第三章 即期外汇交易

（三）即期外汇交易的基本程序
4、证实。报价行再回答“OK，Done”，交 易 双方应该将买卖的货币、汇率、金额以及 交割日期以及结算方法等交易细节再相互 证实。 5、交割。双方交易员将交易的文字记录交 给交易后台后，由后者根据交易要求指示 其代理行将卖出的货币划入对方制定的银 行帐户。
一、即期外汇交易 (Spot Foreign Exchange)
第二节 传统的外汇交易方式
三、掉期外汇交易(swap foreign exchange) （一）涵义 1、概念：是指在买进或卖出某种货币的同 时，卖出或买进同等金额但交割期限不同的同 种货币的交易。
三、掉期外汇交易 (swap foreign exchange)
2、特征： （1）买卖的交易同时进行； （2）买卖的货币种类、金额完全相同； （3）买卖货币的交割日不同。 3、目的： （1）轧平外汇头寸，以避免汇率波动带来的 风险； （2）获利。
第三章 外汇交易
教学要点
了解外汇市场的含义、特点和构成 掌握传统外汇交易的类型和交易原理 掌握衍生外汇交易的类型、原理及相关计算 掌握外汇风险的含义及防范方法
第一节 外汇市场概述
一、外汇市场的概念 1、含义：外汇交易的场所。 2、分类： （1）按有无固定外汇交易场所划分： 有形外汇市场与无形外汇市场 （2）按外汇交易额度不同划分： 批发外汇市场与零售外汇市场
三、外汇市场的构成
（二）外汇市场交易的层次 1、银行与顾客之间 （外汇零售市场） 2、银行同业之间 （外汇批发市场） 3、银行与中央银行之间 （外汇批发市场）
（二）外汇市场交易的层次
中央银行
交易指令
交易指令
相互报价双重拍卖 商业银行 下达交易指令 得到内部价差 外汇经纪公司 商业银行 零售外汇交易 下达交易指令 得到内部价差

•
④计算利润
例题:计算汇水套汇收益
• 美国纽约: 3个月定期存款年利率
7.5%,
•
SR：USD1=DEM1.5400/10
3个月FR:USD1=DEM1.5200/10
• 德国法兰克福: 3个月定期存款年利
率4%.
例题:计算汇水套汇收益
马克升水折年率（加买卖差价因素） =（1.5400-1.5210）/1.5210×12/3 ×100% ≈5% 因为马克升水折年率>两地利率差3.5%,所以可以进行 汇水套汇 假设某美国投资者欲借入一笔美圆进行投资,则有: $100万×1.5400 ×(1+4% ×3/12)=DM155.54万 DM155.54万/1.5210=$1022616.7 $1022616.7-$100万×(1+7.5%×3/12)=$3866.7
套利的分类：
• 1、利息套汇： （１）未抛补套利（２）抛补套利
• 2、汇水套汇
（一）利息套汇（未抛补套利）
• 1.未抛补套利(Uncovered Interest Arbitrage):投 资者把低利货币换成高利货币进行投资换取利率 差,并不同时进行反方向交易轧平头寸。这种套利 要承受高利货币贬值的风险。（套利+投机）
根据乘积大于1还是小于1，来判断买卖 方向。(思考!如何判断?)
结论:
如果乘积大于1,则在各个外汇市场 将基准货币兑换成标价货币套汇有 利;
如果乘积小于1,则在各个外汇市场 将标价货币兑换成基准货币套汇有 利;
第三节 套汇、套利和投机
纽约： 巴黎： 伦敦：
USD1＝FRF5.0000 FRF1＝GBP1/8.5400 GBP1＝USD1.7200
第三章 外汇市场

三、银行与银行之间的即期外汇交易——同 业交易
银行头寸： 超买（overbought）或多头（long position） 超卖（oversold）或空头（short position） 平盘
交易程序： 1. 选择交易对手 2. 报出自己银行的名称 3. 询价Inquiry ，报价quotation，成交done，证实 confirmation 4. 交割结算
2、不同标价法：同边相乘 左边货币符号相乘，右边汇率同边相乘 例
GBP/USD 1.5570~1.5580 USD/JPY 118.80~118.90
GBP/JPY的汇价是多少？ GBP/JPY =1.5570×118.80/1.5580×118.90 GBP/JPY =184.97/185.25
M:OK,DONE.WE SELL DEM AND BUY USD 5 MIO AT 2.0410,VALUE JULY 10 2001.OUR USD TO ….(ACCOUNT),WHERE’S YOUR DEM?
银行通常会报出的是电汇汇率，信汇汇率和票汇汇 率我们可以通过下面的公式求得：
信汇汇率或票汇汇率=电汇汇率 (1-占用货币资金的利率 邮程天数-2 )
360
例
在苏黎世外汇市场即期USD/CHF=1.5460/80瑞士 法郎利率为6%，到美国邮程为8天，那么 USD/CHF的信汇或票汇汇率是多少?
外汇投资注意事项：
保证金比例；汇差；收取的其他费用如保证金利息。
例：假如某投资者现在持有 USD10000 ，希望
卖出美元，买入日元。 银行的报价为：USD/JPY=123.10/123.50 那么该投资者卖出美元，可得到日元。 （ 1 ） 假定两日后银行的报价为：

《外汇交易原理与实务》课后习题参考答案第一章外汇与外汇市场一、填空题1.汇兑2.即期外汇；远期外汇3.比价4.间接标价法5.国际清偿6.外币性；普遍承受性；可自由兑换性7.国家或地区；货币单位8.可自由兑换外汇；非自由兑换外汇（包括有限自由兑换外汇和记账外汇）9.官方外汇；私人外汇10.贸易外汇；非贸易外汇二、判断题1.（反比例关系）（中间汇率是买入汇率和卖出汇率的算术平均数，多在理论分析和媒体报道中使用）7.（银行与客户间买卖外汇时采用的汇率）三、案例分析(将汇率改为8.27)1.(1) 5 500/6.46=781.73 $661.85X6.46=5416.13¥5 500-5 416.13=83.87¥第二章外汇交易原理一、翻译以下专业词语1.买入2.卖出3.头寸4.大数第八章其它衍生外汇交易一、填空1.即期对即期的掉期交易；即期对远期的掉期交易；远期对远期的掉期交易2.纯粹的掉期交易；分散的掉期交易3.隔夜交割；隔日交割4.平均天数法；插补法5.互换交易二、单项选择题1. 3 MOHTH /6 MONTH的换汇汇率为：(375.5-191) / (377-189.5) =184.5/187.52. 1 MOHTH /2 MONTH的换汇汇率为：(92.5-44.3) / (90-45.1) =48.2/44.93. 2 Month/3 Month 的换汇汇率为：151-101/153-98=50/55六' 翻译并填空1. 1.82302. 1.2787 (1.2828-0.0041)翻译略第九章外汇风险管理一、判断题二、填空题1.外币；汇率货币保值法2.资产负债表；功能货币；记账货币上升趋势3.下降趋势相同货币；相同金额；相同期限三、选择题四、案例题采用BSI方法1.选择法国厂商（步骤略）第十章外汇管理实务一、单项选择题二、多项选择题三、判断题1.天津A公司和大港支行2.天津A公司未办理外债提款登记违反外债管理规定，未及时办理登记。