白糖期货上市对广西经济发展的作用
分析及对策研究
The saying "the more diligent, the more luckier you are" really should be my charm in2006.
经国务院同意,中国证监会批准郑州商品交易所2006年1月6日上市白糖期货合约;广西是我国白糖的主产区,产销量占全国的60%,作为广西的支柱产业,糖业对广西经济的发展起着举足轻重的作用;白糖期货上市对我区经济发展特别是制糖产业的发展影响巨大,自治区政府主要领导对此高度重视,早在2004年底和2005年初接见中国证监会期货部领导和郑州商品交易所领导时表示,广西要认真研究白糖期货上市问题,指出白糖期货上市是广西的一件大事,自治区政府要慎重研究,充分利用期货市场服务广西经济;
白糖期货上市对广西经济发展有何作用广西应如何应对这是一个重大课题,也是一个需要迫切回答的问题;为此,我们收集并查阅了大量的资料,走访政府有关部门和广西部分制糖企业、广西食糖中心批发市场有限责任公司,结合广西经济和糖业发展实际,认真分析研究白糖期货上市对我区经济特别是糖业产业的影响,认为广西应抓住这次有利时机,加快推动广西期货市场发展,充分利用期货市场为地方经济发展服务;
一、我区白糖生产和销售的基本情况
一生产情况;据有关资料统计,我国白糖年产量保持在1000万吨以上,位居世界第三位;广西近年来白糖年产量为600万吨左右,稳居全国白糖产量第一位,广西白糖主产地为中南部的南宁、柳州、崇左、来宾、百色等地,涉及农民2000万人,有1200万蔗农完全依靠种植原料蔗生存,蔗农占全区总人口的1/4;全区共有15家规模较大的制糖企业集团,涉及糖厂95家,很多蔗区县份的财政收入主要依赖糖税;
广西2003／04年糖料蔗种植面积1026万亩,榨蔗总量4600万吨,机制糖总产量588万吨,占全国总产糖量1002万吨的59％;白糖销售量508万吨,产销率％,比全国平均高个百分点;原料蔗平均价格171元／吨,原料蔗进厂单位成本208元／吨,蔗款兑付率98%,农民种蔗总收入亿元;2004/05榨季机制糖总产量达620万吨;
二市场情况;为适应我区糖业快速增长的势头,探索新型的流通销售方式,避免打“白条”现象,我区于上世纪90年代先后设立了多家白糖批发市场,运作比较成功的有广西糖网食糖批发市场和广西食糖中心批发市场有限责任公司;经过多年的摸索与发展,这两家市场经营管理水平不断提高,交易规则逐步完善,白糖现货交易量稳步增长,每个市场年白糖交割、交易费收入约1000多万元,推动了我区白糖流通业的发展;
广西糖网食糖批发市场前身为广西食糖批发市场,于1993年10月经自治区人民政府批准成立,注册地在柳州市;2003年5月改制,引进了深圳市农产品股份有限公司共同经营,更名为当前的“广西糖网食糖批发市场”;该市场采用网上集中撮合交易系统,允许白糖中远期合同交易,在南宁、武汉、郑州等地设立了8个分支机构,客户总数达到700多家,辐射全国20多个省、市、自治区,并在全国各主要白糖集散地设立60多个交收仓及辅助交收仓、配送仓;2003／04年榨季完成白糖现货交易量93万吨,交易额25亿元,现货交易量已跃居全国第一位;
广西食糖中心批发市场有限责任公司于1999年5月25日由原国内贸易部和自治区人民政府批准成立,注册地为南宁市,注册资金4000万元,是国内首家能够进行网上交易的白糖批发市场,允许白糖中远期合同交易;该市场是原国家经贸委重点联系的批发市场和国家“三绿工程”试点市场之一,目
前交易商近500家,遍及全国20多个省、市、自治区,2003年白糖现货交易量82万吨,交易额亿元;
二、白糖期货上市对我区经济特别是糖业发展的重要作用
从长远来看,作为我国大宗农产品的白糖,其期货合约上市,将象我国已经上市的新疆棉花和东北玉米、大豆期货一样,促进产地经济的发展;宏观方面有利于进一步完善白糖市场体系和宏观调控体系,健全市场机制；在微观方面,有利于培育我区涉糖企业的市场化意识,有利于我区白糖的生产和流通,有利于我区白糖产业链的整合,有利于提高我区农民的收入,有利于增强我区糖业在国内外市场上的竞争力,有利于提升广西在全国的地位和形象,对实现广西社会经济持续健康发展、实现富民兴桂
新跨越目标、构建和谐广西具有十分重要的意义;
一有利于把白糖资源优势转化为经济优势;从郑州商品交易所负责人向自治区领导汇报讲话和该所设计的白糖期货合约及有关制度上看,郑州商品交易所把支持、服务广西糖业发展放在突出的位置;一是将白糖期货基准价定在广西,形成的白糖期货价格为“中国广西价”,对全国和全世界发布,提升广西在国际糖业界的知名度和影响力；二是充分利用广西现有的仓储、运输等资源,将符合条件的仓储企业作为指定交割仓库,这些交割仓库的所有收益和税收留给当地企业与政府；三是设计品牌交割方式,发挥广西大型制糖企业的品牌效应,提高广西制糖企业产品质量的意识；四是将广西的白糖质
检机构定为白糖交割的指定质检机构,提升广西白糖质检机构在全国同行业的地位;这些举措,将极大的调动广西糖业的资源优势,有力支持广西糖业做大作强,使广西由白糖资源大省转变为经济强省;
二有利于创新甘蔗订单农业模式,推进农业产业化,增加蔗农收入;白糖期货价格信号反映未来的供求关系,可以提前形成下一年或榨季的预期价格,为地方政府在新榨季前协调、指导蔗农和制糖企
业生产提供参考,对蔗农具有预期指导作用;蔗农可以利用期货市场所提供的市场价格信息,以市场导向调整糖料作物种植结构,并通过建立农民协会等农村合作经纪组织,与糖厂在签定订单时进行讨价
还价,保证收入的实现;据统计,2003/04年榨季,糖价持续走高,我区的南糖、贵糖等大型制糖企业销售收入大幅度增长,但由于制糖企业制定的甘蔗收购价较低,蔗农并没有从糖价走高中获得实惠
2003/04年榨季广西白糖工业总产值168亿元,农民种蔗收入78亿元,占%,低于国际水平：美国蔗农与糖厂的利益分配比例是6：4,泰国是7：3;
白糖期货上市后,广西可以大力发展蔗区的“公司+农户、期货+订单”模式的订单农业,以制糖企业为核心,用订单的方式把小农户整合在一起,化零为整,使分散的蔗农也能够间接利用期货市场保值避险;地方政府通过期货市场信息,引导广大蔗农或蔗农组织与制糖企业签订合同,约定以市场化的价格对糖料进行收购,标明收购数量,引导种植结构调整,蔗农因此实现巧种蔗、巧卖蔗,减少种植和销
售的盲目性,稳定和增加收入;制糖企业根据对市场的分析判断制定生产计划,在甘蔗种植环节通过“订单+期货”的模式锁定糖料收购价格；在销售环节通过期货市场的套期保值功能规避市场风险、
实现预定利润;期货市场为白糖价格挂钩联动创造条件,使糖厂和基地的农户结成利益同盟,从而形成一个增加农民收入、稳定企业经营利润的长效机制;
河南省强筋小麦和东北大豆、玉米期货的运行实践充分证明上述结论;2003年强筋小麦期货上市后,作为河南省新乡市延津县龙头企业的金粒麦业公司,以高于普通小麦10%以上的价格与农民签订优质小麦订单,然后在郑州商品交易所期货市场进行卖出保值,该公司根据期货市场套期保值后的收入情况对参与订单农业的农民进行二次利润分配,2003年公司共返利46万;“订单+期货”模式的二次返利,使农户在流通领域也能获利,提高了农民种植优质小麦的积极性和订单的履约率;据新乡日报2004年12月22日报道,优质小麦从无到有、产业化经营由小到大的发展过程中,全县农民累计增收7000多万元,户均500元；河南新乡、周口,山东济宁,河北藁城、衡水等地的粮食企业积极探索“公司＋农户”和“订单＋期货”的经营模式,都取得了良好的经济效益;棉花期货上市后,山东菏泽、河北衡水、安徽无为、新疆建设兵团农六师等地棉花企业在期货市场“卖期保值”,取得了较好的经营效果;2003年东北玉米、大豆产区的农民通过期货价格信息引导种植和销售,仅是黑龙江省的豆农就增收10多亿元,2004年以“先卖后种”的方式又增收数亿元;
“公司+农户、订单+期货”的模式,将有力促进“以白糖加工为中心,集加工、销售、种植为一体”的白糖产业集团形成,增强农民市场意识,引导农民利用市场增收,提高农村组织化程度,推动农业产业化,促进广西传统农业生产经营方式的根本改变,为实现党中央提出的建设社会主义新农村探出新的路子;
三有利于广西白糖生产经营企业规避市场风险,稳健经营和健康发展;现货市场上糖价剧烈波动,广大糖厂、糖商均要承担巨大的市场风险,如2005年的白糖价格,从2600元/吨上升到4300元/吨,价格波动高达65%;制糖企业由于甘蔗集中收榨和食糖全年销售,在榨季内,需要集中筹集大量资金用于收购糖料,同时生产出来的食糖相当一部分存放在仓库里形成库存,占用大量资金,其经营活动面临着巨大的市场风险;糖商为回避糖价下跌的风险,不得不经常性地小批量购糖,小批量销糖,成本增加并直接导致糖价看涨时众商家蜂拥而上,糖价下跌时夺路而逃;经验教训已经说明这一点,白糖期货市场可以为我区众多制糖和经营企业提供风险管理工具,通过期货市场开展套期保值业务,事先锁定生产成本和利润,回避糖价波动风险;期货价格具有预期性和超前性的特点,生产者可以通过增加或减少市场供给量,使市场供求基本平衡,抑制市场价格在年度、季节间的剧烈波动;但也应该认识到,白糖期货的上市,并不能把市场风险完全消除,而是通过市场把风险分散转移给众多的投资者,正是期货市场上众多的投资者的交易行为,使得套保者的套保行为得以顺利实施;
如果没有期货机制,制糖企业缺乏避险工具,糖价激剧下跌时,给全行业将带来巨大冲击,不利于糖业的稳健发展;1998/99年榨季,广西蔗糖大丰收,但市场糖价出现大幅度下跌,开榨时3050元/吨,最低时跌破1800元/吨;制糖企业大面积亏损,企业普遍给农民打“白条”,有些县欠农民的“白条”款逾千万元,全行业90％以上的企业亏损,亏损额高达数十亿元;到1999年,中国糖业发展进入最低谷,全行业连续四个榨季亏损,亏损额高达上百亿元,拖欠蔗农蔗款数十亿元,丰产不丰收,极大影响广大蔗农生产积极性,成为制约我区糖业经济健康发展的重要因素之一;当前我国糖业发展形势良好,但我
们是学会居安思危,如果国际糖价进入熊市,出现低迷,糖价下跌,不建立期货市场,制糖企业没有做空机制,风险依然很大;
四有利于增强“广西糖业”在国内外白糖市场的竞争力;我国白糖市场已经放开了十多年,糖价由供求关系决定;广西白糖产量占全国白糖产量的半壁江山,广西糖价稳定决定着全国糖价的稳定;但是近年来糖价暴涨暴跌,对广西糖业造成很大冲击,广西糖价发挥的作用与其地位并不相称;上市白糖期货交易后,由于期货价格设定为广西地区基准价,会使广西糖业形成合力,充分参与白糖期货价格的定价过程;我国形成的白糖期货价格,就是中国广西价,从而增加广西在我国白糖贸易和定价活动中的话语权;
从全国范围来看,广西糖业优势非常明显;但与世界制糖业相比,则具有明显的劣势;一是产业化程度低,户均种植甘蔗是泰国的1/10、巴西的1/15、美国的1/20,没有规模效益,种植成本高;二是从加工业看,企业规模小,平均日榨能力只是巴西的1/3、泰国的1/4,单位成本高;2004年以后,我国白糖进口关税降至15%,我国白糖的生产成本为2600元/吨,高于国际主要白糖出口国1900元/吨的生产成本,在国际白糖市场供过于求的情况下,进口糖将对广西糖构成巨大压力;白糖期货市场是抵御国际市场冲击的一道重要屏障,因为白糖期货市场除了反映我国未来的白糖供求关系,形成期货价格以外,还能一定程度上与国际市场联动,反映国际市场对我国市场的影响,参与国际白糖市场定价过程,从而增强广西糖业的国际竞争力;
郑州小麦、棉花期货价格被纳入世界小麦、棉花价格体系,增强了我国小麦、棉花在国际市场定价过程中的话语权;路透社在其全球报价系统每日发布郑州小麦、棉花期货价格,美国众多国际着名粮、棉商对此高度关注,增强了我国在全球小麦、棉花定价过程中的影响力;白糖期货上市后,这种作用将会逐渐发挥出来;
五有利于完善广西白糖市场体系和价格形成机制;健全的市场价格体系,应该是包括批发价格、零售价格和期货价格在内的与市场化水平相适应的价格体系;白糖期货上市以后,可以形成期货价格和现货价格紧密联系、相互影响的市场价格体系;目前广西三家白糖批发市场的价格已经形成区域性白糖价格,由于其安全性和规范性都无法与期货市场相比,它们不能反映未来的白糖价格变化,不能代替期货市场的功能;更为重要的是,由于缺乏有效监管,潜在较大的信用和金融风险,2004年发生在广西食糖中心批发市场有限责任公司的“桂糖事件”就是一个例子;上市白糖期货后,可以进一步完善白糖市场体系和价格形成机制,促进期货市场和批发市场共同发展;
六有利于带动广西相关产业的发展,为广西制糖和经营企业开辟融资渠道;郑州商品交易所将在广西的白糖集散地充分利用广西的仓储设施设置5-6个白糖交割仓库,由此将带动广西仓储、物流业的发展,南宁、柳州等地将成为全国白糖的集散地和白糖的物流中心;白糖期货市场还可以拓宽广西白糖销路,白糖不仅可以卖到现货市场,而且可以卖到期货市场,吸引全国各地资金;白糖生产出来后可以在广西注册成在全国通用的白糖标准仓单,利用这些仓单在交易所质押贷款,缓解白糖季产年销带来的资金紧张问题,开辟新的融资渠道;
根据郑州商品交易所交割仓的规则,按用于期货交割的最低库容不低于5万吨计算,如按元/吨/天计算,每一个交割仓库一年的仓储费收入达到600万元左右;如果在我区设5至6个交割仓库,每年能给广西白糖仓储企业带来近4000万元的经济收入;白糖期货交割检验的质检机构放在广西,也可以为广西制检机构带来每年不低于100万元的交割检验费收入;
七促进广西资本市场的发展;广西地处我国西部落后地区,包括期货市场在内的资本市场发展相对落后,至今没有一家期货经纪公司,一定程度上制约了当地经济的发展;广西应以上市白糖期货为契机,争取中国证监会的支持,在广西的中心城市,如南宁、柳州等地设立期货经纪公司,在各蔗区主要城市设立期货营业部,以期货经纪机构为载体,吸引全国各地资金流入广西,方便广西制糖企业套期保值和投资者参与期货交易;同时,争取郑州商品交易所的支持,给广西期货经营机构适当的优惠政策,充分
考虑地方既得利益,促进当地期货市场的稳步健康发展和期货、现货市场的协调发展;
三、白糖期货上市对我区的不利影响
从短期来看,白糖期货的推出对我区现行白糖流通体系将产生一定的不利影响;一是有可能削弱我区通过白糖批发市场主导国内白糖价格的地位;近年来我区的白糖批发市场在促进广西白糖流通方面发挥了很大作用,基本主导了国内白糖价格趋势;郑州商品交易所推出白糖期货后,短期内势必导致我区白糖批发市场交易量的萎缩,削弱我区对国内白糖价格的主导地位;二是对期货市场知识的缺乏会
导致辖区市场参与者的损失,引发风险;目前,我区许多糖厂和糖商对期货很不了解,也没有专门的部
门和人员进行这方面的研究和运作,如这些企业和人员参与市场的投机炒作而不是进行套值保值,将
会对自身和市场造成伤害,引发一定的风险;三是短期内对我区白糖批发市场不利;期货市场是全国性的市场,交易平台的提升,市场参与者的增加,将会削弱我区作为全国白糖实物交易中心的地位,尤其
是我区广西糖网食糖批发市场、广西食糖中心批发市场有限责任公司和和广西大宗食糖批发中心等
白糖专业批发市场的业务会受到冲击和影响;
四、上市白糖期货我区的对策及建议
广西作为我国白糖生产大省,应抓住机遇,大力推动白糖期货上市,促进广西期货市场的发展,为广西经济社会发展服务;
一改变观念,重视期货市场功能作用,加大对期货市场发展的政策支持;期货市场是市场经济的重要组成部分,对我区白糖和有色金属等特色优势经济产业的发展具有重要的作用;建议自治区政府相
关部门重视期货市场的功能和作用,利用广西糖业、有色金属产业等资源优势,将期货市场发展和实
现富民兴桂新跨越结合起来,加强期货与现货的衔接,鼓励相关产业多参与期货市场,发挥期货市场对产业经济的带动作用,成为发展地方经济的重要力量;组织力量,研究期货市场功能,利用白糖期货上
市机会,进一步提高我区白糖在国际市场上的地位,牢牢把握广西对白糖价格的国际定价权;组织糖业、粮食、商贸等有关部门人员到河南、黑龙江省等去学习考察,了解掌握订单农业的经验和操作知识;在我区糖料主产区推行“公司+农户,期货+订单”的生产模式,把单个农户整合在一起,促零为整,发展新型农村经济合作组织,使分散的农户能够间接利用期货市场保值避险,增加农民、制糖生产企
业和地方政府的财政收入,为广大蔗区农村的稳定发展和财政稳步增收提供科学的新途径;
二加强研究,发挥白糖期货上市的功能;党的十六大和十六届三中全会提出要稳步发展期货市场,中共中央国务院关于促进农民增加收入若干政策问题的意见和中共中央国务院关于进一步加强农村
工作提高农业综合生产能力若干政策的意见肯定了农产品期货市场在农业经济中的作用,把建设农产品期货市场作为解决“三农”问题的一项重要措施,希望期货市场在农村经济改革中发挥更大的作用;国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见进一步明确稳步发展期货市场的具体措施,提出要逐步推出为大宗商品生产者和消费者提供价格发现和套期保值功能的商品期货品种;2004年,棉花期货等三个新品种获准上市,经过有关各方的努力,新上市品种实现了平稳运行和稳步发展的目标,为建设产区新农村发挥积极的作用;在这种情况下,利用白糖期货上市机会,发挥其功能作用,对发展白糖产业等优势农业,调整种植结构,稳定大宗农产品生产和销售,提高产品质量,增加农民收入,延伸白糖产业链将是一次前所未有的机遇;建议自治区政府及有关部门加强研究,把发展期货市场纳入
我区资本市场的总体规划,统筹安排,科学论证,组织力量对我区期货市场发展进行长远规划,共同推
进广西期货市场发展,让期货市场为地方经济发展服务;
三争取国家有关部门的大力支持,发展壮大我区期货市场;建议自治区政府和有关部门充分利用这个机会,向国家有关部门争取更多的优惠政策,加大对广西的政策支持力度,发展壮大我区期货市场;
一是大力培育和发展广西期货市场主体;解放思想,争取证监会同意在广西设立期货公司,引导和支持我区具备条件的制糖企业参与设立期货经纪公司,以期货公司为核心,加强糖业价格信息服务,引导蔗农和制糖企业规划甘蔗种植面积;引进区外优质期货公司到广西设立期货营业部,引进吸收符合政策
要求的外来企业到广西投资设立期货服务机构,壮大我区期货市场;二是正确处理广西两家白糖批发
市场的业务,把两个市场的中远期合同交易业务分离出来,吸收区内实力雄厚的制糖企业如南糖、贵
糖等企业入股,规范为一家专司白糖期货的期货经纪公司,以确保我区白糖交易市场的顺利转型,把两个白糖批发市场办成真正的电子化交易的现货批发市场,发挥白糖现货交易和白糖流通的主导作用,
同时达到分享期货经纪业务利润的目的;三是积极向郑州商品期货交易所申请在南宁、来宾、柳州、北海等地设立一定数量的白糖交割仓库,方便我区白糖的存储,降低交易、交割费用;
四加强正面宣传引导,使我区广大群众正确认识期货市场在市场经济中的地位和作用;受累于前些年非法期货活动的负面影响,媒体对期货行业的报导几乎停顿,社会对期货的正面作用认识不足,对期货存在误解,广西投资者对参与期货投资始终抱有戒心;对此,建议政府相关职能部门加强与新闻媒体的沟通与协作,组织媒体开辟期货投资知识宣传栏目,加大期货的正面宣传,让广大老百姓正确认识期货,消除对期货的误解,重视期货的积极作用,以发展的眼光看待期货市场的发展;特别是要让我区各
级政府领导和相关制糖企业深刻认识到,不发展期货市场,就永远摆脱不了白糖在国际市场的定价权
受制于人的被动局面,只有把白糖期货市场做大做强,才能掌握规避价格风险的主动权;
五做好市场参与者的操作培训工作;期货是一把双刃剑,一方面期货通过套期保值的方式锁定价格、锁定风险,让市场参与者分担风险、享受收益；另一方面,市场环境的任何变化,包括政策、气候、突发事件等,都会引起价格的剧烈波动,而市场中的一些投机力量会利用这些因素推波助澜;历史经验已经表明,白糖价格波动剧烈特征容易导致对相关行业的损害;我区现有15家制糖集团生产全国
近六成的白糖,他们代表着1200万蔗农的利益,如果他们缺乏必要的期货知识,在参与以全国为平台的白糖期货市场的交易中,必定会处于不利地位,遭受经济损失;因此,加强对区内市场参与者特别是制糖企业的操作培训工作是自治区有关部门的首要任务; 建议自治区政府及有关部门积极组织期货交易所、区内外期货公司等期货专家到广西开展白糖期货品种的市场推荐和宣传,加强对政府职能部门、相关企业、交易商以及投资者进行期货交易方面知识的培训,提高各有关部门、市场参与者对期货交易规则及操作规程的认识,充分利用期货市场为地方经济服务;
白糖期货投资分析报告 分析对象白糖期货 学生姓名 学号 专业班级 课程名称证券投资学 指导老师
1 宏观经济分析 2014年，我国经济发展具有基本面良好、外部环境趋于改善、市场预期好 转等有利条件。 （1）我国经济基本面依然较好。总体看，我国仍处于工业化、城市化、消费结构升级、收入较快增长阶段，且一些新的增长拉动因素正在形成，经济基本面仍然良好。一方面，内需增长仍有广阔空间。另一方面，要素供给质量明显提高。 （2）外部环境趋于改善。今年以来，全球经济复苏在波动中逐步加强，美、日等主要发达经济体复苏趋势得到进一步确认，发达经济体重新成为世界经济增长的主要驱动力。2014年，由于发达国家经济增长仍低于潜在水平，而新兴市 场国家经济增长减速，预计全球通胀形势仍将保持稳定。 （3）市场预期转好。今年以来，我国通胀压力持续缓解，价格总水平（CPI）处于调控目标3.5%以内，这为我国继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策 提供了有利条件。二季度以来中央进一步明确了经济增长的上限、下限和底线，出台了一系列支持政策，对稳定市场预期产生了积极作用，促进市场主体投资意愿的回升，这一趋势有望延续，并有助于继续改善市场预期。通过调研发现，目前企业家信心普遍回升，投资意愿上升，采购活动加快。 （4）体制机制改革有望激发经济增长活力。今年以来已经推出简化和下放行政审批权等多项改革措施，十八届三中全会的召开势必加快推进体制机制改革，有利于进一步转变政府职能，促进非公经济发展，提高资源配置效率。在调研中了解到，目前企业家对改革均寄予厚望，不少企业愿意借改革先行先试政策，创新企业投资和管理方式，挖掘自身增长潜力，将对经济增长和结构调整发挥重要推动作用。另一方面，国内有利条件增多。金融利好有利于促进贸易的发展。深圳前海和上海自贸区探索的跨境金融交易和资本流动管制，不仅是在资金跨境方面简化了跨境人民币业务流程，和贸易相关的资金流转也将加速，尤其是上海自贸区以推进贸易企业结售汇便利化、放松外汇管制、通过贸易流带动资金流构建在岸金融中心的思路，将对我国外贸开展有质的提升。 外部环境的不确定性仍然存在，财政金融领域矛盾和隐患较多，企业生产经营困难问题短期内难以明显缓解。 （1）外部环境的不确定性仍然存在。IMF最新的《世界经济展望》报告认为，全球经济发展仍面临一些不确定性因素，世界经济下行风险持续存在，这些因素也可能拖累我国经济发展。 （2）财政金融领域矛盾和隐患较多。今年以来，我国财政金融形势变化较大，财政金融领域存在多种隐忧。在财政方面，一是地方融资平台筹资能力和偿
我国白糖期货市场发展现状及前景 一、白糖期货产生的背景 白糖是关系国计民生的大宗商品，在农产品中仅次于粮食、油料和棉花，居第四位，近年来年产销量都接近或超过1000万吨，位居世界第三。然而国际食糖价格定价权却一直掌握在纽约NYBOT原糖期货市场和伦敦LIFFE白糖期货市场两大市场的手中。并且历年来由于没有期货市场作为套期保值以及价格引导的工具，使得白糖价格波动剧烈，此时白糖期货的上市呼之欲出，2005年，我国期货市场已经初具规模，“发现价格”和“规避风险”的基本功能发挥良好，这为白糖期货上市创造了良好的客观条件。且一旦白糖期货上市，对于我国谋求食糖的国际话语权和定价权都具有深远意义。于是经过长期细致的准备，2006年1月6日白糖期货正式在郑州商品交易所挂盘上市，并开始了对现货定价指导的不断摸索进程。期盼已久的白糖期货，上市第一年便走出了令人刮目相看的行情。白糖期货自2006年初上市以来，交易活跃，成为期货市场的精品，对完善白糖市场体系具有重要意义。 二、白糖产业的相关知识 食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品，同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。食糖的种类很多，可以分为原糖、白砂糖、绵白糖、冰糖、赤砂糖、土红糖等。白砂糖、绵白糖俗称白糖。一级及以上等级的白砂糖占我国食糖生产总量的90%以上。 我国白糖产区分布图 中国有18个省区产糖，主产糖区集中在中国的南部、西南部和北部、西北部，沿中国边境地区分布。甘蔗糖主要分布在广东、广西、云南、海南及邻近省区;甜菜糖主要分布在黑龙江、新疆、内蒙古及邻近省区。中国糖业生产中，甘蔗糖占90%，甜菜糖占10%。 三、白糖期货的现状 2006年1月6日，白糖期货在郑州商品交易所上市交易。上市4年来，白糖期货交易制度逐步完善，市场快速发展，整体运行理性、稳定。各类涉糖企业通过期货市场套期保值，稳定了生产经营，保障了糖料种植安全。同时，白糖期货市场也为涉糖现货企业探索更有效的贸易方式创造了条件。总体上看，白糖期货市场功能得到初步发挥。 白糖期货上市以来，交易持续活跃，市场规模迅速扩大。2006年全年交易量5868万手，日均成交24.3万手，日均持仓11.2万手。2007年交易量9094万手，日均成交37.5万手，日均持仓40万手。2008年以来，白糖期货市场呈现跨越式发展，2008年和2009年分别成交33092万手和29207万手，日均交易量均突破100万手。到2009年年底，白糖期货持仓量突破130万手。美国期货业协会（FIA）的统计显示，2008年在全球交
糖11号研究报告
目录 1.行业概况 (2) 2.标准合约信息 (3) 3.价格影响因素 (4) 内部因素 (4) 供求影响 (4) 进出口影响 (4) 库存 (5) 外部因素 (5) 气候与天气 (5) 季节性因素 (5) 政策因素 (6) 替代品 (6) 国际、政治经济形势 (6) 经济周期 (6) 其他因素 (6) 年-2014年价格波动情况 (7) 5.价格历史走势分析 (7) 1.行业概况 在国际期货市场上，食糖是成熟、较活跃的一个交易品种。从世界上第一份食糖期货合约诞生至今已有90年的历史，世界上很多国家开展食糖期货、期权交易，最主要的食糖期货市场是纽约期货交易所（NYBOT,被ICE收购）和伦敦国际金融期货期权交易所(LIFFE，被欧洲交易所Euronext合并)，分别交易原糖和白砂糖，其形成的期货价格已被世界糖业界称作“国际糖价”，成为国际贸易定价和结算的依据。 ICE上市交易的原糖期货有11号原糖期货合约（又称“国际糖合约”）和16号原糖期货合约（又称“国内糖合约”）。2008年16号原糖期货取代14号原糖期货挂牌交易，其合约挂牌交易的月份、合约项下的交投数量、价格波动的最小
单位以及交割地点等遵循原有的14号原糖期货合约的规定，不同的是16号合约项下交割的原糖品质更高，投资者所交割的原糖的品质越高，其升水就越大。 11号原糖也叫世界糖，价格为全球29个国家港口的FOB（离岸价格）。可以在世界很多国家的港口交割，所反映的价格是国际原糖价格。 16号原糖也称美国糖，价格为美国大西洋以及海湾港口的CIF（到岸价格）。只在美国国内港口交割，是对美国国内原糖市场的价格预期，主要反映美国国内原糖供求形势，为美国涉糖企业服务，一般交易量较小。 2.标准合约信息 以美国ICE的11号原糖期货合约为例。 （1）交易单位：美分/磅 （2）最小变动价位：美分/磅（每手约为美元） （3）合约规模：112000磅/手（约吨） （4）交割方式：实物交割 （5）价格波动限制：无 （6）交易保证金：投机账户，初始1540美元，维持1400美元；套期保值和交易所会员账户，初始1400美元，维持1400美元/张 （7）交割月份：3、5、7、10月 我国以郑州商品交易所白砂糖期货合约进行对比： （1）交易单位：元/吨 （2）最小变动价位：1元/吨（每手为10元） （3）合约规模：10吨/手 （4）交割方式：实物交割 （5）价格波动限制：不超过上一交易日结算价±4%。 （6）交易保证金：合约价值的6% （7）交割月份：1、3、5、7、9、11月
白糖期货上市对广西经济发展的作用 分析及对策研究 The saying "the more diligent, the more luckier you are" really should be my charm in2006.
经国务院同意,中国证监会批准郑州商品交易所2006年1月6日上市白糖期货合约;广西是我国白糖的主产区,产销量占全国的60%,作为广西的支柱产业,糖业对广西经济的发展起着举足轻重的作用;白糖期货上市对我区经济发展特别是制糖产业的发展影响巨大,自治区政府主要领导对此高度重视,早在2004年底和2005年初接见中国证监会期货部领导和郑州商品交易所领导时表示,广西要认真研究白糖期货上市问题,指出白糖期货上市是广西的一件大事,自治区政府要慎重研究,充分利用期货市场服务广西经济; 白糖期货上市对广西经济发展有何作用广西应如何应对这是一个重大课题,也是一个需要迫切回答的问题;为此,我们收集并查阅了大量的资料,走访政府有关部门和广西部分制糖企业、广西食糖中心批发市场有限责任公司,结合广西经济和糖业发展实际,认真分析研究白糖期货上市对我区经济特别是糖业产业的影响,认为广西应抓住这次有利时机,加快推动广西期货市场发展,充分利用期货市场为地方经济发展服务; 一、我区白糖生产和销售的基本情况 一生产情况;据有关资料统计,我国白糖年产量保持在1000万吨以上,位居世界第三位;广西近年来白糖年产量为600万吨左右,稳居全国白糖产量第一位,广西白糖主产地为中南部的南宁、柳州、崇左、来宾、百色等地,涉及农民2000万人,有1200万蔗农完全依靠种植原料蔗生存,蔗农占全区总人口的1/4;全区共有15家规模较大的制糖企业集团,涉及糖厂95家,很多蔗区县份的财政收入主要依赖糖税; 广西2003／04年糖料蔗种植面积1026万亩,榨蔗总量4600万吨,机制糖总产量588万吨,占全国总产糖量1002万吨的59％;白糖销售量508万吨,产销率％,比全国平均高个百分点;原料蔗平均价格171元／吨,原料蔗进厂单位成本208元／吨,蔗款兑付率98%,农民种蔗总收入亿元;2004/05榨季机制糖总产量达620万吨; 二市场情况;为适应我区糖业快速增长的势头,探索新型的流通销售方式,避免打“白条”现象,我区于上世纪90年代先后设立了多家白糖批发市场,运作比较成功的有广西糖网食糖批发市场和广西食糖中心批发市场有限责任公司;经过多年的摸索与发展,这两家市场经营管理水平不断提高,交易规则逐步完善,白糖现货交易量稳步增长,每个市场年白糖交割、交易费收入约1000多万元,推动了我区白糖流通业的发展; 广西糖网食糖批发市场前身为广西食糖批发市场,于1993年10月经自治区人民政府批准成立,注册地在柳州市;2003年5月改制,引进了深圳市农产品股份有限公司共同经营,更名为当前的“广西糖网食糖批发市场”;该市场采用网上集中撮合交易系统,允许白糖中远期合同交易,在南宁、武汉、郑州等地设立了8个分支机构,客户总数达到700多家,辐射全国20多个省、市、自治区,并在全国各主要白糖集散地设立60多个交收仓及辅助交收仓、配送仓;2003／04年榨季完成白糖现货交易量93万吨,交易额25亿元,现货交易量已跃居全国第一位;
广西白糖期货现状及发展趋势研究 摘要 从发达国家经验看，期货市场是在现货市场基础上发展起来的，其前提是有一个成熟的现货市场，为满足现货市场风险管理的需求而出现的，属于诱致性制度变迁的结果。而在我国，期货市场的出现是在现货市场发展很不完善的情况下以政府为主导、通过强制性制度变迁的方式引进经济中来的．期货市场与现货市场之间的关系具有特殊性。糖业是广西的传统支柱产业，对广西的经济发展具有举足轻重的作用。加强对期货市场经济功能的研究，结合广西糖业发展现状，探索利用期货市场的有效途径，对于提升广西糖业的综合竞争力、增加农民收入、促进经济发展具有重要的意义和价值。 一、广西糖业发展现状 （一）总体概况 广西地处北回归线，在我国宜蔗省份中，种植条件最好，是全国的优势产区。自1992年度以来，广西糖料种植面积及食糖产量己连续15年居全国首位，2007／2008年制糖期全区累计榨蔗7689万吨，蔗糖产量937．2万吨，占全国食糖总产量的63．40％，分别比上榨季增产2105万吨和228．6万吨，增幅达37．7％和32．3％。广西已发展成为全国最重要的食糖生产基地。 糖业作为广西的传统支柱产业，对广西的经济发展具有重要作用。2007／2008年榨季蔗糖业总产值达到251．21亿元，比2000／2001年榨季增加174．8亿元，增长2．29倍，其中农民售糖蔗收入211．3亿元，同比增加155亿元，增长2．76倍；制糖企业工业利润达19．4l亿元，同比增加11．17亿元，增长1．36倍。上缴税金20．5亿元，同比增加8．62亿元，增长72．56％。目前，广西甘蔗种植面积已超过1400万亩，约占广西耕地面积的1／3；全区共有56个县(市、区)种植甘蔗，有2000多万蔗农，90多户加工企业和10多万职工；制糖工业占全区规模以上工业增加值的10％和利润总额的20％以上，全区近30％的县(市、区)的财政收入的一半来自制糖业。 （二）广西糖业对期货市场的利用情况 广西的期货市场发展相对滞后，但后备的市场潜力巨大，近两年来进入一个快速发展的时期。广西目前仍没有本土的期货公司，2005年之前，在广西设立营业部的期货公司仅有两家，至2007年底，广西也仅有5家期货公司的营业部。2007年全年代理期货交易量388．88万手，成交金额1602亿元，均实现了同比翻番。而进入2008年以来，越来越多的国内期货公司把目光投向了广西，截止2009年4月，在广西设立期货营业部的期货公司已达18家。 由于长期以来广西的期货市场发展较为落后，有关期货市场的宣传不足，制糖企业、蔗农，包括地方政府有关期货的知识储备较少，对期货市场的基本原理、交易机制、市场功能等的认识不足，期货市场人才储备极度缺乏。目前对期货市场的利用也仅限于其价格的指导功能，政府和制糖企业将期货市场上交易的未来合约价格作为制定糖料收购基准价的参考。各种制糖企业对期货市场参与的积极性不高，只有少数大型企业通过期货市场进行少量的套期保值尝试。 二、白糖期货产生的背景 白糖是关系国计民生的大宗商品，在农产品中仅次于粮食、油料和棉花，居第四位，近 年来年产销量都接近或超过1000万吨，位居世界第三。然而国际食糖价格定价权却一 直掌握在纽约NYBOT原糖期货市场和伦敦LIFFE白糖期货市场两大市场的手中。并 且历年来由于没有期货市场作为套期保值以及价格引导的工具，使得白糖价格波动剧
期货市场学论文 广西白糖期货套期保值 广西白糖期货套期保值 【摘要】近年来随着广西白糖期货市场以及公司发展机制的进一步完善,广西的不少企业开始认识到白糖期货市场的经济功能,广西白糖企业进一步利用期货淘气保值的功能尽量规避价格波动带来的风险。白糖期货上市以来广西一些企业积极参与白糖期货的套期保值和套利交易,取得了很好的效果。 【关键字】白糖套期保值风险 正文: 一、套期保值理论 (一)套期保值概念 白糖期货套期保值是指以规避白糖现货价格风险为目的的期货交易行为,套期保值操作是生产经营者通过期货市场规避风险的主要方式。它是在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约,以期在未来某一段时间通过卖出或买进期货合约而补偿现货市场价格不利变动所带来的实际损失。 白糖期货市场的基本经济功能之一,就是为白糖现货企业提供价格风险管理的市场机制,而要达到这种目的的最常用手段就是套期保值交易。套期保值的主要目的就是要把白糖生产经营者的价格风险转移给期货投机者。 套期保值操作的目的不是为了盈利,而是为了锁定价格和利润,转移市场风险,达到稳定经营的目的。之所以能够实现这一目的,其基本原理在于期货价格与现货价格走势一致。
(二)套期保值原理 白糖套期保值之所以能够规避价格风险,其基本原理在于: 首先,在白糖期货交易过程中,白糖期货价格和现货价格尽管在变动幅度上可能不一致,但变动的趋势基本一致,因为白糖期货和现货价格受相同的经济因素和非经济因素(经济因素如食糖销售有淡季、旺季之分,非经济因素如灾害天气等)影响和制约,引起白糖现货价格涨跌的因素,同样也影响期货价格的涨跌。套期保值就是利用期、现货两个市场这种价格关系,在期货市场和现货市场做相反的交易来达到消除不利因素带来的影响,达到保值的目的,使生产成本和利润稳定在一定的目标水平上。 其次,期货合约到期必须进行实货交割的规定性,使现货价格与期货价格具有趋合性,即当期货合约临近到期日时,两者价格的差异接近于零,否则就有套利的机会(到交割时,如果期货价格和现货价格不同,如期货价格高于现货价格,就会有套利者买入低价现货,卖出高价期货,在无风险的情况下实现盈利,这种套利使得期货价格和现货价格趋于一致),因而,在到期日前,期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中,反向操作,必然有相互冲销的效果。 当然,期货市场并不等同于现货市场,他还会受到一些其他因素的影响,因而期货价格波动频率和波动幅度不一定与现货价格完全一致,比如白糖期货市场上有特定的交割品质要求,还有交割地点的差异,而且两个市场的参与者结构和操作规模也不尽相同等等。这就意味着,套期保值者在实际操作时,有可能获得 额外利润,也可能产生小额亏损。 二、广西白糖期货套期保值所需条件
白糖交易指南 来源：由本站收集整理日期：2006-1-5 11:32:11人气数：2140 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 前言 经中国证监会批准，白糖期货在2006年1月6日上市。 白糖是国际上成熟的期货品种，目前美国、英国、法国、日本、巴西、印度等国家开展了食糖期货及期权交易。其中在国际期货市场上影响较大的食糖期货合约是：美国纽约期货交易所(NYBOT)的11号原糖期货合约、英国伦敦国际金融期货与期权交易所(LIEFE)的5号白砂糖期货合约。就NYBOT来说，食糖品种的重要性、成熟度、市场规模和受投资者的欢迎程度确立了在各交易品种中的领先地位，其成交量占NYBOT八种商品期货成交量的三分之一以上。 我国是世界上主要的食糖生产国和消费国之一，产销量稳居世界第三位，对国际市场供求和国内农业生产具有举足轻重的影响。目前，广西、云南两省区食糖调出量占全国总量的80%以上。位于柳州的广西食糖批发市场和昆明商品中心批发市场是国内食糖的主要交易基地。 开展白糖期货交易，有利于健全我国白糖市场体系，完善白糖价格形成机制，为涉糖企业提供规避市场风险的平台，有利于完善国家对食糖市场的宏观调控，稳定供求关系。 食糖的基本知识 1、生产过程 工厂利用甘蔗、甜菜榨取糖汁，经过沸腾浓缩，中心分离形成糖结晶，这种结晶称为原糖，呈浅棕色。原糖经过提炼后，成为日常消费的成品糖(如白砂糖、绵白糖等)。国际上大多数发达国家制糖是采用“原糖—精糖”二步法的制糖方法，即“田间糖厂(产出半成品原糖)+精炼糖厂(产出精制糖)”生产方式，先是生产原糖，然后再回溶生产精炼糖的方式。大部分糖厂生产原糖，然后供给精炼糖厂进
白糖期货套期保值对于企业价值的影响 ——基于制糖企业中粮屯河和南宁糖业的案例研究 摘要： 随着商品经济的繁荣和跨国贸易的发展,原材料和产品的价格面临着更大的不确定性,关注和了解风险管理、稳定公司经营、提升企业价值都成为了当代企业的迫切需要。 本文针对中国上市公司运用商品期货进行套期保值的实际情况，选取白糖期货为主要研究种类，在总结和回顾国内、外相关文献的基础上，基于对期货不同的使用情况，利用中粮屯河股份有限公司和南宁糖业股份有限公司作为研究对象，寻找两家公司由于期货的使用而产生的风险和企业价值差异，通过案例研究的方法对我国上市公司进行套期保值与其企业价值的关系进行了深入分析探讨。 关键词：白糖期货套期保值风险规避企业价值 The Impact on the Corporate Value of Using Sugar Futures to Hedge ——Based on the case research of COFCO XINJIANG TUNHE CO., LTD and Nanning Sugar Industry Abstract: With the prosperity of commodity economy and the development of international trade, controlling the risk of raw material cost and product price fluctuation and implementing the effective risk management are the urgent need to stabilize the company. According to some Chinese companies that use commodity futures for
2016年中国糖业发展现状及未来趋势前景分析 2011年夏季采购后糖市由牛转熊，4年漫漫而今熊途末路渐尽：由内糖2014/2015榨季20.7%的大幅减产开始，新糖供应缺口打开，糖价筑底已成；外糖过剩经过产糖第一大国巴西连续两个榨季的减产，已略有缓解；不论外糖与内糖，从去产能到去库存的希望已起，我们认为在整体消费保持稳定的情势下，糖业走出大幅亏损的低迷态势将是大概率事件。未来将通过连续减产确认、去库存逆转供需格局，促使糖价走强，提升整个制糖业的利润水平。 基于产业链的互动格局，我们通过回顾糖市的历史，认为供给面、库存面、天气以及资金面的变动都将较大程度影响糖价走势。以此为分析框架，我们总结了目前国内糖业的几个变化以襄读者。 1）需求：食糖的需求是一个庞大的存量市场，我们认为长期而言增长相对乏力，但按照工业用糖与居民用糖存在有分化。2015年1-8月份下游食品工业用糖量累计增长3.26%，经济新常态下消费低迷难以为工业食糖消费贡献增量；但由于城乡二元结构分化，城市居民平均消费食糖约4.46kg/人，而农村居民仅为1.19kg/人，城镇化的持续推进将成为居民用糖增长的主要看点。 2）供给：内糖以及第一大出口国巴西的持续减产预期强，全球供应库存消费比下降。2014/15榨季我国糖料种植面积同比下降8.43%，食糖产量大幅减少20.7%至1055.6万吨；2015/16榨季糖料种植面积预计继续同减12.93%，食糖预计减产150万吨，内糖在这两个榨季预计出现供应缺口分别为-63、-277万吨。此外，巴西自2011/2012榨季开始，尽管原油价格连续下跌但乙醇的需求量仍长盛不衰，出乎市场预料。我们认为其主要原因是目前巴西国内可用乙醇燃料的汽车占比超过70%，只要乙醇燃料的比价处于汽油的下方，制糖占比还将持续低位，从已经过半的2015/2016巴西榨季的数据看，用于榨糖的甘蔗比例将继续降至7年来的低位，甘蔗制糖比低于42%、糖产量同比减少10%将是大概率事件。根据USDA对全球糖的供需平衡预测，2015/2016榨季全球糖产量下降90万吨，库存消费比下降为23.37%，同比下降2.59个百分点，略高于2011/2012榨季的22.14%。 3）库存：工业库存同比大降，但短期仍较难触发国储拍卖。以历年的过剩量叠加结转库存乐观估计国家储备库存至少为470万吨；如果考虑走私糖数量，悲观估计国家储备库存可能达到660万吨，占比可达总库存的55%以上。纵观历次抛储，在历年糖工业库存低位的9-11月之间抛储概率较高。今年国内产量下降、进口管控趋严之下开始出现供需缺口；截止8月底，工业库存量为176.3万吨，尽管同比下降57.4%，但高于2013、2012年的同期数据，而且目前糖价仍处于历史低位，短期抛储预期并不是非常强；我们也将继续关注近期的库存变化情况。相较而言，如果明年继续保持食糖大幅减产，新季榨糖的供需缺口扩大，消耗高企国储糖必将顺理成章。 4）竞品：低价淀粉糖产能过剩，未来难现“糖高宗”。果葡糖浆是目前对食糖替代最强的淀粉糖晶，目前主流使用的果葡糖浆（F55型）含果糖55%，甜度约为蔗糖的1.1倍。2013年，淀粉糖产量1225万吨，其中作为食糖的主要工业替代品果葡糖浆产量为240万吨；以果葡糖浆F55的甜度、75%质量浓度为例，则可替代蔗糖198万吨。由于近年来糖价低迷、产品配方有一定惯性等原因，果葡糖浆替代效应并未全面爆发，但其价格优势十分显著，目前工业上使用果葡糖浆还要比使用白糖便宜3000元左右。因此我们认为果葡糖浆等淀粉糖的替代作用不可忽视，它的过剩将对糖价上升起到一定平抑作用，糖价的周期波动幅度将缩小。在内外糖价差高企、制糖行业巨额亏损背后，是包括糖在内的农产品及其加工业竞争力低下之殇。从种植端的品种培育、单亩产量、种植效率（规模化）、收割效率（机械化）、农技专业化等，到加工端的多效循环利用、集约化等，产业链各环节均有大幅提升和全环节的整合
白糖期货分析报告 首先，让我们来了解一下白糖期货的基本概念和特点。白糖期 货是指以白糖作为交易标的物的金融衍生品。在期货市场上，投 资者可以通过买入或卖出白糖期货合约来进行投机或避险操作。 白糖期货交易具有高度的流动性和强大的杠杆效应，因此吸引了 大量的投资者参与。 白糖是人们日常生活中不可或缺的重要商品之一，在食品加工、烘焙和调味等领域都有广泛的应用。因此，白糖期货的价格走势 对于相关行业和消费者都具有重要的参考价值。那么，如何对白 糖期货的价格走势进行分析呢？ 首先，我们可以从供需基本面入手。白糖的供需关系是影响价 格波动的重要因素之一。近年来，中国的白糖产量呈现逐年上升 的趋势，但需求增速相对较低。由于供需关系的变化可能导致价 格波动，投资者需要对白糖的供需情况进行仔细研究。此外，还 需要关注国内外白糖的进出口数据，以及天气和政策等因素对供 需关系的影响。 其次，技术分析是分析白糖期货价格走势的重要工具。技术分 析主要基于历史价格数据和图表模式，揭示市场参与者的行为和
价格趋势。投资者可以借助各种技术指标和图表工具，如移动平均线、相对强弱指标和K线图等，对白糖期货的价格走势进行预测。然而，技术分析并非绝对准确，投资者还需要结合其他因素进行综合判断。 除了供需基本面和技术分析，宏观经济因素也对白糖期货价格产生影响。例如，经济发展水平、货币政策和通胀预期等因素都可能导致白糖期货价格的波动。投资者需要关注各国经济数据、央行政策和金融市场走势等信息，以把握宏观经济变化对白糖期货价格的影响。 此外，国际市场的走势也是分析白糖期货的重要参考因素。白糖是国际上广泛流通的商品之一，国际市场的变化往往会影响国内白糖期货价格。投资者需要关注国际市场的供需情况、国际白糖价格指数以及国际贸易政策等因素，以获取更全面的信息。 在投资白糖期货时，风险管理也是非常重要的一环。投资者可以采取多种方式来规避风险，如设置止损点位、分散投资、跟踪市场动态等。此外，定期评估和调整投资策略也是降低风险的重要手段。
白糖期货研究报告 白糖期货是指以白砂糖为标的物的期货合约，是一种食品类期货品种。白糖期货作为国内第一种食品期货，以其独特的品种特征和投资潜力备受关注。本研究报告将对白糖期货的市场特征、风险分析和投资建议进行详细分析。 一、市场特征： 1. 供需关系：白糖期货市场供需关系较为稳定，受到全球糖市供需关系和国内政策的影响。国际市场主要供应国有巴西、泰国、印度等，需求方面以中国、印度等国为主。国内市场存在一定的储备政策，对市场供需有一定的调控作用。 2. 价格波动：白糖期货价格波动较大，主要受到国际市场价格、国内供需关系以及政策影响。近年来，白糖期货价格总体呈现上涨趋势，但中期波动较大。 二、风险分析： 1. 市场风险：白糖期货市场风险主要包括市场供需波动风险、价格波动风险和政策风险。投资者需密切关注国际市场的动向和国内政策的变化，及时调整投资策略。 2. 差价风险：白糖期货差价常常受外盘和内盘价格差异影响，投资者需关注国际价格和国内价格的差异，及时把握投资机会。 三、投资建议： 1. 提高分析能力：投资者在进行白糖期货交易前，应提高自身对市场供需关系、价格走势和政策变化的分析能力，通过科学
的研判，制定合理的投资策略。 2. 控制投资风险：投资者应根据自身的风险偏好和资金状况，控制好投资规模和风险敞口。建议投资者合理分散资金，采取适当的风险管理措施，防范市场波动风险。 3. 动态调整策略：投资者需根据市场的变化动态调整投资策略，可以结合技术分析和基本面分析等方法，寻找合适的入市时机和出市时机，提高收益率。 总结：白糖期货作为国内第一种食品期货，具有较大的投资潜力和风险。投资者在进行白糖期货交易时应利用市场特征、风险分析和投资建议等信息，制定合理的投资策略，降低投资风险，实现投资目标。
从白糖历年交割量看供求及其对后市的影 响 白糖期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场猎取将来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险供应了场所和工具，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。相反，通过期货市场上的仓单变化以及白糖交割状况,可以从侧面了解当时市场的供求状况以及市场供求心理可能变化及对后市价格变化的可能影响。笔者依据白糖上市三年来的交割状况以及仓单变化来从侧面推敲白糖市场的供求变化及对后市价格的可能影响。 一、白糖仓单及交割量变化 白糖仓单反映的是现货市场上供求双方依据现实供求状况以及期货价格变化在期货市场上的逐利行为变化。仓单的变化反映的是期货市场的供应压力的变化，而交割量反映的是最终供求双方在某些因素影响下所达成的“共识”。 1、仓单变化状况 从2022年以来郑州交易所的白糖仓单库存变化来看，有如下几个特点： （1）形成2个高峰值。第一个高峰值是在2022年6月25日，白糖注册仓单量为55268张，有效预报为3554张。其次个高峰值是在2022年5月12日，白糖注册仓单量为50399张，有效预报为12728
张。 （2）形成这个高峰值的时间基本处于榨季结束的半个月后，由于注册仓单整个过程平均需要15天左右。2022年比2022年的收榨时间也许提前一个月左右。 （3）有效预报量的高峰值时间比注册仓单的高峰值时间提前，而有效预报的高峰期一般在3月份。主要缘由是有效预报要转化为正式的注册仓单需要肯定的时间。另外3月份处于开榨高峰期，预报仓单的高峰期一般也集中在这个阶段。 从2022年的仓单及有效预报对比2022年来看，仓单及有效预报的高峰值都有所下降。这表明2022年的供应压力相对前一年度有所减轻。 2、交割量变化状况 2022年1月份白糖期货在国内上市，但当时交割方面仍进展不够完善，现货企业参加期货市场也不够乐观。经过了2年的进展，2022年的白糖交割量开头有所放大，但仍偏小。2022年起，白糖的交割量呈现快速增长和进展，同时也说明白现货企业参加期货市场的乐观性大，面广。 从白糖交割状况图可以看出，2022年白糖期货单月交割量开头稳步增长并突破1万手大关，而交割金额也达到了3亿元以上。其中2022年7月份单月达到最大交割量和交割金额，分别为12217手、
《推进北部湾经济区资本市场发展对策研究|北部湾经济区》 摘要：北部湾经济区资本市场的发展，一方面，通过构建资本市场体系，推进资本市场运行，使得北部湾经济区的企业可以通过股份转让和定向增资的方式进行融资，3.1 资本市场不成熟，地方财政负担过重现阶段，北部湾经济区的经济基 础还较薄弱，规模总量不大，财政收入不多，4.1 大力加强政府的宏观调控加快北部湾经济区的开发，需要资本市场 来支撑 摘要：资本市场是推动区域经济发展的重要力量，不仅可以为经济增长融通资金，吸引投资；还可以通过调节资金资源，优化经济社会资源配置，促进经济结构调整和产业优化升级。但目前，北部湾经济区资本市场还面临着一些发展困境，亟待解决。对此，提出了相应的对策，以期推进北部湾经济区资本市场发展。关键词：北部湾经济区；资本市场；发展；对策 资本市场是推动区域经济发展的重要力量，不仅可以为经济增长融通资金，吸引投资；还可以通过调节资金资源，优化经济社会资源配置，促进经济结构调整和产业优化升级。作为国家战略，北部湾经济区已成为国家对外开放合作的重要平台，是中国―东盟扩大区域经济合作和推 进西部区域经济发展的重要载体。广西第十次区党代会报告明确提出，北部湾经济区开放开发必须坚持优先发展不动摇。为此，如何推进北部湾经济区资本市场发展？充分利用资本市场，来调节资金资源，吸引外来投资，促进经济增长，打造区域性国际金融中心，推动经济结构转型和产业结构升级，实现广西“富民强桂”新跨越，具有重要的现实意义。 1 北部湾经 济区资本市场的重要性 1.1 资本市场可以为北部湾经济区企业提供融资渠道为企业提供融资渠道是资本市场最基本最首要的功能。而现阶段，北部湾经济区企业发展和经济增长面临的一大难题就是资金不足凸现。对此，推进资本市场发展，将为北部湾经济区解决这一大难题，提供融资平台，从而为企业开辟直接融资的渠道和途径，增加企业的资本金，降低企业的负债率，提升企业的盈利能力，使得企业的资本结构科学化、合理化，推动企业持续发展，并促进北部湾经济区的开放开发和经济增长。例如，2005年以来，北部湾经济区的南宁糖业、南化股份、阳光股份、桂冠电力、五洲交通等企业利用资本市场，通过增发股票、发行可转换债券融资数十亿元，为企业吸引了大量的投资资金，进而促进企业的发展壮大。 1.2 资 本市场可以优化北部湾经济区资源配置和产业结构资本市场可以为高效益、高成长的企 业配置资金资源流向，并优化和促进产业结构调整。当前，北部湾经济区企业面临着资金积累和建设基金不足的严峻现实，而通过资本市场上市融资所需要的资金是解决企业资金短缺问题的重要手段。产业结构调整的方向是提升集约化水平，加快科技创新，提高科技含量，以先进科学技术促进产业不断升级换代。北部湾经济区企业只有具备充足的资金，才能进行科技创新，开发新产品，开拓新领域，促进自身发展和产业结构调整。同时，作为上市公司，企业要接受
白糖期货的投资可行性分析 白糖期货作为商品期货交易市场中的重要品种，其投资可行性备受关注。本文将从市场背景、投资优势、风险防范等方面对白糖期货的投资可行性进行分析。 一、市场背景 白糖是民生必需品之一，在人们的日常饮食中占据着重要地位。同时，在食品制造、医药生产等领域也有广泛的应用。随着中国经济的发展，消费升级趋势愈发明显，白糖消费需求呈现出逐年增加的态势，市场规模有望不断扩大。此外，国际粮食机构对2019/20年度全球白糖供需平衡预计，世界白糖市场在供需矛盾的情况下继续保持偏紧。而中国白糖市场的贸易量占全球白糖贸易量的很大一部分，也使得白糖期货成为一个备受关注的投资品种。 二、投资优势 1. 涨跌幅度大 从历史数据来看，白糖期货价格波动较大，行情变化也比较剧烈，通常一个交易日内都会出现上涨或下跌的情况。受各种因素的影响，价格的涨跌幅度大，给投资者带来了更大的机会和风险。 2. 市场规则透明
白糖期货市场运作规则透明，投资者可以通过了解市场机制和政策，对市场行情做出更加准确的判断。市场的公平竞争和信息公开程度也保证了每个交易者都能平等地参与市场交易，不会因为内幕消息和不公平的信息获取而得到额外的优惠。 3. 杠杆效应强 白糖期货的交易形式是以账户保证金的方式进行的，投资者只需要缴纳一定比例的保证金，便可以进行更大的交易操作。杠杆效应的强大能够使投资者在较短时间内获得高回报，提高投资效率和盈利水平。 三、风险防范 任何一种投资都需要考虑到风险问题，白糖期货同样需要投资者对于风险进行有效的防范。以下是几个应对风险的方式： 1. 严格执行止损策略 止损策略是一种有效的风险控制方法，可以有效规避投资赔钱的风险。在进行白糖期货投资时，投资者可以根据自己的风险承受能力制定相应的止损线，及时止损减少亏损。 2. 保持充足的资金实力 在进行白糖期货投资时，投资者需要保持充足的资金实力。保证有足够的资金能够在市场波动较大的情况下保证交易的顺利进行。 3. 多元化投资
广西糖业基本情况以及存在的主要问题 https://www.doczj.com/doc/a819201636.html,/fxycpd/qt/t20090428_1262727.htm 日期：2009-04-28 05:36 作者：梁尚尉来源：云南糖网 以结构调整为主抓手推动制糖业跨越发展 为进一步壮大产业规模，调整产业结构，优化产业布局，提升产业竞争力，加快工业化发展步伐，广西制定实施千亿元工业产业和重点工业产业发展实施方案，提出重点发展以制糖为主的食品产业等七大千亿元支柱产业，确保到2012年广西工业销售收入突破15000亿元，进入工业化中级阶段。2008年，以制糖为主的食品产业实现主营业务收入1003.7亿元，成为广西首个超千亿元产业。如何在现有基础上持续稳定发展，实现2012年制糖业销售收入420亿元、食品产业销售收入2100亿元的跨越性目标，关系着广西经济健康发展和近2000万蔗农的长效增收，这既需要进一步发挥政府引导调控作用，更需要充分发挥市场配置资源的基础性作用，以结构调整为主要抓手，着力促进制糖业加快升级，努力实现广西制糖业又好又快发展。 一、广西制糖业发展基本情况 广西是全国最大的糖料蔗和食糖生产基地，1992年以来糖料蔗产量一直稳居全国首位，2007/2008年榨季，广西的糖料蔗种植面积1450万亩，占全国的55.3%，糖料蔗总产量7688万吨，占全国61.6%，产糖量941万吨，占全国63.1%。广西有56个县（市、区），近2000万农民从事糖料蔗种植,占农业总人口50%左右，有21个县一半的财政收入来自制糖业税收，49个贫困县中有36个靠种植糖料蔗解决农民温饱问题，2007年农民种蔗收入220亿元，人均收入超过1000元。广西有33个县
一、基本面分析 （一）现货市场供求状况 一般来说，对于供给而言，商品供给的增加会引起价格的下降，供给的减少会引起价格的上扬；对于需求而言，商品需求的增加将导致价格的上涨，需求的减少导致价格的下跌。白糖的供求也遵循同样的规律。 1、白糖的供给 世界食糖产量1.21-1.40亿吨，产量超过1000万吨的国家和地区包括巴西、印度、欧盟、中国等，其中巴西产量超过2000万吨。巴西、欧盟、泰国是世界食糖主要出口国家，其产量和供应量对国家市场的影响较大。特别是巴西，作为世界食糖市场最具影响力和竞争力的产糖国，其每年的糖产量、货币汇率及其政府的糖业政策直接影响到国际食糖市场价格的变化走向。 2、白糖的需求 世界食糖消费量约1.24亿吨，消费量较大的的国家和地区包括印度、欧盟、中国、巴西等。从近几年消费情况来看，印度食糖年消费量维持在1900万吨左右，欧盟消费量维持于1500万吨左右，中国消费量增长至1100万吨左右，巴西年消费量950万吨左右。 3、白糖进出口 食糖进出口对市场的影响很大。食糖进口会增加国内供给数量，食糖出口会导致需求总量增加。对食糖市场而言，要重点关注世界主要出口国和主要进口国有关情况。世界食糖贸易量每年约为3700万吨，以原糖为主。主要出口国为巴西、欧盟、泰国、澳大利亚、古巴等。主要进口国为俄罗斯、美国、印尼、欧盟、日本等。主要进口国的消费量和进口量相对比较稳定，而主要出口国的生产量和出口量变化较大，出口国出口量的变化对世界食糖市场的影响比进口国进口量的变化对世界食糖市场的影响大。 我国食糖处于供求基本平衡的状态，略有缺口，进口食糖以原糖为主。食糖进口仍然实行配额管理，2004-2006年的每年配额均为194.5万吨。2001-2004年进口量分别为119.87万吨、118.31万吨、77.51万吨、105.78万吨，2005年进口量为139万吨。 我国市场出口量较少，2004年仅为4.84万吨。
白糖市场研究报告 一食糖产品介绍 食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品，同时也是饮料、糖果、制药等含糖食品中不可或缺的原料。常规生产食糖的基本原料是甘蔗和甜菜。甘蔗生长于热带和亚热带地区，而甜菜生长于温带地区。在世界主要产糖国中，中国和美国是既种甘蔗又种甜菜，主要原因是中国和美国的国家幅员辽阔、纵跨纬度较大。但在中国，甘蔗占全部糖料生产的88%，甜菜占12%；而在美国，甜菜和甘蔗在糖料生产中所占比例接近，均为50%左右。 二食糖分类 按照不同的分类方法可将食糖分为不同的种类。根据加工环节不同、深加工程度不同、加工工艺不同、专用性不同，食糖可以分为原糖或粗糖、白砂糖、绵白糖、冰糖、方糖、赤砂糖、土红糖等。按加工程序不同可分为原糖和成品糖两种，原糖是由压榨厂一次性压榨甘蔗或甜菜之后结晶而得的产品，主要以散货形势存在。炼糖厂对原糖进一步深加工后，精炼出的就是不同规格的成品糖。在我国，成品糖又可细分为绵白糖、白砂糖、赤砂糖、冰糖等等，可直接用于食用消费或用于食品加工业消费。根据我国目前炼糖技术的不同（主要指在精炼过程中采用添加剂的不同），成品糖又可分为由亚硫酸法和碳化法精炼的硫化糖和碳化糖。在存储方面，碳化糖品质较优，在存储过程中，可以比较好地保持白色，不易发黄变色，但生产成本相对较高，市场价格较为昂贵。目前我国绝大部分糖厂生产的是硫化糖。目前世界市场上交易的主要是原糖。糖料与其它作物不同的是，收获后不能直接变成商品糖，必须经过工业化加工，因此白糖属于工业品。 三世界食糖市场介绍 世界食糖市场的特点： 1. 生产相对集中。从生产方面来看，世界食糖的生产主要集中在少数几个国家，并且大多是第三世界国家，如巴西、印度、泰国等等。而全球几个主要产糖国的食糖除了满足本国国内的需求外，还要大量向国外出口，因为一些大的消费国生产不能自给，还需要进口，如俄罗斯、美国等。 2. 食糖消费介于刚性消费与弹性消费之间。从历史上看，全球食糖消费量与人均GDP的变动之间不存在明显的相关关系，而与各个国家（地区）的饮食习惯却密切相
一、国际糖市与进出口 1、国际糖价：国际原糖糖价维持在22-23美分，进口到国内市场销售的成本目前为6000-6200元/吨左右。 2、进口方面：据中国海关统计机构提供的数据显示，中国11月份进口食糖418,392吨，较10月份增加8.14万吨，同比2010年11月份大幅增加39.54万吨，同比增17倍之多。11月份我国食糖平均进口价格为634.57美元/吨（上月为652.7美元/吨）。1-11月我国累计进口食糖达242.49万吨。下半年国际糖价30-22美分，中国一直保持30-40万吨的进口，进口量巨大。 11月份我国食糖进口数量排行前五的国家分别是巴西（390,244吨）、韩国（20,840吨）、马来西亚（3,448吨）、泰国（2,096吨）、澳大利亚（1,412吨）。 3、出口方面：据海关数据统计，2011年11月我国出口食糖4,294吨（其中主要出口至香港2,618吨），平均出口价格866.79美元/吨（上月为945.96美元/吨），2011年1～11月，我国累计出口食糖55,400吨，较去年同期下降37.71%。 4、美元回流、欧债危机不断加重，导致全球商品价格下跌以及全球食糖阶段性的供应压力，对于糖价下跌发挥了重要的作用。虽然市场曾寄希望于7000元/吨的联动价格支撑，但是在进口价格进一步下跌的带动下，旧糖的压价销售最终导致了期货价格的下跌。 进口糖价不断下滑，目前已跌至6100元/吨左右。在进口糖价大幅度偏离7000元/吨的市场心理防线之后，进口量不断加大，使得市场买方变得越来越谨慎。 市场原本以为2010/11榨季末市场可能只有50万吨以下的商业性库存，但实际数据明显超出预期；而9月下旬以来进口糖价格持续低于6500元/吨，特别是11月下旬进口价格下滑至5700元/吨以下。