中国机构投资者与公司治理

中国上市公司治理准则为规范证券市场发展，保护投资者权益，提高我国上市公司的质量，制定了中国上市公司治理准则，下面是准则的详细内容，欢迎阅读。

中国上市公司治理准则为规范证券市场发展，保护投资者权益，提高我国上市公司的质量，促进上市公司规范运作, 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》和其他有关法律法规的，制定《上市公司治理准则》(以下简称《准则》)。

本《准则》适用于中国境内的上市公司。

各上市公司必须按照《准则》规定的公司治理标准，根据自身的特点和需要，制定适合本公司的最佳作法, 完善公司治理结构, 提升公司治理水准。

第一章平等对待所有股东，保护股东合法权益(一)保护股东合法权益第一条公司治理的基本目标是保护股东权益。

股东作为公司的所有者，享有法律、行政法规规定的基本权益。

第二条为了最大限度地保护股东权益，公司应建立能够确保股东对法律、行政法规所规定的公司重大事项享有知情权和参与权的公司治理结构。

(二)平等对待所有股东第三条公司的治理结构应保证公平对待所有股东，特别是中小股东和外资股东。

股东按其所持有股份的类别(如优先股、普通股等)享有平等的权利，并承担相应的义务。

第四条禁止公司股东和内幕人员进行内幕交易和损害公司和股东利益的关联交易。

(三)健全股东大会的议事规则和决策程序第五条上市公司应当制定内容完备的股东大会议事规则，包括、文件准备、召开方式、表决形式、及其签署、对外、关联股东的回避、股东大会的授权原则等;对需要由类别股东大会决定的事项，须严格按相关的议事规则执行。

第六条上市公司应在公司中明确决策程序。

股东大会应该通过公正、公开的方式作出决议。

股东大会的时间、地点的选择应有利于让尽可能多的股东参加会议。

第七条董事会应认真研究、仔细安排股东大会议题。

股东大会应该给予每个议题予以合理的讨论时间。

第八条股东大会决议的内容应当符合法律、行政法规的规定。

股东大会的决议违反法律、行政法规，侵犯股东合法权益的，股东有权依法提起要求停止该违法行为和侵害行为的诉讼。

179E nterprise E conomy2012年第7期(总第383期)基于公司治理视角的机构投资者对控股股东的制衡分析□王箐[摘要]我国公司治理中一直存在控股股东一股独大的问题，控股股东的自利行为严重地影响了公司的健康成长，而对于规避这一弊端的讨论并没有形成有效的解决办法。

本文通过引入机构投资者作为外部持股股东，探讨了机构投资者制衡控股股东对公司经营决策的单方面控制的重要作用，从而为政策制定者制定公司治理政策提供决策参考。

[关键词]控股股东；机构投资者；公司治理[中图分类号]F271．5[文献标识码]A[文章编号]1006－5024(2012)07－0179－03[作者简介]王箐，四川西昌学院经济与管理学院讲师，硕士，研究方向为民族地区区域经济发展、企业管理。

（四川西昌615000）Abstract ：Our country ’s corporate governance has been confronted with the problem of controlling shareholder，a problem of a dominantshareholder．The self －interested behaviors of controlling shareholder seriously affect the company ’s healthy growth．How-ever，the discussion on avoiding the disadvantage has not resulted in effective solution．This paper proposed the introduction of institutional investors as external shareholders，and explored the important role of institutional investors in checking controlling shareholder who unilaterally control company ’s business decision －making so as to provide the reference to policy －maker in making company governance policies．Key words ：controlling shareholder ；institutional investor ；corporation governance长期以来，我国企业的股权集中度一直非常高，第一大股东持股比例超过50%的情形非常普遍。

公司治理论文公司治理结构问题现状及对策分析班级：商会125姓名：肖晗学号：目录公司治理结构问题现状及对策分析 (3)摘要 (3)关键词 (3)一、公司治理结构的理解 (4)（一）公司治理结构有狭义与广义之分 (4)（二）公司治理结构主要包括三个方面的内容 (4)（三）公司治理结构要解决涉及公司成败的两个基本问题。

(4)二、我国公司治理结构存在的主要问题 (4)（一）政府治理和监管力度不够 (4)（二）目前公司中存在的董事会功能弱化 (5)（三）监事会未能充分发挥监督作用 (5)三、改进和完善我国公司治理结构的对策建议 (5)（一）加强和改进政府治理 (5)（二）实行独立董事制度 (5)（三）实现内部审计机构在公司治理中的角色和功能的转变 (5)四、家族企业在治理方面存在的问题 (6)（一）股权结构单一 (6)（二）资金、人才匮乏。

(6)（三）内部产权模糊。

(7)五、关于家族企业治理问题的建议 (7)(一）推行所有权和经营权的分离 (7)(二) 融合社会资本，建立多层次资本市场体系 (7)(三) 董事会实现共同治理，确保决策的科学性 (7)六、参考文献 (8)公司治理结构问题现状及对策分析摘要：伴随日益激烈的市场竞争环境，企业间的竞争愈演愈烈。

企业结构的治理尚存在一些问题，已成为企业进一步发展的主要瓶颈。

本文主要从企业的产权改变、治理结构、不同的理论背景下对资本结构和公司治理的研究进行了综述。

深入分析我国企业内部公司治理结构存在的优势与缺陷，并在此基础上，有针对性地给出完善企业内部公司治理结构的对策与措施，具有一定的现实意义。

关键词：治理结构；企业治理；家族企业；公司治理结构；董事会；一、公司治理结构的理解（一）公司治理结构有狭义与广义之分狭义地讲是指投资者和企业之间的利益分配和控制关系，包括公司董事会的职能、结构、股东的权利等方面的制度安排；广义地讲是指关于公司控制权和剩余索取权，即企业组织方式、控制机制和利益分配的所有法律、机构、制度和文化的安排.（二）公司治理结构主要包括三个方面的内容一是治理主体，即谁参与治理，现代治理结构理论认为，企业治理主体就是利益相关者。

中国华融公司治理现状-回复中国华融公司是一家国有金融服务提供商，总部设在中国北京。

公司成立于1999年，是中国十大资产管理公司之一，拥有包括银行、保险和证券等金融业务在内的多元化经营模式。

然而，多年来，中国华融公司的治理现状一直存在着一些问题和挑战。

首先，中国华融公司的股权结构相对复杂，权益分散程度较高。

根据公开信息披露，目前公司股东包括了多个国有企业、金融机构以及其他一些非金融机构。

这种股权结构带来了一系列的管理难题，例如公司股东之间在决策层面的意见分歧、资金投入的不均衡等。

其次，中国华融公司在董事会的治理方面也存在一些问题。

虽然公司董事会设置了独立董事，但在实际操作中独立董事的独立性并未真正得到保障。

一方面，独立董事在董事会中的发言权和决策权往往被控制方所限制，难以真正发挥监督作用；另一方面，独立董事的任职方式和考核机制也有待进一步完善，以确保其独立性和专业性。

此外，中国华融公司的内部控制机制存在一定的问题。

近年来，公司陆续爆发了一系列违法违规行为，其中包括内部人员违规投资、资金占用等问题。

这一系列问题的背后，反映出公司内部控制机制不健全、监管不到位等问题存在。

公司理应通过完善内部控制机制，加强内部监管，以提高公司的治理效果和风险防控能力。

此外，中国华融公司的信息披露也存在一些不足之处。

近年来，越来越多的投资者和机构纷纷关注中国华融公司的治理现状和财务状况。

然而，公司在信息披露方面存在一些透明度不高的问题。

例如，公司在披露财务数据、业务运营状况以及关键决策等方面存在一定的滞后和不完整的现象，这给了投资者和机构一定的信息难度，增加了投资风险。

总的来说，中国华融公司的治理现状存在一些问题和挑战，制约了公司的稳定发展和长期价值的实现。

为了解决这些问题，中国华融公司应该注重股权结构的优化和治理方式的改进，加强董事会的独立性和监督作用，完善内部控制机制，提高信息披露透明度等。

只有这样，中国华融公司才能够更好地实现其使命和愿景，为国家经济发展做出更大的贡献。

中国上市公司治理准则中国上市公司治理准则第一章：总则1.1 目的与适用范围1.2 定义1.3 基本原则1.4 内部控制第二章：股东权益保护2.1 股东权益平等待遇与信息公开2.2 股东大会2.3 董事会与监事会的权利及职责2.4 股东过度集中与关联交易第三章：董事会管理3.1 董事会构成与任免3.2 董事会职权与责任3.3 独立董事第四章：信息披露与财务报告4.1 信息披露原则与标准4.2 信息披露渠道4.3 非经常性事项信息披露4.4 财务报告的编制与审计第五章：公司治理实施机制5.1 内部控制机制5.2 风险管理与内部审计5.3 公司治理专项委员会5.4 内部人员交易管理第六章：监督与问责机制6.1 监事会职责与权力6.2 对外投资监督与信息披露6.3 内部投资与资产重组的审查第七章：股权激励与薪酬管理7.1 股权激励计划第八章：法律法规与合规管理8.1 法律法规遵从8.2 合规管理机构与流程8.3 企业社会责任第九章：特殊情形与风险防控9.1 公司生命周期中的特殊情形处理9.2 风险防控机制9.3 公司破产与清算附件：1. 股东大会议程模板2. 董事会及监事会成员任免程序3. 信息披露事项清单4. 内部控制自评表格5. 合规管理流程图法律名词及注释：1. 公司法：中华人民共和国公司法2. 证券法：中华人民共和国证券法3. 信息披露：根据相关法律法规和监管要求，上市公司将相关信息向投资者及社会公众公开发布的行为。

4. 关联交易：指与上市公司存在控制、投资、贸易等特殊关系的交易。

5. 股东大会：上市公司股东之间进行决策的最高权力机构，处理重大事项并监督董事会、监事会。

6. 董事会：上市公司的决策机构，代表公司全体股东行使权力。

7. 董事会高级管理人员：指上市公司的总经理、副总经理、财务负责人等董事会委派的高级管理人员。

8. 监事会：对董事会及高级管理人员进行监督的机构，保障公司的合法权益。

证券投资基金管理公司治理准则
证券投资基金管理公司治理准则是为规范证券投资基金管理公司的运作和管理，保护投资者权益，促进市场健康发展而制定的准则。

以下是一些常见的证券投资基金管理公司治理准则的要点：
1. 公司治理结构：准则要求建立健全的公司治理结构，包括董事会和监事会的设置与职责，明确公司治理机构的层级和权责。

2. 透明度和信息披露：准则强调信息披露的重要性，要求管理公司及时、准确、全面地向投资者和监管机构披露有关基金的运作情况、投资策略和风险管理等信息。

3. 投资者权益保护：准则要求管理公司建立健全的投资者保护机制，包括制定投资者权益保护政策、建立客户投诉处理机制、保障投资者信息安全等。

4. 风险管理：准则强调管理公司应建立有效的风险管理体系，包括风险评估、风险控制、风险报告和风险监测等措施，以保障基金和投资者的利益。

5. 冲突管理：准则要求管理公司建立和执行有效的冲突管理政策，防止利益冲突对基金和投资者产生不利影响，确保公平、公正地处理各方利益。

6. 内部控制和合规管理：准则强调管理公司应建立健全的内部控制和合规管理体系，包括制定内部控制制度、建立内部审计机构、执行合规规范等，以确保公司运作的合法性和规范性。

这些准则通常由监管机构或行业组织制定，并根据实际情况进行修订和更新。

不同国家和地区可能存在不同的治理准则和要求，投资管理公司需要遵守相应的准则并不断提升公司治理水平，以保护投资者利益、提升公司竞争力和可持续发展能力。

1、双层制董事会：真正意义上的双层制董事会以德国模式为代表它建立在“共同决定” 原则基础之上，并以监督职能为中心，构建董事会。

董事会主要结构是股东会-监事会-董事会。

监事会主要是决策、监督职能，董事会是执行职能。

2、累积投票权制度：指股东大会选举两名以上的董事时，股东所持的每一股分拥有与待选董事总人数相等的投票权，股东既可用所有的投票权集中投票选举一人，也可分散投票选举数人，按得票多少依次决定董事入选的表决权制度。

3、公司治理结构：指为实现公司最佳经营业绩，公司所有权与经营权基于信托责任而形成相互制衡关系的结构性制度安排。

股东会由全体股东组成，是公司的最高权力机构和最高决策机构。

公司内设机构由董事会、监事会、和总经理组成，分别履行公司战略决策职能、纪律监督职能和经营管理职能。

董事会是股东会闭会期间的办事机构。

股东会、董事会和监事会皆以形式决议的方式履行职能，总经理则以行政决策和执行力予以履行职能。

4、企业所有权：是指企业的剩余索取权与剩余控制权。

剩余控制权则是”特定权“以外、对合约所涉及财产的支配权。

是公司合约有文明规定的利用公司财产从事投资和市场运营之外的公司决策权，仅是控制权的一部分。

公司是市场中一组不完备的要素使用权交易合约的履行过程，要素所有者投入要素追求的是要素增值，其关键内容之一就是明确未来要素增值如何在要素所有者之间进行分配。

要素使用权交易合约的不完备性决定了未来的增值不是一个确定的金额，必须由要素所有者承担一个不确定的剩余增值额，剩余增值额承担这也就承担着企业的经营风险，这称作公司的剩余索取权。

5、机构投资者：主要是指一些金融机构，包括银行、保险公司、投资信托公司、信用合作社、国家或团体设立的退休基金等组织。

机构投资者的性质与个人投资者不同，在投资来源、投资目标、投资方向等方面都与个人投资者有很大差别。

6、非执行董事：是指不在公司经理层担任职务的董事，又称为非常务董事，是董事的一种，也是构成董事会的成员之一。

1、简单阐述企业制度的演进历程，从中给我们带来哪些启示？谈你对公司治理的看法。

从企业制度的发展历史看，经历了两个发展时期：古典企业制度时期和现代企业制度时期。

古典企业制度主要是以业主制企业和合伙制企业为代表。

现代企业制度主要以公司制为代表。

总体而言，企业制度从古典到现在的转变，经历了业主制企业、合伙制企业和公司制企业的发展过程。

一个古老的制度、随着社会进步、环境变换、适应性、进步、替代…公司治理学是随着公司制度的发展而产生的，为弥补公司制度的不足，解决公司中的问题或者为保证实现利润最大化而服务。

2、综述威廉姆森关于公司治理方面的理论观点。

交易成本理论和代理理论。

交易成本理论的重点限于研究企业与市场的关系，代理理论则侧重于分析企业内部组织结构及企业成员之间的代理关系。

这两种理论的共同点是都强调企业的契约性、企业契约的不完全性及由此导致的企业所有权的重要性。

由于这种原因，一般将现代企业理论称为“企业的契约理论”。

（1）：交易费用理论由阿尔钦和德姆塞茨、威廉姆森、克莱茵等、詹森和麦克林、利兰和派尔、罗斯、张无常、格罗斯曼和哈特、霍姆斯特姆和泰勒尔、哈特和莫尔、阿根亚和博尔腾以及其他学者加以拓展。

这一派理论共旨是，企业乃“一系列合约的联结”（文字的和口头的，明确的和隐含的），然而，每个作者的侧重点各不相同。

其中最具影响的是交易费用理论和代理理论。

前者的重点仅限于研究企业与市场的关系；后者则侧重于企业的内部结构与企业中的代理关系。

在下文中，我们将交易费用理论分为两类：一类为间接定价理论，这一理论的要旨是：企业的功能在于节省市场中的直接定价成本或市场交易费用。

另一类为资产专用性理论。

企业看成是连续生产过程之间不完全合约所导致的纵向一体化实体，认为企业之所以会出现，是因为当合约不可能完全时，纵向一体化能够消除或至少减少资产专用性所产生的机会主义问题。

认为企业是用以节约交易费用的一种交易模式。

然而，与企业何以产生的理由相比，他们似乎更关心一个企业是应该买进还是制造出一种特殊的投入，或企业究竟应该有多大。

公司治理的重要性与应用在市场经济中，公司作为一种组织形式，扮演着重要的角色。

公司治理作为一种管理机制，对于公司的长远发展和稳定运营至关重要。

本文将介绍公司治理的重要性以及其在实际应用中的作用。

首先，公司治理是保护投资者权益的重要机制。

作为股东，投资者通过购买公司股票来投资企业，并期望公司能够为其创造价值。

公司治理机制的建立，可以确保公司管理层和股东之间的权益平衡，保护投资者的权益，提高公司的治理效率。

通过建立透明、公平的决策机制，有效地限制了公司高层管理人员的权力，减少了操纵市场的可能性，保护了投资者的合法权益。

其次，公司治理对于提高公司的经营绩效起到了积极作用。

良好的公司治理结构可以提高公司的运营效率和竞争力，从而实现可持续发展。

通过建立科学合理的董事会组织架构、建立高效的内部控制制度和完善的财务报告制度，可以提高公司内部的决策效率，优化资源配置，降低企业风险。

同时，公司治理机制还可以促进企业内部员工的积极性和创造力的发挥，提高组织的凝聚力和执行力，为企业的可持续发展奠定坚实基础。

此外，公司治理还有助于提高公司的信誉度和声誉。

一个拥有良好治理结构的公司，能够向投资者、供应商、客户以及其他利益相关方传递出可靠和可信赖的信号。

公司治理机制可以确保公司及其高层管理人员的行为符合道德、法律和职业准则的要求，遵循公司伦理和商业道德规范。

这样，公司就能够树立起良好的企业形象，赢得各方的信任和支持。

相反，如果公司治理机制不健全，存在违法违规的行为，就会给企业声誉带来巨大损失，甚至面临市场和法律的制裁。

在实际应用中，公司治理机制需要多方参与，形成多维、平衡的监督机制。

首先，公司的董事会在公司治理中扮演着核心角色。

董事会的成员应具备专业素养和道德操守，能够独立、客观地履行监督和决策职责。

其次，公司的内部控制机制对于治理的有效实施至关重要。

内部控制机制主要包括风险管理、内部审计、合规性审查等方面的工作，以确保公司运营的合法性和合规性。

公司治理存在的问题及解决思路一、公司治理的意义公司治理的重要性已受到了中国企业界越来越多的关注。

一些这种全球知名、规模庞大的公司，一夜之间就土崩瓦解，中国公司应该从中吸取教训。

不过，还有许多人存在着这样的认识误区：只有大公司、国有大型企业才需要去考虑公司治理的问题，而中小企业对此是无关紧要的。

这种认识存在诸多法律危险的。

实际上，对中小企业、新进企业和成长型企业来讲，公司治理的问题同样重要。

创业公司尤其要注意整个公司的治理结构，应该从一开始，就要把公司治理结构问题解决好。

具体来看，首先，公司治理结构是公司的核心问题。

公司治理结构相当于一座楼宇的地基，考虑地基问题的最有效的时期是在楼宇建设之初。

第二，中国人情社会的许多传统习惯使创业者漠视公司治理，留下创业的隐患。

在中国，人们通常看重的是面子、人情，很多时候没有“亲兄弟明算账”的习惯。

创业的时候，不愿意谈钱，但是，成功之后，恰恰是这些“其他事情”构成反目、内乱的导火索。

公司治理结构在创业初期没有得到重视所造成的恶果此时呈现出来。

第三，目前中国尚未形成一整套详尽完善的公司治理法规体系。

这就导致在遇到矛盾时，所有人都莫衷一是，公说公有理，婆说婆有理。

有限的精力被掷在无限的内耗中。

对于创业者而言，人生最痛苦的事，莫过于此。

在此情况下，更应该注重公司自身制度的建设，规范管理，减少隐患。

二、公司治理存在的问题伴随着改革的进程，中国企业的改革取得了巨大的进展，但是从公司治理的角度去衡量，仍面临着诸多的问题：首先，公司股权结构不合理。

这主要体现在上市公司的国有股一股独大现象严重，代表国有股的董事在董事会中占有绝对优势。

其次，公司治理缺乏透明度，没有参加经营管理的投资者，特别是小股东对公司经营状况难以获得有效信息，知情权得不到应有的保障。

第三，公司的执行机构往往缺乏股东价值观念，不重视对投资者关系的管理工作，在管理层与投资者之间缺乏利益沟通机制。

第四，监事会缺乏有效的监督功能。

公司治理制度公司治理制度是指一套规范公司内部管理和监督的制度体系，旨在确保公司运作的合规性、透明度和公正性，并保障公司股东权益的最大化。

一个完善的公司治理制度可以有效提升公司的竞争力和可持续发展能力，对于维护市场秩序和增强投资者信心也起着重要作用。

一、公司治理原则1. 公平公正原则：公司治理应坚持公平、公正、公开的原则，对内对外提供公正的信息披露和决策机制，确保股东权益平等处理。

2. 透明度原则：公司管理层应及时、准确地向股东、投资者以及相关方披露关键信息，确保信息的真实性和透明度，促进良好的信息沟通。

3. 回报原则：公司治理应确保合理的回报机制，既保护股东的长期利益，又激励公司管理层和员工的积极性，实现共赢。

4. 独立监督原则：设立独立的监督机构，如监事会、董事会独立董事等，对公司的经营决策和执行情况进行监督，防止权力滥用和不当行为。

二、公司治理结构1. 股东大会：股东大会是公司治理的最高权力机构，负责决定公司发展方向、审议重大事项和选举董事会成员等。

2. 董事会：董事会是公司的决策机构，由一定人数的董事组成，负责制定公司的战略规划和经营决策，并对公司的经营情况负有监督责任。

3. 监事会：监事会是独立于董事会的监督机构，由监事组成，定期对董事会的决策和执行情况进行监督，并提出建议和意见。

4. 高级管理层：高级管理层包括总经理、副总经理等，负责具体的日常经营管理工作，根据董事会的决策制定并实施公司的经营计划和策略。

三、公司治理制度要素1. 内部控制：公司应建立有效的内部控制制度，包括财务管理、风险管理、信息披露等，确保公司的经营活动合法合规、风险可控。

2. 薪酬与激励机制：公司应合理设计薪酬与激励机制，激励管理层和员工以实现公司的长期目标，防止出现道德风险和利益冲突。

3. 信息披露：公司应及时披露与投资者息息相关的信息，包括财务信息、经营情况、风险状况等，确保市场透明、投资者知情权得到保障。

4. 股东权益保护：公司应重视股东权益保护，确保股东的知情权、决策权和监督权得到有效行使，避免内幕交易、侵害投资者合法权益的行为。

公司治理的发展现状及未来趋势分析近年来，公司治理成为了全球范围内的热门议题。

随着全球经济一体化的加深和市场竞争的日益激烈，公司治理的重要性愈发凸显。

本文将就公司治理的发展现状和未来趋势进行分析。

一、公司治理发展的背景公司治理是指建立在股东权利保护、公平竞争和信息透明的基础上，通过明确责任、明确权力分配和规范运作程序等手段，提高企业效益、保护股东利益的体系和机制。

公司治理的出现与发展离不开以下几个主要因素。

首先，全球化进程的推动。

随着全球市场的开放和贸易自由化的进一步深入，不同国家和地区的企业开始进行跨国投资和国际交易，这就迫使各企业采取一套国际上公认的公司治理标准。

其次，金融危机的爆发。

2008年的全球金融危机使得全球对于公司治理的关注度大幅提高。

许多企业因贪婪和缺乏监管而陷入危机，从而使得各国对于公司治理的要求更加严格。

最后，科技和信息技术的进步。

互联网的普及和技术的不断进步为公司治理提供了全新的手段和渠道，使得信息披露更加透明，监督更加容易。

二、公司治理的发展现状目前，全球各地的公司治理存在着不同的现状和问题。

1.股东权益保护不完善：在一些发展中经济体中，由于法律的不健全和监管机构的不完善，股东权益的保护不够到位。

这导致了潜在的利益冲突和公司治理的薄弱环节。

2.高度关联交易的滥用：一些家族控股公司存在着高度关联交易的问题，这种行为容易导致利益输送和资源浪费，损害了其他股东的利益。

3.监管机构不力：在一些国家，监管机构的力度不足，监管漏洞较多，监管措施的有效性受到了质疑。

这给公司治理的改进带来了阻碍。

4.腐败和不诚信行为的存在：一些企业存在着腐败和不诚信行为，员工和管理层的道德风险较高，损害了企业的信誉和形象，也给公司治理带来了挑战。

5.多元化和可持续发展的需求：随着环境保护和社会责任意识的增强，企业越来越需要在公司治理中注重多元化和可持续发展。

这方面包括性别多样性、环境友好、社区和员工福利等方面的考虑。

２００７年第ｌ２期　（第９卷第１２期）　辽宁行政学院学报　

Ｊｏｕｒｎａｌ　０ｆ　Ｌｉａｏｎｉｎｇ　Ａｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉｏｎ　Ｃｏｌｌｅｇｅ　ＮＯ　１２，２００７　

（Ｖｏ１．９．ＮＯ．１２）　

管理论坛　机构投资者参与公司治理的机理与途径　童昕婧　秦丽娜　李素丽　（沈阳理工大学，辽宁沈阳１１０１６８）　

［摘　要］　本文对机构投资者参与公司治理的机理与途径进行了分析与研究　［关键词］　机构投资者；参与；公司治理　［中图分类号］Ｆ２７６．６　［文献标识码］Ａ　［文章编号］１００８－４０５３（２００７）Ｏ１２一ＯＯ５９一Ｏ２　

一、

弓Ｉ言　

机构投资者从广义上讲是指以自有资金或者从分散的　公众投资者手中筹集的资金进行有价证券投资活动的专门　法人机构。在西方国家，机构投资者以有价证券收益为其主　要收人来源的证券公司、投资公司、保险公司、各种福利基　金、养老基金及金融财团等。一般称为机构投资者。其中最典　型的机构者是专门从事有价证券投资的共同基金。自２０世　纪８Ｏ年代以来，以美国ＣａｌＰＥＲＳ为代表的众多机构投资者　迅速崛起，他们采用“用手投票”，积极参与公司治理和改善　公司治理结构，进而成为众多学者研究的主题。　在中国，机构投资者目前主要是具有证券自营业务资格　的证券自营机构和符合国家有关政策法规的各类投资基金。　据中国证券登记结算公司最新统计数据显示，截至２００５年　底，我国机构投资者Ａ股账户数已超过５Ｏ万户，相比１９９８　年底增长３倍以上，证券投资基金、社保基金、ＱＦＩＩ、企业年　金和保险资金的陆续人市，促成机构投资者Ａ股账户数增长　迅猛，作为我国机构投资者主体的封闭式和开放式股票投资　基金，２００４年以来的扩容速度远远超过了过去三年，２００５年　末的数量已达到１７Ｏ只。股票方向投资基金总规模达２４６４．　３４亿元。可见机构投资者群体正在日益成为我国证券市场　的主导力量。　二、机构投资者参与公司治理的理论模型　（一）股数效应模型　假设Ｐｏ和Ｐ－分别是机构投资者参与公司治理前、后的　

公司治理模式的变化趋势随着经济发展和社会变革，公司治理模式也在不断发生变化。

以下是公司治理模式的变化趋势及其原因。

1. 投资者权益保护的重要性日益凸显在过去，公司治理主要关注公司内部的运作和管理。

然而，随着股东投资意识的提高和股东对公司决策的需求增加，投资者权益保护变得越来越重要。

因此，现代公司治理模式更加注重股东权益的保护，包括股东权益的公平和充分揭示、监管透明度等方面的要求。

2. 规范化、标准化和制度化程度提高制度化是指公司治理规则和机制的建立和完善。

随着国家法制建设和市场监管条件的改善，公司治理规则和机制得到了更加规范化、标准化和制度化的发展。

例如，证券交易所和监管机构对公司治理的要求越来越严格，强调透明度、问责制和风险管理等方面的要求。

这种规范化、标准化和制度化程度的提高，提升了公司治理的效果，增强了公司的竞争力和可持续发展能力。

3. 董事会的职责和独立性得到加强董事会是公司治理的核心机构，对公司战略决策和监督非常重要。

在过去，董事会往往是公司内部权力的集中体现，缺乏独立性和专业性。

然而，随着公司规模的扩大和全球化经营的发展，董事会的功能和角色得到了重新评估和强调。

现代公司治理模式更加注重董事会的独立性，强调董事会的监督功能、提高董事会成员的专业素质和能力，减少董事会成员与公司管理层之间的利益冲突，确保董事会独立行使职权，保护股东利益。

4. 领导层的专业化和多样化公司治理的目标之一是提高公司绩效和竞争力。

为了实现这个目标，公司在选择领导层人员时注重他们的专业素质和经验，例如财务、市场营销、人力资源管理等。

此外，公司也越来越注重领导层的多样性，包括性别、文化背景、学术背景等各方面的多样性。

专业化和多样化的领导层可以提高公司决策的多样性和创造力，促进创新和持续发展。

5. 非执行董事的作用得到重视非执行董事是指没有管理职责的董事会成员。

在过去，非执行董事的角色常常被忽视，他们往往缺乏对公司管理的了解和投入。