第三章 外汇市场和外汇交易-PPT文档资料

买
英
国
银
行
存
将$20600存放于美国纽约银行， 以备3个月到期时办理远期交割。
伦敦 外汇 市场
美国 纽约 银行
英国银行利差损失 = 10.5%-7.5% =3％ 相应的利息损失 = 10000 £×3%×3/12＝75 £
所以，英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失 75£应 转 嫁 于 购 买 远 期 美 元 的 顾 客 ， 即 顾 客 必 须 支 付 10075£才能买到三个月远期美元20600$。
（五）、远期外汇交易的动机
动机一：套期保值（Hedging） 指预计将来某一时间要支付或收入一笔外
汇时，买入或卖出同等金额的远期外汇，以避 免因汇率波动而造成经济损失的交易行为。 （买入套期保值和卖出套期保值）
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案例 1 卖出套期保值
德国出口商向美国出口价值10万美 元的商品，预计3个月收回货款，签订 出口合同时的汇率为1$＝1.20€，为 避免美元汇率下跌给德国出口商带来 损失，德国出口商应怎么办？
第三章 外汇市场与外汇交易
第一节 外汇市场 第二节 外汇交易 第三节 外汇风险及管理
第一节 外汇市场
一、外汇市场的含义
外汇市场是外汇买卖的交易场所或交 易网络。
外汇买卖有两种类型：一类是本币 与外币之间的买卖；另一类是不同币种的 外汇之间的买卖。
二、外汇市场的种类
有形市场
无形市场
银行间市场 外汇市场划分为 （批发市场）
1、外汇保证金业务拓展； 2、从客户利益角度出发，以科学的专业的知识和技
术为其提供专业的理财投资规划； 3、为客户提供合理的意见和建议，帮助其进行风险
规避； 4、服务和维护存量客户，定期回访客户
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目前世界上约有主要的外汇市场30多个， 其中最重要的有伦敦、纽约、东京、瑞士、 新加坡、香港等，它们各具特色并分别位于 不同的国家和地区，并相互联系，形成了全 球的统一外汇市场。
伦敦外汇市场
伦敦外汇市场由经营外汇业务的银行及外国银行在伦敦的分 行、外汇经纪人、其他经营外汇业务的非银行金融机构和英格兰 银行构成。伦敦外汇市场有约300家领有英格兰银行执照的外汇 指定银行，其中包括各大清算银行的海外分行。世界100家最大 的商业银行几乎都在伦敦设立了分行。
伦敦外汇市场没有固定的交易场所，而是用电传、电报、电话 及电子计算机控制系统进行交易，因此它是一个抽象市场。市场 上的交易货币几乎包括所有的可兑换货币，规模最大的是英镑兑 美元的交易，其次是英镑兑欧元和日元的交易。
12个月远期汇率1£=USD1.6975/85+0.0020/50=USD1.6995/7035
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（四）远期汇率的决定(利率和 即期汇率)
例如，在纽约外汇市场上即期汇率1美元=100日元， 定期美元利率为8%（年利率），同期日元利率为3%（年 利率）。
如果客户要买入3个月远期日元，其标准操作方法为： 银行首先借入美元并在市场上卖出即期美元，买进即期 日元，并把日元存入银行。3个月后，银行执行与客户的 远期合约，把日元卖给客户，买进美元，然后如数还清 美元贷款。
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第二种标价方法：只标出即期汇率和远期汇率 的差额。即在即期汇率基础上，用升水、贴水、平 价表示远期汇率，也称差额报价或点数报价。（美 国、英国、德国、法国等）
➢ 升水表示远期外汇比即期外汇贵。 ➢ 贴水是指远期外汇比即期外汇贱。 ➢ 平价是指远期外汇与即期外汇相等。
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第三种标价方法，通过点数来表示。 计算方法：无论何种标价法，凡是点数 前高后低，远期汇率等于即期汇率减去 点数；凡是点数前低后高，远期汇率等 于即期汇率加上点数。
月数 升帖水数=即期汇率×两种货币的利差×
12 = 2.06 × 3% × 3 = 0.01545
12 3个月美元远期汇率计算如下：
1 ∶x $＝10075 ∶20600$ x ＝20600/10075＝2.0446$
所以，顾客必须支付10075 才能买到三个月 远期美元20600$，远期汇率为1 ＝2.0446$， 美元升水0.0154。
由于美元利率高于日元利率，因此银行借入3个月美 元，换成日元存放3个月会损失利息，故银行付给客户的 远期日元数比即期日元少，即远期日元升水。
月数 升帖水数=即期汇率×两种货币的利差×
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远期汇率的升贴水决定于两个因素： ➢ 两种货币的利率差
在其他条件不变的情况下，利率较低的货币其 远期汇率发生升水；利率较高的货币其远期汇率发 生贴水。 ➢ 远期合约的期限
（三）交易特点
外汇市场上最常见、最普遍、交易量最大
的交易形式。
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▪ 确定即期交割日的规则是： 1 交割日必须是两种货币共同的营业日，至少应该 是付款地市场的营业日。 2 交易必须遵循‘价值抵偿原则’，即一项外汇交 易合同的双方必须在同一时间进行交割。 3 成交后的两日若是非营业日，则即期交割日后延。
和客户 他们之间的关系与作用可用下图表示
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1 央行
1
2
3 外汇经纪人
1
2
3
4 外汇银行
1 2 3 4 5 6 7 8 9 客户
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外汇经纪人（Foreign exchange Broker）
介于银行之间或外汇银行与顾客之间，为买卖双方 接洽交易并收取佣金的汇兑商，其主要功能起连接作用。 外汇经纪人的收入是靠收取外汇买卖点差和手续费来获 得的，他们自身不承担交易风险。
香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外币的市场， 其中包括美元、日元、欧元、英镑、加元、澳元等主要货币和 东南亚国家的货币。当然也包括人民币。二是美元兑其他外汇 的市场。这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银行的 资金国际调拨。
在香港外汇市场中，美元是所有货币兑换的交易媒介。港 币与其他外币不能直接兑换，必须通过美元套购，先换成美元， 再由美元折成所需货币。
客户市场
（零售市场）
根据有无固定场所
根据外汇交易 主体的不同
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三
外
1、全球一体化
（各市场交易规则、方式趋同、汇率超同化、易
汇
引起连锁反映）
市
2、交易规模巨大，相对集中
场
（全球大约30多个主要外汇市场。50%以 上集中在伦敦、）
的
3、交易全天候运营
特
征
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二、外汇市场的构成
外汇市场的构成指外汇交易的参与者 包括：外汇银行、外汇经纪人、中央银行
第二节 外汇交易
外汇市场的交易主要包括
即期外汇交易 远期外汇交易 套汇交易 掉期交易 期货交易 期权交易 互换交易
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一、即期外汇交易
（一）概念
即期外汇交易也称也称现汇交易，是指外 汇买卖双方成交后，在当日或两个营业日内办 理交割的外汇交易方式。
（二）即期交易的汇率
即期交易使用外汇市场上最基本的汇 率——即期汇率。不同形式的交易有时需要 在即期汇率的基础上套算得出。
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案例 2 买入套期保值
若德国进口商从美国进口价值10万 $的商品，其他条件不变，该德国进 口商应如何利用远期外汇交易规避 汇率风险？
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分析：
德国
进口10万$商品 美国
$1∶1.25€
避免汇率 上涨损失
$1∶1.20€
$1∶1.15€
10万$＝125,000 € 10万$＝120,000 € 10万$＝115,000 €
➢ 若顺延之后，跨月到了下个月份，则必须提前至当 月的最后一个营业日为交割日。
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（三）、远期外汇交易的汇价
第一种标价方法：直接标明远期外汇的实际 汇率（日本、瑞士）。
例如，苏黎士外汇市场上某日USD/EUR的汇价如下：
即期
1.6550——1.6560
1个月
1.6388——1.6403
2个月
1.6218——1.6233
在伦敦外汇市场上的外汇交易类别有即期外汇交易、远期外汇 交易和调期外汇交易等。除了外汇现货交易外，伦敦也是最大的 外汇期货和期权交易市场。
纽约外汇市场
纽约外汇市场不仅是美国外汇业务的中心，也是世界上最 重要的国际外汇市场之一，从其每日的交易量来看，居世界第二 位，也是全球美元交易的清算中心。
纽约外汇市场是抽象的外汇市场，它通过电报、电话、电传、 电脑终端机与国内外联系，没有固定的交易场所。
香港外汇市场
香港是个自由港。每天开市的正式时间是上午9点，但许 多金融机构半小时以前就有行市显示。到下午5点，各大银行 都已冲平当日外汇头寸，基本上不再作新的成交，一般可以认 为下午5点是收市时间。但实际上，许多机构在香港的外汇市 场结束后，继续在相继的伦敦市场、纽约市场完成交易，直到 纽约市场收市才停止。
➢ 任何外汇交易都以即期外汇交易为基础，所以远期 交割日是即期交割日加上月数或星期数，若远期合 约是以天数计算的，其天数以即期交割日后的日历 日的天数为基准，而非营业日。（例如星期三做的 远期交易，合约天数为3天，则即期交割日为星期 五，远期交割日为星期一。）
➢ 远期交割日若不是营业日，则顺延至下个营业日。
+5000成本 - 5000成本
为避免汇率风险，德国进口商可与银行签订远 期买进10万$期汇合约。
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动机之二：外汇投机（Exchange Speculation）
指外汇市场参与者根据对汇率变动的预测， 有意保留（或持有）外汇的空头或多头，希望利 用汇率变动谋取利润的行为。
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例如，巴黎外汇市场上某日USD / €汇价如下：
即期
1.0530－1.0560
1个月
70－ 30
2个月
120－ 80
3个月
160－ 110
6个月
100－ 10