中,综合性最强的财务比率是 ; A．净资产收益率 B．总资产周转率 C．总资产净利率 D．营业净利率 3．在流动比率为时,赊购原材料l0 000元,将会 ; A．增大流动比率 B．降低流动比率 C．不影响流动比率 D．增大或降低流动比率4．下列各项中,可能导致企业资产负债率变化的经济业务是 ; A．以固定资产对外投资按账面价值作价 B．用现金购买债券 C．接受所有者投资转入的固定资产 D．收回应收账款 5．已获利息倍数指标中的利息费用主要是指 ; A．只包括银行借款的利息费用 B．只包括固定资产资本化利息 C．只包括财务费用中的利息费用,不包括固定资产资本化利息 D．既包括财务费用中的利息费用,又包括计入固定资产的资本化利息 6．某公司流动比率下降,速动比率上升,这种变化可能基于 ; A．倾向于现金销售,赊销减少 B．应收账款的收回速度加快 C．存货有所下降 D．存货有所增加 7．在公司流动比率小于1时,赊购商品一批,将会 ; A．流动比率下降 B．降低营运资金 C．流动比率上升 D．增大营运资金8．下列各项经济业务中会使流动比率提高的经济业务是 ; A．购买股票作为短期投资 B．现销产成品 C．从银行提取现金 D．用存货进行对外长期投资 9．产权比率与权益乘数的关系为 ; A． 1 1 产权比率＝ －权益乘数 B．产权比率＝1＋权益乘数 C． 1 权益乘数＝1－ 产权比率 D．权益乘数＝1＋产权比率 二、多项选择题 1．财务分析的方法主要有 ; A．比较分析法 B．比率分析法 C．趋势分析法 D．因素分析法2．影响速动比率的因素有 ; A．应收账款 B．存货 C．应收票据 D．短期借款 3．下列各项中,可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有 ; A．提高流动比率 B．提高资产负债率 C．提高总资产周转率 D．提高营业净利率4．能增强企业短期偿债能力的因素是 ; A．组保责任 B．可动用的银行贷款指标 C．或有负债 D．近期变现的长期资产5．财务分析的内容有 ; A．盈利能力 B．偿债能力 C．资产管理能力 D．发展能力
第二章财务管理价值观念 1.某人准备存入银行一笔钱,以便在以后10年中每年年底得到2,000元,如果银行存款利率9%,问该人现在应存入多少钱? 解：现在应存入银行的款项=2000×PVIFA9%,10=2000×6.148=12836元 2.某企业在第一年初向银行借入10万元,银行规定从第5年起至第10年每年年末等额偿还,借款利率为10%,要求计算每年年末等额还款的数额. 解：V0=A×PVIFA10%，6×PVIF10%，4, 每年年末还款的数额A=100000/（4.355×0.683）=33619元 或：V0=A×(P/A,10%，10)－A×（P/A,10%，4) 所以每年还款额A=100000/（6.145－3.170） 或：第五年年初所欠的借款和利息=100000×（1+10%）4=146400（元） 每年年末还款的数额（第五年起）A=146400/PVIFA10%，6 =146400/4.355=33617（元） 3. 解：分析： 计算各年现金流入量第一年年初的现值： 第一年：1000×1/（1+10%）=909元 第二年：2000×1/（1+10%）2=1652元 第三年：3000×1/（1+10%）3=2253元 第四年：4000×1/（1+10%）4=2732元 第五年：5000×1/（1+10%）5=3105元 合计：10651元 4.某企业有一付款业务,有甲,乙两种付款方式可供选择. 甲方案:现在付款10万元,一次性结清. 乙方案:分三年付款,一至三年每年年初付款额分别为3万元，4万元,4万元. 假定年利率为10%,要求按现值计算,从两方案中选优. 解：甲方案付款额现值V0=10万元 乙方案付款额现值V0=3+4×1/（1+10%）+4×1/（1+10%）2= 9.94万元 或V0=3+4×PVIFA10%,2 由于乙方案付款额现值<甲方案付款额现值，所以乙方案为优，应选择乙方案。
《财务管理学》练习及答案 第二章财务分析 一、单项选择题 1．下列各项中，可能不会影响流动比率的业务是( )。 A．用现金购买短期债券 B．用现金购买固定资产 C．用存货进行对外长期投资 D．从银行取得长期借款 2．在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（）。 A．净资产收益率 B．总资产周转率 C．总资产净利率 D．营业净利率 3．在流动比率为1.5时，赊购原材料l0 000元，将会（）。 A．增大流动比率 B．降低流动比率 C．不影响流动比率 D．增大或降低流动比率4．下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是( )。 A．以固定资产对外投资(按账面价值作价) B．用现金购买债券 C．接受所有者投资转入的固定资产 D．收回应收账款 5．已获利息倍数指标中的利息费用主要是指( )。 A．只包括银行借款的利息费用 B．只包括固定资产资本化利息 C．只包括财务费用中的利息费用，不包括固定资产资本化利息 D．既包括财务费用中的利息费用，又包括计入固定资产的资本化利息 6．某公司流动比率下降，速动比率上升，这种变化可能基于（）。 A．倾向于现金销售，赊销减少 B．应收账款的收回速度加快 C．存货有所下降 D．存货有所增加 7．在公司流动比率小于1时，赊购商品一批，将会( )。 A．流动比率下降 B．降低营运资金 C．流动比率上升 D．增大营运资金8．下列各项经济业务中会使流动比率提高的经济业务是( )。 A．购买股票作为短期投资 B．现销产成品 C．从银行提取现金 D．用存货进行对外长期投资 9．产权比率与权益乘数的关系为( )。 A． 1 1 产权比率＝ －权益乘数 B．产权比率＝1＋权益乘数 C． 1 权益乘数＝1－ 产权比率 D．权益乘数＝1＋产权比率 二、多项选择题 1．财务分析的方法主要有( )。 A．比较分析法 B．比率分析法 C．趋势分析法 D．因素分析法2．影响速动比率的因素有( )。 A．应收账款 B．存货 C．应收票据 D．短期借款 3．下列各项中，可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有（）。 A．提高流动比率 B．提高资产负债率 C．提高总资产周转率 D．提高营业净利率4．能增强企业短期偿债能力的因素是( )。 A．组保责任 B．可动用的银行贷款指标 C．或有负债 D．近期变现的长期资产5．财务分析的内容有（）。 A．盈利能力 B．偿债能力 C．资产管理能力 D．发展能力
财务管理学课后题答案 第一章总论 一、名词解释 1、财务管理：企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 2、企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 3、财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 4、股东财富最大化：是指通过财务上的合理运营，为股东带来更多的财富。在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富才最大。所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。 5、财务管理环境：又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。 6、激励：是把管理层的报酬同其业绩挂钩，以使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。 7、利息率：简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，即资金的增值同投入资金的价值之比。 8、大股东：通常指控股股东，他们持有企业大多数股份，能够左右股东大会和董事会的决议，往往还委派企业的最高管理者，从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。 二、简答题 1、简述企业的财务活动 答：企业的财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 企业的财务活动包括以下四个方面：筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动以及分配引起的财务活动。 企业财务活动的四个方面不是相互割裂、互不相关的，而是互相
联系、互相依存的。他们是相互联系而又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，这四个方面也正是财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。 2、简述企业的财务关系 答：（1）财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。 （2）财务关系包括以下几个方面： 第一，企业同其所有者之间的关系体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系； 第二，企业同其债权人之间的财务关系体现的是债务和债权的关系； 第三，企业同其被投资单位体现的是所有权性质的投资和受资的关系； 第四企业同其债务人的是债权与债务的关系； 第五，企业内部各单位之间形成的是资金结算关系，体现了内部各单位之间的利益关系； 第六，企业与职工之间的财务关系，体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系； 第七，企业与税务机关之间的财务关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系 3、简述企业财务管理的特点 答：财务管理是独立的一方面，但也是一项综合性管理工作；财务管理与企业各方面具有广泛联系；财务管理能迅速反应企业生产经营状况。 综上所述，财务管理使企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 4、简述利润最大化作为企业财务管理目标的合理性及局限性 答：（1）合理性：利润最大化是西方微观经济学的理论基础。利润代表企业创造的财富，从会计的角度看，利润是股东价值的来源，
【第二章】 1．某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初需付租金1500元。假设利率为8%。要求：试决定企业应租用还是购买该设备。 解： 用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V 0 = A ×PVIFA i ，n ×（1 + i ）= 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备 2．某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。 要求：（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？ （2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？ 1. 解：（1）查PVIFA 表得：PVIFA 16%，8 = 4.344。由PV A n = A·PVIFA i ，n 得： A = PV A n ／PVIFA i ，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PV A n = A·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =PV A n ／A 则PVIFA 16%，n = 3.333 查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法： 年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。 3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A 款汽车提供两种促销方案。a 方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。b 方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。假设利率为10%，消费者选择哪种方案购买更为合算？ 方案a 的现值P=10+15*（p/f,10%,2)=10+15/((10+10%)^2)=22.40万元 方案b 的现值=25*（1-3%）=24.25万元 因为方案a 现值<方案b 现值，所以，选择a 方案更合算 4.李东今年20岁，距离退休还有30年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。假设利率为10%，为达此目标，从现在起的每年年末李东需要存多少钱 根据终止与年金关系F=A*（f/a ，i ，n ）可知，A=70/(f/a,10%,30)， 其中（f/a ，10%，30%）可查年金终值系数。 5. 某项永久性债券,每年年末均可获得利息收入20000.债券现值为250000;则该债券的年利率为多少？ P=A/i i=20000/250000=8% 9.现有四种证券资料如下： 无风险收益率为8%，市场上所有证券的组合收益率为14%。 要求：计算上述四种证券各自的必要收益率 解：根据资本资产定价模型：)(F M i F i R R R R -+=β，得到四种证券的必要收益率为： R A = 8% +1.5×（14%－8%）= 17% R B = 8% +1.0×（14%－8%）= 14% R C = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% R D = 8% +2.5×（14%－8%）= 23% 6．国库券的利息率为5%，市场证券组合的收益率为13%。 要求：（1）计算市场风险收益率； （2）当β值为1.5时,必要收益率应为多少? (3)如果一项投资计划的β值为0.8,期望收益率为11%,是否应当进行投资?
08版自考财务分析公式大全（原创，引用请注明出处） 人大财务管理教材（第四版）课后习题参考答案 教学资源 2008-03-27 14:05 阅读1736 评论7 字号：大中小 中国人民大学会计系列教材·第四版 《财务管理学》 章后练习参考答案 第一章总论
二、案例题 答：（1）（一）以总产值最大化为目标 缺点：1. 只讲产值，不讲效益； 2. 只求数量，不求质量； 3. 只抓生产，不抓销售； 4. 只重投入，不重挖潜。 （二）以利润最大化为目标 优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。 缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间 价值； 2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员 不顾风险的大小去追求最多的利润； 3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即 只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。 （三）以股东财富最大化为目标
优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票 价格产生重要影响； 2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对 企业股票价格产生重要影响； 3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益 重视不够； 3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制 的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。 （四）以企业价值最大化为目标 优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理 进行了计量； 2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系； 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所 起的作用更大。
课后习题答案 第一章 为什么说财务管理的目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？ 1、考虑了现金流量的时间价值和风险因素。 2、克服了企业追求利润的短期行为。 3、反映了资本与收益之间的关系。 4、判断企业财务决策是否正确的标准。 5、是以保证其他利益相关者利益为前提的。 请讨论“委托■■代理问题”的主要表现形式 1、激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。 2、股东直接干预，挂股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议。 3、被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘。 4、被收购的威胁，如果企业被故意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾，如何解决？ 1、利益相关者的利益与股东利益本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他利益相关者的利益会得到更有效的满足。 2、股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。 3、企业是各种利益相关者之间的契约的组合。 4、对股东财富最大化需要进行一定的约束。 财务经理的主要工作是什么？ 1、财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理。 2、财务经理的价值创造方式有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 金融市场环境对企业财务管理产生怎样的影响？ 1、为企业筹资和投资提供场所。 2、企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化。 3、金融市场为企业的理财提供相关信息。 利率由哪些因素组成？如何测算？ 1、利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。 2、纯利率是指没有风险和没有通货膨胀下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无 风险证券利率来代表纯利率。 3、通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券
财务管理杨森课后题答案 1、某企业本期的营业收入100万元，营业成本50万元，管理费用10万元，投资收益20万元，所得税费用18万元。假定不考虑其他因素，该企业本期营业利润为（）万元。[单选题] * A.40 B.42 C.60(正确答案) D.72 2、企业发生的公益捐赠支出应计入（）。[单选题] * A.销售费用 B.营业外支出(正确答案) C.其他业务成本 D.财务费用 3、某公司为一般纳税人，2019年6月购入商品并取得增值税专用发票，价款100万元，增值税率13％;支付运费取得增值税专用发票，运费不含税价款为30万元，增值税率9％，则该批商品的入账成本为（）。[单选题] * A.130万元(正确答案) B.7万元 C.3万元
D.113万元 4、股份有限公司为核算投资者投入的资本应当设置（）科目。[单选题] * A.“实收资本” B.“股东权益” C.“股本”(正确答案) D.“所有者权益” 5、．（年温州二模考）以下不属于会计事项的是（）[单选题] * A结转当年取得的利润 B生产产品领用原材料 C将闲置资金用于投资 D与租赁公司签署设备租入协议(正确答案) 6、税金及附加核算的内容不包括（）。[单选题] * A.增值税(正确答案) B.消费税 C. 资源税 D.资源税 7、下列各项，不影响企业营业利润的项目是（）。[单选题] *
A.主营业务收入 B.其他收益 C.资产处置损益 D.营业外收入(正确答案) 8、企业购入需要安装的固定资产，不论采用何种安装方式，固定资产的全部安装成本（包括固定资产买价以及包装运杂费和安装费）均应通过（）科目进行核算。[单选题] * A.固定资产 B.在建工程(正确答案) C.工程物资 D.长期股权投资 9、．（年宁波二模考）下列关于会计主体的说法中，不正确的是（）[单选题] * A会计主体可以是独立法人，也可以是非法人 B会计主体一定是法律主体(正确答案) C会计主体可以是一个企业，也可以是企业中的一个特定组成部分 D会计主体有可能是单一企业，也可能是几个企业组成的企业集团 10、．（年浙江省第一次联考）下列各项中，不属于会计核算的前提条件的是（）[单选题] * A持续经营
项目一 参考答案 一、单项选择题 1.答案：D 解析:企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素。 2.答案：D 解析：选项A、B、C属于筹资的主要方式，选项D则比较好地表达了筹资活动的实质。 7答案：D 解析：对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值.而在 评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确， 这也导致企业价值确定的困难，因此选项D正确。企业价值是企业所能创造的预计未来现 金流量的现值，反映了企业潜在的获利能力，考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，因此选项A、B、C错误。 9.答案：A 解析：金融法影响企业的筹资活动，企业财务通则和税法影响企业的收益分配活动。 10.答案：B 解析：财务决策是企业财务管理工作的决定性环节，因此财务管理的核心是财务决策。 二、多项选择题 2.答案：ACD 解析：财务管理的内容是财务管理对象的具体化。根据企业的财务活动，企业企业财务管理的基本内容包括：筹资决策、投资决策、盈利分配决策。 3.答案:ABCD 解析：四个选项均为财务管理的环境。 4.答案:ABCD 解析：利润最大化是指假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利 于企业利润最大化的方向发展。题目中的四个选项均为该目标存在的问题. 5.答案：ABC 解析：“股东财富最大化”目标考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感 的反应，股价的高低从某种程度上反映了风险的大小.因此D选项不正确，其他三个选项 均为以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题。 6.答案:BCD 解析：“股东财富最大化”目标考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感 的反应；“企业价值最大化”目标考虑了风险与报酬的关系；“相关者利益最大化”目标强 调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。只有“利润最大化”没有考 虑风险因素。 7.答案：BC 解析：选项A、D与分配都有一定的联系，但并不是分配活动中财务管理的核心任务。 8.答案：ABD 解析:利润最大化目标没有考虑利润与资本的关系，但每股利润最大化目标考虑了利润与资本的关系，这是两者的主要区别，选项C不符合题意。 11.答案:BD 解析：股票和债券属于资本市场工具，选项A和选项C不符合题意. 三、判断题 1.答案：X 解析：以“股东财富最大化”作为财务管理的目标，在一定程度上能避免企业追求短 期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要 影响。 2.答案：V 解析:这是以利润最大化作为财务管理目标的主要原因之一。以利润最大化作为财务管理目标，其主要原因有三：一是人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在市场经济条件下，剩余产品的多少可以用利润这个价值指标来衡量；二是在自由竞争的资本市场中，资本的使用权
第一章思考题 1.答题要点： （1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点： （1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： （1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： （1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5.答题要点： （1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： （1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。 练习题 1.要点： （1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。 （2）财务管理目标：股东财富最大化。可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、