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第1章商品价格风险管理
一、教学目的
本章全面介绍了商品价格风险的管理问题。通过本章的教学活动，使学生全面了解商品价格风险概况，理解商品价格风险管理的基本原理，在此基础上，掌握基于期货的商品价格风险管理、基于期权的商品价格风险管理及基于互换的商品价格风险管理。
二、教学要求
1．了解商品价格风险概况。
2．掌握商品价格风险管理中的金融工具。
3．理解金融工具在商品价格风险管理中的应用。
三、教学时间安排
总课时 4 学时
7.1 商品价格风险0.5学时
7.2 商品价格风险管理中的金融工具 2 学时
7.3 金融工具在商品价格风险管理中的应用 1.5 学时
◆教学内容与方法
一、教学要点
本章首先介绍商品价格风险管理中的各种金融工具的定义及特征；再进行套期保值的原理、原则及其交易策略的分析，在阐述了商品期货、商品期权、商品互换在商品风险管理中的不同作用的基础上；最后分析了不同的金融工具对商品价格风险的规避。
7.1 商品价格风险主要教学内容
7.1.1 商品价格风险的含义
当投资者受到商品价格波动的影响时，商品风险就会产生。
7.1.2
商品风险在很多方面比货币风险或利率风险更广泛地存在，这也许可以解释为什么商品衍生工具比金融衍生工具早问世得多。
直到20世纪80年代末，可以使用的商品风险管理工具只有期货和期权。
但随着人们对以金融工程学来解决商品风险问题的兴趣越来越浓厚，很多新产品纷纷出
现。在利率工具像互换、上限、领形组合、互换权等的成功推出的激励下，适合商品市场的相应产品已经开发出来。商品互换的使用增长稳定，商品上限、领形组合，甚至商品互换的
7.2 商品价格风险管理中的金融工具主要教学内容
7.2.1 商品期货
商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。
在众多的实物商品中，只有具备下列属性的商品才能作为期货合约的上市品种：
一是价格波动大。
二是供需量大。
三是易于分级和标准化。
四是易于储存、运输。
1)
(1)以小博大。
(2)交易便利。
(3)信息公开，交易效率高。
(4)期货交易可以双向操作，简便、灵活。
(5)合约的履约有保证。
2)商品期货交易的功能
(1)
(2)
(3)
3)
(1)
①买入套期保值，又称多头套期保值，是在期货市场中购入期货，以期货市场的多头来
②卖出套期保值，又称空头套期保值，是在期货市场出售期货，以期货市场上的空头来
(2)
①利用某一品种价格的波动进行投机操作
7.2.2
(1)交易标的。 (2)当事人。 (3)权利金。 (4)约定价格。 (5)通知日。 (6)到期日。 (7)停板额。 (8)
(9)交易时间。
商品期权买卖交易程序大致有四个过程： 一是准备阶段。 二是要约阶段。 三是定约阶段。 四是平仓阶段。 7.2.3
商品互换与利率互换略有不同，它使交易对方在将来一连串日期里锁定一个固定的商品价格。见图7—1。
商品互换是以石油、橙汁、咖啡、可可、玉米、棉花、糖和小麦等交易对象。 商品互换的最新发展是不动产和房地产互换、通货膨胀指数互换。在设计和推销关于困难贷款、信用质量、保险、税收甚至反污染信贷方面的互换及其他衍生工具都已经有所进展。
7.2.4
(1)石油指数票据。
(2)本金指数化黄金债券。
(3)与石油和币种相联系的债券，本金和息票支付都与石油价格相联系，石油价格以非美元货币标价。
7.3 金融工具在商品价格风险管理中的应用主要教学内容
7.3.1 商品价格风险管理的基本原理——套期保值理论及其
1)
(1)套期保值的概念。
(2)套期保值的基本特征。
(3)套期保值的逻辑原理。
第一，期货价格与现货价格保持基本相同的走势，要涨都涨，要跌都跌。
第二，当期货合约的交割期到来时，期货价格与现货价格相互靠拢，二者大致相等。
2)
(1)生产者的套期保值。
(2)经营者套期保值。
(3)加工者的综合套期保值。
3)
使企业通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增进企业
4)
(1)原则：
①交易方向相反原则。
②商品种类相同原则。
③商品数量相等原则。
④月份相同或相近原则。
(2)
①卖出套期保值。是指生产者在未来的一定时期将收获一批实物，为了防止以后交货时
②买进套期保值。是指经营者在未来的一定时期必须消耗一批实物，为了防止以后购货时实物价格大幅上涨而遭受损失，就在期货市场上预先购入同样数量、同一交货期的期货合
约。
5)
7.3.2
套期保值(滚动套期保值、交叉套期保值时)。
7.3.3
套期保值。见图7—2
7.3.4
套期保值(堆选套期保值（stack hedge ）)。
7.3.5
二、讲授方法
本章以教师课堂讲述为主，课堂讨论为辅。教师在课堂讲述的同时，可以指导学生熟悉中国商品期货市场的交易情况，学习如何运用中国的商品期货管理中国企业的商品价格风险，从而提高学生解决实际问题的能力。
三、教学重点、难点及关键
1．教学重点
（1）商品价格风险管理中的金融工具
（2
2．教学难点
（1）进行套期保值的具体运作方式
（2）套期保值的方法
3．教学关键
（1）套期保值的原则与策略
（2）套期保值的方法
（3）金融工具在商品价格风险管理中的应用综合举例
四、习题答案与提示
(1)
参见教科书。
(2)什么是双向期权？试分析它与看涨、看跌期权的异同。
参考答案：双向期权，又称“双重期权”，指期权购买方在向期权卖方支付一定的权利金后，获得在未来一定期限内根据合同约定的价格买进或卖出商品、期货的权利。投资者在同一时期内既买了看涨期权，又买了看跌期权，这种情况是在对未来价格确定不准时而采取的一种投资策略。对于买入双向期权者来说，只要价格有波动，就可以从行使权利中获利。但一般而言，这种期权的卖出者坚信价格变化不会很大，所以才愿意卖出这种权利，获得一定的权利金收益。
而看涨期权，指期权买入方按照一定的价格，在规定的期限内享有向期权卖方购入某种商品或期货合约的权利，但不负担必须买进的义务。投资者一般看好价格上升时购入看涨期
看跌期权，指期权买方按照一定的价格，在规定的期限内享有向期权卖方出售商品或期货的权利，但不负担必须卖出的义务。在看跌期权买卖中，买入看跌的投资者是看好价格将
(3)
提示：商品互换能够使参与互换的交易各方都获益，或是增加利润，或是减少风险。可结合例子来说明。
(4)
参考答案：套期保值是指把期货市场当做转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来的现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出的商品或对将来需要买进的商品的价格进行保险的交易活动。
套期保值的原理：第一，期货价格与现货价格保持基本相同的走势，要涨都涨，要跌都跌。第二，当期货合约的交割期到来时，期货价格与现货价格相互靠拢，二者大致相等。套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会。因而，在到期日前，期货和现货价格
(5)综合评价期货、期权、互换、混合商品衍生工具在商品价格风险管理中的作用。
提示：可从期货、期权、互换、混合商品衍生工具在商品价格风险管理中的优缺点及风险管理的成本的角度作答。
第2章股票风险管理
一、教学目的
本章全面介绍了股票风险的管理问题。通过本章的教学活动，使学生全面了解股票风险概况，掌握基于期货和期权的股票风险管理、并初步了解基于基于其他金融工具配置的股票风险管理。
二、教学要求
1．了解股票风险概况。
2．掌握基于期货和期权的股票风险管理。
3．了解基于其他金融工具配置的股票风险管理。
三、教学时间安排
总课时 4 学时
8.1 股票风险0.5学时
8.2 基于期货的金融工具配置与股票风险管理 1.5学时
8.3 基于期权的金融工具配置与股票风险管理 1.5 学时
8.4 其他金融工具配置与股票风险管理0.5学时
◆教学内容与方法
一、教学要点
本章首先介绍股票风险的定义及特征；再分析了基于期货的金融工具配置与股票风险管理和基于期权的金融工具配置与股票风险管理；最后阐述了其他金融工具配置与股票风险管理。
8.1
8.1.1
（1）股票无返还性。
（2）股票价格有较大的波动性。
（3）股票有较大的风险性。
8.1.2
1
股票收益指投资者投资股市所得的报酬。一般来说，股票收益分为两类：一类是货币收益，另一类是非货币收益。
2
（1
股票风险通常以其影响的范围与能否分散为标志划分为两大类：系统性风险和非系统性
（2
①市场风险。市场风险是指由于直接影响股票市场的内外部因素改变和市场形势变化而给投资者带来损失的可能性。
②购买力风险。购买力风险又称“通货膨胀风险”，是指由物价上涨、货币贬值而使投
③利率风险。某种股票的利率风险指市场利率的波动而导致该股票收益的潜在变动。
④国际政治风险与外汇风险。国际政治风险指国际上的突发事件、国家政策变化等对投资者投资收益造成损失的可能性。
（3
①经营风险。是指由于企业内部经营管理和外部经营环境方面的问题造成企业收入变动而引起股票收益下降的可能性。
②违约风险。是指企业由于财务状况不佳而不能对某一股票按期支付股息而给股票投资者带来的风险。
③流动性风险。是指由于资产变现困难而造成的投资者收益损失的可能性。
8.1.3
1）β
所谓β系数就是相对整个股票市场某一证券或证券组合收益变动性的衡量指标。β值的
2）标准差（σ
标准差也是股票风险中的一个常用统计指标，它通常用来衡量一个统计数列的变动大小。
8.2 基于期货的金融工具配置与股票风险管理主要教学内容
股票投资有两类风险需要防范，一类是非系统性风险，一类是系统性风险。那么，针对
8.2.1
1
股票期货是以单只股票作为标的的期货，属于股票衍生品的一种。股票期货是20世纪80年代后期才开始出现，至今成交量不大，市场影响力较小。
但进入21世纪后，股票期货作为一个相对较新的产品越来越受到人们的关注，特别是英国的伦敦国际金融期货与期权交易所（LIFFE）推出的全球股票期货(USF)成长速度很快。LIFFE于2001年1月29日推出了25只股票的期货交易，4月2日起增加了15只股票，从5月14日起再增加25只股票期货品种，总计达到65个股票期货合约。这些股票包括英国、欧洲大陆和美国的蓝筹股，涵盖电信、科技、银行、石油、医药、保险、传媒、零售及汽车制造等9
2）股票期货特点
（1）低成本。
（2）便利性。
（3）高效率。
8.2.2
与其他任何期货品种一样，股票指数期货的套期保值也可分成空头套期保值与多头套期
1
当投资者持有股票现货时，若股票价格下跌，则其持有的股票现货价值将随之而减少。因此，投资者可用股票指数期货对其进行套期保值。即投资者在买进股票现货的同时，卖出一定数量的某种股票指数期货合约。
2
多头套期保
3
（1）交叉套期保值。
（2）对不同风险部位的套期保值。
（3）复合套期保值。
（4）尾部套期保值。
8.3
与期货相同，规避股票投资风险的期权工具主要也分为两类：股票期权与股票指数期权。
8.3.1
在规避风险的实际运用中，可将情况分为和持有股票两种。现假定投资者没有股票，且
1
买入看涨期权可以使买方从标的股票价格的上涨中获利，同时又可以防范股票价格下跌产生的风险。
2
价差期权即为一种期权的多头配以同类期权的空头，但期权的协定价格不同或到期期限
下面，我们开始讨论投资者持有股票的策略，根据侧重点的不同，投资者持股的策略可分为
1
（1
对于持有股票的投资者来说，出售所持股票的看涨期权是一种常用的策略。如果到期时期权溢价，那么，投资者就需交割已持有的股票。
（2
这种投资策略出售的看涨期权与所持有的股票成一定比例。按这种投资策略，期权费收入要少一些，但如果股价上涨超过协定价格时，投资者可以从未抛补的部分股票资产中获益。
（3
2
（1）买入看跌期权。
（2）股票变现并买入看涨期权。
8.3.2
股票指数期权与其他普通股票期权原理一样，只不过相应的资产不是单个股票的价格，而是像S＆P500
股票指数期权主要有两类：一类是以股票指数本身作为标的资产，期权到期时只能以现金进行结算；另一类是以股票指数期货作为标的资产，期权到期时可以转换成相应的期货合约。
指数期权或指数期货期权在用法上与股票期权十分相似，即主要用于套期保值和投机。某投资者如果希望从股票价格水平的上涨中获利，同时又要在市场下滑时止损，那么，他就可以通过买入看涨期权或牛市看涨价差组合来达到目的。另外，一个资产管理者持有由多种股票构成的股票资产组合，他就可以应用指数期权或指数期货期权来构成上限、下限、对称
8.4
8.4.1
应用证券组合保险这样一种投资策略，可以将股票资产构造成类似于看涨期权的结构，即当股价下滑时，可以将损失限定在某个水平上；而当股价上涨时，可能有无限的盈利空间。这种策略首先是为养老基金投资者而设计的。这类基金的投资者要求能保证一个确定的最低回报，而且在可能的情况，收益越高越好。
第一，买入股票或债券，同时买入具有保值作用的看跌期权
第二，投资于无风险的带有利息的存款，并买入股指看涨期权，股价上涨时，就获得了
8.4.2
认股权证类似于某种公司股票的长期期权。
8.4.3
可转换债券是指在未来某一确定的日期或某一确定的日期之后，可以转换成固定数量的股票。
二、讲授方法
本章以课堂讨论为主，教师课堂讲述为辅。教师可采用提问方式调动学生的学习兴趣，
帮助学生回忆其他课程如投资学的知识点，并将这些知识点应用到股票风险管理当中。同时，可在课堂上对股票市场的风险管理方式进行讨论，归纳和总结学生的答案。
三、教学重点、难点及关键
1．教学重点
（1）股票风险的定义
（2
（3
2．教学难点
（1）股票期权及其组合策略
（2）股票指数期权
（3）其他金融工具配置与股票风险管理
3．教学关键
（1）股票期权及其组合策略
（2）股票指数期货
四、习题答案与提示
(1)
参考答案：股票风险是指股票价格的波动性。股票风险通常以其影响的范围与能否分散为标志划分为两
系统性风险，指由于某种因素使股票市场上所有股票都出现价格变动，并给所有投资者带来损失的可能性。该风险是投资者无法控制的总体市场行为，会对所有股票产生影响，且无法通过投资者的证券多样化组合来加以规避，故又称不可多样化风险。
非系统性风险，指某些个别因素对某一股票收益造成损失的可能性。它与系统性风险不同，特指个别股票所独有的并随时变动的风险，主要包括经营风险和财务风险等。由于非系统性风险只对局部股票收益产生影响，因此，它可通过投资者的分散投资组合来加以规避，故又可称可多样化风险。
(2)什么是股票期货？如何用它来管理股票风险？
参考答案：股票期货是以单只股票作为标的的期货，属于股票衍生品的一种。当投资者持有股票现货时，可通过做股票期货的空头管理股票价格风险；当投资者卖空股票现货时，
可通过做股票期货的多头管理股票价格风险。
(3)
参考答案：股票指数期货是以股票价格指数作为标的的期货。当投资者持有股票现货时，可通过股票指数期货的空头管理股票价格风险；当投资者卖空股票现货时，可通过做股票指数期货的多头管理股票价格风险。
(4)什么是股票期
参考答案：股票期权是以单只股票作为标的的期权。当投资者持有股票现货时，可通过买入股票的看跌期权管理股票价格风险；当投资者卖空股票现货时，可通过买入股票的看涨期权管理股票价格风险。
(5)
参考答案：应用证券组合保险这样一种投资策略，可以将股票资产构造成类似于看涨期权的结构，即当股价下滑时，可以将损失限定在某个水平上；而当股价上涨时，可能有无限的盈利空间。这种策略首先是为养老基金投资者而设计的。这类基金的投资者要求能保证一个确定的最低回报，而且在可能的情况，收益越高越好。
(6)
参考答案：认股权证类似于某种公司股票的长期期权。认股权证通常与新股票发行联系使用，它可以使新股发行更为吸引人，如果发行公司的业绩良好，投资者会行使认股权证，以发行时就固定的价格买入公司的股票。
(7)简述可转换债券的含义与应用。
参考答案：可转换债券是指在未来某一确定的日期或某一确定的日期之后，可以转换成固定数量的股票的债券。
这种债券是一种相当可靠的安全投资，一旦公司股票价格上涨的幅度达到某种水平时，投资者就可以将债券转换成股票。一些发展前景被看好的中等规模的公司往往成为可转换债券的使用者。可转换债券所具有的优点使投资者愿意接受较低的利率。这对于债券发行者当然有利，因为这实际上等于提高了债券发行公司的筹资能力。
第3章外汇风险管理
一、教学目的
本章全面介绍了外汇风险的管理问题。通过本章的教学活动，使学生全面了解外汇风险概况，理解外汇风险管理的基本原理，在此基础上，掌握基于远期的金融工具配置的外汇风险管理、基于期货的金融工具配置的外汇风险管理及基于期权的金融工具配置的外汇风险管理。
二、教学要求
1．了解外汇风险概况。
2．理解外汇风险管理的基本原理。
3．掌握基于各种金融工具配置的外汇风险管理。
三、教学时间安排
总课时 3 学时
9.1 外汇风险0.5学时
9.2 基于远期的金融工具配置与外汇风险管理 1 学时
9.3 基于期货的金融工具配置与外汇风险管理0.5学时
9.4 基于期权的金融工具配置与外汇风险管理 1 学时
◆教学内容与方法
一、教学要点
本章首先介绍外汇风险的含义、类型、特征；再分析了基于远期的金融工具配置与外汇风险管理和基于期货的金融工具配置与外汇风险管理；最后阐述了基于期权的金融工具配置与外汇风险管理。
9.1外汇风险主要教学内容
外汇风险(foreign exchange risk)又称汇率风险。它是指汇率变动对外汇持有者或外汇经营者的外汇资产、负债和经营活动的影响。这种影响存在两种可能性。它可能给持有者
或经营者造成损失，也可能给他们带来收益。
外汇风险一般包括三个要素：本币、外币和时间，三者缺一不可。
9.1.1
1)
会计风险(accounting exposure)又称换算风险(translation exposure)，是指汇率变动对企业财务报表上项目价值变动的影响。
2)
外汇交易风险(transaction exposure)是指汇率变动对企业交易过程中所发生的资金流量的影响。
3)
经济风险(economic exposure)指汇率变动对经营者所预期的未来现金流量的净现值的影响。
4)
三种外汇风险的比较情况见图9—1。
9.1.2
1)会计风险的计算方法
(1)
全现行汇率法也叫现行汇率法，这种方法处理最为简单，即对资产负债表和损益表中所有的项目均按现行汇率折算。
(2)短期/
这种方法将会计科目按期限来分类，一类为短期项目，一类为长期项目。短期项目按照
(3)货币/
该方法将资产和负债分为货币资产与负债和非货币资产与负债，对货币性资产和负债使用现行汇率，对非货币性资产和负债使用历史汇率折算。
(4)
2)交易风险测量
(1)
(2)
(3)
3)经济风险测量
(1)真实资产风险。
(2)金融资产风险。
(3)
(4)
9.2 基于远期的金融工具配置与外汇风险管理主要教学内容
9.2.1 远期与即期、远期与远期交
这两种交易其实就是掉期交易，也称调期交易或互换交易。其中，外汇掉期交易指同时买卖不同交割日货币的外汇交易。根据两笔交易的期限不同，可分为即期/远期掉期交易和远期/远期掉期交易。
9.2.2 提前+远期、推后+
提前即提前收付，指对某种货币提早付出或提早收入。推后即推后收付，指对某种货币推迟付出或推迟收入。
1)提前+远期交易策略
提前+远期(lead-F)，指的是提前的保值手段与远期交易的综合交易(见图9—2)。
2)推后+远期交易策略
推后+远期(Lag-F)指的是推后收付的保值手段与远期交易的综合运用(见图9—3)。
9.2.3 远期+
9.2.4
综合远期外汇协议(SAFE)是20世纪80年代末发展起来的一种表外业务，它实际上是
9.2.5 远期+
期权是一种非常有趣而又富于变化的衍生工具，它本身就具有避险的功能，还可以与其他多种金融工具搭配、组合，从而达到更优的避免效果。
9.3 基于期货的金融工具配置与外汇风险管理主要教学内容
9.3.1
利用外汇期货进行套期保值的基本形式可分为两种：①买入保值。指交易者先在外汇期货市场买入期货，以便将来在现汇市场买进现汇时不致于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种保值方式。②卖出保值。是指交易者先在外汇期货市场上卖出期货，当现汇汇率下跌时以期货市场的盈利来弥补现汇市场的损失，从而达到保值目的的一种套期保值方式。
见【例9—5
9.3.2 期货+
外汇期货的期权交易将外汇期货交易与外汇期权交易熔于一炉，它是以外汇期货为对象的期权交易。若你行使这种期权，你的合约便成为外汇期货合约。与外汇期货、外汇期权交易一样，外汇期货期权交易也是在今天便确定了今后交割的汇率。
见【例9—6
9.4 基于期权的金融工具配置与外汇风险管理主要教学内容
期权工具是金融工程中最富于变化，也是应用最为广泛的工具。期权工具不仅可以自己
9.4.1
1)期权避险策略的特点
(1)
(2)
2)实例分析
对进口商应付货款进行保值，见【例9—7】。
对出口商应收货款进行保值，见【例9—8
国际招标企业外汇风险头寸的保值，见【例9—9
国际投标企业外汇风险保值，见【例9—10
9.4.2
对称(collar)，在金融工程学中指的是用正、反两个方向的力量将风险管理限制在一定范围，从而使保值成本最小化的金融工具。具体来说，期权的对称组合指通过购买一种类型的期权以限制汇率向下变动的风险，同时卖出另外一种相反类型的期权以限制汇率向上变动的风险。这两种期权一般都是损价期权，它们在当前价格的上下一定幅度内，使套期保值不起
见【例9—11】。
9.4.3
回廊式期权则是在一定汇率变化幅度内消除风险，但对此范围之外的风险不予保护。对称期权构造方式为：通过将不需要的获利机会售出从而为所需的保护筹措资金。而回廊式期权构造方式为：通过购买期权来获得所需要的保护，然后卖出同一种类型的、虚值程度更高
二、讲授方法
本章以教师课堂讲述为主，课堂讨论为辅。教师主讲基于远期的金融工具配置与外汇风险管理、基于期货的金融工具配置与外汇风险管理及基于期权的金融工具配置与外汇风险管理的基本原理，在课堂讲述的同时，可以结合例子就如何管理外汇风险展开讨论。
三、教学重点、难点及关键
1．教学重点
（1
（2）基于期权的金融工具配置与外汇风险管理
2．教学难点
（1
（2）期权的对称组合策略
（3）回廊式期权
3．教学关键
（1
（2）外汇期货交叉保值的基本策略
（3）基于期权的金融工具配置与外汇风险管理
四、习题答案与提示
(1)
参考答案：外汇风险又称汇率风险。它是指汇率变动对外汇持有者或外汇经营者的外汇资产、负债和经营活动的影响。根据外汇风险的表现形式，可将其划分为三类：会计风险、
交易风险与经济风险。
(2)外汇风险如何度量?
参考答案：由于外汇风险有多种类型，因而在对其测量时所依据的标准及方法也大相径庭。
1)会计风险的计算方法
(1)
全现行汇率法也叫现行汇率法，这种方法处理最为简单，即对资产负债表和损益表中所有的项目均按现行汇率折算。
(2)短期/
这种方法将会计科目按期限来分类，一类为短期项目，一类为长期项目。短期项目按照
(3)货币/
该方法将资产和负债分为货币资产与负债和非货币资产与负债，对货币性资产和负债使用现行汇率，对非货币性资产和负债使用历史汇率折算。
(4)
2)交易风险测量
交易风险可以分买卖商品或劳务，合同金额以外币计价、借入或贷出外币资金及成为未交割远期交易的一方三方面测量
3)经济风险测量
(3)如何用远期工具管理外汇风险?
参考答案：1
这两种交易其实就是掉期交易，也称调期交易或互换交易。其中，外汇掉期交易指同时买卖不同交割日货币的外汇交易。根据两笔交易的期限不同，可分为即期/远期掉期交易和远期/远期掉期交易。
2）提前+远期、推后+
提前即提前收付，指对某种货币提早付出或提早收入。推后即推后收付，指对某种货币推迟付出或推迟收入。
3）远期+
微观经济学重点复习资料整理 一、导论 1、稀缺法则：相对于人类需要的无限性而言，任何资源和商品都是稀缺的。 （欲望的无限性和资源的有限性的矛盾，没有稀缺性就没有经济学） 2、机会成本：机会成本是失去的最佳选择可得的收益 3、生产的四要素：土地、劳动、资本和企业家才能 （1）土地：狭义的土地指土地本身。而广义的土地是指自然资源,包括土地、森林、矿山和河流在内的一切自然资源,因此,土地又可被称为自然资源。 （2）劳动：人类拥有的体力和脑力劳动的总和 （3）资本：经人类生产出来的且用于生产其它产品所需的一切厂房、机器设备和工具的总称 （4）企业家才能：组合土地、劳动和资本的能力。企业家必须要组织生产、经营管理、努力创新、承担风险和创造利润。 土地拥有者赚取地税,劳动者赚取工资,资本所有者赚取利息,企业家赚取利润； 4、资源配置：将生产要素按一定比例进行组合、用于生产的活动。 经济学即优化资源配置的科学，生产效率表现为： (1) 给定投入，产出最大；(2) 给定产出,投入最小。 消费效率表现为： (1) 给定货币开支,得到最大满足；(2) 给定满足，货币开支最少 5、微观经济学和宏观经济学 （1）微观经济学是研究个体决策者，如居民、厂商经济行为的一门学问。研究消费、生产决策，以及政府政策如何影响生产和消费行为。 （2）宏观经济学是把一个经济视作总体进而研究宏观经济总量的一门学问。 宏观经济学的主要任务是提出一套理论来解释上述宏观经济变量是如何形成和决定的,并据此通过经济政策，实现经济稳定。 （3）宏观经济学和微观经济学的区别： 前者研究总产出水平和一般物价水平的决定，属于总量分析。后者研究单个商品的均衡价格及其产量的决定，属于个量分析。好比树木和森林的关系。 6、经济学的四大基本问题：生产什么（种类问题）如何生产（方法问题）生产多少（数量问题）为谁生产（分配问题）结果好坏，能否改善（价值判断问题） （1）生产什么是由比较优势决定的（比较优势是指比其它主体更低的机会成本从事某种活动。因此，比较优势的实际是比较成本优势）为达到最大的生产效率，人们通过比较优势进行分工。 （2）如何生产包括由谁、什么资源、什么技术、什么组织形式来生产等问题。市场会激励厂商选择更低成本的方式生产。 （3）生产多少是一个产量决定问题。为了利润最大化，生产要不多不少。 （4）为谁生产是指谁来享有生产出来的商品的问题。换言之，这些商品如何在社会成员中进行分配呢? 7、四种经济体制：传统经济、市场经济、计划经济、混合经济 传统经济亦称“惯例型经济”是指生产方式、交换、分配和消费都遵循传统或惯例的一种经济。生产什么、如何生产以及为谁生产等问题由世代相传的某种传统或惯例所决定的。传统经济中的经济活动让位于宗教及文化价值观念，效率不受人
《金融风险管理》复习资料一、单选题 １．（D 们之间的相关程度来取得最优风险组合， 水平最低。D. 分散策略 2. 3. 4.狭义的信用风险是指银行信用风险， 违约或客观上还款出现困难， 险。B. 借款人 ５． 产负债管理 ６．所谓的“存贷款比例”是指_（A）。A. ７． 率的上升会（A 加银行的 将功能货币转为记账货币时， 能性。B. 折算风险 9. 员负责而导致的决策失误或以权谋私问题，行了（D）制度，以降低信贷风险。D. 10证券承销的信用风险主要表现为， 券的（D） 相应的损失。D.发行人 11.（C） 达到这个目的， 的股票。C. 成长型基金 12.融资租赁一般包括租赁和（D） 13“（A Ａ期货合约 14.目前，互换类（Swap 互换两大类。B. 货币互换 15.上世纪50年代，马柯维茨的_（C） 的MM 在，金融工程的理论基础仍是这两大理论。 16.中国股票市场中（_A_） 量的资产。A. 认股权证 17. 先是（A）；其次是应用系统的设计。A. 18.金融自由化中的“价格自由化” A. 利率 19.一般认为，1997 因是我国当时没有开放（_B_）。B. 二、多选题 1.按金融风险主体分类， （ABCD）A. 国家金融风险 B. 融风险 D.企业金融风险 2.“信息不对称又导致信贷市场的__和__，风险的发生。（AC） A. 逆向选择 B. 收入下降 C. 道德风险3. A. B. 保证国际货币的可兑换性和可接受性 C. 保证金融机构的公平竞争和较高效率 D. 保证国家宏观货币政策制订和贯彻执行E．维护社会公众的利益 ４．商业银行的负债项目由___、_____ 和（ACE）A. 存款 C. 借款 E. A. 同一地区房地产项目供过于求 B. 项目计划或设计中途改变 D. 销售缓慢，售价折扣过大 6.商业银行的资产主要包括四种资产， B. 现金资产 C.证券投资 D. 贷款 E. __ 和__以外的所有风险都视为）A. 交易风险B. 经济风险C. 市场风险D. 信市场风险C. 财务风险D.法律风险 ）。 A. 资产证券化B. 呆坏账核销C. 债权出 ____、___和____等环 A. 理赔 B. 咨询 C. 核保 D. 核赔 E.清算 _C_全部销售给_ A.投资者 B.中介公司 C.发行价 D.零售价 （ABCD）。A.计划销售C.承销法D.通过商业银行或保险公司促销法 A.小额农贷C. 储蓄存款 （ABC）。 C. 供货人 D.牵头人 E.经理人 到期收益率与当期债券价格正向相 ×）放贷人是否发放贷款的审查标准是“5C” 职业（Career）、资格和能力（Capacity）、Collateral）、经营条件和商业周 ）。（×）” 对利率变化不敏感 √） 利率的下降会 ×） 在未来确定期将市场利率（或参考利率）与固定利率 （借款者）将获得两者） 而拥有 √） 说明其收益的平均变 √） 也包括除信贷以外的其他金 即信贷风险，也就是由于借款人主工商业贷款特征：工商业贷款一般分为流动 管理费用、债务利息等 ②用流动资金贷款来购买长期资产，如固 ③借款企业不能按期偿还对供应 或是因为存货跌价、应收账 （２）定期贷款的风险表现 ②经营 销售收入低于预 ③在贷款还清之前，用贷款 使得抵押率超过正 ⑤ 影响企业积累和发展；⑥由于经营 （1）信用问题， 无法偿还贷款，或是信用证保兑 2）操作问
微观经济学重点难点总结 总计：151=1.8+2.22+3.23+4.18+5.10+6.9+7.1+8.26+9.11+10.11+12.12 第一章绪论8 经济学是研究如何将有限的资源在各种可供选择的用途之间进行合理配置以满足人们无限需要的一门科学。 1、资源稀缺（有限）性Scarcity——经济学的出发点 2、选择时出现机会成本，机会成本的定义 3、与机会成本概念密切相关的一个概念：生产可能性边界的定义 4、经济学的组成（定义、研究对象、解决问题、核心理论） 5、经济学的基本假定条件——理性人的特征 6、经济学的研究方法：实证分析与规范分析的定义 7、市场界定——市场的范围P9：地理范围、产品范围 8、实际价格与名义价格的定义P12 第二章供需理论和弹性22 1、需求的定义 2、影响需求（需求量）的因素 3、需求量变动和需求变动的定义及图示 4、供给的定义 5、影响供给（供给量）的因素 6、供给量变动和供给变动的定义及图示 7、市场均衡的定义及均衡变动分析 8、需求价格弹性定义及公式 9、需求价格弧弹性分类及图示 10、需求的价格点弹性分类及图示 11、需求价格点弹性的几何测定：图示分析的结论 12、需求的价格点弹性的五种类型及图示 13、影响需求弹性的因素 14、弹性与收益的关系 15、需求收入弹性定义及分类 16、需求交叉弹性定义及分类 17、供给（价格）弹性的定义及公式、分类
18、供给（价格）点弹性的定义及公式 19、供给（价格）点弹性的几何测定方法(方法同需求价格点弹性的几何测定)、分类 20、影响供给弹性的因素 21、短期的需求弹性和长期的需求弹性的分析及图示 22、长短期收入弹性的分析及图示 第三章效用论23 1、总效用、边际效用的定义及公式 2、边际效用递减规律的内容 3、货币的边际效用的定义及公式 4、基数效用论消费者均衡的条件 5、马歇尔需求曲线的推导 6、消费者剩余的定义及计算 7、无差异曲线indifference curves定义 8、无差异曲线的特征 9、商品边际替代率递减法则的内容 10、完全替代品的无差异曲线 11、完全互补品的无差异曲线 12、中性商品无差异曲线 13、厌恶品的无差异曲线 14、预算线的定义 15、序数效用论消费者均衡的条件及计算应用 16、消费者的需求曲线的推导及计算应用 17、价格效应(PE)=替代效应(SE)+收入效应(IE) 的定义 18、实际（真实）收入不变的含义 Hicks的定义、斯勒茨基的定义 19、正常品、低档品、吉芬商品的（希克斯和斯勒茨基）替代效应和收入效应的分析及结论对比 20、直接显示偏好的图示分析 21、间接显示偏好的图示分析 22、显示性偏好弱公理（WARP）的内容 23、显示性偏好强公理（SARP）的内容 第四章生产论18
张维迎博弈论与信息经济学讲义课后习题答案 张1.5 张1.6 假定消费者从价格低的厂商购买产品，如果两企业价格相同，就平分市场，如果企业i的价格高于另一企业，则企业i的需求量为0，反之，其它企业的需求量为0。因此，企业i的需求函数由下式给出： 从上述需求函数的可以看出，企业i绝不会将其价格定得高于其它企业；由于对称性，其它企业也不会将价格定的高于企业i，因此，博弈的均衡结果只可能是每家企业的价格都相同，即pi ＝pj。但是如果pi＝pj>c那么每家企业的利润，因此，企业i只要将其价格略微低于其它企业就将获得整个市场的需求，而且利润也会上升至，。同样，其它企业也会采取相同的策略，如果此下去，直到每家厂商都不会选择降价策略，此时的均衡结果只可能是pi＝pj＝c。此时，企业i的需求函数为。 张1.8 张2.3 张2.4 张2.9 （1）由于古诺博弈的阶段均衡是，此时的利润为；若各家企业合作垄断市场，则此时的最优产量是，可求得，此时的利润
为，此时若有企业i背叛，其产量就是，其收益为。下面我们来看重复博弈下的古诺博弈。在这个博弈中，有两个博弈路径，我们分别进行讨论。 首先，在惩罚路径上，由于每个阶段参与企业选择的都是最优的产量，因此能够获得最优的收益，因此是均衡的。 其次，在合作路径上，只要合作的收益大于背叛的收益，则均衡也是可以实现的，这要求：，解得。 （2）伯川德博弈的阶段均衡是，此时参与者的利润均为0。若各企业合作，则此时的最优价格是：，此时，则，利润为。而若有企业i背叛，则其选择价格，其产量为Q，利润为。下面我们来看重复博弈下的伯川德博弈，在这个博弈中，也有两个博弈路径，我们分别讨论如下： 首先在惩罚路径上，由于每个阶段的企业选择都是眼前最优，因此，它能够实现均衡。 其次，在合作路径上，只要合作的收益大于背叛的收益，则均衡也是可以实现的，这就要求：，求得。 （3）伯川德博弈中的最低贴现因子小于古诺博弈中的贴现因子的原因在于其惩罚要严重的多，因此其对于耐心的要求也就要相对较小。 张3.4 类似的题： 张3.8
金融风险的概念 是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。违约风险 是指债务人还款能力的不确定性 信用风险 是指债务人或者交易对手未能履行合约规定的义务或因信用质量发生变化导致金融工具的价值发生变化，给债权人或金融工具持有人带来损失的风险。 信用评级 是评估受评对象信用风险的大小 市场风险 是指金融机构在金融市场的交易头寸由于市场价格因素的变动而可能遭受的收益或损失。 利率风险 是指银行的财务状况在利率出现不利变动时所面临的风险。 久期 债券在未来产生现金流的时间的加权平均,其权重是各期现金值在债券价格中所占的比重。 流动性风险 是指由于流动性不足而导致资产价值在未来产生损失的可能性 操作风险 由不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件所造成损失的风险 金融风险的特点： 普遍性、不确定性、主观性、隐蔽性、扩散性、或然性、内外部因素的相互作用性、可转换性、叠加性。 金融风险的分类：市场分析、信用风险、操作风险、流动性风险 金融风险的识别原则： 实时性原则（金融风险时常处于动态变化当中，因而要实时关注、连续识别、即时调节）、准确性原则（如果识别不准确会给后续风险处理带来延误或者产生新风险）、系统性原则（经营活动是一环扣一环的，每一项活动都会带来一种或朵）、成本效益原则（随着金融风险识别活动的进行，边际收益会越来越少，因而需要权衡成本和收益，以选择和确定最佳的识别程度与识别方法，使得风险识别活动活动最大效益） 金融风险识别方法 现场调查法，是指金融风险识别主体通过对可能存在风险的各项业务及其所涉及的部门进行详尽的现场调查来识别金融风险的方法。优点：简单、实用、经济，能获得第一手资料，保证所得信息的可靠性。缺点：花费大量人力财力，很难准确把握调查重点难点，对调查人员是一个巨大挑战。 问卷调查法，是指通过调查人员发放问卷调查表让被调查人员现场填写来识别金融风险的方法。优点：节省大量的人力、物力和时间，有助于降低风险管理的成本，而且同样可以获取大量信息。缺点：问卷调查表微小漏洞都可能导致获得的调查资料和信息不可靠。 情景分析法，先利用有关数据、曲线与图表等资料对未来状况进行描述，然后再研究当某些因素发生变化时，又将出现何种风险以及将导致何种损失和后果。优点：可以识别和测定资产组合所面临的最大可能损失。缺点：分析主要依靠分析者的分析角度选取，不同人分析有不同的分析角度，所以比较难把握。 金融风险管理的策略方法 风险规避策略：通过计划的变更来消除风险或风险发生的条件，保护目标免受风险的影响。比方说，知道了将要开展的一个业务是有风险的，我们可以选择不开展它。但是在规避这项风险的同时我们也放弃了收益的机会，这是一项消极的风险管理策略。 风险转移策略：通过购买某种金融产品或采取其他合法的经济措施将风险转移给其他经济主体的一种策略性选择。风险转移可分为保险转移和非保险转移。 风险分散策略：通过多样化的投资来分散和降低风险的策略。但是风险分散是有成本的，主要是分散投资过程中增加的各项交易费用。 风险对冲策略：通过投资或购买与标的资产收益波动负相关的某种资产或衍生品，来冲销标的资产潜在损失的一种策略性选择。意图在不放弃风险活动的同时采取一系列措施，来减少和避免最后的风险损失，或是降低损失发生时产生的成本。 风险补偿策略：商业银行在所从事的业务活动造成实质性损失之前，对所承担的风险进行价格补偿的策略性选择。 风险承担策略：金融机构理性地主动承担风险，以其内部资源如风险准备金、自有资金来弥补可能发生的损失。 VaR 公式：μ）（-z v V aR c 0A σ= σc 0R z v V aR = 假设股票A 的收益率服从正态分布，且年标准差为30%（按252个工作日计算），某投资者购买了100万元的股票A ， 请问：（1）在95%置信水平下，样本观察时间段为1天、1周的VaR 为多少？（每周按5个工作日计算） 1年σc 0R z v V aR ==100×1.96×30%=58.8
【金融风险管理】期末复习资料 小抄版 全部考试题型包括六种题型：单选题（每题1 分，共10分）多选题（每题2分，共10分） 判断题（每题1分，共5分）计算题（每题15 分，共30分）简答题（每题10分，共30分） 论述题（每题15分，共15分） 一．单选题 1、金融风险管理的第二阶段是（B ） A 、识别阶段 B 、衡量与评估阶段 C 、处理阶段 D 、实施阶段 1.“流动性比率是流动性资产与_______之间的 商。（B ） A.流动性资本 B.流动性负债 C.流动性权益 D.流动性存款” 2.资本乘数等于_____除以总资本后所获得的数 值(D) A.总负债 B.总权益 C.总存款 D.总资产” 3.狭义的信用风险是指银行信用风险，也就是由 于______主观违约或客观上还款出现困难，而给 放款银行带来本息损失的风险。(B) A.放款人 B.借款人 C.银行 D.经纪人” 4._______理论认为，银行不仅可以通过增加资 产和改善资产结构来降低流动性风险，而且可以 通过向外借钱提供流动性，只要银行的借款市场 广大，它的流动性就有一定保证。(C) A.负债管理 B.资产管理 C.资产负债管理 D.商业性贷款” 5.“所谓的“存贷款比例”是指___________。(A) A.贷款/存款 B.存款/贷款 C.存款/（存款+贷款） D.贷款/（存款+贷款） 6.当银行的利率敏感性资产大于利率敏感性负 债时，市场利率的上升会_______银行利润；反 之，则会减少银行利润。(A) A.增加 B.减少 C.不变 D.先增后减” 7.“银行的持续期缺口公式是____________。(A) A. 8.为了解决一笔贷款从贷前调查到贷后检查完 全由一个信贷员负责而导致的决策失误或以权 谋私问题，我国银行都开始实行了________制 度，以降低信贷风险。(D) A.五级分类 B.理事会 C.公司治理 D.审贷分离” 9.“融资租赁一般包括租赁和_____两个合同。 (D) A.出租 B.谈判 C.转租 D.购货 10.证券承销的信用风险主要表现为，在证券承 销完成之后，证券的____不按时向证券公司支付 承销费用，给证券公司带来相应的损失。(D) A.管理人 B.受托人 C.代理人 D.发行人 11.________是以追求长期资本利得为主要目标 的互助基金。为了达到这个目的，它主要投资于 未来具有潜在高速增长前景公司的股票。(C) A.股权基金 B.开放基金 C.成长型基金 D.债券基 金 12.______是指管理者通过承担各种性质不同的 风险，利用它们之间的相关程度来取得最优风险 组合，使加总后的总体风险水平最低。(D) A.回避策略 B.转移策略 C.抑制策略 D.分散策略 13.________，又称为会计风险，是指对财务报 表会计处理，将功能货币转为记账货币时，因汇 率变动而蒙受账面损失的可能性。(B) A.交易风险 B.折算风险 C.汇率风险 D.经济风险 14.________是在交易所内集中交易的、标准化 的远期合约。由于合约的履行由交易所保证，所 以不存在违约的问题。(A) 15.上世纪50年代，马柯维茨的_____________理论和莫迪里亚尼-米勒的MM 定理为现代金融理论的定量化发展指明了方向。直到现在，金融工程的理论基础仍是这两大理论。(C) A.德尔菲法B.CART 结构分析C.资产组合选择D.资本资产定价 16.中国股票市场中______是一种买进权利，持有人有权于约定期间（美式）或到期日（欧式），以约定价格买进约定数量的资产。(B) A.认股权证B.认购权证 C.认沽权证D.认债权证 17.网络银行业务技术风险管理主要应密切注意两个渠道：首先是_________；其次是应用系统的设计。(A) A.数据传输和身份认证B.上网人数和心理C.国家管制程度D.网络黑客的水平 18.金融自由化中的“价格自由化”主要是指________的自由化。(A) A.利率B.物价C.税率D.汇率 19.一般认为，1997年我国成功避开了亚洲金融危机的主要原因是我国当时没有开放_________。(B) A.经常账户B.资本账户C.非贸易账户D.长期资本账户 二．多选题 1.商业银行的负债项目由_____________、____________和____________三大负债组成。(ACE) A.存款B.放款C.借款D.存放同业资金E.结算中占用资金” 2.“房地产贷款出现风险的征兆包括：____________。(ABD) A.同一地区房地产项目供过于求B.项目计划或设计中途改变 C.中央银行下调了利率D.销售缓慢，售价折扣过大 E.宏观货币政策放松” 3.商业银行的资产主要包括四种资产，分别是：_______________。(BCDE) A.吸收的存款B.现金资产C.证券投资D.贷款E.固定资产” 4.“商业银行面临的外部风险主要包括______。(ABD) A.信用风险B.市场风险C.财务风险D.法律风险” 6.“农村信用社的资金大部分来自农民的_______，_______是最便捷的服务产品。（AC ） A.小额农贷B.证券投资C.储蓄存款D.养老保险” 7.融资租赁涉及的几个必要当事人包括：_______。（ABC ） A.出租人B.承租人C.供货人D.牵头人E.经理人” 8.汇率风险包括（ABCD ） A 、买卖风险B 、交易结算风险C 、评价风险D 、存货风险 9.广义的保险公司风险管理，涵盖保险公司经营活动的一切方面和环节，既包括产品设计、展业、______、______和______等环节(ACD)。 A.理赔B.咨询C.核保D.核赔E.清算” 10.证券承销的市场风险就是在整个市场行情不断下跌的时候，证券公司无法将要承销的证券按预定的______全部销售给______的风险。(CA) A.投资者B.中介公司C.发行价D.零售价 11.基金的销售包括以下哪几种方式：______。(ABCD) A.计划销售法B.直接销售法C.承销法D.通过商业银行或保险公司促销法 以下哪几类风险:_________________（ABC ） A.国家金融风险B.金融机构风险C.居民金融风险D.企业金融风险 13.信息不对称又导致信贷市场的________和______，从而呆坏帐和金融风险的发生。（CA ） A.逆向选择B.收入下降C.道德风险D.逆向撤资 14.金融风险管理的目的主要应该包括以下几点：____(ACDE) A.保证各金融机构和整个金融体系的稳健安全 B.保证国际货币的可兑换性和可接受性 C.保证金融机构的公平竞争和较高效率 D.保证国家宏观货币政策制订和贯彻执行 E.维护社会公众的利益 15.商业银行的负债项目由_____________、____________和____________三大负债组成。(ACE) A.存款B.放款C.借款D.存放同业资金E.结算中占用资金 16.商业银行的资产主要包括四种资产，分别是：_______________。(BCDE) A.吸收的存款B.现金资产C.证券投资D.贷款E.固定资产 17,外汇的敞口头寸包括：_____等几种情况。(ABCD) A.外汇买入数额大于或小于卖出数额 B.外汇交易卖出数额巨大 C.外汇资产与负债数量相等，但期限不同 D.外汇交易买入数额巨大 18.广义的操作风险概念把除________和________以外的所有风险都视为操作风险。(CD) A.交易风险B.经济风险C.市场风险D.信用风险 19.在不良资产的化解和防范措施中，债权流动或转化方式主要包括：____________。(ACD) A.资产证券化B.呆坏账核销C.债权出售或转让D.债权转股权” 20.目前，互换类（Swap ）金融衍生工具一般分为________和利率互换两大类。(BC) A.商品互换B.货币互换C.费率互换D.税收互换 三．判断题 1.“对于贴现发行债券而言，到期收益率与当期债券价格正向相关。（×）” 2.“一项资产的?值越大，它的系统风险越小，人们的投资兴趣就越高，因为可以靠投资的多样化来消除风险。（×）” 3.“在德尔菲法中，放贷人是否发放贷款的审查标准是“5C ”法，这主要包括：职业（Career ）、资格和能力（Capacity ）、资金（Capital ）、担保（Collateral ）、经营条件和商业周期（ConditionorCycle ）。（×）” 4.“核心存款，是指那些相对来说较稳定的、对利率变化不敏感的存款，季节变化和经济环境对其影响也比较小。（√）” 5.当利率敏感性负债大于利率敏感性资产时，利率的下降会减少银行的盈利；相反，则会增加银行的盈利。（×）” 6.利率上限就是交易双方确定一个固定利率，在未来确定期限内每个设定的日期，将市场利率（或参考利率）与固定利率比较，若市场利率低于固定利率，买方（借款者）将获得两者间的差额（×）” 7.拥有外汇多头头寸的企业将面临外汇贬值的风险，而拥有外汇空头头寸的企业将面临外汇升值的风险。（√）” 8.一种金融资产的预期收益率的方差小，说明其收益的平均变动幅度小，则投资的风险也越小（√） 三、简答题 1．如何从微观和宏观两个方面理解金融风险？ A L L A P P D D ?-
对外经济贸易大学远程教育学院 2011-2012学年第一学期 《金融风险管理》复习大纲 一、单选题 1.（）是指能增加损失频率和损失幅度的要素。它是风险事故发生的潜在原因，是造成损失的内在的或间接的原因。 A. 风险因素 B. 风险事故 C. 损失 D. 风险 2.汽车刹车系统失灵导致车祸造成人员死亡。这里车祸是（）。 A. 风险因素 B. 风险事故 C. 损失 D. 风险 3.（）指非故意的、非计划和非预期的经济价值的减少，通常以货币单位衡量。 A. 风险因素 B. 风险事故 C. 损失 D. 风险 4.（）是指经济主体在金融活动中遭受损失的不确定性或可能性。 A. 金融危机 B. 金融风险 C. 金融安全 D. 金融稳定 5.戈德史密斯(Goldsmith)给（）下的定义是：“全部或大部分金融指标——短期利率、资产(证券、房地产、土地)价格、商业破产数和金融机构倒闭数——的急剧、短暂和超周期的恶化”。 A. 金融危机 B. 金融风险 C. 金融安全 D. 金融稳定 6.（）是指一国具有保持金融体系稳定、维护正常金融秩序、抵御外部冲击的能力。 A. 金融危机 B. 金融风险 C. 金融安全 D. 金融稳定 7.（）是指发生波及地区性和系统性的金融动荡或严重损失的金融风险，它通常涉及整个金融体系。 A. 非系统性金融风险 B. 系统性金融风险
C. 国内金融风险 D. 国际金融风险 8.（）是指金融活动的参与者如居民、企业、金融机构面临的风险。 A. 信用风险 B. 系统性风险 C. 微观金融风险 D. 宏观金融风险 9.汇率风险、国际利率风险、国家风险都属于典型的（）。 A. 操作风险 B. 流动性风险 C. 国内金融风险 D. 国际金融风险 10.（）是指人们通过实施一系列的政策和措施来控制金融风险以消除或减少其不利影响的行为。 A. 金融风险管理策略 B. 金融风险 C. 金融风险管理 D. 金融稳定 11.（）年在美国召开的风险和保险管理协会年会上，世界各国专家学者云集纽约，共同讨论并通过了“101条风险管理准则”，它标志着风险管理的发展已进入了一个新的发展阶段。 A. 1938 B. 1970 C. 1983 D. 1986 12.在信贷风险管理中，银行必须建立严格的贷款调查、审查、审批和贷后管理制度。一旦发现问题，银行可及时采取措施，以防止潜在的信用风险转化为现实损失。这属于 （）。 A. 金融风险的预防策略 B. 金融风险的规避策略 C. 金融风险的分散策略 D. 金融风险的转嫁策略 13.（）是指经济主体根据一定原则，采取一定措施避开金融风险，以减少或避免由于风险引起的损失。 A. 金融风险的预防策略 B. 金融风险的规避策略 C. 金融风险的分散策略 D. 金融风险的转嫁策略 14.在证券市场中，投资者将资金分散地投资于多种证券而不是集中投入到某一种证券，这是（）。
复习题 一、填空题 1、汇率风险主要有四种：买卖风险、交易结算风险、评价风险、存货风险。 2、金融风险外部管理的组织形式包括行业自律和政府监管。 3、金融风险监管的原则包括独立原则,适度原则，法制原则，公正、公平、公开原则，和动态原则。 4、金融风险监管客体是指金融监管的对象，包括金融活动及金融活动的参与者。 5、保险公司的风险管理要规范业务管理，完善“两核”制度。“两核”制度是指完善核保制度和完善核赔制度。 6、国家风险按可能导致风险的事故的性质可以分为经济风险,政治风险和社会风险。 二、单项选择题 1、由于通货膨胀是货币贬值，证券公司实际收益下降，属于（C.购买力风险）风险。 A.利率风险 B.政策性风险 C.购买力风险 D.信用风险 2、（D.金融企业信誉的影响）是金融机构流动性风险的内部来源。 A.利率变动的影响 B.客户信用风险的影响 C.中央银行政策的影响 D.金融企业信誉的影响 3、（C.某种期限的短期利率在将来的某个利息期内面临的风险）称为短期远期利率风险。 A.某种期限的短期利率在将来的系列利息期内面临的风险 B.某一期限的利率面临的风险 C.某种期限的短期利率在将来的某个利息期内面临的风险 D.某一期限的利率在将来面临的外汇利率的风险 4、下列描述正确的是（B.预期市场利率走高，则将有效持续期缺口调整为负值）。 A.预期市场利率走高，则将有效持续期缺口调整为正值 B.预期市场利率走高，则将有效持续期缺口调整为负值 C.预期市场利率走高，则将利率敏感性缺口调整为负值 D.预期市场利率走低，则将利率敏感性缺口调整为正值 5、金融活动的参与者如居民、企业、金融机构面临的风险称为（A.微观金融风
第一章绪论 一、西方经济学的研究对象及其内容 二、微观经济学的两个基本假设。经济人"假设和"完全信息"假设， 三、实证分析与规范分析；四、均衡分析与边际分析 五、静态分析、比较静态分析和动态分析 第二章需求供给与均衡价格 一、需求与需求法则 1.个人需求 个人需求指一个人在某一特定期间内,在各种可能的价格条件下,其愿意并且能够购买的某种商品的各种数量。两个条件：（1）个人具有购买意愿，（2）个人具有支付能力。没有支付能力的购买意愿只是自然需要而不构成需求。 P---商品本身的价格；Pc--互补性商品的价格；Ps-－替代性商品的价格； I-－个人收人水平； T--个人嗜好；Pe一－个人对未来价格的预期。 通常，在经济学中个人需求可有如下三种表示形式：需求表，需求曲线，需求函数。 2．需求的变动与需求量的变动 需求量的变动指商品自身的价格发生变化时，这里持指在同一条需求曲线上各点的变动。需求的变动指由于其他因素的变化，也就是说，需求的变化是同一价格下需求量的变化，表现为整个需求曲线的移动。 3．市场需求 市场需求指在某一特定市场和某一特定时期内，所有消费者在各种可能的价格下将购买某种两品的数量。市场需求是由个人需求水平相加而成的o
4．需求法则 在其他条件不变的情况下，随着某种商品价格上升(或下降)，会导致对该商品至至务的需求量的减少(或增加)；也就是说，商品或劳务的价格与其需求量成反比。但现实生活中并非所有商品都会满足需求法则，例如：①吉芬商品，如马铃苔； ②炫耀性物品， 二、需求弹性 1．需求的价格弹性 (1)需求的价格弹性指某种商品需求量变化的百分率与价格变化的百分率之比，它用来测度商品需求量变动对于商品自身价格变动反应的敏感性程度。 (2)需求弹性系数的计算公式 需求弧弹性表示需求曲线上面点之间的弹性，其计算公式为： Ed=-△Qd/△P*P/Q。 点弹性表示的是需求曲线上某一点的弹性，其计算公式为: Ed=-dQ/dP*P/Q (3)需求弹性的种类 ①若Ed＝o，则称为该物品的需求为完全无弹性。 ②若0< Ed 风险管理讲义 第一章绪论 1.1、风险与风险管理具备领先的风险管理能力和水平，成为商业银行最重要的核心竞 争力 （一）风险与收益 1. 风险的三种定义 （1）风险是未来结果的不确定性。 （2）风险是损失的可能性：损失的概率分布。 （3）风险是未来结果（如投资的收益率）对期望的偏离，即波动性 2. 风险与收益的关系：平衡管理 3. 区别风险与损失 风险：事前概念，损失发生前的状态损失：事后概念 4. 损失类型 预期损失——提取准备金、冲减利润 非预期损失——资本 灾难性损失——保险 （二）风险管理与商业银行经营我国商业银行以安全性、流动性、效益性为经营原则风险管理是商业银行经营管理的核心内容之一，决定商业银行风险承担能力的两个因素：资本规模、风险管理水平。 1. 承担和管理风险是商业银行的基本职能，也是商业银行业务不断创新发展的原动力 2. 作为商业银行实施经营战略的手段，极大改变商业银行的经营管理模式 3. 健全的风险管理为商业银行创造附加价值 4. 风险管理水平直接体现了商业银行的核心竞争力，不仅是商业银行生存发展的需要，也是金融监管的迫切要求 （三）商业银行风险管理的发展商业银行自身发展、风险管理技术进步、监管当局监管的规范要求 1. 资产风险管理模式阶段 20 世纪60年代前，偏重于资产业务，强调保持商业银行资产的流动性 2. 负债风险管理 20世纪60年代-70 年代，为扩大资金来源，避开金融监管限制，变被动负债为积极性的主动负债;同时，加大了经营风险。 马科维茨资产组合理论、夏普的资本资产定价模型 3. 资产负债风险管理模式 20 世纪70年代，通过匹配资产负债期限结构、经营目标互相代替和资产分 散，实现总量平衡和风险控制 缺口分析、久期分析成为重要手段 4. 全面风险管理模式 信息经济学期末复习 1、确定性与不确定性 确定性与不变、唯一相对应，而不确定性与可变、可能相对应。 2、环境状态 用于描述决定经济决策可能结果的控制因素，也称事件状态或自然。 3、效用，就是满意程度，（是一种心里感受） 4、通常认为，如果一个经济代理人面对的随机状态可以用某种具体的概率值表示，那么， 这种随机状态就称为风险；如果一个经济代理人面对的随机状态不能够（至少在目前条件下还不能）以某种实际的概率值表述出可能产生的结果，那么，这种随机状态就称为不确定性。 5、信息理论的定义 可以近似地表述为，信息就是传递中的知识差。 定义至少说明了一下五个方面的内容： （1）定义反映了信息发生的基础与过程 （2）定义揭示了信息价值的基础所在 （3）定义揭示了信息与经济知识增长之间的关系 （4）定义表明，信息具有层次性、不可分性和共享性 （5）定义说明了知识差在传递过程中必然存在绝对的损失（噪音、信息失真或误差）。 6、经济信息基本形式 完全信息与不完全信息，公共信息与私人信息，对称信息与非对称信息，同质信息与异质信息 7、完全信息 就是市场参与者对于某种经济环境状态的全部知识 8、完全市场 是指市场参加者对于环境（产品价格和质量）具有完全信息，市场参加者在任何时间和地点都能拥有任何希望获得的信息。完全市场假设是建立在完全信息假设基础上的理论假设。显然，完全市场假设中的信息不可能成为商品，也没有市场价格，同时，信息在市场参加者之中不受任何形式阻滞而广泛及时地传播，使每个市场参加者都能同时接收到同样信息。9、不完全信息 就是市场参加者对于某种经济环境状态的部分知识。（部分程度因市场参加者的不同而不同），不完全信息经济比完全信息经济更具有经济现实性，因为，在现实经济中，信息的传播和接收都是需要花费成本代价的，并且市场通讯系统总是存在一定局限的，市场参加者也会施放市场噪声。因而市场价格不可能灵敏地反映市场的供求状况，市场价格机制因此可能失灵。 10、公共信息与私人信息 我们可以将市场知识划分为公共知识（或公共信息）与个别知识（或私人信息）两种形式。 11、公共知识 能够被所有的市场参加者获取的所有的相关信息。市场公共信息的无度增加将会降低市场运行的效率。 12、私人信息，又称为私有信息或个别知识，它是指个别市场参加者所拥有的具有独占性质的市场知识 13、对称信息 是指在某种相互对应的经济人关系中，对应双方都掌握有对方所具备的信息度量。对称的理解有时要求是反复和多重的，例如：你知道你妻子不知道你知道她知道你有外遇吗？ 14、对称信息环境可分为三类 一是市场参加者双方都没有掌握有关信息的信息环境，即双方都处于“无知”状态；二是 1 市场 〃经济学是通过对社会现象建立模型来进行研究的，这种模型能对现实社会作简化的描述。 〃分析过程中，经济学家以最优化原理和均衡原理为指导。最优化原理指的是人们总是试图选择对他们最有利的东西；均衡原理是指价格会自行进行调整直到供需相等。 〃需求曲线衡量在不同价格上人们愿意购买的需求量；供给曲线衡量在不同价格上人们愿意供应的供给量。均衡价格是需求量和供给量相等时的价格。 〃研究均衡价格和数量在基础条件变化时如何变化的理论称为比较静态学。〃如果没有方法可使一些人的境况变得更好一些而又不致使另一些人的境况变得更差一些，那么，这种经济状况就是帕累托有效率的。帕累托效率的概念可用于评估配臵资源的各种方法。 2 预算约束 〃预算集是由消费者按既定价格和收入能负担得起的所有商品束组成的。象征性的假设只有两种商品，但这个假设比它看起来更具有概括性。 〃预算线可记为p1x1+p2x2=m 。它的斜率是-p1/p2 ，纵截距是m/p2 ，横截距是m/p1 〃增加收入使预算线向外移动。提高商品1 的价格使预算线变得陡峭，提高商品2 的价格使预算线变得平坦。 〃税收、补贴和配给通过改变消费者支付的价格而改变了预算线的斜率和位臵。 3 偏好 〃经济学家假设消费者可以对各种各样的消费可能性进行排序，消费者对消费束排序的方式显示了消费者偏好。 〃无差异曲线可以用来描绘各种不同的偏好。〃良性性状偏好是单调的（越多越好）和凸的（平均消费束比端点消费束更受偏好）〃边际替代率（MRS ）衡量了无差异曲线的斜率。解释为消费者为获得更多商品 1 而愿意 放弃的商品2 的数量。 4 效用 〃效用函数仅仅是一种表示或概括偏好排列次序的方法。效用水平的数值并没有实质性的含义。 〃因此，对于一个既定的效用函数来说，它的任何一种单调变换所表示的都是相同的偏好。 〃由公式MRS= A x2/ A x仁-MU1/MU2 ，可以根据效用函数计算出边际替代率（MRS）。 5 选择 〃消费者的最优选择是消费者预算集中处在最高无差异曲线上的消费束。〃最优消费束的特征一般由无差异 曼昆宏观经济学笔记 重点 第23章 一国收入的衡量—GDP 微观经济学(microeconomics)研究个别家庭和企业如何做出决策，以及它们如何在市场上相互交易。宏观经济学(macroeconomics)研究整个经济，包括通货膨胀、失业率和经济增长。 一 GDP 1 定义：国内生产总值 (gross domestic product ， GDP) 是在某一既定时期一个国家内生产的所有最终物 品与劳务的市场价值。 2 组成：GDP （用Y 代表）被分为四个组成部分：消费（C ）、投资（I ）、政府购买（G ）、净出口（NX ）： Y = C ＋ I ＋ G ＋ NX 3 实际GDP 与名义GDP ：实际GDP=名义GDP-通货膨胀率，衡量的是生产的变动，而不是物价的变动。 4 GDP 平减指数： 100?=GDP GDP GDP 实际名义平减指数，是经济学家用来检测经济平均物价水平，从而监测 通货膨胀率的一个重要指标。 （GDP deflator ） 5 GDP 与经济福利： ? 由于GDP 用市场价格来评价物品与劳务，它就没有把几乎所有在市场之外进行的活动的价值包 括进来，特别是，GDP 漏掉了在家庭中生产的物品与劳务的价值。 ? GDP 没有包括的另一种东西是环境质量。 ? GDP 也没有涉及收入分配。 二 衡量收入的其他指标： ? 国民生产总值(GNP)：是一国永久居民(称为国民)所赚到的总收入。它与GDP 的不同之处在于：它包括本国公民在国外赚到的收入，而不包括外国人在本国赚到的收入。 ? 国民生产净值(NNP)：是一国居民的总收入(GNP)减折旧的消耗。 ? 国民收入、个人收入、个人可支配收入 第24章 生活费用的衡量—CPI 一 CPI 1 定义：消费物价指数 (consumer price index ，CPI) 是普通消费者所购买的物品与劳务的总费用的衡量 标准 2 计算：定义篮子 → 找出价格 → 计算费用 → 选择基年并计算指数 → 计算通货膨胀率 消费者物价指数=基年一篮子的价格 格一篮子物品与劳务的价*100 1001122?-=CPI CPI CPI 年底年第年第年的通货膨胀率第 3 衡量生活费用过程中存在的问题 替代倾向 新产品的引进 无法衡量的质量变动。 4 GDP 平减指数与消费者物价指数 差别1：GDP 平减指数反映了国内生产的所有物品与劳务的价格，而消费物价指数反交映了消费者购 买的所有物品与劳务的价格。 差别2：消费者物价指数是固定的一篮子，只是偶尔变动；而GDP deflator 则是现期价格，随时间变 化而不断变化。 第一章金融风险的基本概念解析 一、名词解释 1、金融风险（Financial Risk）是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。 2、所谓风险累积是指随着时间的推移，风险会因正反馈作用而不断积累变大，当积累到爆发的临界点后，风险将发生质的变化，并有可能导致严重损失。 3、把在金融活动中未来收益有可能受金融变量变动影响的那部分资产组合的资金头寸称为风险暴露（Risk Exposure）。 4、所谓金融风险的经济资本，是与金融机构实际承担的风险直接对应、并随着机构实际承担的风险大小而变化的资本，是由金融机构基于追求股东价值最大化的理念对风险、收益、资本综合考虑的基础上所确定的，属于“事前配置”。 5、所谓金融风险的监管资本，是指监管部门针对有可能发生的风险而要求金融机构必须备足的资本，或者说，是监管机构根据当地金融机构的风险状况要求金融机构必须执行计提的强制性资本要求，监管资本一般包括核心资本和附属资本，属于“事后监督”。 6、金融市场风险（Financial Market Risk）是指由于金融市场变量的变化或波动而引起的资产组合未来收益的不确定性。 7、信用风险（Credit Risk）是指由于借款人或交易对手不能或不愿履行合约而给另一方带来损失的可能性，以及由于借款人的信用评级变动或履约能力变化导致其债务市场价值的变动而引发损失的可能性。从狭义的角度看，信用风险主要指信贷风险，即在信贷过程中由于各种不确定性使借款人不能按时偿还贷款而造成另一方本息损失的可能性。从广义的角度看，参与经济活动的各方根据需要签订经济合约以后，由于一方当事人不履约而给对方带来的风险皆可视为信用风险。 8、新巴塞尔协议将操作风险定义为“由于内部流程、人员、技术和外部事件的不完善或故障造成损失的风险”。 9、筹资流动性（Fund Liquidity），也称为现金流或负债流动性，或资金流动性，或机构流动性，主要用来描述金融机构满足资金流动需要的能力。 10、筹资流动性风险是指金融机构缺乏足够现金流而没有能力筹集资金偿还到期债务而在未来产生损失的可能性。 11、市场流动性（Market Liquidity），也称为产品或者资产流动性，主要指金融资产在市场上的变现能力，也就是在市场上金融资产与现金之间转换的难易程度，经常用广度或宽度、深度、即时性、弹性等四维概念来刻画。 12、市场流动性风险是指由于交易的头寸规模相对于市场正常交易量过大，而不能以当时的有利价格完成该笔交易而在未来产生损失的可能性。 13、金融风险管理是指人们通过实施一系列的政策和措施来控制金融风险以消除或减少其不利影响的行为或过程。 二、其他题型 1、金融风险的特点：（1）金融风险的不确定性（2）金融风险的客观性（3）金融风险的主观性（4）金融风险的叠加性和累积性（5）金融风险中的消极性与积极性并存。 2、市场风险的特点：市场风险除了具有前文所述的金融风险共有的特性之外，还具有以下特点： （1）市场风险主要由证券价格、利率、汇率等市场风险因子的变化引起。 （2）市场风险种类众多、影响广泛、发生频繁，是各个经济主体所面临的最主要的基础性风险。 （3）市场风险常常是其他金融风险的驱动因素。 （4）相对于其他类型的金融风险而言，市场风险的历史信息和历史数据的易得性较高。银行-风险管理讲义
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