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股市有风险，入市需谨慎。
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访谈嘉宾
东边的小石头
访谈简介
从周末不断的政策救市推出，到本周行情的巨震波动。大部分投资者内心似乎达
到了一种共识：行情越来越难看懂了！在这样的情况下，后市如何操作成了大家
最关心的问题。很多雪球上的人气用户近期都将关注点集中到了分级基金之上，
甚至不少人认为后市主攻的方向就是分级基金投资。
那么对于一般的散户而言，投资分级基金能够带来怎样的收益呢？分级基金对于
风险控制又有那些优势？什么是分级A和分级B的下折？应该如何参与？本期雪
球访谈，邀请到分级基金方面的资深达人@东边的小石头，由他来为我们讲解，
在此次巨震之后，如何利用分级投资进行投资，与我们分享他的分级基金投资经
验和见解。欢迎分级基金爱好者参与提问和讨论！
【访谈时间】7月9日20：00——21：00
【相关阅读】分级A如何参与下折？哪些参数至关重要？能获得多少收益？
https://www.doczj.com/doc/0b19239528.html,/3309816647/50412016
（进入雪球查看访谈）
本次访谈相关股票：上证指数(SH000001),深证成指(SZ399001),创业
板指(SZ399006)
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[问] 熊熊之火：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：如何应对分级b下折造成的损失？现在还适合持有分级b吗？将
面临下折的分级b抛掉买入安全边际较高的分级b可以吗
[答] 东边的小石头：
如果对应的A不贵，可以考虑买入同等份额的A合并成母鸡。
[问] luoxiaowei07：
股市演变成今天这样一场泥沙俱下无人幸免的灾难，仅仅用了一个月。这一刻我想所有的技术分析都是无意义的，所有的下一步策略也只会逼出许多人性潜在的赌徒基因，如果你手上还有能够交易的票，或许离开是最好的选择。
一个月前我也相信冲上历史高点只是短期的时间问题，直到此
刻我还是一个坚定的唱多者，但当那几个很多人都搞不懂的数字和那几条随机的曲线开始危及到许多人的生命和许多家庭的未来时，我想是我这种小散韭菜最不愿意看到的。人毕竟是动物，被逼急了自己有时候都控制不了自己，但毕竟是人，会考虑后果，衡量轻重，这也是比其它物种高级的地方。年轻的人，在这个年代碰上股灾是一种财富，仅有的一点市值回撤相比你未来的收入就是九牛一毛，而带给你投资路上的风险意识和平和心态却是一生难求的财富；那些扛着一个家庭生计，用毕生积蓄为此买单的人，或许此刻你应该回家陪陪老婆孩子，看看他们如何坚定地跟你一起面对接下来的难题，想想当初跟她结婚时的场景，想想小孩出生时的欢乐，倘若你还拿那点钱去跟这些美好对比，那么想必你前半辈子好不容易树立起来的人生观和价值观都要推倒重建了；至于融资的欠债的人，我想问下，你有勇气面对死亡，有勇气把剩下的狗屎垃圾事情留给老婆孩子，却没有勇气去面对未知的明天？死亡只会让你身边更多人承受不起，而你的儿子将来要如何跟你的孙子讲述他爷爷的故事？
最后想感谢雪球，哪怕再多的不合理和再多极差的用户体验，
至少在这里认识了许多有担当，有责任感的大v。能力越大，责任越大，或许大家可以有不同的投资理念，不同的操盘风格，不同的技术，甚至牛市里遍地黄金的时候你们还可以互相调侃互相鄙，但在绝望的时候，你们的不沉默显得十分可贵。在你们很多人身上我看到了优秀投资人具备的共同品质和社会责任感。但是，还是希望大v们暂时不要再过多去提及自己的下一步的操作了，毕竟现在有太多杀红眼的赌徒意淫着咸鱼
翻身，分分钟你的无心言语会使他无知地跟风从而跌落深渊。恐慌挤兑已是不争的事实，我想哪怕国家队再猪脑，除了相信国家别无他法。
然而生活还是要继续，如果真的金融危机，我想比起爷爷的
战争年代，父母的文革时期，我们还是可以一同肩负起历史使命。写这个希望很多大v 可以通过自己庞大的粉丝，让一些步入绝望的人们可以因为我的只言片语而茅塞顿开，豁然开朗。
@跟我走吧14@zangyn@易碎品@小小辛巴@93老股民@GT周
@bobo不信V@博远投资@炒的是心@时光里的海-@东边的小石头
[答] 东边的小石头：
貌似现在见底了呢。
[问] coggee：
当大家不明白下折的具体危险，我举个例子来说明。
现在军工B级的价格是0.678
目前军工B级的净值是0.26
下折线是0.25，明天基本上是要触发下折线0.25 不过还好是后天下折，后天下折
时是不允许赎回了。所以这个方法只有明天一天的机会。
好现在说下折：
不管之前的亏损，现在只说下折亏损。
假设我有10000股，那么我要是明天跌停价卖出去了是得6102元。亏600元。10%
但是明天我们没有卖出去的话，后天要参与下折。
下折是以下折日收盘价格的军工B级净值（注意不是价格）结算。今天是0.26,距离下折日还要跌两天，首先如果是每天跌卖不出去，至少净值是以每天跌20%的速度下跌。那倒折算日是0.26*.8*.8=0.1664元。
下折就是把这部分钱变为净值为1的军工B级，那么你变成多少钱了
呢？10000*0.1664=1664元的净值为1的军工B级，如果说按两天各20%的跌幅来看1664*0.8*0.8=1064元左右。
看到了吗？如果明天没卖掉，你的6000余元就变成了1064元85%（这种极端情况
建立在连续跌停4天的情况，会不会跌四天自己判断）
但是明天买入军工A级来合并呢？
今天军工A级价格是0.886 有多少B就买多少A
明天买入10000股A 花费8860元
假设明天再跌母基10% 今天收盘净值是0.667 （今天实际跌7.6%略好） 那明天收盘净值就是0.6003
合并后你有20000股母基 净值是0.6003
如果你的券商不支持盲合（即买入AB当日就合并），则在第二天重复以上动作。
如果合并成功，第二天在你的账户上，AB就都消失了，同时出现母基金，这个时
候你就可以赎回母基金了。（摘自白话投资）
假设你明天买入A合并以后，第二天也就是折算日就会得到20000份的母基。继续按跌停价算就是0.54027，如果当天不能赎回的话，就要参与下折
了0.54027*0.9*20000=9724元（或股母基），以当日收盘净值算到第三日才能赎回，再两个跌停，9724元这个时候就是9724*0.9*0.9=7877元对比你当初买入A
和B，8860+6780=15640元
看绝对值，感觉买入A对冲假如折算日不可赎回的话，绝对亏损是大于死扛的。但是这里补充两点，一个目前来看军工母基可能不会每天跌10%，所以当你赎回时可能是多于7877元的。第二点你合并以后即使参与下折得到也是母基，而死扛B参与下折得到的是还是B那么很可能还是卖不出去。也就是买A合并可以带来流动性。
这样看来对操作的评级：
应该是开盘择机买入分级A（因为尾盘可能更多人买）
跌停挂单卖出军工B级，如果能卖出自然是最好的。
不行在最后合并A与B得到军工母基
参与下折 开盘卖出
风险提示：我并不知道折算日可不可以合并，我看了公告并没有提到。自己买入的时候一定要注意自己的证券公司可不可以盲合！
在这里@ 几位大V，希望可以给我这篇文章观点一些建议，在写道最后的时候，
我自己都怀疑了，买入A真的是挽回损失的好办法吗？如果有计算错误希望大家指正。本人能力有限，还拜托各位分级B大拿分析给出建议，也算是帮帮那些困在分级B里面出不来的朋友。@白话投资@东边的小石头@弱弱的投资者@那一水的鱼
$军工B级(SZ150187)$$军工B(SZ150182)$$重组B(SZ150260)$
$创业B(SZ150244)$
[答] 东边的小石头：
我有对此分析的专门帖子了，B接近下折时杠杆非常搞，下跌不止20%。
[问] DemonHunterK：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：请问下折后获得的母基金赎回什么时候能够到账呢？譬如说明
天获得母基金，明天赎回，那么什么时候资金能够到账？谢谢~
[答] 东边的小石头：
一般T+2日，少量T+1日
[问] 穿越现实：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：求教：7月1日买入地产B 0.88元 一直跌到现在，如
果下折，还能剩下多少钱一股？
[答] 东边的小石头：
回复@穿越现实: 剩下的起始净值是1元一股，但是股数减少。//@穿越现实:回复@
东边的小石头:能不能给个大概的数啊，谢谢，不懂就买入了，后悔
[问] AlexWei2015：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：现在什么价格的A适合投资？0.8以下还是什么？
[答] 东边的小石头：
要看A的约定利率，长期来说A是否有投资价值，应该看A的隐含收益率，隐含收率率越高，投资价值越大。A的理论价格是 约定利率/市场无风险，比如约定利率是一
年定存+3.0的，那么其理论价格是 5/6.3=0.794。已0.8购买，也就是合理价格。
[问] sagasun：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：如果认为此次救市成功，市场已经企稳，那么分级A的看跌期
权价值已经降低。如何看待下半年的分级A呢？还是适当转攻B？
[答] 东边的小石头：
你要是看好后市，自然买B。如果后市上涨，期权价格是降低，不过现在有不少A是低估的。
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：分级基金折价套利，下午收盘前折价6%以上，可以做吗？有
什么注意点吗？谢谢石头兄
[答] 东边的小石头：
可以做的，折价套利的问题就是在于，当天买入A和B，然后当天要合并，T+1日赎回。所以要承受一天母基波动。如果你能找到对冲母基波动的方法，那是很好的无风险收益。
[问] 晓达娃：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：分级A怎么买卖呢，需要什么资格
[答] 东边的小石头：
不需要，像普通股票一样，输入代码就可以。不过，融资的钱不能买A，B，只能是自有资金。
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：溢价套利的周期比折价套利多一天，那风险敞口更大？
[答] 东边的小石头：
对啊，不过有些分级基金是可以对冲风险的。比如指数基金，其中有些可以用期货市场来对冲。
溢价套利的另外风险，就是要看是否有人来接盘，而且如果溢价套利的人多，那就会踩踏，到时候大家跌停出，弄不好最后会亏钱。
但是折价套利，在你套的那一刻，就锁定了利润，唯一承担的风险就是母鸡一天的波动。
[问] sakurawar：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：是不是分级A价格低于0.8就可以无脑买入
[答] 东边的小石头：
要看A的约定利率，长期来说A是否有投资价值，应该看A的隐含收益率，隐含收率率越高，投资价值越大。A的理论价格是 约定利率/市场无风险，比如约定利率是一
年定存+3.0的，那么其理论价格是 5/6.3=0.794。已0.8购买，也就是合理价格。
[问] sakurawar：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：是不是分级A价格低于0.8就可以无脑买入
[答] 东边的小石头：
如果接近0.7，貌似可以无脑买入，前提是AB比例是1：1的基金
[问] 破军星：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：为什么在t日股票软件里显示分级B的净值是t-2日的净值，而
不是t-1日的净值，但t-1日的净值在t-1日晚上就公布的？如果显示的是t-1日的净值，今天有些人可能就不会买下折的分级B了吧。
[答] 东边的小石头：
恩，分级基金的折溢价等情况，不能看股票软件。有些软件不错，听说华泰的手机软件，关于分级基金部分做的不错。
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：刚刚你回答的无脑买入的问题，如果无风险利率上升，基准利
率下降呢，这个值是 约定利率/市场无风险 再保守取小一点的意思吧？
[答] 东边的小石头：
那A的理论价格就会下跌，而且可能幅度相对不小。不过现在一年定存已经到2%，从历史来看，几乎没有下跌空间了。市场无风险到是可能还会下降，比如大比例降准，市场有无限流动性。。。
[问] gtlions：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：
1、如何快速知道母基金和分级基金的对应关系？
比如银华深证100指数分级(F:161812)是母，银华稳进(SZ:150018)是A，银华锐
进(SZ:150019)是B，这个关系有没地方快速搜索得到？如何确定哪个是A哪个是B？
2、收盘价公布时间
AB收盘价是3点，那么母基金收盘价什么时候计算公布的？是什么渠道公布的？我们有没办法通过AB自行计算出来？
3、以161826为例
申购费1.2%，交易佣金0.1%，假设今天161826的净值为0.954，150143净值
为1，150144净值为0.847，那么(1*0.5+0.847*0.5)=0.9235,大于母鸡的0.954，则溢价率(0.954/0.9234-1)*100
= 3.313840156%，这个溢价率原大于申购加交易成本，是不是可以认为有溢价吃
肉机会呢？反之，则有折价吃肉机会。（不考虑时间成本，T+3或T+2，主要是想理解计算过程）
[答] 东边的小石头：
现在做的比较好的网站是https://www.doczj.com/doc/0b19239528.html,，雪球也有相关数据的。溢价套利要非常谨慎，一旦套利的人多，很容易踩踏，到时候溢价吃不到，可能还会亏损。
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：刚刚你回答的无脑买入的问题，如果无风险利率上升，基准利
率下降呢，这个值是 约定利率/市场无风险 再保守取小一点的意思吧？
[答] 东边的小石头：
回复@MissKing1212: 看B收盘净值，如果只有0.1，那么最后会无穷惨。如果
是0.01，那就基本没有了。//@MissKing1212:回复@东边的小石头:
医疗b折完只剩十分之一了，都不知道怎么死的啊，不是折一半吗
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：刚刚你回答的无脑买入的问题，如果无风险利率上升，基准利
率下降呢，这个值是 约定利率/市场无风险 再保守取小一点的意思吧？
[答] 东边的小石头：
回复@MissKing1212: 今天还有那么多人，涨停价买入下折B的，
哎//@MissKing1212:回复@东边的小石头:幸亏我也不是很多，跌的时候卖了，留了五千股亏了五千多
那些买好几万的比较惨
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：刚刚你回答的无脑买入的问题，如果无风险利率上升，基准利
率下降呢，这个值是 约定利率/市场无风险 再保守取小一点的意思吧？
[答] 东边的小石头：
回复@MissKing1212: 可以吃加两个鸡蛋的面了。//@MissKing1212:回复@东边
的小石头:还剩下两百块钱吃一顿
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：刚刚你回答的无脑买入的问题，如果无风险利率上升，基准利
率下降呢，这个值是 约定利率/市场无风险 再保守取小一点的意思吧？
[答] 东边的小石头：
回复@自强的两脚羊: 嗯，杠杆的东西，比较麻烦。尤其是分级基金，最好弄弄清
楚在玩。//@自强的两脚羊:回复@东边的小石头:谢谢，找机会卖了踏实
[问] sakurawar：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：请问你对最近股市的看法？是否可以开始慢慢建仓进入？[答] 东边的小石头：
短期走势不可预测，尤其是现在的奇葩情况下。个人认为会有反弹吧，但是应该不会到前期高点，然后会二次探底，再之后，只有天知道了。
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：刚刚你回答的无脑买入的问题，如果无风险利率上升，基准利
率下降呢，这个值是 约定利率/市场无风险 再保守取小一点的意思吧？
[答] 东边的小石头：
回复@牛哞哞: T+2日本来是停牌的。T+1日可交易，给你一个逃跑的机会。//@牛哞哞:回复@东边的小石头:那以后会不会出个新规则：B触发下折后停牌？
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：刚刚你回答的无脑买入的问题，如果无风险利率上升，基准利
率下降呢，这个值是 约定利率/市场无风险 再保守取小一点的意思吧？
[答] 东边的小石头：
回复@MissKing1212: 恩，下折比较恐怖，一定要小心//@MissKing1212:回复@
东边的小石头:其实我理解，我就是个例子啊，匆匆入市随波逐流，跟着人家买，啥都不懂，以为涨涨跌跌很正常，哪知道是个无底洞啊！我是前几天才知道会下折
之前银行朋友提醒我我还不当回事，等折了才发现
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：刚刚你回答的无脑买入的问题，如果无风险利率上升，基准利
率下降呢，这个值是 约定利率/市场无风险 再保守取小一点的意思吧？
[答] 东边的小石头：
回复@jinweino1: 如果看多后市，可以拆分。另外就是如果现在AB有折价，你现
在赎回，可以赚到这个折价。//@jinweino1:回复@东边的小石头:石头老师，昨天怕下折买了一带a，合并成母基金了。现在下折风险解除，能拆分不？
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：刚刚你回答的无脑买入的问题，如果无风险利率上升，基准利
率下降呢，这个值是 约定利率/市场无风险 再保守取小一点的意思吧？
[答] 东边的小石头：
回复@破军星: 嗯，那个可能最后就是0了。//@破军星:回复@东边的小石头:可转
债的分级基金下折起来才恐怖，杠杆都是7:3的
[问] 30z君：
原帖已被作者删除
[答] 东边的小石头：
10年期AA级企业债，baidu一下吧。一般可以认为是1年定存+4左右
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：刚刚你回答的无脑买入的问题，如果无风险利率上升，基准利
率下降呢，这个值是 约定利率/市场无风险 再保守取小一点的意思吧？
[答] 东边的小石头：
回复@MissKing1212: 最好是自己算清楚，相信别人不如相信自
己。//@MissKing1212:回复@东边的小石头:以后知道了，买个教训
还是要跟着你们混啊
[问] sakurawar：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：A+B小于2母鸡，是指A净值+B净值小于2母鸡净值吗？
[答] 东边的小石头：
净值永远相等的。说的是A，B的交易价格。母鸡一般不可交易，所以只有净值。
[问] gtlions：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：
1、如何快速知道母基金和分级基金的对应关系？
比如银华深证100指数分级(F:161812)是母，银华稳进(SZ:150018)是A，银华锐
进(SZ:150019)是B，这个关系有没地方快速搜索得到？如何确定哪个是A哪个是B？
2、收盘价公布时间
AB收盘价是3点，那么母基金收盘价什么时候计算公布的？是什么渠道公布的？我们有没办法通过AB自行计算出来？
3、以161826为例
申购费1.2%，交易佣金0.1%，假设今天161826的净值为0.954，150143净值
为1，150144净值为0.847，那么(1*0.5+0.847*0.5)=0.9235,大于母鸡的0.954，则溢价率(0.954/0.9234-1)*100
= 3.313840156%，这个溢价率原大于申购加交易成本，是不是可以认为有溢价吃
肉机会呢？反之，则有折价吃肉机会。（不考虑时间成本，T+3或T+2，主要是想理解计算过程）
[答] 东边的小石头：
回复@gtlions: 这个，你晚上8点以后看，肯定公布了的。//@gtlions:回复@东边
的小石头:母鸡的净值公布时间是晚上几点？肯定应该是基金公司发布的吧？
[问] 关注2600：
，对@东边的小石头说：今天买入的证券B，证保B怎么样？
[答] 东边的小石头：
你要看好后市，就这么干。
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：石头兄，集思录上的整体折价溢价数据比较准吗？我一直看它
做折价套利，你是看集思录上的数据吗，还是看基金的净值估计值自己算？
[答] 东边的小石头：
我自己算的和他算的，有些参数有少许出入，现在不太清楚差别在哪里。你最好自己算，不要相信别人。
[问] 哆啦ZZZ梦：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：市场反弹的话，是不是短期博下折a风险较大，比如创业板a。
还想请教，a的发息在发发息日发生，一年一次，这中间，价格会体现类似债券积息的小幅增长么？是不是a没有赎回风险的话，长期永远都能看做保本取息的产品？[答] 东边的小石头：
A的利息，体现在A的净值会稳步增加。这样依据 约定利率/无风险+净值-1，A的
理论交易价格会稳步增加。A只能算是保息的债券。如果市场无风险利率上升，那么大部分A的理论价格就会下降，最近就再发生。比如1年定存下降，降准。。。
[问] 关注2600：
，对@东边的小石头说：今天买入的证券B，证保B怎么样？
[答] 东边的小石头：
回复@剥了米米吃壳壳: B投资人不敢买入//@剥了米米吃壳壳:回复@东边的小石头:
为什么今天券商几乎都涨停而证券B和证券B级没有涨停呢？
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：石头兄，集思录上的整体折价溢价数据比较准吗？我一直看它
做折价套利，你是看集思录上的数据吗，还是看基金的净值估计值自己算？[答] 东边的小石头：
回复@sakurawar: 雪球自己就有的。//@sakurawar:回复@东边的小石头:除了集
思录还有什么比较好网站？
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：石头兄，集思录上的整体折价溢价数据比较准吗？我一直看它
做折价套利，你是看集思录上的数据吗，还是看基金的净值估计值自己算？[答] 东边的小石头：
回复@伍德洛在森林: 自己看，赎回还能不成功的啊？为啥？如果你强烈看多后
市，是可以考虑分拆。//@伍德洛在森林:回复@东边的小石头:老大，今天申请的赎回军工分级和创业分级，没有成交，有必要撤销然后盲拆吗
[问] gtlions：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：
1、如何快速知道母基金和分级基金的对应关系？
比如银华深证100指数分级(F:161812)是母，银华稳进(SZ:150018)是A，银华锐
进(SZ:150019)是B，这个关系有没地方快速搜索得到？如何确定哪个是A哪个是B？
2、收盘价公布时间
AB收盘价是3点，那么母基金收盘价什么时候计算公布的？是什么渠道公布的？我们有没办法通过AB自行计算出来？
3、以161826为例
申购费1.2%，交易佣金0.1%，假设今天161826的净值为0.954，150143净值
为1，150144净值为0.847，那么(1*0.5+0.847*0.5)=0.9235,大于母鸡的0.954，则溢价率(0.954/0.9234-1)*100
= 3.313840156%，这个溢价率原大于申购加交易成本，是不是可以认为有溢价吃
肉机会呢？反之，则有折价吃肉机会。（不考虑时间成本，T+3或T+2，主要是想理解计算过程）
[答] 东边的小石头：
回复@gtlions: A的净值当日不会变动的。母基净值实施变动，B的净值=2母鸡-A
净值，所以也是实时变动的。母鸡一般不可交易，所以没有价格，只有净
值。//@gtlions:回复@东边的小石头:刚才问的可能不对，这么问吧~
ab价格都是实盘看的到的，那么ab净值和ab价格是什么关系，也是实盘变动的吗？对应的母鸡价格和净值呢？
[问] sakurawar：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：请问你对最近股市的看法？是否可以开始慢慢建仓进入？[答] 东边的小石头：
回复@午夜磨刀人: 这次，我有一些证券B，不过为了分散，我重仓的金融B，所
以相对还好。//@午夜磨刀人:回复@东边的小石头:当时你选择的是重仓证券b 我
选择的是满仓满融浦发 我今天接近新高了 还是银行稳
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：刚刚你回答的无脑买入的问题，如果无风险利率上升，基准利
率下降呢，这个值是 约定利率/市场无风险 再保守取小一点的意思吧？
[答] 东边的小石头：
回复@LukeTheKind: 今天收盘的算//@LukeTheKind:回复@东边的小石头:改革B
是昨天出的下折通知，今天还可以交易，那么问题来了，下折的时候是按昨天的净值还是今天的净值？
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：石头兄，集思录上的整体折价溢价数据比较准吗？我一直看它
做折价套利，你是看集思录上的数据吗，还是看基金的净值估计值自己算？
回复@xgdgsc: 所以，最安全就是自己算。//@xgdgsc:回复@东边的小石头:雪球
没有整体溢价率，没法用
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：石头兄，集思录上的整体折价溢价数据比较准吗？我一直看它
做折价套利，你是看集思录上的数据吗，还是看基金的净值估计值自己算？
[答] 东边的小石头：
回复@伍德洛在森林: 那可能还是成功了，要等明天看。//@伍德洛在森林:回复@
东边的小石头:不知道呢，第一次搞这个赎回，只在今日委托里有，在当日成交里没记录，撤单选项下有两个的记录。谢谢您
[问] 哆啦ZZZ梦：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：市场反弹的话，是不是短期博下折a风险较大，比如创业板a。
还想请教，a的发息在发发息日发生，一年一次，这中间，价格会体现类似债券积息的小幅增长么？是不是a没有赎回风险的话，长期永远都能看做保本取息的产品？[答] 东边的小石头：
回复@哆啦ZZZ梦: 对的。不过也有固定期限的分级基金，这些基金，到期就自动
赎回了。//@哆啦ZZZ梦:回复@东边的小石头:多谢解惑，我能不能理解为a虽然保息但不保本，本会随着市场利率波动而理论值有所波动？a是无法直接赎回的么，必须合并b然后母鸡赎回对吧？所以a也有不保本的风险，并不比债券到期兑付一定保本保息。
[问] 八戒不如悟空：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：刚刚你回答的无脑买入的问题，如果无风险利率上升，基准利
率下降呢，这个值是 约定利率/市场无风险 再保守取小一点的意思吧？
回复@LukeTheKind: 嗯，今天挺给力的//@LukeTheKind:回复@东边的小石头:
还好，应该起码可以少损失20个点，今天涨的蛮多的。
[问] sakurawar：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：是不是分级A价格低于0.8就可以无脑买入
[答] 东边的小石头：
回复@陈海涛: 5.5/6.3 = 0.873//@陈海涛:回复@东边的小石头:这么说创业板a
的合理价格在6.25/6.3=0.99？
[问] 关注2600：
，对@东边的小石头说：今天买入的证券B，证保B怎么样？
[答] 东边的小石头：
回复@_阵风: 溢价要自己算，股票软件里面的不准，而且差别很大。//@_阵风:回
复@东边的小石头:是不是已经有溢价了，买入谨慎了些，证券B约有17、8个点的溢价和证券B级有几个点的溢价。话说我有一堆证券B级，再跌两天就下折了，吓得我昨天买A，合并了，一头的汗。
[问] 哆啦ZZZ梦：
关于$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$，对@东边的小石头说：市场反弹的话，是不是短期博下折a风险较大，比如创业板a。
还想请教，a的发息在发发息日发生，一年一次，这中间，价格会体现类似债券积息的小幅增长么？是不是a没有赎回风险的话，长期永远都能看做保本取息的产品？[答] 东边的小石头：
回复@GOODGAME: 看约定利率：牛熊市如何选A：不同约定利率A的价格随一
年定存利率的变化规律 https://www.doczj.com/doc/0b19239528.html,/3309816647/43782670
//@GOODGAME:回复@东边的小石头:定存下降不是代表无风险下降么，那么A的价格应该走高吧
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访谈嘉宾 东边的小石头 访谈简介 从周末不断的政策救市推出，到本周行情的巨震波动。大部分投资者内心似乎达 到了一种共识：行情越来越难看懂了！在这样的情况下，后市如何操作成了大家 最关心的问题。很多雪球上的人气用户近期都将关注点集中到了分级基金之上， 甚至不少人认为后市主攻的方向就是分级基金投资。 那么对于一般的散户而言，投资分级基金能够带来怎样的收益呢？分级基金对于 风险控制又有那些优势？什么是分级A和分级B的下折？应该如何参与？本期雪 球访谈，邀请到分级基金方面的资深达人@东边的小石头，由他来为我们讲解， 在此次巨震之后，如何利用分级投资进行投资，与我们分享他的分级基金投资经 验和见解。欢迎分级基金爱好者参与提问和讨论！ 【访谈时间】7月9日20：00——21：00 【相关阅读】分级A如何参与下折？哪些参数至关重要？能获得多少收益？ https://www.doczj.com/doc/0b19239528.html,/3309816647/50412016 （进入雪球查看访谈） 本次访谈相关股票：上证指数(SH000001),深证成指(SZ399001),创业
敦煌网和兰亭集势的优 势项目分析 Document number：NOCG-YUNOO-BUYTT-UU986-1986UT
敦煌网和兰亭集势的优势项目分析 通过对敦煌网和兰亭集势的直接的用户体验、整理，分析出两大网站的共同优势和各自的特色化项目及服务。 共同优势 1.C2C商业模式，从敦煌网和兰亭集势的商业模式上看，两 者的商业模式都有B2B和C2C的特点，但更倾向于C2C。 原因是这两个网站实际业务模式是散买和订单采购的集合。工厂或者渠道方在上面租赁一个虚拟商铺，张贴自己的产品，客户通过搜索找寻热衷的产品，根据需要可以进行散买或者下订单，但更多的是采用小额散买的方式，更接近于C2C模式。 2.可进行在线的国际性散买和小额批发。在敦煌网和兰亭集 势两个网站上没有最小订单量的要求，客户可以散买，也可进行批发操作。散买和小额批发有两大优势。第一根据长尾理论（由于成本和效率的因素，当商品储存流通展示的场地和渠道足够宽广，商品生产成本急剧下降以至于个人都可以进行生产，并且商品的销售成本急剧降低时，几乎任何以前看似需求极低的产品，只要有卖，都会有人买。这些需求和销量不高的产品所占据的共同市场份额，可以和主流产品的市场份额相比，甚至更大），由于电子商务的发展，交易渠道的完善，散买和小额批发的客户基数大，销售总量将会无限扩大；第二，出于仓储成本和销售能力的考虑，越来越多的采购商都不愿意进行大批量的采购，因为大批量的订单意味着更多的仓储面积和管理成本，以及产品更新换代能力变强，单一产品的销售周期越来越难以计划，加上便捷快速的物流能力，采购商更多的愿意小额、长期性的采购。 3.主打产品类型为快消品。从敦煌网和兰亭集势的产品种类 看，两者的重点都在快消品上，主要产品分类有服装，鞋类，手包，美容美化，照明以及消费电子等。这些产品都
兰亭集势案例分析 一、网络销售模式概述 （一）网络销售模式的定义 狭义的讲，网店销售，也叫售前客服，是网店客服的一个细分，主要是通过即时聊天工具与客户在线交流或者电话沟通，达成客户消费的一种工作，跟传统商店售货员的工作类似。 广义上说，凡是以互联网为主要手段进行的、为达到一定营销目标的营销活动，都可称之为网络营销（或叫网上营销）。也就是说，网络营销贯穿于企业开展网上经营的整个过程，包括信息发布、信息收集，到开展网上交易为主的电子商务阶段，网络营销一直都是一项重要内容。它既包括在网上针对网络虚拟市场开展的营销活动，也包括在网上开展的服务于传统有形市场的营销活动，还包括在网下以传统手段开展的服务于网络虚拟市场的营销活动。【这里所指的网络不仅包括互联网(Internet)，还应该包括外联网(Extranet)，以及内联网(Intranet)，即应用互联网技术和标准建立的企业内部信息管理和交换平台。】 （二）网络销售模式的特点 1、多种销售渠道 由于互联网络具有超越时间约束和空间限制进行信息交换的特征，因此使得脱离时空限制达成交易成为可能，企业能有更多时间和更大的空间进行营销，从而有更多的渠道进行销售。企业既可以自建网上销售渠道，也可以利用现有的专业化的网络销售平台。 2、多种促销手段 网络是一个主动式信息传输渠道，与传统的销售方式比较，企业可以利用多种方式开展促销活动，例如在网络上主动发布产品信息，主动发出电子邮件的广告宣传，利用微博和企业博客进行营销等。在一些特定的条件下，企业还可以通过网络搭建一个对顾客有着多重价值的平台，使顾客获得更多的利益，从而赢得顾客忠诚。此外，有心的顾客还可以借助这个平台做自己的生意。 3、产品的先进性及多样化 要使网上销售取得良好的效果，需要具备的第一个条件就是产品的先进性和多样化。设法使网上销售的产品具备先进性和多样化，就是为网上销售创造最大的商机。 二、兰亭集势的基本情况 兰亭集势（https://www.doczj.com/doc/0b19239528.html,，首页如图1所示）是目前国内排名第一的外贸销售网站，由Google中国前首席战略官、原卓越网首席运营官郭去疾于2007年创立，注册
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敦煌网和兰亭集势的优势项目分析 通过对敦煌网和兰亭集势的直接的用户体验、整理，分析出两大网站的共同优势和各自的特色化项目及服务。 共同优势 1.C2C商业模式，从敦煌网和兰亭集势的商业模式上看，两者的商业模式都有B2B和C2C 的特点，但更倾向于C2C。原因是这两个网站实际业务模式是散买和订单采购的集合。 工厂或者渠道方在上面租赁一个虚拟商铺，张贴自己的产品，客户通过搜索找寻热衷的产品，根据需要可以进行散买或者下订单，但更多的是采用小额散买的方式，更接近于C2C模式。 2.可进行在线的国际性散买和小额批发。在敦煌网和兰亭集势两个网站上没有最小订单 量的要求，客户可以散买，也可进行批发操作。散买和小额批发有两大优势。第一根据长尾理论（由于成本和效率的因素，当商品储存流通展示的场地和渠道足够宽广，商品生产成本急剧下降以至于个人都可以进行生产，并且商品的销售成本急剧降低时，几乎任何以前看似需求极低的产品，只要有卖，都会有人买。这些需求和销量不高的产品所占据的共同市场份额，可以和主流产品的市场份额相比，甚至更大），由于电子商务的发展，交易渠道的完善，散买和小额批发的客户基数大，销售总量将会无限扩大；第二，出于仓储成本和销售能力的考虑，越来越多的采购商都不愿意进行大批量的采购，因为大批量的订单意味着更多的仓储面积和管理成本，以及产品更新换代能力变强，单一产品的销售周期越来越难以计划，加上便捷快速的物流能力，采购商更多的愿意小额、长期性的采购。 3.主打产品类型为快消品。从敦煌网和兰亭集势的产品种类看，两者的重点都在快消品 上，主要产品分类有服装，鞋类，手包，美容美化，照明以及消费电子等。这些产品都是普遍需求性的物品，产品价格和质量也可以适合各阶层的需要。 4.快捷方便的在线消费体验。不管是敦煌网还是兰亭集势都提供了便捷的在线消费服务， 包括明码标价，丰富便捷的支付渠道，7天24小时的在线咨询服务。这三点客户体验能最直接的满足电商发达国家快节奏的要求。现阶段，例如美国的电子商务交易率达34%，并预计在未来两年内实现50%交易率的突破。可以预见的是电子商务的客户使用量将会和传统实体商店并驾齐驱。
广东交通职业技术学院国际物流与运输学院 报关与国际货运专业毕业论文 论文题目 跨境电子商务平台采购流程中存在的问题及解决方案——以兰亭集势外贸网站为例 学生姓名： 学号： 指导教师： 专业： 班级： （）年（）月
摘要 本文首先介绍了兰亭集势广州采购中心的概况及采购中心的运作流程，然后分析了兰亭集势广州采购中心在备货存在的一些问题，包括缺乏有效的操作机制和合理的管理方法等问题,指出问题发生的几个原因，在此基础上也提出了改进措施，包括加强质检、建立多品种、多批次、小批量的现代化采购模式、建立每天核实、每月退换的统计制度、增强知识产权保护意识等几点措施，然后对方案进行了可行性的分析，最后得出了结论。 关键词：外贸；采购；质检；存在问题；改进措施；可行性
目录 1.案例背景...................................... 错误!未定义书签。 2.业务案例分析.................................. 错误!未定义书签。 存在问题之一：货不对版...................... 错误!未定义书签。 存在问题之二：未与供应商签订长期稳定的合同.. 错误!未定义书签。 存在问题之三：退货不及时造成报废............ 错误!未定义书签。 存在问题之四：关于外贸服装的知识产权问题.... 错误!未定义书签。 3.改进策略...................................... 错误!未定义书签。 改进措施之一：加强质检...................... 错误!未定义书签。 改进措施之二：建立多品种、多批次、小批量的现代化采购模式错误! 未定义书签。 改进措施之三：建立每天核实、每月退换的统计制度错误!未定义书签。 改进措施之四：增强知识产权保护意识.......... 错误!未定义书签。 4.改进方案可行性分析............................ 错误!未定义书签。5结论.......................................... 错误!未定义书签。 参考文献.................................... 错误!未定义书签。
兰亭集势商业模式篇(一):独特的供应链管理 https://www.doczj.com/doc/0b19239528.html,2013-04-22 23:39:38来源：i美股作者：李妍 （i美股）兰亭集势日前向SEC公开递交IPO招股书，这家公司成立于2007年，是主营婚纱礼服等品类的外贸B2C网站，该公司2012年实现营收2亿美元，并于第四季度单季度扭亏，实现净利润111.5万美元。这家公司的供应链管理模式和营销手段极为特殊，本篇将从商业模式的角度分析兰亭集势的供应链管理特色，看这家公司如何实现高达41.77%的毛利率，以及16.6天如此惊人的存货周转速度！ 兰亭集势2010年毛利率为22.12%，2012年时上升至41.77%，如下图，毛利远高于电商整体水平，2012年亚马逊毛利率为24.8%，唯品会为22.3%，当当网为13.9%。高毛利的背后，是较短的供应链和廉价的生产成本优势。 兰亭集势上线之初，主营的外贸品类是电子产品，逐步打开外贸市场后，兰亭集势开始将手臂伸向毛利更高的品类，例如服装、电子产品配件、家居园艺等。截止2012年12月31日，兰亭集势上线的商品信息多达205,000以上，平均每月新上线超过17,000个新商品。2012年兰亭的服装品类占比已超过40%，2010年时为33.6%；电子产品配件占比由2010年时的2.6%上升至2012年时的20.3%；家居园艺品类2012年时占比上升为11.2%；毛利较低的电子及通信设备占比，则由2010年时的44.4%，下降至2012年的21%，具体如下表。随着品类的扩张和调整，尤其是毛利较高的服装品类销售占比快速提升，毛利较低电子产品销售占比快速下降，推动兰亭整体毛利率不断上升，2012年时毛利率高达41.77%。
兰亭集势定价路演：外贸B2C不如想象中美好 [导读]兰亭集势更多依赖营销带来流量，用户粘性不高，导致营销成本居高不下。 腾讯科技王可心5月24日报道 5月23日，外贸B2C兰亭集势向美国证券交易委员会（SEC）提交了更新后的招股书，公布发行价区间为8.5 到10.5 美元。 兰亭集势本次计划发行830 万股ADS（存托股票），融资额介于7055万和8715万美元之间，上市地点为纽约证券交易所。按发行价中间价9.5美元计算，公司估值4.65亿美元。可以对比参考的是，唯品会目前市值约18亿美元，当当网市值4.9亿美元。此外，有消息称，兰亭集势拟定于美国时间6月6日赴美上市。 如果兰亭集势顺利挂牌，将是今年首家成功IPO的中国互联网公司。但从其募资规模和定价来看，有分析人士判断，资本市场仍不容乐观，特别是美股近日再度风声鹤唳，为兰亭集势路演蒙上一层阴影。 过去一年多资本市场一直处于低迷期，2012年，中国仅有唯品会和YY两家企业登陆美国资本市场。兰亭集势更新的招股书显示，公司原股东联创策源、金沙江创投、挚信资本有意愿以IPO发行价认购公司价值2500万美元的股票。投资行业分析人士认为，公司原股东认购股票，以提升资本市场对公司的信心，为上市背书。 值得注意的是，兰亭集势的创始人团队仅占公司不到40%股份，其余股份均由风险投资方控制。资料显示，兰亭集势2008年获得联创策
源500万美元的第一轮投资；2009年获得联创策源和金沙江创投1127万美元的第二轮投资；2010年获得联创策源、金沙江创投和挚信资本3500万美元的第三轮投资。 并不乐观的故事 外贸B2C讲述了这样一个故事：把中国的商品直接销往外国消费者手里。 按传统的销售方式，厂商将产品通过海外渠道卖给海外的最终用户，经过涉及的环节复杂，包括国内供货商出口商国外进口商批发商零售商消费者。 外贸B2C在中间充当了桥梁的作用，其链条是：供货商外贸B2C平台海外消费者。供货商通过跨国B2C平台将产品直接配送到国际消费者手中，过了中间的批发商、渠道商，以及海外的零售商，掌控着从中国制造工厂到美国消费者的整条产业链。 外贸B2C的这种模式，降低了成本，提高了供货商的利润率，自身利润率也高于国内B2C，为“中国制造”开辟了新的渠道。除了兰亭集势，国内著名的外贸B2C还有DX、大龙网、米兰网等。 兰亭集势看中了其中的机遇。2007年，时任Google中国首席战略官的郭去疾(微博)与文心、张良、刘俊等好友一起创办兰亭集势，早期主营电子产品，2009年上线婚纱产品线。目前，兰亭集势还提供小配饰、小商品、家居和园艺、电子产品、通信设备、体育和户外等产品。此外，兰亭集势还推出了服饰自有品牌TS。 兰亭集势招股书显示，2008年-2012年毛利率分别为22.12%、31.84%、
共同优势 工厂或者渠道方在上面租赁一个虚拟商铺，张贴自己的产品，客户通过搜索找寻热衷的产品，根据需要可以进行散买或者下订单，但更多的是采用小额散买的方式，更接近于C2C模式。 3.主打产品类型为快消品。从敦煌网和兰亭集势的产品种类看，两者的重点都在快消品上，主要产品分类有服装，鞋类，手包，美容美化，照明以及消费电子等。这些产品都是普遍需求性的物品，产品价格和质量也可以适合各阶层的需要。 5.全球快捷的物流能力。敦煌网和兰亭集势旗下签约的快递公司和物流公司广泛，一般是七天左右配送货物到客户方，能满足全球性快速送货的需求，并提供了达到一定金额或者数量的免费配送服务，敦煌网的免费配送条件是一次性购买数量达到5件左右，兰亭集势的免费配送条件是一次性购买金额达到80美金左右。 6.丰富多元化的语言优势。敦煌网可以进行10种主流语言的切换，兰亭集势二十多种言的相互切换，特色化的满足了不同地区间的语言差异，丰富了客户体验，扩大了市场范围。 特色化优势 1.xx网 A.VIP俱乐部。敦煌网的VIP俱乐部分成三个层级： 青铜，白银及黄金级别，价格分别是1500,3000及8000美金。根据级别不一样享受的服务层次有区别，共有的服务是独家账户，专人服务，免费送样。通过付费成为VIP会员享受到独家账户，专人服务和免费送样的服务，对平台和客户都是有利的。对平台方面来说，实现了收益；对客户来说，好的服务和
免费送样能节省一定的人工和样品成本，减少前期投入，尽可能的避免采购不合适的产品。 B.专业的论坛和讲堂。在敦煌网的论坛和讲堂区张贴了成千个外贸方面的相关信息和资源，方便了会员自主学习及丰富相关的贸易理论和操作知识。 C.产品评论和销售统计。每一款产品都有相关的评论以及用表格形式呈现出该产品的订单数量，能直观的给客户加深质量和受欢迎度的认识。 D.在线交流。采购者可以与产品发布者进行在线交流，不分时差的进行最直接的洽谈。 E.给卖家提供贷款服务。敦煌网和建行合作共同搭建网上信用贷款服务。卖家可以自助上网申请贷款，敦煌网根据卖家在敦煌网的交易记录进行信用评估，给予信用度达标的卖家发货就贷款的服务，贷款的利息为贷款金额的1%，节省了成本周期。 2.xx势 A.工厂价格的产品。兰亭集势上发布的产品均已工厂价定价，具有很强的吸引力。 B.限时采购。分时段进行降价限时抢购，既能帮助工厂促销积压库存，又能给消费者带来实际性的优惠。 C.独立明显的外文域名。比之敦煌网，兰亭集势有单独的外文域名，能更方便直接的进行搜索和推广。 D.热门关键字推荐。兰亭集势网站中设置了热门关键字推荐专栏，能够引导买卖家对热销产品进行搜索和关注。
兰亭集势运营特色郭去疾和他的跨国 B2C 兰亭集势董事长兼CEO、前谷歌首席战略官郭去疾 崔西 似乎在电商行业，都只有“闷身”才能“发财”，比如去年上市的黑马唯品会，比如刚刚提交IPO招股书的兰亭集势LightInTheBox，前者以“卖尾货”为定位，而后者以海外B2C为切入，都避开了电商行业凶猛的竞争和价格厮杀，找到了一条可盈利的发展道路。 正是由于低调，成立于2007年的兰亭集势很少对外宣传，虽然前谷歌首席战略官郭去疾2008年年中加入后有过几次与媒体交流，但近2年也很少对外露面。而提交IPO招股书进入缄默期后，兰亭集势得沉默至成功IPO才有短暂的宣传期。 那么这个跨国的B2C生意是如何做到4年总成长率3075%、并且去年第四季度实现盈利111.5万美元的? 只能先从过去几年媒体的报道来看一看端倪，以下内容综合节选至《中国企业家》、《南方周末》以及《全球商业经典》对兰亭集势的报道。
为什么做跨国B2C 所谓跨国B2C，就是把中国的商品直接销往美国为主的外国消费者手里。 2006年中国电商模式已经非常清晰，不仅有被亚马逊收购的卓越网，还有风头正盛的阿里巴巴B2B和淘宝C2C，这时还有什么创业机会? 郭去疾与同样是海归、创办过博客中国的文心交流后，两人开始设想如何做海外消费生意，最早想做B2B，直接找海外的小批发商。郭去疾还找来卓越前副总裁刘俊，刘俊又拉上当当和卓越的供应商张良。 2006年底，他们的想法基本成型：做跨国B2C，用Google推广，用Paypal支付，用UPS和DHL发货。这就是兰亭集势(Lightinthebox)的基本模型。 刘俊当时有一个网站，是兰亭集势的雏形，进行了小规模的测试，效果不错。2007年3月18日，兰亭集势正式上线运营，当时操持公司的是文心和张良。 2008年底，辞去Google中国首席战略官的郭去疾正式担任兰亭集势董事长兼CEO。四个创始人中，他负责战略、融资等，总裁文心负责营销，刘俊负责运营，张良负责采购。 在融资方面，兰亭集势先是徐小平以10万美元成为天使投资人(注册资金30万元人民币);2008年联创策源进入，到2009年又与金沙江创投一起做了第二轮投资，两轮加起来为1700万美元。2010年10月，再获来自挚信资本、联创策源及金沙江创投的3500万美元融资。 而在郭去疾到兰亭集势报到的时候，正赶上2008年金融危机。这是兰亭集势的机会。因为经济寒潮，荷包缩水的海外消费者变抠门了，他们更注重性价比。用Google和Facebook寻找客户，用Paypal进行交易，用DHL和UPS运送货物，这就是郭去疾想要的一个轻资产的公司，让世界最大的、最好的公司为其服务。 这个生意能做多大?招股书公开披露的信息给出了答复： 该公司在2008、2009、2010、2011和2012年的净营业额分别为625万美元、2605万美元、5869万美元、1.162亿美元和2亿美元，同比年成长率分别为316%、125%、98%和72%。2012年第四季度实现净盈利111.5万美元(去年第四季度唯品会净利润为640万美元)。 如何做跨国B2C 在上述媒体描写兰亭集势时，都会用浓重笔墨描写郭去疾其人。“四川人，个子不高，体态略胖。虽是工科毕业，但生性豪爽”是《南方周末》对他
雪球报告 一、雪球的创立与发展： 雪球是一个投资者的社交网络，给投资者提供跨市场(沪深、香港、美国)、跨品种(股票、基金、债券等)的数据查询、新闻订阅和互动交流服务。雪球网站的背后是雪球财经公司Snowball Finance Inc.创立于2010年，是一家互联网金融信息服务公司。雪球财经公司名称来源于巴菲特说过的一句话：“人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”雪球的slogan：人身的自由，源于财务的自由。 雪球创始人方三文曾是网易的副总编，2010年5月25日雪球财经旗下第一个网站、雪球前身i美股上线。i美股主要给中国投资者提供美股行情查询、新闻浏览、互动交流等服务。除转载之外每天还生产20-30条原创稿件，主要是中国概念股、美股的市场动态、分析评论。由用户生产内容。在创办过程中，方三文发现，要想获得更大的用户规模，就必须把领域拓展到A股、港股乃至其他的投资理财产品。于是方三文选择了UGC，试探性地上线了以个性化组织内容和交流为核心的，作为i美股网站的一个模块运行，结果发现用户活跃度远超论坛。他逐渐感觉到，信息在传播过程中一定不能断开与发布者的链接。于是方三文决定砍掉内容团队，让机器取代人，让用户替代员工。他在2011年底重构了。这便是雪球。2011年11月1日雪球正式上线。 2012年初，雪球APP上线，第一批用户主要来自网站。发展到今天，80%的新增用户都来自于移动设备。相较而言，高质量的长文章一般在电脑上产生，浅层的碎片化互动则在手机上完成。用户从PC向手机的迁移是大势所趋，具体到雪球，炒股所需的实时性使移动端的价值更加明显。同时，移动互联网上的用户天生就是登录的，这是PC时代网站梦寐以求的。因此，虽说底层代码完全一致，只是通过不同的接口呈现到不同的桌面(PC、IOS、安卓)，但公司上下已达成共识：Mobile First。把手机端想清楚、做完了，才去考虑PC端。雪球的技术合伙人李楠说：“移动产品你做好了，PC产品很容易。” 为提升用户体验，雪球做了各种尝试，基本两个月发布一个新版本，每次都力图让用户感受到变化。据统计，刷新信息流、查看自选股行情和持仓盈亏的使用频率加起来占到全部功能的80%以上，尤其是可以添加每天买卖记录的“持仓
2014年外贸B2C电商兰亭集势分析报告 2014年9月
目录 一、公司简介 (3) 二、公司历史 (4) 1、2007-2013Q2：婚纱成就兰亭集势，公司成功登陆纽交所 (4) 2、2013Q2-至今：竞争加剧业绩下滑，公司积极应对转型 (7) 三、公司早期成功的因素 (9) 1、全球化和互联网化造就跨境电商的持续繁荣 (9) 2、依托于中国“世界工厂“优势基础上的高效商业模式 (10) 3、独辟蹊径，首创并发力婚纱B2C (11) 4、强大的SEO/SEM 实力 (12) 四、上市后业绩不如人意的原因 (13) 1、婚纱业务埋下的隐患 (13) 2、过度依赖谷歌 (14) 3、行政开支持续高启 (16) 五、对公司未来的展望 (16) 1、未来两年行业年均增长率预计在30%左右 (16) 2、收入提速迹象初显 (17) 3、海外仓的建设有望提升毛利率 (18) 4、期间费用率有望下降 (18) 六、主要风险 (19) 1、收入增速改善趋势未能持续的风险 (19) 2、费用率下降幅度低于预期的风险 (19)
一、公司简介 兰亭集势是国内最大的外贸B2C电商，公司通过 https://www.doczj.com/doc/0b19239528.html,, https://www.doczj.com/doc/0b19239528.html,和其他网站（主要是在亚马逊、eBay、以及淘宝这些高流量的电商平台），包括移动APP，向消费者销售，丰富的，且价格特别有吸引力的商品。截止2013 年底，公司提供超过52 万种商品，主要包括，婚纱、成衣，电子产品、家居园艺等。其中婚纱、成衣占比39.42%，电子产品和其他产品占比60.58%（2014 年Q2）。公司旗下的网站目前提供27 种语言，基本可以覆盖超过全球80%的网络使用者。公司销售收入主要以欧美地区为主，占比83.96%（2014 年Q2）。 公司2011 年、2012 年、2013 年，2014 年上半年，营业收入分别为1.16 亿美元，2 亿美元，2.92亿美元，1.71 亿美元，分别同比增长，98.03%、72.08%、46.20%、和17.73%。净利润分别为-2453万美元，-423 万美元，-481 万美元，和-1492.5 万美元。
公司简介 兰亭集势成立于2007年，注册资金300万美元，是目前国内排名第一的外贸销售网站。公司成立之初即获得美国硅谷和中国著名风险投资公司的注资，成立高新技术企业，总部设在北京，在北京、上海、深圳共有1000多名员工。 兰亭集势涵盖了包括服装、电子产品、玩具、饰品、家居用品、体育用品等14大类，共6万多种商品。公司年销售额超过2亿元人民币。经过几年的发展，公司采购遍及中国各地，在广东、上海、浙江、江苏、福建、山东和北京等省市均有大量供货商，并积累了良好的声誉。许多品牌，包括纽曼、爱国者、方正科技、亚都、神舟电脑等也加入到兰亭集势销售平台，成为公司的合作伙伴或者供货商。 兰亭集势在全球所有网站中排名1,624（Alexa排名1724，）(2012年12月数据)，网站用户来自200多个国家，日均国外客户访问量超过100万，访问页面超过200万个。网站已经拥有来自世界各地的注册客户数千万人，累计发货目的地国家多达200个，遍布北美洲、亚洲、西欧、中东、南美洲和非洲。公司也因此荣获Paypal “2008年度最佳创新公司奖”等殊荣。招股书显示，兰亭集势2012年净营收为2亿美元，净亏损达到233万美元。 在线零售商兰亭集势(NYSE:LITB)在2013年6月6日（周四）晚间在美国纽交所挂牌上市，截至当日美股收盘，兰亭集势大涨2.11美元，报收于11.61美元，与IPO发行价9.5美元相比，涨幅达22.21%。、 主要业务 兰亭集势以国内的婚纱、家装、3C产品为主，这些产品毛利相对来说比较低，虽然业务量多，但盈利较少，这是国内做普通产品的外贸B2C的大多数情况。其盈利主要来源于制造成本的低廉与价格差。 Lightinthebox主要是集合国内的供应商向国际市场提供“长尾式采购”模式。这家网站的地址在北京朝阳区，排名流量都不错，超过1/8的IP来自美国，整站的风格，支付和配送方式也完全是国际的。从2006年以来，该网站已经成为外贸电子商务网站的领导者，在世界范围内改变了人们的购买方式，为世界上208个国家的客户提供商品，而且还在增长中。 自2006创始到2010年为止，兰亭集势已经发展成为国内的外贸出口B2C业界是最好的网站之一，是其他外贸出口B2C争相模仿的对象。公司成立四年但发展迅速，到2010年10月已有员工300多人，而且还在扩大，拥有自己的采购（在深圳）和物流。
兰亭集势的机会分析 ——电商151杨虞莲20号兰亭集势概述 兰亭集势（Lightinthebox）是中国整合了供应链服务的在线B2C（内部叫做L2C, LightInTheBox 2 Customer），该公司拥有一系列的供应商，并拥有自己的数据仓库和长期的物流合作伙伴，截止到2010年兰亭集势是中国跨境电子商务平台的领头羊。2010年6月，兰亭集势完成对3C电子商务欧酷网的收购。 兰亭集势成立于2007年，注册资金300万美元，是目前国内排名第一的外贸销售网站。公司成立之初即获得美国硅谷和中国著名风险投资公司的注资，成立高新技术企业，总部设在北京，在北京、上海、深圳共有1000多名员工。 兰亭集势在全球所有网站中排名1，624（Alexa排名1833，）(2013年11月数据)，网站用户来自200多个国家，日均国外客户访问量超过100万，访问页面超过200万个。网站已经拥有来自世界各地的注册客户数千万人，累计发货目的地国家多达200个，遍布北美洲、亚洲、西欧、中东、南美洲和非洲。公司也因此荣获Paypal “2008年度最佳创新公司奖”等殊荣。招股书显示，兰亭集势2012年净营收为2亿美元，净亏损达到233万美元。 兰亭集势以国内的婚纱、家装、3C产品为主，这些产品毛利相对来说比较低，虽然业务量多，但盈利较少，这是国内做普通产品的外贸B2C的大多数情况。其盈利主要来源于制造成本的低廉与价格差。 Lightinthebox主要是集合国内的供应商向国际市场提供“长尾式采购”模式。这家网站的地址在北京朝阳区，排名流量都不错，超过1/8的IP来自美国，整站的风格，支付和配送方式也完全是国际的。从2006年以来，该网站已经成为 兰亭集势的机会 兰亭集势在前几年风头正劲，但是最近几年却情况低迷，股价由最高的23多美元下降到过3.51美元，仅相当于发行价到37％，市值缩水严重。 其中的主要原因是兰亭集势收入增速大幅度放缓的现实。没有找到新的支撑业务。婚纱是其创业时期的主打陈皮，但现今想要去跨行业做其他的，引进了百度点心以及奥康国际，但鞋类消费的占比远远低于婚纱类产品，因而奥康的投资也大幅度缩水。 而另一反面，营销成本支出过多时兰亭集势的硬伤，在海外广告投放上，谷歌、Facebook的成本高达11.2美元，相比于国内来说高出近一半。 还有内部管理机构的矛盾、外部同质化竞争激烈等原因使兰亭集势在跨境电商这条路上道阻且长。那么如何才可以东山再起呢？ 第一、产品与营销兼顾。只要产品过硬，怎么怕没有消费者，不能本末倒置，将重点投资放到产品上来。 第二、经营自有流量。兰亭集势对于平台的依赖度过大，社会的媒体时代，不仅仅有这大平台的用户，还要有形成自己平台与用户互动的习惯。 第三、吸引物流伙伴而非自建。阿里京东的道路并非适应所有企业。应当学会观察自身的弱点，并利用其他机构带来的便利。 如果兰亭集势可以逐渐做好以上几点，增强客户信心，那么问题自然会解决。
兰亭集势的机会分析
精品文档 兰亭集势的机会分析 ——电商151杨虞莲20号 兰亭集势概述 兰亭集势（Lightinthebox）是中国整合了供应链服务的在线B2C（内部叫做L2C, LightInTheBox 2 Customer），该公司拥有一系列的供应商，并拥有自己的数据仓库和长期的物流合作伙伴，截止到2010年兰亭集势是中国跨境电子商务平台的领头羊。2010年6月，兰亭集势完成对3C电子商务欧酷网的收购。 兰亭集势成立于2007年，注册资金300万美元，是目前国内排名第一的外贸销售网站。公司成立之初即获得美国硅谷和中国著名风险投资公司的注资，成立高新技术企业，总部设在北京，在北京、上海、深圳共有1000多名员工。 兰亭集势在全球所有网站中排名1，624（Alexa排名1833，）(2013年11月数据)，网站用户来自200多个国家，日均国外客户访问量超过100万，访问页面超过200万个。网站已经拥有来自世界各地的注册客户数千万人，累计发货目的地国家多达200个，遍布北美洲、亚洲、西欧、中东、南美洲和非洲。公司也因此荣获Paypal “2008年度最佳创新公司奖”等殊荣。招股书显示，兰亭集势2012年净营收为2亿美元，净亏损达到233万美元。 兰亭集势以国内的婚纱、家装、3C产品为主，这些产品毛利相对来说比较低，虽然业务量多，但盈利较少，这是国内做普通产品的外贸B2C的大多数情况。其盈利主要来源于制造成本的低廉与价格差。 Lightinthebox主要是集合国内的供应商向国际市场提供“长尾式采购”模式。这家网站的地址在北京朝阳区，排名流量都不错，超过1/8的IP来自美国，整站的风格，支付和配送方式也完全是国际的。从2006年以来，该网站已经成为 兰亭集势的机会 兰亭集势在前几年风头正劲，但是最近几年却情况低迷，股价由最高的23多美元下降到过3.51美元，仅相当于发行价到37％，市值缩水严重。 其中的主要原因是兰亭集势收入增速大幅度放缓的现实。没有找到新的支撑业务。婚纱是其创业时期的主打陈皮，但现今想要去跨行业做其他的，引进了百度点心以及奥康国际，但鞋类消费的占比远远低于婚纱类产品，因而奥康的投资也大幅度缩水。 而另一反面，营销成本支出过多时兰亭集势的硬伤，在海外广告投放上，谷歌、Facebook的成本高达11.2美元，相比于国内来说高出近一半。 还有内部管理机构的矛盾、外部同质化竞争激烈等原因使兰亭集势在跨境电商这条路上道阻且长。那么如何才可以东山再起呢？ 第一、产品与营销兼顾。只要产品过硬，怎么怕没有消费者，不能本末倒置，将重点投资放到产品上来。 第二、经营自有流量。兰亭集势对于平台的依赖度过大，社会的媒体时代，不仅仅有这大平台的用户，还要有形成自己平台与用户互动的习惯。 第三、吸引物流伙伴而非自建。阿里京东的道路并非适应所有企业。应当学会观察自身的弱点，并利用其他机构带来的便利。 收集于网络，如有侵权请联系管理员删除
兰亭集势（Lightinthebox）是中国整合了供应链服务的在线B2C（内部叫做L2C,LightInTheBox 2 Customer），该公司拥有一系列的供应商，并拥有自己的数据仓库和长期的物流合作伙伴，截止到2010年兰亭集势是中国跨境电子商务平台的领头羊。2010年6月，兰亭集势完成对3C电子商务欧酷网的收购。 兰亭集势成立于2007年，注册资金300万美元，是目前国内排名第一的外贸销售网站。公司成立之初即获得美国硅谷和中国著名风险投资公司的注资，成立高新技术企业，总部设在北京，目前在北京、上海、深圳共有600多名员工。 兰亭集势目前涵盖了包括服装、电子产品、玩具、饰品、家居用品、体育用品等14大类，共6万多种商品。公司年销售额超过2亿元人民币。经过几年的发展，公司采购遍及中国各地，在广东、上海、浙江、江苏、福建、山东和北京等省市均有大量供货商，并积累了良好的声誉。许多品牌，包括纽曼、爱国者、方正科技、亚都、神舟电脑等也加入到兰亭集势销售平台，成为公司的合作伙伴或者供货商。 兰亭集势在全球所有网站中排名1,724（Alexa排名1724，）(2011年12月数据)，网站用户来自100多个国家，日均国外客户访问量超过20万，访问页面超过200万个。目前，网站已经拥有来自世界各地的注册客户数百万人，累计发货目的地国家多达160个，遍布北美洲、亚洲、西欧、中东、南美洲和非洲。公司也因此荣获Paypal “2008年度最佳创新公司奖”等殊荣。 “One World One Market”- 兰亭集势的使命是为全世界中小零售商提供一个基于互联网的全球整合供应链。通过其创新的商业模式、领先的精准网络营销技术、世界一流的供应链体系 兰亭集势网站首页 ，依托包括Google、eBay、UPS在内的全球合作伙伴，它已迅速拥有来自一百多个国家数以千万计的访问者，和以万计的个人消费者与企业客户。全球经济危机使更多人把视线转向网购，这给兰亭集势提供了一个跨越式发展机遇，从2006年创始发展至2010年已经取得50倍的销售增长，并获得硅谷与国内顶级风险投资，也为CNN、路透社等世界新闻机构所报道。 主要业务 兰亭集势以国内的3C产品为主，这些产品毛利相对来说比较低，虽然业务量多，但盈利较少，这是国内做普通产品的外贸B2C的大多数情况。其盈利主要来源于制造成本的低廉与价格差。 Lightinthebox主要是集合国内的供应商向国际市场提供“长尾式采购” 模式。这家网站的地址在北京朝阳区，排名流量都不错，超过1/3的IP来自美国，整站的风格，支付和配送方式也完全是国际的。从2006年以来，该网站[1]已经成为外贸电子商务网站的领导者，在世界范围内改变了人们的购买方式，为世界上208个国家的客户提供商品，而且还在增长中。 自2006创始到2010年为止，兰亭集势已经发展成为国内的外贸出口B2C 业界是最好的网站之一，是其他外贸出口B2C争相模仿的对象。公司成立四年但
兰亭集势商业模式篇(一)：独特的供应链管理 来源： i天下网商发布时间：2013-4-24 兰亭集势日前向SEC公开递交IPO招股书，这家公司成立于2007年，是主营婚纱礼服等品类的外贸B2C网站，该公司2012年实现营收2亿美元，并于第四季度单季度扭亏，实现净利润111.5万美元。这家公司的供应链管理模式和营销手段极为特殊，本篇将从商业模式的角度分析兰亭集势的供应链管理特色，看这家公司如何实现高达41.77%的毛利率，以及16.6天如此惊人的存货周转速度！ 兰亭集势2010年毛利率为22.12%，2012年时上升至41.77%，如下图，毛利远高于电商整体水平，2012年亚马逊毛利率为24.8%，唯品会为22.3%，当当网为13.9%。高毛利的背后，是较短的供应链和廉价的生产成本优势。 兰亭集势上线之初，主营的外贸品类是电子产品，逐步打开外贸市场后，兰亭集势开始将手臂伸向毛利更高的品类，例如服装、电子
产品配件、家居园艺等。截止2012年12月31日，兰亭集势上线的商品信息多达205,000以上，平均每月新上线超过17,000个新商品。2012年兰亭的服装品类占比已超过40%，2010年时为33.6%；电子产品配件占比由2010年时的2.6%上升至2012年时的20.3%；家居园艺品类2012年时占比上升为11.2%；毛利较低的电子及通信设备占比，则由2010年时的44.4%，下降至2012年的21%，具体如下表。随着品类的扩张和调整，尤其是毛利较高的服装品类销售占比快速提升，毛利较低电子产品销售占比快速下降，推动兰亭整体毛利率不断上升，2012年时毛利率高达41.77%。 兰亭集势利用各种中国制造的“山寨”电子产品和廉价婚纱礼服，敲开了海外电子商务市场的一角，2012年兰亭的用户数已超过247万，总计贡献营收2亿美元，平均下来每位用户在兰亭上消费81美元。价格低廉驱动海外用户在兰亭集势消费的主要因素，拿婚纱来说，根据The Wedding Report, Inc统计调查，2011年，美国地区平均每件婚纱的价格在1166美元，而同期兰亭集势婚纱的平均价格仅为209美元。 兰亭集势之所以可以在如此低廉的定价水平上取得如此高的毛利水平，核心在于其具备相当强的成本优势，以及极大地缩短了供应链。大家应该对国内山寨手机或是无商标服饰的定价相当熟悉，一件100元人民币的“中国制造品”即使直接将标价的单位换成美元，对于一部分海外“屌丝”群体，价格仍然极具吸引力，这就是中国制造的威力，你甚至可以说它是“暴利”，当然，这也是大部分中国外贸
兰亭集势IPO路演PPT中文注释 北京时间5月27日消息，外贸电商网站兰亭集势将于6月6日(周四)在纽约证券交易所上市，发行价区间为 8.5-10.5 美元，融资额介于 7055 万和 8715 万美元之间，按发行价区间中间价位9.5美元计算，市值4.65亿美元，该公司已与本周开始进行IPO路演会，i美股特将兰亭集势路演文件做以下中文注释，供投资者参考： 一、公司概况 - 国内最大的外贸B2C网站 - 专注品类：服装、零件配件、家居园艺 - 快速增长：2012年营收2亿美元，同比增速72% - 自由品牌和贴牌策略下，2012年毛利率高达42%
-2012年第四季度开始盈利 二、投资亮点 全球网购机遇、为用户带来独特的价值、供应链创新、大数据支撑下的商业手段、有经验的管理团队
1.全球线上零售市场广阔 网购市场规模2012年为5210亿美元，未来4年增速将达18%； 全球渗透率仍很低，线上零售占整体零售比重均不到10% 2.兰亭集势能带来的用户价值 服装领域：超过4300个独特的设计、个性化的定制选择、低廉的价格、10到14天完成定制生产、2-5天送货
家居园艺、配件领域：超过7000个样式的灯品、1900样水龙头、3000个样式的壁纸、1000多种配件…… 市场敏感度高：消费者注意力和口味转换快、产品生命周期越来越短、越来越多 用户愿意尝试新鲜玩意儿
3.供应链创新 高度个性化定制、小批量作业、生产周期短、多样化的选择 4.大数据支撑下的运营
利用互联网数据，发现需求、过滤需求、以及证明需求 5.富有经验的管理团队 三、增长策略