钢采购企业套期保值方案

18《国际商务财会》2021年第1期【摘要】COSO企业风险管理框架，为钢铁行业大宗商品企业套期保值的风险管理提供了新思路。企业的风险管理工作应该和企业战略与绩效相协同、相协调。企业风险管理工作需要重新定位，将风险管理与企业管理、业务有效融合，使风险管理与战略管理、绩效管理相辅相成。大宗商品套期保值以规避商品价格波动风险，普遍受到企业的重视，因此套期保值风险管理对企业风险管理至关重要。企业应树立全员风险管理意识，强化企业风险防控责任，将企业的总体风险和主要风险控制在企业风险容忍度范围之内，实现企业风险管理目标。【关键词】COSO风险管理框架；套期保值； 风险管理【 中图分类号】F279.2；F125；F832.6一、钢铁行业风险管理的必要性受新冠疫情、贸易战等事件影响，2020年国际大宗商品价格经历了过山车行情，疫情初期原油率先开启暴跌的模式，两个交易日累计下跌幅度达到了30%，甚至纽约到期交割的原油期货跌到了负值。大宗商品的库存量不断地增长和积压，钢价也在持续下跌。随着各国财政、货币政策的刺激，复工复产带来的经济复苏，由被动降库向主动增库进行转变，大宗商品的价格又探底回升，市场价格波动较大。企业日常经营具有连续性，因此市场价格波动所造成的企业经营风险是企业风险管理的重点对象之一。从全球范围来看，我国钢材产量占比接近一半，近年来，钢材价格水平整体呈低迷状态，国内钢铁生产企业面临着诸多风险，亟需企业重视风险的规避和转移，其必要性主要体现为：（一）钢材价格波动大近几年，在国内供给侧结构性改革政策引导及房地钢铁行业大宗商品套期保值风险管理探讨

韩延清（冀东发展集团国际贸易有限公司）

产投资速度放缓、产能过剩等因素的交替作用下，钢材的国内外供求关系呈复杂性特征，价格波动较大。环保限产、地条钢的取缔等因素间接推动了价格上涨。此外，“房住不炒”的房地产政策以及钢材基本面、周期性的因素也增加了钢材价格的不确定性。 （二）原材料价格较高我国钢铁行业发展规模和需求量较大，以往价格谈判通常面临众口难调的困境，我国在铁矿石定价上的话语权较为有限。2019年上半年，铁矿石表现最为抢眼，VALE矿难、飓风损坏码头等事件的不断发酵，催化铁矿石价格一路走高，由VALE矿难前的70美金左右最高飙升到120美金，价格几乎翻了一倍；2020年我国粗钢产量同比增长约10%，带动铁矿石需求旺盛，加上疫情以来对铁矿石发运的影响，铁矿石价格最高达到了177美金，接近历史新高。（三）原材料对外依存度大在铁矿资源方面，虽然我国铁矿的储量很大，但是很大部分的铁矿质量不高，称之为“贫矿”，很难满足国内钢铁厂的使用需求，因此每年我国都要从海外大量进口高质量铁矿石，进口量达到10亿吨以上，是世界第一大铁矿石进口国。（四）大宗商品企业的垄断性大宗商品天然具有金额高的特性，再加之矿产品资源对外依赖性较强，部分资源被国外矿山垄断等原因，价格几乎形成了垄断。因此，大宗商品价格的波动使得企业日常经营面临更高的不确定性，尤其是价格下行时，现货流动性较差。随着价格的不断下跌，商家逐渐呈观望态势，再加之下跌过程存货的亏损，在利润的压力下，卖家出货意愿低迷，在业内如果没有期货套期保值进行

产业研究ｌ　Ｔｈｅ　Ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌ　Ｓｔｕｄｙ　

浅论钢贸企业如何利用套期保值进行规避风险　

李道英　上海闽路润贸易有限公司南京分公司　２１　０Ｏ１　５　

摘要：钢铁贸易行业对上游钢铁企业发挥着“蓄水池”效应，为其下游行业承担着桥梁和纽带功能，完成了全国　

６Ｏ％的钢材销售量，在各地经济社会发展中起着举足轻重的作用。２００８年的经济危机、２Ｏ１　１年欧洲债务危机与国　际资本市场动荡给中国的钢材现货市场带来了一场变革。本文首先分析了钢材市场现状及贸易商难以获利的原　

因，其次阐明了套期保值的含义及功能，最后，举例说明钢材贸易商如何合理利用钢材期货进行套期保值规避市场　

风险的措施。　

关键词：钢贸企业；套期保值；规避风险　

一　钢贸行业现状及获利难的原因　

‘在全球金融危机的笼罩下，全球经济增长放缓，导致　

的市场需求下滑，再加上银行信贷紧缩，更加剧了房地　产投资及高铁等基础建设速度减缓，国内大宗商品价格　

进入快速下跌通道。首先是进口铁矿石的价格上涨，使　

得钢厂的出厂价处于一个高价位，迫使下游钢材终端用　

户追逐钢材的附加值，其次，钢材产业链上的房地产楼市　

面临严格的调控，钢材用量骤减或者滞销，夹在中间的钢　

材贸易商就成了夹心饼干，处于被动地位，很难从钢厂订　货中获得价差。　

在传统的贸易模式下，贸易商作为中间商，需要保持　

一定的库存量。往往是通过与钢厂签订年度协议来采购　

一定的钢材量作为库存补充，但这种模式对于贸易商存　

在很大的弊端。当钢材市场行情上涨时，钢厂采取不发　

货或者推迟发货，贸易商拿不到充足的货源。而当市场　

行情下跌时，钢厂大量发货，下游销售价格甚至低于上游　

钢厂出厂价格，贸易商基本无利可图或者是进多少货亏　

多少钱。面对无奈的钢厂价格倒挂，贸易商的利润越来　越薄。　

套期保值的含义及功能　（一）套期保值含义　

套期保值是指以现货价格风险为目的的期货交易行　为（即通过做套期保值实现现货保值）简称套期保值。企　

钢铁公司套期保值案例探究

摘要：本文以S钢铁公司为例，对实施套期保值的流程进行阐述，并结合当前面临的套期保值策略不科学、风险管理体系不完善等问题加强研究，进而结合实际提出落实套期保值的精细化管理、有效应用期权套期保值策略、构建完善套期保值止损机制及严格落实套期保值流程监管等策略，提升S企业抵御风险的能力。关键词：钢铁公司；套期保值；风险管理

引言：在供给侧改革政策落实的背景下，钢铁行业内部的供需结构也产生了一定的变化，对于其生产经营也会造成一定影响。为保证钢铁企业稳定经营，可以结合企业实际落实相应的套期保值策略，同时构建起完善的风险管理体系，对企业套期保值的实施起到一定支撑作用，为钢铁企业管理水平的提升奠定坚实基础。

一、S钢铁公司套期保值的流程分析

结合S钢铁公司的实际经营管理情况来看，在实施期货套期保值风险管理业务的时候主要可以分为三个流程：第一，制定套期保值方案，在保证其可行性的基础上构建完善的目标、策略以及相关资金需求；第二，套期保值方案操作，主要需要完成套期保值交易入场、平仓、止损等指令的执行，并对相关流程加以审核；第三，套期保值风险管理，针对套期保值业务实施事前、事中、事后的全方位风险控制，并对最终的套期保值成果实施综合评定。

二、S钢铁公司实施套期保值面临的困难

（一）缺乏科学的套期保值策略

第一，当前S钢铁采用的是买入与卖出保值相结合的套期保值策略，该模式执行上较为简单，有着较强的可操作性。然而这种策略并不能有效满足复杂钢铁产品结构以及钢铁产品价格波动下的实际需求，从而提升风险管理的难度。第二，S钢铁公司在实际操作的过程中按照数量相等的原则实现期货和现货的匹配，因此套保比率的分析需求也是不存在的，这将会严重影响套期保值方案的严谨性。

（二）不具备完善的风险管理体系

结合S钢铁公司风险管理的实际情况来看，第一，企业内部并没有确立严格的止损机制，因此在发生紧急情况的时候也缺乏稳定的止损依据。第二，S钢铁公司在合作式套期保值的应用上缺乏创新，进而在制定相关管理机制的时候存在滞后性。第三，S钢铁公司通过构建信息平台来实现风险预警，但并没有围绕平台建立配套的风险监控机制，导致风险监控平台的作用不能得到有效发挥。

希格玛公司钢买入套期保值方案 2014年10月12日

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长安期货研发部

希格玛公司螺纹钢买入套期保值方案

希格玛公司钢买入套期保值方案 2014年10月12日

长安期货 2

长安期货研发部

一、企业为什么要参与期货市场

众所周知，在现实经营中企业经常要面对其原材料及产品价格大幅波动所带来的经营风险，而价格波动风险又不能像一般商品风险那样通过向保险公司投保的形式转嫁出去，进而影响到正常的企业经营，使得经营者无法预先锁定成本及利润。期货交易具有价格发现和套期保值的功能，显然，这两个基本功能恰好满足了企业的需要。

简单来讲，套期保值对于企业的作用就相当于买“保险”，相当于为企业的原材料、成品销售利润买了保险。企业规模越大越需要这种保险，原材料和成品价格波动越大越需要这种保险。在期货市场上进行套期保值操作，已经成为越来越多企业的共识。

二、期货市场套期保值简介

1、什么是套期保值

套期保值是指企业在期货与现货上同时作出数量相等、买卖方向相反的操作。期货或现货因为商品价格波动而使得一方出现亏损,另一方出现盈利。这样操作是为了锁定企业的生产成本或利润。套期保值分为卖出套期保值和买入套期保值两种。现实中铝锭生产厂运用卖出套期保值较多,铝材等铝加工企业采用买入套期保值较多。

2、套期保值的类型

套期保值按照买卖的方向可以划分为买入套期保值、卖出套期保值。

（1）买入套期保值

买入套期保值是指交易者先在期货市场买入特定的商品期货，以便将来在现货市场买进现货时不至因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套期保值是需要现货商品而又担心现货商品后期价格上涨的客户常用的保值方法。

（2）卖出套期保值